Análisis de estados financieros

Aplicaciones y
limitaciones del análisis de EF
tradicionales

Evolución

• Sus orígenes se remontan a la 2ª mitad
  del s. XIX.

• Su aplicación de forma sistemática
  viene determinada por 2 hechos

• La consolidación del concepto de empresa con
  una clara diferenciación entre dirección y
  propiedad

• La necesidad de las instituciones financieras de
  evaluar el riesgo ante la demanda creciente de recursos por
  parte de las empresas

• A partir de la 1ª década del s. XX
  comienza a utilizarse el denominado método
  científico: el análisis por ratios

• Constituye una de las materias que tratan sobre la
  toma de decisiones

• Su objetivo básico es proporcionar datos
  útiles sobre la empresa a los que tienen q tomar
  decisiones

• Su manifestación mas característica es
  el análisis por ratios

Características:

• Ha evolucionado poco

• Disciplina poco normalizada

• Se aplica a empresa diversas con objetivo
  diferenciados

• Tiene que utilizar métodos q se adapten a
  necesidades especificas

• No se puede hablar de un análisis finan de
  uso generalizado

Limitaciones

• El análisis finan tradicional se enfrenta con
  algunos problemas q pueden desvirtuar las conclusiones
  obtenidas

• Las limitaciones pueden proceder:

• De los datos disponibles

• De los problemas que plantea la elección de
  las variables representativas del aspecto
  analizado

Limitaciones relativas a los datos

• Un aspecto básico es la definición de
  los datos a utilizar y su validez para el análisis
  planteado

• Nos encontraremos con dos tipos de problemas,
  relativos a la información disponible:

Respecto a los estados contables

• Estos son producto de la aplicación de
  criterios valorativos que no son los mas adecuados para las
  circunstancias económicas del entorno

• Esto genera diferencias importantes entre resultado
  contable y económico que se traducen en problemas
  técnicos complejos para el análisis

Respecto a las estadísticas
disponibles

• Son escasas, se obtienen con retraso y la
  valoración a coste histórico no permite la
  comparación

Limitaciones relativas a las variables

• El análisis financiero puede perseguir
  diversos objetivos

• Se aplica a los EF de una empresa en la que los
  diferentes aspectos de su actividad están
  íntimamente conexionados

• Podemos diferenciar dos tipos de limitaciones
  relativas a las variables:

Respecto a la elección de una variable
representativa

• El primer problema es seleccionar el indicador o
  indicadores mas representativos del aspecto q desees
  estudiar

• Normalmente, ninguna variable satisface plenamente
  los objetivos de un análisis concreto

• Elegida la variable y determinado su valor en la
  empresa, surge un 2º problema: ¿con qué
  comparar el valor obtenido?

• A esta cuestión se ha intentado responder a
  través de dos vías:

Deductiva, tratando de determinar unos valores
teóricos q sirvan como estándar

Inductiva, obteniendo el valor medio de una muestra
representativa de empresa del mismo sector de
actividad

Respecto a la interrelación entre
variables

• La empresa es un subsistema formado por un conjunto
  de relaciones eco, finan y sociales

• Los problemas en q se utiliza el análisis
  finan son tan complejos q una sola variable perdería
  su significado si no es considerada simultáneamente
  con otras con las q esta conexionada

• Los procesos eco-finan de la empresa encierran tal
  dificultad, para la determinación de los factores
  intervinientes que su definición precisa es
  frecuentemente imposible

• En estas circunstancias, el análisis finan
  tendrá q tratar de establecer un modelo de
  comportamiento de la empresa, lo q implica encontrar
  soluciones a 3 problemas:

• Forma matemática del modelo a
  utilizar

• Selección de las variables mas
  representativas

• Peso asignado a cada una de las variables

Consecuencias de las limitaciones

• Estas limitaciones han hecho q las técnicas
  del análisis finan hayan pasado de ser:

• Unas mediciones de tipo contable

• Referidas a situaciones pasadas

• Mediciones q necesitan del establecimiento de
  valores tipo

• Valores q eran los q indicaban la situación
  de la empresa, en función de su proximidad o
  lejanía a los mismos

• A configurarse como un análisis anticipado de
  las consecuencias previsibles q las decisiones de los
  gestores generaran

• Por este motivo, el análisis
  finan necesitaba de técnicas y modelos q fundamenten
  las previsiones

• Desde finales de la década de
  los sesenta, se comienza a plantear la conveniencia de
  construir modelos q permitan el diseño de sistemas de
  información útiles para la toma de
  decisiones

El
análisis de EF como sistema de
información

• El análisis de EF tradicional ha
  desarrollado un gran número de indicadores y
  medidas.

