Decisiones de Inversión

Introducción

Las políticas de inversiones han dado una nueva
perspectiva al papel de la administración financiera, esto
ha hecho que el tema sea de interés para todos los
estudiosos y amantes de las finanzas.

Las decisiones de inversión son una de las
grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a
las inversiones empresariales van desde el análisis de las
inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las
cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de
capital representado en activos fijos como edificios, terrenos,
maquinaria, tecnología etc.

Para tomar las decisiones correctas el financista debe
tener en cuenta elementos de evaluación y análisis
como la definición de los criterios de análisis,
los flujos de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de
las inversiones y la tasa de retorno requerida.

En la mayoría de organizaciones o empresas de
tipo privado, las decisiones financieras son enfocadas o tienen
un objetivo claro, "la maximización del patrimonio" por
medio de las utilidades, este hecho en las condiciones actuales,
debe reenfocarse sobre un criterio de "maximización de la
riqueza" y de la creación de "valor empresarial". Frente a
esto en las decisiones de inversión aparecen recursos que
se asignan y resultados que se obtienen de ellos, los costos y
los beneficios.

Los criterios para analizar inversiones hacen un
tratamiento de los beneficios y costos de una propuesta de
inversión, estos beneficios y costos en la mayoría
de los casos no se producen instantáneamente; sino que
pueden generarse por periodos más o menos largos.Al
encontrar los costos y beneficios se deben definir con claridad
los criterios que se van a utilizar para su evaluación
frente a la propuesta de inversión. 

Entre los criterios que han logrado un grado alto de
aceptación técnica, por parte de los financistas,
son los que consideran el valor en el tiempo del dinero,
efectuando un tratamiento descontado de los flujos de costos y
beneficios. Se pueden mencionar entre ellos el Valor Presente
Neto, La Tasa de Rentabilidad, La Relación Beneficio-Costo
y La Tasa Interna de Retorno, que brindan la información
necesaria para el análisis de las inversiones.

DECISIONES DE
INVERSIÓN

Objetivos y
clasificación de las inversiones

Objetivo:

El objetivo principal de las decisiones de inversiones es
"Aplicar las técnicas empresariales que ofrezcan una
actualizada y completa información que disipen la
incertidumbre existente y en consecuencia, antes de tomar una
decisión, se esté en condiciones de estimar el
riesgo que se corre."

Pero como la decisión frecuente entre las
distintas alternativas implica muchos factores diferentes a
aquellos que pueden reducirse en forma razonable a
términos monetarios. Podemos encontrarnos con varios
objetivos que son importantes para una empresa, distintos a la
maximización de los beneficios o a la minimización
de costos, entre ellos podemos mencionar:

• Minimización de riesgos de
  perdidas

• Maximización de la seguridad,

• Maximización de las ventas;

• Maximización de la calidad del
  servicio.

• Minimización de la fluctuación
  cíclica de la empresa

• Minimización de la fluctuación
  cíclica de la economía,

• Maximización del bienestar de los
  empleados,

• Creación o mantenimiento de una imagen
  pública conveniente.

Cabe destacar que los análisis económicos
sólo funcionan para aquellos objetivos o factores que
pueden reducirse a términos monetarios. Los resultados de
estos análisis deben ponderarse con otros objetivos o
factores no monetarios (irreducibles), antes de tomar una
decisión final.

Clasificación de las
inversiones:

Las inversiones se pueden clasificar de la siguiente
manera:

Según su función:

• 1. Inversiones de renovación o
  reemplazo

• 2. Inversiones de expansión

• 3. Inversiones estratégicas

• 4. Inversiones de modernización o
  innovaciones

Según el sujeto:

• 1. Inversiones efectuadas por el
  Estado

• 2. Inversiones efectuadas por
  particulares

Según el objeto:

• 1. Inversiones reales

• 2. Inversiones financieras

Carteras de
inversión

La cartera de inversión implica la
selección de un conjunto de inversiones (la cartera) con
base en los resultados esperados, los riesgos asociados con las
inversiones y la utilidad del inversionista.

