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Sistema Financiero Español




Enviado por fmoyac



    • El Sistema
      Financiero.
    • Conceptos *
    • Estructura Del Sistema
      Financiero
      *
    • Importancia Del Sector Financiero
      Español
      *
    • Sector Financiero Y Economías
      Domesticas
      *
    • El Sector Financiero Y Las Empresas *
    • Sector Financiero Y Sector
      Publico
      *
    • La PYME:
      Definición Y Problemática
      Financiera.
      *
    • Concepto *
    • Composición De La Estructura
      Financiera De La Pyme
      *
    • Problemática Para La Captación De
      Recursos
      *
    • Instrumentos Financieros Al Servicio De
      La
      Empresa.
      *
    • Instrumentos Financieros De
      Financiación.
      *
    • Instrumentos de financiación no
      bancarios *
    • Autofinanciación *
    • Emisión de valores
      negociables.
      *
    • Instrumentos de financiación
      bancarios. *
    • Diferencias entre operaciones
      de préstamo y crédito.
      *
    • Créditos en cuenta corriente *
    • Prestamos *
    • Descuento bancario *
    • Descuento comercial *
    • Créditos de firma *
    • Leasing *
    • Renting *
    • Factoring *
    • Las Subvenciones *
    • Subvenciones Dirigidas A Proyectos
      Industriales De Interés Regional
      *
    • Subvenciones Dirigidas A Sectores Industriales
      Preferentes
      *
    • Subvenciones Dirigidas A Los Jóvenes
      Andaluces Para La Creación Y Puesta En Marcha De
      Empresas
      *
    • Otras Subvenciones *
    • Otros Instrumentos De
      Financiación
      *
    • Sociedades De Garantía
      Recíproca *
    • Introducción *
    • Concepto *
    • Características *

    El Sistema
    Financiero.

    Conceptos

    El sistema financiero se define como el
    conjunto de instituciones
    cuyo objetivo es
    canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con
    superávit para encauzarlos hacia las unidades que tienen
    déficit.

    La transformación de los activos
    financieros emitidos por las unidades inversoras en activos
    financieros indirectos, más acordes con las demandas de
    los ahorradores, es en lo que consiste la canalización.
    Esto se realiza principalmente por la no coincidencia entre
    unidades con déficit y unidades con superávit, es
    decir, ahorradores e inversores. Del mismo modo que los deseos de
    los inversores y ahorradores son distintos, los intermediarios
    han de transformar estos activos para que
    sean más aptos a los últimos.

    La eficiencia de
    esta transformación será mayor cuanto mayor sea el
    flujo de recursos de
    ahorro
    dirigidos hacia la inversión.

    El que las distintas unidades económicas se
    posicionen como excedentarias o deficitarias podrá ser
    debido a razones como: la riqueza, la renta actual y la esperada,
    la posición social, si son unidades familiares o no lo
    son, la situación económica general del país
    y los tipos de interés
    (las variaciones de estos puede dar lugar a cambios en los
    comportamientos en las unidades de gasto).

    Para resumir, el sistema
    financiero lo forman:

    – Las instituciones
    (autoridades monetarias y financieras entre ellas)

    – Activos
    financieros que se generan.

    – Los mercados en que
    operan.

    De tal forma que los activos que se
    generan son comprados y vendidos por este conjunto de instituciones
    e intermediarios en los mercados
    financieros.

    Para entender mejor lo anteriormente dicho vamos a
    definir algunos conceptos:

    Los intermediarios financieros son un
    conjunto de instituciones
    especializados en la mediación entre ahorradores e
    inversores, mediante la compraventa de activos en los mercados
    financieros.

    Existen dos tipos de intermediarios
    financieros:

    – Los bancarios, que además de una
    función de mediación pueden generar recursos
    financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de
    este grupo
    está el Banco de
    España, la Banca
    Privada y las Cajas de Ahorro.

    – Los no bancarios, que se diferencian de los
    anteriores en que no pueden emitir recursos
    financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser dinero.
    Dentro de este grupo se
    encuentran entre otros las entidades gestoras de la Seguridad
    Social, Instituciones aseguradoras, Leasing,
    Factoring,
    etc.

    Los denominados activos financieros
    (instrumentos financieros) son títulos emitidos por las
    unidades económicas de gasto, que conforman un medio de
    mantener riqueza en quienes los poseen y al mismo tiempo un pasivo
    para quienes lo generan. Como vemos se convierte en un pasivo
    para unos y en un activo para otros por lo que no contribuye a
    incrementar la riqueza del país aunque sí a una
    enorme movilidad de los recursos
    económicos.

    Los activos se caracterizan principalmente por los
    siguientes aspectos: liquidez, riesgo y rentabilidad.

    La liquidez se mide por la facilidad y certeza de su
    realización a corto plazo sin sufrir pérdidas. El
    riesgo depende
    de la probabilidad de
    que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad las
    cláusulas de amortización. Finalmente, la rentabilidad
    se refiere a su capacidad de producir intereses u otros
    rendimientos (de tipo fiscal ,por
    ejemplo) al adquirente, como pago de su cesión temporal de
    capacidad de compra y de su asunción, también
    temporal ,de un riesgo.

    Al alcanzar una posición deudora las operaciones
    financieras desde el punto de vista del agente económico,
    queda definido el concepto de
    pasivo financiero.

    Estructura Del Sistema
    Financiero

    El sistema
    financiero es un mecanismo dinámico en constante
    evolución, por lo que esta
    panorámica actual no constituye más que un
    fotograma de proyección continua, que es necesario
    descubrir asimismo para comprender en plenitud su
    funcionamiento.

    Comenzando ya el análisis de nuestro sistema
    financiero, destaquemos en primer lugar que en España la
    máxima autoridad en
    materia de
    política
    financiera corresponde al Gobierno, siendo
    el Ministerio de Economía y Hacienda
    el máximo responsable de todos los aspectos relativos al
    funcionamiento de las instituciones financieras.

    Este Ministerio ejerce sus funciones a
    través de cinco órganos ejecutivos:

    Dirección General de Política Comercial e
    Inversiones
    Exteriores.

    – Banco de España.

    – Dirección General del Tesoro y Política
    Financiera.

    – Dirección General de Seguros.

    – Comisión Nacional del Mercado de
    Valores (CNMV).

    Es al Banco de España al
    que corresponden las mayores atribuciones, tanto por la magnitud
    de las entidades financieras bajo su control y
    volumen de
    recursos canalizados a través de las mismas, como por ser
    el encargado de definir y ejecutar la política
    monetaria, con autonomía respecto a las instrucciones
    del Gobierno y del
    Ministerio de Economía y Hacienda,
    de acuerdo con su ley de
    Autonomía de 1994.

    Del Banco de España
    dependen, en primer lugar las denominadas entidades de crédito, en sentido estricto, cuya característica común es la
    posibilidad que tienen de captar como actividad típica y
    habitual fondos del público en forma de depósitos o
    títulos similares con obligación de su
    restitución, aplicándolos por cuenta propia a la
    concesión de créditos o a operaciones de
    naturaleza
    similar. Pertenecen a esta categoría:

    – El Instituto de Crédito
    Oficial (ICO)

    Bancos
    privados

    – Banca
    Pública

    – Caja de Ahorros

    Cooperativas
    de Crédito

    En segundo lugar , dependen también del Banco de
    España los Establecimientos Financieros de Crédito
    (EFC), denominadas Entidades de Crédito
    de Ambito Operativo Limitado (ECAOL). Pertenecen a esta
    categoría , en la actualidad:

    – Las Entidades de Financiación y
    Factoring

    – Las Sociedades de
    Arrendamiento
    Financiero (LEASING)

    – Sociedades de
    Crédito Hipotecario

    Finalmente también dependen de él las
    Sociedades de
    Garantía Recíproca (SGR),y el sistema de
    Segundo Aval, además de algunos de nuestros principales
    mercados
    financieros [los interbancarios, el de divisas y, en parte
    (también depende de la Comisión Nacional del
    Mercado de
    Valores), el de deuda pública anotada)].