• El objetivo de dichas herramientas es
  suministrar información para la toma de
  decisiones

• El análisis de EF como sistema
  de información presenta las siguientes
  características:

• Es un sistema de transformación
  de informaciones

• Suministra datos sobre acontecimientos
  relacionados con la empresa

• El numero de sistemas de
  información posibles es tan elevado como el numero de
  sucesos eco q se pueden analizar (rentabilidad,
  liquidez)

• Cada sistema se puede expresar en
  diversas formas

• La preocupación del analista
  debe ser la selección del sistema de
  información optimo

• Sistema de información optimo en
  cada caso es el facilite a quien tiene q tomar la
  decisión la acción mas adecuada

• Le elección de un sistema de
  información depende de las decisiones para las q vaya
  a ser utilizado

• Distintas decisiones y distintas
  personas requerirán diferentes sistemas de
  información

• En consecuencia, los sistemas de
  información se deben desarrollar dentro de la
  estructura de la teoría de la
  decisión

• Una decisión se toma cuando un
  individuo se encuentra en situación de elegir, cuando
  puede elegir entre acciones alternativas

• Cuando no se conocen con exactitud las
  consecuencias de las acciones, nos encontramos ante una
  elección con incertidumbre

• El principal problema en una
  elección con incertidumbre es la predicción de
  los distintos resultados posibles de cada una de las
  acciones

• Las decisiones empresariales
  generalmente revisten la forma de predicciones sobre los
  acontecimientos q afectaran al negocio

• Los sistemas de información se
  diseñan para facilitar los datos necesarios para
  efectuar la predicciones

• Pueden plantearse dos situaciones
  distintas en relación al papel de la
  información en un proceso de toma de
  decisiones:

En un proceso de decisión
perfectamente especificado

• Un proceso de decisión esta
  perfectamente especificado cuando el decisor dispone de los
  siguientes datos:

• Un conjunto exhaustivo de acciones
  alternativas y mutuamente excluyentes (X)

• Un conjunto exhaustivo y mutuamente
  excluyente de resultados futuros asociados con cada una de
  las posibles acciones (Y)

• Un conjunto de probabilidades P(y),
  asociadas con los diversos resultados

• Un conjunto de utilidades indicativas
  de las preferencias subjetivas del decisor, en
  relación con los resultados posibles U(x,y)

• El conjunto combinado de acciones,
  resultados, probabilidades y utilidades constituye el modelo
  perfectamente especificado

• Si el decisor se comporta de acuerdo
  con la teoría de la utilidad esperada, erigirá
  la acción xX que tenga la máxima utilidad
  esperada

• La utilidad esperada al elegir una
  acción especifica viene denotada por
  E(U/x*)

• La acción q ofrece un valor max
  de utilidad es E(U/x*)=maxE(U/x)=maxEU(x,y)P(y)

En un proceso de decisión
simplificado

• Se utiliza un modelo simplificado
  cuando alguno de los cuatro datos no están
  perfectamente simplificados

• Las características de un modelo
  simplificado serial:

• No se consideraran todas acciones
  posibles, solo una parte de ellas

• Se ignoraran parte de los resultados
  centrándose en unas pocas soluciones
  posibles

• Se simplificara la asignación de
  probabilidades aplicando la función mas
  conveniente

• Se simplificara la asignación de
  utilidades utilizando una función general de
  utilidad

• Un modelo de decisión
  simplificado se basa en un conjunto de
  hipótesis

• Las hipótesis se establecen para
  condensar los elementos comunes y fundamentales del gran
  numero de circunstancias q rodean la
  decisión

• En la practica todos los modelos de
  decisión están muy simplificados

• El papel de los sistemas de
  información en los modelos de decisión
  simplificados tiene tres vertientes:

En el proceso de construcción del
modelo: la información procedente de la experiencia indica
el conjunto de relaciones (hipótesis) a priori contenidas
en el modelo

En el proceso de prueba o
verificación: la información procedente de una
muestra indica el grado de adaptación de la
hipótesis y su incidencia en las predicciones

En el proceso de utilización: los
sistemas de información se emplean como elementos de
control, sirviendo para indicar las modificaciones
necesarias

• Aportación del análisis
  de EF al proceso de toma de decisiones

• La mayoría de las decisiones
  financieras se toman en una situación de inexistencia
  de modelos, o si los hay son altamente
  simplificados

• Cuando no existen modelos de
  decisión, los sistemas de información basados
  en los EF deben suministrar los datos necesarios para su
  construcción e investigación

• Cuando existen modelos,los sistemas de
  información financieros deben proporcionar los datos
  de entrada del modelo, así como los necesarios para su
  control y evolución

Datos financieros para la
construcción del modelo.

