Se consideran básicamente cinco elementos de la
planeación estratégica. ELEMENTOS DE LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA ESTRATÉGICA Poder
identificar los problemas y las oportunidades que existen. La
fijación de Metas (Objetivos). Diseñar un
procedimiento para encontrar posibles soluciones o caminos que la
empresa pueda seguir para encontrar una solución. Escoger
la mejor solución. Tener algunos procedimientos de Control
para comprobar que resultados se obtuvieron con la mejor
solución.
La mayoría de los modelos financieros empresariales son
modelos de simulación diseñados para proyectar las
consecuencias financieras de estrategias financieras alternativas
sobre la base de determinados supuestos acerca del futuro. Los
modelos varían desde los de aplicación general,
modelos que sin exagerar, contienen cientos de ecuaciones y de
variables interrelacionadas. Naturalmente, los modelos más
complejos se usan en las empresas más grandes. LOS ESTILOS
Y MODELOS DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
ESTRATÉGICA
LOS ESTILOS Y MODELOS DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
ESTRATÉGICA Considérese dos diferentes estilos de
planeación. Estilo 1. Fijar una meta de crecimiento.
Estilo 2. Consiste en inventariar la inversión rentable y
las oportunidades del mercado.
Si la tasa de desarrollo esperada no fuera satisfactoria, no
habrá de procederse a cambiar o modificar los planes
operativos para el siguiente año, sino más bien se
dedicara atención particular a la administración y
planeación de los esfuerzos relacionados con la
investigación y desarrollo. LOS ESTILOS Y MODELOS DE LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA ESTRATÉGICA
Los dos estilos de planeación difieren sustancialmente.
LOS ESTILOS Y MODELOS DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
ESTRATÉGICA En el estilo 1 de planeación se fija
una tasa de desarrollo y luego se fija en las diferentes formas
para alcanzar tal meta. Podrá esperarse que se hagan una
serie de ajustes en los números incluidos dentro de los
pronósticos para poder alcanzar las metas
pre-establecidas. El segundo tipo de planeación se
habrá de concentrar en la totalidad de oportunidades
rentables.
LOS ESTILOS Y MODELOS DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
ESTRATÉGICA El primer estilo de planeación
podrá tener como implicaciones que algunas buenas
oportunidades se habrán de rezagar si las metas de
desarrollo se pudieran alcanzar sin tales proyectos. De igual
forma se considera inapropiado que se pueda hacer aparecer como
buena la rentabilidad esperada de malas inversiones que se
realizaran tan solo para que el crecimiento esperado concuerde
con la meta de desarrollo.
La planeación estilo 2 elimina estas dos desventajas pero
incorpora una propia, ese convencimiento a admitir conservando
una tasa baja de desarrollo esperado si así lo indicaran
las oportunidades disponibles. LOS ESTILOS Y MODELOS DE LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA ESTRATÉGICA
La planificación financiera es un proceso que permite:
Analizar las mutuas influencias entre las alternativas de
inversión y de financiación de las que dispone la
empresa. Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones
presentes, a fin de evitar sorpresas y comprender las conexiones
entre las decisiones actuales y las que se produzcan en el
futuro. Decidir que alternativas adoptar (estas decisiones se
incorporan al plan financiero final). Comparar el comportamiento
posterior con los objetivos establecidos en el plan
financiero. EL PLAN FINANCIERO ESTRATÉGICO
La planificación financiera se centra en la
inversión agregada por división o línea de
negocio. Los planificadores financieros intentan mirar el cuadro
en general y evitar llegar a hundirse en los detalles. EL PLAN
FINANCIERO ESTRATÉGICO
(Gp:) Un plan de crecimiento agresivo, con fuertes inversiones de
capital y nuevos productos, mayor cuota de participación
en los mercados existentes o entrada en nuevos mercados. Un
Plan de crecimiento normal, en el que la división crece en
paralelo a sus mercados, pero no significativamente a expensas de
sus competidores. EL PLAN FINANCIERO ESTRATÉGICO Por
ejemplo, al comienzo del proceso de planificación, el
staff de la empresa puede pedir a cada división que
presente tres planes de negocio alternativos que cubran los cinco
próximos años:
Un plan de reducción y especialización
diseñado para minimizar los desembolsos de capital
exigido; esto puede equivaler a la liquidación gradual de
la división. EL PLAN FINANCIERO ESTRATÉGICO Por
ejemplo, al comienzo del proceso de planificación el staff
de la empresa puede pedir a cada división que presente
tres planes de negocio alternativos que cubran los cinco
próximos años:
(Gp:) Desinversión: venta o liquidación de la
división. Los planificadores pueden añadir
una cuarta alternativa: EL PLAN FINANCIERO
ESTRATÉGICO
EL PLAN FINANCIERO ESTRATÉGICO Cada alternativa lleva
asociada una corriente de flujos de tesorería previstos.
