República Bolivariana de Venezuela
Universidad Nacional Experimental Politécnica
“Antonio José de Sucre”
Vice-rectorado Puerto Ordaz
Departamento de Ingeniería Industrial
Ingeniería Financiera
Profesor: Integrantes:
MSc. Ing. Turmero, Iván Carrasquel, Alfredo
Pacheco ,Anthony
Ramírez ,Miguel
FUNDAMENTOS DE LA VALORACIÓN DE EMPRESAS
CIUDAD GUAYANA, DICIEMBRE DE 2016
¿Qué es el valor de una empresa?
El valor de una empresa es el grado de utilidad que ésta proporciona a sus usuarios o propietarios.
¿Qué es el valor?
El valor no es otra cosa que el grado de utilidad o aptitud de las cosas para proporcionar bienestar o deleite o para satisfacer necesidades.
El valor del dinero
Todo valor se transfiere de forma automática a dinero, esto es, se expresa en dinero, pero en realidad, el valor es diferente del precio y del costo de los bienes, se obtiene de la diferencia entre estos.
El precio es el equivalente monetario del valor, el valor en el que estarían de acuerdo un comprador y un vendedor a la hora de hacer una transacción, lo que se paga por el bien en el mercado.
El costo de un bien es una medida de la cuantía de recursos empleados para producirlo.
El valor del dinero en el tiempo
En inglés, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM es un concepto basado en la premisa de que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura.
En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación, en el futuro esa misma suma de dinero perderá poder de compra.
Métodos de valoración de empresas
Valoración de activos y pasivos
La valoración es el proceso de estimar el valor de un activo o de un pasivo
El proceso de valuación es muy importante en muchas situaciones incluyendo análisis de inversión, presupuesto de capital, Fusiones y Adquisiciones, etc.
Valorar Activos
El valor que representan para mi empresa los activos analizando su importancia y el papel que tienen para el desarrollo de las actividades
Ejemplo en valor económico de un pc es de 4000$ pero su importancia en el desarrollo de mi empresa es fundamental ya que sin ella no puedo acceder a mi ERP.
Valorar Pasivos
El valor que representa para mi empresa las deudas o compromisos financieros para esto debo considerar:
Valor económico
Compromiso
Intereses
1. IMPUESTOS Y ESTRUCTURA FINANCIERA
Los impuestos son instrumento del Estado para dirigir la inversión y también una fuente financiera para el Estado y otros entes públicos
V = B× (1-t) + t× D
K0
VALOR DE LA EMPRESA
2. EL EXTRAÑO CASO DE LAS SOCIEDADES ‘HUCHA’
Las sociedades huchas no poseen ninguna actividad comercial o industrial, ni en nombre propio, ni a través de sociedades participadas; ni siquiera las empresas del sector financiero se pueden incluir en este tipo
Supongamos que el impuesto personal supone, por término medio, a sus propietarios, el 12%, es decir, recibirían, en términos netos, 88 céntimos por euro. El tipo impositivo es un porcentaje de cómputo anual. Ese sería el descuento máximo que estarían dispuestos a perder en la venta de la empresa a un tercero. Esta situación es inestable, puesto que el descuento es mayor o menor dependiendo del periodo considerado y, si la compraventa no se realiza dentro de un determinado periodo, los propietarios optarán por liquidar.
3. COSTES DE INSOLVENCIA FINANCIERA
V = VM&M + t×D – C(L)
se define como la pérdida de valor que sufre la empresa por incrementar en determinada proporción su endeudamiento
. Los costes de insolvencia pueden ser de varios tipos:
Gastos financieros
Explícitos ?Honorarios / tasas judiciales
Costes de ??? ?? Gastos ad min istrativos insolvencia ? ?Im agen, oportunidades
?Im plícitos ? ?Clasificación del riesgo
Procedimientos concursales mercantiles.
El Cost Asset Priceing Model (CAPM) debe ser considerado el marco de referencia teórico actual de las Finanzas. Según Suárez, la consideración del coste derivado de la probabilidad de insolvencia reconcilia la teoría de Modigliani y Miller con las modernas tendencias, concretamente, el CAPM si al modelo de M&M de 1963 se le añade un término negativo en concepto de costes por insolvencia.
(Gp:) L
(Gp:) 0
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(Gp:) B
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(Gp:) 1
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(Gp:) k
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(Gp:) M&
(Gp:) M '
(Gp:) 6
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(Gp:) CA
(Gp:) P
(Gp:) M
(Gp:)
4. AUTOFINANCIACIÓN Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS
Si “d” es la política de dividendos y “b” la de reservas, entonces se cumple que d + b =1, de forma que el dividendo sea d×B = (1 – b) ×B y el resto, b×B = (1 – d)×B, se reinvierta en la empresa.
la valoración considera los dividendos como un componente esencial en la valoración de acciones por parte del inversor
El verdadero motivo por el que los mercados dan más importancia al dividendo no es la escasa fiabilidad del beneficio, sino el predominio del inversor especulativo. En el caso de los inversores a corto plazo, el fracaso empresarial forma parte del riesgo de su inversión, pero en la valoración de la misma, sólo estiman el valor esperado en uno o dos días.
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