Objetivos generales de la asignatura: Que el participante conozca
los principales aspectos tanto de la contabilidad como de las
finanzas e identifique donde puede usar la contabilidad, defina
la importancia del sistema de información contable, y
conozca la aplicación de ambas áreas en la rama de
la construcción, comprendiendo en que consiste el valor
del dinero, el control y el tipo de financiamiento y conocer sus
implicaciones fiscales. Duración del Módulo I: 48
horas, viernes de 17:00 a 22:00 hrs. Y sábados de 9:00
a.m. a 16:00 hrs. Enero 2006. Contabilidad y Finanzas
El por qué de la contabilidad Estados Financieros Registro
Contable y catálogo de cuentas Contabilidad de
Constructoras Disposiciones Legales y Fiscales Operaciones
Principales de Control Administrativo y Registro Contable
¿Qué son las finanzas? Sistema Financiero
Análisis e interpretación de estados financieros
Planeación y control financiero El valor del dinero en el
tiempo Introducción Interés simple e interés
compuesto Análisis del valor del dinero
Interpretación de estados financieros Análisis de
los Estados Financieros Fuentes de financiamiento Control
financiero Ámbito Fiscal de la empresa
Administración del Activo Fijo Financiamiento y Procesos
financieros Programa de Contabilidad y Finanzas Propuesto
Actual
El por qué de la contabilidad Historia de la contabilidad
Necesidad de la contabilidad en la toma de decisiones
Características de la información Principios
contables Usuarios de la información Como se integra la
situación financiera del negocio Estados Financieros
Balance General: Activo circulante (fondo fijo de caja chica,
bancos, inversiones en valores, cuentas por cobrar, inventarios);
activo fijo ( Inmuebles Maquinaria y equipo,
depreciación); activo diferido, otros activos,
¿cuánto debe mi negocio?, ¿con cuánto
participan los dueños en el negocio? Estado de Resultados
(¿cuánto ha ganado mi negocio?,
clasificación de los ingresos, cuánto me cuesta el
producto que vendo o el servicio que ofrezco,
clasificación de gastos y principales renglonres Registro
Contable Esquema de mayor Catálogo de cuentas de una
constructora Libros de contabilidad Contabilidad de Constructoras
Apreciación general de una constructora y
Organización de la misma Asignación de obra Forma
de operar Operación y control administrativo
Organización Disposiciones Legales y Fiscales
Introducción Requisitos de funcionamiento Pagos fiscales:
Impuestos, cuotas, derechos Temario:
¿Qué son las finanzas? Definición de
finanzas ¿Por qué debemos estudiar las finanzas?
Decisiones financieras de las familias Decisiones financieras de
las empresas Tipos de empresas El papel del especialista
financiero en una empresa Sistema Financiero ¿Qué
es el sistema financiero? El flujo de fondos Mercados financieros
Intermediarios financieros Principales organismos( SHCP, BANXICO,
BOLSA MEXICANA DE VALORES, CONDUSEF) Infraestructura y
regulación financiera Análisis e
interpretación de estados financieros Análisis de
razones Porcientos integrales Flujo de efectivo Método de
tendencias Estado de Origen y aplicación de recursos
Planeación y control financiero Análisis del punto
de equilibrio Gráfica del punto de equilibrio
Apalancamiento Administración del activo fijo El valor del
dinero en el tiempo Capitalización Valor presente y
descuento Anualidades Amortización de préstamos
Temario:
Encuadre
Toma de decisiones Características de la
información Necesidad de la Contabilidad Usuarios de la
información Repaso
1. Introducción a la Contabilidad
¿Dónde usar la contabilidad? Todos sepamos o no
contabilidad , llevamos un registro de lo que ganamos, de
nuestros gastos personales o de nuestros ahorros, lo cual
constituye una contabilidad rudimentaria o empírica.
Concepto de Entidad Es una unidad identificable que realiza
actividades económicas por la combinación de
recursos humanos, recursos naturales y capital, coordinados por
una autoridad que toma decisiones encaminadas a la
consecución de los fines para los que fue creada.
