Políticas del capital y estructura del dividendo (PPT) (página 3)

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Estructura de capital y Políticas de dividendos
Distribución de Dividendos y Estructura de Capital

Aunque el reparto de dividendos depende de las leyes de los países y el común acuerdo de los accionistas de las empresas es importante tener en cuenta algunas formas de determinar el dividendo de las acciones:

 

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Distribución de Dividendos y Estructura de Capital

 

Como proporción constante de utilidades: Se define un porcentaje del periodo para repartir y capitalizar el resto.
Rendimiento mínimo: Se basa en la definición de un dividendo fijo que garantice una rentabilidad sobre la inversión del accionista. 
Dividendo regular y extra: Consiste en definir como regular una cifra periódica por acción y complementar con dividendos adicionales si los resultados lo permiten.
Dividendos residuales: Se reparten dividendos después de todos los compromisos legales, laborales, y con terceros y por diferencia, se define el monto a repartir.

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Pago de dividendos y obtención de los recursos

 

A pesar de que la mayoría de las empresas parece haber adoptado la política de pagar dividendos estables, ésta no es la única política. Los tres principales tipos de esquemas de pago de dividendos son los siguientes:

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Pago de dividendos y obtención de los recursos

 

Monto estable por acción:
La política de un monto estable por acción, la cual es seguida por la mayoría de las empresas, se encuentra implícita en sus propias palabras: política estable de dividendos.

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Pago de dividendos y obtención de los recursos

 

Razón constante de pago de dividendos:
Muy pocas empresas siguen la política de pagar un porcentaje constante de utilidades. Debido a la fluctuación de las utilidades, seguir esta política significa que también fluctuará el monto de los dividendos.

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Pago de dividendos y obtención de los recursos

 

Un dividendo regular bajo más extras:
Estos proporcionan flexibilidad a la empresa, pero deja a los inversionistas un tanto inseguros con relación a cuál será su ingreso por dividendos.

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Pago de dividendos y obtención de los recursos

 

Procedimiento de pagos y fechas Importantes
El procedimiento real de pago es de Extraordinaria importancia. A continuación se presenta un esbozó de la secuencia de pago:

Fecha de declaración
Por ejemplo se tiene “ El 15 de Noviembre del año 2007, los directores de la compañía CANTV se reunieron y declararon el dividendo trimestral ordinario de 10.000 Bs. por acción, más un dividendo extra de 15.000 Bs. por acción, a los tenedores al 15 de Diciembre, pago que se hará el 2 de Enero del 2008” .

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Fecha de registro del Tenedor
Todas las personas cuyos nombres aparezcan como accionistas en la fecha de registro, la cual es establecida por los directores, recibirán en fecha especificada un dividendo declarado.
Fecha de ex-dividendos
Con relación al tiempo requerido para registrar la negociación de acciones, éstas comenzarán a venderse ex – dividendo cuatro días hábiles antes de la fecha de registro. Una forma para determinar el primer día en que las acciones se venden ex – dividendos, consiste en sustraer cuatro días de la fecha de registro, si se interpone un fin de semana se restarán seis días. Los compradores de acciones que venden ex – dividendos no reciben dividendos normales.

 
Pago de Dividendos y obtención de Recursos
Procedimiento de pagos y fechas Importantes

Estructura de capital y Políticas de dividendos
las empresas de sectores en crecimiento (Microsoft, Intel, Compaq, etc.), cuyos accionistas buscan ganancias de capital, antes que dividendos, porque prefieren los mayores rendimientos derivados del crecimiento de las empresas. De hecho, estas empresas tienen por costumbre no repartir dividendos; por ello, al anunciar un reparto de beneficios están diciendo al mercado que ya no hay inversiones tan suculentas como antes y que van a pasar a ser empresas con un menor crecimiento. El resultado es una bajada del precio de sus acciones para reflejar las menores expectativas existentes. Otra política alternativa seguida por este tipo de empresas con el dinero sobrante es la recompra de acciones, que es un procedimiento que le da una mayor flexibilidad que el tener que prever unos dividendos semestrales o trimestrales.

 
Análisis de un caso

La compañía JBL audio tenía 200.000 acciones comunes con un valor nominal de 2$ y ninguna acción preferente en circulación. Como las acciones se venden en un precio de mercado alto, la empresa ha declarado una división de 2 por 1. Se ilustra a continuación el capital social antes y después de la división:

Se puede apreciar el efecto insignificante de la división sobre los registros de la empresa.
Problema
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Antes:

Después:

Estructura de capital y Políticas de dividendos
Conclusiones
La distribución de dividendos es una de las políticas económicas y financieras de mas trascendencia tanto para los administradores como para los inversionistas, en la medida que afecta directamente los intereses y expectativas de cada uno de ellos y lo que es bueno para unos no necesariamente es bueno para los otros y esto termina afectando el valor y la capacidad económica y financiera de la empresa, siendo el inversionista el mas interesado y el mas afectado por las políticas de dividendo de una compañía.

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Conclusiones
Es importante destacar el financiamiento como instrumento fundamental para incrementar la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como medio que facilite condiciones competitivas en los mercados nacionales e internacionales.

También toda empresa se ve influenciada por el financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez y para iniciar nuevos proyectos, podemos concluir con mencionar que el financiamiento interno son los fondos proporcionados por el equipo inicial, la familia y los amigos, antes y al momento del lanzamiento. Y a mediada que la empresa crece, gana acceso a financiamientos intermediarios de tipo patrimonial.