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Tópicos generales de la Ingeniería Financiera (II)



Partes: 1, 2

  1. Finanzas y presupuestos
  2. Presupuesto empresarial
  3. Finanzas internacionales, comercio y
    fusiones
  4. Planificación
    estratégica
  5. Preguntas y respuestas
  6. Decisiones de
    inversión
  7. Bibliografía

TEMA I:

Finanzas y
presupuestos

RESUMEN FINANZAS Y
PRESUPUESTOS.-

La política económica es el argumento
fundamental del Estado para justificar la función
reguladora y estabilizadora que este cumple en las naciones que
poseen economías modernas; fijando las políticas
impositivas, monetarias y cambiarias, así como
diseñando las reglas del juego; permitiendo que el mercado
actúe libremente pero respetando estas reglas.

El gasto público es aquel en que el Estado
incurre para sostener las instituciones gubernamentales centrales
y para financiar servicios públicos prioritarios que
permanecen en manos estatales; es decir, la cantidad de recursos
con que puede funcionar el Estado para el ejercicio de sus
diversas funciones.

El análisis beneficio-costo considera los
méritos de los distintos proyectos alternativos con que se
cuentan para la tomar de decisiones sobre gastos importantes,
tanto si son adoptadas por el poder legislativo como por el
ejecutivo.

Los impuestos son prestaciones, hoy por lo regular en
dinero, al Estado y demás entidades de derecho
público, que las mismas reclaman, en virtud de su poder
coactivo, en forma y cuantía determinadas unilateralmente
y sin contraprestación especial con el fin de satisfacer
las necesidades colectivas.

El impuesto es una prestación tributaria
obligatoria, cuyo presupuesto de hecho no es una actividad del
Estado referida al obligado y destinada a cubrir los gastos
públicos.

La eficiencia económica puede definirse como la
asignación de los recursos productivos de manera tal que
produzcan la mayor cantidad de bienes y servicios que satisfagan
las necesidades más urgentes de los individuos. Siempre
que se hable de eficiencia se refiere a la optimalidad de Pareto
que requiere la existencia de una asignación de los
recursos tal que ningún agente económico pueda
estar mejor sin que simultáneamente otro agente
económico esté peor. En regulación de los
servicios públicos este principio significa dos cosas: 1)
que, dados los costos de producir un bien, los consumidores
están adquiriendo el mismo al mínimo precio posible
(eficiencia asignativa); y 2) para una demanda determinada, las
empresas están produciendo al mínimo costo posible
(eficiencia productiva).

IMPACTO MACROECONÓMICO

Política Fiscal

Fiscal viene de la palabra "fisco" que significa "tesoro
del Estado"; es decir, el tesoro público, el que nos
pertenece a todos.

La política fiscal es "la política que
sigue el sector público respecto de sus decisiones sobre
gasto, impuestos y sobre el endeudamiento". Esta política
tiene como objetivo facilitar e incentivar el buen
desempeño de la economía nacional para lograr
niveles aceptables o sobresalientes de crecimiento,
inflación y desempleo, entre otras variables. Igualmente,
busca evitar fluctuaciones en la economía. En otras
palabras, la política fiscal de un país es un
elemento determinante en la creación de riqueza, el
crecimiento económico, y la relación entre el
ciudadano y el gobierno. El gasto público y los impuestos
demasiado altos entorpecen el progreso económico de los
países, lo cual condena a sus habitantes a seguir sumidos
en la pobreza.

Las herramientas con las que cuenta la política
fiscal para cumplir con sus objetivos están relacionadas
con los ingresos y los gastos sobre los cuales tiene influencia
el Estado. Desde el punto de vista del ingreso, el Estado puede
controlar a quién y en qué cantidad se le cobran
impuestos, a la vez que puede desarrollar mecanismos para
garantizar el pago de éstos (evitar la evasión),
etc. Desde el punto de vista del gasto, el Estado puede tener
influencia sobre el nivel de los salarios, el aumento de
éstos año tras año, las contrataciones y los
dineros que se transfieren a los departamentos y municipios o a
otras entidades, etc.

Las políticas fiscales se pueden clasificar en
dos grupos: políticas expansionistas o políticas
contraccionistas. La política fiscal "expansionista" se
presenta cuando se toman medidas que generen aumento en el gasto
del gobierno, o reducción de los impuestos, o una
combinación de ambas. Por el contrario, una
política fiscal "contraccionista" se presenta cuando se
toman decisiones para tener un gasto gubernamental reducido, o
aumentar los impuestos, o una combinación de
ambas.

