Análisis macroeconómico para la empresa (Presentación PowerPoint)

Reglas Vs. Discrecionalidad en la Política Monetaria Regla
esbozada en la conducción del BC: a) Sencilla, para ser
comprendida por los legisladores y por los jueces; b) Estables,
deben durar en el tiempo para evitar distorsiones c) Flexibles,
para lidiar con los shocks imprevistos de la economía de
manera de guiar y regular la actuación de las autoridades
monetarias al momento de determinar y llevar a cabo una
política macroeconómica

Existen otros mecanismos de resolver el problema de la
inconsistencia temporal, entre los cuales podemos mencionar: –
Comprometer al BC a mantener su objetivo de crecimiento
monetario. – A fin de minimizar el sesgo inflacionario, es
necesario establecer un cuerpo directivo donde la duración
promedio de sus miembros sea superior a la del gobierno de turno
y donde cada gobierno no alcance a proponer al parlamento un
úmero de miembros suficiente para lograr mayoría en
la reunión del cuerpo directivo del BC a fin de evitar
despidos y presiones políticas. Esto ayudaría a
fortalecer la reputación de los banqueros centrales como
recurso para diseñar políticas adecuadas que
mantengan la estabilidad de precios. Declarar al BC como ente
autónomo.

La gestión de la política monetaria a un BC
independiente y elegir un gobernador “conservador”,
es decir, a una persona que le desagrade la inflación,
según Bofinger (2.001), “se caracterizará por
tener una función objetivo personal que pondere el
desempleo por debajo de lo que lo hace la sociedad, o de lo que
desearía un banquero central no conservador”. El
objetivo final es promover políticas estabilizadoras sin
intercambiarla por un incremento del desempleo. Los Contratos
entre la agencia y el principal7: Aplicando un sistema de
incentivos que influya en el comportamiento de los hacedores de
política, Walsh (1.995) propone atar el sueldo nominal
(fijado por el parlamento) del cuerpo de los directores del BC a
los cambios de los niveles de inflación. En algunos
países se fija el presupuesto del instituto emisor
(Agente) para que no haya incentivos de inflar la moneda. Ello es
fiscalizado por el parlamento que actúa como principal. Al
respecto Blinder (1.998) critica esta alternativa ya que en la
realidad, los gobiernos de turno tiene aún más
incentivos que los banqueros centrales para aspirar a conseguir,
en el corto plazo, mayores niveles de empleo, sacrificando el
futuro por el presente dado los períodos de
reelección de sus cargos políticos. idea central
del modelo propuesto por Rogoff (1.985)

Cabe considerar, y mediante un ejemplo sencillo, otra perspectiva
del modelo agente-principal: El principal es la sociedad, cuyo
propósito es mantener baja la inflación a largo
plazo para continuar con su bienestar. Por otro lado, el agente
es el BC, cuyo objetivo es alcanzar con éxito lo propuesto
por la sociedad. El problema se presenta por la
información privilegiada que tiene el BC y quizás
pueda lograr objetivos diferentes a los asignados por la
sociedad. De allí, la necesidad de constreñir
mediante reglas rígidas el radio de acción del BC.
Si bien es cierto, esto puede solventar dicho problema pero, ante
circunstancias imprevistas los que apoyan las reglas pueden no
actuar con la rapidez requerida para evitar desequilibrios en la
economía. Otra forma de resolver la inconsistencia
temporal es utilizando la teoría de juegos de Nash9, se
presenta una situación en donde ninguno de los jugadores
siente la tentación de cambiar las estrategias ya que
cualquier cambio implica una disminución ó
desmejora para ambos.

Desconfianza hacia los gobernantes de turno La Teoría de
la Elección Pública ha demostrado que los grupos de
interés pueden ser incompetentes u oportunistas (el
oportunismo viene dado por esa dualidad entre interés
propio e interés social) en decisiones como la de
diseñar una política monetaria que beneficie a la
sociedad en conjunto, por lo que no deseemos darle libre
albedrío para manejar a su disposición la
política monetaria

Curva de Phillips Todos los gobiernos tienden a ser cortos de
miras y seguir una misma línea, la política
económica va dirigida hacia una curva de Phillips de corto
plazo, es decir; mayor empleo en períodos cercanos a sus
elecciones para capturar voto.

