INTRODUCCIÓN (Gp:) Para tomar decisiones al respecto
será necesario hacer un análisis detallado del
proyecto, incluida una evaluación técnica y
financiera de las operaciones propuestas Frente a esto en las
decisiones de inversión aparecen recursos que se asignan y
resultados que se obtienen de ellos, los costos y los beneficios.
En la toma de decisiones constantemente se enfrentará al
riesgo e incertidumbre por lo tanto las empresas
utilizarán la gestión o estrategia más
útil para afrontar estos parámetros.
LAS DECISIONES DE INVERSIONES (Gp:) INVERTIR significa destinar
bienes con el objetivo de adquirir un conjunto de activos reales
o financieros, tendientes a proporcionar rentas y/o servicios en
el futuro, durante un cierto tiempo. Es un acto que para ser
llevado a cabo, requiere tomar una decisión. (Gp:)
INVERSIÓN es el desembolso de recursos financieros,
destinados a la adquisición de otros activos que
proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo.
Otra definición plantea que es el sacrificio de un consumo
presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro
mayor.
OBJETIVOS DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN
Minimización de riesgos de perdidas Maximización de
la seguridad Maximización de las ventas
Maximización de la calidad del servicio
Minimización de la fluctuación cíclica de la
empresa Minimización de la fluctuación
cíclica de la economía Maximización del
bienestar de los empleados Creación o mantenimiento de una
imagen pública conveniente.
CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES (Gp:) Inversiones
financieras (Gp:) (Gp:) Inversiones reales (Gp:)
Según el objeto (Gp:) Inversiones efectuadas por el Estado
Inversiones efectuadas por particulares (Gp:) Según
el sujeto (Gp:) (Gp:) (Gp:) (Gp:)
(Gp:) Inversiones de modernización o innovaciones
Inversiones estratégicas (Gp:) (Gp:) Inversiones de
expansión (Gp:) (Gp:) Inversiones de
renovación o reemplazo (Gp:) Según su
función (Gp:) (Gp:)
CARTERAS DE INVERSIÓN Una Cartera es el conjunto de
activos con un objetivo y plazo determinados para reducir el
riesgo y maximizar la rentabilidad. Las carteras pueden responder
a diferentes criterios, distinta titularidad, plazo de
inversión, objetivo de inversión, banco o entidad.
(Gp:) CARTERA DE INVERSIÓN: Es una selección de
documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil
y en los que una persona o empresa, deciden colocar o invertir su
dinero
CARTERA DE INVERSIÓN ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA PARA LA
ELECCION DE LOS INSTRUMENTOS QUE INTEGRAN LAS CARTERAS DE
INVERSION Capacidad de Ahorro Determinar los objetivos
perseguidos al comenzar a invertir Considerar que la
inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la
inflación pronosticada Determinar el plazo en el que se
puede mantener invertido el dinero
CARTERA DE INVERSIÓN ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA PARA LA
ELECCION DE LOS INSTRUMENTOS QUE INTEGRAN LAS CARTERAS DE
INVERSION: Considerar el riesgo que se está dispuesto a
asumir Un Portafolio de inversión moderado acepta un grado
de riesgo menor Un Portafolio de inversión agresivo acepta
un grado de riesgo mayor Un Portafolio de inversión
conservador no acepta grado de riesgo alguno Diversificar el
portafolio
ANÁLISIS DE LA CARTERA (Gp:) Una vez establecida las
condiciones de crédito que se ofrecerán, la empresa
tiene que evaluar a los solicitantes de crédito y
considerar las posibilidades de una cuenta incobrable o un pago
lento.