    Importancia Del
    Sector Financiero Español

    Sector Financiero Y Economías
    Domesticas

    Entre estas dos unidades existe un doble flujo de
    recursos financieros, así las familias transfieren fondos
    al sector financiero y este a su vez ofrece financiación a
    las economías domésticas .

    Vamos a analizar la relación entre estos dos
    sectores desde esta doble perspectiva, teniendo en cuenta que
    existen tres tipos de intermediarios financieros :

    – Cajas de ahorro

    – Banca
    privada.

    – Entidades oficiales de crédito.

    – Los flujos financieros de las economías
    domésticas hacia las cajas de ahorro.

    *Depósito a la vista o cuenta
    corriente: contrato
    bancario por el que el titular ingresa fondos en la entidad,
    cuyo saldo puede ser incrementado, disminuido e incluso
    retirado totalmente. Garantiza gran liquidez.

    *Depósito de ahorro o
    libreta: sus características son similares a la
    cuenta corriente pero ésta puede movilizarse con
    cheques,
    mientras que la cuenta de ahorro se instrumenta en libreta,
    es decir no se puede movilizar mediante cheque por
    lo que son depósitos más estables.

    *Imposiciones o depósitos a plazos:
    dichos instrumentos financieros poseen menos liquidez que los
    anteriores pero a su vez ofrece una mayor rentabilidad (pudiendo ser a tres, seis meses,
    un año o más). Mediante este contrato el
    cliente se
    compromete a mantener hasta su vencimiento en la entidad el
    importe del depósito y podrá acumular los
    intereses una vez llegado el término del
    plazo.

    *Certificados de depósito: son
    depósitos a plazo fijo, es decir, activos que
    presentan poca liquidez y su diferencia con las imposiciones
    a plazos es que puede transmitirse a otras personas mediante
    endoso.

    – Los flujos financieros que van de las Caja de
    Ahorro a las economías domésticas:
    las familias
    son los beneficiarios, como es el caso del crédito en
    póliza tanto con garantía real (hipotecaria) o
    personal,
    destacando los destinados a la adquisición de vivienda
    propia y bienes de
    consumo
    duraderos.

    – Los flujos financieros de la Banca con las
    economías domésticas:
    los productos de
    las relaciones financieras entre ambas coinciden con las
    expuestas en relación con las Cajas aunque las relaciones
    de la Banca han
    estado
    más centradas en la empresa y
    menos en la economía
    doméstica. Aún así se concentran esfuerzos
    en este mercado, por
    ejemplo, para la adquisición de viviendas.

    – Los flujos de las Entidades Oficiales de
    Crédito con las economías domésticas:
    no
    tienen una directa incidencia ya que se orienta principalmente al
    sector de la industria.

    El Sector Financiero Y Las
    Empresas

    Con relación a las Cajas de Ahorro, los flujos
    que tienen con la empresa son de
    menor peso que con las economías
    domésticas.

    En la financiación de la empresa se dan
    conceptos distintos a los señalados con las
    economías domésticas .

    – Los flujos financieros de las cajas a las empresas: se
    dan por la necesidad que tienen estas en algún momento de
    su vida productiva . Existen varias alternativas de
    financiación:

    *Crédito en póliza: utilizado
    para financiar activo fijo como instalaciones, maquinaria,
    equipos informáticos.

    *Cartera de valores: puede darse el caso que
    las empresas emitan
    títulos valores y
    que estos sean adquiridos por las Cajas de Ahorros obteniendo
    así fondos a largo plazo.

    *Arrendamiento financiero (leasing): con esta operación se
    consigue la financiación de bienes de
    activo fijo mediante la contraprestación
    periódica de cuotas.

    *Líneas de descuento de papel
    comercial: consiste en el adelanto del dinero de
    los efectos o letras de cambio de
    las empresas por
    parte de las Cajas de Ahorro.

    *Descuento financiero: por medio de esta
    operación las Cajas de Ahorro libran un efecto a cargo
    de las empresas (pago a proveedores).

    Asimismo la relación entre empresas y Banca
    Privada coincide con la mantenida con las Cajas en muchos puntos
    aunque con diferencias en otros como ocurre en el ámbito
    de la capacidad para emitir bonos o acciones que
    suponen la inversión de las empresas en títulos
    de la Banca.

    Sector Financiero Y Sector
    Publico

    El sector público genera en la economía unos
    elevados gastos. Estos
    gastos disponen
    de un sistema fiscal que
    aporta un volumen de
    ingresos.
    Cuando estos no son suficientes, recurren a las Cajas de ahorro y
    demás entidades de crédito.

    Las Administraciones Públicas constituyen
    el Sector Público, y están formadas por:

    *Administración Central: Estado y
    Organismos Autónomos Administrativos (excluida la
    Seguridad
    Social )

    *Administración Autonómica y
    Local: Administraciones Autonómicas, ayuntamientos y
    diputaciones.

    *Administración de la Seguridad
    Social (central y autonómica )

    El Sector Público prefiere ante las instituciones
    financieras la actividad de obtener fondos antes que la
    función de invertir, por lo que son escasos los flujos
    financieros del Sector Público al financiero (debido a la
    naturaleza
    pública del sector, que debe mantener los objetivos del
    Estado y,
    principalmente, a que generalmente el sector público
    resulta ser deficitario en financiación).

    El flujo financiero de las instituciones financieras
    hacia el sector público
    podemos dividirlo en dos
    vertientes:

    *Créditos ordinarios

    *Fondos Públicos

    Los Fondos Públicos los forman:

    1. Deuda del Estado. (c/p: Letra del Tesoro;
    medio y largo plazo: Bonos del
    Estado y
    Obligaciones
    del Estado)

    La Letra del Tesoro se emite al descuento, a plazos no
    superiores a 18 meses. Su objetivo es
    servir de instrumento regulador de la intervención
    monetaria principalmente.

    2. Deuda de Comunidades Autónomas y
    Corporaciones Locales (emisión de obligaciones a
    medio y largo plazo)

    La Letra del Tesoro es la necesidad de sustituir un
    título anterior de parecidas características, el Pagaré
    del Tesoro (fue la primera experiencia del Estado de acudir al
    mercado a
    financiarse a corto plazo en régimen de libertad).

    La
    PYME: Definición Y
    Problemática Financiera.

    Concepto

    Al hablar de la pequeña y mediana empresa (PYME) en
    España, la primera cuestión que se plantea es la de
    su problemática definición.

    En la Central de Balances del Banco de España, la
    principal fuente estadística, se consideran pequeñas
    empresas a las de menos de 100 trabajadores, medianas a las que
    tienen entre 100 y 500 trabajadores y grandes a las de más
    de 500 trabajadores. Por su parte, la Ley 1/1.994, de
    11 de marzo, sobre Sociedades de
    Garantía Recíproca, considera PYME a las de
    menos de 250 trabajadores.

