Tópicos generales de la Ingeniería Financiera

TEMA I:

Introducción a las
finanzas

Conceptos Generales de Administración
Financiera

La administración se define como el
proceso de diseñar y mantener un ambiente en el que las
personas trabajando en grupo alcance con eficiencia metas
seleccionadas. Esta se aplica a todo tipo de organizaciones bien
sean pequeñas o grandes empresas lucrativas y no
lucrativas, a las industrias manufactureras y a las de
servicio.

Las finanzas pueden definirse como el arte y la
ciencia de administrar dinero. Virtualmente todos los individuos
y organizaciones ganan u obtienen dinero, y lo gastan o
invierten. Así pues, las finanzas se ocupan de los
procesos, instituciones, mercados e instrumentos implicados con
la transferencia de dinero entre los individuos, las empresas y
los gobiernos.

La administración financiera se encarga de
la adquisición, financiamiento y administración de
los activos en la toma de decisiones; en las cuales las
decisiones de inversión indican qué cantidad de
activos son necesarios para la empresa para mantenerse
funcionando; así como, para qué son destinados cada
una de estas inversiones en dichos activos. Las decisiones de
financiamiento indican cómo está compuesto el
pasivo en la hoja de balance de una empresa; estas varían
dependiendo que tan endeudada este la empresa así como las
políticas de endeudamiento que las permiten, sean las
convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento,
estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades
que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes.

Visión de las Finanzas
Corporativas

Las Finanzas Corporativas (Corporate
Finance) se centran en la forma en la que las empresas
pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente
de los recursos financieros. Se subdivide en tres
partes:

a) Las decisiones de inversión, que se
centran en el estudio de los activos reales (tangibles o
intangibles) en los que la empresa debería
invertir.

b) Las decisiones de financiación, que
estudian la obtención de fondos (provenientes de los
inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la
empresa) para que la compañía pueda adquirir los
activos en los que ha decidido invertir.

c) Las decisiones directivas, que atañen
a las decisiones operativas y financieras del día a
día como, por ejemplo: el tamaño de la empresa, su
ritmo de crecimiento, el tamaño del crédito
concedido a sus clientes, la remuneración del personal de
la empresa, etc.

Algunas de las zonas de estudio de las finanzas
corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el
análisis de la inversión en nuevos activos, el
reemplazamiento de viejos activos, las fusiones y adquisiciones
de empresas, el análisis del endeudamiento, la
emisión de acciones y obligaciones, entre
otros.

• 1. Objetivos y Metas de la
  Empresa

El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser
la máxima creación de valor posible, es
decir, que la compañía valga cada vez más.
Los directivos que persiguen este objetivo a largo plazo
consiguen que sus empresas sean más saludables
-económicamente hablando- lo que genera beneficios como
economías más fuertes, mejores niveles de vida, y
más oportunidades de empleo.

Las empresas crean valor cuando el capital invertido
genera una tasa de rendimiento superior al coste del
mismo.

El valor de la empresa viene representado por el valor
de mercado de su activo; como es lógico, éste debe
ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su vez, es
igual a la suma del valor de mercado de sus acciones más
el valor de mercado de sus deudas.

Si tenemos en cuenta que, en condiciones normales, el
valor del endeudamiento oscilará en las cercanías
de su valor contable, parece lógico pensar que la
creación de valor en la empresa se reflejará
básicamente en el aumento del valor de sus acciones o
fondos propios. Éste depende de las decisiones de
inversión, financiación y reparto de dividendos que
tome su equipo directivo.

Por tanto, también se puede decir que el
principal objetivo de la gestión empresarial es la
maximización del valor de la compañía para
sus propietarios.

En la idea de que al aumentar el valor de la empresa el
principal incremento se produce en el valor de los fondos propios
de la misma.

Concretando, este objetivo proporciona al consejo de
administración de la empresa y a su equipo directivo una
directriz clara, que facilita la adopción de decisiones y
la evaluación de sus prestaciones; favorece la
formación de capital y la más correcta
asignación de recursos; y, acompasa eficientemente el
diseño de la organización a los incentivos y
riesgos de todas las partes implicadas en la empresa.

