Evaluación de la eficiencia de la administración de efectivo: estudio de casos

Lisa Pinto, vicepresidenta de finanzas de Roche Publishing
Company, una editorial en crecimiento de libros de texto
universitarios, está preocupada por el alto nivel de
inversión de recursos a corto plazo de la empresa. Lisa
cree que la empresa puede mejorar la administración de su
efectivo y, en consecuencia, reducir esta inversión. Al
respecto, ha encargado a Arlene Bessenoff, la tesorera, que
evalúe la eficiencia de la administración de
efectivo de la empresa. Arlene decidió empezar su
investigación estudiando los ciclos operativos y de
conversión de efectivo de la empresa. Evaluación de
la Eficiencia de la Administración de efectivo de Roche
Publishing Company.

Arlene encontró que el período promedio de pago de
Roche era de 25 días. Consultó los datos de la
industria, que le mostraron que el período promedio de
pago para la industria era de 40 días. Una
investigación de tres compañías editoriales
similares reveló que sus períodos promedio de pago
era de 40 días. Arlene estimó que el costo anual
para lograr un período de pago de 40 días era de $
53,000. Después, Arlene estudió el ciclo de
producción y las políticas de inventario. La edad
promedio de inventario era de 120 días. Determinó
que la norma de la industria, según lo reportado en una
encuesta hecha por Publishing World, el periódico de la
asociación comercial, era de 85 días. Arlene
estimó que el costo anual de lograr un período
promedio de inventario de 85 días sería de $
150,000. Evaluación de la Eficiencia de la
Administración de efectivo de Roche Publishing
Company.

Un análisis más a fondo le mostró que el
periodo promedio de cobranza era de 60 días.
Encontró que el promedio de la industria, derivado de los
datos de la asociación comercial y de la
información de tres compañías editoriales
similares, era de 42 días (30% menor que el de Roche).
Arlene estimó que si Roche iniciaba un descuento por
pronto pago de 2% sobre un pago dentro de los primeros 10
días del inicio del periodo de crédito, el periodo
promedio de cobranza de la empresa se reduciría de 60
días al promedio de la industria de 42 días.
También esperaba que ocurriera lo siguiente como resultado
del descuento: las ventas anuales se incrementarían de $
13,750,000 a $ 15,000,000; las deudas incobrables
permanecerían sin cambio, y el descuento de 2% se
aplicaría al 75% de las ventas de la empresa.
Evaluación de la Eficiencia de la Administración de
efectivo de Roche Publishing Company.

Actualmente, Roche Publishing Company gasta $12,000,000 al
año en su inversión en el ciclo operativo, pero
espera que el inicio de un descuento por pronto pago
incrementará su inversión en el ciclo operativo a
$13,000,000 anuales. La preocupación de Arlene era si la
administración de efectivo de la empresa era tan eficiente
como podría serlo. Arlene supo que la
compañía pagaba 12% de interés anual por su
inversión de recursos, por lo que vio este valor como el
rendimiento requerido de la empresa. Por esta razón,
Arlene se interesó en el costo de la inversión de
recursos que resultaba de todas las ineficiencias en la
administración del ciclo de conversión de efectivo
de Roche. Evaluación de la Eficiencia de la
Administración de efectivo de Roche Publishing
Company.

Evaluación de la Eficiencia de la Administración de
efectivo de Roche Publishing Company.

Ciclo operativo: Ciclo de Conversión de Efectivo: CO =
Ciclo Operativo EPI = Período Promedio de Inventario. PPC
= Período Promedio de Cobro. CCE = Ciclo de
Conversión de Efectivo. CO = Ciclo Operativo. PPP =
Período Promedio de Pago. Fórmulas:
Evaluación de la Eficiencia de la Administración de
efectivo de Roche Publishing Company. CO =EPI + PPC CCE= CO-
PPP

a. Suponiendo una tasa constante para compras, producción
y ventas a lo largo del año, ¿Cuál es el
ciclo operativo, el ciclo de conversión de efectivo y la
necesidad de inversión de recursos de Roche? Ciclo
operativo Respuesta Ciclo de Conversión de Efectivo
Necesidad de inversión de recursos La inversión de
Roche radica en el ciclo operativo el cual es de 12,000,000
dólares. Preguntas

b. Sí Roche puede optimizar las operaciones de acuerdo con
las normas de la industria, ¿Cuál sería su
ciclo operativo, su ciclo de conversión de efectivo y su
necesidad de inversión de recursos bajo estas condiciones
más eficientes? Ciclo Operativo de la Industria. Ciclo de
Conversión de Efectivo. Preguntas Respuesta

