Proceso de negociación en los mercados financieros

Introducción

El presente escrito aporta importantes conocimientos
científicos referentes a los distintos tipos de procesos y
alternativas de inversiones existentes en el mercado financiero,
el cual establece los mecanismos para realizar el contacto entre
los participantes en una negociación. Dado el mercado
financiero es posible fijar los precios de los productos
financieros en función de su oferta y su demanda, lo que
permite una mayor circulación de los productos.

Es importante destacar que el ingeniero financiero
cumple un rol primordial dentro de las empresas e instituciones
financieras, ya que es él quien diseña las
operaciones financieras óptimas para la
financiación de una actividad. De esta manera, la
ingeniería financiera se produce cuando el conjunto de
instituciones financieras, bancos e intermediarios financieros se
hacen más numerosos y requieren de diferentes tipos de
inversiones que propicie el libre flujo de bienes, servicios y
capital permitiendo que los procesos económicos de
producción y distribución operen
eficientemente.

El módulo IV está estructurado por cinco
temas, los cuales se distribuyen de la siguiente
manera:

I Generalidades del módulo IV (Proceso de
negociación en los mercados financieros): Describe tanto
los objetivos del módulo como los contenidos a
desarrollarse por cada momento.

II Momento uno: Está relacionado con los
instrumentos financieros a corto plazo.

III Momento dos: Abarca los mercados financieros, su
clasificación e integración en los
mismos.

IV Momento tres: Trata sobre los instrumentos
financieros a largo plazo y los tipos de intermediarios
financieros.

V Momento cuatro: Estudia los integrantes y procesos de
negociación en los mercados bursátiles.

Finalmente se muestran las conclusiones derivadas del
contenido presente en el módulo, así como
también, la bibliografía de donde fue posible
obtener la información requerida.

Generalidades del
módulo IV: procesos de negociación en los mercados
financieros

1.1 Problemática:

En Ecuador y otros países latinos existe poco
desarrollo y enriquecimiento en cultura financiera empresarial,
debido a la inadecuada utilización de los medios e
instrumentos financieros para la negociación.

El desconocimiento de los diferentes mercados
financieros, no ha permitido la selección adecuada de un
mercado financiero que permita la maximización de las
utilidades a corto plazo. A esto se suma la inadecuada
aplicación de los procesos de negociación
existentes en los diferentes mercados financieros, que limitan
las fuentes de financiamiento y negociación en el mercado
bursátil, extrabursátil, del dinero, de futuros, de
divisas, etc.

Vale destacar que tanto en el entorno regional como el
local, la inexistencia de instituciones relacionadas con el
mercado de capitales, no permite que se realice procesos de
negociación directo entre las partes interesadas. Esto
hace imprescindible la intermediación de agentes o
corredores de bolsa, lo que incrementa el costo total de
financiamiento y a su vez genera una disminución en el
precio de los títulos valores que venden.

Los organismos de control y la corrupción
institucionalizada del sector financiero público y privado
han sido siempre los puntos de partida para las crisis
económicas y financieras del país.

1.2 El objetivo de
transformación:

La falta de cultura empresarial y el desconocimiento de
los procesos de negociación en los mercados financieros,
no permite la adecuada gestión de instrumentos, mecanismos
de financiamiento y negociación; por lo que hace
imprescindible conocer, incentivar y aplicar a nivel empresarial
una verdadera cultura financiera.

1.3 Objetivos:

1.3.1 Objetivo general:

Lograr conocimientos, habilidades y destrezas en la
aplicación de instrumentos, mecanismos y técnicas
que posibiliten el financiamiento inter-empresarial y la
negociación de valores en los mercados financieros, con la
finalidad de maximizar las utilidades.

1.3.2 Objetivos específicos:

• Conocer y aplicar los diferentes instrumentos y
  técnicas de financiamiento comercial.

• Identificar los diferentes mercados financieros y
  sus derivados.

• Determinar los mecanismos y procesos de
  valuación y rentabilidad de los principales
  títulos valores.

• Determinar otros mecanismos y alternativas
  financieras, así como sus principales
  intermediarios.

• Establecer, determinar e identificar los principales
  intermediarios financieros del mercado
  bursátil.

1.4 Beneficios que provee el modulo:

• Ayuda a identificar los mercados
  financieros.

