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Decisiones de financiamiento (Presentación PowerPoint)



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    FINANCIAMIENTO SubEs un proceso que permite la obtención
    de recursos financieros a las empresas, ya sean estos propios o
    ajenos. El financiamiento se contrata dentro o fuera del
    país a través de créditos,
    empréstitos y otras obligaciones derivadas de la
    suscripción o emisión de títulos de
    crédito o cualquier otro documento pagadero a plazo.

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    DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Las Decisiones de Financiamiento Se
    producen en mercados financieros. Ello significa que se debe
    evaluar cuál de estos segmentos del mercado es más
    propicio para financiar el proyecto o actividad específica
    para la cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal
    actitud con el propósito de modificar las proporciones de
    la estructura de capital de la empresa. Ninguna empresa puede
    sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La
    decisión de recomprar debe incluir la distribución
    de fondos no utilizados cuando las oportunidades de
    inversión carecen de suficiente atractivo para utilizar
    estos fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no puede
    tratarse como decisión de inversión.

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    DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO Las
    decisiones de inversión son más simples que las
    decisiones de financiamiento. El número de instrumentos de
    financiamiento está en continua expansión. En las
    decisiones de financiación hay que conocer las principales
    instituciones financieras. La venta de un título puede
    generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que
    invierte. Las decisiones de financiación no tienen el
    mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de
    inversión. Son más fáciles de cambiar
    completamente, o sea, su valor de abandono es mayor.

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    ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO Existen distintas alternativas de
    financiamiento: Financiación externas: Son fondos captados
    fuera de la empresa. Incluye las aportaciones de los
    propietarios, y la financiación ajena otorgada por
    terceros en sus distintas variedades. Financiación
    internas o autofinanciación: Son fondos generados por la
    propia empresa en el ejercicio de su actividad y comprende los
    fondos de amortización y la retención de
    beneficios.

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    FINANCIACIÓN EXTERNA FINANCIACIÓN EXTERNAS
    CONSTITUYEN DEUDA NO CONSTITUYEN DEUDA FINANCIACION A CORTO PLAZO
    FINANCIACION A MEDIO Y LARGO PLAZO Ampliaciones de capital
    Créditos Descuento comercial Créditos de
    proveedores Factoring (factorización de cuentas por
    cobrar) Otras partidas pendientes de pago Créditos Leasing
    (arrendamiento financiero) obligaciones Bonos Acciones
    hipotecas

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    FINANCIACIÓN INTERNAS(Autofinanciación) Reservas
    (beneficios no distribuidos) Remanentes de ejercicios anteriores
    Resultado del ejercicio Fondos de amortización
    (Amortizaciones acumuladas)

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    FINANCIACIÓN EXTERNAFINANCIACIÓN A CORTO PLAZO Los
    instrumentos de financiación externa más utilizados
    son: El crédito es un contrato mediante el cual la entidad
    financiera procede a la apertura de una línea de
    crédito y se compromete con la empresa a permitirle
    disponer de una cantidad de dinero, de acuerdo con sus
    necesidades, hasta alcanzar un límite acordado. El
    “descuento comercial”: Es una operación
    financiera mediante la cual, un banco adelanta el importe de una
    letra de un cliente que tiene un vencimiento en una fecha
    posterior.

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    FINANCIACIÓN EXTERNAFINANCIACIÓN A CORTO PLAZO
    Créditos comerciales de proveedores: Estos créditos
    surgen como consecuencia del aplazamiento del pago de las compras
    efectuadas a los proveedores. Servicio de
    “factoring”: Es la venta por parte de la empresa de
    los derechos de cobro sobre los clientes a una empresa o
    intermediario financiero. Este sistema proporciona gran liquidez
    y evita los riesgos de impago. Otras partidas pendientes de pago:
    Se engloban aquí aquellas partidas pendientes de pago con
    origen en el tráfico mercantil, por ejemplo, salarios
    devengados por el personal de la empresa y no satisfechos o
    cuotas de la seguridad social no ingresada, retenciones de
    impuestos, etc.

