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Finanzas

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  • Bonos y evaluaci贸n de proyectos bajo inflaci贸n

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Un bono es un documento a largo plazo emitido por una corporaci贸n o entidad gubernamental con el fin de financiar proyectos importantes, es decir, una promesa de pago por parte de un emisor que toma fondos de uno o varios inversores. La inflaci贸n es el crecimiento del nivel general de precios en una econom铆a o un pa铆s, es la variaci贸n del precio promedio de los bienes consumidos en el pa铆s.

    Publicado: Mie Feb 18 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Estructura de capital y pol铆ticas de dividendos

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Los impulsadores de este enfoque son Franco Modigliani y Merton H. Miller, estos en sus estudios afirman que la relaci贸n entre el apalancamiento y el costo de capital queda explicada por el enfoque de la utilidad neta de operaci贸n; argumentan que el riesgo total para todos los poseedores de valores de la empresa no resulta alterado por los cambios en la estructura de capital y por ende es el mismo indiferentemente de la combinaci贸n de financiamiento. Esta teor铆a demostr贸 bajo un conjunto de supuestos muy restrictivos, que debido a la deducibilidad fiscal de los intereses sobre las deudas, el valor de una empresa aumentar谩 continuamente a medida que usen m谩s deudas y por lo tanto su valor se ver谩 maximizado al financiarse casi totalmente con deudas.

    Publicado: Mie Feb 18 2015  |  16 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Finanzas y presupuesto p煤blico

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El gasto p煤blico en general tiene un efecto negativo en el crecimiento econ贸mico, y por tanto se debe reforzar su focalizaci贸n en aspectos sociales que contribuyan al bienestar social, enfatizando la importancia del gasto en educaci贸n, por su impacto de mediano plazo, y en programas de subsidio directo como las Pensiones Asistenciales o m谩s particularmente en la actual coyuntura, en programas de empleo de emergencia, as铆 como tambi茅n reducir los gastos innecesarios. Durante el primer milenio de la era Cristiana no hubo en el mundo crecimiento econ贸mico. En esa 茅poca la mayor铆a de los habitantes no mejoraron sus niveles de vida. Donde se inici贸 el crecimiento sostenido, los Pa铆ses Bajos en el siglo XVI o Inglaterra en el XIX, se debi贸 fundamentalmente a innovaciones y a un entorno jur铆dico que garantiz贸 los derechos de propiedad y la paz social. En el siglo XX crecieron aquellos pa铆ses donde hubo seguridad en los derechos de propiedad, paz y libertad econ贸mica.

    Publicado: Mie Feb 18 2015  |  16 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Mercados financieros

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    La definici贸n de un mercado financiero en un sentido m谩s simple es el 谩mbito en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar dinero en pr茅stamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos. El mercado financiero se refiere a un mecanismo conceptual en lugar de referirse as un local f铆sico o a un tipo espec铆fico de organizaci贸n o estructura. La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. En el mercado financiero, se producen intercambios de activos y se determinan sus precios. Se clasificaran seg煤n su forma de funcionamiento, por las caracter铆sticas de sus activos, por el grado de intervenci贸n de las autoridades, por su grado de formalizaci贸n, por su grado de concentraci贸n, por la fase en la negociaci贸n de los activos.

    Publicado: Mie Feb 18 2015  |  17 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • El valor y el riesgo en la empresa

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    En cuanto al riesgo asociado al proyecto (s), es preciso se帽alar que cuanto m谩s grande sea m谩s valiosa ser谩 la opci贸n sobre la inversi贸n. Ello se debe a la asimetr铆a existente entre p茅rdidas y ganancias; as铆, un aumento de las operaciones har谩 aumentar la positividad del VAN mientras que un gran descenso de aqu茅llas no necesariamente har谩 que el VAN sea negativo (porque, en este caso, se pueden eliminar las p茅rdidas al no ejercer la opci贸n de inversi贸n. Claro que hay que tener en cuenta que aunque un aumento del riesgo del proyecto puede aumentar el valor de la opci贸n, en el contexto del presupuesto de capital, podr铆a aumentar el coeficiente de volatilidad beta del activo y reducir el valor actual neto del escenario base a trav茅s del incremento de la tasa de descuento. Por ello, habr谩 casos en que el aumento de valor de la opci贸n supere al descenso del VAN b谩sico pero existir谩n otros en que ocurra exactamente lo contrario. Concretando, un aumento del valor de la opci贸n de invertir no significa que aumente el deseo de hacerlo, puesto que el aumento del riesgo reduce el deseo de invertir (o retrasa la decisi贸n de inversi贸n) debido a que el incremento en el valor de la oportunidad de inversi贸n se debe, precisamente, al valor de la espera. Por tanto, el aumento del valor de la opci贸n de inversi贸n refleja exactamente la necesidad de esperar todo lo que se pueda antes de proceder a realizar el proyecto de inversi贸n.

