(Gp:) Noowich Tool, un taller mecánico grande, esta
considerando reemplazar uno de sus tornos con uno de dos tornos
nuevos; el torno A y el torno B. El torno A es un torno altamente
automatizado controlado por computadora; el torno B es menos caro
y utiliza tecnología estándar. Para analizar estas
alternativas, Mario Jackson, un analista financiero, preparo
estimaciones de la inversión inicial y flujo positivos de
efectivo incrementales (relevantes) asociados con cada torno.
Estos se muestran a continuación:. CASO
Estimaciones FLUJOS POSITIVOS DE CAJA Mario Jackson
Estimaciones IINVERSIÓN INICIAL Mario Jackson
Obsérvese que Mario planea analizar los dos tornos por un
periodo de 5 años. Los Tornos se compraran al final de ese
tiempo, respondiendo así por los grandes flujos positivos
de efectivo del quinto año.
Uno de los dilemas de Mario se centró en el riesgo de los
dos tornos. Mario cree que aunque los dos tornos son igualmente
riesgosos, el torno A tiene una probabilidad mayor de
descompostura y reparación por su sotisficada
tecnología y no del todo comprobada tecnología
electrónica transistorizada. Mario no es capaz de
calificar con eficacia esta posibilidad, por lo que decide
aplicar el costo de capital de 13% de la empresa durante el
análisis de los tornos. Norwich Tool requiere que todos
los proyectos tenga un periodo de recuperación
máximo de 4 años.
1 Evaluar la Aceptabilidad de los Torno. Utilizando el Periodo de
RecuperaciÓn. Período de recuperación:tiempo
necesario para recuperar la inversión inicial.
Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el
período de recupero es menor que el horizonte
económico de la inversión, dado que se recupera la
inversión inicial antes de finalizado el plazo total.
Horizonte económico de la inversión Vida
útil del proyecto: plazo total previsto durante el cual el
proyecto generará ingresos. Generalmente, se establece en
años. Si se prevé que un proyecto se
mantendrá en el tiempo sin plazo definido, se sueles
establecer 10 años como horizonte.
1 Evaluar la Aceptabilidad de los Torno. Utilizando el Periodo de
RecuperaciÓn. (Gp:) DATOS PARA LOS 2 TORNOS PERIODO : 5
AÑOS COSTO DE CAPITAL: 13% PERIODO DE RECUPERACION MAXIMO
: 4 AÑOS EL TORNO A TIENE UNA MAYOR PROBABILIDAD DE
DESCOMPOSTURA QUE EL TORNO B
(Gp:) DFC TORNO A (Gp:) 660 (Gp:) 128 (Gp:) 182 (Gp:) 160 (Gp:)
168 (Gp:) 450 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3 (Gp:) 4 (Gp:) 5 NOTA: TODAS
LAS CANTIDADES SON EXPRESANAS EN MILES de $ A=P
(A/P,i,n)=660.000(A/P,13%,5) (Gp:) A=660.000* 0.13(1+0.13)?5
(Gp:) (1+0.13)?5 – 1 A=187.647,59$ DFC DEL TORNO A
QUEDARÍA: (Gp:) 660.000 (Gp:) 1 (Gp:) 5 (Gp:) 187.647,59 $
LA ANUALIDAD EQUIVALENTE DEL TORNO A ES : anualidad
PERIODO DE RECUPERACIÓN (PR) torno A PRA= COSTO DE LA
INVERSIÓN B.A.U B.A.U: BENEFICIO ANUAL UNIFORME (Gp:) PRA=
3,517 (Gp:) PRA=____________ 187.647,59 (Gp:) 660.000
DFC TORNO B A=P (A/P,i,n)=360.000(A/P,13%,5) (Gp:) A=360.000*
0.13(1+0.13)?5 (Gp:) (1+0.13)?5 – 1 A=102.353,23$ DFC DEL TORNO B
QUEDARÍA: (Gp:) 360.000 (Gp:) 1 (Gp:) 5 (Gp:) 102.353,23$
LA ANUALIDAD EQUIVALENTE DEL TORNO B ES : anualidad (Gp:) 360
(Gp:) 88 (Gp:) 120 (Gp:) 96 (Gp:) 86 (Gp:) 207 (Gp:) 1 (Gp:) 2
(Gp:) 3 (Gp:) 4 (Gp:) 5
PERIODO DE RECUPERACIÓN (PR) torno B PRB= COSTO DE LA
INVERSIÓN B.A.U B.A.U: BENEFICIO ANUAL UNIFORME (Gp:) PRB=
3,517 (Gp:) PRA=____________ 102.353,23$ (Gp:) 360.000
SE CONCLUYE QUE EL PERIODO DE RECUPERACIÓN (PR) ES IGUAL
PARA AMBOS TORNOS ESTO INDICA QUE LA INVERSIÓN INICIAL DE
AMBOS SE RECUPERARA EN EL MISMO TIEMPO. ES INDIFERENTE LA
ESCOGENCIA DE LOS EQUIPOS ,PERO SE RECOMIENDA ESCOGER EL TORNO A
DEBIDO A QUE POSEE UNA MAYOR TECNOLOGÍA; LO CUAL AUMENTA
LA COMPETITIVIDA DE LA COMPAÑÍA. (Gp:) SE CONFIRMA
EL ENUNCIADO SIGUIENTE: PR menor que el horizonte
económico: la inversión inicial se recupera antes
del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras
menor sea el PR, mayor liquidez proporcionará el proyecto
y será más conveniente. Conclusión del
Periodo de Recuperación de los Tornos
2 Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital
VPN CÁLCULO DEL VP DEL TORNO A (Gp:) 660 (Gp:) 128 (Gp:)
182 (Gp:) 160 (Gp:) 168 (Gp:) 450 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3 (Gp:) 4
(Gp:) 5 APLICANDO ECUACIÓN DEL VPA VPA=
-660.000+128.000(P/F,13%,1)+182.000 (P/F,13%,2)+166.000
(P/F,13%,3)+168.000 (P/F,13%,4)+450.000 (P/F,13%,5) (Gp:)
VPA=58.132,85 (Gp:) P = F * __1___ (1+i) ?n
2 Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital
VPN APLICANDO ECUACIÓN DEL VPB VPB=
-360.000+88.000(P/F,13%,1)+120.000 (P/F,13%,2)+96.000
(P/F,13%,3)+86.000 (P/F,13%,4)+207.000 (P/F,13%,5) (Gp:)
VPB=43.483,22 (Gp:) P = F * __1___ (1+i) ?n (Gp:)
Económicamente conviene el VP del torno A porque genera
mayores beneficios, lo que le permitira a Norwich Tool la
rentabilidad del equipo.