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    FINANCIACION EXTERNAFINANCIACIÓN A MEDIO Y LARGO
    Créditos a LP: Los que tienen vencimiento superior a un
    año. Leasing: Es un contrato de arrendamiento con
    opción de compra, que permite a las empresas que necesitan
    elementos patrimoniales disponer de ellos durante un
    período determinado de tiempo. Emisión de nuevas
    acciones o ampliaciones de capital: La empresa para conseguir
    fondos puede llevar a cabo una ampliación de capital
    emitiendo nuevas acciones. Las acciones son
    títulos-valores que representan una parte proporcional del
    capital social de una S.A. Un bono es una obligación
    financiera contraída por el inversionista El derecho
    preferente: tiene por objeto que los accionistas antiguos,
    después de la ampliación de capital, mantengan la
    misma situación jurídica y la misma
    situación patrimonial, es decir, mantenga el mismo
    número de votos y la misma proporción de
    participación en el capital social de la empresa, que
    tenía antes de la ampliación.

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    FINANCIACIÓN INTERNAAUTOFINANCIACION Las modalidades de
    autofinanciación son: Los fondos de amortización (o
    Amortizaciones Acumuladas): consiste en quitar,
    periódicamente, de los ingresos que se obtienen por la
    venta de los productos, una cantidad acorde con el elemento a
    amortizar y la duración estimada para el mismo, y tiene
    por finalidad poderlo sustituir al llegar su envejecimiento. El
    objeto es mantener la capacidad económica de la empresa.
    Las Reservas: Son fondos que se constituyen a partir de los
    beneficios generados por la empresa y no distribuidos entre los
    propietarios.

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    COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO COSTOS DE FACTORING:
    Los costos de factoring incluyen los rubros de comisiones,
    intereses sobre adelantos y los intereses sobre los excedentes.
    Comisiones: Estos son los pagos que se hacen al factor por los
    costos administrativos de verificación y cobro de
    créditos, así como también por el riesgo que
    asume cuando compra cuentas sin recurso. Intereses sobre
    anticipos: El cargo de interés que se impone a los
    adelantos es generalmente del 2% al 4% sobre la tasa prime. Se
    impone a la suma real que se adelanta, se paga anticipadamente
    elevando así el costo efectivo del préstamo.
    Intereses sobre excedentes: El interés que se paga sobre
    excedentes o saldos positivos de cuentas que quedan en un factor
    es generalmente de 0.5% mensual. Este se estipula en el arreglo
    de factoring. EL COSTO DEL PRESTAMO: El costo de un
    préstamo es determinado por el tipo de interés y el
    plazo de tiempo que le tomará pagarlo. Además del
    interés, un prestamista puede cobrar otras tarifas por
    solicitar el préstamo o por verificar su crédito.
    Estas tarifas se llaman los puntos.

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    PRESUPUESTO DE EFECTIVO El presupuesto de efectivo,
    también conocido como flujo de caja proyectado, es el
    presupuesto que muestra el pronóstico de las futuras
    entradas y salidas de dinero (efectivo) de una empresa, para un
    periodo de tiempo determinado. La importancia del presupuesto de
    efectivo, es que éste nos permite prever la futura
    disponibilidad del efectivo. Si prevemos que vamos a tener un
    déficit o va a ser necesario contar con un mayor efectivo,
    podemos, por ejemplo: Solicitar oportunamente un financiamiento.
    Solicitar el refinanciamiento de una deuda. Solicitar un
    crédito comercial (pagar las compras al crédito en
    vez de al contado) o, en todo caso, solicitar un mayor
    crédito. Cobrar al contado y ya no al crédito o, en
    todo caso, otorgar un menor crédito. Si prevemos que vamos
    a tener un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo:
    Invertirlo en la adquisición de nueva maquinaria, adquirir
    mayor mercadería, en la expansión del negocio.
    Usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo,
    invertirlo en acciones.