    Publicado: Lun Feb 16 2015  |  23 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Las finanzas internacionales

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a las instituciones por medio de las cuales se pagan las transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina c贸mo se fijan los tipos de cambio y c贸mo pueden influir en ellos los gobiernos. La necesidad del SMI surge al aparecer la moneda como medio de pago (1870), momento en que se empieza a desechar como tal el uso de los bienes y a generalizar la utilizaci贸n del papel moneda. En el instante en que este 煤ltimo se utiliza para realizar pagos al exterior, se vuelve indispensable el hecho de contar con unas reglas de valoraci贸n de esas monedas.

    Publicado: Lun Feb 16 2015  |  21 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Lecturas sobre gesti贸n de carteras

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El mercado burs谩til es la participaci贸n de todas aquellas instituciones, Empresa o individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas corredores de Bolsa de Valores, Emisores e Inversionista que llevan a cabo en la dicha bolsa. Adem谩s cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado. Estos van teniendo una importancia cada vez m谩s fuerte en la econom铆a. Es de mucha relevancia que un mercado sea eficiente, entonces, el saberlo resulta de gran inter茅s para el que act煤a en la bolsa. En este an谩lisis se probar谩 la eficiencia del mercado burs谩til espa帽ol en la que se denomina forma d茅bil, utilizando una metodolog铆a basada en el an谩lisis Box Jenkins. El Modelo de Valoraci贸n del Precio de los Activos Financieros (modelo CAPM) es una de las herramientas m谩s utilizadas en el 谩rea financiera para determinar la tasa de retorno requerida para un cierto activo. El modelo CAPM ofrece de manera amena e intuitiva una forma sencilla para predecir el riesgo de un activo separ谩ndolos en riesgo sistem谩tico y riesgo no sistem谩tico. El riesgo sistem谩tico se refiere a la incertidumbre econ贸mica general, al entorno, a lo ex贸geno, a aquello que no podemos controlar.

    Publicado: Lun Feb 16 2015  |  20 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Decisiones de inversi贸n

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Los sistemas de planificaci贸n y los planificadores en los pa铆ses en desarrollo no pueden ser totalmente responsables de lo inadecuado de la evaluaci贸n de riesgo y de las medidas de mitigaci贸n implementada, gran parte del desarrollo est谩 basado sobre escenario existente expuesto al peligro. Se sabe que hay que tomar decisiones y en consecuencia, asumir riesgos. La recompensa ser谩 la ganancia empresarial si la gesti贸n ha sido la adecuada o p茅rdida empresarial si no lo ha sido o no se ha sabido realizar correctamente.

    Publicado: Vie Feb 13 2015  |  16 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Las decisiones de inversi贸n

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    La inversi贸n financiera no tiene una funci贸n econ贸mica directa. Recordemos que la inversi贸n en activos reales s铆 la tiene; bienes que sirven para producir otros bienes. En una disciplina emp铆rica y social, como es la Econom铆a Financiera Aplicada, la Direcci贸n Financiera de Empresas, etc. hay que tener en cuenta que los agentes reales son lo que son y los mercados y las operaciones son las que son, de manera que conviene distinguir entre el marco nomativo, el debe ser, de lo que ocurre en la realidad de la pr谩ctica de las decisiones financieras. Ambos aspectos son complementarios en el conocimiento de la realidad, teniendo, desde nuestro punto de vista, primac铆a el m茅todo hipot茅tico-deductivo, axiom谩tico o postulacional, sobre el m茅todo emp铆rico, si bien es completamente necesaria la investigaci贸n emp铆rica y el an谩lisis financiero aplicado para corroborar los aspectos normativos, lo que debe de hacerse, si bien tampoco existe garant铆a total de complementariedad ya que pueden existir, y de hecho existen, decisores financieros irracionales, situaciones de irracionalidad en los mercados, etc. En consecuencia es necesaria una notable interacci贸n entre el marco normativo y la realidad emp铆rica y social de las decisiones financieras, primando siempre, desde nuestro punto de vista los aspectos normativos.

