Estructuración y evaluación de flujos de desembolso para inversión capitalizable

Resumen

La investigación realizada en la Gerencia de
Ingeniería Industrial de CVG VENALUM,
específicamente en la Coordinación de
Ingeniería Económica se desarrolló en el
Departamento de Muelle; y se enfocó en la
Estructuración y evaluación de los flujos de
desembolso para la inversión capitalizable
"Adecuación Tecnológica Portuaria" de CVG VENALUM.
El diseño empleado en este estudio es no experimental y el
tipo de estudio empleado es descriptivo y evaluativo, pues se
estudia y evalúa la situación actual, así
como también las opciones planteadas; Considerando los
siguiente aspectos: visitas a las áreas de estudio,
recolección de datos a través de recursos
bibliográficos y entrevistas no estructuradas al personal
de la unidad solicitante y a otras unidades involucradas. El
resultado de este estudio determinó a través de la
evaluación económica cual es la opción de
inversión más rentable para los intereses de la
empresa en la ejecución de los proyectos de la
"Adecuación Tecnológica Portuaria".

Palabras Claves: Evaluación
Económica, Alternativa, Opción, Adecuación,
Portuaria, Muelle, Montacargas, Spreader, Inversión,
Proyectos.

CVG Venalum es una empresa productora de aluminio
primario, cuyo objetivo principal es obtener un producto de
calidad, de modo tal que se satisfagan las necesidades de sus
clientes, tanto nacionales como internacionales, buscando
posicionarse como líder en el mercado del
aluminio.

Hoy día, CVG Venalum se encuentra en la
búsqueda de la optimización de sus procesos
productivos a través de la reducción de los costos.
Para ello, las diferentes Unidades que conforman la empresa deben
proponer proyectos ejecutables a corto, mediano y largo plazo, a
fin de contribuir en el mejoramiento de la calidad de los
procesos y servicios prestados.

CVG Venalum cuenta con diferentes instalaciones que
desempeñan un papel fundamental en el funcionamiento de la
misma, tales como: La Planta Carbón, Planta Colada y
Planta Reducción y las Instalaciones Auxiliares. Dentro de
ésta última, se encuentra el Departamento Muelle,
el cual es el encargado de garantizar el manejo, almacenamiento y
traslado de productos mercancías, insumos y materias prima
provenientes de la importación en el terminal portuario de
la empresa y/o externo hasta los almacenes dispuestos por la
aduana.

Actualmente, en la empresa se han planteado
múltiples proyectos para el Departamento de Muelle,
algunos de estos conforman la inversión capitalizable
"Adecuación Tecnológica Portuaria", el objetivo de
este estudio es realizar una estructuración y
evaluación de los flujos de desembolso de los Proyectos de
Ingeniería y adquisiciones asociados a la Inversión
Capitalizable "Adecuación Tecnológica Portuaria",
así como de la inversión en general y realizar
propuestas con la finalidad de contribuir con la ejecución
de las mismas y así puedan transformarse en beneficios
tangibles para la empresa.

El proyecto se estructurará como se describe a
continuación:

El Capítulo I, abarcará el problema objeto
de investigación, objetivo tanto general como
específicos, justificación, y delimitación o
alcance.

El Capítulo II, mostrará las generalidades
de la empresa, visión, misión, objetivos,
estructura, proceso productivo y políticas.

El Capítulo III, contendrá los fundamentos
teóricos claves y base para el desarrollo del
estudio.

El Capítulo IV, contendrá la
metodología utilizada en el estudio, el tipo de
investigación, la población y muestra utilizada;
así como la técnica manejada para la
recolección de datos y los pasos realizados para
ejecución del mismo.

El Capítulo V, consta de la descripción de
la situación actual, tanto del departamento de muelle como
de los proyectos asociados a la "Adecuación
Tecnológica Portuaria".

El Capítulo VI, presenta los análisis y
resultados obtenidos.

Finalmente se plantean las Conclusiones y
Recomendaciones obtenidas en el estudio, así como las
Bibliografía y anexos.

CAPITULO I

El
problema

En este capítulo se presenta la
descripción del problema, justificación o
importancia, alcance y los objetivos planteados para hallar la
solución de dicho problema.

• Planteamiento del problema.