La contabilidad es aplicable a todo tipo de organización,
así pues, sirve a todo tipo de entidades. Por peculiar que
sea cualquier empresa, siempre tendrá necesidad de una
contabilidad
Diversos tipos de contabilidad Contabilidad (accounting). Rama de
la ciencia empresarial que estudia la manera de producir
información en términos cuantitativos acerca de los
resultados, costos y estructura financiera , es decir acerca de
la realidad económica pasada y presente de las unidades en
que se organiza la realidad económica: empresas,
organismos públicos, nación, etc. Contabilidad de
costos (cost accounting). Sistema interno de gestión que
estudia y determina los costos de fabricación de los
productos o de la realización de las actividades
económicas propias de la empresa. Contabilidad de
gestión (management accounting).Sistema de
información de ingresos y gastos con una
clasificación dirigida a medir la gestión e
independiente de los formatos del Plan General de Contabilidad.
Por ejemplo: rentabilidad por centro, línea de negocios,
productos, etc.l Contabilidad financiera (financial accounting).
Rama de la contabilidad que presenta la situación de una
empresa a partir de los bienes, derechos y deudas que posee,
expresados en términos monetarios. La información
que ofrece está principalmente destinada a su uso externo
por personas como proveedores, acreedores, clientes,
prestamistas, etc., aunque también es ampliamente
utilizada por directivos, propietarios y empleados de la propia
empresa. Esta rama también se llama externa o general.
Contabilidad nacional (national accounting). Sistema contable que
representa la actividad económica de una nación a
partir de sus niveles de producción, renta y gasto. Su
principal objetivo es proporcionar información a los
poderes públicos que les permita determinar la
política económica más adecuada. Diccionario
de Economía y Negocios (Arthur Andersen)
Diccionario de Economía y Negocios. Arthur Andersen Ed.
ESPASA FINANCIAR. Proporcionar los fondos necesarios para la
puesta en marcha, desarrollo y gestión de cualquier
proyecto o actividad económica. Los recursos
económicos obtenidos deben ser retornados durante el plazo
y retribuidos a un tipo de interés fijo o variable
previamente preestablecido, si bien los fondos propios de la
empresa constituyen otra fuente de financiación
1.1 Definiciones… Diccionario de Términos Financieros
Nacionales & Internacionales. Arturo Morales Castro. 1999.
Editorial Pac. FINANCIACIÓN Venta de nuevas acciones o
bonos por parte de una empresa para propósitos de
incremento de capital. FINANCIERO Dícese de aquella
persona que aporta dinero a una empresa o a un determinado
proyecto. También se les da ese nombre a las personas
relevantes en el mundo de la banca y las finanzas. FINANZAS Del
francés “finance”, que se deriva a su vez de
“finer” que significa pagar o finiquitar una deuda;
viene de la raíz latina “finis” que significa
fin o terminación de algo.
1.1 Definiciones… FINANZAS Es el estudio de la manera en que la
gente asigna recursos escasos a través del tiempo. Dos
características que distinguen las decisiones financieras
consisten en que los costos y los beneficios: 1) se distribuyen a
lo largo del tiempo y 2) ni los decisores ni los demás
suelen conocerlos anticipadamente con certeza. Las finanzas
constituyen una disciplina intelectual que se basa en tres
pilares: El valor del dinero en el tiempo, la valuación y
la administración del riesgo. Es la parte de la
economía que se encarga del estudio de los mercados del
dinero y de capitales, de las instituciones y participantes que
en ellos intervienen, las políticas de
capitalización de recursos y de distribución de
resultados, el estudio del valor temporal del dinero, la
teória del interés y el coste del capital Es el
estudio de los Mercados Financieros y la utilización de
los mismos con el fin de incrementar el valor de cualquier
empresa.
Diccionario de Economía y Negocios. 1999. ESPASA Siglo
XX1. FINANZAS (finance) Conjunto de bienes o recursos
económicos y dinero necesarios en la realización de
cualquier actividad. FINANZAS (finance) Área de la
economía que estudia el funcionamiento de los mercados de
dinero y capitales, las instituciones que operan en ellos, las
políticas de captación de recursos, el valor del
dinero en el tiempo y el coste del capital. FINANZAS (finance) En
un sentido estricto, Hacienda Pública, Tesoro
Público, Erario; por ejemplo, Ministerio de
Economía y Finanzas.
1.2 Clasificación de la finanzas ¿Qué son
las finanzas? FINANZAS. Disciplina que se ocupa de
“determinar el valor” y tomar decisiones. La
función primordial de las finanzas es asignar recursos, lo
que incluye adquirirlos, invertirlos y administrarlos. Son tres
las áreas principales de las finanzas:
administración financiera, inversiones, y mercados e
intermediarios financieros.