    Más recientemente, la Orden del Ministerio de
    Industria y
    Energía, de 8 de mayo de 1.995, por la que se desarrollan
    las bases y los procedimientos
    para la concesión de las ayudas y acciones de
    fomento previstas por la Iniciativa PYME de Desarrollo
    Industrial, define a la PYME como aquellas empresas que cumplen
    los siguientes requisitos: 1) que no tengan más de 250
    trabajadores; 2) que tengan un volumen de
    negocios anual
    no superior a 20 millones de ecus, o bien un balance
    general no superior a 10 millones de ecus, y 3) que no
    estén participadas en más de un 25% por empresas
    que cumplan las dos anteriores condiciones, salvo que
    éstas sean empresas públicas de inversión, empresas de capital
    riesgo o que
    no ejerzan control. No
    obstante, entre las PYME reconoce expresamente a las llamadas
    "microempresas", de hasta 10 trabajadores, una
    distinción que también se hace por el Instituto de
    Estudios Fiscales.

    Finalmente, en la
    Comunicación de la Comisión de las Comunidades
    Europeas sobre la Mesa Redonda
    de Altas Personalidades del Sector Bancario (28-10-1.994), se
    afirma que la tendencia creciente de la UE es considerar como
    PYME a las empresas de menos de 250 trabajadores, al menos a
    efectos de ayudas públicas.

    Según la definición que se adopte, la PYME
    tiene en España distinto grado de importancia, aunque en
    cualquier caso, muy alto. Del mismo modo, la intensidad de los
    problemas a
    los que se enfrenta es distinta, según cuál sea la
    frontera de dimensión que la delimite. Una
    aproximación elemental a las distintas fuentes puede
    permitirnos conocer las proporciones relativas de estas empresas
    en las economías española y europea.

    Según el Instituto de Estudios Fiscales , las
    llamadas microempresas
    (de 1 a 10 empleados) representan el 93,0% de las empresas
    españolas y el 17,7% del empleo; las
    PYME (de 10 a 250 empleados), el 6,8% de las empresas y el 46,0%
    del empleo; y las
    grandes empresas (más de 250 empleados), el 0,2% de las
    empresas y el 36,3% del empleo.

    En el tercer informe sobre
    empresas en Europa, de la
    Comisión de la Unión
    Europea, las microempresas
    (menos de 10 empleados) representan el 92,4% de las empresas y el
    33,3% del empleo; las
    PYME (de 10 a 500 empleados), el 7,5% de las empresas y el 42,0%
    del empleo; y las
    grandes empresas (más de 500 empleados), el 0,1% de las
    empresas y el 24,7% del empleo.

    Por consiguiente, y cualquiera que sea el criterio de
    definición que se utilice, la PYME tiene una gran
    importancia, no sólo en la economía
    española sino en la de toda la Unión
    Europea. Además, en la Comisión de las
    Comunidades Europeas, se han señalado con acierto los
    principales elementos que harán que, en el decenio de
    1.990, el principal potencial de empleo se encuentre en las PYME,
    que pueden sintetizarse en cinco grandes puntos:

    – Creciente importancia del sector servicios en
    el que predominan claramente las PYME.

    – Las PYME se desarrollan principalmente en el entorno
    local y en aquellas actividades a las que menos afecta la
    competencia
    internacional.

    – La PYME emplean proporcionalmente mayor
    número de mujeres y jóvenes, a las que por
    distintas causas, está afectando más el desempleo en el
    actual proceso de
    mundialización de la economía.

    – Las PYME emplean más trabajadores a tiempo parcial,
    con lo que pueden jugar un papel
    importante en la "repartición" del empleo.

    – Las prácticas de dispersión de las
    grandes empresas favorecen la externalización de su
    producción y de sus servicios
    hacia las PYME, lo que permite ver entre éstas y las
    grandes empresas una relación más de
    complementariedad que de competitividad.

    Todo ello seguramente explica también los
    múltiples programas
    públicos de ayudas a las PYME en todas aquellas
    actividades en las que se encuentran en situación de
    desventaja con respecto a las grandes empresas. Sólo en
    relación con la financiación, y según un
    reciente estudio de la Secretaría de Estado de
    Economía –Análisis y evaluación
    sobre el marco estratégico de financiación de las
    PYME en España (1.995) — se ha llegado a registrar la
    existencia de más de 2.000 instrumentos de apoyo
    financiero administrados por más de 200
    entidades.

    Composición De La
    Estructura Financiera De La
    Pyme

    En este punto vamos a realizar un estudio general de la
    estructura
    financiera de las empresas españolas, tanto por naturaleza de los
    recursos como por plazos de vencimiento, así como de la
    situación de equilibrio
    financiero en la que se encuentran los tres grupos que vamos
    a considerar.

    Las empresas se clasifican en tres grupos
    según su tamaño: pequeño (hasta 99
    trabajadores), mediana (de 100 a 499 trabajadores) y grande (500
    o más trabajadores).

    El gráfico refleja la composición del
    pasivo de las empresas españolas según
    tamaño. Los porcentajes se han obtenido calculando la
    media del balance medio de los años 1.991, 1.992, 1.993 y
    1.994. En el gráfico se observan, al menos para este
    periodo, cuatro rasgos estructurales en la financiación de
    las empresas españolas:

    Gráfico 1

    En primer lugar, las pequeñas y medianas empresas
    presentan mayores niveles de autofinanciación, medida
    ésta por el peso que los recursos propios tienen en el
    activo total. Concretamente, el porcentaje de
    autofinanciación de las grandes empresas (36,9%) es 4,2
    puntos inferior al de las pequeñas (41,1%), y 7,3 puntos
    menor que el de las empresas de tamaño medio
    (44,2%).

    En segundo lugar, la financiación sin costes
    entre la que destacan las deudas con proveedores y
    acreedores, tienen un peso claramente decreciente con la
    dimensión: los porcentajes sobre el pasivo total para las
    pequeñas, medianas y grandes empresas son,
    respectivamente, del 31,0%, 26,6% y 21,3%.

    En tercer lugar, el peso de la financiación
    bancaria sobre el pasivo total es relativamente parecido en todos
    los tamaños: en las grandes empresas (20,7%), es
    sólo ligeramente inferior a las pequeñas (21,5%) y
    algo inferior a las medianas (19,7%). Esto, no obstante, no
    significa que la dependencia de los recursos bancarios sea
    similar a todos los grupos.

    En cuarto y último lugar, el empleo de otras
    fuentes de
    financiación (resto), entre las que destacan las emisiones
    de obligaciones y
    pagarés de empresa, crece
    intensamente con el tamaño, siendo superior al triple en
    el caso de las grandes empresas (21,1%) que en el caso de las
    pequeñas (6,4%). La dificultad de acceso de las PYME a los
    mercados de
    capitales, para lo que se necesita una dimensión
    mínima, puede explicar esta diferencia.

    El gráfico núm. 2 refleja la
    composición de la deuda por plazos. En el se puede
    observar que las deudas a corto plazo tienen un peso fuertemente
    decreciente con el tamaño; esto es, las pequeñas y
    medianas empresas cubren una proporción mucho más
    elevada que sus necesidades de financiación ajena con
    recursos a corto plazo (81,9% y 78,2% respectivamente) que a las
    grandes empresas (55,1%). Este hecho, sin embargo, no conduce a
    que las PYME incurran en desequilibrio financiero. Como se puede
    observar en el gráfico núm. 3, donde se recoge la
    cobertura de inmovilizado con recursos permanentes y el
    porcentaje que el fondo de maniobra supone sobre el activo total,
    la correspondencia entre naturaleza de las
    inversiones y
    plazos de la deuda es mucho más favorable para el caso de
    las pequeñas y medianas empresas que para el caso de las
    grandes. Las diferencias de peso del fondo de maniobra son
    especialmente significativas, pues suponen el 16,9% del activo en
    las pequeñas empresas, mientras que en las grandes es
    negativo, con un valor del
    -2,0%. Este resultado contradictorio entre plazos de la deuda y
    equilibrio
    financiero se explica por el diferente peso que los tres grupos tiene el
    inmovilizado material y financiero, que en las grandes empresas
    alcanza un valor del
    64,7% (promedio 1.991-1.994), frente al 32,1% en las
    pequeñas y 44,6% en las medianas.