CVG Venalum es una empresa productora de Aluminio
primario y aleado, en forma de lingotes de 22 kg, 10 kg y 680 kg,
cilindros cortos y largos, cuyas dimensiones son especificadas
por los clientes. El 70 por ciento de sus ventas van dirigidas al
mercado interno y son despachadas vía terrestre; el 30 por
ciento restante son clientes internacionales y son despachadas a
través del muelle.

En este sentido, El muelle de CVG Venalum constituye un
elemento estratégico en la empresa, por medio del mismo se
concreta el proceso de venta de aluminio al cliente
internacional; y también es utilizado para la
recepción de materia prima necesaria para el
funcionamiento de la empresa y repuesto para equipos.

Por lo tanto, es fundamental, que este se encuentre en
óptimas condiciones de manera que se pueda garantizar su
buen funcionamiento bajo los lineamientos del Instituto Nacional
de los Espacios Acuáticos (INEA) y el Sistema de Seguridad
Integral para Operaciones Portuarias (SISEINOP). Tomando en
cuenta que la empresa tiene propuestas para realizar inversiones
capitalizables, con el paso del tiempo se han planteado
múltiples proyectos de este tipo para contribuir con el
mejoramiento de dicha área.

En el Departamento de Muelle se trabaja en la
inversión capitalizable que lleva por nombre
"Adecuación tecnológica portuaria" en la cual se
encuentran asociados varios proyectos y adquisiciones de activos.
(Ver tabla 1)

Tabla 1: Proyectos seleccionados de la
inversión capitalizable "Adecuación
Tecnológica Portuaria"

Fuente: Departamento de
Muelle.

Sin embargo, estos proyectos no se han concluido por
diversas razones, por lo cual es fundamental para obtener un
diagnóstico de los mismos realizar una evaluación
integral que permita realizar propuestas con los flujos de
desembolso para determinar cuánto debe ser la
inversión, lo que permitirá la ejecución de
los mismos.

De no ejecutarse los proyectos asociados a esta
investigación, al Departamento de Muelle podría
dificultársele mantener los niveles de producción
requeridos cuando aumenten los volúmenes de trabajo de la
empresa; afectando el buen desenvolvimiento de esta
área.

En relación a esto último, la finalidad de
este estudio es realizar una evaluación integral de los
cinco proyectos de la "Adecuación tecnológica
portuaria" y así realizar una evaluación
económica que permita proponer diversos planes de
ejecución o flujos de desembolso, eligiendo el más
conveniente para que facilite a la empresa la ejecución de
los proyectos.

• Objetivos.

• Objetivo General.

Realizar la estructuración y evaluación de
los flujos de desembolso de la Inversión Capitalizable
"Adecuación Tecnológica Portuaria" de CVG
Venalum.

• Objetivos Específicos.

• Analizar los cinco proyectos seleccionados de la
  Inversión Capitalizable "Adecuación
  Tecnológica Portuaria".

• Evaluar los proyectos que se consideren impactados
  por los planes de producción de la empresa.

• Realizar el Avance físico y financiero de los
  proyectos asociados a la Inversión Capitalizable que
  lo requieran, a fines de estimar el avance general de la
  inversión.

• Determinar las diferentes alternativas de
  inversión para los proyectos que lo
  requieran.

• Elaborar los flujos de caja con las alternativas de
  inversión de los proyectos.

• Recomendar la alternativa más conveniente
  para la empresa.

• Justificación o
  Importancia.

Esta investigación es importante pues permite
evaluar, seleccionar y recomendar la alternativa económica
o flujo de inversión más conveniente para el
desembolso de recursos de la empresa, de forma que permita la
aprobación y ejecución de las inversiones
capitalizables en el Departamento de Muelle de CVG Venalum, con
el fin de mejorar las condiciones actuales del mismo.

Además contribuye con el cumplimiento del
objetivo de mejoramiento en la búsqueda de una mayor
productividad de CVG VENALUM y así continuar optimizando
la gestión operativa, la modernización de sus
procesos y ofrecer un mejor entorno de trabajo apegada a las
normas de calidad, ambiente y seguridad de la empresa, empleando
para ello la menor cantidad de recursos al menor costo posible,
ya que los proyectos a fueron seleccionados por su impacto en la
mejora de la productividad, seguridad, ambiente, entre otros
beneficios para la empresa.

• Delimitación.

