Análisis de los Estados Financieros

Aplicaciones y
limitaciones del análisis e interpretación de los
estados financieros

Aplicaciones

• La administración de la empresa: El
  administrador estará interesado en conocer acerca de
  su empresa: la Capacidad para pagar compromisos, Rentabilidad
  operacional, Valor real de los activos, Naturaleza y
  características de las obligaciones, habilidades para
  obtener inversión y Potencial para conseguir recursos
  para así poder tomar medidas sobre:

? Medición de costos.

? Determinación de eficiencia de
divisiones.

? Evaluación funcionarios.

? Determinación normas.

? Evaluación de sistemas de control.

? Establecimiento de futuros planes.

• Inversionistas: Los dueños del patrimonio
  estarán especialmente interesados en la rentabilidad a
  largo plazo y la eficacia de la administración de la
  empresa de tal manera que esto sea un aumento en el
  incremento del valor de la empresa; se preocupan por la
  estructura del capital evaluándolo dentro de los
  parámetros de rentabilidad y riesgo.

• Bancos y acreedores en general: Es de gran
  importancia los análisis financieros ya que
  darán un énfasis particular en determinados
  aspectos especialmente en cuanto al plazo. Teniendo un gran
  interés por la rentabilidad a largo plazo y el uso que
  se le dé a las utilidades ya que es prioridad frente
  al factor liquidez, se interesan también por la
  capacidad de generar utilidades y estabilidad
  tratándose de una obligación a largo
  plazo.

• Cámaras de Comercio: Toda persona o empresa
  debe estar inscrita a la cámara de comercio, esta
  institución mantiene actualizada la información
  financiera de su afiliado y calculan algunos indicadores con
  el fin de suministrar información a los
  afiliados.

• Bolsa de valores: Las sociedades que están
  inscritas a la bolsa tienen que enviar al final de cada
  periodo sus estados financieros, estas evalúan y
  suministran información a quien están
  interesados en el mercado de valores.

• La administración de impuestos: Toda empresa
  está obligada a presentar anualmente su
  declaración de renta, la cual incluye estados
  financieros muy detallados, evalúa la
  información para saber si la sociedad está
  cumpliendo con su deber de contribuyente.

Limitaciones

Aún cuando los Estados Financieros muestran la
apariencia de la exactitud numérica, adolecen de las
siguientes limitaciones:

• a) Su validez es transitoria y relativa, debido
  al hecho ya mencionado de que los resultados que muestran no
  son definitivamente exactos; puesto que tal exactitud
  sólo se conoce al momento de fundarse, o liquidarse la
  empresa, en determinado condiciones.

• b) No se ajustan al valor real monetario, por
  no contemplar el poder adquisitivo de la moneda, ni los
  costos de reposición de los Activos.

• c) No pueden reflejar aquellos aspectos
  financieros de los negocios, que no sean factibles de
  ponderarse con la vara de medir del dinero; tales como: la
  reputación, prestigio y aceptación
  pública de la empresa; la eficiencia, idoneidad y
  lealtad de su personal; riesgos, contingencias, situaciones
  de ventajas, problemas tecnológicos, contratos
  pendientes, tendencias del mercado, garantías,
  experiencia en el ramo, etc.

Partes interesadas en
los estados financieros y sus análisis

El análisis de los estados financieros debe
examinar diversos aspectos importantes de la situación
financiera de una empresa, así como de los resultados de
sus operaciones. Para organizar de algún modo este
análisis, podemos señalar cinco áreas
principales de interés:

• a) La estructura patrimonial de la
  empresa.

• b) El fondo de maniobra y la liquidez a corto
  plazo.

• c) El flujo de fondos.

• d) El resultado económico de las
  operaciones.

• e) Rendimiento y rentabilidad.

Estados financieros
básicos

Balance general

Es el documento contable que informa en una fecha
determinada la situación financiera de la empresa,
presentando en forma clara el valor de sus propiedades y
derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de
acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus
valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del
libro mayor y libros auxiliares. Además, se debe elaborar
por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre,
firmado por los responsables: Contador, Revisor fiscal,
Gerente.

Estado de resultados o de ganancias y
perdidas

Es un documento complementario donde se informa
detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del
ejercicio contable.

El estado de resultados está compuesto por las
cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las
cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben
corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro
mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la
sección de ganancias y pérdidas de la hoja de
trabajo.

Estado de cambios en el patrimonio o estado de
superávit

Es el estado financiero que muestra en forma detallada
los aportes de los socios y la distribución de las
utilidades obtenidas en un periodo, además de la
aplicación de las ganancias retenidas en periodos
anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una
empresa y también muestra la diferencia entre el capital
contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los
socios), determinando la diferencia entre el activo total y el
pasivo total, incluyendo en el pasivo los aportes de los
socios.

El estado de cambios en la situación
financiera

Son las disposiciones relativas a la preparación
a la presentación del estado de cambios en la
situación financiera expresado en pesos de poder
adquisitivo a la fecha del balance general.

El estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero
básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las
actividades de operación, inversión y
financiación. El objetivo de este estado es presentar
información pertinente y concisa, relativa a los recaudos
y desembolsos de efectivo de un ente económico durante un
periodo.

Estados financieros
auditados

Son estados financieros acerca de los cuales una firma
de auditores, independiente de la empresa, certifica que han sido
comparados con los registros contables, que éstos
igualmente han sido revisados y que, por lo tanto, "presentan
razonablemente la situación financiera y los resultados de
las operaciones, de acuerdo con los principios contables
generalmente aceptados, aplicados en forma
consistente".

Métodos de
análisis de los estados financieros

Método de análisis
vertical

Se emplea para analizar estados financieros como el
Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras
en forma vertical.

Para efectuar el análisis vertical hay dos
procedimientos:

1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en
determinar la composición porcentual de cada cuenta del
Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del
Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del
Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial /
valor base X 100

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de
razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que
permite obtener un número ilimitado de razones e
índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia,
estabilidad, solidez y rentabilidad además de la
permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de
cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que
sirven para analizar ampliamente la situación
económica y financiera de una empresa.

Método de análisis
horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros homogéneos en dos o más periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este
análisis es de gran importancia, porque a través de
él se informa si los cambios en las actividades y si los
resultados han sido positivos o negativos; también permite
definir cuáles merecen mayor atención por ser
cambios significativos en la marcha.

Método Dupont

La gráfica Dupont constituye un resumen del
análisis de las Razones Financieras. Se diseña para
mostrar las relaciones existentes entre el rendimiento sobre la
inversión (R.S.I), la rotación de los activos
totales y el margen de utilidad sobre las ventas. Por otra parte,
muestra la dependencia de las utilidades y del RSI con el control
sobre los costos y la inversión. Mediante este Sistema es
posible, determinar por una parte, si existe una situación
financiera favorable o desfavorable en su gestión,
así como el nivel de eficiencia o ineficiencia con que se
encuentra operando la Empresa, y por otra, la relación del
Volumen de Ventas con el total de la inversión, para
determinar si es más alto o más bajo.

Razones financieras

Es uno de los instrumentos más usados, ya que
estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento
de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la
situación financiera, puede precisar el grado de liquidez,
de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y
todo lo que tenga que ver con su actividad.

Las razones financieras, son comparables con las de la
competencia y llevan al análisis y reflexión del
funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

Análisis de series de tiempo

Evalúa el rendimiento a través del tiempo.
La comparación del rendimiento actual con el rendimiento
pasado, mediante el uso de razones, permite a la empresa
determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias
de crecimiento se observan al comparar varios años y el
conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. A
veces, el análisis de series de tiempo es útil para
verificar la legitimidad de los estados financieros proyectados
de una empresa.

EVA (Valor Económico Agregado)

El EVA es una medida de desempeño
que refleja la realidad económica de una empresa, es la
verdadera ganancia económica después de restar el
CK (Costo de Capital) utilizado para generarla.

Este método de valuación
puede ser usado tanto para evaluar proyectos individuales, como
para evaluar compañías enteras, con lo cual se
convierte en técnica de evaluación. Debido a que el
EVA es una medida de ingreso residual que sustrae el CK (Costo de
Capital) de las utilidades operativas; descontar el EVA produce
el mismo VPN (valor Presente Neto) que los flujos de caja
descontados sustrayendo la inversión inicial.

Análisis de la
situación financiera a corto y a largo plazo

La financiación de la deuda puede
ser a corto o a largo plazo. La emisión de deuda a
corto plazo debe amortizarse en menos de cinco
años. Los préstamos concedidos por bancos
comerciales son el ejemplo más frecuente de deudas a corto
plazo. Las líneas de crédito de los bancos permiten
a una empresa pedir prestado un máximo predeterminado,
pero se exige que el saldo esté a cero durante uno o
más meses al año.

Normalmente, la financiación a largo
plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o
mediante arrendamientos con opción de compra. Los bonos
que no están avalados por algún activo se suelen
denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las
obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento. Las
emisiones de bonos garantizados implican que éstos
están avalados por algún activo, por lo que rinden
menores intereses

Estados financieros
proyectados

Es un estado estimado que acompaña frecuentemente
a un presupuesto; un estado proforma. Los estados de ingreso
proforma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados
para el año siguiente, en tanto que el balance proforma
muestra la posición financiera esperada, es decir,
activos, pasivos y capital contable al finalizar el
período pronosticado.

Estados financieros
ajustados por inflación

El objetivo de emitir estados financieros
ajustados por efectos de la inflación es presentar la
verdadera situación de la empresa en el momento de cuando
se presenten los estados financieros, ya que debido a la
inflación los estados financieros pueden estar presentando
saldos no reales y por este motivo se deben actualizar dichos
saldos, haciendo los ajustes correspondientes por los efectos de
la inflación.