• 2. Las Finanzas como función
  organizacional de la Empresa

La trascendencia e importancia de la función
administrativa financiera depende del tamaño de la
empresa. En compañías pequeñas, la
función financiera es, por lo general, desempeñada
por el departamento de contabilidad. Conforme crece la empresa,
la importancia de función financiera culmina con la
creación de un departamento separado, el cual está
vinculado directamente por el presidente de la
compañía a través del vicepresidente de
finanzas, comúnmente llamado funcionario ejecutivo
financiero. La figura 1, es un organigrama que muestra la
estructura de la actividad financiera dentro de una empresa
mediana o grande. El tesorero y el contralor se encargan de
mantener al tanto al vicepresidente de finanzas. El tesorero es
responsable de coordinar las actividades financieras, estas
consisten en la planeación financiera y la
obtención de fondos, administración de efectivos,
toma de decisiones sobre los gastos de capital, manejo de las
actividades de crédito y de la cartera de inversiones. El
contralor se ocupa de las actividades contables, como la
administración fiscal, el procesamiento de datos y la
contabilidad de costos y financiera.

• 3. Objetivos e importancia
  Administración Financiera

En el caso de las Corporaciones, los propietarios de una
empresa por lo regular no son sus administradores. La meta del
administrador financiero debe ser la de lograr los objetivos de
los dueños de la empresa, sus accionistas, mediante
técnicas dentro de la organización. En la
mayoría de los casos, si los administradores tienen
éxito en esta actividad, también lograran sus
objetivos financieros y profesionales. Unos de los objetivos de
este es el de la maximización de las utilidades; algunas
personas creen que los objetivos de los propietarios es siempre
la maximización de las utilidades, para lograr esta, el
administrador financiero considera solo esas iniciativas que se
espera que hagan una contribución importante a las
utilidades globales de la empresa. Por tanto, el administrador
financiero deberá seleccionar una de varias alternativas,
la cual se espera que alcance los rendimientos monetarios
mayores. Para las Corporaciones, las utilidades son
comúnmente medidas en términos de utilidades por
acciones (UPA). Estas representan la cantidad ganada durante el
período, normalmente un trimestre o un año, en cada
acción comúnmente en circulación. Se
calculan las UPA al dividir las ganancias total disponibles en el
periodo para los accionistas de la empresa entre el número
de acciones comunes en circulación.

La administración Financiera es importante ya que
proporciona a los accionistas de la empresa una seguridad plena
del conocimiento organizacional y de cómo desarrollar la
gestión financiera encaminada a la toma de decisiones que
conlleve la óptima generación de riqueza de la
empresa.

Además debe proveer todas las herramientas para
realizar las operaciones fundamentales de la empresa frente al
control, en las inversiones, en la efectividad, en el manejo de
recursos, en la consecución de nuevas fuentes de
financiación, en mantener la efectividad y eficiencia
operacional y administrativa, en la confiabilidad de la
información financiera, en el cumplimiento de las leyes y
regulaciones aplicables, pero sobretodo en la toma de
decisiones.

• 4. El Rol del Gerente financiero y sus
  funciones

El gerente financiero, es aquella persona que
tiene como misión la captación y el destino de los
recursos financieros en las mejores condiciones posibles para
conseguir crear el máximo valor de la empresa.

La capacidad del gerente financiero para adaptarse al
cambio y la eficiencia con que planifique la utilización
de los recursos financieros requeridos por la empresa, así
como, la capacidad de identificar la adecuada asignación
de esos recursos y su obtención, son aspectos que influyen
no sólo en el éxito de la compañía
sino, también, en el de la economía nacional
porque, efectivamente, el director financiero, a través de
una asignación óptima de los recursos, no
sólo contribuye al fortalecimiento de su empresa sino
también a la vitalidad y crecimiento de toda la
economía.

Resumiendo todo lo anterior, podemos decir que el papel
que tiene que desempeñar el gerente financiero consta de
cinco funciones dinámicas:

a) La previsión y la planificación
financiera

b) El empleo del dinero en proyectos de
inversión

c) La consecución de los fondos necesarios para
financiar proyectos.

d) La coordinación y el control

e) La relación con los mercados
financieros

Un plan financiero incluye estimaciones de los
rendimientos futuros de la empresa, de sus gastos, y de sus
necesidades de capital. Es, por tanto, una proyección de
las actividades futuras de la empresa para un período de
tiempo dado.