Política Tributaria

El papel de la política tributaria en el
desarrollo económico se da a través de la
tributación que consiste en transferir recursos de control
privado para que puedan ser usados con fines públicos, y a
su vez el gobierno tratará de proporcionar bienes y
servicios públicos cada vez más
eficiente.

La función de la política tributaria en el
desarrollo económico en lo que se refiere al papel de los
impuestos podemos considerar los siguientes:

El propósito esencial de la tributación
consiste en transferir recursos del control privado para que
puedan ser usados con fines públicos, – la
construcción de carreteras, educación, el
mantenimiento de la riqueza nacional, y similares – A fin de que
los recursos estén disponibles para estos llamados bienes
públicos, se debe reducir la demanda efectiva de otros
demandantes potenciales y esto es lo que hace el sistema
tributario.

Política Monetaria

Cuando se habla de temas monetarios se esta haciendo
referencia a temas relacionados con el dinero, particularmente
con la moneda.

La política monetaria, en particular, es el
conjunto de medidas que adopta la autoridad monetaria con el
propósito de buscar la estabilidad del valor del dinero e,
igualmente, evitar desequilibrios prolongados en la balanza de
pagos.

Las medidas que puede adoptar dicha autoridad afectan la
oferta monetaria. La oferta monetaria es el volumen de dinero que
se encuentra disponible en la economía de un país
en un momento determinado. Ésta corresponde, en su forma
más simple, al efectivo que se encuentra en poder del
público y a los depósitos en cuentas corrientes de
la banca, los cuales son transferibles por medio de cheques. La
oferta monetaria tiene una fuerte influencia sobre aspectos como
la inflación y la desaceleración de la
economía.

DEUDA

Se dice que existe una deuda cuando una persona, empresa
o entidad, al que se le llama deudor, tiene el compromiso de
entregarle bienes, servicios o dinero a otra, denominada
acreedor, de la cual generalmente ha recibido un préstamo
de algún tipo anteriormente.

Los préstamos pueden ser tramitados por personas,
empresas, Estados, bancos u otras organizaciones que necesiten o
quieran prestar recursos. Éstos, naturalmente, han de
cumplir con algunas condiciones, como por ejemplo la
determinación del tiempo durante el cual se
retornará el valor del préstamo, la forma en que
éste debe ser retornado (abonos mensuales, trimestrales,
anuales, etc.) y el costo que asume la persona que toma el
préstamo, el cual, generalmente, está determinado
por una tasa de interés y que se traduce en el pago
periódico de intereses.

Deuda Externa

La deuda externa no es más que aquella
contraída con entidades o personas del exterior y que
generalmente está denominada en moneda extranjera. Los
pagos por capital e intereses de las deudas externas implican una
salida de divisas y un aumento de la cuenta de los egresos de la
balanza de pagos. Se contraen deudas externas cuando se financian
importaciones, cuando los gobiernos contraen compromisos con
bancos, organismos internacionales u otros gobiernos, y cuando
las empresas -públicas o privadas- solicitan
préstamos para realizar inversiones o para otras
necesidades. En este último caso es frecuente que las
empresas cuenten con un aval gubernamental que garantiza la
devolución de sus préstamos ante los
acreedores.

Quienes prestan dinero a los países, empresas o
cualquier otro deudor, pueden ser organismos internacionales como
el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, el
Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Interamericano
de Reconstrucción y Fomento (BIRF), bancos privados,
gobiernos de otros países, inversionistas internacionales,
etc.

Deuda Interna

Deuda interna es una parte de la "deuda pública".
La "deuda pública", en general, es la plata que el Estado
costarricense debe. O sea, la suma de empréstitos o
préstamos que debe (interna o externamente). El Estado
pide plata prestada de distintas maneras. Algunas veces lo hace a
través de instrumentos formales, con bancos o entidades
internacionales o extranjeras, blandas o comerciales. Otras veces
emite bonos o valores, que coloca en diversos
mercados.

Sin embargo, hay que recordar que la deuda
pública (interna y externa) tiene un origen: el
déficit presupuestario. La causa es un déficit
fiscal (Estado = Fisco). Si nuestro Estado no entra en
razón, todo se hundirá. Absolutamente todo. Las
instituciones públicas, los mercados financieros, los
fondos de pensiones, la infraestructura, los servicios y nuestra
sociedad en general. No seremos los primeros a quienes les pasa
tal tragedia. La historia está llena de ejemplos.
Lástima que parece que el ser humano no escarmienta en
cabeza ajena.

