Evaluación económica e incertidumbre total (Presentación PowerPoint)
EVALUACIÓN ECONÓMICA Desde una perspectiva amplia o
general, evaluar implica emitir un juicio acerca de la bondad de
un objeto o sujeto a evaluar. Se requiere emitir una
opinión, para lo cual es necesario establecer
parámetros de comparación Los parámetros de
comparación se obtienen considerando el enfoque de la
Economía Positiva esto es, un enfoque que considera la
realidad tal como es.
Proceso de Formulación El proceso de formulación y
evaluación de un proyecto normalmente es una tarea
interdisciplinaria y en el intervienen tres tipos de agentes: los
promotores, los técnicos y los inversionistas. El proceso
de toma de decisiones involucrado en la evaluación del
proyecto constituye un conjunto de iteraciones que en forma
independiente sugieren una decisión.
Análisis de las Etapas en el Proceso de Evaluación
Aceptando que el proceso de formulación y
evaluación de proyectos es un proceso iterativo, y que
cada iteración puede abordarse en forma independiente para
llegar a una decisión, se desarrolla a continuación
un análisis de cada una de las actividades.
1. Diagnóstico Definición y presentación de
la situación que origina la necesidad del proyecto.
Presenta el problema financiero, económico o social que
justificará la existencia del proyecto.
2. Definición de Situación Base Corresponde a la
determinación de la situación sin proyecto, esto es
la base de comparación con respecto a la cual se
determinaran los costos y beneficios que efectivamente
corresponden al proyecto a ser evaluado.
3. Identificación de Beneficios y Costos Es la
identificación explícita de todos los beneficios y
todos los costos que se puedan asociar o imputar al proyecto,
independientemente de la posibilidad de cuantificarlos, medirlos
o valorarlos, dejando esto último para la actividad
siguiente.
4. Análisis de Factibilidad La factibilidad debe abordase
tomando en cuenta el entorno del proyecto y el horizonte de
planificación completo. Entre las factibilidades
más importantes destaca en primer lugar la factibilidad de
mercado, luego la factibilidad técnica, administrativa,
legal, financiera y la factibilidad ambiental. Se trata de
determinar y verificar si el proyecto es factible o viable desde
todas las perspectivas posibles.
Factibilidad de Mercado Se concentra en un estudio de mercado
tendiente a conocer: primero, la demanda por el bien o servicio
que producirá el proyecto Factibilidad Técnica Es
una actividad que normalmente requiere de la participación
de profesionales o expertos de diferentes áreas, se
propone analizar y definir aspectos tales como
características específicas de productos y procesos
que se utilizaran.
Factibilidad Administrativa y Legal Es necesario determinar la
organización que se dará a los distintos factores
en general y en particular al factor humano. Factibilidad
Financiera Es necesario demostrar que existen mecanismos,
públicos o privados, que permitirán financiar la
inversión y las operaciones.
Factibilidad Ambiental Se debe preocupar de verificar que el
proyecto, además de cumplir con la normativa ambiental
vigente, sea compatible con los objetivos de mediano y largo
plazo en lo a que a preservación del medio ambiente
5. Evaluación Esto es, la distribución
intertemporal de los flujos de beneficios netos que se obtiene
como resultante de una hoja de trabajo en la que se incluyen
todos los ítems de costos o beneficios convenientemente
valorizados.
Evaluación de un proyecto a través del Valor
Presente El método de valor presente (VP) de
evaluación de Proyectos es muy popular debido a que los
gastos o los ingresos futuros se transforman en efectivo
equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de
efectivo asociados con un proyecto se convierten en efectivo
presente.