CÁLCULO TIR DEL TORNO A
0=-660000+128000(P/F,i,1)+182000(P/F,i,2) +166000(P/F,i,3) +
168000(P/F,i,4) + 450000(P/F,i,5) 660000=926000((P/F,i,1)+
(P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)) 0.7127=
(P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)
0.7473———— 6% 0 —————— i% 0.6806 ———–
8% i= 8% 0=-660000+128000(0.9259)+182000(0.8573) +166000(0.7938)
+ 168000(0.7350) + 450000(0.6806) 0 < 176.064,6 2
Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital
TIR
i=16% 0=-660000+128000(0.8621)+182000(0.7432)
+166000(0.6407) + 168000(0.5523) + 450000(0.4761) 0 > –
1.001,2 INTERPOLANDO (Gp:) 176.064,6———- 8% 0
——————– i% -1.001,2 ———– 16% i –
8 = -176.064,6 * (16-8) -1.001,2-176.064,6 i= 15,95%
Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital
TIR 2
CÁLCULO TIR DEL TORNO B
0=-360000+88000(P/F,i,1)+120000(P/F,i,2) +96000(P/F,i,3) +
86000(P/F,i,4) + 207000(P/F,i,5) 360000=597000((P/F,i,1)+
(P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)) 0.6030=
(P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)
0.6209———— 10% 0 —————— i% 0.5674 ———–
12% i= 12% 0=-360000+88000(0.8929)+120000(0.7972)
+96000(0.7118) + 86000(0.6355) + 207000(0.56674) 0<
54.676,8 Técnicas de preparación de Presupuesto de
Capital TIR 2
i= 20% 0=-360000+88000(0.8333)+120000(0.6944) +96000(0.5787) +
86000(0.4823) + 207000(0.4019) 0> – 23.115,3
INTERPOLANDO (Gp:) 54.676,8———- 12% 0 ——————–
i% -23.115,3 ———– 20% i – 12 = -54.676,8 *
(20-12) – 23.115,3-54.676,8 i= 17,62% Técnicas de
preparación de Presupuesto de Capital TIR 2
COMO SE PUEDE VISUALIZAR POR ESTE METODO (TIR) SE COMPRUBA QUE LA
MEJOR OPCIÓN ES INVERTIR EN EL TORNO A COMO TAMBIÉN
SE COMPROBÓ EN EL INCISO ANTERIOR, MEDIANTE EL
MÉTODO DE VP. Técnicas de preparación de
Presupuesto de Capital TIR 2
3 Recomendaciones Si la empresa posee Fondos Ilimitados Son
fondos que se invierten en activos del mercado monetario;
habitualmente se pueden elegir varios proyectos de
inversión. Se le recomienda a la empresa NORWICH TOOL que
si posee este tipo de fondo en su organizacion puede elegir entre
cualquiera de los dos tornos; ya que ella tiene la capacidad de
financiar cualquier tipo de proyectos de inversión.
3 Recomendaciones b) Si la empresa posee Racionamiento de Capital
Para las empresas, limitación en los recursos de capital
consiste en la elección entre distintos proyectos de
inversión. Se le recomienda a la empresa NORWICH TOOL,
elegir el torno A debido a que le genera mayores beneficios, por
lo comprobado en el inciso 2 (TIR, VP)
4 Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital
COSTO DE CAPITAL = 15% PARA TORNO A PARA TORNO B PERMANECE IGUAL
AL 13% APLICANDO ECUACIÓN DEL VPA VPA=
-660.000+128.000(P/F,15%,1)+182.000 (P/F,15%,2)+166.000
(P/F,15%,3)+168.000 (P/F,15%,4)+450.000 (P/F,15%,5) (Gp:)
VPA=17.886,4
EL VP DEL TORNO A = 17.886,4 PARA UN 15% EL VP DEL TORNO B =
43.483,226 PARA UN 13% CONCLUSIÓN DE LA COMPARACIÓN
Se puede Concluir que el valor presente de B, genera mayor
Beneficio; debido a que el Sr. Mario estimó, que aumentado
la TIR del Torno A le Generaría mayores beneficios lo cual
es erróneo.