El ahorro es una pieza fundamental en la previsión social
de cualquier persona, ya que le permite contar con reservas
monetarias para hacer frente a cualquier contingencia que se le
pueda presentar. La crisis financiera o crisis bancaria es la
crisis económica que tiene como principal factor la crisis
del sistema bancario, pudiendo afectar al sistema monetario. Cabe
destacar que un factos importante del presente trabajo, es que
los consumidores deciden guardar o ahorrar parte de su ingreso en
vez de consumirlo todo. Al ahorrar, retiran una porción
del ingreso del flujo circular, por lo que dicha porción
constituirá una salida. Cuando la empresa no reparte
utilidades a los accionistas, sino que los retienen para
gastarlos al cabo del tiempo, también sustraen una parte
del ingreso del flujo circular.
El ahorro de los hogares es la parte de la renta disponible que
no se gasta en consumo. Concepto, motivaciones y determinantes
teóricos del ahorro Ejemplo: Se debe evaluar y estudiar
los aspectos, necesarios para tener un producto de Por eso.. Es
mejor "prevenir calidad: suelo clima que lamentar".
D I El fundamento del ahorro en la literatura económica:
Resguardo. Reserva para hacer frente a la disminución de
la capacidad productiva Billetes Moneda N E R O Trueques en el
Mundo Inicio de Trueque
LAS PRINCIPALES FUNCIONES DEL DINERO: Unidad de cuenta: El
dinero, es un bien de precio fijo. Medio de pago: El dinero se
acepta universalmente para realizar transacciones y cancelar
deudas Reserva de valor: El dinero debe servir para conservar el
poder adquisitivo a lo largo del tiempo. Valor del dinero en el
tiempo: Recompensa de sacrificar consumo presente para poder
consumir en el futuro
Método directo: Ahorro agregado de las familias,
Método indirecto: Se las empresas y los gobiernos. despeja
el ahorro a partir de la identidad ahorro –
inversión. S = Ibif + (X – M) Método
residual: El ahorro nacional se obtiene como residuo entre el
ingreso y el consumo agregados Según Keynes “Una vez
que se decide que ahorrar y que consumir hay que centrarse en
qué hacer con el ahorro” El tipo de interés
es bajo cuando el tipo de interés es muy alto es
preferible No importa tener el dinero en líquido Es
preferible tener el ahorro de bonos.
Para Keynes, el ahorro se determina fundamentalmente por el nivel
absoluto del ingreso corriente, como una función lineal
del mismo: Donde: S = sY S = Ahorro s = Propensión media a
ahorrar Y = Ingreso corriente Keynes invoca una ley
psicológica fundamental, Ante cada unidad monetaria de
aumento del ingreso, sólo una proporción
decreciente del mismo se destina a gastos de consumo, mientras
que se ahorra el resto. Propensiones: estas proporciones
destinadas a consumo y ahorro, y se expresan: PMgS = ?S /?Y PMeS
= Propensión media al ahorro PMgS = Propensión
marginal al ahorro S: Ahorro Y: Renta ?: Coeficiente de
variación 0 < PMeS < PMgS < 1
En palabras del propio Keynes: "Es verdad que cuando un individuo
ahorra, aumenta su propia riqueza. Pero la conclusión de
que también aumenta la riqueza total, pasa por alto la
posibilidad de que un acto de ahorro individual repercuta sobre
los ahorros de algún otro, y por lo tanto, sobre la
riqueza de éste". HIPÓTESIS NO KEYNESIANAS Kuznets
(1946) y Goldsmith (1955), aportaron el comportamiento de la
relación ahorro – ingreso disponible, llegando a la
conclusión que las propensiones media y marginal al
consumo, eran constantes menores que 1 e iguales entre sí,
vistos desde una perspectiva a largo plazo.
Básicamente, son tres hipótesis keynesianas, la del
ingreso relativo, la del ingreso permanente y la del ciclo de
vida. Hipótesis del ingreso relativo Duesenberry y
Modigliani, postulan que las conductas de las personas al consumo
y el ahorro se basan en: no variar los hábitos de consumo
ante cambios decrecientes en el ingreso. Hipótesis del
ingreso permanente · El ingreso permanente: ingreso futuro
esperado · El ingreso transitorio o no esperado, de
naturaleza estocástica. Hipótesis del ciclo vital
Para ello se requiere acumular ahorros durante la vida activa.
Los individuos ahorran cuando su renta es alta, y desahorran
cuando dejan de trabajar.
