Análisis financiero del plan de negocios, Transporte Hevi C.A.

Introducción

En el desarrollo del presente proyecto se
analizará el Plan de Negocios de TRANSPORTE HEVI C.A.,
tomando en cuenta el punto de vista del empresario. TRANSPORTE
HEVI C.A , se centra en el alquiler de Maquinarias Pesadas; las
cuales forman parte fundamental en el desarrollo de las
operaciones de la Contratante Ferroatlántica de Venezuela,
S.A..

El plan de negocios que se presenta a
continuación tiene como finalidad mostrar el resultado de
un diagnostico realizado en la empresa TRANSPORTE HEVI C.A,
acerca de las políticas que existen en esta empresa en
materia financiera, en que se basa su estructura capital y como
lleva a cabo la gestión de sus procesos de
inversión y financiamiento.

Todos sabemos que la locución "Finanzas", implica
dinero, crédito y algunas otras acepciones tales como
acciones, bonos e hipotecas, es decir, uso o pago de moneda es el
elemento común en todas las diversas aplicaciones del
vocablo finanzas y en la actualidad es un verdadero arte
científico, es decir la ciencia de saber como predecir las
consecuencias financieras y el arte de saber cuando actuar, puede
ayudar a quienes toman decisiones financieras en la actualidad
para evitar dificultades del mañana.

CAPÍTULO I

Generalidades de
la Empresa

Transporte Hevi, C. A., es una empresa dedicada a
la prestación de servicios del alquiler de maquinarias
pesadas en las distintas industrias establecidas en la
región y a nivel nacional.

Cuenta con un área aproximada de 2.759,11 m2,
incluyendo oficinas y el taller; en su sede ubicada en la Ciudad
de Puerto Ordaz.

Actualmente el servicio se le presta a la Empresa
Ferroatlántica de Venezuela, S.A, ubicada UD-267, Av.
Fuerzas Armadas, Zona Inds. Matanzas, Sector Punta Cuchillos, en
la ciudad de Puerto Ordaz, Estado Bolívar. En esta Empresa
se tiene asignada un área para el mantenimiento y
reparación de las distintas maquinarias que se encuentran
operando para esa compañía.

Ubicación

Transporte Hevi, C. A.¸ se encuentra
ubicada en la Zona Industrial Unare II, Calle Ipire, Parcela
282-01-01.

Reseña
Histórica

Transporte Hevi, C. A., fue fundada el 16 de
Febrero de 2005. Su origen se debe a años de trabajo de su
actual presidente, quien gracias a la experiencia obtenida en
trabajos anteriores y por su conocimiento del mercado poco a poco
logro formar y establecer una empresa a nivel regional dedicada a
prestar el servicio en el alquiler de maquinarias pesadas a las
distintas industrias que lo necesiten para mejorar el sistema de
manejo de materiales en su respectiva planta.

Personal

Transporte Hevi, C. A., posee un personal total
de 31 personas (ver anexos – organigrama), los
cuales se distribuyen de la siguiente manera:

• Empleados: 7 más un socio.

• Obreros: 15 (operadores) 9 (chofer, soldador,
  mecánicos, ayudantes, lubricador)

La empresa – en tan poco tiempo de operaciones
– cuenta con personal profesional y calificado, encargado
de los diferentes aspectos que se presentan a la hora de ejecutar
las operaciones, así como en reparación general de
los equipos.

Equipos

La empresa no cuenta con gran variedad de maquinarias y
equipos, pero si los necesarios para la prestación de los
servicios requeridos por sus clientes. Para estos momentos cuenta
con 09 maquinarias tipo Payloders .

Política de Calidad

Es política de Transporte Hevi, C. A.,
satisfacer todas y cada una de las exigencias del cliente en las
áreas donde se preste el servicio.

La empresa tiene como política el mejoramiento
continuo, tanto en la capacitación de su personal, como en
el conocimiento de nuevas técnicas y la renovación
de la maquinaria para mejorar la calidad del servicio.

La política está respaldada totalmente por
la gerencia de la empresa, y mantiene la responsabilidad total
por el cumplimiento de dicho sistema. Además, todos los
miembros de la empresa están informados y conscientes de
trabajar como se les indica, de manera que participan activamente
dentro de el proceso, sin obstruir el flujo del mismo.

Transporte Hevi, C. A., es una empresa dedicada a
la prestación de servicios del alquiler de maquinarias
pesadas en las distintas industrias establecidas en la
región y a nivel nacional.

Cuenta con un área aproximada de 2.759,11 m2,
incluyendo oficinas y el taller; en su sede ubicada en la Ciudad
de Puerto Ordaz.

