(Gp:) Norwich Tool, un taller mecánico grande, esta
considerando reemplazar uno de sus tornos por uno de dos tornos
nuevos; el torno A y el torno B. El torno A es un torno altamente
automatizado controlado por computadora; el torno B es menos caro
y utiliza tecnología estándar. Para analizar estas
alternativas, Mario Jackson, un analista financiero, preparo
estimaciones de la inversión inicial y flujo positivos de
efectivo incrementales (relevantes) asociados con cada torno.
Estos se muestran a continuación: CASO
Estimaciones FLUJOS POSITIVOS DE CAJA. Mario Jackson
Obsérvese que Mario planea analizar los dos tornos por un
periodo de 5 años. Los tornos se compraran al final de ese
tiempo, respondiendo así por los grandes flujos positivos
de efectivo del quinto año. INVERSIÓN
INICIAL.
Uno de los dilemas de Mario se centró en el riesgo de los
dos tornos. Mario cree que aunque los dos tornos son igualmente
riesgosos, el torno A tiene una probabilidad mayor de averiarse y
requerir reparación debido a su compleja tecnología
electrónica no probada totalmente. Mario no es capaz de
calificar con eficacia esta posibilidad, por lo que decide
aplicar el costo de capital de 13% de la empresa durante el
análisis de los tornos. Norwich Tool requiere que todos
los proyectos tenga un periodo de recuperación
máximo de 4 años.
1. Evaluar la Aceptabilidad de los Tornos. Utilizando el Periodo
de Recuperación. PARA LOS 2 TORNOS PERIODO : 5 AÑOS
COSTO DE CAPITAL: 13% PERIODO DE RECUPERACION MAXIMO : 4
AÑOS EL TORNO A TIENE UNA MAYOR PROBABILIDAD DE
DESCOMPOSTURA QUE EL TORNO B. DATOS
Período de recuperación: tiempo necesario para
recuperar la inversión inicial. Según este
criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de
recuperación es menor que el horizonte económico de
la inversión, dado que se recupera la inversión
inicial antes de finalizado el plazo total. Horizonte
económico de la inversión . Vida útil del
proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto
generará ingresos. Generalmente, se establece en
años. Si se prevé que un proyecto se
mantendrá en el tiempo sin plazo definido, se suele
establecer 10 años como horizonte.
(Gp:) DFC TORNO A (Gp:) 660 (Gp:) 128 (Gp:) 182 (Gp:) 166 (Gp:)
168 (Gp:) 450 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3 (Gp:) 4 (Gp:) 5 NOTA: TODAS
LAS CANTIDADES SON EXPRESADAS EN MILES de $ A=P (A/P,
i,n)=660.000(A/P,13%,5) (Gp:) A=660.000* 0.13(1+0.13)?5 (Gp:)
(1+0.13)?5 – 1 A=187.647,59$ DFC DEL TORNO A QUEDARÍA:
(Gp:) 660.000 (Gp:) 1 (Gp:) 5 (Gp:) 187.647,59 $ La anualidad
equivalente del TORNO A es : ANUALIDAD
PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) TORNO A. PRA= COSTO DE
LA INVERSION B.A.U B.A.U: BENEFICIO ANUAL UNIFORME (Gp:) PRA=
3,517 (Gp:) PRA=__________ 187.647,59 (Gp:) 660.000
DFC TORNO B A=P (A/P, i,n)=360.000(A/P,13%,5) (Gp:) A=360.000*
0.13(1+0.13)?5 (Gp:) (1+0.13)?5 – 1 A=102.353,23$ DFC DEL TORNO B
QUEDARÍA: (Gp:) 360.000 (Gp:) 1 (Gp:) 5 (Gp:) 102.353,23$
La anualidad equivalente del TORNO B es : (Gp:) 360 (Gp:) 88
(Gp:) 120 (Gp:) 96 (Gp:) 86 (Gp:) 207 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3
(Gp:) 4 (Gp:) 5 ANUALIDAD
PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) TORNO B PRB= COSTO DE
LA INVERSIÓN B.A.U B.A.U: BENEFICIO ANUAL UNIFORME (Gp:)
PRB= 3,517 (Gp:) PRB=____________ 102.353,23$ (Gp:) 360.000
SE CONCLUYE QUE EL PERIODO DE RECUPERACION (PR) ES IGUAL PARA
AMBOS TORNOS ESTO INDICA QUE LA INVERSION INICIAL DE AMBOS SE
RECUPERARÁ EN EL MISMO TIEMPO. ES INDIFERENTE LA
ESCOGENCIA DE LOS EQUIPOS ,PERO SE RECOMIENDA ESCOGER EL TORNO A
DEBIDO A QUE POSEE UNA MAYOR TECNOLOGÍA; LO CUAL AUMENTA
LA COMPETITIVIDAD DE LA COMPAÑÍA. (Gp:) SE CONFIRMA
EL ENUNCIADO SIGUIENTE: PR menor que el horizonte
económico: la inversión inicial se recupera antes
del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras
menor sea el PR, mayor liquidez proporcionará el proyecto
y será más conveniente. CONCLUSIÓN DEL
PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LOS TORNOS.