Un ejemplo a considerar con respecto a la evaluación de un
proyecto a través del valor presente de los beneficios o
costos percibidos por este seria: Una importante
compañía de construcción en la zona esta
considerando la idea de ampliar los terrenos de una villa , ya
que la ubicación del recinto es muy rentable según
la demanda de la población interesada. El costo de estos
terrenos son de 20000 bsf cada hectárea y se necesitan
aproximadamente 50 por lo cual se tiene estimado 4 viviendas por
hectárea. Esto generaría en el primer año
una ganancia por la venta del 20% del valor de la vivienda, como
también para el segundo año seria del 30% del mismo
valor. En un periodo de tres años comenzando desde el
año 1 se generaría un costo anual uniforme de
2500000 bsf para el pago de mano de obra, maquinarias, ingenieros
, materiales de construcción, etc. Al cuarto año se
entregarían las viviendas pero solo en gris completando el
pago del 50% restante. Pero todos los compradores están
interesados en una vivienda con acabado de primera por ello
deberán cancelar el 25% mas del valor neto de ésta
al momento de la respectiva entrega. Este acabado de primera
tiene un costo para la compañía de 1400000 bsf .La
duracion del proyecto seria de 5 años y el valor de cada
vivienda es de 800 000 bsf. Si actualmente existe una tasa de
interés del 30% anual, determine si es rentable la
realización de este proyecto partiendo de un estimado de
las ganancias y costos de la compañía, ya que lo
ideal seria obtener mas del 40% de ganancias.
Datos: *1 Hectárea= 20000 Bsf *50 Hectáreas *4
casas x Hectárea *1 casa= 800000 Bsf Con el proyecto
planteado se obtendría una ganancia del 57,67% lo cual es
índice mayor de lo esperado, por ello la alternativa
resulta ser factible.
Evaluación de un proyecto a través del Valor Anual
El Valor Anual significa que todos los ingresos y desembolsos
(irregulares y uniformes) son convertidos en una cantidad anual
uniforme equivalente (fin de periodo), que es la misma cada
periodo.
Partiendo de el mismo ejemplo anterior. La compañía
esta interesada en ejecutar el proyecto propuesto debido a la
estimación de los beneficios que se calcularon a
través del VP pero a su vez desea tener una idea
aproximada de los costos uniformes que se generaran al final de
cada periodo a lo largo de los 5 años previstos en la
realización del mismo, entonces:
Evaluación de un proyecto a través de la Tasa
Interna de Retorno Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de
interés pagada sobre el saldo no pagado de dinero obtenido
en préstamo, o la tasa de interés ganada sobre el
saldo no recuperado de una inversión, de manera que el
pago o entrada final iguala exactamente a cero el saldo con el
interés considerado.
6. Conclusión Aquí se trata de emitir una
opinión fundada sobre la bondad del proyecto, programa o
acción que se ha sometido a evaluación y sugerir
una decisión que puede ser abandonar, postergar, ejecutar
o realizar un estudio de mayor profundidad.
SubDecisión bajo incertidumbre: incertidumbre es el
desconocimiento del futuro; en este contexto se considera que el
riesgo y la incertidumbre se producen por la variabilidad de los
hechos futuros y por su desconocimiento. Aquí se entiende
por incertidumbre, primero, la situación general de
desconocimiento del futuro. Igualmente, se usará la misma
palabra en contraposición al concepto de riesgo, como se
aclara a continuación. En esos casos se hablará de
que una decisión se toma bajo riesgo o bajo incertidumbre.
En la literatura se presenta confusión al definir la
segunda situación. Certidumbre: Un ejemplo del primer caso
y para el cual sería válido todo lo expuesto a lo
largo del texto, es un papel de descuento: suponga que se compra
un título del Estado al 95% de su valor nominal y
después de 3 meses se vende por el 100% de su valor. Hay
certeza absoluta de que a los noventa días, si
compró $950.000 en ese título se recibirá
$1.000.000. Con esta información y dada una tasa de
descuento, se podrán establecer criterios de
decisión sobre la conveniencia de esa alternativa. El
segundo caso no puede ilustrarse con un solo ejemplo, ya que se
reconoció la existencia de grados de incertidumbre. Por
esta razón se presentan dos casos posibles: incertidumbre
y riesgo.