    Gráfico 2

    Gráfico 3

    Problemática Para La
    Captación De Recursos

    A lo largo de los años las actuaciones han ido
    transformándose para dar mejor respuesta a los cambios
    producidos en el entorno socioeconómico de las empresas,
    diseñándose una política de PYME que
    ha tenido en cuenta las debilidades y carencias más
    importantes de las mismas:

    1. Las derivadas de su
    tamaño.

    Las pequeñas y medianas empresas
    difícilmente consiguen, de manera individual, superar las
    dificultades que entrañan la expansión comercial,
    la internacionalización o la incorporación y
    adaptación al cambio
    tecnológico.

    2. Las dificultades para estar
    informada.

    En general, las PYME, a la hora de tomar sus decisiones
    empresariales, no están bien informadas, por exceso o por
    defecto. Con dificultad consiguen identificar fuentes y
    contenidos relevantes de información comercial, financiera,
    tecnológica o de otra índole.

    Por otra parte, la participación de las PYME en
    los avances de la telemática y las telecomunicaciones son escasas, ignorando o no
    pudiendo valorar el impacto que podría reportarles la
    participación en estos avances
    tecnológicos.

    3. La falta de capacidad inversora.

    El proceso
    inversor de las PYME españolas es limitado. Así
    como limitada es la disponibilidad de recursos que se destinan a
    la reposición y mejora del aparato productivo y
    comercial.

    4. Las carencias de
    financiación.

    Diversos análisis y estudios realizados coinciden en
    la debilidad de la estructura
    financiera de la PYME española.

    En comparación con las europea, nuestras PYMEs disponen en
    la práctica de menos fuentes de
    financiación y menos diversificadas, obedeciendo ello, no
    sólo a deficiencias y estrecheces de nuestros mercados de
    capitales sino también a la prima de riesgo que han de
    satisfacer como consecuencia de las garantías que son
    exigidas por el sistema
    crediticio.

    Las principales dificultades a las que se enfrentan son
    tres:

    1. Rigidez del mercado
      español para incorporar recursos de largo plazo a las
      PYME. Mientras que la gran empresa cuenta
      con mayores posibilidades de acceder Bolsa de
      Valores o a captar capitales de riesgo, la pequeña
      empresa cuenta
      exclusivamente con sus recursos propios y con la
      financiación ajena a corto o medio plazo para financiar
      su expansión.
    2. Difícil acceso de las PYME a instrumentos de
      financiación alternativos a la financiación
      bancaria, como la emisión de empréstitos o
      pagarés.
    3. Mayores costes financieros y menores periodos de
      amortización para las operaciones
      financieras tradicionales de las PYME. La dificultad de evaluar
      la viabilidad de los planes de inversión de las PYME se sustituye por la
      exigencia de garantía real o personal y/o
      primas de riesgo adicionales, agravándose estas
      dificultades para las empresas unipersonales

    5. Las carencias
    tecnológicas.

    Son notorias las dificultades de las PYME, no ya para
    generar tecnología a
    través de la I+D, sino para acceder a la misma y
    asimilarla por medio de la transferencia y difusión
    tecnológica.

    La búsqueda de socios tecnológicos, la
    consideración de la innovación tecnológica en la
    estrategia
    empresarial y la práctica sistemática de una
    gestión
    tecnológica que garantice la presencia de la PYME en el
    mercado, tampoco
    son hábitos muy difundidos entre nuestros
    empresarios.

    6. La falta de capacidad de negociación.

    En general la PYME negocia mal, principalmente como
    consecuencia de carencias significativas en la formación
    de nuestros empresarios.

    Por último, hay que señalar que la puesta
    en marcha y mantenimiento
    de cualquier negocio, por pequeño que sea, supone una
    carga burocrática que complica excesivamente la gestión
    del empresario frente a las administraciones públicas,
    detrayendo considerable tiempo de las
    actividades empresariales.

    Instrumentos
    Financieros Al
    Servicio De La
    Empresa.

    La empresa, en su
    inicio, requiere de una inversión con la que poder adquirir
    una serie de activos que le serán fundamentales para
    comenzar a funcionar. Además, en el desarrollo de
    sus actividades tiene que hacer frente a una serie de pagos a la
    vez que recibe unos ingresos. La
    diferencia entre estos (pagos-cobros) a lo largo del tiempo determina
    el saldo de tesorería en cada momento. Este saldo debe
    permanecer próximo a cero, ya que se trata de un capital
    improductivo que supone un coste para la empresa. Por tanto, los
    excedentes de tesorería deben invertirse de la forma
    más segura y rentable posible. En caso de que exista
    déficit en la tesorería se puede recurrir a alguna
    de las formas de financiación existentes para evitar
    incurrir en mora, con todos los costes que ello supone para la
    empresa.

    Para una adecuada financiación de la empresa es
    fundamental una política de cobros y
    pagos correcta. En el caso de que esta nos venga impuesta (ya sea
    por la situación del mercado, la
    competencia
    existente, gran poder de los
    clientes, los
    proveedores o
    de ambos, etc) tendremos un problema añadido. Si, por
    ejemplo, nos vemos obligados a pagar a nuestros proveedores en
    un plazo de 30 días, y nosotros cobramos a 90 días,
    deberemos tener en cuenta esta situación y adoptar las
    medidas necesarias para tener liquidez en todo momento. Para las
    PYMEs este
    suele representar un grave problema, ya que el crédito
    comercial tiene aquí una gran importancia debido a la
    dificultad que este tipo de empresas encuentra a la hora de
    captar fondos.

    Hoy en día un director financiero debe analizar,
    además de los estados patrimoniales de la empresa, la
    situación económica general para poder
    vislumbrar la evolución futura de la misma y las
    consecuencias que en su negocio pueda dar lugar, con el fin de
    planificar y resolver cuantas incertidumbres se puedan plantear
    desde una situación de conocimiento
    de la coyuntura.

    Hay que pasar desde una concepción interna de la
    empresa a una visión más amplia de la
    función financiera como papel mediador
    entre las operaciones
    reales de la empresa, de carácter interno, y los mercados
    financieros externos.

    El director financiero, responsable de la función
    financiera en la empresa tiene asignadas una serie de funciones, todas
    ellas relacionadas con la dualidad
    inversión-financiación, entre las que
    destacan:

    1. Búsqueda de los fondos financieros más
      adecuados para la actividad de la empresa.
    2. Asignación de estos fondos en los proyectos de
      inversión más seguros y
      rentables.
    3. Planificación financiera a corto y a largo
      plazo.
    4. Contabilidad de las actividades financieras,
      nóminas, impuestos
    5. Gestión de cobros y pagos.

    El objetivo
    principal de los departamentos financieros de las empresas es
    conseguir un uso óptimo de las fuentes de
    financiación de que disponen. Teniendo en cuenta la
    variedad existente tanto en posibilidades de financiación
    como de inversión podemos afirmar que se trata de una meta
    difícil de alcanzar.

    Instrumentos Financieros De
    Financiación.