Actualmente el servicio se le presta a la Empresa Ferro
atlántica de Venezuela, S.A, ubicada UD-267, Av. Fuerzas
Armadas, Zona Inds. Matanzas, Sector Punta Cuchillos, en la
ciudad de Puerto Ordaz, Estado Bolívar. En esta Empresa se
tiene asignada un área para el mantenimiento y
reparación de las distintas maquinarias que se encuentran
operando para esa compañía.

Misión

Transporte Hevi, C. A., es una empresa dedicada
al manejo, traslado distribución y entrega de cargas,
comercialización, arrendamiento y reparación de
equipos o maquinarias pesadas.

Visión

La visión de Transporte Hevi, C. A., se
consolidará como una empresa rentable, superando las
actuales y futuras expectativas del mercado, buscando mejores
oportunidades de crecimiento y logrando así su pleno
compromiso con los trabajadores, accionistas y
clientes.

Actividades

Actualmente la Empresa Transporte Hevi, C. A., se
centra en el alquiler de Maquinarias Pesadas; las cuales forman
parte fundamental en el desarrollo de las operaciones de la
Contratante Ferroatlántica de Venezuela, S.A. mediante la
alimentación de las distintas tolvas con los diferentes
materiales para procesar el ferromanganeso y ferrosilicio los
cuales son sacados del área de colada para luego pasar a
las trituradoras y ser llevados a los llamados Box donde se
clasifican de acuerdo a las exigencias de los
clientes.

En cada parte de estos procesos son utilizadas las
Maquinarias pesadas lo que le da un gran papel en el desarrollo
del proceso.

CAPÍTULO II

Marco
teórico

Estructura Financiera

La estructura financiera es la forma en que se financian
los activos de una empresa.

"Cada uno de los componentes de la estructura
patrimonial: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto, tiene su costo,
que está relacionado con el riesgo "La deuda es menos
riesgosa que el Capital, porque los pagos de intereses son una
obligación contractual y porque en caso de quiebra los
tenedores de la deuda tendrán un derecho prioritario sobre
los activos de la empresa. Los dividendos, la retribución
de capital son derechos residuales sobre los flujos de efectivo
de la compañía, por lo tanto son más
riesgosos que una deuda.

Un concepto importante es el factor de apalancamiento
que es la razón del valor de la deuda sobre los activos
totales. Un mayor apalancamiento financiero invariablemente
aumenta el riesgo empresario, ya que la deuda, como se dijo
anteriormente debe ser pagada antes que la retribución a
los accionistas

El capital

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los
que son aportados por los socios y los que se obtienen de los
préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros
siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en
que los recursos están en poder de la entidad, sobre los
ingresos y activos empresariales mientras permanezca en
funcionamiento y la participación en la toma de
decisiones.

El origen del capital

Para hacer una precisión de este tema, se debe
distinguir la procedencia de los fondos y el capital en una
empresa, entre el propio y el ajeno o de
terceros. 

• El capital propio es el que fue deliberadamente
  acotado para la constitución de una empresa, y que, en
  principio, no tiene por qué ser
  reembolsado.

• El capital ajeno lo integran fondos prestados por
  elementos exteriores a la empresa, deudas de estas
  últimas y frente a los proveedores,
  etcétera.

Estructura de Capital

Se puede definir como la mezcla de deudas, acciones
preferentes e instrumentos de capital contable con la cual la
empresa plantea financiar sus inversiones.

Acciones Preferentes Y Planificación
Financiera

El tipo de valor que permite tener mayor capital social
sin que se diluya el control de los accionistas comunes y a su
vez se aproveche el apalancamiento denomina acciones
preferentes.

Las acciones preferentes podrán o no tener fechas
de vencimiento y/o fondos de amortización. Si hubiera una
fecha de vencimiento, deberá existir alguna
cláusula que prevea el retiro de la deuda. Tal medio para
poder liquidar la deuda se denomina fondo de amortización.
El establecimiento de una fecha de vencimiento hace que se
incremente el riesgo al poder verse imposibilitado de pagar al
prestamista. Si la empresa no tuviera los fondos para poder pagar
la deuda a su vencimiento podrá ser llevada a
suspensión de pagos. Por el contrario, las acciones
preferentes no involucran tal riesgo si no se estableciera
cláusula alguna respecto al retiro, y aun cuando las
acciones preferentes pudieren tener fecha de vencimiento, resulta
sumamente difícil que los accionistas preferentes puedan
provocar la quiebra de la empresa emisora.