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    CICLO DEL EFECTIVO Es uno de los mecanismos que se utilizan para
    controlar el efectivo, establece la relación que existe
    entre los pagos y los cobros. El ciclo operativo no es
    más que una medida de tiempo que transcurre entre la
    compra de materias primas para producir los artículos y el
    cobro del efectivo como pago de la venta
    realizada;  está conformado por dos elementos
    determinantes de la liquidez:   Ciclo de
    conversión de inventarios y ciclo de conversión de
    cuentas por cobrar.   El ciclo de pago tiene
    en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas
    por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y
    otros, este se encuentra  determinado por: Ciclo de
    conversión de las cuentas por pagar.  La
    combinación de ambos ciclos dan como resultado el ciclo de
    caja:     Ciclo de
    efectivo  =  Ciclo operativo
    –  Ciclo de pago Rotación de
    caja: Expresa el número de veces que rota
    realmente la caja de la empresa, tiene como objetivo central
    maximizar la ganancia a través del efectivo y se
    determina:

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    CICLO DEL EFECTIVO Una empresa desea calcular su ciclo de
    conversión en efectivo,  para ello estima adquiere la
    materia prima con crédito a 35 días; por otro lado
    exige a sus clientes el pago de las facturas 70 días
    después de efectuada la venta como máximo. Los
    analistas de la empresa han determinado además que en
    promedio transcurren 85 días entre la compra de materia
    prima y la venta del bien terminado. Ahora para determinar el
    Ciclo de Caja  de la empresa, procederemos a reemplazar los
    valores en la fórmula: CCE = PCI + PCC – PCP = 85 +
    70 -  35 = 120 días.

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    NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO Una empresa, al igual que una
    familia, tiene la necesidad de crecer económicamente; es
    decir, generar mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los
    miembros que la configuran. Normalmente, este crecimiento
    económico se da a través de proyectos de
    expansión que requieren de cuantiosas inversiones. Por su
    parte, los administradores de una empresa, al igual que el jefe
    de una familia, tienen tres formas de obtener el dinero que
    necesitan para realizar los proyectos de crecimiento: 1.- Generar
    excedentes de efectivo después de cubrir sus necesidades
    actuales de operación. Esta es la opción más
    sana, financieramente hablando. 2.- Pedir un préstamo 3.-
    Asociarse con alguien que tengas interés en los planes de
    la compañía y que suministre total parcialmente los
    fondos para llevarlos a cabo.

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    TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE DEBE SEGUIR UNA EMPRESA El
    financiamiento que debe seguir una empresa depende de las
    necesidades de la misma y del estudio que realice la empresa en
    relación a su estabilidad económica entre las
    opciones a escoger de la empresa tenemos: Los Financiamientos a
    Corto Plazo constituidos por: los Créditos Comerciales,
     Créditos Bancarios , Pagarés,
    Líneas de Crédito, Papeles Comerciales,
    Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar y
    Financiamiento por medio de los Inventarios. Por otra parte
    se encuentran los Financiamientos a Largo Plazo constituidos por
    las Hipotecas, Acciones, Bonos y Arrendamientos
    Financieros.   

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    FINANCIAMIENTO CON RIESGO También conocido como riesgo de
    crédito o de insolvencia. Hace referencia a las
    incertidumbres en operaciones financieras derivadas de la
    volatilidad de los mercados financieros y de crédito.
    Riesgo financiero

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    FINANCIAMIENTO CON RIESGO LOS RIESGOS RELATIVOS EXISTENTES

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    FINANCIAMIENTO CON RIESGO Sub ¡La incertidumbre de los
    costos de intereses representan riesgo para el deudor! RIESGOS
    RELATIVOS EXISTENTES

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    RIESGO DE FINANCIAMIENTO LOS RIESGOS COMPARADOS CON LA
    COMPENSACIÓN DE COSTOS ,

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    RIESGO PAÍS Todas las inversiones o préstamos en
    países extranjeros están expuestas al Riesgo
    País, tanto si el deudor es el gobierno del país
    como si es una empresa privada. El riesgo país determina
    el costo de endeudamiento que enfrenta el gobierno, esto es
    fundamental y tiene dos fuertes implicancias:

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    RIESGO PAÍS “El enfoque "riesgo-país" da por
    sentado que existe un stock de proyectos en carpeta esperando y
    que se realizarán en el momento que el riesgo
    disminuya.”