Markowitz empleó la variación de la
recuperación obtenida como un sustito del riesgo. Supuso
que el objetivo del inversionista era la maximización de
la utilidad esperada, en donde la utilidad esperada se expresa
como una función del valor esperado y la variación
de la recuperación.

El rendimiento de una cartera del inversionista durante
un intervalo dado, es igual al cambio en valor de la cartera
más cualquier distribución recibida de la misma, y
expresada como una fracción del valor inicial de la
cartera.

Análisis de la cartera.

Una vez establecida las condiciones de crédito
que se ofrecerán, la empresa tiene que evaluar a los
solicitantes de crédito y considerar las posibilidades de
una cuenta incobrable o un pago lento. El procedimiento de
análisis incluye tres pasos:

• 1. Obtener información del
  solicitante a través de:

• Estados financieros

• Clasificación e informe de
  crédito

• Comprobación con bancos y referencias de los
  mismos

• Verificación mercantil (con otros
  proveedores)

• Experiencia de la empresa con el cliente

• 2. Analizar la información para
  determinar el valor del crédito del
  solicitante

• Análisis de estados financieros mediante
  métodos más apropiados determinando liquidez,
  rentabilidad, rotación de cartera de cliente, capital
  de trabajo, etc.

• En caso de ser una persona, analizar los ingresos
  contra sus egresos verificando si existe la capacidad de
  pago

• Análisis del proyecto de ventas y otros
  aspectos de la empresa

• Verificar la capacidad moral del cliente para
  cumplir con sus obligaciones

• 3. Tomar la decisión del
  crédito, esta establece si se le otorga el
  crédito y cuanto debe ser el importe
  máximo:

• Una vez efectuado el análisis se determina si
  se le otorga el crédito o no.

• Se le puede otorgar un crédito pequeño
  y conforme se tenga experiencia con el cliente irlo
  aumentando

• Se pude establecer una línea de
  crédito (como tarjetas de crédito).

Presupuesto de
capital de inversión y análisis de
inversiones

El presupuesto de capital se define como la serie de
decisiones mediante unidades económicas individuales que
se refieren a cuanto y donde se obtendrán y gastaran los
recursos pare el uso futuro, en particular en la
producción de bienes y servicios futuros. El ámbito
del presupuesto de capital abarca:

1. Como se adquiere el dinero y cuales son sus
fuentes.

2. Como se identifican y evalúan las
oportunidades individuales de proyectos de capital (y la
combinación de oportunidades)

3. Como se establecen los requerimientos mínimos
de conveniencia

4. Como se hacen las selecciones del proyecto final,
y

5. Como se conducen las revisiones
postmortem.

El aspecto central del presupuesto de capital y en
realidad de todos los análisis financiaros – consiste en
tomar decisiones que maximicen el valor de la empresa. El proceso
de presupuesto de capital ha sido diseñado para responder
a dos preguntas:

1) Dentro de un conjunto de inversiones mutuamente
excluyentes, ¿cuales deberían seleccionarse? y 2)
¿cuantos proyectos deberían aceptarse?

Criterios alternativos pare categorizar. Un panorama
generalEn la literatura y en la práctica se pueden
encontrar nueve criterios principales para la asignación
de categorías. En primer lugar presentaremos un panorama
general de ellas a efecto de demostrar sus interrelaciones. Los
nueve criterios son los siguientes:1. Periodo de
recuperación del efectivo (PB)2. Periodo de
recuperación del efectivo descontado (DPB)3. Tasa contable
de rendimiento (ARR)4. Valor presente neto (NPV)5. Tasa interna
de rendimiento (IRR)6. Valor terminal neto (NTV)

7. Rendimiento del costo de oportunidad (OCR)8.
Índice de rentabilidad (PI)9. Tasa de rendimiento a
perpetuidad (PRR)

Decisiones de
inversión bajo incertidumbre

Incertidumbre:

Cuando sólo conocemos aproximadamente el valor
que tomarán una variable, pero desconocemos con que nivel
de probabilidad, estamos en un contexto de incertidumbre. Se
ignoran las probabilidades de que se produzcan los diversos
estados naturales. Estos problemas surgen cuando no existen
pautas que permitan calcular las probabilidades de que ocurran
los estados naturales, ya sea por falta de experiencia pasada o
porque es imposible proyectarla hacia el futuro.

