Introducción. Un mercado financiero, es el ámbito
en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar
dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que
tienen sobrantes de fondos. Por lo que los vendedores y los
compradores de una mercancía mantienen estrechas
relaciones comerciales, y llevan a cabo muchas transacciones, lo
que hace que este mercado este en todas partes, donde quiera que
las persones cambien bienes o servicios por dinero.
Mercados Financieros. Es el conjunto de mecanismos utilizados
para la transferencia de recursos entre los agentes
económicos. En este se efectúan transacciones con
títulos a corto, mediano y largo plazo, generalmente
destinados al financiamiento de capital de trabajo permanente o
de capital fijo de las empresas, el gobierno y sus entes
descentralizados.
. Características de los Mercados Financieros: (Gp:)
Amplitud: número de títulos financieros que se
negocian en un mercado financiero.
Mercados Financieros en el Contexto Venezolano Actual: Los
mercados financieros en Venezuela están conformados por
una cantidad de entes que desempeñan distintas labores
como: Intermediarios, emisores, cajas de valores, bolsas
de valores, calificadoras de riesgo, entre otros, las cuales
trabajan bajo ciertas leyes y regulaciones que permita un
desempeño controlado y eficiente del sistema.
El contexto venezolano financiero comparado con otros mercados
financieros a nivel mundial, es considerado un mercado
pequeño concentrado en una pequeña cantidad de
emisoras de capital. A nivel de bolsa de valores: es un mercado,
que en los últimos años ha tenido un
desempeño extraordinario a nivel de inversión y
retorno, aunque a nivel de manejo de capital sigue siendo
pequeño en comparación con los mercados
brasileños, mejicanos, argentinos, entre otros.
A nivel bancario: Venezuela viene experimentando hace
mucho tiempo, un proceso de consolidación de la banca,
esto es, disminución del número de actores de la
banca, aumento de requerimientos de capital social para los
bancos y universalización de los servicios. En parte, es
consecuencia de la crisis bancaria producida en 1994 por
consecuencia de los bajos activos de algunos bancos como el Banco
Latino y del factor psicológico determinante para la
crisis, debido a malos manejos por parte de muchos banqueros.
Principios de la Economía de Mercado La economía es
precisamente el estudio de cómo la sociedad administra sus
escasos recursos, es por ello que la economía se rige por
ciertos principios y fundamentos que permiten entender su
funcionamiento y el de los distintos mercados que la conforman,
incluyendo los mercados financieros y de valores. En mucha de las
sociedades, que no son centralmente planificadas, los recursos se
asignan como resultado de las decisiones de miles de personas,
dichas personas son las que interactúan a través de
los distintos mercados donde se negocian los diferentes bienes y
servicios.
Los principios de la economía de mercado más
relevante desde el punto de vista de los mercados financieros
son:
REGULACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y
FORÁNEOS. Mercados Financieros Nacionales SUDEBAN
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES BANCO CENTRAL DE
VENEZUELA
Sudeban Es una institución de regulación venezolana
la cual se encarga de velar por el buen funcionamiento de los
bancos y de otras instituciones bancarias.
Comisión Nacional De Valores. Es un organismo
público, formado con la finalidad de velar por la
transparencia del mercado de valores y la protección de
los inversores, asegurando la mayor difusión de
información financiera y el cumplimiento por parte de los
entes intermediarios y emisores del mercado de estándares
internacionales de actuación y conducta y de los
principios de buen gobierno.
Las Bolsas de Valores Esta relacionada con el crecimiento
económico , en los que se realizan transacciones con
títulos de valores por medio de intermediarios
autorizados, conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de
Bolsa. Función Las principales funciones de las Bolsas de
Valores comprenden el proporcionar a los participantes
información veraz, objetiva, completa y permanente de los
valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las
operaciones que en ella se realicen, así como supervisar
todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las
regulaciones vigentes.
