Proceso de negociación en los mercados financieros (Presentación PowerPoint)

Problemática: GENERALIDADES DEL MÓDULO En Ecuador y
otros países latinos existe poco desarrollo y
enriquecimiento en cultura financiera empresarial, debido a la
inadecuada utilización de los medios e instrumentos
financieros para la negociación. El desconocimiento de los
diferentes mercados financieros, no ha permitido la
selección adecuada de un mercado financiero que permita la
maximización de las utilidades a corto plazo. A esto se
suma la inadecuada aplicación de los procesos de
negociación existentes en los diferentes mercados
financieros, que limitan las fuentes de financiamiento y
negociación en el mercado bursátil,
extrabursátil, del dinero, de futuros, de divisas,
etc.

La falta de cultura empresarial y el desconocimiento de los
procesos de negociación en los mercados financieros, no
permite la adecuada gestión de instrumentos, mecanismos de
financiamiento y negociación; por lo que hace
imprescindible conocer, incentivar y aplicar a nivel empresarial
una verdadera cultura financiera. Objetivo general: Lograr
conocimientos, habilidades y destrezas en la aplicación de
instrumentos, mecanismos y técnicas que posibiliten el
financiamiento inter-empresarial y la negociación de
valores en los mercados financieros, con la finalidad de
maximizar las utilidades. El objetivo de transformación
Objetivos

Objetivos específicos: 1. Conocer y aplicar los diferentes
instrumentos y técnicas de financiamiento comercial. 2.
Identificar los diferentes mercados financieros y sus derivados.
3. Determinar los mecanismos y procesos de valuación y
rentabilidad de los principales títulos valores. 4.
Determinar otros mecanismos y alternativas financieras,
así como sus principales intermediarios. 5. Establecer,
determinar e identificar los principales intermediarios
financieros del mercado bursátil.

Proporcionar amplios conocimientos, habilidades y destrezas para
identificar los mercados y derivados financieros, así como
también, establece alternativas financieras con la
finalidad de aplicar técnicas adecuadas de
negociación. Beneficios que provee el módulo:
Perfil del módulo

Contenido a desarrollarse por momento:

La metodología es de carácter participativa e
integral; ésta se basa principalmente en el método
científico que orienta a la construcción de
conocimientos de la realidad para abordar el objeto de
transformación, que permita a los estudiantes la
recreación del conocimiento y aprendizajes significativos.
Metodología

MOMENTO UNO Financiamiento a corto plazo a través de
emisiones y prenda: Se puede aplicar a través de
pagarés, pignoraciones y factoring.

Los créditos a corto plazo son deudas que tienen un plazo
establecido de pago igual a un (01) año. Además de
los créditos, existen otros fondos de vencimiento a corto
plazo. Las principales fuentes de crédito a corto plazo
que se manejan son las siguientes: Fuentes y formas principales
de financiación a corto plazo: Es una fuente
espontánea de financiación que surge de
transacciones comerciales ordinarias. También recibe el
nombre de cuentas por pagar y representan el 40% de pasivo
corriente de corporaciones no financieras. La obligación
de pago del comprador está descrita en las condiciones de
crédito, las cuales están constituidas por los
siguientes cuatro factores: Crédito comercial:

Es una fuente de crédito para financiar compras y una
forma de usar fondos mediante la cual una empresa financia las
ventas a crédito a los clientes. Las empresas grandes y
las bien financiadas de todos los tamaños tienden a ser
otorgadoras netas de crédito comercial; las empresas
pequeñas y las descapitalizadas de todos los
tamaños tienden a ser usuarias netas de crédito
comercial. Concepto de crédito neto:

Tiene como ventaja que puede ser usado para realizar negocios con
sectores dedicados a la actividad informal, ya que, la
experiencia ha familiarizado al vendedor con el valor crediticio
de su cliente. El costo del crédito comercial es
debatible, sin embargo, en ocasiones el crédito comercial
se usa simplemente porque el usuario no puede comprender cuan
costoso es.

