Mercados Financieros (página 3)

El diamante de Porter genera un entorno fértil
para la creación de empresas competitivas y promueve la
agrupación en cluster de empresas globalmente
competitivas. Adicionalmente, se genera un efecto en cascada
hacia industrias relacionadas ya sea vertical u horizontalmente,
con una tendencia a concentrarse geográficamente. Esto
hace que el nivel de la competencia se incremente, se agilicen
los flujos de información y acelere la dinámica del
sistema. Otros dos elementos afectan también la
configuración del Diamante a Nivel Nacional y el nivel de
ventaja competitiva: la intervención del gobierno y los
fenómenos fortuitos.

Una nación generalmente alcanza el éxito
en un sector en particular gracias a los cuatro componentes que
conforman el Diamante de Michael Porter los cuales determinan el
entorno en que han de competir las empresas locales que fomentan
o entorpecen la creación de la ventaja
competitiva.

Componentes del Diamante

Los determinantes, individualmente o agrupados en un
sistema, crean el contexto en el que nacen y compiten las
empresas de una nación: la disponibilidad de recursos y
técnicas necesarias para la ventaja competitiva en un
sector; la información que determina las oportunidades que
se detectan y las orientaciones con que se despliegan los
recursos y las técnicas; las metas que persiguen los
propietarios, directores y empleados que están interesados
en la competencia o que la llevan a cabo y, lo que es
todavía más importante, las presiones a que se ven
sometidas las empresas para invertir e innovar.

Según Michael Porter cuatro son los componentes o
determinantes de la ventaja competitiva que conforman el
diamante, los cuales se ilustran en la gráfica a
continuación:

• 1. Condiciones de los factores. La
  posición de la nación en lo que concierne a
  mano de obra especializada o infraestructura necesaria para
  competir en un sector dado.

• 2. Condiciones de la demanda. La
  naturaleza de la demanda interior de los productos o
  servicios del sector.

• 3. Sectores afines y de apoyo. La
  presencia o ausencia en la nación de sectores
  proveedores y sectores afines que sean internacionalmente
  competitivos.

• 4. Estrategia, estructura y rivalidad de
  la empresa. Las condiciones vigentes en la nación
  respecto a cómo se crean, organizan y gestionan las
  compañías, así como la naturaleza de la
  rivalidad doméstica.

Complementos del Diamante

• Causalidad. Los acontecimientos casuales
  desempeñan, un papel más o menos estelar. Son
  incidentes que tienen poco que ver con las circunstancias de
  una nación que frecuentemente están, en gran
  parte, fuera del control y de la capacidad de influir tanto
  de las empresas como frecuentemente el gobierno
  nacional.

• Gobierno. Se habla mucho de los Gobiernos en
  los tratamientos de la competitividad internacional. Muchos
  lo ven como una vital influencia en la moderna competencia
  internacional, cuando no la más importantes de ellas.
  Es tentador hacer del Gobierno el quinto determinante del
  diamante. Y sin embargo, tal cosa no sería ni
  correcta, ni la forma más útil de comprender el
  papel del Gobierno en la competencia internacional. El
  auténtico papel del Gobierno en la ventaja competitiva
  nacional es el de influir en los cuatro
  determinantes.

En el siguiente grafico se puede ver como estos
complementos influyen de forma directa sobre los componentes del
diamante y las relaciones entre ellos:

Estrategia
competitiva

La unidad básica del análisis para
comprender la competencia es el sector. Un sector es un grupo de
competidores que fabrican productos o prestan servicios y
compiten directamente unos con otros. Un sector
estratégicamente diferenciado comprende productos en que
las fuentes de ventaja competitiva son similares.

El sector es el palenque donde se gana o se pierde la
ventaja competitiva. Las empresas, por medio de la estrategia
competitiva, tratan de definir y establecer un método para
competir en su sector que sea rentable a la vez que sostenible.
No hay una estrategia competitiva universal y sólo
podrán mantener el éxito las estrategias adaptadas
al sector en particular y a las técnicas y activos de una
empresa en particular.