Deberá responsabilizarse del empleo de los
recursos financieros en los proyectos de inversión
más rentables para la empresa. En definitiva, le
corresponde decidir dónde se van a gastar los fondos
disponibles por la compañía; dependiendo de esta
decisión los beneficios futuros y la evolución
posterior de la compañía. En cuanto a la
consecución de los fondos necesarios,
deberá elegir entre las diversas fuentes financieras a las
que la empresa pueda acceder. Éstas, pueden clasificarse
en: internas y externas, siendo las primeras, las
provenientes de la propia empresa a través de la
retención e inversión de parte de los beneficios en
los propios negocios de la compañía; mientras que
las fuentes de recursos externas incluyen tanto a los
propietarios de la empresa como a personas e instituciones ajenas
a la misma. Todas estas fuentes financieras tienen unas ciertas
características comunes como son: el coste, el
vencimiento, la disponibilidad, los gravámenes sobre los
activos y otras condiciones impuestas por los proveedores de
capital. El director financiero deberá determinar la mejor
"mezcla" de fondos para la empresa de acuerdo con el
análisis de las características
mencionadas.

Además, no hay que olvidar otras dos actividades
importantes como son, por un lado, la coordinación y
el control que debe de ejercer con el resto de los
directivos de las áreas no financieras de la empresa de
cara a lograr el objetivo común; y, por otra parte, debe
cuidar al máximo la relación con el mercado
financiero que es el que le va a suministrar los recursos
financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de
inversión de la empresa y, por dicha razón,
someterá a una estrecha vigilancia a la
compañía y a sus directivos.

• 5. Valor y uso de la información
  financiera para una gestión eficiente

El análisis y la planeación financiera
tienen por objetivo transformar la información financiera
de manera que se pueda emplear para supervisar la posición
financiera de la empresa; así como también evaluar
la capacidad productiva y hasta qué punto se deben
incrementar o reducir y Determinar que financiamiento se
requiere, para que así se pueda alcanzar en forma
eficiente y eficaz las metas de la organización,
además de lograrlo con el mínimo de sus recursos.
Muchas decisiones financieras llevan consigo una importancia
adicional porque son señales de información para
los inversionistas. Todos los proyectos financieros se
justifican, pero no son realizables al mismo tiempo. Por esta
razón hay que jerarquizarlos y seleccionar los más
rentables. En esto consiste la problemática de la
evaluación de proyectos de inversión. El estudio
que se utiliza para ordenar jerárquicamente los proyectos
debe ser muy minucioso, ya que en ese momento se van a
comprometer los recursos por varios periodos, con el fin de que
generen en el futuro mayor poder de compra actual.

• 6. Papel del Ingeniero Industrial en el
  área financiera de una empresa

En el transcurso del tiempo se han producido muchas
innovaciones financieras. Entre estas se encuentra la
ingeniería financiera, la cual representa la
introducción de nuevas formas de resultados financieros.
Entre las mismas se pueden mencionar los instrumentos de
endeudamiento con tasas de interés fluctuantes
(flotantes), diversas formas de derechos para convertir las
deudas en capital contable (o viceversa), el uso de niveles
más altos de apalancamiento y de bonos de menor grado, el
uso de deudas denominadas para un pago que deberá hacerse
en diversos tipos de divisas, así como el desarrollo de
fondos disponibles mancomunados para invertir en nuevas empresas
o adquirir empresas existentes. En este momento es donde el
profesional en ingeniería industrial puede y ha
desempeñado la enorme responsabilidad de mejorar lo
existente, Aplicando habilidades de ingeniería para
mejorar procesos y sistemas con el fin de optimizar calidad y
productividad. El ingeniero industrial contribuye
significativamente en una empresa al lograr disminuir costos,
mejorando al mismo tiempo el proceso de trabajo y el rendimiento
de los demás trabajadores. El entorno de
modernización y globalización hacen necesario que
nuestro país cuente con profesionales capaces de utilizar
las tecnologías de proceso, producto e información
para aportar soluciones y otorgar ventajas competitivas a las
organizaciones, mejorar su productividad y rediseñar sus
procesos de negocios. La Ingeniería Industrial es una
disciplina que combina diferentes aspectos de la
administración, las finanzas, la administración de
operaciones y de la tecnología para asegurar la mejor
combinación y organización de los recursos humanos,
materiales y tecnológicos en una empresa u
organización.

TEMA II:

Análisis
de los estados financieros

Aplicaciones y limitaciones del
análisis e interpretación de los estados
financieros..