• Las decisiones financieras se toman,
  con frecuencia, de forma intuitiva, en lugar de integralas
  formalmente en el proceso de recogida de datos

• La primera etapa para el desarrollo de
  modelos debiera ser positiva (descriptiva). Debería
  centrarse en cómo se realiza la
  elección

• La segunda etapa seria normativa
  (prescriptiva) y se ocuparía de cómo
  debería realizarse la elección

• La etapa descriptiva se deben encaminar
  a la identificación de las principales variables q
  intervienen en las decisiones

• La identificación de las
  variables suministra un sistema de generalización
  (modelo) q permitirá realizar predicciones

• La prueba del modelo consistirá
  en contrastar hasta que punto sus predicciones coinciden con
  las observaciones reales

Datos financieros para modelos
existentes

• En este caso, el papel del
  análisis de EF consiste en suministrar con eficiencia
  los datos de entrada necesarios

• El diseño y selección de
  los sistemas de información a utilizar requiere la
  fijación de algún criterio q permita evaluar la
  utilidad relativa de los distintos sistemas

• El criterio seria: el sistema de
  información optimo es aquel q maximalista la utilidad
  esperada del decisor

• El valor informativo de un sistema
  depende del modelo especifico utilizado por el q toma las
  decisiones

Propuestas de
solución a las limitaciones: tendencias en la
información financiera

Problemas cualitativos

• Al ser los fines para los que los
  usuarios aplican la información distintos y, a veces
  contrapuestos, es fácil q la información q es
  adecuada para un fin concreto sea totalmente inadecuada para
  otro

• Las organizaciones profesionales tratan
  de identificar en sus declaraciones a los distintos tipos de
  usuarios

• La consideración de la
  información contable como un bien publico convierte en
  prácticamente ilimitado el tipo de usuarios

• Las organizaciones profesionales tratan
  de paliar el problema aumentando el tipo y numero de informes
  financieros

• Esta solución se enfrenta al
  problema de obtener una relación adecuada: coste de la
  información / utilidad

Problemas cuantitativos

• Constituyen el problema mas
  significativo y en el cabe distinguir:

Variaciones en el nivel general de
precios

• Esta es una critica razonable para la q
  la contabilidad no tiene una solución definida pero si
  respuestas aceptables

• Existen países con amplia
  experiencia en estos temas

• El problema radica nuevamente en las
  restricciones impuestas por las legislaciones mercantil y
  fiscal

• Las organizaciones profesionales han
  planteado soluciones técnicas al problema

• Cuando la actualización depende
  de normas gubernamentales el problema se agrava por las
  reticencias existentes

Diferencias entre el concepto eco y
contable del resultado y valoración de
activos

• El concepto eco de resultado, entendido
  como variación periódica del valor actualizado
  de las ganancias futuras, difiere notablemente del contable
  basado en realizaciones

• Este resultado incluye conceptos como
  fondo de comercio generado y criterios de valoración
  como precio de mercado q la contabilidad en aplicación
  del principio de prudencia no parece dispuesta a
  asumir

• La contabilidad no puede sustraerse al
  ordenamiento mercantil y fiscal q impone
  limitaciones

• La determinación del resultado
  de acuerdo con este criterio puede generar graves quebrantos
  en la situación patrimonial de la empresa como
  consecuencia de la aplicación de dichos
  ordenamientos

• La solución pasaría por
  establecer el resultado eco de forma independiente del
  contable, a través del calculo de la variación
  de valor experimentado por la empresa

– Tendencias en la información
financiera: las propuestas profesionales de nueva
información

• las mas recientes orientaciones tratan
  de subsanar las deficiencias imputadas a la
  información finan suministrada por las empresas,
  persiguiendo satisfacer las necesidades de los distintos
  usuarios