    Instrumentos de financiación no
    bancarios

    Autofinanciación

    La autofinanciación es el recurso que más
    potencia la
    empresa, puesto que supone la reinversión de los recursos
    generados. La autofinanciación no tiene un objetivo de
    financiación concreto, es
    decir, que constituye un reforzamiento general de los recursos
    propios, cuyo destino será el que convenga en cada
    momento, aunque es normal que se utilicen para cubrir nuevas
    inversiones.
    Puede considerarse como la parte de los beneficios, o de los
    recursos generados, que permanece en el seno de la empresa, es
    decir, los beneficios no distribuidos

    Es de gran importancia para las PYMEs, ya que
    estas suelen encontrar grandes dificultades para acceder a las
    fuentes de financiación externa debido a las fuertes
    exigencias que estas imponen en cuanto a solvencia y capacidad de
    pago.

    Podemos distinguir entre autofinanciación de
    mantenimiento
    y de enriquecimiento:

    1. Se considera autofinanciación de mantenimiento a aquellos fondos destinados a
      garantizar una continuidad en la cantidad de patrimonio
      neto o activo neto de la empresa, es decir, mantienen intacto
      el valor real
      de la empresa. Está formada por las dotaciones a
      amortizaciones, las provisiones y cualquier cuenta de
      correcciones de valoración.
    2. La autofinanciación de enriquecimiento es la
      destinada a aumentar la potencialidad de la empresa.
      Está constituida por los beneficios no distribuidos y
      ahorrados (las reservas y el exceso de fondos de
      amortización sobre la depreciación económica) y las
      provisiones sobre riesgos y
      gastos a
      cubrir.

    Emisión de valores
    negociables.

    Las acciones
    son participaciones que otorgan el derecho de propiedad
    sobre una empresa. Representan, por lo tanto, cada una de las
    partes en que se puede dividir el capital social
    de la misma.

    Las acciones
    pueden ser nominales (aparece el nombre del propietario de la
    acción) o al portador. Su compraventa se negocia, cuando
    cumplen ciertos requisitos, en los mercados de
    valores. Por
    ejemplo, en España, estos requisitos son los siguientes:
    en los dos años anteriores a su salida en Bolsa, tres si
    no son consecutivos, la empresa tiene que haber repartido
    dividendos de, al menos, el 6% entre sus accionistas; cada tres
    meses habrá que proporcionar un informe sobre
    el estado
    financiero de la empresa y sobre los cambios que afecten a la
    cuenta de explotación, y hay que contar con un
    mínimo de títulos negociados y que exista una
    demanda
    efectiva para las acciones.

    También se pueden distinguir las acciones
    según sean ordinarias o preferentes. Éstas
    últimas confieren a sus titulares determinados privilegios
    que no disfrutan los tenedores de acciones ordinarias, como es el
    hecho de percibir unos dividendos predeterminados sobre los
    beneficios de la empresa. Por el contrario, las acciones
    ordinarias percibirán dividendos sólo cuando
    así lo considere conveniente la junta directiva de la
    empresa en cuestión. Los propietarios de acciones
    individuales son los propietarios últimos de la empresa;
    cuando ésta se liquida, el remanente se distribuirá
    entre este tipo de accionistas.

    La tenencia de acciones, ya sean ordinarias o
    preferentes, otorgan un derecho de preferencia cuando se produce
    una ampliación de capital, lo
    que se denomina derecho de suscripción preferente. Cuando
    se ejerce este derecho, al producirse una ampliación de
    capital, la acción antigua se denomina acción ex
    derecho.
    Por otra parte, no todas las acciones conceden el
    derecho a voto: para que un determinado accionista pueda tener
    derecho a voto tendrá que poseer un mínimo de
    acciones estipulado en los estatutos de la sociedad.

    La ventaja fundamental de las acciones consiste en que
    permiten acceder al ahorro de otros agentes económicos.
    Otra ventaja importante deriva del hecho de que el accionista no
    responde con sus bienes
    particulares ante las pérdidas de la sociedad, por lo
    que sus pérdidas sólo se reducen a la cantidad que
    haya invertido para comprar las acciones.

    Los bonos son un instrumento de crédito
    legal mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar una
    cantidad prefijada en una fecha concreta, cuando se cumplan
    determinados requisitos.

    Esta clase de bonos suelen ser
    emitidos por grandes empresas y por los gobiernos, como medio de
    emitir deuda pública que les permita financiarse a corto y
    largo plazo. El término bonos se suele
    utilizar para reflejar una emisión de deuda a corto plazo,
    mientras que para las emisiones de deuda a medio plazo se emplea
    el término pagaré, y a largo plazo el de
    obligación. Las emisiones de deuda se realizan
    acudiendo a intermediarios financieros, que pueden ser bancos o
    cualquier otro tipo de brokers (intermediarios financieros
    que trabajan a comisión por cuenta ajena). El comprador de
    los bonos puede
    quedarse con ellos y cobrar los intereses acordados, o venderlos
    a un tercero. Los bonos emitidos por las empresas suelen estar
    respaldados por una hipoteca sobre las propiedades de la
    empresa.

    Existe una gran variedad de valores en los
    mercados
    organizados, de los que vamos a nombrar algunos:

    1. Acciones ordinarias o con derecho preferente de
      suscripción y acciones sin voto. Las dos primeras
      constituyen las formas de emisión clásicas,
      mientras que las últimas son una novedad de 1990. Las
      acciones sin voto no tienen la posibilidad de votar en las
      juntas de accionistas. Como compensación, los
      propietarios de este tipo de acciones tendrán derecho a
      percibir el dividendo anual mínimo establecido en los
      estatutos sociales (que no podrá ser inferior al 5% del
      capital desembolsado por cada acción), además de
      percibir el mismo dividendo que corresponda a las acciones
      ordinarias. Además, en caso de liquidación de la
      sociedad,
      las acciones sin voto conferirán a su titular el derecho
      a obtener el reembolso del valor
      desembolsado antes de que se distribuya cantidad alguna a las
      restantes acciones.
    2. Valores convertibles (acciones convertibles en otro
      tipo de acciones u obligaciones
      convertibles en otro tipo de obligaciones
      o en acciones), que permiten al tenedor en cierto momento de la
      vida del empréstito suscribir los nuevos títulos
      por conversión de los antiguos.
    3. Valores rescatables, en los que periódicamente
      se conviene en autorizar al tenedor a solicitar su reembolso y
      la entidad emisora a amortizarlos o modificar sus condiciones
      de interés
      y/o amortización.
    4. Valores indexados, en función del
      índice de precios o de
      cualquier otro valor.
      Algunas de ellas tienen restricciones en España o
      están prohibidas.
    5. Valores "cupón cero", en los que capital e
      intereses se devuelven al final del plazo del empréstito
      y que pueden combinarse con algunas fórmulas de
      opción o convertibilidad.
    6. Valores perpetuos de renta fija, que se caracterizan
      porque el emisor no especifica fecha de devolución,
      salvo caso de liquidación (respetando un plazo
      mínimo). Gozan de ciertos incentivos en
      intereses o participación en los beneficios.
    7. Valores subordinados o participantes perpetuos, que
      son emitidos a largo plazo o como perpetuos, disfrutando de
      unos intereses que dependen de la actividad productiva, a los
      que se les puede añadir un tipo fijo mínimo. En
      caso de liquidación, sus poseedores recibirán su
      deuda después que los acreedores y antes que los
      accionistas.
    8. Emisión pública de pagarés u
      otros activos financieros con rendimiento implícito, que
      no se ajusten a las normas que
      definen las obligaciones.

    Instrumentos de financiación
    bancarios.