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA: Es una institución financiera
que ha experimentado reformas a lo largo de la historia, con la
intensión de responder a exigencias internas, derivadas
del acelerado cambio experimentado por la nación y a las
nuevas orientaciones que la banca central adopta en las
economías más desarrolladas, las cuales resultaban
de la estructuración de un nuevo orden financiero
internacional.
Muchos de los requisitos que ayudan a garantizar unos mercados
justos, eficientes y transparentes también proporcionan
protección al inversor y ayudan a reducir el riesgo en el
sistema. De manera similar, muchas de las medidas que reducen el
riesgo en el sistema aportan protección a los inversores.
Además, para la implantación efectiva de los tres
objetivos, son necesarias herramientas tales como programas
detallados de supervisión y cumplimiento, procedimientos
de aplicación efectiva de la ley y cooperación
estrecha con otros reguladores. Regulación de los
financieros foráneos.
En estados unidos existen dos instituciones financieras
principales dedicadas al cumplimiento de las normativas antes
mencionadas: SEC, FDIC. SEC: La función principal de la
U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) es proteger a los
inversionistas y mantener la integridad de los mercados de
valores. Debido a que un número siempre creciente de
nuevos inversionistas está acudiendo a los mercados para
asegurar su futuro, pagar por sus viviendas, y garantizar una
buena educación para sus hijos, estas metas son más
interesantes que nunca. FDIC: La FDIC asegura depósitos en
la mayoría de las instituciones financieras (bancos y
asociaciones de ahorro y crédito) ubicadas en los Estados
Unidos. La FDIC lo protege contra la pérdida de sus
depósitos en caso del fracaso de un banco o
asociación de ahorros y crédito asegurados por la
FDIC. Dicho seguro de la FDIC está respaldado por la buena
fe y crédito de los Estados Unidos Regulación de
los financieros foráneos.
Mercado monetario Es un mercado al por mayor, donde se negocian
activos de bajo riesgo y de alta liquidez, y en el cual
prácticamente no existe regulación financiera, es
decir, es un conjunto de organizaciones financieras dedicadas a
la compraventa y transferencias de pagarés y
títulos de crédito. Las empresas acuden a este para
financiar operaciones del ciclo comercial de las mismas, como,
financiamiento de materia prima, inventario, nomina, etc. Las
instituciones financieras que tienen excedente de liquidez en
determinado momento prestan a las que tienen una escasez de
moneda al mismo tiempo. Estos préstamos se cruzan todos
los días hábiles entre las diversas instituciones,
al llamado tipo interbancario. La alta liquidez esta determinada
por la existencia de amplios mercados secundarios que garantizan
la fácil y rápida negociación de los
títulos y que es consustancial con estos mercados.
Funciones Las principales funciones del Mercado Monetario son las
siguientes: 1. Permiten una financiación del
déficit público, de tal manera que no provoca
tensiones inflacionistas. 2. Permite una eficaz ejecución
de la política monetaria, ya que mediante su
actuación en el mercado controla la liquidez del sistema
mediante diversos tipos de operaciones. 3. Debe de contribuir a
la formación adecuada de la estructura temporal de los
tipos de interés (E.T.T.I.). Mercado Monetario Nacional.
El mercado cambiario es aquel donde concurren vendedores
(oferentes) y compradores (demandantes) de divisas, y de cuya
interacción se determina el precio de una moneda con
respecto a otra (tipo de cambio).
Agentes y Flujos del Mercado Cambiario: El mercado cambiario se
expresa a través de la función cumplida por los
distintos agentes que operan en él y las
características de los flujos de oferta y demanda de
divisas. Entre los agentes que participan en el mercado cambiario
destacan los operadores autorizados, quienes están
facultados por el Banco Central de Venezuela para realizar
operaciones de compra y venta de divisas con el público y
son quienes facilitan el flujo de divisas de los sectores
excedentarios (oferentes) a aquellos deficitarios (demandantes).