Dos asuntos esenciales sirven de base para la
elección de una estrategia competitiva. El primero es la
estructura del sector en el que compite la empresa. Los sectores
difieren notablemente en la naturaleza de la competencia y no
todos los sectores ofrecen las mismas oportunidades para
conseguir una rentabilidad sostenida. El segundo asunto esencial
en la estrategia es el posicionamiento dentro del sector. Algunas
posiciones son más rentables que otras, con independencia
de lo que pueda ser la rentabilidad media del sector.

Tanto la estructura del sector como la posición
competitiva son dinámicas. Los sectores pueden evolucionar
hacia un mayor o menos atractivo con el transcurso del tiempo a
medida que las barreras para entrar en el sector u otros
elementos de la estructura sectorial vayan experimentando
cambios. El atractivo de un sector como la posición
competitiva puede conformarlos una empresa; son los cambios en la
estructura del sector, o la aparición de nuevas bases para
la ventaja competitiva, lo que es la razón fundamental de
los cambios sustanciales en la posición
competitiva.

Las empresas de una nación sustituyen a otras en
la competencia internacional cuando están en una mejor
posición para percibir o reaccionar a tales
cambios.

El Análisis Estructural de los
Sectores

La estrategia competitiva debe ser fruto de una perfecta
comprensión de la estructura del sector y de cómo
está cambiando. En cualquier sector, tanto si es nacional
como internacional, la naturaleza de la competencia se compone de
cinco fuerzas competitivas: 1. La amenaza de nuevas
incorporaciones, 2. La amenaza de productos o servicios
sustitutos, 3. el poder de negociación de los proveedores,
4. el poder de negociación de los compradores, y 5. la
rivalidad entre los competidores existentes.6 La siguiente figura
nos lo explica gráficamente.

La intensidad de las cinco fuerzas varía de uno a
otro sector y determina la rentabilidad a largo plazo del sector
en cuestión. Estas determinan la rentabilidad del sector
porque conforman los precios que pueden cobrar las empresas, los
costes que tienen que soportar, y las inversiones necesarias para
competir en el sector. La amenaza de nuevas incorporaciones
limita el potencial general de obtención de beneficios en
el sector, porque los recién incorporados aportan nueva
capacidad y buscan la forma de hacerse con una
participación en el mercado a base de reducir los
márgenes.

La estructura sectorial es relativamente estable pero
puede cambiar con el transcurso del tiempo a medida que el sector
evoluciona. Las tendencias sectoriales más importantes son
aquellas que afectan a su estructura fundamental. Las empresas,
por medio de sus estrategias también pueden influir en las
cinco fuerzas.

La estructura del sector tiene un especial significado
en la competencia internacional por varias razones. En primer
lugar crea diferentes requisitos para el éxito en
diferentes sectores. En segundo lugar, los sectores importantes
para un alto nivel de vida suelen ser aquellos que son
estructuralmente atractivos. Una última razón de la
importancia de la estructura del sector en la competencia
internacional, es que el cambio estructural crea
auténticas oportunidades para que los competidores de una
nación penetren en nuevos sectores.

Análisis de
casos y problemas

Casos

• 1. Suponga que usted promete comprarle un
  automóvil a alguien dentro de dos meses, fecha en la
  que usted habrá reunido los fondos necesarios. Este
  procedimiento lo protege contra un aumento de precio. Los
  contratos a plazo también pueden celebrarse tratando
  de obtener una ganancia a partir de los cambios de
  precio.

Por ejemplo, se puede celebrar un contrato a plazo para
la compra de 1.000 fanegas de trigo a un precio de 3
dólares por fanega al final de 180 días. Si el
precio del trigo fuera de $ 4,25 al final de 180 días, el
propietario del contrato ganaría $ 1,25; si el precio
fuera de $ 1,75; el propietario del contrato perdería 1,25
dólares.