La Riqueza tiene un papel importante en la determinación
del ahorro, y así lo sugieren las hipótesis del
ciclo de vida y de la renta permanente. Kaldor y Pasinetti, han
sugerido, en cambio que los asalariados efectivamente ahorran, y
que por lo tanto el ahorro es una función de las
propensiones medias al ahorro de los salarios y de la renta del
capital. S = swW + sbK Donde: S = Ahorro total sw =
Propensión media al ahorro de los asalariados sb =
Propensión media al ahorro de la renta del capital sb >
sw
la Tasa de Interés real ha sido Negativa en casi todo el
periodo bajo análisis, con excepción de algunos
años aislados (en especial a partir de 1976) y la
década de la convertibilidad, a partir de 1992.
Para cada periodo se expone un marco contextual
1935 – 1952: lineamientos económicos tomados por
parte del Estado, doble rol de productor de bienes y servicios, y
de regulador e interventor. Las regularizaciones afectaron
variables claves como la tasa de interés, el tipo de
cambio y la distribución la renta. El Estado se hizo
partícipe del mercado de bienes y servicios. Ruptura del
modelo agroexportador y el redireccionamiento de la
política económica 1953 – 1975: Argentina
ingresa al Fondo Monetario Internacional, persiste e incrementa
la tasa de inflación causando declinación del
consumo, se percibe el libre mercado. El aspecto visual
parecía un desequilibro político interno más
que una estrategia.
1976 – 1983: Centrado en la reforma financiera por nuevo
tratamiento de políticas bancaria y cambiaria,
asignación de créditos, en especial la
relación entre las tasas de interés en pesos y la
cotización del dólar. El Estado deja que el mercado
internacional tome algunas decisiones económicas, pero en
la realidad no se ve reflejado, desgaste en las importaciones y
crisis económica por el endeudamiento externo. 1983
–1990: Ocurrieron tres hechos relevantes: El primero el
financiamiento del Estado Nacional y las provincias. Segundo el
crecimiento de la deuda externa que ocasionó la perdida de
ahorros. Tercero una creciente fuga de capitales. Terminó
con dos hiperinflaciones y una fiscalización del ahorro
privado.
1991 – 2000: Comenzó a estabilizarse la
economía, estabilidad en los precios, tasas de intereses
reales positivas y afluencia de capitales del exterior. Profundo
repliegue del Estado en la actividad económica. El factor
negativo fue que empezó a notarse un crecimiento en el
desempleo. La crisis mundial que se desato en el año 1929
no ocasionó cambios en la economía por comercio
exterior y una caída mundial de los precios de los
productos primarios. Se deterioran los intercambios que
habían favorecido al país en años
anteriores.
en 1930 se verifica una importante retirada de la
inversión extranjera por parte de los países
centrales. El país dependía de la inversión
pública y privada. Se empezó a estimular la
inversión interna con el ahorro local como única
fuente de financiamiento. para el año 1936 la
Teoría General de Keynes fue publicada, el pensamiento
keynesiano ya era influyente en los ámbitos. Para Keynes,
el bienestar general se basaba en la inversión que en el
ahorro y el nivel de la inversión dependía
principalmente de la demanda efectiva y de las expectativas. en
1931 se implantó el control de cambios, y se incrementaron
los aranceles aduaneros para desalentar las importaciones. A
partir de 1933 se conformaron juntas reguladoras. las ganancias
de las compañías extranjeras, comenzaron a
acumularse en la plaza financiera de Buenos Aires. El Estado
jugaba un papel cada vez más determinante.
1935 1950 CAMBIOS ECONÓMICOS A partir de 1934, Estados
Unidos presenta una recuperación, que repercute en el
resto del mundo el estallido de la II guerra mundial en 1939
influye decisivamente en la salida de la crisis La
finalización de la guerra determina notorios cambios del
escenario político y económico, y de las relaciones
entre los países. En 1947, EE.UU. registra un
superávit de 9400 millones de dólares. Europa
occidental es su contrapartida, con un déficit consolidado
de 9600 millones. Los Estados Unidos ponen en marcha el Plan
Marshall, América Latina no participa del plan, y pierde
peso relativo en el patrón del comercio internacional. Los
hechos más emblemáticos son la
nacionalización del Banco de Inglaterra y las minas de
carbón en el Reino Unido, y de la banca y los seguros en
Francia
•Se genera un progresivo proceso de aislamiento de las
economías. Términos de intercambio de la Argentina.
1929 – 1939. •La participación de la Argentina
en el comercio mundial, que era del 3% en 1929, declina al 1.5%
en 1950. Entre 1940 y 1944 se verifica una severa
retracción de importaciones, siendo apenas un 35% del
volumen de los años 1925 y 1929, esto como consecuencia de
la Segunda Guerra Mundial. Debido a esto, hubo un acumulo de
divisas (1700 millones de dólares en 1946).