Los operadores cambiarios autorizados son: · Bancos
universales y bancos comerciales: estos operadores cumplen la
principal función de intermediación directa con el
público, canalizando, entre los diferentes demandantes,
los flujos de divisas suministrados por el Banco Central,
así como por los oferentes privados · Casas de
Cambio: son intermediarios especializados en ofrecer servicios a
un segmento del mercado que se caracteriza por realizar
operaciones cambiarias al menudeo · Entidades de Ahorro y
Préstamo: pueden realizar todas las operaciones con
divisas autorizadas por la normativa vigente, siempre y cuando
cuenten con la infraestructura necesaria para ello.
El origen y la aplicación de los flujos cambiarios del
mercado En Venezuela, destaca como oferente la empresa estatal
Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA), que por Ley
está en la obligación de venderle las divisas
obtenidas en sus operaciones al Banco Central de Venezuela, ya
que en algunos casos los tipos de cambio, como cualquier precio,
son administrados por la autoridad monetaria del país
respectivo. La autoridad fija el o los tipos de cambio y se
asegura, mediante el control absoluto o determinante de la oferta
de divisas, la vigencia de tales tipos de cambio. Para ello, el
ingreso de divisas debe estar centralizado y controlado (en
nuestro país por el Banco Central de Venezuela), aunque la
demanda puede dejarse libre El mercado cambiario está
constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por:
el Banco Central o agencia oficial que haga sus veces como
comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta
está total o parcialmente centralizada
INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL. El Fondo
Monetario Internacional (FMI) Los intercambios de moneda son
condición imprescindible para el comercio mundial. Cada
una de las monedas que se utiliza en algún país del
mundo, sea el dólar americano, el dírham
marroquí o la gorda haitiana, tiene un valor en
términos de las demás monedas. Las
actividades del FMI se financian mediante las cuotas que aportan
sus miembros. Es el propio FMI es el que determina, en
función de la riqueza de cada país y de su
situación económica, el importe de la cuota con la
que cada miembro debe contribuir. Cuanto más rico es el
país mayor es su cuota. Las cuotas se revisan cada cinco
años y pueden ser subidas o bajadas en función de
las necesidades del FMI y de la prosperidad económica del
miembro.
(Gp:) – Promover la cooperación monetaria internacional –
Facilitar la expansión y crecimiento equilibrado del
comercio internacional – Promover la estabilidad en los
intercambios de divisas – Facilitar el establecimiento de un
sistema multilateral de pagos – Realizar préstamos
ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su balanza
de pagos – Acortar la duración y disminuir el grado de
desequilibrio en las balanzas de pagos de los miembros.
Objetivos De FMI
AYUDA FINANCIERA.- El FMI apoya las políticas de
ajuste y reforma de los países miembros con problemas en
sus balanzas de pagos mediante préstamos y
créditos. SUPERVISIÓN.- El FMI analiza y valora las
políticas cambiarias de los países miembros bajo la
óptica de la situación económica general y
de la estrategia política de cada miembro. Para ello
publica bianualmente el World Economic Outlook y realiza
consultas anuales bilaterales con países concretos.
Actividades Del FMI ASISTENCIA TÉCNICA.- Los expertos del
FMI realizan estudios sobre la economía de los estados
miembros; asesoran en el diseño e implementación de
las políticas monetaria y fiscal, en la creación de
instituciones (bancos centrales y similares), en la
obtención y tratamiento de datos estadísticos.
También se ayuda a la formación de funcionarios y
expertos locales.
El mercado de divisas proporciona la estructura física e
institucional por medio de la cual el dinero de país se
cambia por otro, determina el tipo de cambio entre las monedas y
se completan físicamente las transacciones en divisas, la
cual no son monedas en estado físico, sino
depósitos o saldos bancarios en monedas distintas a la de
nuestro país, dichas transacciones se llevan a cabo en una
institución financiera. MERCADO DE DIVISAS Y DE CAMBIO.