PROCEDIMIENTO PARA EL ANÁLISIS A) Obtener
Información del Solicitante a través de 1- Estados
financieros 2- Clasificación e informe de crédito
3- Comprobación con bancos y referencias de los mismos 4-
Verificación mercantil (con otros proveedores) 5-
Experiencia de la empresa con el cliente
B. Analizar la información para determinar el valor del
crédito del solicitante Análisis de estados
financieros mediante métodos mas apropiados determinando
liquidez, rentabilidad, rotación de cartera de cliente,
capital de trabajo, etc. En caso de ser una persona, analizar los
ingresos contra sus egresos verificando si existe la capacidad de
pago Análisis del proyecto de ventas y otros aspectos de
la empresa Verificar la capacidad moral del cliente para cumplir
con sus obligaciones C. Tomar la decisión del
crédito, esta establece si se le otorga el crédito
y cuanto debe ser el importe máximo: Una vez efectuado el
análisis se determina si se le otorga el crédito o
no Se le puede otorgar un crédito pequeño y
conforme se tenga experiencia con el cliente irlo aumentando Se
pude establecer una línea de crédito ( como
tarjetas de crédito )
CARTERA DE INVERSIÓN PRINCIPIOS DE UNA CARTERA DE
INVERSIÓN Liquidez Rentabilidad esperada Nivel de
riesgo
PRESUPUESTO DE CAPITAL Y ANÁLISIS DE INVERSIÓN
(Gp:) PRESUPUESTO. Es la estimación programada en forma
sistemática de las condiciones de operación y de
los resultados a obtener por un organismo en un periodo
determinado.
(Gp:) OBJETIVOS DE LOS PRESUPUESTO Previsión y
Planeación, disponer de los conveniente para atender a
tiempo las necesidades presumibles. Organización,
estructura las relaciones entre funciones, niveles, y
actividades. Coordinación – Dirección,
equilibra las diferentes secciones que integran la
organización. Control, acción de apreciación
si los planes y objetivos se están cumpliendo.
PRESUPUESTO DE CAPITAL Y ANÁLISIS DE IVERSIÓN La
elaboración del presupuesto de capital es el proceso de
identificación, análisis y selección de
proyectos de inversión cuyos rendimientos (flujos de
efectivos) se espera que se extiendan más allá de
un año.
PRESUPUESTO DE CAPITAL Para simplificar la investigación
de los métodos de elaboración de presupuestos de
capital, se supone que se conoce la tasa de rendimiento requerida
y que es la misma para todos los proyectos de inversión.
Esta suposición implica que la selección de
cualquier proyecto de inversión no altera la naturaleza
del riesgo de negocios de la empresa tal como la perciben los
proveedores de capital. Como resultado de ello, la
selección de un proyecto de inversión puede afectar
la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas. Sin
embargo para fines de introducción de la
elaboración de presupuesto de capital, se mantendrá
constante en riesgo
PRESUPUESTO DE CAPITAL LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE
CAPITAL INVOLUCRA: Cómo se adquiere el dinero y
cuáles son sus fuentes Cómo se identifican y
evalúan las oportunidades individuales de proyectos de
capital Cómo se establecen los requerimientos
mínimos de conveniencia Cómo se hacen las
selecciones del proyecto final
MÉTODO PARA LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE
CAPITAL (Gp:) TÉCNICA DE DEVOLUCIÓN es utilizado
ampliamente por negocios pequeños, pero resulta poco
confiable para repartir los escasos recursos de capital de una
empresa.
MÉTODO PARA LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE
CAPITAL (Gp:) MÉTODO DE VALOR PRESENTE NETO Compara el
valor presente de los beneficios futuros esperados de un proyecto
con el valor presente de los costos del proyecto VPN = VPB- VPC
Si VPN es positivo, Aceptar. Si VPN es negativo, Rechazar.
MÉTODO PARA LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE
CAPITAL (Gp:) TASA INTERNA DE RENDIMIENTO Se puede definir como
la tasa de descuento que iguala con exactitud el valor presente
de los beneficios esperados de un proyecto y el costo del mismo.
ÍNDICE DE RENTABILIDAD Llamado también razón
costo/beneficio, es otra medida de elaboración de
presupuesto de capital íntimamente relacionada con el
valor presente de una inversión.
DECISIONES DE INVERSIÓN BAJO INCERTIDUMBRE (Gp:)
INCERTIDUMBRE Cuando sólo conocemos aproximadamente el
valor que tomarán una variable, pero desconocemos con que
nivel de probabilidad, estamos en un contexto de incertidumbre.