Deuda Y Equilibrio Económico

El equilibrio económico del país y su
desarrollo dependen en gran medida de la consolidación del
proceso de descentralización fiscal, de la forma como
subsanan sus deudas y del sano ordenamiento de las transferencias
territoriales.

Las economías modernas se basan en gran parte
sobre las deudas a corto o largo plazo que contraen los
particulares, las empresas y el Estado. Sólo las
transacciones de menor cuantía suelen pagarse en efectivo
pues para casi todas las demás se emplean diversas formas
de crédito. Las deudas, por lo general, quedan legalmente
registradas mediante el uso de instrumentos mercantiles
específicos: pagarés, letras de cambio, bonos,
etc.

Podemos concluir que la política Fiscal es de
gran importancia para el desarrollo económico de cualquier
nación, esta debe ser adaptada a las realidades de cada
nación, cuidadosamente estudiada y ser aplicada con la
más estricta disciplina, a fin de lograr los objetivos de
crecimiento económico y desarrollo que persigue la
teoría Económica.

Con referencia al caso venezolano, siempre hemos estado
conscientes del gran potencial económico que tiene nuestro
país, enormes reservas petroleras, auríferas y
mineras parecen inagotables, igualmente contamos con grandes
posibilidades en materia agrícola, turística y
manufacturera. Lamentablemente la excesiva aplicación de
las políticas de demanda que arrastraron a nuestra
economía hasta la actual situación permitió
que se creara en nuestro país una mentalidad de que no
somos capaces de lograr ningún avance si el Estado no
interviene, es cierto que debido al enorme déficit fiscal
y nivel de endeudamiento, el Estado no puede, ni debe continuar
con políticas expansionistas y proteccionistas, debemos
abrir nuestra economía a la inversión
proporcionando seguridad en materia jurídica y fiscal,
atraer las inversiones para desarrollar y explotar nuestro enorme
potencial.

TEMA II:

Presupuesto
empresarial

Un presupuesto puede definirse como la
presentación ordenada de los resultados previstos de un
plan, un proyecto o una estrategia. El sistema presupuestario es
un sistema de información compuesto de los elementos:
preiniciación, elaboración, ejecución,
control y evaluación; los cuales conllevan al logro de los
objetivos establecidos en un plan.

Las organizaciones hacen parte de un medio
económico en el que predomina la incertidumbre, por ello
deben planear sus actividades si pretenden sostenerse en el
mercado competitivo, puesto que cuanto mayor sea la
incertidumbre, mayores serán los riesgos por asumir. Es
decir, cuanto menor sea el grado de acierto de predicción
o de acierto, mayor será la investigación que debe
realizarse sobre la influencia que ejercerá los factores
no controlables por la gerencia sobre los resultados finales de
un negocio. El presupuesto surge como herramienta moderna del
planteamiento y control al reflejar el comportamiento de
indicadores económicos como los enunciados y en virtud de
sus relaciones con los diferentes aspectos administrativos
contables y financieros de la empresa.

Los presupuestos son importantes porque ayudan a
minimizar el riesgo en las operaciones de la organización,
además de: Mantener el plan de operaciones de la empresa
en unos límites razonables, sirven como mecanismo para la
revisión de políticas y estrategias de la empresa y
direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca, cuantifican
en términos financieros los diversos componentes de su
plan total de acción, las partidas del presupuesto sirven
como guías durante la ejecución de programas de
personal en un determinado periodo de tiempo, y sirven como norma
de comparación una vez que se hayan completado los planes
y programas; Los procedimientos inducen a los especialistas de
asesoría a pensar en las necesidades totales de las
compañías, y a dedicarse a planear de modo que
puedan asignarse a los varios componentes y alternativas la
importancia necesaria, los presupuestos sirven como medios de
comunicación entre unidades a determinado nivel y
verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de
estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a
través de niveles sucesivos para su ulterior
análisis.

  • 2. PREPARACION E INSTALACION DE
    UN SISTEMA PRESUPUESTARIO

El sistema de presupuesto está conformado por un
conjunto de  políticas, normas, organismos, recursos
y procedimientos, utilizados en las distintas etapas del proceso
presupuestario; tiene por objeto prever las fuentes y montos de
los recursos monetarios y asignarlos anualmente para el
financiamiento, tanto de planes, programas y proyectos, como de
la organización adoptada, a fin de cumplir los objetivos y
metas del sector público, en orden a satisfacer las
necesidades sociales; requiere para su funcionamiento, de niveles
organizativos, de decisión política, unidades
técnico normativas centrales y unidades periféricas
responsables de su utilización.