Funciones del Mercado de Divisas. El mercado de divisas tiene
como función principal establecer el valor de cambio de
las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios
internacionales y es el mecanismo mediante el cual una persona o
una empresa transfieren un poder de compra de un país a
otro
Como opera el mercado de divisa. Oferentes y demandante son los
bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se
concentran los encargos. Estos encargos son realizados por
quienes tienen intercambio comercial con otros países para
cubrir sus obligaciones en la moneda del país al que le
compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los
políticos o de especulación. Dependiendo del peso
económico de quienes toman éstas decisiones,
será la importancia de su participación en el
mercado. Damos por sentando para la realización de este
trabajo, que al final, será el gobierno a través de
su Banco Central, quien posee el mayor peso en la
definición de las paridades, basado por supuesto, en la
información proveniente del mercado y de sus cuentas
internas, como la balanza de pagos.
Transacción Cambiara o Tipo de Cambio. Es un acuerdo entre
un comprador y un vendedor de que una cantidad fija de una moneda
sea entregada a cambio de otra a una tasa específica,
dicha tasa o precio son establecidos por las instituciones
financieras, es decir, El tipo de cambio representa el precio de
una moneda en términos de otra moneda. pueden observarse
los siguientes tipos de Cotizaciones: a) Tipo de cambio spot o de
contado: Es el tipo de cambio que se aplica a las operaciones de
cambio de contado. Es importante distinguir, como se
observó anteriormente, que las operaciones de contado
difieren, en su naturaleza, dependiendo en que tipo de mercado se
negocien; esto es, operaciones interbancarias, al mayor y al
detal, lo que implica un tipo de cambio de contado diferente para
cada tipo de operación. b) Tipo de cambio a plazo
(forward) : Es el tipo de cambio concertado para las operaciones
cambiarias negociadas a plazo. Generalmente difiere del tipo de
cambio de contado. Refleja el costo de cubrirse en el mercado de
contado, por lo que para su determinación se toma en
cuenta, entre otros factores, el diferencial entre la tasa de
interés interna y la del país de la moneda que se
negocia.
c) Tipo de Cambio de Referencia: se aplica para la
conversión de operaciones que no tienen asociadas un tipo
de cambio específico o pactado. Es común su uso en
operaciones administrativas de aduanas, rentas consulares,
valoración de activos y pasivos externos y para efectos
informativos de carácter legal. d) Tipo de Cambio
resultado de las Subastas: Son tipos de cambio que resultan de
las cotizaciones que presentan los participantes (operadores
cambiarios autorizados) en el mecanismo de subasta. e) Tipo de
Cambio Modal Interbancario: Es el tipo de cambio que más
se repite (moda estadística), en un momento determinado,
entre las cotizaciones de los bancos participantes en el mercado
interbancario.
Miembros del Mercado de Divisas. Los principales participantes
del mercado de divisas son las empresas, las personas
físicas, los bancos, los bancos centrales y los
operadores. Las personas y las empresas necesitan divisas para
los negocios o para viajar al extranjero, siendo estas
últimas suministradas por los bancos comerciales, las
cuales luego pasan a la extensa red de oficinas donde se realizan
el tipo de cambio entre monedas asegurándose que esto se
realice al mismo precio, y luego los operadores de moneda
extranjeras se encargan de realizar las transacciones entre
compradores, vendedores y bancos, obteniendo por ello una
comisión.
En cuanto a la gestión activa, podemos distinguir dos
tipos: 1. Estrategia de comprar y mantener (“buy and
hold” en inglés):Se compra una cartera de activos
conforme a algún criterio y se mantiene hasta su
vencimiento o hasta que se alcanza algún horizonte
temporal. Está bastante más extendido de lo que la
mayoría de los gestores reconocerán nunca. 2.