Decisiones de Inversión (Activos) Decisiones de
Financiamiento (Pasivos y capital) Decisiones Gerenciales
Inversiones Valores financieros Administración Financiera
Áreas de Finanzas Mercados e Intermediarios
Financieros
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. Área de las finanzas que
aplica principios financieros dentro de una organización
para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una
administración correcta de los recursos. DECISIONES DE
INVERSIÓN. Decisiones relativas al activo, lado izquierdo
del balance general de la compañía, como la
decisión de ofrecer un nuevo producto. DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO. Decisiones relacionadas con el pasivo y el
capital de los accionistas, lado derecho del balance general de
la compañía, como la decisión de emitir
bonos. DECISIONES GERENCIALES. Decisiones relacionadas con el
funcionamiento de la compañía, como las decisiones
de tamaño, de crecimiento y de los salarios de sus
empleados.
INVERSIONES. Área de las finanzas que estudia los valores
financieros, como acciones y bonos, desde el punto de vista del
inversionista. Esta área se ocupa de la decisión de
financiamiento de la compañía, pero desde el otro
lado de la transacción. MERCADOS DE CAPITAL. Mercados en
los que se compran y venden valores financieros. INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS. Compañías que compran valores
financieros y los pagan emitiendo obligaciones contra sí
mismos (sus propios valores financieros).
La ciencia de las finanzas Las finanzas son una ciencia. Y, al
igual que otras ciencias, tiene conceptos, principios y
teorías fundamentales. Una herramienta importante de la
ciencia es el modelado. El modelado es un método para
describir la realidad. Muchos de nuestros modelos de finanzas son
modelos matemáticos. El beneficio primordial en usar un
modelo matemático es su precisión para especificar
relaciones. Las relaciones dentro de un modelo se establecen por
diversos métodos. Un método es la estimación
empírica. Por ejemplo, es común que una
compañía calcule las ventas futuras de un producto
nuevo empleando las ventas observadas en el pasado durante la
investigación de mercado. Otras relaciones se especifican
por un contrato, como el pago de préstamos según el
convenio respectivo.
Las finanzas y la contabilidad En finanzas a menudo se utiliza
información contable. La diferencia fundamental entre las
finanzas y la contabilidad es el enfoque o punto de vista. La
contabilidad generalmente tiene una perspectiva histórica.
Su principal propósito es rendir cuentas de actividades
pasadas. En un marcado contraste, el énfasis de las
finanzas hacia el hecho de determinar valor y tomar decisiones,
se enfoca decididamente hacia el futuro. Aprovechando la
perspectiva contable, que nos pone en la posición actual,
las finanzas se concentran en las implicaciones para el futuro.
En las finanzas se hacen preguntas como: ¿qué
hacemos ahora?, y ¿a dónde vamos a partir de
aquí?
1.3 Caso de estudio: Propiedad, control y riesgo Consideremos el
siguiente relato ficticio de la compañía fabricante
de automóviles de Henry Ford. Inicio Henry comenzó
con la idea de fabricar un automóvil que estuviera al
alcance de un gran número de personas. Empleando su propio
dinero compró materia prima, construyó un
automóvil él solo y lo vendió a un cliente
satisfecho, obteniendo una utilidad. Henry reinvirtió el
dinero de la venta, compró más materia prima e hizo
más automóviles. La figura 1.1 muestra el primer
balance general de Henry. Observe que siempre debe cumplirse la
igualdad básica del balance general Total de activos =
Pasivos + Capital de los accionistas
Figura 1.1 Balance general al inicio de la compañía
ficticia de Henry Ford. Observe también que la
decisión de financiamiento está representada por el
lado derecho del balance general.
Henry aportó todo el financiamiento él mismo. (Por
lo tanto, el pasivo y el capital de los accionistas consiste
exclusivamente en el capital de Henry, CH.) Henry también
es el gerente de la compañía. De hecho, hasta
aquí, además de los proveedores y los clientes
Henry es la única persona que interviene directamente en
la compañía.. La motivación principal de
Henry era hacer dinero. Pero, ¿qué sucede si la
compañía no tiene éxito? Es decir,
¿qué sucede si Henry no puede vender sus
automóviles y obtener utilidades? Tarde o temprano, Henry
se quedaría sin dinero. En ciertas circunstancias,
entonces, Henry puede perder el dinero que invirtió, pero
nadie más perderá nada. En este punto inicial,
queremos destacar tres cosas: primero, Henry tiene propiedad
exclusiva de la compañía y de sus activos. Segundo,
Henry tiene control total de la compañía y de sus
activos (dentro de los límites legales). Tercero, Henry
corre todo el riesgo que representa la inversión en la
compañía.