Asumió la presidencia de la República en 1946 17 de
octubre de 1945 regresa al poder Un sector logró forzar su
renuncia y lo encarceló Presidentes Justo, Ortiz y
Castillo. Acceso al poder mediante fraude electoral Se
convirtió en Ministro de Guerra y Vicepresidente de la
Nación Coronel Perón En 1943, un levantamiento
militar puso fin Etapa I del Gobierno de Perón •
Protagonismo del Estado y cambios profundos en la
distribución del ingreso Año 1935 1940 1945 1946
1948 1949 1950 Retribució Retribució n del n del
trabajo capital 46,8 53,2 46,0 54,0 45,9 54,1 45,2 54,8 50,2 49,8
56,1 43,9 56,7 43,3 Etapa II del Gobierno de Perón •
Mayor apertura de la economía y una tendencia de
acercamiento a las políticas ortodoxas
Todos los depósitos de los bancos públicos y
privados fueron nacionalizados 1936 se fijaron tasas de
interés máximas Aparición de una incipiente
inflación CREACIÓN DEL BANCO CENTRAL Se
caracterizó por una política definidamente
ANTICÍCLICA Raúl Prebisch Importante
participación del Estado Nacional Inició sus
actividades en junio de 1935
1933 Significativo aumento del gasto 1935 – 1937 Existencia de
superávit fiscal 1945 – 1948 Se lleva a cabo una
política fiscal pro cíclica Estructura de ingresos
Se basa en •Reforma del sistema impositivo. •Nuevo
sistema •Control absoluto
La ISI 1935 Aumenta la Manufactura Producción de Bienes
Mercado Interno INVERSIÓN Control de Cambios Subida de
Aranceles Desapareció de 1935 – 1945 Hasta 1938
existió IED Inversión Internacional > 13%
Producto 1947 – 1952 La Inversión crece fuertemente
fue elemento movilizador del crecimiento del mercado interno
Redirecciona la economía Por necesidad 1943 estrategia de
política económica A partir de 1945 comienza a
manifestarse una persistente inflación El proceso fue
acompañado por notorios cambios en la distribución
de la renta La tasa de ahorro privado de 1948 es inusualmente
baja Sector Industrial Sector Manufacturero CRÉDITOS
Se busca la verificación de alguna de las formulaciones
teóricas de una función de ahorro para la
economía argentina en el periodo 1935 – 1952 La
propensión media al ahorro privado (PMeSpr) para todo el
periodo es del 15%, con declives pronunciados en 1938 y en el
trienio 1947 – 1949
Las políticas económicas entre 1953 y 1975 En 1953
se tuvo una excelente cosecha, que trajo alivio a las cuentas
externas. Derrocado Perón, el gobierno provisional
encargó a Raúl Prebisch. Éste se
concentró en torno a los dos factores: balanza de pagos e
inflación. La puesta en marcha del plan de desarrollo
había requerido políticas monetarias y fiscales
expansivas que, sumadas a los desequilibrios externos
preexistentes y a una fuerte puja distributiva, dispararon la
tasa de
Las políticas económicas entre 1953 y 1975 El plan
mostró algunos remedos de la época del primer
peronismo, Política tendiente a la recuperación de
los salarios Se impusieron algunas limitaciones al capital
extranjero, de difícil aplicación práctica
Incremento de los lazos comerciales con los países del
bloque soviético y “no alineados”.
Las políticas monetarias y fiscales entre 1952 y 1975 La
política monetaria fue igualmente expansiva y se orientaba
al estímulo del crédito. La expansión fiscal
se manifestó a través del gasto corriente, con una
activa política de compras del Estado
Ahorro – Inversión Entre 1953 y 1955, el
crédito siguió siendo regulado y dirigido, con
tasas de interés reales siempre negativas. 1956, se
introdujo a una mayor autonomía de los mercados. Y el
ahorro interno no alcanza a financiar a la inversión
Análisis Descriptivo de los principales
determinantes.
La economía mundial continúa la fase de crecimiento
sostenido iniciada tras la finalización de la II guerra,
hasta 1971, año del derrumbe del sistema monetario de
paridades fijas surgido de los acuerdos de Bretton Woods. Se
profundizó la guerra fría en el campo
diplomático y económico
En América Latina, las cosas no marchaban en la misma
dirección. Los términos de intercambio retomaron su
tendencia a la baja y los productos primarios perdieron peso
relativo en el creciente comercio internacional, motorizado ahora
por los intercambios de bienes terminados y de capital con alto
valor agregado en tecnología.
• La declaración unilateral de la inconvertibilidad
del dólar. ruptura del sistema internacional de paridades
fijas de los tipos de cambio (1971) la crisis del petróleo
(1973) que potenció la inflación de las
economías industriales.