SubIncertidumbre: Se dice que una decisión se toma bajo
incertidumbre cuando no es posible asignar probabilidades a los
eventos posibles Ejemplo1 Un muchacho desea establecer una
venta de periódicos en la cafetería de la
universidad y tiene que decidir cuántos deberá
comprar; calcula vagamente la cantidad que podría vender
en 15, 20, 25 ó 30 periódicos (para simplificar la
situación, se acepta que cantidades intermedias no
ocurrirán). Por lo tanto, considera que tendrá que
adquirir 15, 20, 25 ó 30 periódicos. Con esta
información se puede construir una tabla de resultados que
indique el número de periódicos faltantes o
sobrantes, así:
Para convertir estos resultados en pérdidas o ganancias
monetarias se deben utilizar las siguientes fórmulas:
Resultado = PV x ventas – PC x compras + PR x (Compras – demanda)
Cuando compras > demanda Resultado = PV x compras – PC
x compras Cuando compras < demanda Donde: PV = Precio de venta
de cada periódico = $6 PC = Precio de compra de cada
periódico = $5 PR = Precio de venta de los
periódicos sobrantes como retal de papel= $0,25 Por lo
tanto, la tabla de ganancias que se conoce como matriz de
resultados, será:
En este caso, sin llegar a la completa ignorancia, el decisor no
tiene, ni siquiera en forma subjetiva, un cálculo de la
probabilidad de ocurrencia de los diferentes eventos.
Riesgo. Cuando, además de prever los posibles
resultados futuros asociados a una alternativa, se les puede
asignar probabilidades aunque sean subjetivas– a cada uno
de ellos, entonces se dice que se encuentra frente a una
situación bajo riesgo. El riesgo es aquella
situación sobre la cual tenemos información, no
sólo de los eventos posibles, sino de sus probabilidades.
Para ilustrar la diferencia con una situación de
incertidumbre se presenta el siguiente ejemplo. Ejemplo 2
En una empresa se ha reunido un grupo de ejecutivos para
estudiar la introducción de un nuevo producto. Estas
personas, basándose en estudios de mercado y en su
experiencia han producido cálculos calificados, han sido
capaces de determinar ciertas cifras relacionadas con la
inversión que se va a realizar y sus resultados. Estos
datos se muestran en la tabla siguiente. Flujo neto de caja en
miles de pesos para el producto nuevo:
En forma similar a lo expuesto en relación con la idea de
no incluir los intereses en el flujo de caja, pues se
contarían dos veces, en este caso se está
considerando explícitamente el riesgo a través de
los cálculos de la desviación estándar; por
lo tanto, la tasa de descuento que se va a utilizar debe estar
libre de riesgo. Esto significa que la tasa de descuento, si
fuera el costo de oportunidad del dinero, debe medirse como la
rentabilidad que producen inversiones que están libres de
riesgo, como títulos de inversión emitidos por el
gobierno. En este ejemplo, se calculo en 20% anual y sin
modificaciones hacia el futuro. Cuando en el contexto de las
finanzas se habla de riesgo, muchas personas piensan sólo
en los mecanismos que diseña la ingeniería
financiera para protegerse del riesgo implícito en ciertas
operaciones financieras
Como medir el riesgo y la incertidumbre En una situación
de incertidumbre no sólo es importante hacer predicciones
para evaluar una inversión y decidir si rechazarla o no,
sino poder tomar cursos de acción complementarios que
reduzcan las posibilidades de fracaso. Un medio para reducir la
incertidumbre es obtener información antes de tomar la
decisión, ver, por ejemplo, la información acerca
del mercado Las ideas utilizadas tradicionalmente han sido:
Predicciones más exactas. La reducción del
error en las predicciones es útil, pero el futuro es
siempre el futuro y siempre existirá algún grado de
desconocimiento acerca de él, a pesar de que se cuenta con
la tecnología que permite hacer predicciones más
precisas. Ajustes empíricos. Si un analista en forma
sistemática sobrevalua o subvalúa el valor de las
variables que estudia, se puede hacer correcciones a sus
cálculos, de acuerdo con su comportamiento anterior. Esto
a primera vista parece razonable, pero ¿qué hacer
si los cálculos de ventas han resultado inferiores a lo
real en 75% más del 25% de los casos y no han llegado a
más del 40% en una sexta parte de las acciones
emprendidas? Revisar la tasa de descuento. Esto se podría
aplicar aumentando la tasa mínima de descuento para dar
una protección contra la incertidumbre. Sin embargo, la
persona que toma decisiones debe saber explícitamente
cuál es el riesgo que se asume y cuáles son las
posibilidades de obtener el resultado esperado. Cálculos
de tres niveles. Calcular valores inferior, promedio y superior y
determinar el VPN a partir de varias combinaciones de
cálculos optimista, promedio y pesimista. Este enfoque no
indica cuál de estos cálculos ocurrirá con
mayor probabilidad y no presenta una idea clara de la
situación. Sin embargo, si se evalúa el proyecto
para el peor de los casos posibles y el VPN es positivo se debe
aceptar sin duda. Probabilidades selectivas. Consiste en calcular
para una variable determinada todas las posibilidades que existen
y con basado en esto, hallar las rentabilidades o valores
presentes netos. El método que fue propuesto por Hertz
(1964) utiliza las técnicas de simulación y se debe
usar el computador.