La Toma de Decisiones Bajo Incertidumbre se presenta cuando no
puede predecirse fácilmente el futuro sobre la base de
experiencias pasadas. A menudo se presentan muchas variables
incontrolables.
DECISIONES DE INVERSIÓN BAJO INCERTIDUMBRE Cuando las
Decisiones se Toman con Pura Incertidumbre, la persona no tiene
conocimiento de los resultados de ninguno de los estados posibles
y/o es costoso obtener la información necesaria (Gp:)
Comportamiento según los tipos de personalidad y la toma
de decisiones con pura incertidumbre: PESIMISMO: Hipótesis
de mínima. “Las cosas malas siempre me suceden a
mí”. OPTIMISMO: Las cosas buenas siempre me suceden
a mí. COEFICIENTE DE OPTIMISMO: A mitad de camino: Ni
demasiado optimista ni demasiado pesimista:
REGLAS PARA MANEJAR LA INCERTIDUMBRE REGLA DEL MAXIMÍNIMO
O DEL MINIMÁXIMO Sugiere que quien toma la decisión
determina la utilidad mínima (pagos) asociada con cada
alternativa y después selecciona la alternativa que
maximiza la utilidad mínima. PRINCIPIO O REGLA DE LAPLACE
supone que todos los resultados posibles son igualmente probables
y que se puede elegir con base en los resultados esperados de
acuerdo a como se calcularon. REGLA DE MINI-MÁXIMO
ARREPENTIMIENTO Esta regla sugiere que quien toma la
decisión debe examinar el máximo arrepentimiento
posible asociado con cada alternativa y después
seleccionar la alternativa que minimice el máximo
arrepentimiento
REGLAS PARA MANEJAR LA INCERTIDUMBRE (Gp:) PRINCIPIO O REGLA DE
HURWICZ Pretende reflejar cualquier grado de moderación
entre un optimismo y un pesimismo extremos, que quien toma la
decisión pretendiera elegir . En la regla de Hurwicz se
involucra una negociación o compromiso entre optimismo y
pesimismo al permitir que quien toma las decisiones seleccione un
índice de optimismo ? tal que 0 ? ? ? 1. Cuando ?= 0,
quien toma las decisiones es pesimista acerca de los resultados
de la naturaleza; mientras que un valor ?= 1 indica optimismo
sobre los resultados hechos.
ANÁLISIS DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE INFLACIÓN
La inflación, es el fenómeno de elevación de
precios que produce una reducción en el poder adquisitivo
de una determinada unidad de moneda, esta describe la
situación en la cual aumentan los precios de cantidades
fijas de los bienes y los servicios. Conforme aumentan los
precios, disminuye en consecuencia el valor del dinero, esto es
su poder adquisitivo. Debido a que el poder adquisitivo de una
determinada suma de dinero no es constante cuando está
presente la inflación, las personas y las
compañías por igual comprenden que las
oportunidades de inversión deben evaluarse con el dinero
tratado como una medida variable del valor de un recurso. Cuando
no se incluyen los efectos de la inflación en un estudio
de ingeniería económica, puede producirse una
elección errónea entre las alternativas que
compiten. Esto conlleva a poner en peligro el objetivo, el cual
es de maximizar la riqueza de los accionistas
(propietarios).
Dólares Actuales: El número actual de
dólares es el punto en el tiempo en que ocurren y los
términos acostumbrados de clases de dólar en los
que piensan las personas. Se representa con "AS". Dólares
Reales: Son dólares del poder adquisitivo que en el tiempo
no varia , son constante. Se denomina con un "RS”.