Los requisitos para implantar un sistema presupuestario
tienen que ver:

En cuanto a los factores de origen
externo:

  • La competencia nacional e
    internacional.

  • La demanda del mercado, la
    reputación de la organización, la calidad del
    producto o servicio.

  • La inflación, el tipo de cambio
    y las políticas económicas en relación a
    los factores internos.

  • Manual de organización y
    funciones.

  • Sistemas contables.

  • Sistemas de control interno.

  • Duración del periodo contable y
    periodo de presupuesto.

  • Manual de presupuesto.

  • Comité y director de
    presupuestos

  • Motivación del personal hacia el
    proceso.

  • Estándares.

  • Normas y leyes que rigen a la
    organización

  • Informes.

  • Condiciones económicas y
    financieras de la entidad

  • 3. PRESUPUESTO DE
    VENTAS

Un presupuesto de ventas es la representación de
una estimación programada de las ventas, en
términos cuantitativos, realizado por una
organización. Son estimados que tienen como prioridad
determinar el nivel de ventas real y proyectado de una empresa,
para determinar limite de tiempo. Es el punto de apoyo del cual
dependen todas las fases del plan de utilidades. Existen una
multitud de factores que afectan a las ventas, como las
políticas de precio, el grado de competencia, el ingreso
disponible, la actitud de los compradores, la aparición de
nuevos productos, las condiciones económicas,
etc.

La responsabilidad de establecer el presupuesto de
ventas queda a cargo del departamento de ventas. El
pronóstico puede realizarse en diferentes niveles de la
compañía. Él pronostico de venta empieza con
la preparación de los estimados de venta, realizado por
cada uno de los vendedores, luego estos estimados se remiten a
cada gerente de unidad. Elaboración de un presupuesto de
venta se inicia con un básico que tiene líneas
diversas de productos para un mismo rubro el cual se proyecta
como pronostico de ventas por cada trimestre.

La importancia del presupuesto de ventas radica en las
ejecuciones de grandes obras públicas o privadas; por lo
cual la ciudadanía percibirá mayores ingresos y
aumentará su poder adquisitivo; haciéndose sentir,
por lo tanto, los efectos del Multiplicador del Gasto. El
presupuesto de ventas es el primer paso para realizar un
presupuesto maestro, que es el presupuesto que contiene toda la
planificación. Si el plan de ventas no es realista y los
pronósticos no han sido preparados cuidadosamente y con
exactitud, los pasos siguientes en el proceso presupuestal no
serán confiables, ya que el presupuesto de ventas
suministra los datos para elaborar los presupuestos de
producción, de compra, de gastos de ventas y de gastos
administrativos.

  • 4. PRESUPUESTO DE GASTOS
    RELACIONADOS CON LAS VENTAS

Es el Presupuesto de mayor cuidado en su manejo por los
gastos que ocasiona y su influencia en el gasto Financiero. Se le
considera como estimados proyectados que se origina durante todo
el proceso de comercialización para asegurar la
colocación y adquisición del mismo en los mercados
de consumo.

Características:

Comprende todo el Marketing.

  • Es base para calcular el Margen de
    Utilidad.

  • Es permanente y costoso.

  • Asegura la colocación de un
    producto.

  • Amplia mercado de consumidores.

  • Se realiza a todo costo.

Desventajas:

  • 5. PRESUPUESTO DE PRODUCCION E
    INVENTARIOS

Son estimados que se hallan estrechamente relacionados
con el presupuesto de venta y los niveles de inventario deseado.
En realidad el presupuesto de producción es el presupuesto
de venta proyectado y ajustados por el cambio en el inventario,
primero hay que determinar si la empresa puede producir las
cantidades proyectadas por el presupuesto de venta, con la
finalidad de evitar un costo exagerado en la mano de obra
ocupada.

Proceso:

  • Elaborando un programa de
    producción.

  • Presupuestando las ventas por línea de
    producción.

Elaboración de un programa de producción
consiste en estimar el tiempo requerido para desarrollar cada
actividad, evitando un gasto innecesario en pago de mano de obra
ocupada.

Son estimados de compras preparado bajo condiciones
normales de producción, mientras no se produzca una
carencia de materiales esto permite que la cantidad se pueda
fijar sobre un estándar determinado para cada tipo de
producto así como la cantidad presupuestada por cada
línea, debe responder a los requerimiento de
producción, el departamento de compras debe preparar el
programa que concuerde con el presupuesto de producción,
si hubiere necesidad de un mayor requerimiento se tomara la
flexibilidad del primer presupuesto para una ampliación
oportuna y así cubrir los requerimiento de
producción.

