Toma de decisiones de financiamiento e inversión de Star
Products Star Products Company es una creciente empresa
fabricante de accesorios de automóvil cuyas acciones se
negocian de manera activa en el mercado extrabursátil
(OTC). En 2006, la empresa con sede en Dallas experimento un
rápido aumento de sus ventas y ganancias. Debido a este
reciente crecimiento, Melissa Jen, la tesorera de la empresa,
desea asegurarse de que los fondos disponibles se usen por
completo. La política administrativa consiste en mantener
las proporciones actuales de la estructura de capital de 30 por
ciento de deuda a largo plazo, 10 porciento en acciones
preferentes y 60 porciento de capital en acciones comunes por lo
menos durante los próximos 3 años. La empresa esta
en el nivel fiscal del 40 por ciento. Los administradores de
división y productos de star presentaron a Jen varias
oportunidades de inversión alternativas. Sin embargo como
los fondos son limitados , es necesario seleccionar los proyectos
que se aceptaran. El programa de oportunidades de
inversión (POI) se presentan en la tabla siguiente.
Programa de Oportunidades de Inversión (POI) Para el costo
de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa, Jen contacto
a una empresa bancaria de inversión líder, que
proporciono los datos de los costos de financiamiento presentados
en la tabla siguiente.
Resolver: a. Calcule el costo de cada fuente de financiamiento
indicada: Deuda a largo plazo, primeros 450.000 dólares.
Deuda a largo plazo, mayor de 450.000 dólares . Acciones
preferentes cualquier monto. Capital en acciones comunes,
primeros 1.500.000 dólares. Capital en acciones comunes,
mayor a 1.500.000 dólares. b. Determine los puntos de
ruptura relacionados con cada fuente de capital y
utilícelo para especificar cada uno de los intervalos del
nuevo financiamiento total sobre los que el costo de capital
promedio ponderado (CCPP) de la empresa permanece constante. c.
Calcule el costo de capital promedio ponderado (CCPP) sobre cada
uno de los intervalos del nuevo financiamiento total especificado
en el inciso b. d. Con los resultados que obtuvo en el inciso c,
junto con el programa de oportunidades de inversión (POI),
trace el costo de capital marginal ponderado (CCMP) y el POI de
la empresa en la misma serie de ejes ( nuevo financiamiento o
inversión total en el eje x, y CCPP y TIR en el eje Y ).
e. ¿ Cual de las inversiones disponibles, si las hay, le
recomendaría a la empresa? Explique su respuesta.
Solución: Deuda a largo plazo, primeros 450.000
dólares. I: interés anual Nd: ingresos netos N:
numero de años I: 9%* $1000= $90 Nd=$ 960 N= 15
años Kd= 9.5 % Después de impuesto T:Tasa fiscal
Ki= 5,7% T:40%
2.Deuda a largo plazo, mayor de 450.000 dólares Kd= 13%
Ki= 7,8% Este dato se obtuvo del enunciado del ejercicio.
T:40% Antes de impuesto Después de impuesto:
3. Acciones preferentes cualquier monto Dp= forma del dividendo
anual. Np= ingresos netos de la venta Kp= 15.07% Dp=70*0.14= 9.8
Np= 65 4. Capital en acciones comunes, primeros 1.500.000
dólares D1 :dividendo esperado por acción Po: valor
de la acción G: tasa de crecimiento constante del
dividendo. Ks= 19% D1 :0.96 Po: 12 g: 11%
5. Capital en acciones comunes, mayor a 1.500.000 dólares.
D1 :dividendo esperado por acción Nn: ingresos obtenidos
de las ventas G: tasa de crecimiento constante del dividendo Kn=
21.7% D1 :0.96 $ Nn: 9$ G: 11
b. Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente
de capital y utilícelo para especificar cada uno de los
intervalos del nuevo financiamiento total sobre los que el costo
de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa permanece
constante. Cfj: cantidad de fondos. Wj: ponderación de la
estructura de capital. Deudas: PRj= $1500000 Acciones retenidas
PRj= $ 2500000 Acciones preferente PRj= $3000000
c. Calcule el costo de capital promedio ponderado (CCPP) sobre
cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento total
especificado en el inciso b.
d. Con los resultados que obtuvo en el inciso c, junto con el
programa de oportunidades de inversión (POI), trace el
costo de capital marginal ponderado (CCMP) y el POI de la empresa
en la misma serie de ejes ( nuevo financiamiento o
inversión total en el eje x, y CCPP y TIR en el eje
Y).
2400 X
¿ Cuál de las inversiones disponibles, si las hay,
le recomendaría a la empresa? Explique su respuesta
Según la gráfica anterior se del termina el capital
optimo es de X=2400.000 A la empresa se le recomienda las
opciones de inversión C,D,B y F, con estas inversiones la
empresa maximizaría sus riqueza, porque estos proyectos
generan el valor presente neto máximo.
2) NOVA CORPORACION esta interesada en medir el costo de cada
tipo especifico de capital así como el costo de capital
promedio ponderado. La empresa acostumbra recaudar capital de la
siguiente manera La tasa fiscal de la empresa es actualmente del
40 por ciento. La información y los datos financieros
necesarios son los siguientes: Deuda: Nova pueda recaudar un
monto ilimitado de deuda por medio de la venta de bonos a 10
años, con un valor a la par de 1000 $, una tasa de
interés cupón del 6.5 por ciento y que realizara
pago de intereses anuales. Para vender las emisiones, es
necesario otorgar un descuento promedio de 20 dólares por
bono. Existe un costo flotante relacionado que equivale al 2 por
ciento del valor par.
Acciones preferentes: la empresa puede vender un monto ilimitado
de acciones en los siguientes términos: el titulo tiene un
valor a la par de 100 dólares por acción, la tasa
anual de dividendo es del 6 por ciento del valor de la par y se
espera que el costo flotante sea de 4 dólares por
acción. La empresa planea vender las acciones preferentes
en 102 dólares antes de considerar los costos. Acciones
comunes: El precio actual de las acciones comunes de Nova es de
35 dólares por acción. La empresa prevé que
el dividendo en efectivo sea de 3.25 dólares por
acción el próximo año. Los dividendos de la
empresa han crecido a una tasa anual del 5 por ciento y se espera
que el dividendo permanezca en esta tasa en el futuro previsible.
Los costos flotantes son aproximadamente de 2 dólares por
acción. Nova puede vender un monto ilimitado de nuevas
acciones comunes en estos términos. Ganancias retenidas:
La empresa planea tener ganancias retenidas disponibles de 100000
dólares el próximo año. Después de
agotar estas ganancias retenidas, la empresa utilizara nuevas
acciones comunes como forma de financiamiento. Nota: al
determinar este costo, la empresa no tiene que ver con el nivel
fiscal ni las comisiones de corretaje de los propietarios.
Resolver: a. Calcule el costo específico de cada fuente de
financiamiento. b. Calcule el único punto de ruptura
relacionado con la situación financiera de la empresa.
Este punto se debe al agotamiento de las ganancias retenidas de
la empresa. c. Determine el costo de capital promedio ponderado
(CCPP) relacionado con el financiamiento total por debajo del
punto de ruptura calculado en el inciso b. d. Determine el costo
de capital promedio ponderado (CCPP) relacionado con el
financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en
el inciso b.
a. calcule el costo especifico de cada fuente de
financiamiento.
c. determine el costo de capital promedio ponderado (CCPP)
relacionado con el financiamiento total por debajo del punto de
ruptura calculado en el inciso b. d. determine el costo de
capital promedio ponderado (CCPP) relacionado con el
financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en
el inciso b.
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