• Facilita la identificación de los derivados
  financieros; analizando las características de cada
  uno de ellos.

• Proporciona técnicas de negociación en
  los mercados financieros

1.5 Perfil del módulo:

Proporcionar amplios conocimientos, habilidades y
destrezas para identificar los mercados y derivados financieros,
así como también, establece alternativas
financieras con la finalidad de aplicar técnicas adecuadas
de negociación.

1.6 Contenido a desarrollarse por
momento:

1.6.1 Momento uno (Identificación del
financiamiento comercial):

• Revisión y sistematización de
  bibliografía relacionada con la temática
  financiera a corto plazo.

• Recuperación de información sobre el
  financiamiento comercial o inter-empresarial.

• Análisis crítico de la
  problemática relacionada con el financiamiento
  comercial.

• Análisis e interpretación de la
  información obtenida.

• Elaboración, validación de
  conclusiones, presentación de propuestas
  alternativas.

• Socialización de resultados.

1.6.2 Momento dos (Los mercados financieros en cuanto
a clasificación e integración de los mercados
financieros):

• Revisión y sistematización de
  bibliografía relacionada con los mercados
  financieros.

• Conceptualización e interpretación de
  la información financiera obtenida.

• Análisis crítico de la
  problemática y el entorno de los mercados
  financieros.

• Elaboración y validación de
  conclusiones; presentación de propuestas
  Alternativas.

• Socialización de resultados.

1.6.3 Momento tres (Instrumentos financieros a largo
plazo y tipos de intermediarios financieros):

• Revisión de bibliografía relacionada
  con los instrumentos financieros a largo plazo y tipos de
  intermediarios financieros.

• Determinación de los diferentes
  títulos valores que se negocian en la bolsa de
  valores.

• Características y alternativas del
  financiamiento a largo plazo.

• Los valores convertibles.

• Análisis e interpretación de la
  información.

• Elaboración, validación de
  conclusiones y presentación de propuestas
  alternativas.

• Socialización de resultados.

1.6.4 Momento cuatro (Los integrantes y procesos de
negociación en los mercados
bursátiles):

• Revisión de la bibliografía
  relacionada con el mercado financiero
  bursátil.

• Procesos de negociación en el mercado
  bursátil

• Determinación de las instancias e
  intermediarios en el mercado bursátil

• Análisis e interpretación de la
  información financiera para establecer criterios sobre
  la temática abordada

• Elaboración y validación de
  conclusiones, y presentación de propuestas
  alternativas

• Socialización de resultados.

• Recuperación de resultados del proceso de
  investigación para elaborar el informe
  integrado.

1.7 Metodología

Para el año 1990, se institucionalizó en
la UNL el Sistema Académico Modular por Objetos de
Transformación (SAMOT), el cual es un nuevo modelo
pedagógico que se fundamenta en la teoría de
trabajo grupal; utilizando métodos, técnicas y
estrategias de aprendizaje.

La metodología es de carácter
participativa e integral; ésta se basa principalmente en
el método científico que orienta a la
construcción de conocimientos de la realidad para abordar
el objeto de transformación, que permita a los estudiantes
la recreación del conocimiento y aprendizajes
significativos.

1.8 Referencias teóricas y actividades
prácticas por momento:

1.8.1 Momento uno: Financiamiento a corto plazo a
través de emisiones y prenda.

• Fuentes y formas principales de financiamiento a
  corto plazo.

• Crédito comercial y condiciones del
  crédito.

• Crédito neto.

• Financiación a corto plazo por bancos
  comerciales y los documentos comerciales.

• Uso de la seguridad en la financiación a
  corto plazo.

• Financiación por medio de cuentas por
  cobrar.

• Financiación con inventarios.

1.8.2 Momento dos: Mercados, intermediarios e
instrumentos financieros a largo plazo.

• Mercados financieros

• Financiamiento a largo plazo

• Mercados financieros y tipos de mercados

• Mercado primario, mercado secundario, mercado de
  capitales, mercado de futuros, mercado de deuda
  pública, mercado del dinero, mercado de divisas,
  mercado de efectivo y mercado de derivados

• Clasificación de los mercados

• Integración de los mercados
  financieros

1.8.3 Momento tres: Instrumentos financieros a largo
plazo.

• Bonos y acciones

• Acciones preferentes y comunes e utilidades
  retenidas y dividendos.