Los estados financieros pueden ser estudiados desde el
punto de vista de su formulación y del análisis y
su interpretación. En los primeros tiempos, los contadores
se preocupaban primordialmente de la formulación de los
estados, en la actualidad, consideran un trabajo importante el
análisis e interpretación de los datos financieros
y de las operaciones.

De hecho desde el punto de vista de la gerencia, el
trabajo del contador no está completo hasta que ha
analizado e interpretado los datos presentados en los estados. El
proceso de análisis e interpretación debe
considerarse cuidadosamente cuando los estados son preparados de
manera que su contenido, su disposición y su contribuyan a
la efectividad de un estudio de los datos.

• 1. Partes interesadas en los estados
  financieros y sus análisis.

Como se hizo notar anteriormente, el análisis de
razones financieras es principalmente utilizado por cinco grupos
de interesados:

1) Los administradores, quienes emplean las
razones para ayudar a analizar, controlar y mejorar las
operaciones de la compras, además para la toma de
decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento
y desarrollo de la empresa durante un periodo
determinado.

2) Los analistas de crédito, como los
funcionarios de préstamos bancarios o los analistas de
evaluaciones de bonos, quienes analizan las razones para ayudar a
investigar la capacidad de una compañía para pagar
sus deudas.

3) Los analistas de valores, que incluyen tanto a
los analistas de acciones, interesados en la eficiencia de una
compañía y en sus posibilidades de crecimiento,
como a los analistas de bonos, interesados en la capacidad de las
compañías de pagar los intereses sobre sus bonos,
así como en el valor de liquidación de los activos
en caso de que la empresa fracase.

4) Los propietarios para conocer el progreso
financiero del negocio y la rentabilidad de sus
aportes.

5) El estado, para determinar si el pago de los
impuestos y contribuciones esta correctamente
liquidado.

• 2. Estados financieros
  básicos.

Existen cuatro estados financieros básicos que
debe emitir una entidad: balance, general, estado de movimiento
de las cuentas del patrimonio, estado de resultados y el estado
del movimiento del efectivo.

a) El Balance General: es un estado que muestra
la situación financiera de una entidad a una fecha
determinada. El balance general también es conocido como
estado de situación financiera. Por medio del
balance general se presenta la siguiente información sobre
una entidad:

• Activos

• Pasivos

• Patrimonio

b) Estado de Movimiento de las Cuentas del
Patrimonio: refleja el cambio o movimiento ocurrido entre dos
fechas, en todas aquellas cuentas que componen el patrimonio,
tales como el capital social y las cuentas del superávit.
El estado financiero tiene como objetivo revelar movimientos en
el patrimonio que son importantes y que de otra forma no se
pudieran conocer.

c) Estado de resultados o de ganancias y
pérdidas: el tercer estado financiero básico,
es el estado de resultados o estado de ganancias y
pérdidas, el cual muestra la utilidad o pérdida
obtenida en un período determinado por actividades
ordinarias o extraordinarias. Se habla de un período
determinado, por cuanto una utilidad o pérdida se obtiene
por actividades de diversa naturaleza y realizadas a lo largo del
tiempo. Desde el punto de vista financiero se reviste una
importancia fundamental el determinar la correspondencia de
ingresos, costos y gastos en diferentes
períodos.

d) Estado de Movimiento del Efectivo: es el
cuarto informe financiero básico que debe presentar una
entidad. El objetivo principal de un estado de flujo del efectivo
es proporcionar información relevante sobre los ingresos y
desembolsos de efectivo o equivalente de efectivo de una entidad
durante un período determinado, para que los usuarios de
los estados financieros tengan elementos adicionales a los
proporcionados por los otros estados financieros.

• 3. Estados financieros
  auditados.

Son aquellos que han pasado por un proceso de
revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores públicos
independientes quienes finalmente expresan una opinión
acerca de la razonabilidad de la situación financiera,
resultados de operación y flujo de fondos que la empresa
presenta en sus estados financieros de un ejercicio en
particular.

• 4. Métodos de análisis de los
  estados financieros: vertical, horizontal, método
  Dupont, razones financieras, series de tiempo y
  EVA.

MÉTODOS DE ANALISIS DE LOS DATOS
FINANCIEROS:

Método horizontal y vertical

• El método vertical: Se refiere a la
  utilización de los estados financieros de un
  período para conocer su situación o
  resultados.