La evaluación estará centrada en una
inversión capitalizable del Departamento de Muelle, el
cual esta adscrito a la Gerencia de Logística de la
empresa CVG Venalum.

1.5 Alcance.

El estudio se basó en la evaluación de los
cinco (5) proyectos asociados a la "Adecuación
Tecnológica Portuaria" los cuales constituyen mejoras para
realizar en el Departamento de Muelle.

CAPITULO II

Generalidades de
la Empresa

• Reseña Histórica de la
  Empresa

La primera línea de celdas fue puesta en marcha
el 27 enero de 1975 y terminada en diciembre de 1978 y la
última línea de las primeras cuatro (04) se
comenzó el 27 de octubre de ese mismo año. En 1977
se inicia el funcionamiento de la planta de cátodos y el
muelle de carga y descarga sobre el margen del Río Orinoco
para atracar barcos de hasta 30.000 toneladas. El 27 de enero de
1978 arranca la celda 302 de la Sala 3, Línea II. Al
día siguiente se produce aluminio por primera vez en CVG
VENALUM.

El alcance de expansión de CVG VENALUM apunta a
ampliar sus operaciones con la construcción de las VI y
VII Líneas de reducción, una Planta de
Carbón, una Sala de Colada, una Planta de
Extrusión, un Sistema de manejo y Almacenamiento de
Materia Prima, la ampliación de la capacidad del Muelle,
Gestión ambiental, Servicios Industriales, instalaciones
auxiliares, edificaciones anexas y desarrollo del urbanismo
industrial completo.

• Ubicación Geográfica

CVG VENALUM está ubicada en la Av. Fuerzas
Armadas, Zona Industrial Matanzas, Ciudad Guayana – Estado
Bolívar, Venezuela. La escogencia de la zona de Guayana,
se debe a los privilegios y virtudes de esta región: (Ver
Figura 1).

Figura 1: Ubicación
Geográfica de la Empresa

Fuente: Manual de Inducción de
CVG VENALUM

• Espacio Físico

Fuente: Manual de Inducción de
C.V.G. Venalum

• Descripción de la Empresa

La industria del aluminio CVG VENALUM se encarga de la
producción del aluminio, utilizando como materia prima la
alúmina, criolita y aditivos químicos (fluoruro de
calcio, litio y magnesio). Este proceso de producir aluminio se
realiza en celdas electrolíticas. Dentro del proceso de
producción de la planta industrial, existen mecanismos de
alimentación que desempeñan un papel fundamental en
el funcionamiento de la misma, los cuales son: la Planta de
Carbón, Planta de Colada, Planta de Reducción e
instalaciones auxiliares.

En la actualidad CVG VENALUM esta formado por tres
complejos de celdas: Complejo I, Complejo II y V Línea.
Los Complejos I y II están conformados por celdas P-19 de
tecnología Americana Reynolds, cada una con dos
líneas de 180 celdas y la V línea conformada por
celdas de tecnología Noruega Hydro aluminium con una
línea de 180 celdas electrolíticas para finalmente
constituir un total de 900 celdas de reducción sin incluir
las 5 celdas prototipo V-350 de tecnología Venezolana,
ubicadas en V línea y fue un proyecto concebido por
ingenieros de CVG VENALUM quienes basándose en las
tecnologías existentes y desarrollo de los modelos
electromagnéticos, térmicos, mecánico
estructurales, así como los sistemas automatizados,
lograron diseñar esta celda que supera los índices
de productividad conocidos.

• Estructura Organizativa

La estructura organizativa de CVG VENALUM es de tipo
lineal y de asesoría, donde las líneas de autoridad
y responsabilidad se encuentran bien definidas como se puede ver
en la Figura 2.

Figura 2: Estructura Organizativa
General de CVG VENALUM

Fuente: Manual de Inducción de
CVG VENALUM

• Áreas de Producción

CVG Venalum consta de 3 plantas básicas para la
obtención de sus distintos productos.

• Planta de Carbón

En la Planta de Carbón y sus instalaciones se
fabrican los ánodos que hacen posible el proceso
electrolítico. En el Área de Molienda y
Compactación se construyen los bloques de ánodos
verdes a partir de coque de petróleo, alquitrán y
remanentes de ánodos consumidos. Los ánodos son
colocados en hornos de cocción, con la finalidad de
mejorar su dureza y conductividad eléctrica. Luego el
ánodo es acoplado a una barra conductora de electricidad
en la Sala de Envarillado. (Ver Figura 3).