• Principales derechos de los accionistas
  preferentes

• Ventajas y desventajas de las acciones
  preferentes

• Características de las acciones
  comunes

• Distribución de utilidades y
  distribución de activos

• Valor a la par

• Acciones emitidas y suscritas

• División de acciones y readquisición
  de acciones

• Distribución de utilidades y
  activos

• Venta de nuevas emisiones de valores

• Colocaciones directas y ventas públicas por
  medio de bancos inversionistas.

En cuanto a las utilidades retenidas y dividendos se
tiene:

• Consideraciones de procedimiento.

• Utilidades retenidas como fuente de
  financiamiento.

• Procedimiento de pago de dividendos y factores que
  afectan a la política de dividendos.

• Perspectivas de crecimiento.

• Consideraciones de los propietarios y
  consideraciones del mercado.

• Objetivos y tipos de políticas de
  dividendos.

• Objetivos de la política de dividendos y
  tipos de políticas de dividendos.

• Dividendos en acciones.

• Re adquisición de acciones.

• Papeles comerciales.

• Títulos de capitalización.

• Pagaré.

• Títulos de renta fija y títulos de
  renta variable.

• Leasing.

• Tipos de intermediarios financieros.

• Inversionistas institucionales.

• Sociedades administradoras de fondos.

• Fondos de inversión, fondos comunes de
  valores, fondos de inversión abiertos, fondos de
  inversión cerrados, fondos de inversión
  financiera y fondos de inversión no
  financiera.

• Bancos comerciales.

• Sociedades de ahorro y préstamo.

• Bancos hipotecarios y bancos de
  inversión.

• Compañías de seguro de
  vida.

• Fondos de jubilaciones y pensiones.

1.8.4 Momento cuatro: Alternativas de
negociación en el mercado de capitales:

• Bolsa de valores y casas de valores.

• Decevale y titularización.

• Calificadoras de riesgos.

• Intermediación financiera del mercado de
  valores.

• Formas del mercado primario para colocar activos
  Índices financieros.

MOMENTO UNO

Formas de
financiamiento

A continuación se muestran las formas de
financiamiento que existen, sus definiciones y
características, así como también la forma
en la que pueden clasificarse varios de ellos.

2.1 Financiamiento a corto plazo a través de
emisiones y prenda:

Las deudas a corto plazo, junto a las deudas a largo
plazo, forman parte de la financiación empresarial, y como
su nombre lo señala, deben amortizarse durante un plazo
corto de tiempo. Los bancos permiten a la empresa, a
través de sobregiros, pedir prestado un máximo
determinado, pero para ello deben tener sus saldos en cero (0)
por lo menos uno (01) o más meses en el
año.

El financiamiento a corto plazo puede realizarse a
través de pagarés, que son títulos de deuda
emitidos por una empresa y tienen un plazo de vencimiento
inferior al año y solo pueden ser utilizados por empresas
grandes que tengan gran solidez financiera. También puede
financiarse a corto plazo por medio de pignoraciones y factoring,
los cuales pueden ser otorgados a empresas con menor solidez
financiera. El primero de ellos consiste en un préstamo
garantizado con las cuentas por cobrar a clientes de la empresa;
el segundo es la compra-venta física de las cuentas por
cobrar.

La financiación a corto plazo es la que
más se aplica a nivel internacional y se lleva a cabo por
el mercado de eurobonos, cuyo mercado principal se encuentra en
Londres. Este mercado permite a los empresarios adquirir deudas
en divisas extranjeras, evitando regulaciones y restricciones de
los mercados nacionales.

2.2 Fuentes y formas principales de
financiación a corto plazo:

Los créditos a corto plazo son deudas que tienen
un plazo establecido de pago igual a un (01) año.
Además de los créditos, existen otros fondos de
vencimiento a corto plazo. Las principales fuentes de
crédito a corto plazo que se manejan son las
siguientes:

• Crédito comercial entre empresas.

• Préstamos de bancos comerciales.

• Documentos comerciales.

Cabe destacar que la clasificación anterior
está ordenada de manera descendente, de acuerdo a la
cantidad de crédito que reciben las empresas cuando
realizan su solicitud.