    Publicado: Vie Feb 13 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Presupuesto empresarial

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El proceso presupuestario no implica solo el c谩lculo de cifras. Podr铆amos decir que es un sistema integral donde se presta particular atenci贸n a la fijaci贸n de unos objetivos con base en los cuales se planifican y controlan las diferentes actividades que puede realizar una administraci贸n. 聯La estimaci贸n programada, en forma sistem谩tica, de las condiciones de operaci贸n y de los resultados a obtener por un organismo en un periodo determinado聰. El buen empresario debe planear en forma inteligente tanto sus ingresos y gastos como sus operaciones con el objeto de obtener utilidades las cuales se logran de manera m谩s eficiente si se coordinan o relacionan sistem谩ticamente todas las actividades de la empresa. Le corresponde adem谩s establecer un adecuado control para determinar las variaciones procurando fijar correctivos con el objeto de evitar que en estimaciones futuras no se hagan c谩lculos desproporcionados.

    Publicado: Vie Feb 13 2015  |  17 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Estructura de propiedad de la empresa

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    La estructura de propiedad de la empresa puede clasificarse en dos grandes grupos: Aquellos que consideran la propiedad como la variable dependiente o variable a explicar a partir de una serie de factores. Aquellos que la consideran como una variable explicativa fundamental del valor de la empresa. Sin embargo, dentro de este segundo grupo existe discrepancia respecto al tratamiento de la propiedad como una variable ex贸gena o end贸gena.

    Publicado: Jue Feb 12 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Evaluaci贸n econ贸mica de proyectos bajo riesgo e incertidumbre

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Al examinar los pron贸sticos, se analiza el riesgo de predecir costos, ingresos, niveles de producci贸n y vidas econ贸micas y se reconoce la probabilidad de que todas esas predicciones resulten incorrectas. El error, en algunas, ser谩 muy grande y en otras, de unos cuantos d贸lares; algunas ser谩n favorables y otras desfavorables, para la decisi贸n tomada antes. Se analizara la predicci贸n de los riesgos, de predecir茅 un tipo especial de costos, los de desastres. No hay duda de que es un desastre que, una semana despu茅s de instalar una m谩quina, aparezca otra econ贸micamente superior. El riesgo de hacer negocios debe incluir todos los desastres posibles, sin tener en cuenta su grado. La naturaleza del riesgo se define mediante tres preguntas: 1) 驴Que desastres son posibles? 2) 驴Cu谩les ser谩n los da帽os si se produce el desastre? 3) 驴Cu谩l es la probabilidad de que ocurra? En general, los desastres que pueden producirse en una empresa pueden suponerse f谩cilmente. Ejemplo de ellos son: Fuego, viento, inundaciones, hielo, rayos, terremotos, colisiones, descomposturas, explosiones, perdidas de servicios, exceso de velocidad, corrosi贸n, entre otros. La predicci贸n de la extensi贸n de los da帽os se encuentra en la misma categor铆a que la de los gastos de operaci贸n; pero es m谩s dif铆cil predecir la frecuencia con la que se producir谩n los da帽os. Los desastres y sus costos sugieren la posibilidad de invertir para evitarlos.

    Publicado: Jue Feb 12 2015  |  18 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Costos de las fuentes de capital y consideraciones fiscales

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El costo de deuda a largo plazo (ki) se considera, por lo general, como el costo despu茅s de impuestos al vencimiento de la emisi贸n de fondos a largo plazo, es decir, la emisi贸n y venta de bonos. Los valores netos de realizaci贸n de la venta de un bono, o de cualquier valor, son los fondos recibidos realmente por dicha venta. Los costos de emisi贸n (costo total de emisi贸n y venta de un valor) reducen los valores netos de realizaci贸n de un bono, sea vendido 茅ste con prima, con descuento o en su valor nominal.

    Publicado: Mie Feb 11 2015  |  18 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Evoluci贸n del pensamiento financiero

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    La historia de la ciencia de las finanzas, como disciplina moderna, puede hacerse comenzar por el cameralismo. La significaci贸n de esta corriente de pensamiento con respecto a las finanzas p煤blicas se halla en el hecho que ella examina los problemas que ata帽en a la econom铆a y a las finanzas desde el 谩ngulo del Estado como sujeto de las actividades corrientes, siendo precursores de la doctrina financiera del autor alem谩n Wagner, entre otros, y tambi茅n de las actuales doctrinas de pol铆tica econ贸mica y planificaci贸n. La ciencia cameralista es la primera expresi贸n de la ciencia de las finanzas p煤blicas.