Figura 3: Vista de la Planta de
Carbón. CVG VENALUM C.A

Fuente: Intranet
http://venalumi

• Reducción

En las celdas se lleva a cabo el proceso de
reducción electrolítica que hace posible la
transformación de la alúmina en aluminio. El
área de Reducción está compuesta por
Complejo I, II, y V Línea para un total de 900 celdas, 720
de tecnología Reynolds y 180 de tecnología Hydro
Aluminun.

El funcionamiento de las celdas electrolíticas,
así como la regulación y distribución del
flujo de corriente eléctrica, son supervisados por un
sistema computarizado que ejerce control sobre el voltaje, la
rotura de costra, la alimentación de alúmina y el
estado general de las celdas. (Ver Figura 4).

Figura 4: Celda de Reducción
Electrolítica. CVG VENALUM C.A

Fuente: Intranet
http://venalumi

• Colada

El aluminio líquido obtenido en las salas de
celdas es trasegado y trasladado en crisoles al área de
Colada, donde se elaboran los productos terminados. El aluminio
se vierte en hornos de retención y se le agregan, si es
requerido por los clientes, los aleantes que necesitan algunos
productos.

Figura 5: Sala de Colada. CVG VENALUM
C.A.

Fuente: Intranet
http://venalumi

En la Figura 6 se muestra de manera ilustrativa los
procesos descritos anteriormente.

Figura 6: Proceso Productivo de CVG
VENALUM

Fuente: Manual de Inducción CVG
VENALUM

• Misión

CVG VENALUM tiene por misión producir y
comercializar aluminio de forma productiva, rentable y
sustentable para generar bienestar y compromiso social en las
comunidades, los trabajadores, los accionistas, los clientes y
los proveedores para así Contribuir a fomentar el
desarrollo endógeno de la República Bolivariana de
Venezuela.

• Visión

CVG Venalum será la empresa líder en
productividad y calidad en la producción sustentable de
aluminio con trabajadores formados y capacitados en ambiente de
bienestar y compromiso social que promuevan la
diversificación productiva y la soberanía
tecnológica, fomentando el desarrollo endógeno y la
economía popular de la República Bolivariana de
Venezuela.

• Políticas de CVG VENALUM

• Calidad y Ambiente

CVG VENALUM, con la participación de sus
trabajadores y proveedores, produce y comercializa aluminio y
mejora de forma continua su sistema de gestión
comprometiéndose a:

• Garantizar los requerimientos del
  cliente.

• Prevenir la contaminación asociada a las
  emisiones atmosféricas, efluentes líquidos y
  desechos.

• Cumplir la legislación y otros requisitos que
  suscriba la empresa, en materia de calidad y
  ambiente.

• Productividad y rentabilidad

La Empresa deberá orientar su gestión a
garantizar la máxima productividad y rentabilidad en
armonía con el avance técnico de la industria y la
situación del mercado del aluminio, explotando las
oportunidades de sinergia de acción que identifiquen los
diferentes ámbitos de competencia.

• Comercial

En materia de comercialización, la empresa
deberá emprender acciones para garantizar el máximo
valor agregado de la cesta de productos, conciliando la
excelencia técnico-económica con el máximo
retorno de mercado.

• Social

CVG VENALUM como empresa del Estado venezolano a fin de
contribuir con el desarrollo de la economía nacional,
impulsará proyectos de carácter
socioeconómicos, generadores de empleo y bienestar social
para la región, que elevan la calidad de vida de la
comunidad que la circunda.

• Desarrollo

CVG VENALUM deberá impulsar el desarrollo
integral y sostenido del sector aluminio, orientando su
acción como una extensión regional del Estado en
pro de la reactivación, desarrollo y consolidación
de la cadena transformadora nacional y del parque
metalmecánico conexo.

• Descripción del Área de
  Pasantía.

La investigación será realizada bajo la
Coordinación de Ingeniería Económica
adscrita a la Gerencia de Ingeniería Industrial, y el
proyecto asignado tendrá lugar en el Departamento de
Muelle de CVG Venalum.

• Gerencia de Ingeniería
  Industrial.