2.3 Crédito comercial:

Según J.FRED WESTON y EUGENE F BRIGHAM, el
crédito comercial es una fuente espontánea de
financiación que surge de transacciones comerciales
ordinarias. También recibe el nombre de cuentas por pagar
y representan cuarenta por cien de pasivo corriente de
corporaciones no financieras. Las empresas pequeñas son
las que más recurren a este tipo de financiación
debido a que no pueden aspirar a otras fuentes de
financiación.

La obligación de pago del comprador está
descrita en las condiciones de crédito, las cuales
están constituidas por los siguientes cuatro
factores:

• La naturaleza económica del producto:
  Influye en el plazo concedido para pagar el crédito
  debido a que está relacionada con la velocidad de
  rotación de la mercancía por la cual se otorga
  el crédito. Así el plazo de pago para una
  empresa de frutas enlatadas será de 15 a 30
  días, mientras que a una joyería se le
  cedería un plazo de 6 meses. Esto porque la velocidad
  de rotación de productos alimenticios es mucho mayor a
  la de las joyas.

• Circunstancias del vendedor y comprador:
  Está relacionado con lo fuerte o débil que sea
  el vendedor. Un vendedor fuerte puede usar su posición
  para imponer condiciones de crédito relativamente
  cortas, es decir, vendedores financieramente fuertes son
  proveedores de fondos para las empresas más
  pequeñas. Por otra parte, con respecto a las
  circunstancias del comprador, se tiene que los detallistas
  financieramente fuertes que venden a crédito pueden, a
  su vez, recibir condiciones ligeramente más
  largas.

• Descuentos en efectivo: Es una
  reducción de precio que está basada en el pago
  en un período especificado. Al no aprovechar estos
  descuentos, se incurre en costos que superan la tasa de
  interés con la que el comprador puede pedir
  prestado.

• Condiciones de crédito ilustrativas:
  Son aquellas que muestran de forma corriente la cantidad del
  descuento en efectivo y la fecha de su expiración,
  así como la fecha de vencimiento final. El costo de no
  aprovechar los descuentos en efectivo puede ser considerable,
  como se muestra a continuación:

Figura 1: Costo de crédito
al no aprovechar el descuento en efectivo.

Fuente: Libro proceso de
negociación de los mercados financieros. Por el Mag.
Arévalo Tito.

2.4 Concepto de crédito neto:

Es una fuente de crédito para financiar compras y
una forma de usar fondos mediante la cual una empresa financia
las ventas a crédito a los clientes. Las empresas grandes
y las bien financiadas de todos los tamaños tienden a ser
otorgadoras netas de crédito comercial; las empresas
pequeñas y las descapitalizadas de todos los
tamaños tienden a ser usuarias netas de crédito
comercial.

El crédito comercial tiene como ventaja que puede
ser usado para realizar negocios con sectores dedicados a la
actividad informal, ya que, la experiencia ha familiarizado al
vendedor con el valor crediticio de su cliente. Otra de sus
ventajas es que puede representar un subsidio virtual o un
instrumento de promoción de ventas ofrecido por el
vendedor.

Cabe señalar que el costo del crédito
comercial es debatible, sin embargo, en ocasiones el
crédito comercial se usa simplemente porque el usuario no
puede comprender cuan costoso es. Es por ello que debe realizarse
un análisis financiero detenido para poder inducir a la
substitución de formas alternativas de financiación
por crédito comercial.

2.5 Financiación a corto plazo por bancos
comerciales:

Consiste en préstamos realizados por bancos
comerciales, los cuales figuran en el balance general como
documentos por pagar. Su influencia es mayor que lo que
podría suponerse por las cantidades que prestan, porque
los bancos proporcionan fondos no espontáneos. Cuando
aumentan las necesidades de financiación de una empresa,
se solicita a los bancos que proporcionan los fondos
adiciónales. Si se niega la solicitud, con frecuencia la
alternativa es reducir la tasa de crecimiento o las
operaciones.

Los créditos otorgados por bancos comerciales
tienen como características las siguientes:

• Formas de los préstamos: Es igual a la
  de un préstamo obtenido por un individuo.

• Cuantía de los préstamos: Por
  número de préstamos, las empresas con activo
  total de $50 000 y menos representan un % altísimo de
  los préstamos bancarios.