Ejemplo 3: Si se evalúa la compra de un sistema de
procesamiento de datos y se consideran las siguientes variables
con sus respectivos pesos: El decisor deberá poder
hacer comparaciones como las siguientes: Si los costos bajos son
más importantes que todo lo demás en conjunto,
Entonces: C > M+A+P+B 10 < 7+5+7+9 = 28 El deberá, o
revisar su apreciación de la importancia de los factores o
cambiar la calificación de los mismos . Si fuera esto
último, debe calificar a la variable costo con más
de 28 puntos, por ejemplo 30. En general, debe hacer lo
siguiente: Comparar C con M+A+P+B Comparar M con A+P+B Comparar C
con M+A+P Comparar M con P+B Comparar C con M+A Comparar M con B
Comparar C con M Comparar A con P+B Comparar A con P Comparar P
con B
Ejemplo 4: Si por ejemplo se estuvieran evaluando cuatro
alternativas (marcas) de acuerdo con las cinco
características anteriores, se podría llegar a una
tabla como la siguiente: Los porcentajes se redondearon a cero
decimales. Lo primero que debe hacerse es investigar si hay
dominación, o sea que una alternativa sea mejor que otra
en todos los aspectos. Esto sucede entre las alternativas b y c,
por lo tanto se elimina c del análisis, ya que b es
superior en todos los aspectos. El valor de cada alternativa
puede determinarse ponderando su calificación con el peso
correspondiente, así:
V(a) = 20×9 + 9×4 + 6×30 + 8×7 + 4×9 = 488; V(b) = 484 V(d) =
493. Según este procedimiento, la mejor alternativa
sería la d con 493 puntos. Una variación
pequeña a este procedimiento es asignar los puntajes de
manera normalizada, o sea que sumen 100, como aparece en la
última fila de la tabla. El resultado es el mismo. Si la
asignación original de pesos se variara y fuera
consistente con la apreciación subjetiva del decisor, la
evaluación sería, eliminando también a c:
V(a) = 20×18% + 9×13% + 6×26% + 8×18% + 4×24% = 8,73; V (b) =
7,56; V (d) =6,48. Los porcentajes se redondearon a cero
decimales. Ahora la mejor sería la b. Esto indica que
puede y debe hacerse un análisis de sensibilidad para
determinar qué tanta variación en la
decisión se presenta al cambiar los pesos
Predicción: El proceso de predicción comienza con
la recolección de datos. Estos datos pueden ser obtenidos
por medio de experimentos o simplemente por la
recopilación de datos históricos.
Apreciación: No siempre es posible partir de
información histórica para hacer
pronósticos, entonces es necesario aplicar el criterio,
fruto de la experiencia, para predecir lo que ocurrirá
respecto de una decisión. Funciones con más de una
variable: Muchas veces es necesario pronosticar una
variable que depende, a su vez, de otras. Los costos totales de
operación de un equipo determinado se componen de mano de
obra, energía, mantenimiento, etcétera.