Comportamiento del Banco Central La figura del BC juega un papel
importante en la economía ya que este se encarga de tomar
las decisiones de política monetaria y así cumplir
con los objetivos planteados como la estabilidad de precios,
preservar el valor de la moneda, entre otros; a través de
una serie de instrumentos que tiene a su disposición,
tipos de interés, oferta monetaria, etc.

La independencia de los BC es considerada como un pre-requisito
necesario para llevar a cabo eficientemente la política
monetaria. En la literatura económica, se distinguen
diferentes nociones de independencia de los BC, a saber: a.
Independencia de metas: Requiere que el Gobierno no tenga
influencia directa en las metas de política monetaria. b.
Independencia de instrumentos: Requiere que el BC sea capaz de
establecer sus objetivos operativos (tasa de interés, tipo
de cambio) autónomamente. c. Independencia personal:
Requiere que el cuerpo decisor del BC este en posición de
resistir presiones formales e informales del Gobierno. d.
Independencia legal: Requiere que el BC tenga la potestad de
elegir el período del mandato del presidente del BC,
diseñe y formule la política monetaria, se limite a
la condición de prestamista de última instancia y
cumpla con los objetivos establecidos.

Independencia del Banco Central Características y
funciones del Banco Central: Autoridad y autonomía para
emplear instrumentos de política monetaria para alcanzar
sus objetivos. Para ser independiente los Banco Centrales deben
tener objetivos muy bien delimitados. La designación de
sus autoridades debe estar enmarcado en un proceso transparente y
democrático que garantice la independencia política
y que aseguren que posean los atributos necesarios para el
ejercicio de sus cargos. Debe evitarse la coincidencia de los
lapsos de gestión del BC con los ciclos políticos.
Transparencia en el proceso de rendición de cuentas. Debe
formularse un contrato en donde se especifique claramente cuales
son las responsabilidades del BC y quienes asumen la
responsabilidad, como será evaluado su desempeño y
de que forma se penalizará el incumplimiento de sus
responsabilidades

No actuar en áreas que le competen al Estado. Esto puede
verse como: no adoptar políticas en beneficio de unos y
perjudicar a otros ó generar redistribuciones del ingreso.
No debe otorgarle créditos a sectores específicos,
establecer subsidios, financiar en todo momento los
déficit fiscales, entre otros. Asegurar la estabilidad
financiera. Salvaguardar la moneda.

DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA
PERSPECTIVA DESDE LA ECONOMÍA NEOINSTITUCIONAL La
teoría convencional y la tradición investigadora
acumulada durante años se ha preocupado poco en analizar
los problemas económicos y buscar soluciones en contextos
en los cuales las instituciones, los conflictos sociales y las
negociaciones políticas son importantes; sino que su
piedra angular fue el análisis del intercambio, en donde
las elecciones racionales conducían a soluciones
óptimas en la asignación de recursos escasos sin
necesidad de intervención de las instituciones, la
distribución del ingreso y que los problemas debían
resolverse en la esfera económica sin necesidad de
incorporar elementos extraeconómicos porque el mercado
conduciría a asignaciones eficientes.