• 2. Supongamos que las acciones de la Sociedad
  de Financiación del Casto Manhattan se están
  vendiendo a 210$ por acción. Una división de
  acciones en términos de 3 por 1 reemplazaría
  cada acción ya emitida por tres nuevas.

La compañía probablemente también
podría realizarlo imprimiendo dos nuevas acciones por cada
acción original y distribuyendo las nuevas acciones a sus
accionistas como un "regalo". Después de la
ampliación, podría esperarse que cada acción
se vendiera a 210/3=70$. Los dividendos por acción,
beneficios por acción, y las demás variables "por
acción" serían un tercio de sus niveles
anteriores.

• 3. El mercado de divisas en la República
  Argentina es un mercado libre y único. El tipo de
  cambio está fijado por ley en 1$=1 U$S, el BCRA
  mediante la ley de convertibilidad se obliga a convertir sus
  reservas para avalar cada $ con U$S.

Según Canavese y Gerchunoff
(1.996)[1] [8] el 27 de marzo de 1991, la
Argentina puso su oferta de dinero bajo un régimen de
patrón dólar. La Ley de Convertibilidad
adoptó un tipo de cambio fijo entre el peso y el
dólar estadounidense. La ley vincula el valor del peso al
del dólar estadounidense en un mercado libre en el que el
Banco Central se compromete a vender dólares contra pesos
a un tipo de cambio fijo (1 peso por dólar –un tipo
de cambio ligeramente superior al que regía en el mercado
libre en el momento en que se promulgó la ley-), aunque
este compromiso no rige para las compras en
dólares.

Para garantizar el tipo de cambio fijado, la base
monetaria en pesos está respaldada en un 100% con reservas
internacionales líquidas incluyendo un pequeño
porcentaje de bonos del gobierno denominados en dólares y
contabilizados a su valor de mercado. Según Novak
(1.997)[2] [9] "en realidad nuestro país no
tiene un tipo de cambio absolutamente fijo, ya que el valor del
peso fluctúa con respecto a todas las divisas excepto el
dólar". Argentina tiene el valor de su moneda anclado a
una sola divisa, fluctuando como furgón de cola de la
misma en relación con las demás.

Problemas:

• 1. Un inversor español que aplica este
  modelo para decidir si va a adquirir o no, acciones de una
  empresa francesa, sabe que el rendimiento medio de las mismas
  es del 15 % (después de incluir en su cálculo
  el tipo de cambio), con una desviación
  típica del 4%. Por otro lado, el tipo de
  interés libre de riesgo en España es del 10% y
  el rendimiento medio del mercado es del 13% con una
  desviación típica del 6%. La correlación
  entre los mercados de valor francés y español
  del 0,4. ¿Le interesará adquirir esas
  acciones?

Deberemos averiguar que rendimiento esperado
proporcionaría en España un titulo con esas
características, lo que sabremos a través de la
SML:

Así que pudiendo obtener un 15% en
el mercado francés por un título con unas
características por las que obtendría solo un 10,8%
en el español, parece lógico optar por la compra.
En la figura se muestra la comparación entre los dos
rendimientos para el riesgo dado.

• 2. "En el mundo el dólar se sitúa
  en Nueva York, en Londres el euro, un bloque de divisas se
  sitúa en Zurich, pero esto tiene cada vez menos
  importancia dado que el reparto de operaciones se realiza a
  través de todo el mundo, Los principales mercados
  mundiales de divisas son a) Europa: Londres, París,
  Frankfurt y Zurich; b) América: Nueva York,
  Chicago y Toronto; c) Oriente: Tokio, Hong Kong, Singapur,
  Melbourne, Sydney y Bahrein.