  • 7. PRESUPUESTO DE MANO DE
    OBRA

Es el diagnóstico requerido para contar con una
diversidad de factor humano capaz de satisfacer los
requerimientos de producción planeada. La mano de obra
indirecta se incluye en el presupuesto de costo indirecto de
fabricación, es fundamental que la persona encargada del
personal lo distribuya de acuerdo a las distintas etapas del
proceso de producción para permitir un uso del 100% de la
capacidad de cada trabajador.

Componentes:

  • Personal diverso

  • Cantidad horas requeridas

  • Cantidad horas trimestrales

  • Valor por hora unitaria

  • 8. PRESUPUESTO DE COSTOS DE
    FABRICACION

Son estimados que de manera directa o indirecta
intervienen en toda la etapa del proceso producción, son
gastos que se deben cargar al costo del producto.

Sustentación:

  • Horas – hombres requeridas.

  • Operatividad de maquinas y equipos.

  • Stock de accesorios y lubricantes.

Observaciones.- este presupuesto debe coordinarse con
los presupuestos anteriores para evitar un gasto innecesario que
luego no se pueda revertir.

  • 9. PRESUPUESTO DE GASTOS
    ADMINISTRATIVOS

Considerado como la parte medular de todo presupuesto
porque se destina la mayor parte del mismo; son estimados que
cubren la necesidad inmediata de contar con todo tipo de personal
para sus distintas unidades, buscando darle operatividad al
sistema.

Debe ser lo más austero posible sin que ello
implique un retraso en el manejo de los planes y programas de la
empresa.

Características: Las remuneraciones se fijan de
acuerdo a la realidad económica de la empresa y no en
forma paralela a la inflación. Son gastos indirectos. Son
gastos considerados dentro del precio que se fija al producto o
servicio. Regir su aspecto legal en la legislación laboral
vigente.

Observaciones: Para calcular el total neto, se debe
calcular al total la deducción de las retenciones y
aportaciones por ley de cada país.

  • 10. DIFERENCIAS ENTRE
    PRESUPUESTO DE PRODUCCION , FABRICACION Y
    OPERACIONES

El presupuesto de producción se basa en
estimaciones estrechamente relacionadas con el presupuesto de
venta y los niveles de inventario deseado. En realidad el
presupuesto de producción es el presupuesto de venta
proyectado y ajustados por el cambio en el inventario, mientras
que el presupuesto de fabricación son estimados que de
manera directa o indirecta intervienen en toda la etapa del
proceso producción, son gastos que se deben cargar al
costo del producto.

El presupuesto de operaciones por su parte incluye la
presupuestación de todas las actividades para el
período siguiente al cual se labora y cuyo contenido se
resume generalmente en un estado de pérdidas y ganancias
proyectadas. Entre éstos podríamos incluir: Ventas,
producción, compras, uso de materiales, mano de obra y
gastos operacionales.

  • 11. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE
    INVERSION

El Presupuesto de Capital se considera como
sinónimo de inversiones a largo plazo. Las inversiones que
se estudian en el Presupuesto de Capital pueden incluir activos
fijos, activos intangibles o incluso inversiones permanentes en
el capital de trabajo (Activo Circulante). En general, el
Presupuesto de Capital se refiere al hecho de que el dinero que
se haya de invertir (de capital) es escaso, y debe presupuestarse
entre alternativas de Inversión competitivas. El
Presupuesto de Capital incluye tres áreas básicas
de estudio:

  • 1. La determinación del tamaño
    optimo de la empresa (área de
    economía).

  • 2. Determinar en qué invertir: se
    habrá de determinar qué parte de los recursos
    constituye capital de trabajo y qué parte
    constituirá activos no circulantes.

  • 3. Determinación de las fuentes de
    financiamiento: buscar las fuentes de financiamiento
    más baratas, e invertir en los proyectos más
    rentables.

  • 12. PRESUPUESTO DE EFECTIVO A
    CORTO Y A LARGO PLAZO

El presupuesto de efectivo consiste en el cálculo
anticipado de las entradas y salidas de efectivo cuyos objetivos
básicos son: Conocer los sobrantes o faltantes de dinero y
tomar medidas para invertir adecuadamente los sobrantes y
financiar los faltantes, Identificar el comportamiento del flujo
de dinero por entradas, salidas, inversión y
financiación en períodos cortos y establecer un
control permanente sobre dichos flujos, evaluar la razonabilidad
de las políticas de cobro y de pago, analizar si las
inversiones en títulos valores y otros papeles negociables
dan posibilidad de conservar el poder adquisitivo del dinero y si
hay sub o sobre inversión.