• las organizaciones profesionales y
  organismos emisores de normas se están preocupando por
  estos aspectos, pero no parecen capaces ni dispuestos a
  imponer sus propias declaraciones

• la contabilidad ha tratado de responder
  a las nuevas exigencias a través de 2
  vías:

Mediante la emisión de nuevos
informes finan q informen sobre deber aspectos de la empresa,
tales como el valor añadido o la variación de la
inversión

Mediante la emisión de informes
finan q tienen su fundamento en informar:

• sobre parcelas o áreas
  especificas

• con mayor nivel de detalle

• aplicando criterios de
  valoración alternativos

• sobre periodos de tiempo
  distintos

• en momentos distintos a los
  convencionales

• Todos los informes finan propuestos
  tratan de suministrar información sobre unos de los 3
  aspectos de la vida de la empresa q pueden ser considerados:
  su situación en un momento determinado, su
  actuación en el pasado y su evolución pasada o
  previsible en el futuro

• Las propuestas de información
  pueden sintetizarse como se indica en el esquema adjunto y
  tendrían las siguientes
  características:

• Estados de situación

• Suministran información sobre la
  situación de la unidad eco en un momento
  deber

• Configuran una visión
  estática de la estructura eco-finan

• Pueden recoger los elementos
  patrimoniales clasificados de acuerdo con el fin para el q se
  elabore la información

Estados de
actuación

• Facilitan información sobre las
  variaciones experimentadas por el patrimonio
  empresarial

• Permiten obtener una visión
  dinámica de los flujos q han tenido lugar en el
  transcurso de un deber periodo de tiempo

• La tendencia indica un interés
  cada vez mayor de los usuarios en disponer de los datos sobre
  parcelas muy limitadas de la actividad empresarial

Estados de
evolución

• tienen como objetivo informar tanto del
  pasado, como medio ara prever el futuro, como de la
  proyección de la empresa hacia ese futuro

Estados financieros
plurianuales

• Facilitan información
  homogénea respecto a la situación o la
  actuación de la empresa en varios ejercicios
  consecutivos

• Permiten obtener una visión
  comparativa de la evolución y analizar la
  tendencia

Estados financieros
simplificados

• Son estados q, ofreciendo una imagen
  fiel de la situación de la empresa, facilitan
  información resumida e inteligible para usuarios cuya
  formación no les permite el análisis de los
  datos contenidos en los estados contables
  tradicionales

Estados financieros
multicriterio

• En su obtención se aplican
  criterios de valoración distintos al de coste
  histórico

• Tienen como objetivo facilitar la
  información de la empresa valorada con distintos
  criterios, de forma q pueden ser satisfechas las diversas
  necesidades de los distintos colectivos

Inconvenientes:

• La necesidad de actualización
  periódica de los valores de los elementos
  patrimoniales

• El grado de subjetividad inherente a
  algunos criterios valorativos

• La utilización de criterios de
  valoración q pueden plantear problemas de
  comprensión a determinados usuarios

• La desorientación del usuario
  ante la multiplicidad de valores para un mismo
  elemento

• El coste q el proceso de
  elaboración puede suponer para la empresa

INFORMACION SEGMENTADA

• Facilitan datos segmentados por
  líneas de productos, departamentos, centros de coste u
  otras unidades organizativas

• El objetivo de esta información
  es q las sociedades diversificadas industrial o
  geográficamente presenten, parte de la
  información global, otra q permita conocer:

• dónde se encuentran localizados
  o a qué se aplican los diferentes activos y
  pasivos

• cuáles son los ingresos, gastos
  y resultados generados en cada una de las diferentes
  áreas

• Causas q justifican la
  información segmentada:

• La necesidad de los usuarios de
  disponer de un volumen cada vez mayor de datos para la toma
  de decisiones, ante el crecimiento y expansión de las
  empresa por sectores y áreas geográficas
  diversificados

• El deseo de los gobiernos de controlar
  las actividades de un numero creciente de empresa
  multinacionales

• Inconvenientes de la información
  segmentada:

• Dificultad en el suministro de datos
  (problemas de medición)

• Dificultad para le
  interpretación de los datos. El mayor problema es la
  distribución de costes comunes a segmentos

• Las implicaciones competitivas de la
  empresa ( se considera q se divulgan los secretos de las
  empresa)

ESTADOS FINANCIEROS
INTERMEDIOS

• Ofrecen a los usuarios
  información eco-finan relevante, relativa a periodos
  de tiempo inferiores al ejercicio económico

• Los motivos de su publicación
  podrían ser:

• El deseo de las bolsas de valores de
  proteger y facilitar a los inversores la tomas de dimisiones
  en la adquisición y enajenación de
  títulos

• La necesidad de las empresa de mostrar
  al inversor la bondad de sus resultados y su posición
  finan para captar los recursos financieros q su actividad
  demanda

ESTADOS FINANCIEROS
PREVISIONALES

• Proporcionan al usuario
  información estimada sobre diversas hipótesis,
  acerca del futuro de la empresa.