Necesidad de inversión de recursos La inversión de
Roche radica en el ciclo operativo el cual es de 13,000,000
dólares. Adicional, la inversión en mejorar el
ciclo de caja y llevarlo al promedio de las industrias se
gastaría: 53,000 dólares en mejorar el periodo de
pago, 150,000 dólares en mejorar la edad del inventario
Preguntas Respuesta

c. En términos de requerimientos de inversión de
recursos, ¿Cuál es el costo anual de la
ineficiencia operativa de Roche Publishing Company?
Preguntas

La empresa podría reducir sus costos de financiamiento, y
en consecuencia incrementar sus utilidades en $272,000 Preguntas
Respuesta Costo por ineficiencia= costo diario operaciones*
días reduccionCC* %financiamiento Costo por ineficiencia=
[($12.000.000/360 dias)*68dias]*0,12 Costo por ineficiencia=
$272,000

d. Evalúe si la estrategia de Roche para agilizar su
cobranza de cuentas por cobrar sería aceptable.
¿Qué utilidad o pérdida neta anual
resultaría de implementar el descuento por pronto pago?
Ventas estimadas = $15,000,000 75% de Ventas estimadas =
$11,250,000 2 % Ventas estimadas = $225,000 Implementar la
estrategia de pronto pago significaría para la empresa una
utilidad de $1,775,000. Lo que superaría los ingresos del
año anterior los cuales fueron de $ 1,750,000, lo cual
representaría un aumento de $25,000 en los ingresos de la
compañía. Preguntas Respuesta

e. Utilice su conclusión de la parte d, junto con las
cuentas por pagar y los costos de inventario dados, para
determinar el costo anual total en que incurriría la
empresa para alcanzar el nivel de eficiencia operativa de la
industria. El costo anual total en el que incurriría la
empresa para alcanzar el nivel de eficiencia operativa de la
industria es de $ 428,000. Preguntas Respuesta

f. Juzgando con base en sus conclusiones de las partes c y e.
¿Debe incurrir la empresa en el costo anual para alcanzar
el nivel de eficiencia operativa de la industria? Explique por
qué si o por que no. Respuesta Evaluando el costo de
oportunidad que se deja de percibir por la ineficiencia operativa
es de 272,000 dólares y el costo de inversión para
llevar las razones a la de la industria es de 428,000
dólares, no es recomendable incurrir en el costo anual
debido a que incurriría en pérdidas
económicas. Es más lo que se invierte que lo que se
obtiene del retorno por dicha inversión. Obteniendo
utilidad negativa de 156,000 dólares. Preguntas

Además de que se puede evaluar los ingresos que se
obtienen actuales con los que se obtendría: Preguntas
Respuesta

A esta utilidad que se pretende obtener se le descuentan los
costos asociados para alcanzar la eficiencia que desea se
obtendría: Por lo que representaría: Estaría
dejando de percibir 178.000 dólares por lo que no debe
hacer el gasto Preguntas Respuesta

El ciclo de conversión de efectivo de Roche es de 155
días mientras el del promedio de la industria es de 87
días. Representando para Roche un costo de ineficiencia de
272.000 dólares. Para Roche elevar sus ventas y mejorar el
periodo promedio de cobro aplica una estrategia de
reducción del 2% por pronto pago, por lo cual deje de
percibir 225.000 dólares en sus ingresos. Para Roche
llevar sus índices a los de las industria debe incurrir en
un costo de 428.000 dólares. Si Roche adecua sus niveles a
los de la industria incurriría en una perdida de 178.000
dólares, por lo que no es recomendable caer en estos
costos. En resumen a este ejercicio:

El saldo actual de las cuentas por cobrar de Eboy Corporation es
de 443,000 $. Este nivel se logró con ventas anuales (365
días) de crédito de 3,544,000 $. La empresa ofrece
a sus clientes condiciones de crédito de 30 netos. Sin
embargo, en un esfuerzo por mejorar su posición de flujo
de efectivo y seguir las acciones de sus rivales, la empresa
planea cambiar sus condiciones de crédito de 30 netos a
2/10, 30 netos. El objetivo es acelerar los cobros de las cuentas
por cobrar y así mejorar los flujos de efectivo de la
empresa. Eboy desearía aumentar la rotación de sus
cuentas por cobrar a 12.0 Ejercicio de hoja de cálculo:
empresa “Eboy Corporation”