Matemáticamente se puede expresar así: C=f (c1, c2,
c3,…, cn) Se puede obtener el pronóstico de C de dos
formas: pronosticando C directamente o pronosticando los
componentes de C y a partir de allí hallar el valor de C,
por medio de la relación f (.). ¿Cuál de las
dos formas se debe utilizar? Esto depende de la varianza que se
obtenga en una u otra forma
Métodos de pronóstico: Las técnicas de
pronóstico son una herramienta necesaria para la
planeación macro y microeconómica. Para el caso del
gerente, su que hacer básico es la toma de decisiones con
consecuencias futuras y, por lo tanto, debe elaborar
cálculos de lo que sucederá. Métodos de
descomposición: Un método de pronóstico para
analizar, series de tiempo es el de descomposición. Un
paso importante en el proceso de determinar el método de
series de tiempo adecuado es considerar los diferentes patrones
que se encuentran en los datos. Se pueden identificar cuatro
patrones típicos: horizontal o estacionaria, estacional,
cíclico y de tendencia. Simulación:
En el sentido más común de la palabra, significa
imitar. Y de esto se trata; se va a imitar el comportamiento de
un sistema a través de la manipulación de un modelo
que representa una realidad La simulación ha sido
utilizada desde hace mucho tiempo, especialmente por los
diseñadores; por ejemplo, se tiene la prueba de modelos a
escala de aeroplanos en túneles de viento, modelos de
represas, distribución en planta, etcétera
ACTITUDES HACIA RIESGO: Hay gente que juega lotería
o ruleta, hay quienes son toreros o astronautas; otros aceptan
gerencias empresas quebradas, otros se atreven a ser rectores
universitarios, hay empresarios visionarios (y exitosos), hay
eternos enamorados que se entregan por completo, etcétera.
Por el otro lado, hay quienes se resignan a un cómodo
empleo que no presenta retos, ni amenazas, hay quienes nunca
juegan y nunca serán espontáneos en una plaza de
toros, otros, como un columnista de la página
económica de un periódico, dice que una buena
inversión debe hacerse teniendo en cuenta que no quite el
sueño, aunque no de para comer muy bien» y hay, por
último, algunos que nunca salen de sí mismos porque
les da miedo la entrega total. Todas estas diferencias en el
comportamiento humano se deben a las diferentes actitudes hacia
el riesgo. Ejemplo 5: LA PARADOJA DE SAN PETERSBURGO Se
proponen las siguientes alternativas: A: Un regalo, libre de
impuestos, de $10.000. B: Un pago de 2n centavos, donde n es el
número de veces que se lanza una moneda al aire hasta
cuando aparezca sello. Sólo se puede participar una vez en
el juego y la secuencia de lanzamientos se detiene cuando
aparezca sello por primera vez. El valor esperado de cada una de
las alternativas es: E (A) = $10.000.oo E (B) = E (B)
=1+1+1+1+…=8 Nadie escogería la alternativa
B a pesar de tener un valor esperado igual a infinito, a menos
que haya una gran propensión al riesgo.
DETERMINAR SU ACTITUD AL RIESGO, SEGÚN EL MOMENTO QUE
PAGUE: Propensión al riesgo: Una persona totalmente
propensa al riesgo, enfrentada ante el siguiente juego: $0 con
probabilidad 0,5 y $10.000 con probabilidad 0,5, estará
dispuesta a pagar más del valor esperado del juego por
participar en él. O sea, pagará más de
$5.000 por participar en este juego. Aversión al
riesgo: Si esa misma persona fuera totalmente aversa al riesgo y
se enfrenta a la misma situación, pagará menos del
valor esperado del juego por participar en él. O sea
pagará menos de $5.000. Indiferencia al riesgo: Si
la mencionada persona fuera indiferente al riesgo, pagaría
exactamente $5.000 por participar en el juego. En la realidad las
personas no son, ni totalmente aversas, ni totalmente propensas
al riesgo.
Incertidumbre
Incertidumbre Cuando no se tienen a la disposición
probabilidades que puedan asignarse a los eventos futuros, la
situación se conoce como toma de decisiones bajo
incertidumbre A continuación veremos de manera
estructurada las reglas decisorias que son útiles cuando
se trabaja bajo incertidumbre .
Incertidumbre Dentro de los métodos que estudiaremos estas
: La Matriz de Beneficios. La regla de Laplace. La regla de
Maximin y Maximax . La regla de hurwicz . La regla de MiniMax de
la pena o el pesar.