Consiste en préstamos realizados por bancos comerciales,
los cuales figuran en el balance general como documentos por
pagar. Su influencia es mayor que lo que podría suponerse
por las cantidades que prestan, porque los bancos proporcionan
fondos no espontáneos. Cuando aumentan las necesidades de
financiación de una empresa, se solicita a los bancos que
proporcionan los fondos adiciónales. Si se niega la
solicitud, con frecuencia la alternativa es reducir la tasa de
crecimiento o las operaciones. Financiación a corto plazo
por bancos comerciales:

Consisten en pagarés de empresas grandes y se venden
principalmente a otras empresas comerciales,
compañías para seguros, fondos para pensiones y
bancos. Se vencen en un período de dos (02) a seis (06)
meses y generalmente tienen tasas de 0.5 por 100, los cuales son
inferiores a los de los préstamos concedidos a empresas
comerciales más sólidas. Su uso se encuentra
restringido a un número comparativamente pequeño de
empresas que son riesgos de crédito excepcionalmente
buenos. Documentos comerciales:

Ventajas:

Consiste en la posibilidad de que el préstamo pueda
garantizarse por la presentación de algunos, de alguna
forma de colateral por el prestatario a la que pueda tener
derecho el prestamista en caso de falta de pago. Los tipos de
colateral son: Uso de la seguridad en la financiación a
corto plazo:

Financiación por medio de cuentas por cobrar:

Es un método de financiación que consiste en
garantizar un volumen de crédito relativamente grande a
través de inventarios comerciales. Existen dos
métodos: Financiación con inventarios:

MOMENTO DOS Financiación a largo plazo: Normalmente, la
financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la
emisión de bonos o mediante arrendamientos con
opción de compra. Los bonos que no están avalados
por algún activo se suelen denominar obligaciones. Dado el
riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de
rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que
éstos están avalados por algún activo, por
lo que rinden menores intereses. En algunas ocasiones, la
emisión de bonos a largo plazo permite al comprador
adquirir posteriormente acciones ordinarias de la empresa. Estos
bonos convertibles permiten que el poseedor de los bonos los
intercambie por un determinado número de acciones
ordinarias.

Mercados financieros: Se pueden identificar y definir los
mercados en función de los segmentos que los conforman,
esto es, los grupos específicos compuestos por entes con
características homogéneas. El mercado está
en todas partes donde quiera que las personas cambien bienes o
servicios por dinero. En un sentido económico general,
mercado es un grupo de compradores y vendedores que están
en un contacto lo suficientemente próximo para las
transacciones entre cualquier par de ellos.

Del mercado primario Del mercado secundario Tipos de mercados Es
aquel en que los compradores y el emisor participan directamente
o a través de intermediarios, en la compraventa de valores
de renta fija o variable. Y se determina los precios ofrecidos al
público por primera vez. Comprende las operaciones o
negociaciones que se realizan con posterioridad a la primera
colocación, por lo tanto, los recursos provenientes de
aquellas, lo reciben sus vendedores.

El mercado de capitales El mercado de futuros Mercados de deuda
pública Es aquél donde se negocian los
títulos-valores que se emiten a medio y largo plazo. En
los mercados de capitales se negocian títulos emitidos,
que financian inversiones reales, lo cual no significa que
invertir en dichos títulos, también sea una
inversión real, ni a largo plazo. Los títulos
emitidos por organismos públicos (gubernamentales o
estatales) no financieros, se tratan como activos sin riesgo. Es
decir, hay una promesa de comprar o vender valores, productos o
servicios en una fecha futura, a precios que fueron fijados en el
contrato de compra – venta.

Mercados del dinero El mercado de divisas Es el que permite que
la banca pueda comprar y vender billetes y monedas extranjeras
-es decir, divisas- tanto para cubrir las operaciones comerciales
como para fines especulativos de financiación, inversiones
internacionales, etc. totalmente liberalizado con la
supresión de las políticas cambiarias estatales,
depende en buena medida de los mercados monetarios y de
capitales. Se realizan las operaciones de política
monetaria, para tratar de equilibrar las tasas de
inflación con la de interés, mediante operaciones
en el mercado interbancario. El sistema bancario es uno de los
tipos de agentes más implicados en los mercados de activos
líquidos.

Directos: Indirectos: Clasificación de los mercados
financieros: Libres: Las familias o negocios, van directamente a
invertir en las empresas y, les ofrecen sus recursos. Se refiere,
a cuando la entidad financiera (emisora) realiza la
colocación primaria, esta colocación de
títulos valores es adquirida por la unidad superavitaria,
la cual luego puede revender este activo financiero en el mercado
secundario. Cuando en el mercado aparece algún
intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros).
Los Agentes Especialistas ponen en contacto a las familias o
negocios que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan
dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir, con
la necesidad que tienen las empresas emisoras No existe ninguna
restricción (ni en la entrada, ni en la salida del
mercado, ni en la variación de los precios).