DÓLARES ACTUALES CONTRA DÓLARES REALES
Para una inversión a largo plazo se debe tener en cuenta
la inflación esperada durante la vida de la
inversión, esto es para analizar de una forma más
veraz su resultado. Esta la afecta de la siguiente manera:
1ª La inversión es independiente de los flujos de
netos de caja: En este caso los flujos netos de caja se mantienen
constantes. Es el caso de las inversiones donde los flujos de
cobros y pagos se han fijado mediante un contrato. Recibimos los
flujos contratados pero cada vez con un menor valor real. 2º
La tasa de inflación afecta por igual a los distintos
flujos de cobros y pagos. Se trata del caso más habitual,
decidimos realizar una inversión pero nos encontramos con
que la inflación juega en nuestra contra pues no hemos
fijado ni nuestros cobros ni nuestros pagos a través de un
contrato. 3º La inflación afecta de una forma
distinta a la corriente de cobros que a la de pagos. Este es el
caso más habitual; en muchas ocasiones la empresa se
encuentra con que no todo el efecto de la inflación en sus
compras lo puede trasladar a sus ventas, bien en su importe bien
en el momento de producirse el incremento de costes. INVERSIONES
A LARGO PLAZO EN CONDICIONES DE INFLACIÓN
Qué tasa de interés se debe usar en estudios
económicos ? Tasa de inflación: como ya se
definió, el aumento en el precio de determinados bienes o
servicios como un porcentaje del periodo de tiempo. Se representa
como/. La tasa general para una persona u organización se
denomina la lasa de inflación general Tipos de tasas Tasa
de interés real: aumento en el poder adquisitivo real
expresado como un porcentaje por periodo o la tasa de
interés en la cual un egreso RS es equivalente a un
ingreso R$. Tasa de interés combinada: aumento en una
cantidad en dólares para cubrir los intereses reales y la
inflación, expresados como un porcentaje por periodo; es
la tasa de interés en la cual un egreso A$ es equivalente
a un ingreso AS.
En materia de inversiones, riesgo significa que la
inversión futura no es predecible. Al analizar el proyecto
con sus flujos de fondo y suponiendo una distribución
normal, éstos se pueden presentar en tres estados:
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO Estado de certidumbre:
se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos.
Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos En
estado de riesgo: no se tiene certeza de lo que va a ocurrir,
pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los
flujos de fondos futuros. Estado de Incertidumbre: se desconoce
que sucederá con los flujos
(Gp:) Los factores más comunes que afectan el riesgo son:
Posible inexactitud de las cifras usadas en el estudio. Tipo de
planta física y de equipos involucrados. Lapso de tiempo
que debe transcurrir antes de que se cumplan todas las
condiciones del estudio. DECISIONES DE INVERSIÓN CON
RIESGO
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO Para efectuar la
medición del riesgo, nos valemos de herramientas
estadísticas como la variación estándar.
Estas herramientas se utilizan aplicadas a dos conceptos
financieros: el valor presente neto y la tasa interna de
rentabilidad. Entonces:
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO Para este
análisis se consideran dos situaciones distintas: los
flujos de fondos son independientes entre sí: en este
caso, aunque los flujos de fondos están sujetos a riesgo,
se conoce su distribución de probabilidad. Los flujos de
fondos son dependientes entre sí: Es la situación
más corriente, en la que se deben observar los diferentes
grados de correlación entre los flujos que se pueden
presentar.
Si el resultado de cualquier alternativa X es mejor que el
resultado de alguna otra alternativa Y, para todos los estados
naturales posibles, se dice que la alternativa X domina la
alternativa Y y por tanto se descarta cualquier
consideración posterior de Y. Pasos al tomar una
decisión bajo riesgo: Cuando pueden cuantificarse los
resultados para todas las alternativas (x,y) y estados naturales,
se debe dejar de considerar aquellas alternativas que claramente
no se van a realizar. DECISIONES DE INVERSIÓN CON
RIESGO
Tipos de criterios: El criterio de nivel de aspiración
implica seleccionar algún nivel de aspiración y
después elegir lo que maximice (o minimice) la
probabilidad de conseguir este nivel de aspiración. Es
simplemente algún nivel de realización (como las
utilidades) que pretende conseguir quien toma la decisión
o los costo que se pretende evitar. DECISIONES DE
INVERSIÓN CON RIESGO
Tipos de criterios: El criterio valor monetario esperado o (EMV
sus siglas en inglés ) Usa el principio de expectativa y,
por consiguiente, optar por optimizar el costo esperado
(expresado en términos equivalentes) simplifica una
situación de decisión, ponderando las
probabilidades de todos los costos. El criterio de futuro
más probable sugiere que conforme la persona que toma la
decisión considera los diversos resultados posibles, pasa
por alto todos, excepto el más probable, y actúa
como si éste tuviera certeza. El criterio (o
procedimiento) de expectativa-variancia, el cual se denomina en
ocasiones método de equivalencia de certeza, implica
reducir la conveniencia económica de un proyecto a una
medida única, que incluye la consideración del
resultado esperado, al igual que la variancia de tal resultado.