Deuda Construir un automóvil a la vez estaba bien, pero a
Henry se le ocurrió que, si pudiera comprar más
materia prima en cada pedido, podría ahorrar dinero en
fletes. Henry (y, por tanto, la compañía) no
tenía suficiente dinero para hacer pedidos tan grandes,
así que acudió a un banco y pidió prestado
dinero. Él prometió pagar con las ganancias que
obtendría de la venta de automóviles en el futuro.
La figura 1.2 muestra el balance modificado de la
compañía de Henry. Figura 1.2 Balance general
modificado para la compañía de Henry, justo
después del préstamo bancario.
Observe que el financiamiento de la compañía -su
estructura de capital- ahora consiste en dos partes. (Usamos
TA’ para representar el pasivo más el capital de los
accionistas para hacer hincapié en que la igualdad
básica del balance general siempre debe cumplirse.) Las
dos partes del nuevo financiamiento de la compañía
son deuda y capital. El capital representa propiedad, mientras
que la deuda es una obligación legal por dinero que se
pidió prestado. Como único accionista (o tenedor de
acciones o el que tiene una participación de las
acciones), Henry sigue teniendo propiedad exclusiva de la
compañía y de sus activos. Henry también
mantiene el control directo de la compañía y de sus
activos porque es el gerente de la compañía. Sin
embargo, ahora Henry está restringido por las obligaciones
del préstamo bancario. Su compañía tiene la
obligación de pagar intereses por el préstamo y de
restituir el dinero que pidió prestado. El banco se ha
convertido en una parte depositaria de la compañía
de Henry.
Igual que sucede con Henry, la motivación principal del
banco para efectuar este préstamo era para ganar dinero.
Por esta razón, Henry aceptó pagar intereses
además de restituir el préstamo. Pero,
¿qué sucede ahora si la compañía
fracasa? Esto es, ¿qué tal si Henry no puede vender
sus automóviles obteniendo utilidades? En ciertas
circunstancias, la compañía podría no tener
suficiente efectivo para pagar al banco todo lo que debe. En
vista de esta posibilidad, el banco está corriendo cierto
riesgo, pero ¿cuánto riesgo? Si las cosas salen
mal, aunque el banco no reciba todo lo que se le debe, es posible
que reciba algo, mientras que Henry habrá perdido todo el
dinero que invirtió. Si las cosas salen bien y la
compañía tiene éxito, el banco sólo
recibirá la restitución del préstamo
más los intereses prometidos, mientras que Henry se
quedará con todo el “ingreso neto excedente”:
todo lo que exceda la cantidad prometida al banco. Por tanto, a
Henry le va peor que al banco en una situación
desfavorable y mejor que al banco en una situación
favorable. Por lo tanto, Henry está corriendo un riesgo
mayor que el banco. Además, el banco debe confiar en que
Henry actuará de manera responsable y no huirá a
Sudamérica sin pagar su deuda.
Es evidente que la situación es más compleja para
la compañía que cuando inició sus
operaciones, ya que todo el financiamiento provenía de
Henry. Determinar el valor de los derechos exigibles sobre la
compañía es más difícil. Las
decisiones de la compañía son más complejas
porque afectan a más depositarios. Repasemos la
situación actual: primero, Henry conserva la propiedad
exclusiva de la compañía. Segundo Henry
todavía controla los activos de la compañía,
pero está restringido por las obligaciones del
préstamo bancario. Tercero, el banco ahora corre con una
parte del riesgo. Cuarto, Henry corre con todo el riesgo residual
(remanente), que es la mayor parte del riesgo de la
compañía.
Empleados Después de un tiempo, Henry recibe un
número aún mayor de pedidos; tan grande, de hecho,
que le tomaría más tiempo del que le queda de vida
para construir esos automóviles -y llegan más
pedidos cada día. Para surtir los pedidos, Henry contrata
algunos empleados. Aunque el balance no cambia, la
compañía de Henry ahora tiene ciertas obligaciones
implícitas con sus empleados. Por ejemplo, sus empleados
se molestarían si la compañía no pagara sus
salarios a tiempo. Asimismo, los empleados tienen ciertas
obligaciones implícitas con la compañía. Por
ejemplo, un empleado no debe utilizar una cuenta de gastos para
beneficio personal. Por lo tanto, aunque ni el balance general ni
la propiedad de la compañía han cambiado, el
control de Henry sobre los activos de la compañía
está sujeto a restricciones adicionales.