    Publicado: Mie Feb 11 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Inter茅s simple

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    En este tema estudiaremos los m茅todos y t茅cnicas que se utilizan en la matem谩tica financiera. Todos ellos son b谩sicos para el desarrollo del presente texto y, adem谩s, nos permitir谩n aplicar un enfoque anal铆tico de los aspectos financieros. De este modo lograremos la optimizaci贸n de los recursos econ贸micos los cuales, al final, vienen a ser nuestro objetivo fundamental. El inter茅s es el r茅dito que hay que pagar por el uso del dinero prestado. Resulta ser lo mismo que pagar un arriendo, por el uso de una casa dada en alquiler; por esta raz贸n, todas las actividades financieras tienen como norma cobrar un inter茅s, cuando se presta un dinero. El inter茅s depende de tres factores fundamentales: el capital, la tasa de inter茅s y el tiempo.

    Publicado: Mie Feb 11 2015  |  18 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Planificaci贸n financiera estrat茅gica

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    La planificaci贸n financiera es un proceso de an谩lisis de las influencias mutuas entre alternativas de inversi贸n y de financiaci贸n abiertas a la empresa. La planificaci贸n financiera a largo plazo, abarca un horizonte t铆pico es de cinco a帽os; aunque algunas empresas consideran diez a帽os o m谩s. Al momento de establecer una planificaci贸n financiera se debe prever con precisi贸n y consistencia. La previsi贸n perfecta no es posible, si lo fuera, la necesidad de planificaci贸n seria mucho menor. De todas las formas la empresa debe hacerlo lo mejor que pueda. Finalmente se debe encontrar el plan de financiamiento 贸ptimo y el director financiero tiene que juzgar que plan es el mejor. Lo mas recomendable es presentar un modelo o teor铆a que le explicase al directivo c贸mo adoptar esa decisi贸n de un modo exacto pero no, podemos. En el presente resumen se pretende explicar todo lo relacionado con la planificaci贸n estrat茅gica financiera, elementos, modelos, acciones comunes, acciones preferentes, planificaci贸n financiera internacional, entre otros.

    Publicado: Mie Feb 11 2015  |  20 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Valor presente neto

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El m茅todo del Valor Presente Neto VPN, es el m谩s utilizado porque pone en pesos de hoy tanto los ingresos futuros como los egresos futuros, lo cual facilita la decisi贸n desde el punto de vista financiero, de realizar o no un proyecto. Al usar el VPN recordemos que los egresos se tomar谩n con el signo negativo y en la l铆nea de tiempo estar谩n colocados hacia abajo y los ingresos ser谩n positivos y estar谩n colocados hacia arriba de la l铆nea de tiempo y por 茅sta raz贸n el VPN podr谩 tomar valores positivos, negativos o tomar el valor de 0. Para poner todo el flujo de caja en pesos de hoy es necesario utilizar una tasa de inter茅s que denominaremos la tasa del inversionista y es la tasa que normalmente gana el inversionista en todos sus negocios. Si el VPN> 0 habr谩 una ganancia por encima de la tasa que se utilice para evaluar el proyecto, si el VPN = 0 significa que financieramente es indiferente realizar el proyecto en cuesti贸n o realizar cualquiera de las inversiones que tradicionalmente realiza el inversionista y si el VPN <0 no es aconsejable realizar el proyecto porque el inversionista ni siquiera alcanza a obtener la rentabilidad que usualmente obtiene en sus negocios.

    Publicado: Mie Feb 11 2015  |  16 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • An谩lisis financiero, estudio de caso

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Una manera viable de estimar el valor de las empresas, es por medio de los activos que estas posean y tambi茅n en parte, por el nivel de crecimiento que esta presente con respecto a a帽os anteriores.

    Publicado: Mar Feb 10 2015  |  25 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • El valor, el riesgo y las opciones de la empresa

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Riesgo e incertidumbre son similares en que ambos presentan el problema de no saber cu谩les van a ser las condiciones futuras. Riesgo ofrece estimaciones de probabilidades para los posibles resultados. Incertidumbre no ofrece estimaciones de probabilidades para los posibles resultados El riesgo se refiere a la multiplicidad de resultados posibles. Para hablar de esta situaci贸n en un contexto financiero, cabe se帽alar que cada individuo tiene una idea de lo que es la distribuci贸n de probabilidades de retorno que est谩 enfrentando. Esto se basa en un concepto subjetivo dado que dos personas diferentes no necesariamente comparten la misma opini贸n de distribuci贸n de probabilidades.