North (1.993) reconoce que esta teoría provee herramientas
analíticas poderosas, pero también deja a un lado
el papel importante que desempeñan las instituciones.
Coase (1.988) sostiene que el marco analítico en el
intercambio tiene lugar en un vacío sin las
especificaciones de sus instituciones. Así, existen
consumidores sin humanidad, empresas sin organizaciones e
intercambio sin mercado.   Estos aspectos permiten estudiar
la conducta y las elecciones, y el modo en que ambos procesos son
moldeados por las instituciones existentes. Los individuos crean,
demandan, rechazan, operan y pueden modificar las instituciones
como resultado de su conducta maximizadora y egoísta. De
ésta manera, la ENI se acerca más a la realidad,
con respecto a la teoría neoclásica, porque
considera la relación social, política y
económica de los seres humanos; mediante instituciones
establecidas que se mantienen o cambian por medio de acuerdos
colectivos, con ciertas reglas y procedimientos. Además,
admite la posibilidad de utilizar supuestos neoclásicos
como los siguientes:   La producción involucra no
sólo transformación física de insumos y
producción de bienes. Los derechos de propiedad son
relevantes entre los dueños de los recursos, en el
intercambio de mercancías y supone la presencia de costes
de transacción, inevitablemente involucrados en el proceso
de intercambio. Se puede asumir que el individuo es
egoísta y maximizador de beneficios, siempre y cuando se
introduzcan el papel de las restricciones institucionales y
organizacionales en las elecciones económicas. Estudia los
perjuicios o beneficios colectivos de las elecciones
económicas de los individuos y, como entran en conflicto
la conducta maximizadora individual con la social. Incorpora, los
contratos, las negociaciones y cómo influyen en las
decisiones, vida económica y social en los agentes. (Ayala
Espino;1.999).

Siguiendo las ideas de North, los costos de transacción
son los costes de organización e integración
humana, A su vez, permiten explicar mejor la estructura
institucional de los BC, sobre todo en lo que respecta a la
coordinación macroeconómica, situación en la
cual se produce un acuerdo entre el BC-Estado para el suministro
de una política económica eficiente que beneficie a
la sociedad y evitar así el mal desempeño del
sistema de decisiones asociados a la centralización y
concentración de las autoridades, proclives a desarrollar
actividades que aumentan los costos de transacción que en
muchas ocasiones asignan ineficientemente los recursos escasos.
  En las últimas décadas, la teoría
económica neoclásica sólo se había
preocupado por estudiar el coste de transformación o
producción, ignorando o dejando a un lado el coste de
transacción, los mismos eran considerados nulos, dentro de
un entorno en donde la información era completa y perfecta
siendo de esta manera irrelevante asumir su existencia.   La
ENI abre paso a un análisis más completo de las
relaciones humanas, en donde el modelo neoclásico se
enriquece al incorporar en su análisis costes de
transacción positivos. La presencia de estos costos de
transacción muchas veces pueden influir en las decisiones
de los agentes económicos de una sociedad, siendo de esta
manera indicativos de lo eficiente, fácil, ineficaz o
complejo de llegar a un acuerdo o realizar intercambios en un
momento determinado. Instituciones

¿Cómo surgen los Costes de Transacción?
Surgen de la transferencia de los derechos de propiedad, los
mismos incluyen costos institucionales, tales como, costes de
negociación, diseño, información,
vigilancia, y cumplimiento de contratos y protección de
los derechos de propiedad. Esquemáticamente se presentan
de la siguiente manera:

Como se puede observar, los costes de transacción
están presentes en: Búsqueda de información
sobre precios, calidad, disponibilidad de insumos, como
también de las condiciones del mercado. Regateo entre
compradores y vendedores para fijar precios y cantidades, todo lo
necesario para llegar a un acuerdo. Protección de los
derechos de propiedad. Inicio de un nuevo negocio: permisos y
licencias. Regulación de las empresas: marco legal,
etc.

CONTRATOS Representan una institución clave porque
permiten realizar los intercambios de una forma más
eficiente. Constituyen una especie de asociación entre los
individuos cuyo objetivo es promover, a través de
estructuras de incentivos, las transacciones entre las personas.
Permiten transferir los derechos de propiedad, especialmente
aquellos referentes al reparto de los ingresos derivados de la
propiedad de los activos y limitan el uso y disponibilidad de los
recursos entre contratantes bajo la figura del contrato. Su
propósito es establecer reglas que garanticen que las
partes firmantes en el contrato salgan beneficiadas, con
mínimos costos de transacción en el
intercambio.