La determinación del lapso que abarcarán
los presupuestos dependerá del tipo de operaciones que
realice la empresa, y de la mayor o menor exactitud y detalle que
se desee, ya que a más tiempo corresponderá una
menor precisión y análisis. Así pues, pueden
haber presupuestos:

     A corto plazo, Son los
presupuestos que se planifican para cubrir un ciclo de
operación y estos suelen abarcar un año o
menos.

     A largo plazo, En este
campo se ubican los planes de desarrollo del estado y de las
grandes empresas. En el caso de los gobiernos los planes
presupuéstales están bajo las normas
constitucionales de cada país. Los lineamientos generales
suelen sustentarse en consideraciones económicas, como
generación de empleo, creación de infraestructura,
lucha contra la inflación, difusión de los
servicios de seguridad social, fomento del ahorro,
etc.

Las grandes empresas adoptan este presupuesto cuando
emprenden proyectos de inversión en actualización
tecnológica, ampliación de la capacidad instalada,
integración de intereses accionarios y expansión de
los mercados. También ocurre cuando se utiliza el
método uno mas cuatro es decir se planifica el primer
año y se les va sumando los restantes.

Ambos tipos de presupuestos son útiles; es
importante para los directivos tener de antemano una perspectiva
de los planes del negocio para un período suficientemente
largo, y no se concibe ésta sin la formulación de
presupuestos para períodos cortos, con programas
detallados para el periodo inmediato siguiente.

  • 13. PRESUPUESTO
    MAESTRO

Es un Presupuesto que proporciona un plan global para un
ejercicio económico próximo. Generalmente se fija a
un año, debiendo incluir el objetivo de utilidad y el
programa coordinado para lograrlo. Consiste además en
pronosticar sobre un futuro incierto porque cuando más
exacto sea el presupuesto o pronóstico, mejor se
presentara el proceso de planeación, fijado por la alta
dirección de la Empresa.

Beneficios:

  • Define objetivos básicos de la
    empresa.

  • Determina la autoridad y responsabilidad para cada
    una de las generaciones.

  • Es oportuno para la coordinación de las
    actividades de cada unidad de la empresa.

  • Facilita el control de las actividades.

  • Permite realizar un auto análisis de cada
    periodo.

  • Los recursos de la empresa deben manejarse con
    efectividad y eficiencia.

Limitaciones:

El Presupuesto solo es un estimado no pudiendo
establecer con exactitud lo que sucederá en el
futuro.

  • El presupuesto no debe sustituir a la
    administración si no todo lo contrario es una
    herramienta dinámica que debe adaptarse a los cambios
    de la empresa.

  • Su éxito depende del esfuerzo que se aplique
    a cada hecho o actividad.

  • Es poner demasiado énfasis a los datos
    provenientes del presupuesto. Esto puede ocasionar que la
    administración trate de ajustarlo o forzarlos a hechos
    falsos.

Las múltiples ocupaciones que tienen los
directores de las empresas no les permiten ver con claridad la
evolución de la misma en toda su extensión. Es
importante introducir unos índices de gestión que
informen a la dirección de cualquier desviación
sobre el plan previsto.

El concepto de control presupuestario permite que las
actividades en la empresa sean planificadas con antelación
y referidas a un periodo de tiempo determinado. Estos
presupuestos estarán integrados por partidas de gastos que
se consideran fijos y otros que deberán ser variables; los
primeros por definición se consideran improbables que se
vean alterados durante el periodo presupuestado, pero los
segundos están sujetos a las fluctuaciones de los precios
del mercado. Entre estos últimos estarían, por
ejemplo, los precios de las materias primas, es decir, los
procesos inflacionarios de costes.

En algunas industrias, por ejemplo, la
elaboración de productos alimenticios, las fluctuaciones
en los precios de origen de las materias primas pueden causar
enormes trastornos en el control del presupuesto. Algunos de
estos componentes están sujetos a las variaciones en
calidad y cantidad, debido a los cambios climatológicos.
Los precios pueden fluctuar al alza en porcentajes muy
importantes y esto hace que sea casi imposible mantener un
presupuesto válido para el departamento de
producción.

La primera utilidad que nos reportan los presupuestos,
es basar el plan de acción que se elabore para la empresa
en cuidadosas investigaciones, estudios y estadísticas
disponibles. Cada uno de los funcionarios definirá los
objetivos fundamentales de la empresa y los de su propio
departamento, diferenciándolos de los objetivos
administrativos. Esta claridad de percepción de los
objetivos, facilitará la labor de éstos, ya que
podrá ir comprobando en el curso de las operaciones
cuáles ha cumplido y cuáles no.