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    EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL MERCADO Para poder
    tomar decisiones de financiamiento adecuadas se necesita realizar
    un estudio sobre los mercados eficientes. Mercado de Capital
    Eficiente.

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    EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL MERCADO Mercado de
    Capital Eficiente Existen tres versiones de la teoría de
    los mercados eficientes: Eficiencia de forma débil
    Eficiencia de forma semifuerte Eficiencia de forma fuerte

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    EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL MERCADO versiones
    de la teoría de los Mercados Eficientes

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    EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL MERCADO Del
    mercado Eficiente debemos tomar conciencia de lo siguiente:

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    INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E
    INVERSIÓN decisiones de inversión refleja en
    qué y por qué monto se invirtieron los recursos las
    decisiones de financiamiento muestra las fuentes de donde se
    obtuvieron los recursos

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    INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E
    INVERSIÓN representan el efecto de la decisión de
    inversión del negocio se reflejan en la sección del
    activo del balance

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    INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E
    INVERSIÓN se reflejan en las secciones de pasivo
    Constituyen el efecto de las decisiones de financiamiento de la
    empresa.

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    INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E
    INVERSIÓN La estabilidad financiera de una empresa depende
    tanto de las fuentes de fondos internas (accionistas) o externas
    (acreedores), como de los activos con los que cuenta y la
    proporción de cada uno de ellos.

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    FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO PLAZO Teniendo en cuenta que
    este tipo de decisiones están influidas por las
    características financieras propias de cada empresa, el
    uso de deuda a corto plazo dependerá de:

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    FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO PLAZO ventajas que presenta la
    deuda a corto plazo:

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    FINANCIAMIENTO POR DEUDA A LARGO PLAZO El pasivo a largo plazo
    representa un elemento deseable en la estructura de capital

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    FINANCIAMIENTO POR DEUDA A LARGO PLAZO Cláusulas o
    previsiones establecidas en la Deuda a Largo Plazo Las
    cláusulas o previsiones establecidas en la Deuda a Largo
    Plazo se clasifican en dos:

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    FINANCIAMIENTO POR DEUDA A LARGO PLAZO Cláusulas
    estándares o Generales:

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    FINANCIAMIENTO POR DEUDA A LARGO PLAZO Cláusulas
    Restrictivas

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    ¿CÓMO ADOPTAR LAS PRINCIPALES DECISIONES DE
    FINANCIAMIENTO? Para poder tomar decisiones de financiamiento se
    requieren seis puntos básicos: Decisiones de
    Financiamiento Realizar un estudio sobre los mercados eficientes
    Analizar el mercado financiero y decidir cuál de las
    opciones es la más adecuada Conocer las variantes
    existentes para elegir la opción que se adapte a las
    necesidades y expectativas Informarse sobre las distintas
    instituciones financieras que pueden otorgar financiamientos
    Buscar siempre varias alternativas de financiamiento. Considerar
    un portafolio de financiamiento, buscando minimizar el costo de
    las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo.

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    ¿CÓMO ADOPTAR LAS PRINCIPALES DECISIONES DE
    FINANCIAMIENTO? SubElementos son tomados en cuenta para decidir
    sí se incrementa capital o deuda: Las acciones dan derecho
    a propiedad de la empresa, a veces se teme perder el control de
    la misma. Las acciones no garantizan ninguna rentabilidad, la que
    dependerá del desempeño de la empresa. Las acciones
    no tienen plazo de vencimiento, en tanto que las obligaciones
    sí lo tienen. Las obligaciones son ventajosas
    tributariamente para el emisor porque los intereses pagados se
    deducen como gastos; en tanto que las utilidades (que influyen el
    valor de la acción) pagan impuestos. La emisión de
    obligaciones da una señal positiva al mercado respecto al
    emisor, por cuanto sólo las empresas más solventes
    suelen colocar instrumentos de deuda.