2. Técnicas de preparación de Presupuesto de
Capital VPN a) CÁLCULO DEL VP DEL TORNO A (Gp:) 660 (Gp:)
128 (Gp:) 182 (Gp:) 166 (Gp:) 168 (Gp:) 450 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:)
3 (Gp:) 4 (Gp:) 5 APLICANDO ECUACIÓN DEL VPA VPA=
-660.000+128.000(P/F,13%,1)+182.000 (P/F,13%,2)+166.000
(P/F,13%,3)+168.000 (P/F,13%,4)+450.000 (P/F,13%,5) (Gp:)
VPA=58.132,85 (Gp:) P = F * __1___ (1+i) ?n
2. Técnicas de preparación de Presupuesto de
Capital VPN APLICANDO ECUACIÓN DEL VPB VPB=
-360.000+88.000(P/F,13%,1)+120.000 (P/F,13%,2)+96.000
(P/F,13%,3)+86.000 (P/F,13%,4)+207.000 (P/F,13%,5) (Gp:)
VPB=43.483,22 (Gp:) P = F * __1___ (1+i) ?n (Gp:)
ECONÓMICAMENTE CONVIENE EL VP DEL TORNO A PORQUE GENERA
MAYORES BENEFICIOS, LO QUE LE PERMITIRÁ A NORWICH TOOL LA
RENTABILIDAD DEL EQUIPO.
b) CÁLCULO TIR DEL TORNO A
0=-660000+128000(P/F,i,1)+182000(P/F,i,2) +166000(P/F,i,3) +
168000(P/F,i,4) + 450000(P/F,i,5) 660000=926000((P/F,i,1)+
(P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)) 0.7127=
(P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)
0.7473———— 6% 0 —————— i % 0.6806 ———–
8% i= 8% 0=-660000+128000(0.9259)+182000(0.8573) +166000(0.7938)
+ 168000(0.7350) + 450000(0.6806) 0 < 176.064,6 2.
Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital
TIR
i=16% 0=-660000+128000(0.8621)+182000(0.7432)
+166000(0.6407) +168000(0.5523) + 450000(0.4761) 0 > –
1.001,2 INTERPOLANDO 176.064,6———- 8% 0
——————– i% -1.001,2 ———– 16% i –
8 = -176.064,6 * (16-8) -1.001,2-176.064,6 2. Técnicas de
preparación de Presupuesto de Capital TIR i=15,95%
CÁLCULO TIR DEL TORNO B
0=-360000+88000(P/F,i,1)+120000(P/F,i,2) +96000(P/F,i,3) +
86000(P/F,i,4) + 207000(P/F,i,5) 360000=597000((P/F,i,1)+
(P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)) 0.6030=
(P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)
0.6209———— 10% 0 —————— i% 0.5674 ———–
12% i = 12% 0=-360000+88000(0.8929)+120000(0.7972)
+96000(0.7118) + 86000(0.6355) + 207000(0.56674) 0<
54.676,8 2. Técnicas de preparación de Presupuesto
de Capital TIR
i= 20% 0=-360000+88000(0.8333)+120000(0.6944) +96000(0.5787) +
86000(0.4823) + 207000(0.4019) 0> – 23.115,3
INTERPOLANDO 54.676,8———- 12% 0 ——————– i%
-23.115,3 ———– 20% i – 12 = -54.676,8 *
(20-12) – 23.115,3-54.676,8 2. Técnicas de
preparación de Presupuesto de Capital TIR i= 17,62%
Si la empresa posee Racionamiento de Capital. Para las empresas,
limitación en los recursos de capital consiste en la
elección entre distintos proyectos de inversión. Se
le recomienda a la empresa NORWICH TOOL, elegir el torno A debido
a que le genera mayores beneficios, por lo comprobado en el
inciso 2 (TIR, VP) 3. RECOMENDACIONES.
COSTO DE CAPITAL = 15% PARA TORNO A PARA TORNO B PERMANECE IGUAL
AL 13% APLICANDO ECUACIÓN DEL VPA VPA=
-660.000+128.000(P/F,15%,1)+182.000 (P/F,15%,2)+166.000
(P/F,15%,3)+168.000 (P/F,15%,4)+450.000 (P/F,15%,5) (Gp:)
VPA=17.886,4 4. TÉCNICAS DE PREPARACIÓN DE
PRESUPUESTO DE CAPITAL.
EL VP DEL TORNO A = 17.886,4 PARA UN 15% EL VP DEL TORNO B =
43.483,226 PARA UN 13% CONCLUSIÓN DE LA
COMPARACIÓN. Se puede concluir que el valor presente del
Torno B, genera mayor beneficio; debido a que el Sr. Mario
estimo, que aumentado la TIR del Torno A, le generaria mayores
beneficios lo cual es erróneo.