La Argentina había rechazado el multilateralismo propuesto
por los Estados Unidos y no adhirió en principio a los
organismos de Bretton Woods. Durante la primera presidencia de
Perón, las relaciones con los Estados Unidos se
habían caracterizado por un mutuo recelo. Esta estrategia
debió ser revisada más tarde, por causa de la
crisis de divisas generada por la estructura misma del proceso
ISI. A partir de 1952 se inició una política de
acercamiento económico a los Estados Unidos
MARCO POLÍTICO INTERNO. VEINTE AÑOS DE
INESTABILIDAD 1952 marca un punto de quiebre de la
política peronista. Muchos señalan que a partir de
la muerte de Eva Perón comienzan los primeros indicios de
debilitamiento En 1955, un inesperado conflicto con la Iglesia
Católica por la instauración del divorcio, la
enseñanza laica, y la separación de la iglesia del
Estado Tuvo lugar una sublevación militar, que
fracasó pero dejó un saldo de cientos de muertos
civiles, cuando aviones navales bombardearon la Plaza de Mayo. El
gobierno provisional llamó a elecciones constituyentes en
1957 y generales en 1958.
En 1959 debió implementarse un severo ajuste. Se
obtuvieron préstamos de organismos internacionales, pero
hubo que recurrir a una fuerte devaluación que
impactó duramente contra el salario real. A partir de 1960
la economía mostró signos de recuperación,
apoyada fundamentalmente en la IED y en un muy severo ajuste
fiscal. Era cada vez más evidente la exposición de
la economía a los vaivenes del sector externo. Con
flotación sucia Como dato anecdótico puede citarse
que el Finantial Times calificó al peso argentino como
“moneda estrella” de 1960. Variaciones interanuales
de los índices de precios 1953 – 1962 Elaboración
propia en base a datos de CEPAL
La economía reaccionó positivamente, con altos
índices de crecimiento en el bienio 1964 –1965. A
este continuo Tipo de cambio libre 1953 –1965. En pesos ley
18.188 por dólar. UADE devenir cíclico de la
economía argentina durante estos veinte años, se lo
ha caracterizado como “stop & go”.
Expresión que significa literalmente, “detenerse y
avanzar” Un aspecto destacado de la política
económica de Illia fue el tratamiento del tipo de cambio.
Ni se mantuvo artificialmente la cotización del peso, ni
se recurrió a mega devaluaciones, como en el pasado
reciente. Se aplicó un por entonces novedoso mecanismo de
mini AÑO 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962
1963 1964 1965 Tipo de cambio 0,2256 0,253 0,3049 0,3554 0,3962
0,501 0,798 0,828 0,8288 1,1595 1,3861 1,5718 2,438
Variación -1,66% 12,15% 20,51% 16,56% 11,48% 26,45% 59,28%
3,76% 0,10% 39,90% 19,54% 13,40% 55,11% ajustes, que
acompañaban a la inflación. Esta política,
luego adoptada en numerosos países, es conocida hoy como
crawling peg. Tipo de cambio reptante Variación del
salario real, 1953 –1966
Año • • • • • El plan aceptaba y
continuaba el proceso ISI, aunque buscaba dotarlo de eficiencia
productiva. Variación del PBI a precios de mercado y a
costo de factores, 1958 –1970. A precios de A costo de
mercado factores 1958 6,10% 6,12% 1959 -6,46% -6,45% 1960 7,88%
7,84% 1961 7,10% 7,13% Se redujo notoriamente la inflación
(aunque no a los niveles esperables de un sistema de tipo de
cambio fijo) El plan mostró algunos remedos de la
época del primer peronismo, aunque en su aplicación
no se percibió la firmeza ni el dogmatismo de 1962 1963
1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 -1,59% -2,37% 10,30% 9,16%
0,65% 2,65% 4,30% 8,54% 5,38% -1,62% -2,40% 10,35% 9,14% 0,63%
2,69% 4,26% 8,58% 5,35% otros tiempos. Algunos de estos aspectos
eran: Exportaciones de carnes y granos monopolizadas por las
juntas nacionales. Mini reforma financiera. Los bancos captaban
depósitos por cuenta del BCRA y concedían
créditos limitados y orientados por las autoridades. Se
impusieron algunas limitaciones al capital extranjero, de
difícil aplicación práctica. Política
tendiente a la recuperación de los salarios, que
tenía por objetivo que en el término de cuatro
años la participación de los mismos volviera a
niveles cercanos al 50%, como en la década del 40.
Incremento de los lazos comerciales con los países del
bloque soviético y “no alineados”.
Marco Internacional El incremento del nivel de precios y el
racionamiento petrolero instalado en la mayoría de las
economías ricas dio lugar a una retracción mundial
de la inversión productiva, al tiempo que la cantidad de
dólares depositados en los bancos aumentaba
considerablemente.
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