• Vencimiento: En su mayoría tienen un
  vencimiento a corto plazo. De igual forma se ofrecen
  créditos a plazo, pero estos solo ocupan un tercio del
  total de los créditos otorgados.

• Seguridad: Deben estudiarse los riesgos de
  créditos de los prestatarios potenciales. Es frecuente
  que los créditos estén asegurados porque un
  tercero garantiza el pago en caso de que el prestatario falle
  al momento de realizar el pago. Esta práctica se
  realiza sobre dos tercios del total de los
  créditos.

• Saldos compensadores: Se refiere a la
  exigencia que hace el banco al prestatario de mantener un
  saldo medio en la cuenta corriente igual a 15 ó 20 por
  100 del préstamo sin liquidar.

Para elegir un banco se deben conocer las diferencias
entre los bancos como fuentes potenciales de fondos. A
continuación se enlistan estas diferencias:

• Políticas básicas en cuanto al
  riesgo.

• Disponibilidad a otorgar préstamos a empresas
  con potencial de crecimiento.

• Extensión con la que apoyan actividades del
  prestatario en malos tiempos.

• Estado de estabilidad de sus
  depósitos.

• El grado de especialización para los
  préstamos.

• El tamaño del capital que posea el
  banco.

• Variedad de servicios financieros y
  comerciales.

2.6 Los documentos comerciales:

Consisten en pagarés de empresas grandes y se
venden principalmente a otras empresas comerciales,
compañías para seguros, fondos para pensiones y
bancos. Se vencen en un período de dos (02) a seis (06)
meses y generalmente tienen tasas de 0.5 por 100, los cuales son
inferiores a los de los préstamos concedidos a empresas
comerciales más sólidas. Su uso se encuentra
restringido a un número comparativamente pequeño de
empresas que son riesgos de crédito excepcionalmente
buenos. Los negocios por lo general prefieren manejar los
documentos de empresas cuyo capital contable es 10 millones de
dólares o más y cuyos préstamos anuales
solicitados superan el millón de
dólares.

2.7 Ventajas:

• Permite la más amplia y ventajosa tasa de
  distribución de los documentos.

• Proporciona más fondos a tasas más
  bajas que otros métodos.

• El prestatario evita el inconveniente y gastos de
  los convenios de de financiación con varias
  instituciones, cada una de las cuales exige un saldo
  compensador.

• El prestatario obtiene publicidad y prestigio cuando
  su producto y sus documentos llegan a ser conocidos con mayor
  amplitud.

• Finalmente, el negociante en documentos comerciales
  con bastante frecuencia ofrece valiosos consejos a sus
  clientes.

2.8 Uso de la seguridad en la financiación a
corto plazo:

Consiste en la posibilidad de que el préstamo
pueda garantizarse por la presentación de algunos, de
alguna forma de colateral por el prestatario a la que pueda tener
derecho el prestamista en caso de falta de pago. El prestamista
puede entonces extender crédito a una empresa, que de otro
modo le sería insolvente. De igual manera, una empresa que
podría pedir prestado sobre una base no garantizada puede
escoger el uso de la garantía sí considera que esto
inducirá a los prestamistas a fijar una tasa de
interés más baja.

2.9 Tipos de colateral:

• Acciones u obligaciones negociables.

• Terrenos o edificios (para préstamos a largo
  plazo).

• Equipo.

• Inventario.

• Cuentas por cobrar.

2.10 Financiación por medio de cuentas por
cobrar:

Existen dos tipos básicos de financiación
por medio de cuentas por cobrar, los cuales son:

• Pignoración: Se caracteriza por el
  hecho de que el prestamista tiene un derecho a las cuentas
  por cobrar, pero tiene también la posibilidad de
  recurrir al prestatario (vendedor); si la persona o la
  empresa que adquirió los bienes no paga, la empresa
  vendedora debe sufrir la pérdida.

• Factoraje: Es la compra de cuentas por cobrar
  por el prestamista sin responsabilidad para el prestatario
  (vendedor). El comprador de los bienes es notificado de la
  transferencia y hace el pago directamente al
  prestamista.

Para empeñar cuentas por cobrar se debe proceder
de la siguiente manera:

• Una vez establecida la relación de trabajo,
  el vendedor tomará periódicamente un lote de
  facturas de la institución financiera.