¿Qué funciona, qué no funciona y el
porqué de los Contratos? La relación entre el
gobierno y el BC, o entre el gobierno y las empresas constituyen
una especie de contrato, esto es, un acuerdo entre el gobierno y
otra parte basada en expectativas compartidas No obstante, se
conoce poco del funcionamiento de los contratos, de cuáles
son las características que lo distinguen de los contratos
exitosos y cual tipo de contratos funciona mejor para una
determinada circunstancia. Al respecto, se presentan diferentes
tipos de contratos: Contratos por desempeño: Ellos se
definen como la forma de regular el comportamiento de los
hacedores de política que pertenecen al BC y otras
organizaciones, es un medio implícito que actúa
directamente sobre las actuaciones de estos agentes influyendo
directamente sobre su forma de hacer política, evitando la
presencia de errores en el logro de determinadas metas.

En la literatura económica, se pueden distinguir dos tipos
de contratos, formales e informales. Los formales están
regidos por estructuras legales, mientras que los informales se
basan en los usos y costumbres que rigen a la sociedad. Contratos
de Administración: Aquí se define la
relación entre el gobierno y las empresas privadas
contratadas para manejar empresas propiedad del Estado.

Contratos regulatorios: Son las regulaciones y legislaciones, que
van a definir la relación entre el gobierno y los
propietarios de los monopolios privados regulados.

Cambio institucional Según North (1993), el cambio
institucional conforma el modo en que las sociedades evolucionan
a lo largo del tiempo, por lo cual es la clave para entender el
cambio histórico. En este sentido, al hablar de la
sociedad como una agrupación de individuos, son ellos los
agentes del cambio, que generan o crean instituciones que
evolucionan y que alteran su conjunto de elecciones. Este proceso
de cambio en la estructura institucional determina un conjunto de
oportunidades que afecta la situación futura de la
institución. Aun cuando el cambio sea deseable, existen
costes que se tienen que asumir (recopilación de nueva
información, mecanismos de observancia, evaluación
de políticas al cambiar la norma, etc.)

Tipos de Instituciones En el año 1999, José Ayala
Espino, determina la existencia de distintos tipos de
instituciones, basándose en la ley, instituciones tanto
formales como informales. Las primeras instituciones son las
escritas en las reglas de las leyes y reglamentos y están
fueron diseñadas para solucionar específicos
problemas con relación a la parte económica, social
y política. Por otro lado, existen otras instituciones y
estas son las reglas que no están escritas sino que se
acumulan en el tiempo quedando registradas como costumbres.
Actualmente la teoría de las instituciones, realiza una
combinación de las diferentes teorías que envuelven
las instituciones, abarcando todos los aspectos y
características importantes de cada una de ellas.

¿Por qué se demandan Instituciones? La existencia
de diferentes conflictos, hacen que sea necesario crear reglas
que den soluciones a estas conductas y estas son establecidas con
un orden institucional Permiten aumentar la seguridad del
intercambio para emprender procesos económicos complejos y
largos Reducen la incertidumbre y los riesgos sociales Promueven
la vigilancia y cumplimiento de los contratos como los derechos
de propiedad

Importancia de la Política Monetaria y Fiscal: Necesidad
de una efectiva coordinación macroeconómica Las
instituciones son importantes porque permiten concertar mediante
políticas: habilidades, estrategias y esfuerzos de
coordinación para favorecer a la sociedad. Una baja tasa
de inflación emite las señales necesarias para
generar crecimiento en la economía, la asignación
de recursos, ahorro e inversión. Para fortalecer al
sistema financiero y demás empresas es necesario contar
estrictamente con estabilidad macroeconómica sostenida.
Esta es la principal contribución del BC a la eficiencia y
a una menor vulnerabilidad del sistema económico.

UN ENTORNO ECONÓMICO SANO SE APOYA EN La estabilidad de
precios Sostenibilidad en las cuentas externas Prudencia en la
flexibilización cambiaria Coherencia en los precios
relativos e instituciones eficientes REDUCIENDO LA INCERTIDUMBRE
EN EL ENTORNO ECONÓMICO La estabilidad de la
economía va a depender de las relaciones de poder y las
capacidades del gobierno por mantener el orden social y
económico