• En el método horizontal: Es un procedimiento
  que consiste en comparar estados financieros
  homogéneos en dos o más periodos consecutivos,
  para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de
  las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de
  gran importancia para la empresa, porque mediante él
  se informa si los cambios en las actividades y si los
  resultados han sido positivos o negativos; también
  permite definir cuáles merecen mayor atención
  por ser cambios significativos en la marcha.

Punto de equilibrio: Es el método que se
utiliza para determinar el momento en el cual las ventas
cubrirán exactamente los costos, pero también
muestra la magnitud de las utilidades o pérdidas de la
empresa cuando las ventas exceden a caer por debajo de ese
punto.

LAS RAZONES FINANCIERAS:

Algunas de las razones financieras
son:

• Capital de trabajo: Esta razón se
  obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el
  pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la
  empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias
  para su operación.

• Prueba del ácido: Es muy usada para
  evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las
  empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es
  decir el efectivo en caja y bancos y valores de fácil
  realización) entre el pasivo circulante (a corto
  plazo).

• Rotación de clientes por cobrar: Este
  índice se obtiene de dividir los ingresos de
  operación entre el importe de las cuentas por cobrar a
  clientes. Refleja el número de veces que han rotado
  las cuentas por cobrar en el período.

• Razón de propiedad: Refleja la
  proporción en que los dueños o accionistas han
  aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene
  dividiendo el capital contable entre el activo
  total.

• Razones de endeudamiento: Esta
  proporción es complementaria de la anterior ya que
  significa la proporción o porcentaje que se adeuda del
  total del activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo
  entre el total del activo.

• Razón de extrema liquidez: Refleja la
  capacidad de pago que se tiene al finalizar el
  período. Se obtiene de la división de activo
  circulante entre el total de pasivos. Representa las unidades
  monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total.
  Esta situación sólo se presentaría al
  liquidar o disolver una empresa por cualquier
  causa.

• Valor contable de las acciones: Indica el
  valor de cada título y se obtiene de dividir el total
  del capital contable entre el número de acciones
  suscritas y pagadas.

• Tasa de rendimiento: Significa la
  rentabilidad de la inversión total de los accionistas.
  Se calcula dividiendo la utilidad neta, después de
  impuestos, entre el capital contable.

TIPOS DE COMPARACIONES DE
RAZONES

Los tipos de análisis financiero son el interno y
externo, y los tipos de comparaciones son el análisis de
corte transversal y el análisis de serie de
tiempo.

El análisis de razones no es sólo la
aplicación de una fórmula a la información
financiera para calcular una razón determinada; es
más importante la interpretación del valor de la
razón.

Existen dos tipos de comparaciones de
razones:

1. Análisis de corte
transversal

Implica la comparación de las razones financieras
de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de
análisis, denominado referencia (benchmarking), compara
los valores de las razones de la empresa con los de un competidor
importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar
áreas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de
comparación importante es el que se realiza con los
promedios industriales. Es importante que el analista investigue
desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma
industrial.

El análisis de razones dirige la
atención sólo a las áreas potenciales de
interés; no proporciona pruebas concluyentes de la
existencia de un problema.

2. Análisis de serie de tiempo

Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a
través del tiempo, mediante el análisis de razones
financieras, permite a la empresa determinar si progresa
según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se
observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a
la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el
análisis de corte transversal, es necesario evaluar
cualquier cambio significativo de una año a otro para
saber si constituye el síntoma de un problema
serio.

Razón rápida (prueba del
ácido)

Es similar a la razón circulante, excepto por que
excluye el inventario, el cual generalmente es el menos
líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores
que son: a) Muchos tipos de inventarios no se venden con
facilidad.

b) El inventario se vende normalmente al
crédito, lo que significa que se transforma en una cta.
por cobrar antes de convertirse en dinero.

Se calcula de la siguiente
manera:

Razón Rápida = Activo
Circulante – Inventario

Pasivo Circulante

SISTEMA DE ANÁLISIS
DUPONT

El sistema DuPont fusiona el estado de resultados y el
balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el
rendimiento sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el
capital contable (RSC).

Este sistema reúne el margen de utilidad neta,
que mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con su
rotación de activos totales, que indica la eficiencia con
que la empresa utilizó sus activos para generar
ventas.