Un argumento a favor de las acciones preferentes de vida
limitada es que el valor se habrá de convertir en una
inversión más deseada por un tesorero de una
corporación quien desea percibir un rendimiento elevado,
pero no tan elevado como el que se exigiría por
razón del riesgo más elevado en las acciones
preferentes de vida ilimitada. Desde, el punto de vista de un
inversionista quien tiene fondos para invertir a corto plazo,
tales acciones habrían de constituir valores bastante
atractivos, dado que el plazo de vencimiento es corto. El riesgo
de insolvencia persiste, pero una serie de inversiones
debidamente planeadas en diversas empresas con bajo nivel de
riesgo habría de reducir el riesgo a niveles
adecuados.

La emisión de acciones preferentes constituye un
método de financiamiento que, desde un punto de vista a
corto plazo de las acciones de una empresa emisora, tiene menos
riesgo que las obligaciones y más riesgo que las acciones
comunes. Se trata de valores representativos de capital social de
renta fija, pero el pago de dividendos es opcional. El pago de
dividendos preferentes podrá ser omitido por una empresa
con consecuencias menos severas que el dejar de pagar intereses a
favor de los obligacionistas. Si bien uno podría esperar
que el rendimiento sobre acciones preferentes fuera superior al
rendimiento de las obligaciones para compensar a los
inversionistas del mayor riesgo, debido a las particularidades de
la Ley, el rendimiento antes de impuestos a favor de los
accionistas preferentes es frecuentemente menor que el
rendimiento que se paga sobre las obligaciones emitidas por la
propia empresa, aun cuando las obligaciones tengan menos
riesgo.

En relación a las acciones comunes la principal
ventaja para un inversionista que posee acciones preferentes
respecto a uno que posea acciones comunes es que el rendimiento a
favor de los accionistas preferentes es más predecible, ya
que el dividendo mínimo a favor de los accionistas
preferentes está establecido por contrato. Salvo que se
tratara de acciones preferentes participantes (participando en
mayores utilidades), la tasa de dividendo habrá de
especificarse dentro del propio certificado y la
compañía realizará un verdadero esfuerzo por
no dejar de pagar el dividendo. Puesto que el rendimiento a favor
de las acciones preferentes razonablemente está bien
precisado y los accionistas preferentes preceden a los tenedores
de acciones comunes (a los accionistas preferentes se les paga
los dividendos en primer término que los accionistas
comunes), las acciones preferentes resultan ser un tipo de valor
muy apropiado para fusiones y adquisiciones en las cuales los
vendedores desean que anualmente se les pague un rendimiento bien
definido.

Cuando se comparen las acciones preferentes con las
acciones comunes, se podrá descubrir que las acciones
preferentes ofrecen un cierto tipo de apalancamiento que los
inversionistas, mediante la compra de una mezcla de valores,
podrá eliminar el efecto de apalancamiento si se desea. Si
desean el apalancamiento y si el apalancamiento de este tipo no
puede ser obtenido de ninguna otra forma, entonces la
emisión de acciones preferentes podrá ser
beneficiosa para los accionistas comunes, pudiendo incrementarse
el valor de la empresa, ofreciendo a los inversionistas el tipo
de inversión que se desea.

La emisión de acciones preferentes se hace
conveniente cuando la compañía no tiene
obligación de pagar impuestos y se estima que la
compañía haya de permanecer en tal situación
en un futuro cercano. El ahorro fiscal por concepto de intereses
deducibles carece de significado. La diferencia en cuanto a costo
de financiamiento con acciones preferentes y pasivo se
habrá de reducir cuando la tasa que grave a la empresa sea
de cero.

Otra razón para emitir acciones preferentes
tendrá que ver con adquisiciones de negocios. Los
vendedores de una empresa frecuentemente prefieren la naturaleza
casi contractual del dividendo a favor de los accionistas
preferente en contraste con el dividendo que se paga a los
accionistas comunes. Hasta cierto punto ellos consideran que
poseen más protección de la que tendrían con
la posesión de acciones comunes. El pasivo seria
aún mejor, pero la empresa adquirente posiblemente no
desee contraer mayores pasivos con el fin de evitar un
debilitamiento en la estructura de capital.

Una razón adicional para emitir acciones
preferentes es que puede aparentar tener un costo menor que las
acciones comunes.

Una razón de menor peso que a veces se considera
importante es, que la empresa que tenga esta inversión en
acciones preferentes podrá llevarla en libros al costo y
no a valor de mercado. Los administradores en inversiones quienes
desean evitar fluctuaciones en valores y efectos resultantes
sobre las utilidades prefieren a las acciones preferentes por ser
más atractivas en este sentido.