• El prestamista revisa las facturas y hace una
  valoración de los compradores.

• Las facturas de compañías que no
  satisfacen las normas de crédito del prestamista no se
  aceptarán para ser pignoradas.

• La institución financiera trata de protegerse
  en cada fase de la operación.

• La selección de buenas facturas es el primer
  paso esencial para salvaguardar la institución
  financiera.

• Si el comprador de los bienes no paga la factura el
  banco tiene todavía el recurso contra el vendedor de
  los bienes, sin embargo, si muchos compradores no pagan, el
  vendedor será incapaz de cumplir su obligación
  ante la institución financiera.

• Se ofrece protección adicional al prestamista
  por el hecho de que el préstamo generalmente
  será por menos de 100 por 100 de las cuentas por
  cobrar pignoradas.

Para factorizar las cuentas por cobrar se sigue el
siguiente procedimiento:

• Se concierta un convenio entre el vendedor y el
  factor para especificar las obligaciones legales y los
  procedimientos.

• Cuando el vendedor recibe un pedido de un comprador,
  se redacta una tarjeta de aprobación del
  crédito e inmediatamente se envía a la
  compañía factorizadora para que compruebe el
  crédito.

• Si el factor no aprueba la venta, el vendedor
  generalmente se negará a servir el pedido. Este
  procedimiento informa al vendedor con anterioridad a la venta
  sobre el crédito y la aceptabilidad del comprador para
  el factor.

• Si se aprueba la venta, se sirve el pedido, y se
  timbra la factura para notificar al comprador que
  efectúe el pago directamente a la
  compañía factorizadora.

Características principales de la
financiación a través de cuentas por
cobrar:

• Costo de financiamiento: El costo del dinero
  se refleja en la tasa de interés de 8 a 12 por 100
  cargada sobre el saldo insoluto de los fondos anticipados por
  el factor. Cuando el riesgo para este es excesivo, adquiere
  las facturas (con o sin recurso) con descuentos del valor
  nominal.

• Evaluación de la financiación:
  Debe realizarse una evaluación a la
  financiación porque no puede asegurarse que
  éste sea un método bueno o malo de reunir
  fondos para un negocio individual. Esto porque tiene ventajas
  como la flexibilidad que posee, pero también presenta
  inconvenientes cuando las facturas son numerosas y
  relativamente pequeñas en su cuantía los costos
  administrativos necesario.

• Uso futuro de la financiación: La
  financiación por cuentas por cobrar se volverá
  muy importante en los próximos años. Se tiene
  la visión de que su uso para todas las ventas
  pequeñas reducirá el costo de toda la
  financiación con cuentas por cobrar, debido a que El
  costo de manejar facturas se reducirá grandemente con
  relación a los costos actuales porque los nuevos
  sistemas estarán muy automatizados.

2.11 Financiación con
inventarios:

Es un método de financiación que consiste
en garantizar un volumen de crédito relativamente grande a
través de inventarios comerciales. Si una empresa es un
riesgo de crédito relativamente bueno, la simple
existencia del inventario puede ser una base suficiente para
recibir un préstamo no garantizado. Si la empresa es un
riesgo relativamente malo, la institución prestamista
puede insistir en la garantía, que a menudo adquiere la
forma de un embargo preventivo del inventario. Alternativamente;
pueden usarse recibos de fideicomisos o de almacenes para
asegurar el préstamo.

La financiación con inventarios puede realizarse
por los siguientes métodos:

• Embargo colectivo del inventario: Proporciona
  a la institución prestamista un embargo de todos los
  inventarios del prestatario. Sin embargo, este puede vender
  los inventarios y de ese modo puede reducirse el valor del
  colateral.

• Recibos de fideicomiso: Es un instrumento que
  reconoce que el prestatario retiene los bienes en fideicomiso
  para el prestamista. Su uso es causado por la debilidad de la
  financiación por medio del embargo colectivo del
  inventario.

MOMENTO DOS

Financiación a
largo plazo

Normalmente, la financiación a largo plazo se
lleva a cabo mediante la emisión de bonos o mediante
arrendamientos con opción de compra. Los bonos que no
están avalados por algún activo se suelen denominar
obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las obligaciones
implican una mayor tasa de rendimiento. Las emisiones de bonos
garantizados implican que éstos están avalados por
algún activo, por lo que rinden menores
intereses.