El sistema Dupont facilita la elaboración
de un análisis integral de las razones de rotación
y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que
diversas razones interactúan entre sí para
determinar la tasa de rendimiento sobre los activos.

Valor Económico Agregado EVA

EVA es más que una medida de actuación, es
parte de una cultura: la de Gerencia del Valor, que es una forma
para que todos los que toman decisiones en una empresa se
coloquen en una posición que permita delinear estrategias
y objetivos encaminados fundamentalmente a la creación de
valor.

6. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN
FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO

Los banqueros y los acreedores a corto plazo tienen
mucho interés en la capacidad de pago de la deuda
circulante de un negocio. Los tenedores de bonos y los
accionistas tienen un interés mayor en la posición
financiera a largo plazo. Sin embargo, ninguno de los dos grupos
puede lógicamente ignorar los aspectos financieros de
interés primordial para el otro. Ambos grupos tienen que
ver con las secciones del circulante del balance general y con
las ganancias actuales y en perspectiva.

• 7. Estados financieros
  proyectados.

Estados financieros Pro forma

Estados financieros Pro forma son estados que contienen,
en todo o en parte, uno o varios supuestos o hipótesis con
el fin de mostrar cuál sería la situación
financiera o los resultados de las operaciones si éstos
acontecieran.

• 8. Estados financieros ajustados por
  inflación. Aplicación las normas DPC10 del
  Colegio de Contadores Públicos de Venezuela. NIC
  – NIIF. Contraste entre las DPC10 y las
  NI.

Ajuste por inflación

Generalmente se entiende por inflación el
"incremento en el nivel general de precios", es decir que la
mayoría de los precios de los bienes y servicios
disponibles en la economía empiezan a crecer en forma
simultánea. La inflación implica por ende una
pérdida en el poder de compra del dinero, es decir, las
personas cada vez podrían comprar menos con sus ingresos,
ya que en períodos de inflación los precios de los
bienes y servicios crecen a una tasa superior a la de los
salarios.

El Ajuste por Inflación consiste en realizar una
actualización de los activos y pasivos no monetarios del
contribuyente. Ahora bien, una vez practicado este ajuste, el
balance General actualizado servirá como punto de
referencia para realizar, en el cierre del ejercicio
económico inmediato siguiente, el Reajuste regular por
inflación.

COMPARACION DPC Y NIIF-NIC

NIC 01, Presentación de los Estados
Financieros no tiene norma asociada en Venezuela, excepto por La
definición de los estados financieros básicos:
Balance General, Estado de Resultados, Flujo de Efectivo y
Cambios en el Patrimonio, más las notas revelatorias,
incluidos en DPC 0 Principios de Contabilidad y DPC 6
Revelaciones. DPC 2 Empresas en Etapa Pre operativa y NIC 38
Activos Intangibles Su relación es solamente con los
Gastos en la Etapa Preoperativa de la entidad. DPC, lo considera
como Cargo Diferido. Para NIC, los costos de Investigación
se consideran en los resultados del periodo. Permite, diferir los
costos de Desarrollo.

NIC 02, Inventarios no tiene norma asociada
en Venezuela. Por consiguiente se aplica de manera supletoria.
Esta norma tiene relación con la NIC 41, Agricultura.
Cambio importante, la eliminación del método
UEPS.

DPC 3 Impuesto Sobre la Renta y NIC 12
Impuesto a las Ganancias El contenido de ambas normas, es
similar. NIC incluye conceptos adicionales sobre
presentación y revelación. La norma venezolana,
aplica el método basado en el enfoque Balance, igual que
la NIC.

DPC 6 Revelaciones y NIC 01
Presentación de Estados Financieros su relación
tiene que ver con las revelaciones exigidas por la NIC 01, sobre
políticas contables y elementos o partidas
específicas de los estados financieros. NIC amplia el
número de revelaciones mínimas.

• 9. Elaboración de informes o
  reportes.La información cuantitativa y cualitativa
  que se encuentra contenida en el reporte anual es igualmente
  importante. Los estados financieros reportan lo que realmente
  le ha sucedido a la posición financiera de la empresa
  y a sus utilidades y dividendos a lo largo de los años
  anteriores, mientras que los documentos literales tratan de
  explicar la razón por la cual los hechos sucedieron de
  esa manera.