Zonas de tiempo de los principales mercados
mundiales de divisas

El mercado mundial de divisas a mediados de
1992

• 3. Un importador español necesita pagar
  un millón de dólares americanos dentro de tres
  meses y en lugar de esperar ese periodo para adquirir la
  divisa americana decide comprarla ahora. Si el tipo de cambio
  de contado en la actualidad es de 125 Pts. /$, lo primero que
  hará su banco será pedir prestados los 125
  millones equivalentes para adquirir el millón de
  dólares. Este préstamo le cuesta un 10% de
  interés nominal anual en el mercado financiero que
  equivale a pagar dentro de tres meses.

Transcurridos los tres meses, el banquero
devolverá el principal más los intereses a su
acreedor, es decir, 128.125.000 Pts., mientras que recibe el
principal más los intereses de su inversión en
dólares: 1.017.500 dólares. El tipo a plazo
correspondiente al equilibrio, que es el que el banco aplicara al
importador, es igual a:

• 4. La oferta de adquisición de Paramount
  por Viacom. El 12 de septiembre de 1193 la empresa de
  espectáculo Viacom anuncio la oferta amistosa de
  adquisición de Paramount por 8.200 millones de
  dólares. A la semana siguiente QVC contraatacaba con
  su propia oferta por Paramount de 9.500 millones de
  dólares. Eran las primeras salvas de una guerra de
  ofertas que continuarán durante cinco meses antes de
  que Viacom resultara vencedora.

¿Qué pensaron los inversores de la
adquisición? Cuando Viacom anuncio su oferta sus acciones
cayeron un 6,8%, mientras que el índice de Standard &
Poor cayó un 0,4%. Con la evidencia del pasado, el cambio
en el índice de mercado afecta a las acciones de Viacom de
la siguiente forma:

El valor total de la acciones de Viacom justo antes de
la oferta de compra era de 700 millones de dólares.
Así que la caída extraordinaria en el valor de las
acciones fue 0,065 x 7,900, o 515 millones de dólares.
Para observar el comportamiento de las acciones de Viacom sobre
un periodo más largo de tiempo, tendremos que acumular las
rentabilidades extraordinarias diarias. Así, si la
acción de Viacom ofreció una rentabilidad
extraordinaria de + 5 por ciento en un día y + 6 por
ciento al siguiente su rentabilidad anormal acumulada durante
solo estos dos días sería 1,05 x 1,06 – 1 =
0,113 0 11,3 por ciento.

Referencias
bibliográficas en línea

http://www.monografias.com/trabajos27/mercados-financieros/mercados-financieros

http://www.monografias.com/trabajos55/sistema-financiero-venezuela/sistema-financiero-venezuela

http://pdf.rincondelvago.com/mercado-financiero-de-venezuela.html

http://yocomunicador.wordpress.com/2008/12/09/el-sistema-economico-principios-basicos-de-la-economia-de-mercado/

http://www.eumed.net/libros/2007a/236/18.htm

/trabajos14/mercado-capitales/mercado-capitales

http://www.saber.ula.ve/bitstream/123456789/17392/1/articulo10.pdf

/trabajos6/mefi/mefi

http://servicios.iesa.edu.ve/portal/NotasEstudio/MercadodeCapitales.pdf

http://pdf.rincondelvago.com/mercado-financiero-de-venezuela.html

http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_divisas

http://es.wikipedia.org/wiki/Derivado_financiero

http://www.gestiopolis.com/canales5/eco/merderiva.htm

http://www.gruposantander.es/ieb/mercados/mercadosmod1.htm

http://www.bcv.org.ve/Upload/Conferencias/globfina.pdf

http://www.bcv.org.ve/Upload/Publicaciones/tecnic3.pdf

Autor:

Jorge Patiarroyo

Neurilys Ramos

Edwin Torres

Iriana Villarroel

Profesor: Ing. Andrés E.
Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

Universidad Nacional Experimenta
Politécnica

"Antonio José De Sucre"

Vice Rectorado Puerto Ordaz

Departamento de Ingeniería Industrial

Cátedra: Ingeniería Financiera

CIUDAD GUAYANA, DICIEMBRE DE 2.010

[1]

[2]