Desde el punto de vista de la empresa emisora y
concretamente de los accionistas comunes, la emisión de
acciones preferentes ofrece la oportunidad de introducir un
cierto tipo de apalancamiento (ya que los accionistas preferente
reciben un máximo de dividendos) lo cual podrá
beneficiar a los accionistas comunes si a la empresa le fuera
bien en el futuro. Los accionistas preferentes no podrán
aprovecharse de los buenos tiempos del futuro ya que su tasa de
dividendos es fija.

Sin embargo, el dividendo fijo puede considerarse una
desventaja así como una ventaja para la empresa. Si las
tasas de interés por el uso de dinero, disminuyen, la
empresa tendrá la obligación de seguir pagando la
misma cantidad de dividendos, aun cuando esta tasa sea muy
elevada. En años recientes muchas emisiones de acciones
preferentes han establecido la cláusula de que las
acciones preferentes puedan ser redimibles si así optara
la empresa emisora. Esto significa que si se emiten acciones
preferentes que reditúan el 9.5% y las tasas de
interés bajan de manera tal que el precio de las acciones
preferentes que no incluyan la cláusula de pago anticipado
hayan de subir y el rendimiento sobre tales acciones disminuya a
un 5%, la empresa podría redimir tal emisión y
reemplazarla con valores que pagaran una cantidad menor de
dividendos (o intereses).

Obtención De Los Recursos En Una
Empresa

Son las disposiciones relativas a la preparación
a la presentación del estado de cambios en la
situación financiera expresado en pesos de poder
adquisitivo a la fecha del balance general.

El objetivo es proporcionar información relevante
y concentrada en un periodo, para que los usuarios de los estados
financieros tengan elementos suficientes para:  

• Evaluar la capacidad de la empresa para generar
  recursos.

• Evaluar las razones de las diferencias entre la
  utilidad neta y los recursos generados o utilizados por
  la operación.

• Evaluar las capacidades de la empresa para cumplir
  con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso,
  para anticipar la necesidad de obtener
  financiamiento.

• Evaluar los cambios experimentados en la
  situación financiera de la empresa derivados de
  transacciones de inversión y financiamiento ocurridos
  durante el periodo.

• Las actividades de inversión incluyen el
  otorgamiento y cobro de préstamos, la compra y venta
  de deudas, de instrumentos, de capital, de inmuebles, equipo,
  maquinaria, de otros activos productivos distintos de
  aquellos que son considerados como inventarios de la
  empresa.

• Las actividades de operación es de
  producción, distribución de bienes y
  prestaciones de servicios, con transacciones y otros eventos
  que tienen efectos en la determinación de la utilidad
  neta y/o con aquellas actividades que se traducen en
  movimientos de los saldos de las cuentas directamente
  relacionadas con la operación de la entidad y que no
  quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento o de
  inversión.

El conjunto de los cambios en la situación
financiera, muestran la modificación registrada, en pesos
en cada uno de los principales rubros que la integran, los
cuales, junto con el resultado del periodo, determinan el cambio
de los recursos de la entidad durante un periodo.

En este estado se relacionan el resultado neto de la
gestión con el cambio en la estructura financiera y con el
reflejo de todo ello en el incremento o decremento del efectivo y
de las inversiones temporales durante el periodo. Dentro del
conjunto de actividades desarrolladas por las empresas, se ha
hecho evidente:

• Dentro del curso de sus operaciones.

• Como consecuencia de los financiamientos obtenidos y
  de la amortización real de los mismos, a corto y largo
  plazo.

• En función de inversiones y/o emersiones
  efectuadas.

• Consecuentemente, los recursos generados o
  utilizados durante el periodo se deberán clasificar
  para fines del presente estado en:

• Operación.

• Financiamiento.

• Inversión.

Principales decisiones financieras

En teoría existen los siguientes problemas
básicos o decisiones financieras que la empresa debe
resolver

• Las decisiones de inversión involucran
  aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo
  y se pregunta ¿cuánto debería invertir
  la empresa y en qué activos concretos debería
  hacerlo?

• Las decisiones de financiamiento apuntan a
  cuáles son las óptimas combinaciones para
  financiar las inversiones y tratan de responder a la
  pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los
  fondos necesarios para tales inversiones?

En la mayor parte de las decisiones financieras aparecen
dos parámetros de decisión: el riesgo y el retorno.
Estos dos parámetros están asociados de una manera
directa, es decir a mayor riesgo mayor retorno esperado y, a
menor riesgo, menor retorno esperado. Por tanto toda decision
financiera conlleva una incertidumbre (de antemano no sabemos el
resultado de nuestras decisiones) y una actitud ante el riesgo
(en un escenario adverso, cuánta pérdida se
está dispuesto a tolerar).