Análisis de la incertidumbre

En una situación de incertidumbre, no sólo
es importante hacer predicciones para evaluar una
inversión y decidir si rechazarla o no, sino para poder
tomar cursos de acción complementarios que reduzcan las
posibilidades de fracaso.

Un medio de reducir la incertidumbre es obtener
información antes de tomar la decisión.
Información acerca del mercado. Otra alternativa es
aumentar el tamaño de las operaciones, como es el caso de
las compañías petroleras que asumen menos riesgos
al perforar 50 pozos de petróleo que al perforar
uno.

Análisis
de inversiones en condiciones de
inflación

Si los flujos de efectivo en una comparación
económica de alternativas se consideran afectados por la
inflación a una misma tasa, es posible no tomar en cuenta
la inflación en los estudios antes de impuestos. En los
casos donde todos los ingresos y todos los gastos no tienen
inflación en la misma tasa, esto provoca diferencias en la
conveniencia económica entre las alternativas y debe
tomarse en cuenta. Cuando no se incluyen los efectos de la
inflación en los estudios de ingeniería
económica, puede producirse una elección
errónea entre las alternativas que compiten.

La inflación podrá afectar de tress formas
distintas a nuestra inversión:

1ª La inversión es independiente de los
flujos de netos de caja

En este caso los flujos netos de caja se mantienen
constantes. Es el caso de las inversiones donde los flujos de
cobros y pagos se han fijado mediante un contrato.

2º La tasa de inflación afecta por igual
a los distintos flujos de cobros y pagos.

Se trata del caso más habitual, decidimos
realizar una inversión pero nos encontramos con que la
inflación juega en nuestra contra pues no hemos fijado ni
nuestros cobros ni nuestros pagos a través de un
contrato.

3º La inflación afecta de una forma
distinta a la corriente de cobros que a la de
pagos.

Este es el caso más habitual; en muchas ocasiones
la empresa se encuentra con que no todo el efecto de la
inflación en sus compras lo puede trasladar a sus ventas,
bien en su importe bien en el momento de producirse el incremento
de costes.

Decisiones de
inversión con riesgo

Riesgo:

Cuando las variables no toman un único valor sino
varios, pero la probabilidad de ocurrencia de esos valores es
exactamente conocida, nos encontramos en un contexto de
riesgo.

Se da cuando existe cierto numero de estados naturales
cuyas probabilidades de que se produzcan son conocidas por quien
toma las decisiones. Esta clase de decisión o acuerdo se
denomina toma de decisiones en estado de riesgo. Un ejemplo
típico son los riesgos climáticos en agricultura,
capaces de tratarse probabilísticamente dentro de cierta
área o nivel de referencia.

Cuando hablamos de riesgo, tenemos en cuenta dos
factores muy importantes: las características de una
empresa o empresario y la faz subjetiva del factor riesgo. Hay
empresarios que son más arriesgados que otros; como
consecuencia de ello, la definición de objetivos de la
empresa y la forma de encarar la actividad va a estar seriamente
condicionada por la actitud que tiene el individuo frente a
determinados riesgos.

Análisis del riesgo:

Consiste en un manejo de tipo analítico para
tratar el problema a partir del conocimiento de las
distribuciones de probabilidad de las diferentes variables
involucradas y de manera que se pudiera determinar la
distribución final de un indicador como el Valor Presente
Neto o la Tasa Interna de Rentabilidad.

El crecimiento
empresarial y las inversiones

La situación económica hasta ahora
había ayudado a consolidar las entidades bancarias, sin
embargo, la próxima década será 'mas
difícil', ya que habrá que plantear nuevos retos,
uno de ellos será la subida de los tipos de
interés. Otro será la desaceleración del
crecimiento del crédito, debido a los altos niveles de
endeudamiento. El último desafío, son las
previsiones sobre precios y márgenes. Los grandes bancos
deben ser dinámicos, flexibles y cercanos al
cliente'.