TEMA III:

Mercados
financieros

MERCADOS FINANCIEROS

Actúan como intermediarios entre los que disponen
de recursos monetarios y los que carecen de los mismos,
ósea entre entidades superavitarias y deficitarias. Como
son desarrollados por particulares, se cuenta con la
participación del Estado quien regula ambas
fuerzas.

La empresa o individuos generan los flujos de caja, los
cuales son aprovechados a través de los pagos y dividendos
hacia los mercados financieros los cuales actúan como
originadores de fondos al proveerles los mismos:
Interrelación de Activos Financieros. Al mismo tiempo los
flujos que genera la empresa con su desarrollo habitual, lo
destina al pago de impuestos y para distribuir luego utilidades
entre sus miembros.

En la economía existen distintos tipos de
mercados entre los cuales podemos encontrar: Mercados de
productos: donde se comercializan bienes y/o servicios y
Los Mercados financieros o de capitales: también
conocidos como Macro Sistema Financiero (compuesto por los
Mercados de Capitales y por los Mercados Financieros): donde se
comercializan activos o instrumentos financieros asignando o
distribuyendo fondos a lo largo del tiempo.

Las Características de los Mercados
Financieros:

• Transfieren fondos desde las unidades
  superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre
  INGRESO – COSTO OPERATIVO = AHORRO el cual va a estar
  destinado a bienes de capital.

• Permiten una redistribución del riesgo
  propio. Las empresas que acceden al mercado financiero es
  porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se
  ven reflejadas en los activos financieros que emiten.

• Proveen un mecanismo para la fijación de
  precios que no proviene del mercado en sí, sino de
  la interacción entre la Oferta y la Demanda, entre los
  que demandan flujos de fondos y los que los proveen.

• Provocan una reducción de Costos de
  Transacción: como los Costos de
  Información, vinculados a los activos financieros
  disponibles para adquirir, y los Costos de Búsqueda,
  vinculados a que activo financiero comprar.

Clasificación de Mercados
Financieros

Por el tipo de derecho, por el momento de la
transacción, por la forma de organización, Por el
plazo de vencimiento de los activos financieros y por el plazo de
entrega

Principios básicos de la economía de
mercado: Es un modelo que constituye la base del marco real
en la que desenvuelven las economías de muchos
países en la actualidad. Tiene como principio la libre
iniciativa del individuo, para tomar decisiones en el terreno
económico tanto como productor, como propietario de
recursos o como consumidor.

El sistema de mercado reconoce dos principios de base
la libertad y la individualidad. Además, en
un segundo plano, se muestra conforme a principios
institucionales básicos, relacionados con los dos
primeros:

• El derecho a la propiedad individual.

• El derecho a contratar e intercambiar
  libremente.

• El derecho de prestación de
  trabajo.

• La libertad de emprender y correr riesgo.

• La libertad de emprender y correr riesgo.

Desde el punto de vista de los mercados financieros
serían:

• Primero: Los individuos enfrentan elecciones.
  Consiste en resumir en la conocida frase "no existe nada
  gratis"; revelando que usualmente para obtener un bien se
  debe dejar de lado algún otro bien.

• Segundo: El costo de algo es lo que se está
  dispuesto a dar a cambio. Consiste en tomar decisiones que se
  requieren que se comparen los costos y beneficios de cursos
  de acción alternativos.

• Tercero: La gente responde a incentivos. Consiste en
  el comportamiento de la gente que puede cambiar cuando los
  costos o beneficios cambian desde que tomó decisiones
  de compararlos.

• Cuarto: El intercambio puede ser beneficioso para
  todos. Consiste en Para entender este enunciado, tan
  sólo se debe asumir un escenario donde cada familia es
  autosuficiente, en el sentido de que produce cada una todos
  los bienes y servicios que necesita.

• Quinto: Los mercados son usualmente una buena manera
  de organizar la actividad económica. Consiste en un
  mercado en que las decisiones se adoptan por miles de
  empresas y personas.

• Sexto: Los gobiernos pueden ocasionalmente mejorar
  los resultados del mercado. Consiste en suelen esgrimirse dos
  razones para que el gobierno intervenga en una
  economía: la promoción de eficiencia y la
  promoción de equidad.

Comisión Nacional de Valores

La Comisión Nacional de Valores (CNV) fue creada
el 31 de enero de 1973 y es un organismo público facultado
por ley para el control, vigilancia, supervisión y
promoción del mercado de valores venezolano.