Permite relacionar las actividades del negocio con la
tendencia de los negocios en general, y facilita el tomar
decisiones oportunas en cuanto al rumbo que debe seguir.
Incrementa la productividad de la función financiera,
puesto que dirige el uso de capital y los esfuerzos de los
administradores por los canales de mayor utilidad. El saber
cuándo y cuánto dinero se necesitará,
permite recurrir a las fuentes de financiamiento más
convenientes y baratas, sin tener que aceptar lo que ofrezcan
simplemente por el hecho de que se necesite con
urgencia.

TEMA III:

Finanzas
internacionales,
comercio y fusiones

Sistema Monetario Internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a
las instituciones por medio de las cuales se pagan las
transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina
cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden
influir en ellos los gobiernos.

El elemento fundamental del Sistema Monetario
Internacional son los mecanismos por medio de los cuales se fijan
los tipos de cambio. En los últimos años, los
países han utilizado uno de los tres grandes sistemas de
tipos de cambio siguientes:

Un sistema de tipos de cambios flexibles o fluctuantes,
en el que los tipos de cambio son determinados enteramente por
las fuerzas del mercado.

Un sistema de tipos de cambio fijos.

Un sistema híbrido de tipos de cambio
'dirigidos', en el que el valor de algunas monedas fluctúa
libremente, el valor de otras es el resultado de la
intervención del Estado y del mercado y el de otras es
fijo con respecto a una moneda o a un grupo de
monedas.

Mercados financieros Internacionales

Los Mercados Financieros internacionales son aquellos a
los que acuden agentes de distintos países a realizar sus
operaciones de inversión, financiación o
compraventa de activos financieros.

Mercado de Acciones

Conjunto de transacciones de una plaza efectuada sobre
títulos valores que representan partes alícuotas de
capital que atribuye la condición de socio. ES el mercado
más importante donde cotizan las acciones de las empresas
más importantes.

Mercado de divisas

El mercado de divisas es el lugar en que se intercambian
las monedas de los diferentes países y en el que se
determinan los tipos de cambio. Es, en efecto, el intercambio de
divisas, pero este intercambio se realiza derivado del
intercambio comercial que se realiza entre los países del
mundo. El factor principal que determina el valor de una moneda
frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre los
dos países emisores de una moneda

Mercado de obligaciones

Mercado de las obligaciones (también conocido
como deuda, crédito, o mercado de la renta fija) es un
mercado financiero donde los participantes compran y venden deuda
seguridades, generalmente bajo la forma de enlaces.

Características:

Su venta es realizada en forma directa a un sindicato
bancario, que es el que toma la emisión.

La emisión deberá anunciarse
públicamente.

Las condiciones especificas de cada obligación se
establece entre el emisor y el sindicato suscriptor.

En cuanto al vencimiento: Vencimiento único,
amortización anticipada o forzosa.

Mercado de dinero y crédito

Se refiere a la cesión temporal de los recursos
financieros entre instituciones o empresas de diversos
países la operación se lleva a cabo cuando alguien
cede a otro un determinado montaje de recursos financieros a
cambio de un determinado tipo de interés, devolviendo
dicha cantidad al transcurrir cierto periodo de
tiempo.

El crédito internacional es aquel concedido en
una moneda distinta de la del país del prestatario o en el
que el prestamista este situado en el extranjero. Se pueden
distinguir en:

Crédito internacional simple: Se concede en la
moneda del prestamista.

Euro crédito: es un crédito en euro
divisas. El crédito concedido con base en estos
depósitos será en una moneda diferente que la del
prestamista.

Características de los Créditos
Internacionales

Implican un alto volumen de recursos
financieros.

Son créditos sindicados, es decir no se conceden
únicamente por una institución sino por un
sindicato formado por varias de ellas.

El tipo de interés es siempre
variable.

Los créditos internacionales suelen estar
divididos en tramos, de manera que no todo el crédito esta
sujeto a las mismas condiciones.

Se conceden a instituciones importantes.

Se pueden obtener a tipos de interés
bajo.

Son cerditos respaldados por recursos financieros
captados a corto plaza.

Mecanismos para la gerencia de tasa de
intereses

La tasa de interés es el porcentaje al que
está invertido un capital en una unidad de tiempo,
determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el
mercado financiero".