Teoría del Estado: Un enfoque de la Economía
Neoinstitucional No basta con aplicar reformas de política
económica y de mercado para generar un crecimiento
sostenido en el largo plazo; se espera contar con instituciones
eficientes. Asimismo, se requiere de un Estado para generar dicho
crecimiento , sin embargo, éste puede ser la fuente del
ocaso económico. Ante ésta disyuntiva es importante
desarrollar un estudio sobre la teoría del Estado a fin de
comprender su intervención cuando se presentan fallas de
mercado y las implicaciones que tiene en los cambios
económicos. El Estado al producir derechos de propiedad
ineficientes Falla en conseguir crecimiento sostenido Lleva a la
economía a la inestabilidad Resultando finalmente al
ocaso

La crítica Olsoniana: Grupos de Interés Cada
individuo conformará un grupo y las presiones de ellos
explicaran los resultados del proceso político Los
individuos no cuentan con suficientes razones para actuar en pos
de un interés común En grupos que obtienen
beneficios selectivos, actuarán de manera colectiva,
buscando influir de manera directa e indirecta sobre las
políticas públicas independientemente de los medios
utilizados Critica Marcus Olson

El Papel del Banco Central en la Teoría del Estado El
papel del BC dentro de la teoría del Estado se presenta
dentro de dos vertientes: normativo y positivo, son perspectivas
diferentes pero de gran importancia para el análisis
económico. El primero, se basa en el estudio de North
sobre el Estado y como éste debe especificar los derechos
de propiedad adecuadamente para que el intercambio permita a los
agentes acordar, negociar y distribuir los costes sociales. Para
alcanzar su principal objetivo la estabilidad de precios. La
segunda teoría es desarrollada por Olson dentro de la
esfera de instituciones políticas que se encargan de
asignar dada su autoridad recursos y poder. En fin, si la
función del BC reside en el logro de la estabilidad de
precios y combina sus políticas a fin de obtener
crecimiento económico, este hecho puede verse afectado por
presiones del gobierno, interviniendo en sus decisiones a fin de
satisfacer sus intereses políticos que terminan generando
mayor inflación en el futuro.

Evolución del Marco Institucional del Banco Central de
Venezuela (1.939- 2.002) El banco Central de Venezuela juega un
papel esencial en la economía venezolana ya que es el
responsable y principal autoridad económica que debe velar
por la estabilidad monetaria y de precios del país. Desde
su creación en el año 1.939 tendría como
función principal regular y vigilar el comercio de oro y
divisas, esto como función principal ya que en
términos generales el banco tendría una gran
cantidad de funciones que desempeñar en el contexto
económico del país. El BCV fue el responsable de la
puesta en marcha de la política económica y esta a
su vez constituye la variable que establece la actividad
económica de Venezuela.

Etapa inicial (1.940 -1.950): La creación del Banco
Central de Venezuela (BCV), que se materializó finalmente
en el último trimestre de 1940, representó un gran
paso para la economía del país. Pese a haber
encontrado resistencia de algunos sectores conservadores que
temían por el poder que tendría el Gobierno sobre
la banca nacional en aquel entonces, situación que
influía directamente con el desarrollo económico
del país ya que el BCV no podía ejercer
jurisdicción sobre el dinero de la nación, su
función inicialmente fue como prestamista de última
instancia, por otro lado hay que destacar que el BCV ayudó
a normalizar la situación financiera de Venezuela.
Así, por ejemplo, logró dotar de instrumentos
técnicos, humanos y financieros indispensables para
abordar racionalmente sus funciones específicas de su
competencia.

Del Proceso de Consolidación 1.950-1.960: Se considera
este periodo como etapa de consolidación, debido a que a
pesar de las restricciones que tenía el BCV, su
política monetaria no experimento un desarrollo
considerable, en esta etapa se evidenció un crecimiento de
la producción petrolífera, conllevando a un
evolución económica formidable debido a los precios
del petróleo. También se considera una etapa de
consolidación ya que como el capital fue en aumento, el
BCV se distribuyó geográficamente estableciendo 474
oficinas a parte de las que ya estaban establecidas desde su
creación.