La empresa trabaja con una materia prima cuyo uso anual corriente
es de 1,450 unidades Cada producto terminado requiere 1 unidad de
su materia prima a un costo variable de 2,600 $ por unidad, y se
vende en 4,200 $ con condiciones de 30 netos. Se estima que el
70% de los clientes de la empresa tomaran el descuento del 2% por
pago de efectivo y que, con el descuento, las ventas del producto
terminado aumentaran en 50 unidades al año. El costo de
oportunidad de los fondos de la empresa invertidos en las cuentas
por cobrar es del 12.5% Para analizar la inversión en las
cuentas por cobrar, use el costo variable del producto vendido en
vez del precio de venta, ya que el costo variable es un mejor
indicador de la inversión de la empresa. Ejercicio de hoja
de cálculo: empresa “Eboy Corporation”

Resolver: Elabore una hoja de cálculo para analizar si la
empresa debe iniciar el descuento propuesto por pago en efectivo.
¿ Cuál es su consejo? Asegúrese de calcular
lo siguiente: a) Contribución adicional de las ventas a
las utilidades. b) Inversión promedio en las cuentas por
cobrar en el momento presente (sin el descuento por pago en
efectivo) c)Inversión promedio en las cuentas por cobrar
con el descuento propuesto por pago en efectivo. d)
Disminución de la inversión en las cuentas por
cobrar. e) Ahorros en los costos obtenidos de la
disminución de la inversión en las cuentas por
cobrar. f) Costo del descuento por pago en efectivo. g) Utilidad
neta (o pérdida) generada por el inicio del descuento
propuesto por pago en efectivo. Ejercicio de hoja de
cálculo: empresa “Eboy Corporation”

Solución en Excel Ejercicio de hoja de cálculo:
empresa “Eboy Corporation”

Análisis del Inicio de un Descuento por Pago en Efectivo
de Eboy Corporation

Ejercicio web: empresa “Bank of América” Como
señala este capitulo, la administración del
efectivo no es solo importante, sino también desafiante.
Muchas pequeñas empresas sencillamente no tienen la
experiencia administrativa necesaria para administrar
adecuadamente el capital de trabajo ni los activos corrientes.
Como consecuencia de esta falta de conocimiento, muchos bancos
ofrecen servicios a pequeñas empresas. Resolver: Vaya al
sitio www.bankofamerica.com/, la pagina inicial de Bank of
América (BOA). Haga click en la ficha de pequeñas
empresas e investigue los tipos de servicios que BOA
ofrece.

Respuesta Ejercicio de hoja de cálculo: empresa
“Eboy Corporation” Al acceder a la pagina
www.bankofamerica.com o mejor conocida como Bank Of
América y entrar al link Small Business (Pequeñas
Empresas) se pudo observar que entre los distintos servicios que
se ofrecen a las compañías están:  
Supervisión de Crédito: este servicio se relaciona
con el tema, ya que como se menciono en este capítulo, es
necesario poseer un control en los créditos que son
otorgados a los clientes y el tiempo en que estos serán
pagadas. La página de Bank Of América muestra la
asesoría que se tiene que dar con respecto a dicho
tema.

Ejercicio de hoja de cálculo: empresa “Eboy
Corporation” Administración de Cuentas por Cobrar:
este servicio que ofrece la pagina también se relaciona
estrechamente con lo tratado en el capitulo, ya que le ofrece a
la empresa la posibilidad de conocer en qué momento las
cuentas por cobrar se harán efectivas y la mejor manera
para disminuir el tiempo de duración de las mismas, lo
cual se convierte en una herramienta primordial para las empresas
que trabajan con créditos.   Control de Inventario:
luego tenemos otro servicio que consiste en darle a la empresa
asesoría con respecto al tipo de inventario que esta
maneja y la mejor manera de optimizar el mismo, a la hora de
atender la demanda, lo cual disminuye los costos por falta de
stock.

Ejercicio de hoja de cálculo: empresa “Eboy
Corporation” Optimización de Utilidades: este otro
servicio que ofrece la empresa es referente a la mejora en las
utilidades, es decir las técnicas que se pueden utilizar
para obtener mas ganancias por efecto de los prestamos.