• Podrían distinguirse dos tipos
  de informaciones

• Previsiones Información finan
  prospectiva preparada en función de las
  hipótesis la dirección considera q son los
  acontecimientos más susceptibles de producirse y las
  líneas de conducta q la empresa ha previsto adoptar
  para el periodo analizado

• Proyecciones Información finan
  prospectiva preparada en función de un conjunto de
  hipótesis sustentadas en acontecimientos eco y
  líneas de conducta q, desde el punto de vista de la
  dirección, no son las mas probables

• La utilidad de la información
  previsional se concreta en :

• Como medio de contrastar la congruencia
  del proceso integral de presupuesta ión

• Como una guía para poder
  permitir un juicio global acerca de los objetivos
  perseguidos

• Como instrumento para controlar las
  realizaciones

• Los argumentos utilizados para oponerse
  a la emisión de EF previsionales pueden concretarse
  en:

• El riesgo que entraña el
  conocimiento cuantificado de sus proyectos futuros

• La responsabilidad de la
  dirección frente a pronósticos
  erróneos

• Estos argumentos ha sido rebatidos con
  planteamientos como los siguientes:

• Utilidad para los usuarios

• Disminución del riesgo para la
  empresa, si la publicación se convierte en una
  practica generalizada

• El riesgo de la dirección no
  esta tanto en los pronósticos como en las decisiones
  equivocadas. El conocimiento publico de las previsiones
  atenúa la responsabilidad de las decisiones

Método De Análisis
Vertical

Se emplea para analizar estados financieros como el
Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras
en forma vertical.

Método De Análisis
Horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros homogéneos en dos o más periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este
análisis es de gran importancia para la empresa, porque
mediante él se informa si los cambios en las actividades y
si los resultados han sido positivos o negativos; también
permite definir cuáles merecen mayor atención por
ser cambios significativos en la marcha.

Método de análisis
Dupont

El sistema de análisis DuPont actúa como
una técnica de investigación dirigida a localizar
las áreas responsables del desempeño financiero de
la empresa; el sistema de análisis DuPont es el sistema
empleado por la administración como un marco de referencia
para el análisis de los estados financieros y para
determinar la condición financiera de la
compañía. 

El sistema DuPont reúne, en principio, el margen
neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en
relación con las ventas, y la rotación de activos
totales, que indica cuán eficientemente se ha dispuesto de
los activos para la generación de ventas.

Razones
financieras más utilizadas

Razón CorrienteSirve para
determinar a groso modo la capacidad de pago de una empresa. Se
determina dividiendo los activos corrientes entre los pasivos
corrientes.Prueba Ácida:Al igual que la
razón corriente, se trata de un índice
estático, es decir, calculado al cierre del ejercicio,
mediante la cual se determina la capacidad de pago inmediata que
tiene la empresa. Es importante señalar que el estado de
flujo de efectivo reflejará mejor la liquidez de una
empresa.Esta razón se obtendrá dividiendo la suma
de los activos líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales
y Cuentas por Cobrar), entre los pasivos corrientes.Capital de
trabajoEl capital de trabajo es otra medida utilizada
frecuentemente para expresar la relación entre activos
corrientes. "El capital de trabajo "es el exceso de activos
corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de trabajo se
calcula de la siguiente manera:Activos
corrientes………………………………………
$xxx.xxMenos: pasivos
corrientes………………………..…….
$xxx.xxCapital de
trabajo……………………………………..$
xx.xx

Series de Tiempo

Una serie de tiempo es una colección de
observaciones generadas en forma secuencial a través del
tiempo. Los datos se ordenan con respecto al tiempo y las
observaciones son generalmente dependientes entre sí.
Anteriormente, cualquier serie de tiempo (incluidos los datos
financieros), se modelaba considerando los supuestos de
estacionalidad, independencia y distribución
idéntica, posiblemente normal (Pagan, 1996). Una serie de
tiempo es estacionaria en el sentido estricto si su estructura no
cambia en el tiempo, es decir, si sus propiedades
probabilísticas no dependen del tiempo en que se toman las
medidas por lo que la distribución conjunta no
varía.