    Desde el punto de vista empresarial, la
    financiación ajena mediante captación de recursos
    de las entidades financieras es la más importante.
    Denominaremos instrumentos bancarios a los ofrecidos por todos
    los intermediarios financieros.

    Diferencias entre operaciones de
    préstamo y crédito.

    El contrato de
    préstamo es aquel en el que la entidad financiera entrega
    al cliente una
    cantidad de dinero,
    obligándose este último, al cabo de un plazo
    establecido, a restituir dicha cantidad más los intereses
    pactados.

    Por el contrario, en el contrato de
    crédito en cuenta corriente, la entidad financiera se
    obliga a poner a disposición del cliente fondos
    hasta un límite determinado y por un plazo de tiempo prefijado.
    El cliente
    pagará intereses sobre la cantidad que permanezca retirada
    de la cuenta en cada momento.

    Cuadro 2

    Créditos en cuenta
    corriente

    El contrato de
    crédito en cuenta corriente es aquel por el que el banco
    concede crédito al cliente por un
    cierto plazo y por una suma determinada, obligándose a
    cambio de una
    comisión, a poner a disposición de aquel dentro de
    los límites establecidos las cantidades que le reclame en
    el plazo fijado.

    La cuenta corriente de crédito se establece en un
    contrato de crédito mediante el cual se autoriza al
    acreditado a disponer hasta un límite establecido en la
    correspondiente póliza de crédito. El contrato
    atribuye al acreditado un derecho de crédito sobre la
    totalidad de las sumas que la entidad de crédito pone a su
    disposición, siguiendo la obligación de
    restitución de este queda supeditada a la efectiva
    utilización del mismo que puede realizarse total o
    parcialmente a lo largo de la duración de la
    póliza.

    Prestamos

    El contrato de préstamo es aquel por el cual la
    entidad financiera ( prestamista ) entrga al cliente
    (prestatario) una determinada cantidad de dinero
    estableciéndose contractualmente la forma en que
    habrá de restituirse el capital y abonar los intereses,
    con unos vencimientos generalmente prefijados en el cuadro de
    amortización que acompaña al contrato.

    – Obligaciones del préstamo:

    • Pagar todos los gastos que
      pueda ocasionar la formalización del
      préstamo.
    • Abonar las comisiones devengadas por la
      operación.
    • Realizar las amortizaciones del capital en los
      plazos convenidos.
    • Pagar los intereses remuneratorios del capital en
      los plazos convenidos y los intereses de demora que se puedan
      generar.

    Al término del plazo el prestatario ha debido
    restituir la totalidad del nominal entregado.

    Descuento bancario

    El descuento es un contrato por el cual la entidad
    bancaria (descontante) anticipa al cliente el importe de un
    crédito que este tiene frente a un tercero, mediante la
    cesión a la entidad de crédito de un interés
    que se corresponde con el tiempo que media entre el momento del
    anticipo y el vencimiento del crédito.

    Descuento comercial

    Descuento comercial bancario es aquel que realizan las
    entidades de crédito, bancos y cajas a
    sus clientes sobre
    los efectos de comercio en
    poder de estos
    últimos para resarcirse del importe de sus ventas de
    bienes,
    suministros o servicios
    antes del vencimiento para obtener liquidez. Esta
    operación se ha instrumentado generalmente sobre efectos
    (letras), aunque actualmente ya se hace incluso con
    facturas.

    – Clases de descuento comercial:

    • Descuento simple o circunstancial: el que admite o
      negocia el descuento de un efecto o remesa de efectos , sin
      que se presuponga el descuento de otras futuras, es decir, se
      practica de forma individual.
    • Línea de descuento: aquella operación
      de descuento continua y repetitiva al amparo de
      una clasificación de riesgo comercial previamente
      estudiada por la entidad descontante con un límite y
      unas condiciones de renovación
      periódica.

    El Banco de España considera crédito
    comercial "el descuento, por las entidades de crédito,
    mediante libramiento o endoso a su nombre, de efectos
    comerciales, letras, pagarés u otros efectos aptos para el
    giro".

    Créditos de
    firma

    Son créditos que no implican un desembolso
    efectivo por parte del banco, sino un compromiso de pago de una
    deuda en lugar del deudor principal, es decir, el banco no pone
    dinero a
    disposición del cliente sino que con su propia firma avala
    al cliente de su operación con un tercero.

    Dentro de esta categoría se incluyen :

    – Las fianzas.

    – Avales.

    – Créditos documentarios confirmados.

    – Aceptaciones, etc.

    Estos créditos exigen un análisis del riesgo en dos
    vertientes:

    • Examen de la solvencia y garantía del
      cliente al que se le concede dicho
      crédito.
    • Análisis del condicionado del contrato de
      aval por la entidad.

    Leasing

    El término leasing
    proviene del verbo inglés
    "to lease" que significa arrendar o dejar en arriendo. En
    España se traduce por "arrendamiento
    financiero", aunque el término anglosajón es
    aceptado y utilizado internacionalmente.

    Resulta difícil encontrar una definición
    que cubra todos los aspectos de esta operación. Sin
    embargo, atendiendo a la doble vertiente
    jurídico-financiera del leasing,
    podemos definirlo como "una financiación destinada a
    ofrecer a los industriales y a los comerciantes un medio flexible
    y nuevo de disponer de un bien de equipo alquilándolo en
    vez de comprarlo. Esta operación es realizada por sociedades
    especializadas que compran el material siguiendo las
    instrucciones del futuro usuario, alquilándoselo durante
    un plazo convenido y mediando la percepción
    de un canon fijado en el contrato y que debe reservar al
    arrendatario una opción de compra sobre el material al
    término del periodo inicial.

    Podríamos definir el leasing de una forma
    más práctica y concreta como un contrato especial
    de arrendamiento-financiación que permite al
    usuario-arrendatario disponer de un bien de capital productivo,
    elegido con absoluta libertad y de
    acuerdo a sus necesidades, durante el plazo que se pacte,
    mediante el pago de cuotas periódicas (normalmente
    mensuales) que incluyen el coste del equipo más los
    intereses correspondientes. Al final del plazo del contrato, se
    le ofrecen al usuario-arrendatario tres opciones que puede elegir
    libremente:

    • Comprar el equipo por un precio
      previamente establecido al finalizar el contrato, que se
      denominará "valor residual".
    • Firmar un nuevo contrato de leasing y continuar
      utilizando el bien por un nuevo periodo de tiempo mediante el
      pago de unas cuotas más reducidas que las del primer
      periodo (calculadas sólo sobre el valor
      residual).
    • Devolver el equipo a la entidad
      arrendadora.

    En las operaciones de leasing intervienen
    básicamente los siguientes sujetos:

    1. Entidad de leasing, que puede ser un banco, caja,
      cooperativa
      o entidad de crédito especializada en estas operaciones.
      Recibe el nombre de arrendador.
    1. Arrendatario, que es quien suscribe el contrato de
      leasing y disfrutará de la posesión del bien
      durante la vigencia del contrato, adquiriendo su propiedad
      cuando se ejercite la opción de compra.
    1. Proveedor, que es quien va a suministrar el bien
      objeto de arrendamiento
      financiero. El arrendatario normalmente va a seleccionar el
      bien y el proveedor, aunque quien efectivamente adquiere el
      bien es el arrendador.

    Durante el plazo del contrato, el bien es propiedad de
    la entidad arrendadora y el usuario-arrendatario adquiere la
    propiedad del
    mismo al final del contrato mediante el pago del valor residual
    establecido, en el caso de que opte por esta
    alternativa.