No existe una receta mágica que otorgue a la
empresa el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de
financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra un
costo de financiamiento, por lo tanto, puede considerarse un
portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el
costo de las fuentes de recursos para un nivel dado de
riesgo

Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría
con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las
que se encuentra principalmente la banca comercial. Sin embargo,
también se puede acceder al mercado de valores, que puede
poseer ventajas comparativas con relación al
financiamiento de la banca comercial como son: reducciones en el
costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de
financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc..
Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un
análisis cuidadoso de las alternativas que enfrentan,
debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de
ellas.

Inversión

Inversión es el desembolso de recursos
financieros, destinados a la adquisición de otros activos
que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un
tiempo. Los recursos y bienes utilizados en toda inversión
constituyen el capital invertido.

Decisiones de Inversión

Las decisiones de inversión involucran aquellas
asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta
¿cuánto debería invertir la empresa y en
qué activos concretos debería hacerlo?

 La evaluación del proyecto se puede
efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no contrapuestos:
el aspecto privado y el aspecto social, y dependerá del
fin que se persiga en cada caso en particular.

Se debe efectuar un análisis financiero,
empleando distintos procedimientos que permiten medir aspectos
tales como el capital agregado a la empresa, la rentabilidad, el
tiempo necesario para recuperar la inversión; estos
procedimientos se denominan criterios de evaluación del
proyecto de inversión: distintos procedimientos
financieros que se utilizan para la medición de ciertos
aspectos cuantitativos de un proyecto.

Cualquier medición compara:

• La inversión inicial: erogación que se
  debe efectuar al iniciar el proyecto.

• Los flujos netos de caja o cash flow: la diferencia
  entre los ingresos y egresos de dinero registrados en un
  período determinado.

• Para efectuar esta comparación, los valores
  monetarios deben consignarse en el mismo momento del tiempo.
  Para ello se deben actualizar los flujos netos de caja,
  aplicando la tasa de costo de capital (costo de una unidad de
  capital invertido en una unidad de tiempo).

Por otra parte, al elaborar un proyecto de
inversión se estipula un plazo para el mismo: el horizonte
económico de la inversión o plazo requerido para
llevar a cabo la inversión. Por último, para poder
seleccionar adecuadamente un proyecto de inversión, se
analizan los criterios de evaluación de proyectos de
inversión, que miden la rentabilidad de un
proyecto.

 La rentabilidad

Puede medirse de diversas formas: en unidades
monetarias, en tasa (tanto por uno), en porcentaje, en el tiempo
de demora en la recuperación de la inversión
inicial, etc. Además, analizar la rentabilidad implica
comparar el beneficio que se obtendrá con el costo de
oportunidad. En este sentido, se llevará a cabo un
proyecto de inversión siempre que se obtenga un beneficio
mayor al costo de oportunidad del capital.

El efecto de riesgo (variabilidad entre el
rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto) en los
proyectos hace necesario considerar tanto la rentabilidad
esperada, como las posibles desviaciones que esas expectativas
pueden producir.

El riesgo

Se expresa en función de la dispersión de
la distribución de probabilidades posibles de los valores
presentes netos o de las tasas internas de rentabilidad. La
herramienta para esta medida es la desviación
estándar.

Clases de Inversión

Según el origen:

• Inversión pública cuando la lleva a
  cabo la Administración

• Inversión privada cuando la llevan a cabo
  particulares

Según la utilización:

• Inversión neta cuando en ella se incluyan
  fondos destinados a la creación o a la
  ampliación de medios productivos 

• Inversión bruta, cuando a la neta se le suma
  la reposición del capital productivo.

Financiamiento

Alternativas de Financiación

La más sencilla e importante alternativa de
financiación es el capital propio, reunido a
través de la emisión de acciones o mediante
beneficios retenidos.

La siguiente alternativa en importancia es la
deuda. Los tenedores de deuda editan acreditados para
exigir el pago regulado de intereses y el reembolso final del
principal. Pero la responsabilidad de la empresa no es ilimitada.
Sino puede pagar sus deudas, se declara en quiebra. El resultado
habitual es que los acreedores toman el control y o bien venden
los activos de la empresa o bien continua funcionando bajo nueva
gestión. La variedad de instrumentos de endeudamiento se
clasifican según su vencimiento, provisiones de reembolso,
seguridad, riesgo de impago (los bonos son los mas arriesgados),
tipos de interés (flotantes o fijos), procedimientos de
emisión (colocación pública o privada) y
divisa de la deuda.