Análisis de la situación financiera a
corto plazo.

El equilibrio financiero a corto plazo se consigue
cuando la empresa genera dinero en cantidad suficiente en el
momento oportuno, de tal manera que no se genera costos
adicionales que vengan provocados por el diferimiento de los
pagos. Por otra parte, este equilibrio implica que la liquidez
tenga una medida adecuada, de tal manera que no exista un exceso
que conlleve recursos ociosos o un defeco que no permita una
posible expansión o en ahorros de costos
adicionales.

Los objetivos del análisis a corto plazo
son:

• Conocer la capacidad que tiene la empresa de atender
  a sus compromisos a corto plazo, es decir, el ejercicio
  económico subsiguiente al momento del análisis
  o el ciclo de explotación, si éste es superior
  al año.

• Medir la liquidez del activo, que vendrá dada
  por la capacidad que tengan sus componentes para convertirse
  en dinero con el que satisfacer las deudas.

• Lograr el equilibrio financiero a corto plazo, esto
  es, cuando la empresa genera dinero en cantidad suficiente y
  en momento oportuno, de tal manera que no se generen costos
  adicionales que vengan provocados por el diferimiento en los
  pagos.

• Tratar que el equilibrio implique que la liquidez
  tenga una medida adecuada, de tal manera que no exista un
  exceso que conlleve recursos ociosos o un defecto que no
  permita una posible expansión o el ahorro de costos
  adicionales.

Análisis del capital circulante como medida de la
situación financiera a corto plazo de la empresa

La situación financiera a corto plazo de la
empresa viene dada por la composición y comportamiento de
las partidas integrantes del capital circulante.

Entre las diferentes acepciones del capital circulante
tenemos:

• El capital circulante (CC) es la diferencia entre el
  activo circulante y el pasivo circulante.

• Las necesidades de capital circulante
  dependerán del ciclo de explotación que
  será diferente para cada tipo de empresa, es decir, de
  la naturaleza y del tipo de actividad de la
  empresa.

• Las necesidades de capital circulante se estimaran
  en: inversión mínima en existencias de
  materiales, inversión mínima en
  fabricación en curso, inversión mínima
  en productos terminados, inversión mínima en
  créditos concedidos a clientes.

• Si sumamos al capital circulante los recursos
  inmovilizados en activos fijos, tendríamos las
  necesidades de financiación que tiene la empresa, en
  su totalidad.

Estudio de los diferentes ratios de circulantes como
medida de liquidez y solvencia de la empresa a corto
plazo

Entre las diferentes acepciones de los índices
circulantes tenemos:

• La magnitud del capital circulante no es
  significativa de liquidez, sino la relación que
  guardan sus componentes activos y pasivos
  (ratios).

• Los ratios han de ser sometido a una serie de
  cautelas en su interpretación.

• La solvencia o liquidez a corto plazo de una empresa
  puede venir complementada por magnitudes ajenas al capital
  circulante.

• La empresa puede tener mejor o peor liquidez de lo
  que muestra el ratio circulante debido a mucha
  información anexa al balance no auditado.

• La prueba del ácido como el ratio de
  tesorería son ratios rigurosos en el estudio de la
  liquidez de la empresa.

• Para medir realmente la liquidez de los activos
  circulantes es necesario medir donde esta acumulada la
  liquidez y el grado de renovación (rotación)
  que tienen los activos, es decir, con qué frecuencia,
  en un ejercicio, se transforman en dinero. Todo esto
  es:

• Analizar la acumulación del ratio de
  circulante

• Analizar la calidad de los activos
  circulantes

Estados financieros proyectados

Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado
en cálculos estimativos de transacciones que aún no
se han realizado; es un estado estimado que acompaña
frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma.

Son los documentos que se preparan para mostrar el
efecto o el resultado de proyectos que se cree se
realizarán. Dichos estados dan efecto a hipótesis
sobre el pasado o el presente, con el fin de mostrar la
situación financiera y los resultados como si se hubieran
realizado o sucedido tales hipótesis. Este es un estado
financiero a una fecha o periodo futuro, basado en
cálculos estimativos de transacciones que aún no se
han realizado; es un estado estimado que acompaña
frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma.