Indexación. La palabra terrible para algunos gestores
profesionales. No se buscan activos mejor o peor valorados en el
mercado. Tampoco se trata de anticipar movimientos futuros de
activos o predecir ciclos económicos. Solamente se busca
que nuestra cartera replique el comportamiento del mercado global
o de un índice representativo de ese mercado
Mercado Eficiente. Es aquel en el que todos los inversores tienen
las mismas posibilidades de ganar o perder. Un mercado es
eficiente si en todo momento los precios de los activos en
él negociados reflejan toda la información
disponible y que es relevante para valorarlos. Así, si se
piensa que esta frase es correcta, es decir, que el mercado es
eficiente, habrá que asumir estrategias llamadas pasivas.
Por el contrario, los gestores llamados activos asumen que toda
la información histórica y actual no está
total y correctamente recogida en el precio actual de los
activos.
Gestión Activa del Mercado Eficiente Indexación. La
palabra terrible para algunos gestores profesionales. No se
buscan activos mejor o peor valorados en el mercado. Tampoco se
trata de anticipar movimientos futuros de activos o predecir
ciclos económicos.
Características del Mercado Financiero Perfecto: Gran
cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la
oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede
influir en la formación del precio del activo financiero.
Que no existan costes de transacción, ni impuestos, ni
variación del tipo de interés, ni inflación.
Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del
mercado financiero. Que exista perfecta información, que
todos sepan lo mismo. Los activos sean divisibles e
indistinguibles.
MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES. Las acciones tienen, en
principio, carácter nacional, no existiendo ninguna
diferencia al considerar a dicho activo financiero desde el punto
de vista nacional o internacional. La acción se negocia en
mercados nacionales pero puede ser adquirida por un residente de
un país distinto de la empresa emisora.
Las Acciones Se Pueden Llevar Por Dos Vías Por la
nacionalidad del propietario; las acciones en una Bolsa nacional
puede ser adquiridas por un residente en otro y negociadas
internacionalmente. Físicamente; por la venta de la
acción en un mercado extranjero.
Particularidades: El Rendimiento la rentabilidad y el riesgo. La
diferencia surge a la hora de cuantificar esas dos
características. El cálculo de la rentabilidad se
hace restando del valor al final del periodo (P¡), su valor
inicial (Po) y, por último, a dicha diferencia la
dividiremos por el propio valor inicial para obtener la
rentabilidad: r = (PY – Po) IPO
Particularidades: El Riesgo El riesgo implícito en las
acciones internacionales es superior al de las nacionales.
Euro crédito: Es un crédito en eurodivisas. Como
eurodivisa es la moneda de un país depositada en otro
país diferente del de emisión. Crédito
internacional simple: El crédito se concede en la moneda
del prestamista. Por crédito internacional, se entiende
aquel que es concedido en una moneda distinta de la del
país del prestatario o en el que el prestamista
está situado en el extranjero. Se pueden distinguir, por
tanto, dos modalidades: MERCADO INTERNACIONAL DE
CRÈDITO
MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES Este mercado se refiere a
la cesión temporal de recursos financieros entre
instituciones, empresas o particulares de diversos
países. La operatoria internacional semejante a la
nacional; alguien cede a otro un determinado montante de recursos
financieros a cambio de un determinado tipo de interés,
devolviendo dicha cantidad al transcurrir un determinado
período de tiempo.
un crédito internacional denominado en moneda
distinta del país del prestamista, porque los recursos que
está cediendo son eurodivisas (monedas, para él,
extranjeras, pero depositadas en su país). Euro
Créditos Y Eurodivisas
Mercado de Futuro
OBJETIVOS DE LOS MERCADOS DE FUTURO
Los cuales
Variación de los futuros En el precio de futuro se
incorporan las expectativas del mercado sobre la evolución
probable del precio del activo subyacente Ejemplo: Sea una
mercancía con un precio al contado “S” y un
precio de futuro a un año de “F”. Suponiendo
Que es posible contraer un crédito a un tipo de
interés anual de “r” sin ninguna
limitación. F=S(1+r) F = S(1+r).