Es una unidad staff adscrita a la Presidencia. Tiene
como misión suministrar servicios de asesoría y
asistencia técnica en materia de Ingeniería de
Métodos e Ingeniería Económica que
garanticen la calidad y conlleven a la optimización en el
uso de los recursos de la empresa así como la mejora
continua de sus procesos. Se encuentra conformado por la
División Ingeniería Económica y la
División Ingeniería de Métodos (Ver Figura
7).

Figura 7: Organigrama de la Gerencia
Ing. Industrial CVG VEN ALUM

Fuente:
http://venalumi/Org_Procedimiento_Aplic/Data/Organigrama_de_Cargos/Gcia.ing.ind.

• Objetivo General: Suministrar servicios de
  asesoría y asistencia técnica en materia de
  Ingeniería económica y métodos, que
  garanticen la calidad y que conlleven a la
  optimización en el uso de los recursos de la empresa,
  así como la mejora continúa de los
  procesos.

• Naturaleza: Es una unidad funcional de staff
  adscrita directamente a la Presidencia de La
  Empresa.

• Misión: Suministrar servicios de
  asistencia técnica en materia de ingeniería de
  métodos e ingeniería económica que
  conlleven a la racionalización y/o optimización
  en el uso de los recursos.

• Departamento de Muelle.

Este Departamento representa una de las áreas de
mayor relevancia ya que se encarga de que en el puerto de esta
importante reductora de aluminio permita enviar a los clientes,
sus productos por vías marítimas. Al mismo tiempo
se aprovecha el puerto para desembarcar las importaciones de
insumos de la planta tales como; bloques catódicos,
alquitrán, coque de petróleo, repuestos, fluoruro,
etc.

• Naturaleza y Alcance.

El Departamento Muelle, es una unidad de línea
adscrita a la División Tráfico y
Despacho.

• Misión.

Garantizar de acuerdo a lo establecido en los sistemas
de gestión, leyes, decreto y resoluciones el manejo,
almacenamiento y traslado de mercancías, insumos,
materiales y materias prima recibidas en el terminal portuario de
la empresa y/o externo hasta los almacenes dispuestos por la
aduana, a fin de asegurar que los mismo lleguen a su destino en
optimas condiciones de preservación y
seguridad.

CAPITULO III

Marco
teórico

• Antecedentes de la
  investigación.

Para realizar la presente investigación debemos
buscar información para sustentarla, por lo tanto es
necesario tomar de referencia trabajos relacionados con el
objetivo de la investigación. Esto ayuda a seleccionar la
perspectiva principal desde la cual se abordara el trabajo. Arias
(2004) comenta: "Los antecedentes reflejan los avances y el
estado actual del conocimiento en un área determinada y
sirven de modelo o ejemplo para futuras
investigaciones"

• Andreyna D. Lunar S. (2013),
  Evaluación de los proyectos y adquisiciones de
  activos asociados a la Inversión Capitalizable
  "Adecuación Tecnológica Portuaria" del
  Departamento de Muelle.

El objetivo de este estudio se enfatizó en una
evaluación de los proyectos asociados a la
inversión capitalizable "Adecuación
Tecnológica Portuaria", así como una
actualización del avance y costos asociados a los
proyectos adscritos a dicha inversión.

El resultado de ese informe generó un
diagnóstico del estado del Departamento, así como
también el estado de los proyectos de inversión
asociados a la "Adecuación Tecnológica Portuaria".
Es fundamental este proyecto para la presente
investigación pues servirá como base para lograr
los objetivos planteados.

• Generalidades de las Decisiones de
  Inversión

Entre las decisiones de inversión se tienen las
siguientes:

• Inversión

Es el desembolso o asignación de recursos
financieros, destinados a la adquisición de otros activos
reales o en su defecto financieros que proporcionarán
rentas y/o servicios a la empresa durante un tiempo. Los recursos
y bienes utilizados en toda inversión constituyen el
capital invertido.