Elaboración de
informes y reportes

El informe desde el punto de vista material puede
adoptar las siguientes partes:

CUBIERTA. La parte externa principal de las cubiertas
está destinada para:

a. Nombre de la empresa

b. Denominación de tratarse de un trabajo de
interpretación de estados financieros o el tema que
corresponda.

c. La fecha o periodo a que correspondan los
estados.

ANTECEDENTES. Esta sección es donde consta el
trabajo realizado de análisis, y está destinado
generalmente para lo siguiente:

a. Mención y alcance del trabajo
realizado.

b. Breve historia de la empresa, desde su
constitución hasta la fecha del informe.

c. Breve descripción de las
características mercantiles, jurídicas y
financieras de la empresa.

d. Objetivos que persigue el trabajo
realizado.

e. Firma del responsable.

Caso
práctico

CEMEX VENEZUELA, S.A.C.A. Y
SUBSIDIARIAS

PRELIMINAR NO AUDITADO

(Expresados en miles de
bolívares fuertes)

Las ventas netas en Venezuela aumentan 14% respecto al
año 2007, alcanzando los 670.990 mil bolívares
fuertes, el volumen de cemento doméstico aumentó en
1% y el volumen de concreto disminuyó 3% con respecto al
año 2007. Los volúmenes de exportación de
cemento disminuyeron 83% contra el 2007 para atender el
crecimiento del mercado nacional.

El flujo de operación (Ebitda) aumentó 5%
contra el año 2007, alcanzando los 189.640 mil
bolívares fuertes. El margen de flujo de operación
disminuyó 3 puntos porcentuales con respecto el
año

2007, principalmente por incremento en los costos de
fletes para atender mercados distantes a nuestras plantas y
mayores mantenimientos.

La pérdida neta es producto de partidas
extraordinarias por pagos salariales retroactivos, el efecto de
la desincorporación de inversiones internacionales, mayor
gasto financiero y provisión de impuesto sobre la
renta.

CEMEX VENEZUELA, S.A.C.A. Y
SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS BAJO NORMAS
INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

PRELIMINAR NO AUDITADO

(Expresados en miles de
bolívares fuertes, excepto la utilidad por
acción)

CEMEX VENEZUELA, S.A.C.A. Y
SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS BAJO NORMAS
INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

PRELIMINAR NO AUDITADO (Venta de
inversiones en el exterior)

(Expresados en miles de
bolívares fuertes)

Preguntas y
respuestas

• 1. ¿Diferencia entre un
  análisis horizontal y un análisis
  vertical?

El análisis horizontal compara estados
financieros homogéneos en dos o más periodos
consecutivos y informa si los cambios en las actividades y si los
resultados han sido positivos o negativos. A diferencia del
análisis vertical que es estático porque
analiza y compara datos de un solo periodo, muestra
también las variaciones en cifras absolutas, en
porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente
los cambios presentados para su estudio, interpretación y
toma de decisiones.

• 2. ¿Cuál es el objetivo de los
  Estados Financieros?

El objetivo es presentar un informe periódico
acerca de la situación del negocio, los progresos de la
administración y los resultados obtenidos durante el
período que se estudia.

• 3. Los estados financieros constituyen una
  combinación de hechos registrados, convenciones
  contables y juicios personales. Explique cada uno de estos
  aspectos.

Los hechos registrados se refieren a los datos sacados
de los registros contables, tales como la cantidad de efectivo o
el valor de las obligaciones. Las convenciones contables se
relacionan con ciertos procedimientos y supuestos, tales como la
forma de valorizar los activos, la capitalización de
ciertos gastos, etc. El juicio personal hace referencia a las
decisiones que puede tomar el contador en cuanto a utilizar tal o
cual método de depreciación o valoración de
inventarios, amortizar el intangible en un término
más corto o largo, etc.

¿Cuáles son los beneficios y
los propósitos básicos de elaborar estados
financieros?

Obtienen muchos beneficios ya que con los estados
financieros puedes ver como ha sido el manejo económico de
la empresa en un período determinado; saber si existe
ganancia o pérdida y con esa información poder
tomar decisiones adecuadas.

¿Por qué quienes toman las
decisiones usan el análisis de los estados
financieros?

Si los estados financieros reflejan de forma
sintomática la situación real de la empresa, es
necesario analizarla porque solo de esa forma tienes las bases
para tomar decisiones, no se pueden tomar decisiones sin conocer
la situación de la empresa en un momento determinado y su
devolución.

Bibliografía

• "Principios de Administracion Financiera". Lawrence
  J. Gitman. Editorial Pearson – Addison
  Wesley.

• http://www.gestiopolis.com/

Autor:

Centeno Hender

Doffourt Gineska

Profesor:

Ing. Blanco Andrés

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

SECCION: T1

PUERTO ORDAZ, 05 MAYO DE 2010