La década de los 70": Como se mencionó en el
periodo anterior, la adquisición de mayores atribuciones
para el BCV aunado al alza de los precios del petróleo,
ocasionó más responsabilidades que a su vez
condujeron nuevamente a la reforma de la ley del BCV, para el
año 1974. En esta reforma se consagro la
nacionalización del BCV, corrigiendo así las
deficiencias de la anterior legislación, evaluando las
disposiciones a fin de que haya afinidad con la evolución
del Sistema Monetario Internacional, facilitando entonces el
logro de los objetivos. En esta oportunidad la ley cambia de la
siguiente forma: El directorio ahora estaba conformado por un
presidente y siete directores, los cuales esta vez eran
designados directamente por el presidente de la república
el banco conserva ahora su estructura jurídica de
Compañía Anónima y se descarta la
posibilidad de que los que posean acciones sean ajenos al estado,
estas acciones deben ser vendidas al estado según las
condiciones establecidas.

La década de los 80": Esta etapa, resultó crucial
para Venezuela debido a que lucía como uno de los
países en desarrollo con más potencial, riquezas e
ingreso per cápita del mundo, ya que con los programas que
se divisaban aseguraban un crecimiento equilibrado, creando menos
dependencia del petróleo creando mayor fuente de trabajo.
Dicha apreciación de riqueza era compartida por muchas
organizaciones internacionales, los cuales suponían que
Venezuela era capaz de confrontar el índice de
crédito externo que aseguraba dicho crecimiento
económico, así como también suponían
que Venezuela contaba con suficientes medios internos y externos
para la cancelación de las deudas adquiridas o que se
podían adquirir, entre otras cosas estas organizaciones
otorgaban créditos ya que tenían la certeza de que
serían pagados considerando el elevado precio del
petróleo.

La reforma de 1.987 Esta reforma conserva el mismo esquema que la
del año 1974 en lo que respecta a las disposiciones del
sistema monetario nacional del cual señalamos en periodos
anteriores pero incorpora condiciones adicionales como es la
soberanía sistematizar las actividades de los fondos
activos líquido, se instauró el Fondo de reservas
para operaciones bancarias. En esta etapa se establece un mejor
control sobre el Directorio y el Presidente de la
república debido a que en el consejo de ministro existe la
posibilidad de remover al presidente del banco central por
razones previamente justificadas que ya estén vislumbradas
en la ley. Se profundiza la contribución o asistencia
financiera que el Banco Central de Venezuela puede ofrecerle al
gobierno nacional.

La década de los 90´: Tal como fue descrito en la
ley publicada en el año 1992 donde figura como uno de los
valores fundamentales para el Banco Central de Venezuela el
Principio de autonomía administrativa, siendo ésta
la capacidad que tiene dicha entidad de manejarse por sí
misma, con lo cual se busca una mayor agilidad y
tecnificación del servicio, por esta razón el
Directorio adquiere libertad al igual que un periodo más
largo de permanencia, equivalente a 6años, la ley
señala que la duración o renovación de las
autoridades no estará relacionado con el periodo
Presidencial.

Reforma del 2.002 De acuerdo a la reestructuración de la
reforma de 1.999 una serie de cambios afectan tanto a la sociedad
como al estado, notándose la evolución en la
estructura de gobierno así como un amplio conjunto de un
amplio conjunto de derechos y libertades propio de todos los
ciudadanos, nuevas responsabilidades para los servidores
públicos, un paso a la profundización de la
descentralización política y administrativa y, lo
que quizás es la gran innovación constitucional, un
cambio de concepción en las funciones que corresponden a
un Estado democrático, responsable, procurador del
bienestar de los ciudadanos.

De acuerdo a este panorama figuran otra serie de modificaciones:
Art.2: EL BCV es autónomo para la formulación y
ejercicio de las políticas de su competencia y ejerce sus
funciones en coordinación con la política
económica en general, para alcanzar los objetivos
superiores del Estado y la Nación. En el desarrollo de su
actividad y ejercicio de sus funciones, el BCV no está
subordinado al Poder Ejecutivo ni a ninguna otra instancia del
Poder Público Nacional.

Objetivos del Banco Central de Venezuela Dentro de los objetivos
resaltan condiciones monetarias, crediticias y cambiarias
favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio
económico y al desarrollo ordenado de la economía,
así como asegurar la continuidad de los pagos
internacionales del país.

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