En algunas ocasiones, la emisión de bonos a largo
plazo permite al comprador adquirir posteriormente acciones
ordinarias de la empresa. Estos bonos convertibles permiten que
el poseedor de los bonos los intercambie por un determinado
número de acciones ordinarias.

3.2 Tipos de mercado:

• Del mercado primario: Es aquel en que los
  compradores y el emisor participan directamente o a
  través de intermediarios, en la compraventa de valores
  de renta fija o variable. Y se determina los precios
  ofrecidos al público por primera vez.

• Del mercado secundario: Comprende las
  operaciones o negociaciones que se realizan con posterioridad
  a la primera colocación, por lo tanto, los recursos
  provenientes de aquellas, lo reciben sus vendedores.

• El mercado de capitales: Es aquél
  donde se negocian los títulos-valores que se emiten a
  medio y largo plazo. En los mercados de capitales se negocian
  títulos emitidos, que financian inversiones reales, lo
  cual no significa que invertir en dichos títulos,
  también sea una inversión real, ni a largo
  plazo.

• El mercado de futuros: Es decir, hay una
  promesa de comprar o vender valores, productos o servicios en
  una fecha futura, a precios que fueron fijados en el contrato
  de compra – venta.

• Mercados de deuda pública: Los
  títulos emitidos por organismos públicos
  (gubernamentales o estatales) no financieros, se tratan como
  activos sin riesgo. Esto, es así, porque existe una
  probabilidad casi nula de que el ente emisor entre en
  bancarrota o deje de devolver, por algún motivo, el
  capital invertido.

• Mercados del dinero: Se realizan las
  operaciones de política monetaria, para tratar de
  equilibrar las tasas de inflación con la de
  interés, mediante operaciones en el mercado
  interbancario. El sistema bancario es uno de los tipos de
  agentes más implicados en los mercados de activos
  líquidos. La estabilidad de precios es un objetivo
  importante, a veces antagónico con la rentabilidad
  real de las inversiones, por eso se considera necesario
  intervenir en este tipo de mercados.

• El mercado de divisas: Es el que permite que
  la banca pueda comprar y vender billetes y monedas
  extranjeras -es decir, divisas- tanto para cubrir las
  operaciones comerciales como para fines especulativos de
  financiación, inversiones internacionales, etc.
  totalmente liberalizado con la supresión de las
  políticas cambiarias estatales, depende en buena
  medida de los mercados monetarios y de capitales, aunque en
  ellos también realiza operaciones la autoridad
  monetaria de cada país, a fin de mantener o modificar
  la paridad, mediante la compra o venta de divisas. En este
  mercado se articula la política monetaria
  común, a favor de un determinado tipo de cambio. Es
  otro ejemplo de intervención necesaria para fomentar
  el intercambio comercial y turístico, en la medida en
  que los tipos de cambio de la divisa sean más
  estables.

• Mercado de efectivo: En este mercado, la
  obligación de concretar la operación (de
  transferencia) se hace en el acto o en el término de
  24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son los mercados de
  Spot o de contado.

• Mercado de derivados: Se denominan así
  ya que el precio del activo financiero que se comercializa
  está ligado al precio de un activo denominado
  subyacente. Aquí la obligación de concretar la
  operación no se hace en el acto sino que se
  perfecciona en el futuro.

3.3 Clasificación de los mercados
financieros:

Directos e indirectos:

• Directos: Las familias o negocios, van
  directamente a invertir en las empresas y, les ofrecen sus
  recursos. Se refiere, a cuando la entidad financiera
  (emisora) realiza la colocación primaria, esta
  colocación de títulos valores es adquirida por
  la unidad superavitaria, la cual luego puede revender este
  activo financiero en el mercado secundario.

• Indirectos: Cuando en el mercado aparece
  algún intermediario (agentes financieros,
  intermediarios financieros). Los Agentes Especialistas ponen
  en contacto a las familias o negocios que tienen recursos,
  con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que
  equilibrar la voluntad de invertir, con la necesidad que
  tienen las empresas emisoras.

Libres y regulados:

• Libres: no existe ninguna restricción
  (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la
  variación de los precios).

• Regulados: existen ciertas regulaciones o
  restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del
  mercado financiero.