• Clasificación General de las
  Inversiones

Según su función:

• Inversiones de renovación o
  remplazo

• Inversiones de expansión

• Inversiones de modernización o
  innovaciones

• Inversiones estratégicas

Según el sujeto:

• Inversiones efectuadas por el Estado

• Inversiones efectuadas por particulares

Según el objeto:

• Inversiones reales

• Inversiones financieras

• Clasificación de las Inversiones en CVG
  VENALUM

Toda propuesta de inversión en CVG VENALUM
deberá ser justificada económica y
técnicamente, siendo necesario para su aprobación
la presentación mínima de los recaudos solicitados
de acuerdo a los lineamientos actuales. La propuesta de
inversión deberá ser clasificada de acuerdo a su
objetivo y avance según se indica a
continuación:

• Clasificación Según su
  Objetivo

• Propuestas Generadoras de Ingresos

Los proyectos de inversión a incluir en esta
clasificación serán aquellos cuya propia
operación genere bienes o servicios transables para la
venta a terceros, ya sea hacia el mercado nacional o
internacional.

• Metodología de
  Evaluación

Según la Corporación Venezolana de Guayana
la evaluación de proyectos y programas de inversión
bajo esta clasificación, se realizará mediante la
metodología de Flujo de Caja Descontado, utilizando
estimados más conservadores referentes a los costos y a
las inversiones, a fin de garantizar el retorno sobre la
inversión planificada. La evaluación se hará
en base a las siguientes premisas:

• Tasa de descuento 14%

• El horizonte económico será igual a la
  vida útil del activo principal, de acuerdo con las
  políticas contables de depreciación utilizadas
  por cada empresa, más el periodo de inversiones del
  proyecto.

• Las variables que cumplen el flujo de caja
  deberán cumplir las siguientes condiciones:

• Inversión

Como principio general, los programas y proyectos se
financiarán con recursos propios. Se incluirán
todos los costos indirectos requeridos para el funcionamiento
integral y continuo del programa o proyecto durante el horizonte
económico: operación, mantenimiento, servicios,
transportes, telecomunicaciones, informática, etc., en el
año que correspondan; cuyos montos individuales
deberán detallarse en el resumen técnico
económico.

• Ingresos

Para el cálculo de los ingresos a percibir en el
flujo de caja, se deben prever en términos reales, por
ventas de exportación y ventas nacionales, utilizando los
precios promedios correspondientes a los planes corporativos de
mediano plazo y los ingresos se reflejarán en el
año que correspondan. El año base no
reflejará ingresos, solamente inversiones. No se
incluirá el valor de salvamento. Para el cálculo
del Impuesto sobre la Renta se utilizará la tasa definida
en la ley de impuesto sobre la Renta y que le corresponda a cada
empresa.

• Indicadores Económicos

Se tomará como indicador principal el Valor
Presente Neto y los indicadores complementarios son los
siguientes:

• Propuestas Generadoras de Ahorros

Son aquellas inversiones cuya propia operación
disminuya efectivamente los gastos operacionales reales de la
empresa, es decir situación actual vs reparar / remplazar
y optimizar las operaciones mediante la reducción de
costos. La justificación de estas inversiones
deberán estar acompañadas por su estudio
Técnico y Económico.

• Metodología de
  Evaluación

La justificación de inversiones que generen
ahorros deberá estar soportada por un informe
técnico y económico, no deben justificar propuestas
de compra vs alquiler sin antes demostrar la necesidad del activo
en la empresa.

Los flujos de caja actual y propuesta seguirán
individualmente los lineamientos descritos en la
metodología para evaluar los proyectos generadores de
ingresos. El flujo de caja actual no incluirá el valor de
los activos ya existente como inversión inicial. En el
flujo de caja de la situación propuesta se debe reflejar
la totalidad de inversiones y los costos indirectos.

• Indicadores Económicos

Se utilizarán como indicadores económicos
el Valor Presente Neto de cada una de las opciones. Para comparar
opciones de diferentes horizontes económicos, se
utilizará la metodología del Costo Anual
Equivalente.

• Inversiones Nuevas no Rentables

Son aquellas inversiones que obedecen a disposiciones de
carácter obligatorio, que deben realizarse por exigencias
o disposiciones legales, reglamentarias o técnicas de
organismos nacionales o internacionales, que afecten a programas
de operación como disposiciones ambientales, calidad de
vida, seguridad, etc.

• Clasificación Según su
  Avance

• Proyectos Nuevos

Inversiones cuyos desembolsos se inicien en el
año a presupuestar. Estos proyectos deben ser evaluados de
acuerdo con la metodología descrita en los proyectos
generadores de ingresos.