Los objetivos de la CNV son velar por la transparencia
del mercado de valores, para de esta forma poder contribuir a la
protección de los inversionistas, al asegurar la mayor
difusión posible de información financiera y el
cumplimiento de las leyes por parte de los entes intermediarios y
de los emisores del mercado.

Mercado monetario nacional

El mercado monetario es el mercado en el cuál se
negocia la moneda nacional, es decir que es hacia este mercado a
donde se va uno a dirigir para negociar los problemas ligados a
la cantidad de moneda. Vamos por tanto a encontrar el Banco
Central (organismo nacional encargado de gestionar la moneda del
Estado), los bancos (encargados de los préstamos para las
inversiones), los establecimientos de crédito, etc., que
se intercambiarán títulos y moneda, para poder
prestar el dinero líquido necesario para la
economía y para controlar la inflación.

Relaciones entre el BCV, PDVSA y el GN

Existe tres actores que son determinantes para la
expansión y contracción monetaria del país:
PDVSA, el Gobierno Central y los bancos. Otros menos importantes
son: el FIEM y el Fondo de Garantía de Depósitos y
Protección Bancaria (FOGADE), con los que el BCV realiza
operaciones.

La importancia de PDVSA radica en que de las
exportaciones petroleras y de los subsiguientes pagos de
impuestos, dividendos y regalías petroleras surgen
más de las dos terceras partes de la base monetaria del
país.

Reconversión monetaria en
Venezuela

La llamada reconversión monetaria consiste en un
cambio o sustitución de una moneda, en el caso venezolano,
es por la reducción tres ceros a la moneda. Si bien en
teoría luce sencillo, tiene un impacto en las empresas en
materia tecnológica y operaciones. Alguna de las ventajas
que se han señalado, de una medida de este tipo en el
plano económico, es la simplificación de cifras,
mejor comprensión de las cifras del Presupuesto Nacional,
facilitar los procedimientos contables, eliminar el impacto
inflacionario del efecto redondeo por escasez de sencillo,
reducción de los costos de transacción,
estímulo para el uso de otros medios de pago como los
cajeros automáticos e Internet, además que
disminuyen los gastos tanto del sector público como
privado porque se utilizaría menos papel, menos
electricidad para los equipos pues se reducen las operaciones,
menos trabajo en los cálculos y en definitiva, ahorro de
tiempo.

Instrumentos del mercado monetario
internacional

Para lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda
de dinero, el BC utiliza instrumentos que inciden de manera
directa sobre las reservas bancarias, las tasas de interés
y las decisiones que toma el público sobre sus medios de
pago, tales como monedas, billetes, depósitos a la vista,
etc. Estos instrumentos son:

• Operaciones de Mercado Abierto (OMA). Mesa de
  Dinero

• El redescuento

• El anticipo

• El reporto

• El Encaje Legal

• La Tasa De Interés

Control de Cambios

El control de cambios es una intervención oficial
del mercado de divisas, de tal manera que los mecanismos normales
de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de
operación y en su lugar se aplica una
reglamentación administrativa sobre compra y venta de
divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones
cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio
extranjero.

Frecuentemente, el control de cambios va
acompañado de medidas que inciden sobre las transacciones
mismas que dan origen a la oferta o la demanda de
divisas.

El Mercado Cambiario

El mercado cambiario está constituido, desde el
punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central como
comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta
está total o parcialmente centralizada, la banca comercial
como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando
la oferta es libre o no está enteramente centralizada, las
casas de cambio y las bolsas de comercio.

Mercado eficiente y mercado perfecto

La teoría de los mercados eficientes afirma que
en cualquier momento hay miles, incluso millones de personas en
búsqueda de una pequeña información que les
permita pronosticar con precisión los futuros precios de
las acciones. Respondiendo a cualquier información que
parezca útil, intentan comprar a precios bajos y vender a
precios más altos. El resultado es que toda
información disponible públicamente, utilizable
para pronosticar los precios de las acciones, será tomada
en cuenta por aquellos que tienen acceso a la información,
conocimiento y capacidad de procesarla sin perder oportunidad de
rentabilidad previsible.

Mercado Perfecto

Teniendo en cuenta este conjunto de
características de los mercados financieros,

• a. Debe de existir un número de agentes
  tanto del lado de la oferta como de la demanda tal, que nadie
  pueda influir en la formación del precio de las
  operaciones que se realizan en su interior.

Partes: 1, 2