El crecimiento del sector público está
basado en el gasto público, mientras que en el sector
privado viene dado por las inversiones productivas, sobre todo en
el área de las comunicaciones, donde ha habido un mayor
crecimiento [un 28%, según el BCV], debido a la demanda
producida por la mayor liquidez que hay en la calle. El
crecimiento ha estado basado en el gasto público. Lo ideal
es tener un crecimiento sostenido basado también en la
inversión del sector privado. El aporte del sector privado
a este PIB es de un 9%. Para que el crecimiento sea sostenido, lo
ideal es que el aporte del sector privado esté entre el
30% y el 35%, lo que supone multiplicar por casi cuatro veces la
inversión privada actual. Venezuela es un país con
inmensos recursos, con gran potencial. Pero no le hemos dado
racionalidad al gasto público y no estamos creando las
infraestructuras necesarias que garanticen una estabilidad a
largo plazo.

Cualquier compañía para poder sobrevivir
debe tener alguna ventaja competitiva sobre las demás,
para eso se utiliza como herramienta básica para
diagnosticar la ventaja competitiva la cadena de
valor.

• Crecimiento externo

2. Crecimiento interno

3. Crecimiento cero

Estrategias De Crecimiento
Empresarial

Estrategias de expansión: son aquellas
dirigidas hacia el desarrollo de los productos y mercados
tradicionales de la empresa.

Estrategias de diversificación: son
aquellas que pretende crecer a través de la
introducción de un nuevo producto en un nuevo
mercado.

Estrategia de diversificación simple o de
reforzamiento

Diversificación o desarrollo
horizontal

Integración Vertical

Estrategias de Diversificación concéntrica
(relacionada)

Se basa en saber aprovechar la empresa su experiencia
técnica, comercial, etc.

Estrategias de Diversificación conglomeral (no
relacionada)

Se produce cuando la empresa actúa en productos y
mercados totalmente diferentes a su campo de actividad
principal.

Estrategias de Innovación

Potenciar el lanzamiento de nuevos productos, la venta
de tecnología, la independencia técnica respecto a
otras empresas y países, etc.

Interrelación de las decisiones de
inversión y de financiamiento

Las decisiones de inversión siempre tienen
efectos derivados sobre la financiación, los efectos son
irrelevantes y al menos poco importantes. Donde no se paguen
impuestos, costos de transacción u otras imperfecciones
del mercado, únicamente la decisiones de inversión
afectarían al valor de la empresa.

Las decisiones de inversión son tan importantes
para la empresa en particular, como para la economía en
conjunto. Las decisiones de inversión son aplicables a la
evaluación de los desembolsos capitalizables de la empresa
(beneficios realizables en un período mayor a un
año); y las mismas deben tomarse mediante una
evaluación concienzuda de los beneficios.

La financiación de las diferentes inversiones
dependerá en gran parte de los objetivos y el modelo de
desarrollo elegidos. Como ya se ha dicho, el gobierno financia en
la mayoría de los casos gran parte de la infraestructura,
influyendo en la investigación, el entrenamiento y el
apoyo de los servicios de divulgación, pero en el caso de
la financiación de empresas individuales, sean estas
grandes o pequeñas se necesitaran instituciones de
crédito especializadas. En muchos países
será posible reunir todos o gran parte de los fondos
necesarios acudiendo a fuentes internas. Un empresario que inicie
una empresa en gran escala puede ser capaz normalmente de obtener
los capitales necesarios por medio de los servicios de los bancos
nacionales, complementados, si es necesario, con la venta de
acciones privadamente o por suscripción
publica.

Inversiones
institucionales públicas y privadas

Se denomina inversionistas institucionales a aquellas
entidades financieras especializadas en la administración
del ahorro de personas naturales y jurídicas para su
inversión en valores por cuenta y riesgo de estas. Los
inversionistas institucionales actúan como grandes
inversionistas ya que administran y concentran recursos de un
gran número de pequeños inversionistas. Al
especializarse en la inversión y al administrar
volúmenes importantes de recursos, los inversionistas
institucionales tienen posibilidad de acceder a diversas y
posiblemente mejores alternativas de inversión y de
diversificar más eficientemente las carteras de valores,
que los inversionistas que actúan individualmente. La
principal característica de los inversionistas
institucionales es que las inversiones que realizan son
principalmente a mediano y largo plazo.