Las alternativas pueden analizarse como cuatro proyectos de
capital mutuamente excluyentes. Los planificadores financieros se
abstienen normalmente de un análisis del presupuesto de
capital sobre una base proyecto a proyecto. Los planificadores se
dedican a la inversión de capital en gran escala.
EL PLAN FINANCIERO ESTRATÉGICO En los negocios más
pequeños, más jóvenes, el plan financiero
puede estar totalmente en la cabeza del directivo financiero. Los
elementos básicos de los planes serán similares,
sin embargo para empresas de cualquier tamaño. Un
plan financiero completo para una gran empresa es un documento
muy extenso. El plan de una empresa más pequeña
tiene los mismos elementos, pero menos detalle y
documentación.
Estados financieros previstos: El plan presentará
balances, cuentas de resultados y otros estados pro forma (es
decir previstos), describiendo las fuentes y los empleos de
tesorería. Estos estados expresan los objetivos
financieros de la empresa, pueden no ser previsiones
estrictamente imparciales. El objetivo de beneficios del plan
puede estar de alguna forma entre una previsión honrada y
los beneficios que la dirección espera conseguir. Los
Elementos de Planificación Financiera básicamente
son:
Inversiones de capital y estrategia de negocio: El plan
describirá la inversión de capital planificada,
normalmente clasificada por categorías (inversión
por remplazamiento, por expansión, por nuevos productos,
por inversiones obligadas como un equipo de control de la
contaminación, etc.) y por división o línea
de negocio. Habrá una descripción narrativa de por
qué se necesitan estas cantidades de inversión y
también de las estrategias de negocio a emplear para
alcanzar los objetivos financieros. Las descripciones
podrían cubrir áreas tales como esfuerzo en
investigación y desarrollo, pasos a seguir para
incrementar la productividad, diseño y
comercialización de nuevos productos, estrategia de
precios, etc. Los Elementos de Planificación
Financiera básicamente son:
Financiación planeada: La mayoría de los planes
contiene un resumen de la financiación planeada junto con
un respaldo narrativo cuando es necesario. Esta parte del plan
debería incluir, lógicamente, una discusión
de la política de dividendos, porque cuanto más
pague la empresa más capital tendrá que encontrar
en fuentes distintas a los beneficios retenidos. Los
Elementos de Planificación Financiera básicamente
son:
EL PLAN FINANCIERO ESTRATÉGICO La complejidad e
importancia de los planes financieros varía enormemente de
empresa a empresa. Una empresa con oportunidades limitadas de
inversión, amplio flujo de tesorería de la
explotación y moderado ratio de distribución de
dividendos acumula una considerable "flexibilidad financiera" en
forma de activos líquidos y capacidad de endeudamiento sin
utilizar. La vida es relativamente fácil para directivos
de tales empresas y sus planes financieros son rutinarios. Si esa
vida fácil es de provecho para sus accionistas, es otra
cuestión.
Determinación de los cursos de acción o
Alternativas Son aquellos que buscan el mayor número de
alternativas para lograr cada uno de los objetivos para ello:
· Desarrollan y seleccionan el ingenio, la
investigación, la experiencia. · Su factor
limitante es la circunstancia pues obstaculiza el logro de los
objetivos. · Su principio de facultad limita cuando se
reconocen y resuelven aquellos factores que se interponen en
forma crítica, en el camino de una meta. Se puede
seleccionar el mejor curso de acción.