    El rasgo financiero del leasing se desprende de que la
    entidad arrendadora no posee el "dominio
    técnico" del material del cual es propietaria. Sólo
    actúa de agente intermediario e impulsor de un proceso de
    reequipamiento para el usuario-arrendatario. Es este quien asume
    todos los riesgos derivados
    de la relación plasmada en el contrato: mantenimiento,
    seguros, buen
    uso, incumplimiento de cláusula del contrato,
    etc.

    Es importante destacar el papel del
    fabricante o proveedor del bien en el proceso de
    interacción de los sujetos intervinientes en la
    operación de leasing. El fabricante es, con frecuencia, el
    que inicia o impulsa la toma de contacto entre la entidad
    arrendadora y el potencial usuario. Aunque no interviene en la
    formulación del contrato de arrendamiento, mantiene una
    estrecha relación con el usuario anterior y posteriormente
    a que se formalice la operación, incluso cuando se ha
    ejercido la opción de compra.

    Los dos grandes tipos de leasing son el leasing
    operativo
    y el leasing financiero. El primero es
    practicado directamente por fabricantes, distribuidores o
    importadores que, de este modo, disponen de un método
    adicional de financiar sus ventas. El
    segundo lo realizan entidades especializadas con una
    vocación estrictamente financiera: compran bienes
    elegidos por los propios usuarios para luego arrendárselos
    con opción de compra; por lo que, su finalidad no es la
    promoción de las ventas sino la
    obtención de un beneficio por la prestación del
    servicio
    financiero.

    A partir de los dos grandes tipos anteriormente
    expuestos, podemos ampliar la clasificación teniendo en
    cuenta los distintos aspectos de la operación de
    leasing:

     

    Mobiliario

    Según los bienes objeto
    del leasing

     

     

    Inmoviliario

     

    Directo

    Según
    procedimiento

     

     

    Indirecto

     

    Corto plazo

    Según
    duración

    Medio plazo

     

    Largo plazo

     

    Pequeño

    Según la cuantia de la
    operación

    Medio

     

    Gran leasing

     

    Bienes de consumo

    Según
    volumen

     

     

    Equipos industriales

     

    Con o sin interés

     

    Múltiple o
    individual

    Según cláusulas
    especiales del contrato

    Con o sin servicio
    de asistencia

     

    Con o sin seguro a
    cargo del usuario

     

    Con o sin derecho a
    renovación

    Por otra parte, nos encontramos con otros sistemas de
    leasing: el "lease back" o retroleasing y el "leveraged leasing"
    o leasing apalancado. En el primero, un usuario vende un activo
    de su propiedad a la
    entidad de leasing quien a su vez se lo arrienda en dicho
    régimen. El segundo es una operación combinada
    entre una entidad de leasing (arrendador), un financiador (un
    banco) y el usuario (arrendatario), mediante la cual los dos
    primeros comparten la financiación de la compra del bien
    (entre un 20% y un 40% la primera y el resto el
    segundo)

    Renting

    Es un contrato mercantil en virtud del cual el
    arrendador, siguiendo instrucciones expresas del arrendatario,
    compra en nombre propio determinados bienes muebles con el fin
    de, como propietario, alquilárselos al arrendatario para
    que este los utilice por un tiempo determinado, pudiendo
    éstos ser sustituidos o ampliados durante el periodo
    contractual.

    Fundamentalmente, la diferencia que existe para el
    arrendatario entre leasing y renting estriba en que a
    través del renting no se desea en principio que la "cosa"
    acabe siendo propiedad del arrendatario; sino más bien,
    que le permita efectuar el cambio del
    mismo en el momento que precise.

    Un claro ejemplo de renting sería BMW Renting y
    otras similares que realizan alquileres a largo plazo de sus
    vehículos. Aquí se cumple lo indicado
    anteriormente, ya que el cambio es
    posible en cualquier momento y el arrendador no es una entidad
    financiera.

    Factoring

    El factoring es un
    contrato en virtud del cual una de las partes (cedente) cede a la
    otra (factor o empresa de factoring) sus
    créditos comerciales o facturas frente a un tercero al
    objeto de que la sociedad de
    factoring realice
    todos o algunos de los siguientes servicios:
    gestión
    de cobro, administración de cuentas,
    cobertura de riesgos y
    financiación. La financiación mediante la
    fórmula de factoring se
    formaliza mediante la cesión de una entidad de
    crédito especializada en factoring, por parte de una
    empresa, de créditos comerciales contra sus clientes, a
    cambio de un importe convenido en términos relativos en el
    contrato, con o sin unos márgenes de variación (un
    descuento sobre el nominal de los créditos, en
    función de las características, más una
    retención sobre el volumen de
    crédito vivo en algunas modalidades), o disposición
    discrecional hasta un límite en función de los
    créditos cedidos.

    Las
    Subvenciones

    La Junta de Andalucía, a través del
    Instituto de Fomento de Andalucía (IFA), como instrumento
    de la Consejería de Trabajo e Industria para
    el desarrollo
    económico y el fomento empresarial, ponen a
    disposición de los empresarios y emprendedores andaluces
    una serie de ayudas, de carácter técnico y
    financiero, que cuentan con el apoyo de la Comunidad Europea
    y se instrumentan en el marco de la Subvención Global de
    Andalucía 1994-99, confiada por el Fondo Europeo de
    Desarrollo
    Regional (FEDER).

    En general, las subvenciones que más solicitan
    las pequeñas y medianas empresas son de tres
    tipos:

    – Creación, ampliación
    modernización y renovación de equipos productivos
    e instalaciones en Proyectos
    Industriales de interés
    Regional

    – Creación, ampliación,
    modernización y renovación en Sectores
    Industriales Preferentes.

    – Los programas
    dirigidos a los jóvenes andaluces para la
    creación y puesta en marcha de empresas.

    Subvenciones Dirigidas A
    Proyectos Industriales De
    Interés Regional

    Tienen como objetivo el
    apoyo a las inversiones en
    activos fijos
    realizadas por las empresas andaluzas que desarrollan su
    actividad en los siguientes sectores industriales: textil, cuero
    y calzado, madera y
    corcho, papel y artes
    gráficas, caucho y materias plásticas,
    fabricación de productos
    metálicos, minerales no
    metálicos y construcción de maquinaria y equipos
    mecánicos.

    Beneficiarios

    Podrán beneficiarse de estas ayudas las PYMEs andaluzas
    que actúen en los sectores anteriormente definidos y de
    forma excepcional podrán acogerse al programa grandes
    empresas andaluzas.

    Conceptos que se subvencionan

    – Adquisición de maquinaria y bienes de
    equipo.

    Compras de
    suelo
    industrial.

    – Obra civil e instalaciones auxiliares de
    edificación.

    – Inversiones
    en activos destinados al diseño industrial, la implantación
    de sistemas de
    calidad o la mejora de las tecnologías de la
    información asociadas a la producción.

    Automatización y flexibilización de
    procesos y
    almacenes.

    – Incorporación de sistemas de
    diseño,
    fabricación y gestión
    integrada.

    – Adaptación de los procesos
    productivos a la normativa técnica.

    Tipos de ayudas

    – Subvenciones directas (Hasta el 35 % de la
    inversión subvencionable con un límite
    máximo de 100 millones de pesetas)

    – Subsidiaciones de tipos de interés (Hasta 8
    puntos)

    – Préstamos (Hasta el 50 % de la inversión
    subvencionable)

    Prioridades

    Para la concesión de las ayudas se
    valorará:

    – La creación de empleo.

    – La dimensión de la empresa, primando las de
    menor tamaño.

    – La creación y ampliación de
    empresas.

    – El grado de innovación del proyecto.