Los inversionistas institucionales son los bancos,
sociedades financieras, compañías de seguros,
entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos
autorizados por ley.  

Los fondos de pensiones son los inversionistas
institucionales más importantes y su administración
es ejercida por sociedades anónimas especiales, de objeto
exclusivo y deben contar con un patrimonio
mínimo.

Otro tipo de inversionistas institucionales son los
fondos de inversión, los cuales son un patrimonio
integrado por aportes de personas naturales y jurídicas
para su inversión en valores y bienes que la ley
permita.

Los inversionistas extranjeros que participan
activamente en nuestro mercado, a través de diferentes
mecanismos para ingresar sus capitales.

Los principales emisores de valores son las sociedades
anónimas abiertas, los bancos e instituciones financieras,
los fondos institucionales distintos a los Fondos de Pensiones, y
el Estado a través del Banco Central, la Tesorería
y el Instituto de Normalización Previsional
(INP).

Los bancos e instituciones financieras participan en el
mercado a través de la emisión de depósitos,
letras hipotecarias y bonos bancarios, entre otros. Las emisiones
bancarias se rigen, en general, por la Ley General de Bancos y
las normas de la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras (SBIF). 

Las sociedades anónimas pueden emitir
títulos de renta variable y títulos de renta fija.
La oferta pública de títulos de renta fija cuyo
plazo sea superior a un año, se efectúa mediante la
emisión de "bonos", y los de plazo menor a un año,
mediante pagarés u otros títulos de
crédito. 

Las sociedades y fondos institucionales que deseen
emitir y hacer oferta pública de sus valores, deben
previamente inscribirse e inscribir sus títulos en un
registro especial que para estos efectos lleva la
Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Las emisiones de
estas sociedades se rigen por las disposiciones de la Ley de
Mercado de Valores, de Sociedades Anónimas, por la ley de
cada uno de los fondos y por la normativa de la SVS.
 

Los intermediarios financieros o de valores
están compuestos por los corredores de bolsa, los agentes
de bolsa, los bancos e instituciones financieras y las bolsas de
valores.

La Ley del Mercado de Valores introduce el concepto de
fondo de inversión, que es el patrimonio común
autónomo, constituido por la captación de aportes
de personas naturales o jurídicas, denominadas
inversionistas, para su inversión en valores de oferta
pública, bienes y demás activos, por cuenta y
riesgo de los aportantes.

Los fondos de inversión participan en el mercado
de valores como inversionistas institucionales,
constituyéndose en un importante canal del ahorro hacia la
inversión. Asimismo, los fondos de inversión
constituyen una alternativa para aquellas personas que deseen
participar con sus ahorros en el mercado, permitiendo una mayor
accesibilidad al mismo.

¿Cómo se adoptan las
principales decisiones de inversión?

En la decisión de invertir se deben tener en
cuenta las siguientes fases:

• Identificación de las alternativas
  (proyectos) de inversión que se adaptan a la
  estrategia definida por la empresa. Una vez que se ha
  establecido la estrategia de la empresa se procede al
  desarrollo de la planificación estratégica que
  se concretará en varios proyectos. Los proyectos que
  se consideren aceptables y que pasan a la siguiente fase
  serán aquellos que se relacionen adecuadamente con la
  estrategia de la empresa.

• Diseño y evaluación.
  Organización y modelización de la
  información referente a cada proyecto en
  relación con los aspectos jurídico, contable,
  fiscal, técnico – social, comercial, económico
  – financiero. El informe sobre la viabilidad de cada proyecto
  permite concretar aquellas alternativas que pueden agruparse
  en programas de inversión y descartar aquellos
  proyectos que no resulten viables.

• Elección del mejor programa de
  inversión entre los diferentes programas a partir de
  las alternativas viables.