Evaluación y Selección Se evalúa y
selecciona la mejor alternativa que contribuya mejor a la
obtención de las metas. Este es el punto de la toma de
decisión final aunque hay otras decisiones en la
planeación, como:
Los factores tangibles o cuantitativos, que son factores que se
pueden medir con términos numéricos. Los
cualitativos o intangibles son aquellos que son difíciles
de medir. Análisis marginal que compara los ingresos
adicionales que generan costos igualmente adicionales o comparar
costos e ingresos. Evaluación y Selección
Objetivos impresos: Orientados a la producción o al
resultado final Efectividad: Relevante para los objetivos y
planteada en términos precisos. Estándares de
decisión: Son definitivos por lo general, no son tan
específicos como el costo y la utilidad. Evaluación
y Selección Análisis costos-beneficios: Selecciona
el mejor plan cuando los objetivos son menos específicos
que ventas, costos, es decir, es la forma de encontrar menos
costoso el cumplimiento de nuestros objetivos y para ello es
necesario tener: Alternativas: Son programas, sistemas o
estrategias totales. Estimación de costos: Sólo hay
de dos; Monetarios y no monetarios.
Consideran las alternativas más idóneas en cuanto a
factibilidad y ventajosas en cuanto a que permitan lograr los
objetivos con mayor eficiencia y eficacia. Por lo que se necesita
tener: · Experiencia: Es el ser el mejor maestro,
desempeña el papel mayor del que merece en la toma de
decisiones. · Experimentación: Es la más
costosa ya que es el camino para llevar a alguien a la
experiencia debido a la cantidad de errores que cometen en lo que
implica la investigación y análisis.
Solución de alternativas
El pasivo sirve como un apalancamiento, como un amplificador y
podrá ser bueno o malo. En lugar de utilizar el
término “amplificador” se debe usar el
término “apalancamiento” o
“engranaje”. De acuerdo al volumen que tiene el
pasivo la empresa podría tener ganancias positivas. Un
inversionista habrá de obtener siempre ganancias
positivas. PASIVOS Y LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Si prevalecen condiciones desfavorables en el negocio el
rendimiento que habrían de percibir los accionistas
sería negativo. La obtención de rendimientos
negativos en uno o más años habría de
implicar que existe el riesgo de insolvencia. PASIVOS Y LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Siempre existirá la posibilidad de que una empresa
tendrá pérdidas aun cuando no tenga pasivos. Pero
esto no habrá de modificar en nada el hecho de que un
incremento en pasivos tiende a incrementar la posibilidad de que
las utilidades a favor de los accionistas comunes lleguen a ser
negativas. Un pequeño incremento en el pasivo no
habrá de incrementar considerablemente la probabilidad de
que se obtengan utilidades negativas o pérdidas. PASIVOS Y
LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Hasta el momento se ha centrado la atención en los
aspectos negativos del pasivo, el hecho de que el pasivo
incrementa el riesgo. Pero se considera necesario enfatizar en el
aspecto positivo del apalancamiento. Los resultados favorables se
habrán de amplificar, a tal grado que el pasivo llegue a
visualizarse como algo deseable. PASIVOS Y LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Es bastante frecuente el caso que la varianza de los resultados
se utilice como una medida del riesgo. La varianza es una medida
de dispersión. Entre más dispersos sean los
resultados, se ha de considerar que existe mayor riesgo. El
pasivo incrementa la dispersión de los rendimientos sobre
la inversión. Podrían efectuarse cálculos en
concerniente a las utilidades por acción y se
habría de comprobar ese mismo incremento en varianza. El
pasivo es sumamente atractivo cuando el análisis supone
que pueda existir un resultado más favorable. PASIVOS Y LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Utilización del Pasivo con el fin de Reducir el Riesgo
Existen dos formas de cómo se puede utilizar el pasivo con
el fin de reducir el riego para los accionistas. Por otra parte
se podrán contraer grandes sumas de pasivo, reduciendo,
por tanto la cantidad de recursos que hayan aportado los
accionistas. En algunos casos, la cantidad de capital asignada
por los promotores del proyecto será casi cero. PASIVOS Y
LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Un segundo tipo de reducción de riesgo ocurre cuando la
inversión que se está realizando lleva consigo muy
poco riesgo. Por tanto, la inclusión de la
inversión, inclusive cuando se esté incrementando
en forma exagerada el pasivo, habrá aun que reducir el
riesgo para la empresa. PASIVOS Y LA PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
Características del Pasivo Cada una de las
cláusulas del contrato de deuda afecta el costo del
pasivo. Por ejemplo, cada una de estas características
tiene repercusión directa sobre la tasa de interés
que la empresa habrá de pagar si el pasivo se habrá
de emitir a la par: Plazo de Deuda. Grado de Protección
por ejemplo una hipoteca o subordinación respecto a los
demás pasivos. Plazo en que no se pueda cobrar y el precio
al cual se haya de liquidar. Protección adicional de
índole financiera (el exigir razones circulantes
mínimas, capitales de trabajo mínimas, etc.)
