Análisis del riesgo y rendimiento de las inversiones de Charges Products

Junior Sayou, Analista Financiero de Charges Products, fabricante
de bancas de estadios, debe evaluar el riesgo y rendimiento de
dos activos, X y Y. la empresa esta considerando agregar estos
activos a su cartera diversificada. Para evaluar el rendimiento y
riesgo de cada activo, Junior reunio datos del flujo de efectivo
anual y los valores de inicio y fin de año de cada activo
durante los ultimos 10 años, de 1997 a 2006. la
investigacion de Junior sugiere que dos activos, en promedio
tenderan a desempeñarse en el futuro como lo han hecho
durante los ultimos10 años. Por lo tanto, confia en que el
rendimiento anual esperado se pueda estimar encontrando el
rendimiento anual promedio de cada activo durante los 10
años pasados. Junior cree que el riesgo de cada activo se
puede evaluar de dos maneras: por si solo y como parte de la
cartera diversificada de la empresa. El riesgo de los activos
aislados se puede encontrar utilizando la desviacion estandar y
el coeficiente de variacion de los rendimientos durante los
ultimos 10 años. El modelo de valulacion de activos de
capital (CAPM) se puede utilizar para evaluar el riesgo del
activo como parte de la cartera de activos de la empresa .
Aplicando algunas tecnicas cuantitativas sofisticas, Junior
estimo las betas de los activos X y Y de 1.60 y 1.10,
respectivamente. Ademas, encontro que la tasa libre riesgo es
actualmente de 7% y que el rendimiento de mercado es de
10%.

(Gp:) Pt – (Pt-1) + CT Pt-1 (Gp:) Kt = Kt = Tasa de
rendimiento anual Pt = Precio (valor) del activo en el tiempo T
Pt-1 = Precio valor del activo en el tiempo T-1 CT= Efectivo
(flujo) recibido a partir de la inversión anual en el
activo durante el periodo de T-1 a T A) Calcular la tasa de
rendimiento anual de cada activo en cada uno de los 10
años anteriores; y utilice esos valores para encontrar el
rendimiento anual promedio de cada uno durante el periodo de 10
días

(Gp:) 22.000 – 20.000 + 1.000 20.000 (Gp:) Kt 1997= (Gp:) =
(Gp:) 0.15 x 100 (Gp:) = 15% 21.000 – 22.000 + 1.500 22.000
Kt 1998= = 0.027 x 100 = 2.27% 24.000 – 21.000 + 1.400
21.000 Kt 1999= = 0.209 x 100 = 2O.95% (Gp:) 22.000 –
24.000 + 1.700 24.000 (Gp:) Kt 2000= (Gp:) = (Gp:) 0.0125 x 100
(Gp:) = -1.25% Calculando esto obtendríamos la tasa de
rendimiento anual durante el periodo mencionado es decir los diez
años anterior mente mencionado (Gp:) ACTIVO Desde 1997
hasta 2006

(Gp:) 20.000 – 20.000 + 1.600 20.000 (Gp:) Kt 1998= (Gp:) =
(Gp:) 0.08 x 100 (Gp:) = 8% 21.000 – 20.000 + 1.700 20.000
Kt 1999= = 0.135 x 100 = 13.5% (Gp:) 21.000 – 21.000 +
1.800 21.000 (Gp:) Kt 2000= (Gp:) = (Gp:) 8.57×10-2 x 100 (Gp:) =
8.57% Calculando esto obtendríamos la tasa de rendimiento
anual durante el periodo mencionado es decir los diez años
anterior mente mencionado (Gp:) 20.000 – 20.000 + 1.500
20.000 (Gp:) Kt 1997= (Gp:) = (Gp:) 0.075 x 100 (Gp:) = 7.5%
(Gp:) ACTIVO Desde 1997 hasta 2006