• Proyectos en Progreso

Inversiones cuyos desembolsos se hayan iniciado antes
del ejercicio económico a presupuestar. A estos proyectos
se le deberá realizar un análisis para determinar
si es conveniente desde el punto de vista económico,
continuar con la ejecución de los proyectos o programas en
progreso.

• Inversiones Capitalizables

Es toda aquella operación que tiende a
incrementar el valor de los activos fijos de la empresa, que se
justifiquen y permitan lograr los objetivos trazados. Como
Inversiones capitalizables se consideran:

• Construcciones o Adquisiciones Originales:
  compra o construcción de un activo fijo nuevo que no
  existe en la empresa.

• Ampliaciones: son el resultado de aportar
  recursos financieros a un activo existente para ampliarlo o
  complementarlo.

• Remplazo: comprende la sustitución
  total de un activo fijo que no reúne las condiciones,
  por otro que permite un rendimiento eficiente en condiciones
  normales de operación.

• Mejoramiento: comprende modificaciones,
  remplazos parciales u otros cambios parciales efectuados a un
  activo fijo, mejorando su vida útil promedio, con
  excepción de los vehículos cuya
  reparación debe ser llevada a gastos.

• Reconstrucciones: restauración que
  implica un incremento directo de la vida útil
  remanente de un activo fijo.

• Adiciones: toda construcción o
  adquisición de bienes similares a activos fijos
  existentes.

• Proyecto de Inversión

Un proyecto de inversión es un plan estructurado,
detallado y analizado que, asignado un determinado capital,
producirá un bien o servicio de utilidad para una o un
conjunto de personas en particular. De acuerdo con la finalidad
de la inversión, los proyectos se clasifican según
el objetivo de la asignación de los recursos:
creación de nuevas empresas, remplazo de activos,
ampliación, abandono, externalización (outsourcing)
e internalización. Los proyectos de creación de
nuevas empresas corresponden a inversiones que permitirían
implementar o emprender un negocio nuevo. Los proyectos de
remplazo son los que buscan medir la conveniencia de una
sustitución. Se originan por una de las cuatro razones
siguientes:

• Capacidad insuficiente de los equipos existentes
  para enfrentar una mayor demanda o lograr una mejor
  precisión de los diagnósticos.

• Aumento en los costos de funcionamiento y
  mantenimiento asociado con la antigüedad del
  equipo.

• Productividad decreciente por las detenciones cada
  vez más frecuentes de los equipos usados, para hacer
  una reparación correctiva o un mantenimiento
  preventivo.

• Obsolescencia comparativa o de imagen que ocasionan
  los cambios tecnológicos o los cambios
  ergonométricos.

Los proyectos de ampliación son aquellos
que generan mayor capacidad de producción o
atención, tanto por la expansión de un servicio
existente como por la integración de otro nuevo. Los
proyectos de abandono son los que se denominan comúnmente
como de desinversión y corresponden a la
eliminación de áreas de actividad ineficientes (o
no rentables) o al cierre de unidades que, siendo eficientes (o
rentables), permitan liberar recursos que pueden ser utilizados
en otras áreas más eficientes o
rentables.

Los proyectos de externalización u
outsourcing son similares en su evaluación al
procedimiento seguido en los proyectos de abandono, con la
diferencia de que la actividad que se deja de realizar
internamente es sustituida por la prestación del mismo
servicio mediante el contrato de uno externo. Estos proyectos
generalmente corresponden a tareas secundarias dentro de la
institución que posibilitan, con su
externalización, lograr una serie de ventajas como las que
se obtienen al concentrar los esfuerzos del grupo humano en menos
pero más prioritarias tareas, compartir el riesgo de la
obsolescencia técnica con el proveedor del servicio o
aumentar la eficiencia al traspasar actividades a
expertos.

Los proyectos de internalización son lo
opuesto a las inversiones en outsourcing y corresponden a la
ejecución interna de tareas o procesos que hasta ahora se
contrataban externamente. Este tipo de proyectos se fundamenta en
la conveniencia de aumentar la productividad mediante el
desarrollo de más actividades con los mismos recursos, en
oposición al procedimiento de reducir recursos y seguir
haciendo las mismas actividades. Esto es principalmente
válido cuando existen capacidades ociosas en ciertas
atenciones, tiempo de trabajo de personal o espacios
físicos.