    – La contribución del proyecto a la
    transformación de materias primas de origen
    andaluz.

    Subvenciones Dirigidas A Sectores
    Industriales Preferentes

    Tienen como objetivo el apoyo a las inversiones en
    activos fijos
    realizadas por las empresas andaluzas que desarrollen su
    actividad en los siguientes sectores industriales:
    químico, maquinaria y bienes de equipo, electrónica e informática, material de transporte y
    medio
    ambiente.

    Beneficiarios

    Se podrán beneficiar las PYMEs andaluzas
    que actúen en los sectores anteriores.

    Conceptos que se subvencionan

    Los conceptos que se subvencionan son los mismos que en
    las subvenciones de Proyectos
    Industriales de Interés Regional.

    Tipos de ayudas

    – Subvenciones directas (Hasta el 40 % de la
    inversión subvencionable con un límite
    máximo de 100 millones de pesetas )

    – Subsidiaciones de tipos de interés (Hasta 8
    puntos)

    – Préstamos (Hasta el 50 % de la inversión
    subvencionable)

    Subvenciones Dirigidas A Los Jóvenes
    Andaluces Para La Creación Y Puesta En Marcha De
    Empresas

    Tienen como objetivo incorporar al joven andaluz al
    mundo empresarial, consolidando la fórmula del autoempleo
    como una vía eficaz para activar el desarrollo
    económico andaluz.

    Beneficiarios

    Podrán beneficiarse de estas ayudas los
    jóvenes menores de 35 años que tengan la
    formación adecuada para desarrollar su proyecto
    empresarial, las personas jurídicas que no estén
    constituidas antes de la solicitud de la ayuda.

    Conceptos que se subvencionan

    Para la elaboración del plan de
    empresa:

    *Estudios empresariales de:

    – Viabilidad

    – Mercado

    – Personal

    – Asesoramiento sobre tecnologías

    – Contratos

    Para la creación y puesta en marcha del proyecto:

    *Adquisición de activos fijos

    Seguimiento y tutoría empresarial:

    *Tutoría empresarial (durante el primer
    año de vida de la empresa )

    *Asesoramiento específico (dirigido a la
    consolidación de las empresas durante su primer
    año de actividad)

    Tipos de ayudas

    1. Subvenciones directas (Hasta el 50 % de la
    inversión)

    Límites máximos de subvención
    :

    *Elaboración del Plan de Empresa
    (2 millones de pesetas)

    *Seguimiento y tutoría empresarial (2 millones de
    pesetas)

    2. Subvenciones de tipos de interés (Hasta 8
    puntos)

    Otras Subvenciones

    Otras subvenciones solicitadas aunque no tanto como las
    anteriores son :

    -Energías y telecomunicaciones .

    -Diagnósticos empresariales.

    -Diseño
    industrial.

    -Calidad
    industrial.

    -Innovación y desarrollo
    tecnológico.

    Otros
    Instrumentos De Financiación

    Sociedades De Garantía
    Recíproca

    Introducción

    La situación financiera de la
    pequeña y mediana empresa, con las limitaciones para
    acceder a las principales fuentes de financiación ha
    ocasionado que dependan prácticamente del crédito a
    corto plazo como fuente primaria de financiación. Para
    solventar esta dificultad de obtener créditos a medio y
    largo plazo aparecen las Sociedades de Garantía
    Recíproca (SGR), cuyo objetivo fundamental es prestar
    apoyo financiero a las PYMEs mediante la concesión de un
    aval que respalde sus créditos.

    Concepto

    Las SGR son sociedades financieras destinadas a
    cubrir a sus socios frente a los riesgos
    inherentes de su gestión
    a través de una actividad empresarial.

    Características

    a) La garantía recíproca aporta a
    las PYMES el aval necesario para conseguir un crédito sin
    necesidad de presentar garantías
    complementarias.

    b) Agilizan también la concesión de
    créditos a tipos más bajos que los del
    mercado.

    c) Las sociedades de garantía recíproca
    estudian la viabilidad del proyecto
    presentado.

    d) Ayudan a los pequeños y medianos empresarios a
    estar informados sobre todo tipo de ayudas que puedan obtener y
    estar al tanto de nuevas oportunidades de negocio.

    e) Se constituyen, en la práctica, en el socio
    del empresario, tanto desde el punto de vista financiero como en
    otros aspectos.

    Sociedades Y Fondos De Capital
    Riesgo.

    La expresión "Capital-Riesgo" alude a una
    actividad financiera especializada y sistematizada que canaliza
    capitales hacia pequeñas y medianas empresas, en buena
    medida innovadoras, al tomar participaciones en el capital social
    de las mismas, generalmente en forma minoritaria y
    temporal.

    La sociedad de
    "Capital-Riesgo" es un intermediario que pone en contacto al
    inversor con la empresa. Su objetivo social principal es la
    promoción, mediante la toma de
    participaciones temporales en el capital de empresas no
    financieras que no cotizan en el primer mercado de las bolsas de
    valores y en ningún mercado secundario
    organizado.

    La actividad de la sociedad de capital riesgo se lleva a
    cabo de la siguiente forma:

    a). Selección del proyecto. La sociedad de
    capital riesgo busca empresas con equipos directivos de
    calidad,
    proyectos
    viables y rentables.

    b). Solicitud, para su estudio, de datos generales
    (productos,
    mercados, aspectos financieros )

    c). Negociación del precio de
    entrada, materializándose la participación de
    capital en la PYME.

    d). Salida de la PYME. La venta de la
    participación se hace a través de la recompra por
    los propios accionistas promotores, compra por un tercer
    grupo
    (adquisición o fusión)
    o venta en un
    segundo mercado bursátil.

    Bibliografía

    • LLORENS URRUTIA, J.L. (1992). Nuevos instrumentos
      financieros para la PYME
      . Economía Industrial,
      marzo-abril.
    • MONTERO, F. Y BARCENAS, M.L. (1996). Apoyo del
      Instituto de la Pequeña y Mediana Empresa (IMPI) a las
      pequeñas y medias empresas. Boletín ICE
      Económico
      , nº 2517
    • PAREJO GAMIR, J.A.; CUERVO GARCÍA, A. Y OTROS
      (1994). Manual del Sistema Financiero Español.
      Ariel 1994
    • VARIOS. "Sistema Financiero y Economía
      real"
      . Papeles de Economía nº 65,
      1995
    • SEGURADO LLORENTE, J.L. El leasing. Ed. De
      Vecchi, 1992
    • VARIOS. "Manual
      práctico del director financiero"
      . Instituto
      Superior de Técnicas y Prácticas Bancarias
      ("Cuadernos Cinco Días").
    • FERNANDEZ INGLES, J. Renting de bienes
      muebles
      . C.A. Metropolitan S.A. 3ª Ed.,
      1996
    • ENCICLOPEDIA MICROSOFT
      ENCARTA 98. Artículos: – Acciones –
      Bonos – Derivados financieros – Indices
      financieros

    Índice

    NOTA:

    Los gráficos están configurados para ser
    impresos a 720 ppp (180 ppp ópticos). Por lo tanto y si lo
    que quereis es dejar un manual en linea
    se puede reducir la calidad de las
    imágenes a 72 ppp. Espero que os resulte
    interesante, y sobre todo útil.

    Trabajo realizado por Francisco Moya Arjona,

    Nota al lector: es posible que esta página no contenga todos los componentes del trabajo original (pies de página, avanzadas formulas matemáticas, esquemas o tablas complejas, etc.). Recuerde que para ver el trabajo en su versión original completa, puede descargarlo desde el menú superior.

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