Si no se cumple esta identidad existiría la posibilidad de
establecer arbitrajes. Supongamos que el precio de futuros se
situara por encima de ese nivel, es decir,F>S(1+r);
Pueden hacerse de acuerdo con dos situaciones
Mercados Emergentes El término “Mercados
Emergentes” se utiliza para referirse a países que
se encuentran en varias etapas de desarrollo, con bajos ingresos,
también conocidos como Tercer Mundo.
Ventajas de Mercados Emergentes Los salarios de los trabajadores
son mucho menores que los equivalentes en países
desarrollados Los empleados cuentan con pocos beneficios
salariales, en términos de seguros, salud, pensión,
entre otros. Cuentan con buenos recursos naturales tales como
petróleo, gas, madera y minería. Aunque puede
resultar costoso extraer la materia prima, las leyes ambientales
son estrictas. A largo plazo, se espera que muchos de estos
países logren desarrollarse.
Riesgos de Mercados Emergentes La inestabilidad política
frecuente es una de las fuentes de incertidumbre a la hora de
invertir. Es común la necesidad de intermediarios para
ciertas operaciones, para lo cual se deben pagar honorarios o
sobornos. Es necesario conocer la cultura del país. La
economía es generalmente inestable e impredecible.
ANÁLISIS SECTORIAL El Análisis Sectorial, se
fundamenta en la búsqueda de la investigación
proyectada, para determinar que tan viable es un mercado y se
apoya en las actividades cuantitativas ya que hoy en día
la vida empresarial es muy imprescindible. Además se puede
decir que la estructura competitiva del sector, con sus cuotas de
mercado y zonas de influencia, es básica para poder
calificar como válida o equivocada una estrategia de
crecimiento de una empresa.
Sectores Defensivos: Cuando la economía empieza a
presentar signos de posible recesión, la inversión
suele dirigirse hacia este tipo de sectores; sus mejores
evoluciones en bolsa suelen tener lugar durante las
últimas fases de una economía en crecimiento.
Sensibles: El peor comportamiento de estas . acciones es durante
una economía en crecimiento, cuando inflaciones altas,
provocadas por un recalentamiento económico, fuerzan al
alza los tipos de interés y esto incide negativamente en
las cuentas de resultados
CONCLUSIONES El sector financiero es un sector de servicios,
intermedia entre la oferta y demanda de servicios financieros y
ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad de
tramitar sus transacciones financieras, de tal forma que un
sector financiero bien desarrollado es prioritario para el
desarrollo de la economía. En muchos países en
vías de desarrollo la prestación de servicios
financieros se limita a ciertos factores y a determinados grupos
de clientes. Como se señaló anteriormente, las
instituciones financieras formales están sujetas a leyes y
reglas específicas, que por lo general, son más
amplias que en cualquier otro sector, esto se debe a la
importancia del sector en el ámbito de la economía
y en el ámbito político. Las intervenciones del
gobierno o del banco central pueden adoptar diferentes formas y
conciernen asuntos como: la estabilización o ajuste del
tipo de cambio, la influenciación del clima de las
inversiones y la tramitación de las finanzas
gubernamentales.
Si bien los países difieren en la escala de
intervención de gobierno y en el grado hasta el cual han
estabilizado y reestructurado sus economías, la tendencia
es a confiar más en el sector privado y en las
señales del mercado para la asignación de recursos.
Para obtener todos los beneficios de la confianza en las
decisiones voluntarias del mercado, se necesitan sistemas
financieros eficientes. El concepto "sistemas financieros" hace
referencia a las diversas formas de ahorro y préstamo y a
las transacciones de paga bancarias. Cuando se habla de mercado
financiero debe entenderse que se trata de la oferta y demanda de
servicios financieros. Un sistema financiero ofrece servicios que
son esenciales en una economía moderna. El empleo de un
medio de intercambio estable y ampliamente aceptado reduce los
costos de las transacciones, facilita el comercio y, por lo
tanto, la especialización en la producción. El
comercio, el uso eficiente de los recursos, el ahorro y el asumir
riesgos son la base de una economía en crecimiento.
CONCLUSIONES