PASIVOS Y LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Se considera de suma importancia la forma como quede redactado el
contrato de deuda y esto habrá de depender de los aspectos
relacionados con las estrategias de la empresa. PASIVOS Y LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Así mismo, si los fondos se habrán de utilizar para
financiar activos fijos, la empresa habrá de preferir
contraer pasivos con vencimientos a largo plazo. Se considera
indispensable que los activos fijos sean financiados como pasivos
fijos o a largo plazo, para poder conservar el nivel de riesgo a
un nivel manejable incrementando de esta forma la posibilidad de
tener efectivo disponible para pagar el pasivo. Se considera una
estrategia financiera riesgosa el utilizar pasivo a corto plazo
para financiar activos fijos. PASIVOS Y LA PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
Los tenedores de acciones comunes son los propietarios de una
empresa. Cuando se trata de empresas que han emitido acciones por
suscripción privada resulta sumamente sencillo el poder
apreciar la relación existente entre la posesión de
acciones comunes y el control de la empresa. Dependiendo del
tamaño de las corporaciones la relación entre la
propiedad y el control se pierden de vista. ACCIONES COMUNES Y
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La función básica de los accionistas dentro de la
corporación moderna no es la de administrar, sino mas bien
el proporcionar capital. A cambio de los recursos que aportan,
esperan recibir dividendos en efectivo y además un
incremento en el precio de sus acciones. Si se llegarán a
realizar estas expectativas, habrán de recibir una
recompensa, por invertir su dinero en valores sujetos a riesgo,
así como por sacrificar no haber invertido en inversiones
seguras tales como: bono y documentos emitidos por el gobierno,
así como sociedades anónimas que se consideran
valores relativamente seguros. ACCIONES COMUNES Y
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La ventaja principal de las acciones comunes como un medio para
obtener capital es que no existe ninguna obligación legal
para la corporación de pagar dividendos en un año
determinado. La decisión de decretar el pago de dividendos
constituye un acto discrecional por parte d los miembros de
consejo de directores de una empresa. ACCIONES COMUNES Y
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
En realidad no existe ninguna fecha de vencimiento para las
acciones comunes y, por tanto la administración no ha de
verse preocupada por tener que efectuar un pago global a una
fecha determinada tal como el caso de los pasivos. Realmente el
capital de las acciones comunes constituye un amortiguador.
Cuando las operaciones no son favorables, serán los
accionistas comunes quienes actúen como amortiguador de
las pérdidas. Serán ellos quienes soporten los
efectos desfavorables de operaciones no rentables de la
corporación. La inversión en acciones comunes
constituye un riesgo. ACCIONES COMUNES Y PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
Dicho privilegio puede referirse al pago de dividendos, a la
devolución del capital, en el caso de liquidación
de la sociedad, o al derecho a voto determinados en el contrato
correspondiente. ACCIONES PREFFERENTES ACCIONES PREFERENTES Y
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La emisión de las acciones preferentes constituye un
método de financiamiento que desde un punto de vista a
corto plazo de las acciones de una empresa emisora, tiene menos
riesgos que los pasivos y más riesgos que las acciones
comunes. Las acciones preferentes son similares a los pasivos en
cuanto a que se especifica un pago anual determinado. Respecto
del pasivo, la cantidad que se paga se denomina intereses, en
tanto que los pagos que se hacen a los accionistas preferentes se
denominan dividendos. ACCIONES PREFERENTES Y PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
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