Organizados y no inscritos:

• Organizados: Cuenta con algún tipo de
  reglamentación. En los mercados organizados existen
  normas reglamentadas para su funcionamiento, tanto para la
  entrada como para la salida de los participantes, así
  como de calidad sobre los activos que se negocian, y
  especificas sobre la formación de los precios, y las
  que afectan a la información y publicidad de la misma.
  El clásico mercado financiero que se adapta a estas
  características son los denominados mercados
  bursátiles. Los mercados financieros organizados,
  también suelen clasificarse distinguiendo entre
  mercados de contratación continuada o bien de forma
  discontinua en el tiempo en el que están
  abiertos.

• No inscritos: No cuentan con una
  reglamentación (o extrabursátiles). Donde el
  precio que se forma no es un precio de mercado, sino un
  precio de referencia que solo indica el acuerdo de las
  partes. Generalmente son mercados de búsqueda
  directa.

• De Subasta: Son aquellos mercados en los
  cuales, compradores y vendedores de activos o instrumentos
  financieros se reúnen en un lugar central para llevar
  adelante sus transacciones (lugar físico).

• Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados
  que se caracterizan en que los agentes que operan en el, no
  lo hacen en un recinto físico, sino ubicados en
  diferentes lugares.

Centralizados y descentralizados:

• Centralizados: existe un precio único
  y, básicamente, un lugar único de
  negociación.

• Descentralizados: La forma organizativa del
  sistema de cotización-contratación más
  elemental es la búsqueda directa. En ella, quien desea
  comprar o vender un instrumento financiero debe localizar,
  por sus propios medios, a los potenciales vendedores o
  compradores. En estas condiciones, es costoso acceder
  individualmente a una información actualizada y
  completa.

3.4 Integración de los mercados
financieros:

• Mercado nacional:

• Doméstico: Tanto los emisores como los
  inversores de activos financieros están domiciliados
  en el país en donde se efectúa la
  transacción.

• Externo: La transacción se
  efectúa en el país pero los emisores de los
  activos financieros no son domiciliados en el
  país.

• Mercado internacional:

Euromercados: O también conocidos como
mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los activos
financieros son ofrecidos fuera del país sede del emisor
y, adquiridos por un inversor también domiciliado fuera
del país sede del emisor.

3.4.1 Operaciones:

Para clasificar los principales tipos de transacciones u
operaciones que pueden realizarse en los mercados financieros, un
criterio básico es en función del número de
compraventas a que se refieren los compromisos adquiridos en la
fase de contratación. Si dichos compromisos se refieren a
una sola compraventa, se trata de operaciones simples, que se
subdividen en operaciones al contado, cuando se acuerda que entre
la fecha de contratación y la de liquidación medie
un número determinado de días naturales o
hábiles y, operaciones a plazo, cuando media un
número superior de días.

3.4.2 Fases:

El proceso para realizar la compraventa de un
instrumento financiero en su correspondiente mercado abarca
diversas fases, como son:

• Fase de cotización: En la que
  oferentes y demandantes indican, con carácter firme u
  orientativo, a qué precio y por qué cantidad
  están dispuestos a operar.

• Fase de contratación (o
  negociación): Se produce el acuerdo entre
  oferentes y demandantes, quedando fijadas las obligaciones de
  ambas partes: básicamente la del vendedor, de entregar
  el instrumento financiero contratado, y la del comprador, de
  pagar el precio acordado, normalmente en una fecha
  fija.

• Fase de liquidación: Vendedor y
  comprador cumplen sus compromisos recíprocos asumidos
  en la contratación, normalmente mediante la
  transferencia efectiva del instrumento financiero y del
  dinero.

3.5 Características de los mercados
financieros:

• Amplitud: Número de títulos
  financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos
  más títulos se negocien más amplio
  será el mercado financiero.

• Profundidad: Existencia de curvas de oferta y
  demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que
  existe en un momento determinado. Si existe gente que
  sería capaz de comprar a un precio superior al precio
  y, si existe alguien que está dispuesta a vender a un
  precio inferior.

• Flexibilidad: Capacidad que tienen los
  precios de los activos financieros, que se negocian en un
  mercado, a cambiar ante una eventualidad que se produzca en
  la economía.

Partes: 1, 2