Regulados: Organizados: No inscritos: Existen ciertas
regulaciones o restricciones, para favorecer el buen
funcionamiento del mercado financiero. Cuenta con algún
tipo de reglamentación. En los mercados organizados
existen normas reglamentadas para su funcionamiento, tanto para
la entrada como para la salida de los participantes, así
como de calidad sobre los activos que se negocian, y especificas
sobre la formación de los precios, y las que afectan a la
información y publicidad de la misma. No cuentan con una
reglamentación (o extrabursátiles). Donde el precio
que se forma no es un precio de mercado, sino un precio de
referencia que solo indica el acuerdo de las partes

De Subasta: Over The Counter (OTC): Centralizados: Son aquellos
mercados en los cuales, compradores y vendedores de activos o
instrumentos financieros se reúnen en un lugar central
para llevar adelante sus transacciones (lugar físico). Son
aquellos mercados que se caracterizan en que los agentes que
operan en el, no lo hacen en un recinto físico, sino
ubicados en diferentes lugares. Existe un precio único y,
básicamente, un lugar único de
negociación.

MOMENTO TRES Integración y proceso de negociación
en los mercados bursátiles Bolsa de valores Bolsa de
Valores son corporaciones civiles, sin fines de lucro,
autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías, que tienen por objeto brindar a sus
miembros los servicios y mecanismos requeridos para la
negociación de valores.

Casas de valores Son compañías anónimas
autorizadas y controladas por las Superintendencia de
Compañías para ejercer la intermediación de
valores, cuyo objeto social único es la realización
de las actividades previstas en la LMV. Titularización Es
el proceso mediante el cual se emiten valores susceptibles de ser
colocados y negociados libremente en el mercado bursátil,
emitidos con cargo a un patrimonio autónomo. Intervienen:
Agente de Manejo Patrimonio de Propósito Exclusivo
Comité de Vigilancia

Calificadores de riesgo Son sociedades
anónimas o de responsabilidad limitada, autorizadas y
controladas por la superintendencia de compañías,
que tienen por objeto principal la calificación de riesgo
de los valores y emisores. Intermediación financiera del
mercado de valores

Índices financieros Formas del mercado primario Se pueden
realizar de modo directo a través del inversor que emite
los títulos o bien acudiendo a intermediarios financieros.
Sólo cuando el inversor no conoce la función de
demanda incurrirá en importantes costes de
información. Para evitarlos, acude a la
intermediación financiera, en la que podemos distinguir
dos tipos de instituciones: Por un lado, los Bancos de
Inversión o de Negocio y por otro las Sociedades de
Valores y Bolsa. Son índices de precios de títulos
valores que se comercian en los mercados financieros. Esto
permite a los inversores comparar la evolución de los
distintos sectores y de las empresas dentro de cada sector Es
importante destacar que con los índices se analizan todos
los aspectos de los mercados financieros, como los instrumentos
financieros con intereses fijos, es decir, bonos emitidos por los
gobiernos y los precios de las materias primas o los tipos de
cambio.

MOMENTO CUATRO Acciones preferentes y comunes Naturaleza del
capital social El capital social difiere del capital por deuda en
varias formas fundamentales.
El administrador financiero considera estas diferencias
al estudiar el uso del capital social en contraste al capital por
deuda para conseguir fondos. Derechos de propiedad A diferencia
de los merecedores, los poseedores de capital social (es decir
los accionistas preferentes y comunes) son los dueños de
la empresa. La inversión de los poseedores de capital no
vence en una fecha futura, sino que representa el capital
permanente que se espera permanezca indefinidamente en
los libros de la empresa. Solamente cuando la empresa
se esté acercando o esté en dificultades
financieras pueden recibir los merecedores voz de
alguna naturaleza en
la administración.

Reclamaciones sobre utilidades y activos Los poseedores de
capital social tienen una reclamación sobre las utilidades
y activos, que está subordinada a las reclamaciones de los
acreedores de la empresa. Cada una de estas reclamaciones se
estudia brevemente a continuación:

Vencimiento Acciones preferentes A diferencia de la deuda, el
capital contable es una forma permanente de financiamiento que no
vence, y en consecuencia no se requiere la cancelación del
capital inicial. Sin embargo, los poseedores de aportaciones de
capital social a menudo pueden liquidar sus valores por medio de
las diferentes bolsas de valores. La acción preferente da
a sus tenedores ciertos privilegios de prioridad sobre los
accionistas comunes. Generalmente las empresas no emiten grandes
cantidades de acciones preferentes, y la proporción de
acciones preferentes en el capital contable de una
empresa normalmente es bastante pequeña. A los
accionistas preferentes se les promete un
rendimiento periódico fijo que se establece como
un porcentaje o en efectivo.