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO
DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE
FINANCIACIÓN De alguna manera las decisiones de
inversión son más simples que las decisiones de
financiación. El número de instrumentos de
financiación está en continua expansión. Hay
también aspectos en los que las decisiones de
financiación son mucho más sencillas que las de
inversión. Primero, las decisiones de financiación
no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones
de inversión. Son más fáciles de cambiar
completamente. En otras palabras, su valor de abandono es mayor.
En segundo lugar, es más difícil ganar o perder
dinero, esto depende de la estrategia de financiación.
Cuando la empresa estudia las decisiones de inversión de
capital, no supone que está frente a un mercado de
competencia perfecta.
EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL El análisis de la
evolución de las pequeñas y medianas empresas
presenta muchos rasgos profundamente semejantes. De hecho, estas
empresas surgen de la unión de una buena idea, de cierto
capital -en general bastante poco- y, fundamentalmente, de un
espíritu emprendedor. Tal espíritu de empresa es el
verdadero factor motriz del crecimiento; es el que cristaliza los
sueños y la visión del fundador en resultados
concretos. Toda empresa busca como objetivo principal incrementar
sus riquezas, o mejor dicho la maximización de su
patrimonio. La mejor manera de hacerlo es invirtiendo.
EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL Un país en donde no se de el
flujo normal de las inversiones, es un país pobre en lo
que respecta al crecimiento empresarial, pues la expansión
empresarial implica inversión en bienes de infraestructura
esta constituye la mayor parte del capital inicial con el cual se
debe contar cuando se inicia en el mercado de competencia
empresarial. ¿Cómo, entonces, se puede resolver el
dilema entre mantener y restaurar el espíritu emprendedor
para que se establezca una gestión competente?
Finalmente, se debe destacar que la base fundamental del
espíritu de empresa» radica en la gestión
empresarial estratégica que se basa en una
planificación también estratégica, la cual
determina la dirección de la empresa a largo plazo, y
además lo hace en una acción empresarial
planificada que se materializa en la planificación y
administración anual de los resultados EL CRECIMIENTO
EMPRESARIAL La empresa crece, los negocios adquieren mayor
complejidad, el número de funcionarios aumenta. El
fundador se enfrenta a la necesidad de crear mecanismos de
control gerencial, los cuales, y esto pasa a menudo, en nombre de
la "competencia gerencial" acaban por burocratizar la
organización, matando su espíritu
emprendedor.
(Gp:) Luego, ajustamos el valor actual para calcular el impacto
total del proyecto sobre el valor de la Empresa. El criterio
consiste en aceptar el proyecto si el valor actual neto ajustado
(VAA) es positivo:Esto es Aceptar el proyecto si VAA = VAN del
caso básico + valor actual de los efectos financieros
derivados ? 0 Las decisiones de inversión siempre tienen
efectos derivados sobre la financiación. (Gp:) Los efectos
derivados del financiamiento no pueden ignorarse. Se aplica la
siguiente técnica, Se calcula el valor actual del proyecto
como si no hubiese importantes efectos derivados. (Gp:) El VAN
del caso básico: es el VAN del proyecto calculado
suponiendo financiación total por capital propio y
mercados de capital perfectos. Los efectos derivados de la
financiación se evalúan uno a uno y sus valores
actuales se suman o se restan del VAN del caso básico.
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE
FINANCIAMIENTO
ESTA PRESENTACIÓN CONTIENE MAS DIAPOSITIVAS DISPONIBLES EN
LA VERSIÓN DE DESCARGA