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    DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y EXTRANJERO, EN EL
    CONTEXTO VENEZOLANO SubPrincipales vías utilizadas por las
    empresas venezolanas para satisfacer sus necesidades de fondos:
    La primera es el financiamiento interno, también conocido
    como autofinanciamiento, que se refiere a la reinversión
    por parte de la compañía del flujo de caja que
    genera. La principal ventaja del financiamiento interno es que
    permite a los propietarios disfrutar de una mayor
    autonomía y libertad de acción con su capital. Sin
    embargo, también tiene punto en su contra ya que genera un
    costo implícito de oportunidad debido a que la empresa
    debe recibir beneficios por lo menos equivalentes a los que
    hubiese obtenido en caso de invertir en otras alternativas. La
    segunda vía es el financiamiento externo, el cual tiene
    varias fuentes, por una parte, el sector financiero (banca,
    arrendamientos, factoraje), el obtenido en el mercado de
    capitales y el que viene de los proveedores.

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    DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y EXTRANJERO, EN EL
    CONTEXTO VENEZOLANO Sub El crédito bancario es el
    método de financiamiento externo más utilizado por
    las empresas gracias a los diferentes mecanismos que ofrecen las
    instituciones del sistema. Los objetivos de muchas de las
    propuestas formuladas en el ámbito del financiamiento
    internacional tratan de acrecentar el volumen de los flujos y/o
    mejorar las condiciones. Por lo tanto habrá movimiento del
    capital sólo si la combinación de riesgo y
    rendimiento es aceptable para el suministrador de capital. Por
    eso, las inversiones deben hallarse en, o por encima de la
    línea de mercado internacional de capitales. Actualmente
    en el caso de Venezuela, la mayoría de inversión
    extranjera se focaliza en al explotación petrolera,
    gracias al alto nivel de utilidades que genera este tipo de
    negocios, y mas recientemente el financiamiento realizado a
    través del fondo chino venezolano, que en gran parte
    está destinado a la mejora y adecuación de las
    empresas básicas de la región, las cuales
    deberán cancelar estos préstamos con productos
    terminados fabricados por ellas mismas.

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    FINANCIAMIENTO EN VENEZUELA

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    INVERSIÓN EN VENEZUELA

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    INSTITUCIONES PARA INVERSION Fondo de Desarrollo Nacional
    (FONDEN) Banco de Desarrollo, Económico y Social de
    Venezuela (BANDES) Banco del Pueblo Soberano Banco de la Mujer
    Banco de Comercio Exterior Banco del Tesoro Banco Agrícola
    Banco Nacional de la Vivienda y Hábitat Bancos Comunales
    Fondo de Desarrollo Microfinanciero (FONDEMI). Banco
    Bicentenario

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    CONCLUSIONES En toda empresa es importante realizar la
    obtención de recursos financieros, que pueden ser empresas
    que los otorgan, y las condiciones bajo las cuales son obtenidos
    estos recursos, son: tasas de interés, plazo y en muchos
    casos, es necesario conocer las políticas de desarrollo de
    los gobiernos municipales, estatales y federal en determinadas
    actividades.  De todas las actividades de un negocio, la de
    reunir el capital es de las más importantes. La forma de
    conseguir ese capital, es a lo que se llama financiamiento. Para
    eso puede contar con capital propio o capital proporcionado por
    sus accionistas, o también, puede conseguirlo en el
    sistema financiero, es decir, a través de los bancos u
    otras entidades. A través de los financiamientos, se le
    brinda la posibilidad a las empresas, de mantener una
    economía estable y eficiente, así como
    también de seguir sus actividades comerciales; esto trae
    como consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector
    económico al cual participan.

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