Principales derechos de los accionistas preferentes

Distribución de activos A los accionistas preferentes se
les da preferencia sobre los accionistas comunes con respecto a
la distribución de utilidades. Si se omite el dividendo de
acción preferente establecido (es decir no se declara) por
la junta directiva, se prohíbe el pago de dividendos a
accionistas comunes. Habitualmente a los accionistas preferentes
se les da particularidad sobre los accionistas comunes en la
liquidación de activos como resultado de una quiebra.
Aunque el accionista preferente debe esperar hasta que las
reclamaciones de todos los acreedores se hayan satisfecho,
normalmente se da preferencia a sus reclamaciones sobre las de
accionistas comunes. Distribución de utilidades

Generalmente se incluyen varias características como parte
de una emisión de acciones preferentes. Estas
características, junto con una declaración del
valor a la par de la acción, el monto de los pagos de
dividendos y las fechas de pagos de estos se especifican en un
convenio similar a un convenio de préstamo a largo plazo o
a una escritura de obligación. También se pueden
incluir en este convenio ciertas cláusulas proteccionistas
similares a las cláusulas de deuda a largo plazo. Los
diferentes renglones que abarcan usualmente los convenios
preferentes se estudian a continuación.
Características especiales de la acción
preferente

CLÁUSULAS DE ACCIONES PREFERENTES: Las cláusulas
restrictivas que se encuentran usualmente en una emisión
de acciones preferentes tienen por objeto asegurar la existencia
continuada de la empresa y, lo que es más importante, el
pago regular de los dividendos establecidos para acciones
preferentes. Incluyen estipulaciones referentes a la no
declaración de dividendos preferentes, la venta de valores
prioritarios, fusiones y consolidaciones. Cuando los accionistas
preferentes no reciben sus dividendos tienen voto en la
administración. Como ya se indicó, normalmente la
acción preferente no confiere facultad de votación.
DIVIDENDOS PREFERENTES SIN DECLARAR

PARTICIPACIÓN Este tipo de acción preferente
estipula pagos de dividendos con base en ciertas fórmulas
que permiten que el accionista preferente participe con los
accionistas comunes en el recibo de dividendos más
allá del monto especificado. Se incluye esta
característica solamente cuando la empresa considera que
sea absolutamente necesaria para obtener fondos que necesite con
urgencia. OPCIÓN DE COMPRA. Generalmente la acción
preferente es redimible, lo cual quiere decir que el emisor puede
retirar acciones vigentes dentro de un cierto período de
tiempo a un precio establecido.

CARACTERÍSTICA DE CONVERSIÓN. Muy a menudo la
acción preferente contiene una característica de
conversión que permite que se la convierta en un
número determinado de acciones de capital común.
Algunas veces la proporción de conversión o
período de tiempo para la conversión varía
de acuerdo con algún tipo de fórmula. VENTAJAS Y
DESVENTAJAS DE LAS ACCIONES PREFERENTES Es difícil
generalizar acerca de las ventajas y desventajas de las acciones
preferentes debido a las diferentes características que
pueden o no estar incorporadas en una emisión de acciones
preferentes. El atractivo de las acciones preferentes
también se afecta por las tasas de interés
corrientes y por la estructura de capital existente de una
empresa. Sin embargo, se pueden discernir algunas ventajas y
desventajas fundamentales.

EJEMPLO En el último período la empresa ganó
$10 000 antes de intereses y después de impuestos, 10%
sobre su capital total. Como la empresa está en la
categoría tributaria del 50%, el costo de la deuda
después de impuestos es solamente del 4 %. En consecuencia
la empresa debe pagar a sus acreedores a largo plazo $ 1 200
(.04% * $30 000) y a sus accionistas preferentes $3 000
(.10*$30000), quedando $5 800($ 10 000 – $ 1 200 – $ 3 000) a
disposición de accionistas comunes. En consecuencia el
rendimiento sobre los aportes de acciones comunes es de
14,5%($5800÷$40 000). La presencia de las acciones
preferentes incrementa el apalancamiento de la empresa y aumenta
el rendimiento para los accionistas comunes ya que el rendimiento
sobre el capital total es mayor que el costo de financiamiento
fijo.

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