• Implantación, seguimiento y control. Para el
  programa de inversión elegido se desarrolla el
  presupuesto global, o general, que estará integrado
  por los presupuestos operativos (que facilitan la
  elaboración de la cuenta de resultados previsionales)
  y los presupuestos financieros (que determinan el balance de
  situación previsto y el cuadro de financiación
  previsional).

Decisiones de
inversión nacional y foránea, en el contexto
venezolano actual

En el año 99 hubo un manejo bastante cuidadoso en
el aspecto fiscal. Al año 2000 con los altos precios del
petróleo, el Gobierno no se lanzó a gastar, el
Gobierno hizo esfuerzos por ser conservador y el gasto
público en el año 99 no se incrementó de una
manera significativa. Esto se modifica radicalmente en el
año 2000, con los altos precios del petróleo. El
Gobierno confiado en altos precios del petróleo y
presionado políticamente por una sociedad que quiere
percibir actividad económica, empieza a gastar de una
manera que quizás no habíamos percibido desde
principios de los años setenta. Indudablemente ello va a
tener repercusiones a futuro.

Este incremento elevado del gasto, por un lado genera
optimismo en algunos empresarios, porque ven indudablemente -y
estoy de acuerdo con ello- que va a ocurrir un crecimiento
económico significativo hacia el último trimestre
de este año y el primer trimestre del año que
viene. Pero, por otro lado, los inversionistas que tienen una
visión un poco más a largo plazo, lo que perciben
es que nuevamente tenemos un Gobierno que está hipotecando
la economía venezolana, que el gasto se va a
institucionalizar de tal manera que cuando caigan los precios del
petróleo lo que va a haber es una enorme crisis fiscal al
estilo de otras que hemos tenido en el país, o a las
crisis fiscales tradicionales de otros países de
América Latina, que la sufrieron todos en los años
setenta.

Entonces, por un lado, en el sector privado hay
optimismo en el muy corto plazo, hay empresarios que ya se
están frotando las manos viendo que van a lograr disminuir
sus inventarios, aumentar sus niveles de producción, se va
a incrementar la utilización de capacidad instalada. Pero
por otro lado, las causas que lleven a esa situación, los
orígenes de la misma, lo que generan es mayor desconfianza
en el país. Esto se refleja inclusive el hecho de que a
pesar de que los precios del petróleo están en 34
dólares el barril, el riesgo-país medido por la
deuda venezolana y otros aspectos no ha mejorado
significativamente en los últimos meses. Venezuela sigue
siendo considerada un país muy riesgoso para las
inversiones, Venezuela sigue siendo considerada como un
país poco serio en el manejo de su política fiscal
y monetaria. La opinión de las empresas medidoras de
riesgo sigue siendo no positiva sobre Venezuela. Eso es reflejo
del hecho lo que se observa es un repunte temporal de la
economía y esto, por supuesto, no ayuda a las inversiones
que requieren un período de maduración.

Indudablemente el ahorro de los venezolanos, mientras
continúen las políticas inconsistentes, se va a
seguir realizando en divisas, no en bolívares, Mientras
eso sea así, las inversiones seguirán
fomentándose en Estados Unidos, en Chile, en Brasil y no
en Venezuela.

Análisis
de caso y problema

• 1. El método del valor presente
  neto

Se utiliza comúnmente en los negocios. Con este
método las decisiones se basan en el monto en el cual el
valor presente de una corriente de ingreso proyectada excede el
costo de una inversión.

Ejemplo: La compañía AROMA CACAO,
C.A. está considerando dos alternativas de
inversión. La primera cuesta US$ 30.000 y la segunda, US$
50.000. En la tabla siguiente se muestran las corrientes
previstas de ingresos anuales en efectivo.

Para escoger entre las alternativas A y B, encuentre
cuál tiene el valor presente neto más alto. Suponga
un costo de capital del 8%.

Alternativa A

3.993(factor de valor presente) x US$ 10.000 =
39.930

Menos el costo de la inversión =
30.000

Valor presente neto = US$ 9.930

Alternativa B

3.993(factor de valor presente) x US$ 15.000 =
59.895

Menos el costo de la inversión =
50.000

Valor presente neto = US$ 9.895

La inversión A es la mejor alternativa. Su
valor presente neto es superior al de la inversión B en
US$ 35.