La Matriz de benéfico : Una decisión puede conducir
a un resultado en particular. Es una manera formal de mostrar las
interacción de las alternativas decisorias con los estados
de la naturaleza Se asigna un valor cualitativo o cuantitativo a
cada posible estado en el futuro y para cada una de las
alternativas para el análisis
La Matriz de benéfico : (Gp:) Alternativas (Gp:) Estados
de la naturaleza (Gp:) AQUÍ PODEMOS APRECIAR LA ESTRUCTURA
QUE LA MATRISZ DE BENEFICIOS, EN ELLA INGRESAREMOS DATOS DE LAS
ESPECTATIVAS DE CADA PROYECTO. SEGÚN TAMBIEN SUS
ALTERNATIVAS. DATOS COMO VA , i* , VP. ENTRE OTROS METODOS DE
EVALUACIÓN ECONÓMICA .
La Matriz de benéfico : Como se puede apreciar podemos
hacer a un lado la alternativa 1 por que no nos conviene en
relación a los 4000 en perdidas.
Ahora tenemos lista nuestra matriz de beneficios para aplicar las
reglas que nos permitan elegir la mejor alternativa o la mas
viable bajo una situación de incertidumbre. La Matriz de
benéfico :
La Regla de Laplace : Se no se asignan probabilidades de los
estados de la naturaleza. Se determina que cada una de los
estados tienen igual probabilidad de ocurrir que los
demás. No hay base establecida para que un estado de la
naturaleza sea mas probable que cualquiera de los otros. Esto se
conoce bajo el nombre del principio de LAPLACE o de la
razón insuficiente, y se denota como : 1/n
Regla de Laplace
Regla del Maximin y Maximax Son reglas muy simples para enfrentar
decisiones bajo incertidumbre. Se aplica una vez armada la matriz
de beneficios. MAXIMIN : MAXIMAX: (Gp:) PESIMISMO (Gp:)
OPTIMISMO
MAXIMIN : SE TOMAN EN CUENTA LOS VALORES MINIMO DE CADA
ALTERNATIVA, Y DE ESTOS VALORES SE SELECCIONA EL QUE TENGA MAYOR
BENEFICIO. APLICANDO MAXIMIN:
APLICANDO MAXIMAX MAXIMAX : SE TOMAN EN CUENTA LOS VALORES
MAXIMOS DE CADA ALTERNATIVA, Y DE ESTOS VALORES SE SELECCIONA EL
QUE TENGA MAYOR BENEFICIO.
LA REGLA DE HURWICZ No admite extremos si no habla de un punto
intermedio, involucra un índice relativo de optimismo o
pesimismo. Involucra una negociación o compromiso entre
estas dos partes , tomando en cuenta un índice a (Gp:)
PESIMISMO (Gp:) OPTIMISMO (Gp:) 0‹ a ‹1
Pasos para aplicar esta regla : Primero se selecciona un a. Luego
de aplica la ecuación : a(max)+ (1- a)(min) = valor SE
TOMA 0,2 COMO VALOR DE a
(Gp:) 6 5432101234 (Gp:) 6 5432101234 (Gp:) 0,2 0,4 0,6 0,8 (Gp:)
A3 (Gp:) A4 (Gp:) A2 (Gp:) A5
LA REGLA DEL MINIMAX DE LA PENA O EL PESAR SE BASA EN LA PREMISA
QUE EL QUE TOMA LAS DECICIONES QUIERE EVITAR LA PENA O EL PESAR
EL PESAR O LA PENA ES LA DIFERENCIA ENTRE EL PAGO QUE SE HUBIERA
LOGRADO CON EL CONOCIMIENTO PERFECTO DE LA NATURALEZA , Y LO QUE
RECIBE EN REALIDAD CON LA ATERNATIVA SELECCIONADA. REQUIERE LA
FORMACION DE UNA MATRIZ DEL PESAR A BASE DE LA MATRIZ DEL
BENEFICIO SE TOMA EL VALOR MAXIMO DE CADA COLUMNA Y SE SUSTRAE EN
LA MISMA COLUMNA A CADA UNO DE LOS VALORES.
SE SELECCIONAN LOS MAYORES DE CADA COLUMNA Y SE RESTAN A SU MISMA
COLUMNA. COLUMNA 1: 1000-1000= 0 1000-(-2000)=3000 1000-0=1000
1000-1000=0
CUÁL ALTERNATIVA SE SELECCIONA? REPRESENTA MENOR PENA