Accionistas múltiples La demanda de los automóviles
de Henry sigue creciendo. Ahora, aunque Henry tiene empleados
para construir los automóviles que necesita para surtir
los pedidos atrasados, vuelve a faltarle dinero para comprar
materias primas. Henry acude al banco, pero éste se niega
a prestar más dinero. En pocas palabras, el banco le
informa que no quiere arriesgarse con un préstamo
más grande. El banco sólo estará dispuesto a
prestar más, si Henry aporta más dinero él
mismo. Sin embargo, Henry no tiene más dinero; todo lo que
tenía está invertido en la compañía.
Entonces, el banco le aconseja a Henry que obtenga financiamiento
por participación, y Henry lo hace. Henry vende acciones
de su compañía a nuevos accionistas o propietarios
de capital. Además, Henry crea un consejo directivo. La
figura 1.3 muestra el nuevo balance general de la
compañía.
¿Cuál es la situación actual de Henry y su
compañía? Primero, la compañía ya no
es propiedad exclusiva de Henry; tiene otros acionistas que
también son, en parte, dueños. Segundo, aunque
Henry sigue siendo el gerente y tiene control sobre los activos
de la compañía, ahora está sujeto a
más restricciones. Además de las obligaciones con
el banco y con los empleados, Henry tiene la obligación de
actuar pensando en lo que más conviene para los
demás accionistas. Figura 1.3 Balance general modificado
de la compañía de Henry, justo después de
emitir acciones al público en general
Tercero, el banco sigue corriendo con una parte del riesgo de la
compañía. Cuarto, Henry ya no corre con todo el
riesgo residual de la compañía. Ahora, él y
los nuevos accionistas, o propietarios de capital, comparten el
riesgo residual de la compañía en proporción
directa al número de aciones que cada persona posee.
Tomemos también un momento para considerar la
motivación de los nuevos accionistas para hacer esta
inversión. Al igual que en el caso de Henry y del banco,
lo que buscan es hacer dinero. Como sucede con Henry, cuanto
más dinero haga la compañía, más
dinero harán los propietarios del capital (en
proporción con el número de acciones que cada uno
posee). Dado que todos los accionistas, incluyendo a Henry,
tienen la misma motivación, podría parecer que
todos sus intereses son idénticos, pero no es así.
Henry es el único propietario de capital que tiene control
directo sobre los activos de la compañía. Por
tanto, los demás accionistas tienen que confiar en que
Henry actuará pensando en sus intereses y no, por ejemplo,
en pagarse un salario desproporcionadamente grande.
Cesión del control Ha pasado tiempo, y la
compañía de Henry está operando con mayor
éxito que antes. No obstante, Henry ya está cansado
de tantos años de trabajo; ha decidido retirarse y vivir
de las utilidades de su inversión. Para esto, Henry
contrata empleados especiales, gerentes, para que dirijan la
compañía. Al igual que con los otros empleados, la
contratación de gerentes no cambia el balance general. Sin
embargo, este cambio es muy importante: Henry ya no tiene control
directo sobre la compañía y sus activos. Los
gerentes ahora controlan los activos de la
compañía, y Henry se convierte en un solo
accionista más. En particular, debe confiar en que los
gerentes dirigirán la compañía para su
beneficio, así como los otros accionistas confiaron en
él.
Ahora la compañía de Henry se ha convertido en una
corporación muy grande y compleja. Al principio, el lado
derecho del balance general era muy sencillo: el total
consistía únicamente en el capital de Henry. Ahora
este lado del balance es complejo, y en él intervienen
contratos tanto explícitos como implícitos entre
los interesados. Cada cambio ha creado un aumento en la
posibilidad de que haya conflicto de intereses entre los
distintos accionistas. Por ejemplo, consideremos un accionista
que no tiene control directo sobre los activos de la
compañía. Este accionista podría estar
dispuesto a poner a la compañía en alto riesgo para
tener la oportunidad de obtener un rendimiento elevado, ya que
tiene otros activos y puede “darse el lujo” de correr
el riesgo. Hagamos un contraste de este accionista con el gerente
de la compañía. El gerente tiene control directo
sobre los activos, pero el riesgo de la compañía lo
afecta de diferente manera. Si la compañía quiebra,
el gerente puede perder su empleo. Por esta razón, es
posible que el gerente limite el riesgo de la
compañía, pasando incluso por alto inversiones cuyo
rendimiento potencial es muy elevado.