La tercera alternativa de financiación son las
acciones preferentes: son como la deuda en el sentido
que ofrecen un pago fijo por dividendo, pero el pago de este
dividendo queda a discreción de los administradores. Sin
embargo, tienen que pagar los dividendos a las acciones
preferentes antes de que se le permita pagar dividendos a las
acciones ordinarias. El dividendo preferente ha de pagarse con
los beneficios después de impuestos. Esta es una de las
razones por las que las acciones preferentes son menos corrientes
que la deuda. Sin embargo, las acciones preferentes
desempeñan algunas funciones específicas como por
ejemplo, estas son una importante alternativa de
financiación para las empresas de servicios
públicos, las cuales pueden trasladar a sus clientes el
costo de los dividendos preferentes.

La cuarta alternativa de financiación consiste en
las opciones. Estas no pueden estar recogidas por
separado en el balance de la empresa. La opción más
simple es el derecho preferente de suscripción, que da a
su poseedor el derecho a compra una acción a un precio
establecido y en la fecha dada. Los certificados de opción
se venden frecuentemente en combinación con otros
títulos. Las obligaciones convertibles son títulos
que dan a su poseedor el derecho a convertir la obligación
en acciones. Las compañías comercian también
con una variedad de títulos derivados que les protegen de
su exposición a riesgos externos, incluyendo las
fluctuaciones en precios de bienes, tipos de interés, y
tipos de cambio.

Costos de las alternativas de
financiamiento

La empresa puede obtener el financiamiento requerido a
partir de dos orígenes: 1) pasivos a corto plazo, o 2)
fondos a largo plazo. Los primeros son fuentes de fondos a corto
plazo; las deudas o pasivos corrientes o a largo plazo y el
capital social son fuentes de fondo a largo plazo. Dado que los
pasivos a corto plazo constan generalmente de cuentas y
documentos por pagar, así como de acumulaciones, resultan
por lo regular una fuente de fondos poco costosa. De los pasivos
a corto plazo básicos, solo los documentos por pagar
tienen un costo establecido. Esto se debe a que tales documentos
representan la única forma negociada de préstamo.
Las cuentas por pagar y las acumulaciones, que representan casi
el 75% de los pasivos corrientes son fuentes de fondos menos
costosas, ya que no implican por lo general ningún tipo de
pago directo de intereses.

Históricamente los préstamos a corto plazo
han sido menos costosos que los préstamos a largo plazo,
sin embargo se han presentado situaciones contrarias a la antes
mencionada. Debido al nivel excepcionalmente alto de las tasa de
interés, la expectativa general de menores tasas de
interés han hecho que los prestamista apliquen tasas
mayores en los préstamos a corto plazo que en los de largo
plazo. Dado que sólo el 25% (o algo menos) de los pasivos
corrientes están presentados por estos costosos
préstamos a corto plazo (documentos por pagar), y el resto
de tales pasivos (cuentas por pagar y acumulaciones) resultan
básicamente gratuitos, es seguro suponer que los pasivos a
corto plazo son una forma más barata de financiamiento que
los fondos a largo plazo. La forma menos costosa de
financiamiento para la empresa es, por lo tanto, el pasivo a
corto plazo.

Presupuesto de efectivo y necesidades de
financiamiento

La empresa estima sus necesidades de efectivo como parte
integral de su presupuesto general o de su proceso de
pronóstico. Primero, pronostica sus requerimientos de
activos fijos y de inventarios junto con las fechas en que
deberán hacerse los pagos. Esta información se
combina con las proyecciones acerca de la demora en la cobranza
de cuentas por cobrar, la fecha de pago de los impuesto, las
fechas de pago de intereses y dividendos y similares. Toda esta
información se resume en el presupuesto de efectivo, el
cual es un programa que muestra los flujos de efectivo (entradas,
salidas y saldos de efectivo) de una empresa a lo largo de un
período de tiempo determinado.

Generalmente, las empresas utilizan un presupuesto
mensual de efectivo pronosticado a lo largo del año
siguiente además de un presupuesto más detallado
diario o semanal para el mes siguiente. Los presupuestos
mensuales de efectivos se usan para pronósticos de
planeación y los presupuestos diarios o semanales se
utilizan para el control real del efectivo.

El presupuesto de efectivo proporciona una
información mucho más detallada en relación
con los flujos futuros de la empresa que los estados financieros
pronosticados.

Tipo de financiamiento que debe seguir una
empresa:

Es importante que las empresas conozcan las diferentes
fuentes de capital que tienen a su disposición tales
como:

• El financiamiento a través del capital
  generado internamente.

• El financiamiento a través del capital
  disponible por medio de créditos otorgados por
  suplidores para incentivar el intercambio comercial
  (crédito comercial).