    Publicado: Mar Feb 10 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Pol铆ticas de dividendos

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    La pol铆tica de dividendos de una empresa es aquella que incluye la decisi贸n de pagar las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinversi贸n dentro de la empresa. Por lo que se dice que la pol铆tica optima de dividendo produce aquel equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que maximiza el precio de las acciones.

    Publicado: Mar Feb 10 2015  |  17 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Teor铆as de las pol铆ticas de dividendos

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    Hoy en d铆a, en el contexto venezolano en puertas de una reforma constitucional resulta de gran importancia conocer todos los aspectos que conllevan una administraci贸n financiera entre estos la estructura de capital y la teor铆a de dividendos que en uni贸n de todas sus implicaciones representan un aspecto fundamental de la ingenier铆a financiera. Existen teor铆as de gran relevancia tales como: la Teor铆a de Agencia, que fue propuesta por Jensen y Mekling, y se帽ala que una rama de la econom铆a est谩 relacionada con el comportamiento de principales (como due帽os) y sus agentes (como administradores). El apalancamiento y la estructura de capital son aspectos relacionados de manera cercana al costo de capital y en consecuencia a las decisiones del capital. La pol铆tica de dividendos determina la decisi贸n en cuanto a las utilidades, entre los pagos que se hacen por los accionistas y las ganancias que se reinvertir谩n en la empresa.

    Publicado: Mar Feb 10 2015  |  15 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Valor, riesgo y opciones de la empresa

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    En cuanto al riesgo asociado al proyecto (s), es preciso se帽alar que cuanto m谩s grande sea m谩s valiosa ser谩 la opci贸n sobre la inversi贸n. Ello se debe a la asimetr铆a existente entre p茅rdidas y ganancias; as铆, un aumento de las operaciones har谩 aumentar la positividad del VAN mientras que un gran descenso de aqu茅llas no necesariamente har谩 que el VAN sea negativo Claro que hay que tener en cuenta que aunque un aumento del riesgo del proyecto puede aumentar el valor de la opci贸n, en el contexto del presupuesto de capital, podr铆a aumentar el coeficiente de volatilidad beta del activo y reducir el valor actual neto del escenario base a trav茅s del incremento de la tasa de descuento.

    Publicado: Mar Feb 10 2015  |  17 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Conceptos de estudios financieros

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    La competitividad en los negocios se ha incrementado y la rentabilidad depende de la eficiencia operativa, por eso actualmente se est谩n planeando una serie de reestructuraciones y arreglos de negocio para reducir los costos, reducir sus puntos de equilibrio para minimizar perdidas y maximizar utilidades, mejorando as铆 la rentabilidad. Los administradores financieros deben considerar los sistemas de planeaci贸n y control, considerando la relaci贸n que existe entre volumen de ventas y la rentabilidad bajo diferentes condiciones operativas, permiti茅ndoles pronosticar el nivel de operaciones, las necesidades de financiamiento y la rentabilidad as铆 como las necesidades de fondos de la empresa o presupuesto efectivo.

    Publicado: Lun Feb 09 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Introducci贸n a las Finanzas

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    El 谩mbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoraci贸n de activos como el an谩lisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelaci贸n existen te entre el an谩lisis de la decisi贸n a tomar y la valoraci贸n viene dada desde el momento en que un activo cualquiera s贸lo deber铆a ser adquirido si se cumple la condici贸n necesaria de que su valor sea superior a su coste (茅sta condici贸n no es suficiente por que puede haber otros activos que generen m谩s valor para la empresa).

    Publicado: Lun Feb 09 2015  |  19 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
  • Presupuesto empresarial

    10 de 10 estrellas (1 voto)

    El presupuesto es un proyecto detallado de los resultados de un programa oficial de operaciones, basado en una eficiencia razonable. Aunque el alcance de la 聯eficiencia razonable聰 es indeterminado y depende de la interpretaci贸n de la pol铆tica directiva, debe precisarse que un proyecto no debe confundirse con un presupuesto, en tanto no prevea la correcci贸n de ciertas situaciones para obtener el ahorro de desperdicios y costos excesivos. El proceso presupuestario no implica solo el c谩lculo de cifras. Podr铆amos decir que es un sistema integral donde se presta particular atenci贸n a la fijaci贸n de unos objetivos con base en los cuales se planifican y controlan las diferentes actividades que puede realizar una administraci贸n.

    Publicado: Lun Feb 09 2015  |  16 visitas  |   Calificar  |  Comentar  |  Abrir en otra ventana
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