7,5 Rendimiento anual promedio de cada activo durante el periodo
anual de diez años. (Gp:) 111,39 (Gp:) 11,139 (Gp:) 11,984
(Gp:) 119,84 (Gp:) 9,6 (Gp:) 19,25 (Gp:) 13,75 (Gp:) 21,25 (Gp:)
13,91 (Gp:) 4 (Gp:) 9,13 (Gp:) 2,69 (Gp:) 13,63 (Gp:) 20 (Gp:)
13,8 (Gp:) 13,18 (Gp:) 8,57 (Gp:) 1,25 (Gp:) 13,5 (Gp:) 20,95
(Gp:) 8 (Gp:) 2,27 (Gp:) 15 (Gp:) ACTIVO Y % (Gp:) ACTIVO X %
(Gp:) 10 años (Gp:) 2006 (Gp:) 2005 (Gp:) 2004 (Gp:) 2003
(Gp:) 2002 (Gp:) 2001 (Gp:) 2000 (Gp:) 1999 (Gp:) 1998 (Gp:) 1997
(Gp:) AÑO (Gp:) 12 % (Gp:) 12 % (Gp:) Rendimiento (Gp:)
Rendimiento anual promedio

La desviación estándar lo que nos indica es el
riesgo que tiene el inversor a la hora de tomar la
decisión y este será comparado con el riesgo de las
Betas para tomar la decisión correcta . (Gp:)
Desviación estándar (RIESGO) (Gp:) ACTIVO
DESVIACIÓN ESTANDAR (Gp:) = 8.90 (Gp:) 9 % (Gp:) ACTIVO
DESVIACIÓN ESTANDAR (Gp:) = 2.92 (Gp:) 3 %

(Gp:) ACTIVO Y (Gp:) 1 (Gp:) 12 (Gp:) 25 (Gp:) 3 (Gp:) 9 (Gp:)
ACTIVO X (Gp:) Riesgo (Gp:) 12 ±3 12 ±9

EL COEFICIENTE DE VARIACIÓN NOS DA LA COMPARACIÓN
DEL RIESGO DE ACTIVOS CON RENDIMIENTOS ESPERADOS DIFERENTES
COEFICIENTE DE VARIACIÓN DE CADA ACTIVO DURANTE EL
PERIODODE 10 AÑOS 1997 – 2006 (Gp:) COEFICIENTE DE
VARIACIÓN (Gp:) = Desviación estándar de
cada activo (Gp:) = Rendimiento promedio anual

(Gp:) DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO ESPERADO (Gp:) 92,098
(Gp:) 17,325 (Gp:) 0,9 (Gp:) 19,25 (Gp:) 2006 (Gp:) 19,125 (Gp:)
0,9 (Gp:) 21,25 (Gp:) 2005 (Gp:) 3,6 (Gp:) 0,9 (Gp:) 4 (Gp:) 2004
(Gp:) 2,421 (Gp:) 0,9 (Gp:) 2,69 (Gp:) 2003 (Gp:) 18 (Gp:) 0,9
(Gp:) 20 (Gp:) 2002 (Gp:) 11,862 (Gp:) 0,9 (Gp:) 13,18 (Gp:) 2001
(Gp:) -1,125 (Gp:) 0,9 (Gp:) -1,25 (Gp:) 2000 (Gp:) 18,85 (Gp:)
0,9 (Gp:) 20,95 (Gp:) 1999 (Gp:) 2,04 (Gp:) 0,9 (Gp:) 2,27 (Gp:)
1998 (Gp:) 13.5 (Gp:) 0,9 (Gp:) 15 (Gp:) 1997 Rendimiento
Esperado (Gp:) ActivoX * Desviación E. (Gp:)
Desviación Estandar (Gp:) Activo X (Gp:) Medidas
Estadisticas

(Gp:) DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO ESPERADO

(Gp:) C. Utilice sus conclusiones de las partes a y b para
evaluar y explicar el rendimiento y el riesgo asociados con cada
activo. ¿Qué activo le parece preferible? Explique.
Se recomienda el activo “Y“ debido a que este tiene
el menor riesgo con un menor rendimiento. Por ende la
decisión de invertir en el Activo va a depender del perfil
del inversionista, si este es arriesgado o no. Si la empresa
compara los activos con base exclusiva en sus desviaciones
estándar, elegirá el activo Y ya que este posee o
presenta una desviación menor que el activo X (3% a 9%).
Sin embargo, si se comparan los coeficientes de variación
de activos, se descubre que la administración
cometería un error si aplicara el activo X.