• El dinero prestado (por individuos o entidades
  financieras).

• La venta de acciones a inversionistas interesados en
  ser socios o dueños del negocio.

 Cada una de estas fuentes de capital posee
características únicas. Se deben conocer bien los
pormenores de cada fuente de capital y saber identificar la que
más le conviene según sus necesidades.

Cabe destacar que no existe una receta mágica que
otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el campo de las
fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas
involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede
considerarse un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar
minimizar el costo de las fuentes de recursos para un nivel dado
de riesgo.

Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría
con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las
que se encuentra principalmente la banca comercial (esta fuente
es conocida como financiamiento indirecto al existir un
intermediario). Sin embargo, también se puede acceder al
mercado de valores, que puede poseer ventajas comparativas con
relación al financiamiento de la banca comercial como son:
reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la
estructura de financiamiento, mejoramiento en la imagen de la
empresa, etc. Por tanto, es necesario que las empresas sepan
efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que
enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una
de ellas.

Interrelación de las decisiones de
financiamiento y de inversión

Esta interrelación se puede establecer de una
manera clara y sencilla a través de los dos siguientes
puntos:

• Las decisiones de inversión involucran
  aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo
  y se pregunta ¿cuánto debería invertir
  la empresa y en qué activos concretos debería
  hacerlo?

• Las decisiones de financiamiento apuntan a
  cuáles son las óptimas combinaciones para
  financiar las inversiones y tratan de responder a la
  pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los
  fondos necesarios para tales inversiones?

 El dividendo

El dividendo es el porcentaje de las utilidades que se
paga a los accionistas. Es la proporción de las utilidades
líquidas y realizadas, dividido por el número de
acciones suscriptas.

La Política de Dividendos

En la política de dividendos se establece el
porcentaje de utilidades que se paga en efectivo a los
accionistas. Por supuesto, el pago de dividendos reduce el monto
de las utilidades y afecta al importe total del financiamiento
interno.

Bases para la distribución de
dividendos

• La distribución de dividendos se debe
  efectuar sobre utilidades líquidas y
  realizadas.

• La determinación de los mismos debe ser
  efectuada por la asamblea de accionistas.

• Los dividendos se deben calcular sobre las
  utilidades, previa deducción de las reservas legal,
  estatutarias y remuneraciones del síndico y
  directores.

• El dividendo es único en el ejercicio, se
  distribuye una sola vez en el mismo.

• La fijación del dividendo es única e
  irrevocable.

• El dividendo es igual para todas las acciones de la
  misma categoría, salvo que los estatutos dispusieran
  que las acciones no integradas tengan derecho a una
  fracción del dividendo.

La política de distribución de
utilidades

Una teoría considera que la distribución
de utilidades es una variable decisional pasiva, sosteniendo que
siempre que la empresa tenga proyectos de inversión con
rendimientos que excedan los requeridos, para financiarlos
empleará las utilidades retenidas. Si después de
financiar todas las oportunidades de inversión aceptables
tiene un sobrante de utilidades retenidas, éstas
serán las distribuidas a los accionistas en forma de
dividendos; en caso contrario no existirán dividendos. En
caso contrario, no existirán dividendos.

Para que una decisión corporativa tenga cierto
valor, la empresa tiene que encontrarse e posibilidad de hacer
algo por los accionistas que ellos no puedan hacer por sí
mismos. Debido a que pueden producir dividendos "caseros", que
son sustitutos perfectos de los dividendos corporativos, la
política de dividendos no tiene importancia y, como
resultado de ello, una política de dividendos es tan buena
como otra cualquiera. La empresa no puede crear valor con el
simple hecho de alterar la mezcla de dividendos y utilidades
retenidas.

Proyectos Futuros y Actuales

El análisis de los proyectos constituye la
técnica matemático-financiera y analítica, a
través de la cual se determinan los beneficios o
pérdidas en los que se puede incurrir al pretender
realizar una inversión u alguna otro movimiento, en donde
uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de
decisiones referente a actividades de
inversión.

Asimismo, al analizar los proyectos de inversión
se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al
invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras
se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es
posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al
tener como base especifica a las inversiones.

El análisis financiero se emplea también
para comparar dos o más proyectos y para determinar la
viabilidad de la inversión de un solo proyecto.

Métodos de análisis e indicadores
financieros

Método horizontal

Se comparan entre si los dos últimos periodos, es
mas dinámico ya que se busca detectar los cambios que sean
presentado en las cuentas a través del tiempo.