Insumos del presupuesto en la preparación de
estados pro-forma:

Para preparar en debida forma el estado de ingresos y el
balance pro-forma, deben desarrollarse determinados presupuestos
de forma preliminar. La serie de presupuestos comienza con los
pronósticos de ventas y termina con el presupuesto de
caja. A continuación se presentan los
principales:

• Pronóstico de ventas.

• Programa de producción.

• Estimativo de utilización de materias
  primas.

• Estimativos de compras.

• Requerimientos de mano de obra directa.

• Estimativos de gastos de fábrica.

• Estimativos de gastos de
  operación.

• Presupuesto de caja.

• Balance periodo anterior.

Utilizando el pronóstico de ventas como insumo
básico, se desarrolla un plan de producción que
tenga en cuenta la cantidad de tiempo necesario para producir un
artículo de la materia prima hasta el producto
terminado.

 Los tipos y cantidades de materias primas que se
requieran durante el periodo pronosticado pueden calcularse con
base en el plan de producción. Basándose en estos
estimados de utilización de materiales, puede prepararse
un programa con fechas y cantidades de materias primas que deben
comprarse.

Así mismo, basándose en el plan de
producción, pueden hacerse estimados de la cantidad de la
mano de obra directa requerida, en unidades de trabajo por hora o
en moneda corriente. Los gastos generales de fábrica, los
gastos operacionales y específicamente sus gastos de venta
y administración, pueden calcularse basándose en el
nivel de operaciones necesarias para sostener las ventas
pronosticadas.

Estados financieros ajustados por
inflación.

En el análisis de razones financieras las fuerzas
inflacionarias pueden maquillar los estados reales. Parte del
desempeño financiero de una empresa puede resultar de las
decisiones administrativas, pero parte puede ser atribuible a
factores externos sobre los cuales la administración tiene
poco control. En particular, la inflación puede dar lugar
a utilidades correspondientes al periodo de tenencia que no son
atribuibles a decisiones de la administración. El problema
con las utilidades del periodo es que se valoran con la
inflación y esto oscurece el análisis de los
resultados globales.

Elaboración de informes o
reportes

Los estados financieros deben ser claros y
entendibles.

Datos del encabezamiento

• Nombre de la empresa

• Si los estados financieros cubren la empresa
  individual o a un grupo de empresas.

• Fecha del balance general o período
  contable.

• La moneda de reporte.

• El nivel de precisión utilizado en la
  presentación de cifras.

• Los estados financieros deben ser presentados por lo
  menos anualmente.

• Cada empresa debe determinar en base a la naturaleza
  de sus operaciones, si presenta activo y pasivos corrientes o
  no corrientes.

• Los estados financieros deben presentarse
  acompañados de sus correspondientes notas, las cuales
  son parte integrante de los mismos.

• Deben ser claramente identificados y diferenciados
  de otra información en el mismo documento publicado.
  Es importante que los usuarios estén en capacidad de
  distinguir la información que es preparada con otra
  información que no esté sujeta a esta
  norma.

Período de reporte.

Los estados financieros deben ser presentados por lo
menos anualmente, la fecha del balance general de una empresa
cambia y los estados financieros anuales pueden ser presentados
por un período más largo o más corto que un
año. Normalmente los estados financieros son
consistentemente preparados cubriendo un período de un
año.

La utilidad de los estados financieros se deteriora si
estos no son proporcionados a los usuarios dentro de un
período razonable, la empresa debe estar en
posición de emitir sus estados financieros en un lapso no
mayor a 4 meses.

Casos y
ejercicios

Casos.

CASO #1. Estado financiero: Balance
General.

Tabla 1.

Análisis Vertical para el
año 2005

Procedimiento de porcentajes
integrales:

Activo Total = Pasivo Total + Capital
Contable

• Activo Total = 661.266 -> 100%

• Pasivo Total = 317.729 -> 48,05%

• Capital Contable = 343.537 -> 51,95%

De forma general, se evidencia que la Empresa cuenta con
un nivel de deudas que está por el orden del valor del
Capital que posee la misma, lo cual no es favorable. Por tanto,
se deben desglosar cada una de las cuentas para ver su
comportamiento en particular.

Cuentas de Activo:

• Activo Circulante (Ac)= 398.716 60,29%

• Activo Fijo (Af) = 262.550 39,71 %