La tasa de interés es el precio que se paga por
comprar la voluntad de posponer el consumo. La
compensación de esa inversión se compone de tres
variables elementales:

La magnitud de la recompensa esperada, es decir, la
tasa.

El plazo de la promesa, que es el tiempo que se
compromete.

La incertidumbre de que se cumpla o el
riesgo.

Es un indicador fundamental de cualquier economía
ya que actúa como regulador entre la oferta y la demanda
de recursos monetarios. Es decir, es un porcentaje que nos indica
el costo que representa obtener dinero en préstamo o en
crédito desde el punto de vista de un deudor, y el
rendimiento de nuestros recursos al realizar un ahorro o una
inversión.

Mecanismos para la gerencia de riesgos
cambiarios

Riesgo de pérdida debido a movimientos de los
tipos de cambio. Se deriva del desconocimiento del precio de una
divisa en para realizar una transacción. Concretamente, el
riesgo de tipo de cambio se plasma por movimientos en el tipo de
cambio en sentido contrario al esperado. Los tipos de cambio las
variaciones en el valor de una moneda en términos de otra
constituyen variaciones en el tipo cambiario que afectan a la
riqueza total del agente económico que mantiene posiciones
en moneda extranjera. Estas variaciones dan lugar a un cierto
factor de riesgo que se incrementa de acuerdo con la volatilidad
que hay en el precio de estas monedas.

Tácticas y Estrategias para Reducir el Riesgo
Cambiario

Una estrategia en este sentido, consiste en intentar
recaudar las cuentas por pagar en moneda extranjera antes de
tiempo cuando se espera que dicha divisa se deprecie, y pagar los
compromisos en moneda extranjera antes de su vencimiento, cuando
se espera que dicha divisa se aprecie.

Desarrollar un Balance de manera sólida y segura.
Esto implica crear operaciones del activo y del pasivo que
protejan el valor de la entidad. Por el lado del pasivo, la
principal variable es captar y obtener fondeo por debajo del
costo del mercado. Recurrir a la limitada captación de las
zonas de influencia con adecuado servicio pero a tasas bajas,
complementar esta captación con fondeo a largo plazo a
través de instituciones multilaterales, mercados de
capitales y créditos favorables.

Por el lado de los activos crear en la
organización una cultura del riesgo, eliminar las
influencias y colocaciones políticas centrando los
procesos en el conocimiento del acreditado, darle seguimiento
constante y crear alarmas tempranas. Esto lleva a una
aplicación de los principios de administración del
riesgo de crédito y la capacidad de dar "precio" a los
riesgos financieros mediante precios internos de transferencia de
fondos.

Comercio Internacional

Comercio internacional es el intercambio de bienes
económicos que se efectúa entre los habitantes de
dos o más naciones, de tal manera, que se dé origen
a salidas de mercancía de un país (exportaciones)
entradas de mercancías (importaciones) procedentes de
otros países.

Causas Del Comercio Internacional

El comercio internacional obedece a dos
causas:

1. Distribución irregular de los recursos
económicos

2. Diferencia de precios, la cual a su vez se debe a la
posibilidad de producir bienes de acuerdo con las necesidades y
gustos del consumidor.

Origen Del Comercio Internacional

El origen se encuentra en el intercambio de riquezas o
productos de países tropicales por productos de zonas
templadas o frías. Conforme se fueron sucediendo las
mejoras en el sistema de transporte y los efectos del
industrialismo fueron mayores, el comercio internacional fue cada
vez mayor debido al incremento de las corrientes de capital y
servicios en las zonas mas atrasadas en su desarrollo.

Ventajas Del Comercio Internacional

EL comercio internacional permite una mayor movilidad de
los factores de producción entre países, dejando
como consecuencia las siguientes ventajas:

1. Cada país se especializa en aquellos productos
donde tienen una mayor eficiencia lo cual le permite utilizar
mejor sus recursos productivos y elevar el nivel de vida de sus
trabajadores.

2. Los precios tienden a ser más
estables.

3. Hace posible que un país importe aquellos
bienes cuya producción interna no es suficiente y no sean
producidos.

4. Hace posible la oferta de productos que exceden el
consumo a otros países, en otros mercados. (
Exportaciones)

5. Equilibrio entre la escasez y el exceso.

6. Los movimientos de entrada y salida de
mercancías dan paso a la balanza en el mercado
internacional.

7. Por medio de la balanza de pago se informa que tipos
de transacciones internacionales han llevado a cabo los
residentes de una nación en un período
dado.

Las Barreras Al Comercio
Internacional

Partes: 1, 2

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