Método vertical

Consiste en relacionar cada cuenta del balance y del
estado de ingresos y egresos con una cifra base de dichos estados
financieros.

Razones e índices financieras

Las razones financieras se pueden dividir en 4 grupos
básicos:

• Índice de solvencia

• Índice de Estabilidad

• Índice de Endeudamiento

• Prueba del Ácido

Índice de solvencia: es uno de los
índices financieros que se utilizan con mayor frecuencia,
mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
a corto plazo.

Índice de Estabilidad: mide si la empresa
tiene capacidad para seguir funcionando en un lapso de tiempo
largo.

Índice de Endeudamiento: mide la
proporción de total de activos aportados por los
acreedores de la empresa. Cuanto mas alto sea este índice,
tanto mayor será la cantidad de dinero de terceros
utilizada para general actividades.

Prueba del Ácido: esta razón es
similar al índice de solvencia con la excepción de
que el inventario es excluido, el cual suele ser el activo
circulante menos el líquido.

CAPÍTULO III

Marco
metodológico

Tipo de Investigación.

El tipo de estudio que se realizó fue de tipo
descriptivo y evaluativo. Se caracteriza por descriptivo, porque
descubre sistemáticamente los hechos y
características de los problemas presentados en la empresa
TRANSPORTE HEVI C.A, con veracidad y precisión; así
como las deficiencias actuales que presenta y los factores que
están afectando la eficiencia de la
producción.

Es evaluativo, porque valora, calcula y estima las
situaciones existentes en la empresa considerando los siguientes
parámetros: estructura de capital, política de
inversión y financiamiento, política de dividendo,
perspectiva de crecimiento, estructura financiera, modelo de
depreciación y análisis de la matriz
FODA.

Diseño de la
Investigación.

La investigación realizada fue de tipo no
experimental de campo ya que se observó el fenómeno
tal y como se da en su contexto natural de la empresa TRANSPORTE
HEVI C.A, para después analizarlo. En este tipo de estudio
no experimental no se construye ninguna situación, sino
que se observan situaciones ya existentes, no provocadas
intencionalmente.

Es contemporánea, porque el estudio fue realizado
analizando los hechos actuales tal y como se presentan en su
contexto natural, es decir, en la empresa TRANSPORTE HEVI
C.A

Población y Muestra.

Para lograr obtener información concerniente a la
evaluación del estado actual del objeto de estudio en esta
investigación, se utilizó una población la
cual está constituida por un grupo de personas que laboran
en la empresa SOTEINCA y como muestra de la empresa el Gerente
General , la Contador Pública Patricia E. Remar
G.

Para la selección de la muestra se usaron dos
tipos de criterios, el no probabilístico de
opinión, ya que tiene que ver con la opinión de las
personas que laboran dentro de la empresa y el no
probabilístico por cuota debido a que el investigador,
determinó el área que le brindó toda la
información deseada; para efecto de este estudio fue el
Departamento de Finanzas y la Gerencia.

Técnicas y/o Instrumentos de
Recolección de Datos.

Para la recolección de datos se utilizaron las
siguientes técnicas e instrumentos: Es importante
destacar, que mucha de la información que contiene este
informe ha sido generada por la propia empresa (datos primarios)
En la metodología de trabajo se ha recurrido a
información secundaria, principalmente de Internet y a
entrevistas semiabiertas a: directivos, empleados, y encargados
de los locales de la empresa.

Entrevistas.

La entrevista que se realizó fue oral, es decir,
una conferencia entre dos o más personas la cual
permitió expresar opiniones con relación a un
determinado tema, hecho o asunto. Esta entrevista se
estructuró con una serie de preguntas abiertas, de manera
clara y bien elaborada

La técnica utilizada para la realización
de esta entrevista fue a través del uso de una grabadora
por su precisión al momento de captar el mensaje y
transcribirlo fielmente. Con la aplicación de las
entrevistas se logró obtener información más
precisa y detallada referente a la situación financiera de
la empresa y la influencia de estos factores.

Procedimiento de Recolección de
Datos

El procedimiento que se siguió para la
recolección de datos de la presente investigación
se presenta a continuación:

Se realizaron 3 visitas a la empresa TRANSPORTE HEVI C.A
con la finalidad de hacer las respectivas observaciones y aplicar
las entrevistas necesarias al personal seleccionado; para obtener
información más precisa y detallada Estas visitas
fueron realizadas por los integrantes del grupo.

Dentro de las instalaciones de la empresa Gerente
permitió que se realizaran las observaciones a algunos de
los registros. Y para finalizar se les aplicó la
entrevista al Gerente y el Contador.

Procedimiento para la Tabulación y
Análisis de Datos