• 1. Decisión de hacer a
  comprar

La compañía REIZ fabrica y vende
refrigeradores. Fabrica algunas de las partes de los mismos y
compra las demás. El departamento de ingeniería
cree que podría ser posible reducir costos fabricando una
de las partes que actualmente se compra por US$ 8.25 la unidad.
La firma utiliza 100.000 de esas partes al año. El
departamento de contabilidad compila la siguiente lista de costos
basada en los cálculos de ingeniería:

Los costos fijos se incrementarán en US$
50.000

Los costos de la mano de obra se incrementarán en
US$ 125.000

Se prevé que los gastos generales de la
fábrica, que actualmente asciende a US$ 500.000 anual, se
incrementarán en un 12%.

Las materias primas utilizadas para fabricar la parte
constarán US$ 6000.000

Según la información suministrada, la
compañía AROMA CACAO: ¿debe fabricar la
parte o seguir comprándola?

Solución:

AROMA CACAO debe seguir comprando la parte. Los costos
de fabricación superan el costo actual de compra en US$ 10
por unidad.

Conclusiones

1. La presentación del capital es un proceso de
evaluación y selección de las inversiones que
contribuyen a maximizar el beneficio de los propietarios de una
organización empresarial. Mediante las decisiones tomadas
para la inversión en activos corrientes, activos fijos u
otros activos se logran reducir costos, aumentar los
volúmenes de ventas, mejorar la calidad de los productos y
defender o aumentar los niveles de utilidad de la
empresa.

2. El proceso de presupuesto de capital se concibe como
una interrelación de etapas así:

. PRESENTACION DE LOS( PLANES O PROYECTOS: De gastos de
capital por personas de diferente nivel de la organización
para lograr un flujo de ideas que resultan ahorros de costos,
incremento de la productividad y aprovechamiento de oportunidades
del entorno.

. EL ANALISIS DE LOS DESEMBOLSOS: De capital se hacen
para( determinar la conveniencia de acuerdo con los objetivos
generales de la empresa y evaluar su rentabilidad.

. LA TOMA DE DECISIONES DE LOS DESEMBOLSOS DE CAPITAL DE
ACUERDO CON SU CUANTIA DETERMINA EL NIVEL DE LA
ORGANIZACIÓN EN QUE LA DECISION SE TOMA: Generalmente el
consejo directivo o la junta directiva aprueban los proyectos que
requieren desembolsos importantes mientras que los proyectos de
menor cuantía se delegan a niveles inferiores.. LAS
APLICACIÓN: Aprobado y financiado al plan propuesto se
realizan los desembolsos mayores se requiere un control mas
estricto.

. LA REVISION O CONTROL: Se hace en la etapa de
aplicación, revisando los resultados en la fase de
operaciones, la comparación de costos y beneficios reales
con los esperados es de vital importancia para hacer ajustes;
reducir costos, incrementar beneficios y hacer los cambios
necesarios.

3. La evaluación de una propuesta de
inversión se hace mejor con los métodos que tienen
en cuenta al valor de dinero en tiempo como el VPN el CAE y la
TIR. Los métodos como el periodo de recuperación y
los de retorno de la inversión son más contables y
no tiene en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.

Bibliografía

ARBOLEDA V German
Proyectos, formulación, evaluación y control.
Ediciones Toro, Cali 1985

BACA URBINA Gabriel Evaluación de
proyectos.Tercera Edición. Editorial Mc Graw Hill
México

BURBANO E Jorge Presupuesto Enfoque moderno de
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Editorial Mc Graw Hill

CONTRERA Marco Elías. Formulación y
evaluación de Proyectos. UNISUR, Bogotá
1997

GUTIERREZ Luís Fernando. Finanzas para
países en desarrollo. Editorial norma , Cali
1992

Autor:

Cortéz,
Beatríz

Brito, Aritzabeth

Díaz; Nancy

Medina; Neila

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

Profesor: Ing. Andrés Eloy
Blanco

Sección: T1

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, MAYO DE
2009