Evaluación de inversión arriesgada en valor de acciones, estudio de caso

A principio de 2007, Inez Marcus, directora financiera
de Suárez Manufacturing, recibió la tarea de
evaluar el impacto de una inversión riesgosa propuesta
sobre el valor de las acciones de la empresa. Para realizar el
análisis necesario, Inez reunió la
información siguiente acerca de las acciones de la
empresa.

Durante los últimos 5 años (2002 a 2006)
los dividendos anuales pagados sobre las acciones ordinarias de
la empresa fueron los siguientes:

La empresa espera que sin la inversión propuesta,
el dividendo de 2007 sea de $2.09 por acción y que la tasa
de crecimiento anual histórica (redondeada al porcentaje
total más cercano) continúe en el futuro.
Actualmente, el rendimiento requerido de las acciones ordinarias
es de 14%. La investigación de Inez indica que si se
realiza la inversión propuesta, el dividendo de 2007
subirá a $2.15 por acción y que la tasa anual de
crecimiento de dividendos se incrementará a
13%.

Como resultado del riesgo incrementado asociado con la
inversión riesgosa propuesta, se espera que el rendimiento
requerido de las acciones ordinarias se incremente 2% para una
tasa anual de 16%.

Con la información anterior, Inéz debe
evaluar ahora el impacto de la inversión riesgosa
propuesta sobre el valor de mercado de las acciones de
Suárez. Para simplificar sus cálculos, planea
redondear la tasa de crecimiento histórica de los
dividendos de las acciones ordinarias al porcentaje totales
más cercano.

Resolver

a. Calcule el valor presente por acción
común de Suárez Manufacturing

b. Calcule el valor de las acciones comunes de
Suárez en caso de que realice la inversión
arriesgada propuesta y asumiendo que la tasa de crecimiento de
dividendos permanece siempre en 13%. Compare este valor con el
que encontró en la parte a. ¿Qué efecto
produciría la inversión propuesta en los
accionistas de empresa? Explique.

c. De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso
b, ¿ganaron o perdieron los accionistas debido a la
realización de la inversión arriesgada propuesta?
¿Debe la empresa llevarla a cabo? ¿Por
qué?

El valor de la acción encontrado en esta parte es
mayor que la anterior lo que quiere decir que la acción
como resultado de la inversión riesgosa ha aumentado su
valor de mercado.

El efecto que tiene esta inversión favorece a los
accionistas, puesto que trae como consecuencia que los beneficios
obtenidos por la sociedad aumentará el pago de la cuota
dada a los accionistas en función de estos
beneficios.

Parte c

Basándonos en las conclusiones de la parte b se
puede decir que los accionistas ganarán, esto como
resultado de haber realizado la inversión riesgosa
propuesta. Sus acciones se revalorizaron y ahora
percibirán más dividendos por
acción.

Entonces, es válido decir que la empresa "si"
debe hacer esta inversión riesgosa, pues la idea es ganar
todos. Haciendo esta inversión garantiza que la empresa
como tal, eleve su status y por ende, el valor de sus acciones;
así, la empresa recibe mayores beneficios como resultado
de sus actividades y a su vez se les retribuye a los accionistas
que tienen el derecho de exigir el pago de sus
dividendos.

Ejercicio de hoja
de cálculo

Usted está interesado en adquirir las acciones
comunes de Azure Corporation. La empresa pagó
recientemente un dividendo de 3 dólares por acción
y espera que sus ganancias, y por lo tanto sus dividendos,
crezcan a una tasa del 7 por ciento en el futuro previsible. En
la actualidad, las acciones de riesgo similar tienen rendimientos
requeridos del 10 por ciento.

Resolver

• a. Con los datos anteriores, calcule el valor
  presente de estos títulos. Use el modelo de
  crecimiento constante para determinar el valor de las
  acciones.

Po= (D1/ Ks – g)

Po= (3 dólares/ 0.10 – 0.07)

Po= (3 dólares/ 0.3)

Po= 100 dólares

• b. Un año después, su corredor
  ofrece venderle acciones adicionales de Azure a 73
  dólares. El último dividendo pagado fue de 3.21
  dólares y la tasa esperada de crecimiento de las
  ganancias permanece en 7 por ciento. Para determinar la tasa
  de rendimiento requerida, decide usar el modelo de precios de
  activos de capital (CAPM). La tasa libre de riesgo, Rf, es
  actualmente del 5.25 por ciento; el rendimiento de mercado,
  Km, es del 11.55 por ciento y el coeficiente beta de las
  acciones, b Azure, es de 1.07. Sustituya los valores
  adecuados en el CAPM para determinar el rendimiento requerido
  actual de la empresa, k Azure.

Kj=Rf+[bj x (Km -Rf)]

Kj= 0.0525 + [1.07 x (0.1155 – 0.0525)]

Kj=0.0525 + [1.07 x 0.063]

Kj= 0.0525 + 0.06741

Kj=0,11991 = 11,991%

• c. Determine el valor de las acciones usando el
  nuevo dividendo y rendimiento requerido del inciso
  b.

Po= (D1/Ks – g)

Po= (3.21 dólares/ 0.1 -0.0 7)

Po= (3.21 dólares/ 0.03)

Po= 107 = 1.07%

• d. Con el cálculo que realizó en
  el inciso c, ¿compraría las acciones
  adicionales a su corredor a 73 dólares por
  acción? Explique.

Ya que este método es un modelo de crecimiento
constante, asume que los dividendos crecerán a una tasa
constantes. Según el resultado que arrojo esta
fórmula nos dice que crece un 1.07%, con este resultado si
se puede comprar las acciones al corredor a 73 dólares por
cada acción.

• e. Con el cálculo que realizó en
  el inciso c, ¿vendería sus acciones viejas en
  73 dólares? Explique.

No, se obtienen mas beneficios de ellas
conservándolas que vendiéndolas. Aunque la tasa de
retorno requerida es menor a la esperada se pueden sacar provecho
de ellas.

Página
web

Autor:

Lugo Marianny

Marsili Luigi

Rojas Luis

Yánez Roraima

Profesor:

Ing. Andrés Blanco

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITECNICA

"ANTONIO JOSE DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CATEDRA: INGENIERIA FINANCIERA

SECCIÓN: T1

CIUDAD GUAYANA, MARZO DE 2011