• Estudios de Viabilidad

Es común considerar a la evaluación de un
proyecto como una técnica de decisión por sí
sola, aunque en este texto se intentará demostrar que es
únicamente una fuente de información que contribuye
a tomar la decisión. Antes de realizar la
evaluación de un proyecto existe una gran incertidumbre
acerca de los resultados que se podrían esperar si se
llega a materializar la inversión o de si están
dadas las condiciones que asegurarían un mínimo de
confianza de éxito. Aparte de la intuición, los
estudios de viabilidad, en este sentido, contribuyen a clarificar
si el proyecto es posible de hacer desde cinco perspectivas
distintas, ya que podría fracasar si una sola fuese
inviable: la técnica, legal, económica, de
gestión y política.

• La viabilidad técnica debe comprobar
  si es posible, física o materialmente, hacer el
  proyecto.

• La viabilidad legal debe verificar la
  inexistencia de restricciones legales para la
  habilitación y operación normal del proyecto.
  Aunque en la gran mayoría de los casos este estudio es
  desarrollado por expertos en el área legal, es posible
  que el propio evaluador investigue el marco normativo que
  pudiera restringir el desarrollo del proyecto.

• La viabilidad económica debe
  determinar la magnitud de los beneficios netos del proyecto,
  mediante la comparación de sus costos y beneficios
  proyectados. Como se mencionó antes, no porque un
  proyecto muestre un resultado no rentable se debe rechazar.
  Otras consideraciones (humanitarias, estratégicas,
  éticas o políticas) podrán tener
  prioridad sobre ésta. Sin embargo, siempre será
  recomendable conocer la cuantía del costo que se
  deberá asumir por aceptar un proyecto no
  rentable.

• La viabilidad de gestión debe
  demostrar que existen las capacidades gerenciales para llevar
  a cabo el proyecto en forma eficiente. Una de varias opciones
  para medir esto se relaciona directamente con la calidad del
  trabajo realizado por el evaluador del proyecto. Si el
  estudio de viabilidad económica exhibe deficiencias
  notorias, es muy posible que se presuma que la incapacidad
  para hacer un buen análisis o para hacerse asesorar en
  una etapa tan decisiva del proyecto, se mantendrán una
  vez implementado el proyecto.

• La viabilidad política debe preparar
  la información para adecuarla a los requerimientos de
  cada uno de los agentes que participan de la decisión
  de aprobación o rechazo del proyecto: la gerencia, los
  socios propietarios, los distintos integrantes con intereses
  a veces también muy distintos del directorio, la
  entidad financiera que podría aportar los recursos
  financieros para ejecutar el proyecto, etcétera. Como
  cada uno de ellos puede tener distintos grados de
  aversión al riesgo, información, expectativas,
  recursos y opciones de inversión, entre otros, la
  forma de considerar la información que proviene de un
  mismo estudio puede ser interpretada de una manera muy
  diferente por cada uno de ellos.

Hay una sexta viabilidad, la del impacto
ambiental, que generalmente no le corresponde efectuar al
evaluador de la viabilidad económica del proyecto. Su
importancia, sin embargo, radica en que las restricciones de
impacto ambiental existentes condicionarán las
viabilidades anteriores. Por ejemplo, un proyecto con
emisión de gases sobre la norma prestablecida no es viable
legalmente si no se ajusta en su tamaño, ubicación
y tecnología.

• Elementos de un Proyecto de
  Inversión

• Inversión Inicial: Desembolso inicial
  requerido para arrancar el proyecto. Se considera negativo
  dado que implica una erogación que parte del inversor.
  Generalmente, es inversión en capital de trabajo y
  activos fijos.

• Flujos Netos de Caja: Diferencia entre los
  ingresos de dinero que producirá la inversión y
  los egresos de dinero que se generarán por la
  inversión, ambos referidos al final del período
  t.

• Tasa de Costo del Capital: Costo de una
  unidad de capital invertido en una unidad de
  tiempo.

• Horizonte Económico de la
  Inversión: Es la vida útil del proyecto o
  el plazo total previsto durante el cual el mismo
  generará ingresos. Generalmente, se establece en
  años.

• Valor residual: Valor de desecho del
  proyecto. Es el ingreso extra que generará el proyecto
  al finalizar el horizonte económico.

• Etapas de los Proyectos de
  Inversión