Valorando empresas, descontando flujos

Enviado por Jean Paul Loffredo

Resúmen

Es comúnmente aceptado que el método más
idóneo para determinar el valor de una empresa es el
descuento de flujos. Existen otras metodologías que en
algún momento serían las más indicadas para
valorar una empresa, pero esto sólo en situaciones
especiales o «circunstancias económicas
especiales». Por lo general hablamos de descontar los
flujos de efectivo que se espera sean generados en el futuro por
la empresa para cuantificar su valor.

Se puede indicar que existe cierto consenso en cuanto a las
fórmulas a utilizar para descontar dichos flujos, pero a
partir de este punto no hay uniformidad en los criterios
utilizados al aplicar las distintas fórmulas o determinar
los flujos a valorar incluso en trabajos de un mismo autor.
Adicionalmente, dentro del descuento de flujos, no todos los
criterios ni fórmulas tienen un carácter general
que pueda aplicarse para la mayoría de los casos.
Demostraré cuáles fórmulas sí nos
podrán arrojar un valor confiable en cualquier caso.

El objetivo que persigo con este estudio (originalmente
orientado a estudiantes de pregrado) es el clarificar el tema de
la valoración con ejemplos claros y concretos manejando
una metodología uniforme. Debo aclarar que me
centraré en la construcción de los flujos y las
fórmulas. Un análisis más profundo sobre las
distintas tasas de riesgo esperará otro estudio. Las
demostraciones de ciertas ideas y conceptos se dejarán
para los apéndices al final. Se recomienda que los
estudiantes ya tengan una noción de los conceptos
básicos de valoración y finanzas, aunque
trataré de que la redacción no sea muy hostil con
el neófito.

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Enviado por Jean Paul Loffredo