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento
requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos
anuales promedio calculados en la parte a. El rendimiento
requerido del activo X es igual a los rendimientos anuales
promedios calculados en el activo X y el activo Y en la parte
“a”. El máximo rendimiento obtenido es 12% por
ambos métodos, es preciso destacar que la beta de un
determinado activo en el pasado es solamente una
estimación de cual puede ser su beta en el futuro, lo que
permite medir el riesgo y el rendimiento.

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento
requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos
anuales promedio calculados en la parte a. Rf = Tasa de
rendimiento libre de Riesgo. Km = Rendimiento de mercado,
rendimiento sobre la cartera de activos de mercado. bj =
Coeficiente o indice Beta del riesgo no diversificado ACTIVO
X

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento
requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos
anuales promedio calculados en la parte a. Rf = Tasa de
rendimiento libre de Riesgo. Km = Rendimiento de mercado,
rendimiento sobre la cartera de activos de mercado. bj =
Coeficiente o indice Beta del riesgo no diversificado ACTIVO
Y

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento
requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos
anuales promedio calculados en la parte a. El rendimiento
requerido del activo X es igual a los rendimientos anuales
promedios calculados en el activo X y el activo Y en la parte
“a”. El máximo rendimiento obtenido es 12% por
ambos métodos, es preciso destacar que la beta de un
determinado activo en el pasado es solamente una
estimación de cual puede ser su beta en el futuro, lo que
permite medir el riesgo y el rendimiento.

(Gp:) E. Compare y contraste sus conclusiones de las partes c y
d. ¿Qué recomendaciones le haría a
Júnior respecto de invertir en cualquiera de los activos?
Explique a Júnior por que es mejor utilizar las betas en
vez de la desviación estándar y el coeficiente de
variación para evaluar el riesgo de cada activo. Si la
empresa compara los activos con base a la parte a y d se obtiene
que el activo Y es el mayor rendimiento obtenido y con un menor
riesgo, por lo tanto se le recomendaría a Júnior
invertir en el activo Y ya que posee una menor desviación
estándar y rendimiento mayor, es preciso decir que la
decisión de inversión es tomada según el
perfil del inversionista ya el este puede ser un inversionista
clásico o inversionista común y es quien tomara la
opción de riesgo.

(Gp:) E. Compare y contraste sus conclusiones de las partes c y
d. ¿Qué recomendaciones le haría a
Júnior respecto de invertir en cualquiera de los activos?
Explique a Júnior por que es mejor utilizar las betas en
vez de la desviación estándar y el coeficiente de
variación para evaluar el riesgo de cada activo. Es mejor
utilizar las betas para evaluar el riesgo y el rendimiento de
cada activo ya que el modelo de asignación de precio del
activo de capital (MAPAC) emplea el coeficiente beta para
relacionar el riesgo de un activo relativo al mercado con el
rendimiento requerido del activo. La representación
grafica del modelo MAPAC es la línea de mercado de valores
(LMV), que se modifica con el tiempo en respuesta a expectativas
inflacionarias cambiante o cambios al riesgo del inversionista.
La inversión creciente al riesgo produce una
inclinación de la pendiente de la LMV, en tanto que el
cambio decreciente al riesgo reduce la pendiente de la LMV. El
coeficiente beta de una cartera es un promedio estimado de los
betas de los activos individuales que esta contiene.