1.4 Modelos financieros de una compañía El modelo
de vehículo de inversión El modelo de
vehículo de inversión es el enfoque más
fundamental de la compañía; se ilustra en la figura
1.4, junto con las tres áreas principales de las finanzas.
Figura 1.4 El modelo de vehículo de inversión de la
compañía y las tres áreas principales de las
finanzas. EL MUNDO MERCADOS FINANCIEROS INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS INVERSIONISTAS Intercambios de dinero y activos
reales Intercambios de dinero y activos financieros Tres
áreas princi- pales de las finanzas: Administración
financiera Mercados e interme- diarios financieros Inversiones LA
COMPAÑÍA Decisiones de Decisiones de
inversión financiamiento de la compañía de
la compañía
Los inversionistas aportan fondos (financiamiento) a cambio de
valores financieros. Por ejemplo, un bono proporciona una serie
específica de pagos en efectivo a su titular (quien
pagó previamente dinero para adquirir el bono). Hemos
identificado los dos tipos básicos de valores financieros:
capital y deuda. El capital es propiedad de la
compañía, y por lo regular está representado
por acciones comunes. Una persona que posee todas las acciones
comunes es dueña de la compañía. La deuda es
una obligación legal para efectuar pagos futuros
convenidos por contrato, identificados como intereses y como
restitución del principal (el importe original de la
deuda). Los acreedores han prestado dinero a la
compañía, y no pueden reclamar propiedad con tal de
que la compañía cumpla con sus obligaciones de
pago. Es entonces cuando la compañía controla el
uso de fondos.
El modelo de contabilidad Las decisiones de inversión de
la compañía atañen al lado del activo, y las
decisiones de financiamiento atañen al lado del pasivo y
el capital de los accionistas. Muchas políticas operativas
y financieras cotidianas (decisiones gerenciales) pueden verse
también en el balance general, así como en el
estado de resultados y en el estado de flujo de efectivo. Una
ventaja del modelo de contabilidad es que está altamente
integrado, y muestra cómo embonan las piezas de la
compañía. Otra ventaja es que la contabilidad es
muy conocida, por lo que este modelo facilita la
comunicación. No obstante, el modelo de contabilidad tiene
sus desventajas. Una desventaja importante es el punto de vista
de la contabilidad primordialmente histórico. Una buena
parte de la información que sirve para tomar decisiones,
simplemente no se encuentra en el sistema de contabilidad. Aunque
el enfoque contable es importante y a menudo útil, en
muchos casos es insuficiente por sí solo para muchas
decisiones corporativas.
Figura 1.5 El modelo contable de la compañía
Efectivo Títulos negociables Cuentas por cobrar
Inventarios Activo circulante Cuentas por pagar Deuda corriente
Pasivo actual LA DECISIÓN DE INVERSIÓN ACTIVOS LA
DECISIÓN DE FINANCIAMIENTO PASIVO Y CAPITAL DE LOS
ACCIONISTAS Capital de trabajo neto Diferencia entre activo
circulante y pasivo actual Deuda bancaria a largo plazo Bonos
Pasivo a largo plazo Acciones comunes Utilidades retenidas
Capital de los accionistas Activo fijo tangible Activo fijo
intangible Total de activo fijo Total de activo = Pasivo y
capital de los accionistas Corto plazo Largo plazo =
El modelo de serie-de-contratos Este modelo es un refinamiento
del modelo de vehículo de inversión. Parte de este
último, pero reconoce imperfecciones que pueden surgir en
los contratos (relaciones) entre la compañía y sus
depositarios. La figura 1.6 muestra muchos de los principales
depositarios de una compañía. Los contratos que
intervienen en este modelo son tanto implícitos como
explícitos. Los contratos explícitos pueden
celebrarse con inversionistas, como los tenedores de bonos y los
acreedores, y en ellos la compañía se compromete a
pagar a los inversionistas cantidades específicas de
dinero en fechas futuras especificadas. Estos contratos incluyen
también asuntos como garantías vigentes de
productos previamente vendidos, pago de liquidación de
empleados despedidos y obligaciones para el pago de pensiones.
Existen contratos implícitos para ser honestos y revelar
información pertinente. Los empleados tienen contratos
implícitos para hacer su mejor esfuerzo. Los gerentes
tienen contratos implícitos con los accionistas para
actuar pensando en lo que mejor conviene a éstos.
ESTA PRESENTACIÓN CONTIENE MAS DIAPOSITIVAS DISPONIBLES EN
LA VERSIÓN DE DESCARGA