Los instrumentos financieros en la gestión optima de las empresas del sector construcción

Descripción
del proyecto

Un Sector, como el de Construcción, que moviliza
a otros sectores, que es fuente de rentabilidad para
inversionistas, directivos, funcionarios, empleados y obreros,
que además aporta con sus tributos al desarrollo nacional
y además actualmente está en su punto más
alto de crecimiento, no puede pasar desapercibido, por el
contrario tiene que ser motivo de un tratamiento especializado,
de modo que los profesionales podamos aportar nuestros
conocimientos y experiencias para el fortalecimiento integral y
sostenido de dicho sector de nuestra economía.

El tratamiento de los instrumentos financieros, de
financiamiento e inversión del sector construcción
tienen que ser motivo de una diagnosis para identificar sus
fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas; en base a lo
cual podamos inferir resultados que nos conduzcan a la
gestión óptima de sus actividades.

Antecedentes
bibliográficos

La investigación previa sobre el tema, ha
permitido determinar los siguientes antecedentes
bibliográficos:

La Revista Actualidad Empresarial (2003), en denominado
Manual del Sistema de Tributación Sectorial,
Páginas 153 a 189, trata del aspecto tributario del Sector
Construcción y Vivienda. De acuerdo con este documento, la
actividad de construcción es considerada como renta de
tercera categoría, estando afecta al Impuesto a la Renta,
además el Impuesto General a las Ventas y otros tributos
por las remuneraciones de sus trabajadores. En este documento, no
se trata el aspecto financiero ni la gestión empresarial
de las empresas de este sector.

El Instituto de Investigación El Pacífico
y la Revista Actualidad Empresarial (2004), editan el documento
denominado: Manual del Sistema de Tributación Sectorial.
Este documento en sus páginas 217 a 261, realiza un
diagnóstico de la actividad de construcción
correspondiente al año 2003 y ensaya la perspectiva
económica para el 2004. Además este documento trata
del aspecto tributario del sector construcción.

El Ministerio de Economía y Finanzas (2005), en
el Marco Macroeconómico Multianual 2005-2007, presenta las
estadísticas del Instituto Nacional de Estadística
e Informática sobre los diferentes sectores de la
economía peruana. En relación con el Sector
Construcción se estima un crecimiento en el Producto Bruto
Interno que va del año 2003=4.8, 2004=6.1, 2005=5.7,
2006=5.9 y 2007=6.0. Por lo demás este documento se centra
en el tratamiento de las normas tributarias del
sector.

El estudio Caballero Bustamante(2004), en su Revista
especializada, presenta varios casos del tratamiento de las
remuneraciones del Sector Construcción, lo cual de alguna
manera incide en la gestión de las empresas constructores
y por tanto será tomado en cuenta.

Vizcarra Moscol, Juan (2003), en su Tesis: Costos de las
empresas de Construcción, realiza un enfoque muy
didáctico al costeo de este tipo de actividad
empresarial.

Campos Choquehuanca, Pedro (2004), en su Tesis
Contabilidad de las empresas de Construcción, se refiere
al proceso de contabilización de las transacciones de este
tipo de empresas.

Asenjo Castro, Víctor Manuel (2000), en su tesis
Financiamiento de las micro y pequeñas empresas por
instituciones no financiera en Lima Metropolitana, analiza las
fuentes que pueden utilizar las Pymes, entre otras, las del
sector construcción, para financiar inversiones que
necesitan para realizar sus actividades en el corto y largo
plazo.

Chu Rubio, Jesús Manuel (2000), presenta su tesis
denominada acceso de las empresas peruanas al mercado de
capitales internacionales via ADR"s. El autor en una parte de su
trabajo se refiere al acceso que pueden tener las grandes
empresas constructoras a los mercados internacionales para poder
desarrollar su actividad en forma competitiva.

Cruzado Ribeyro, Víctor Raúl (1999), en su
tesis Aspecto contable y tributarios de los contratos de Joint
Ventures; en una parte de dicho trabajo se refiere a la
posibilidad que las empresas del sector construcción
puedan concretar este tipo de contrato de colaboración
empresarial para poder financiar sus actividades en las mejores
condiciones.

Por otro lado se ha determinado gran cantidad de
trabajos de tipo general que se refieren al uso de instrumentos
financieros para desarrollar actividades empresariales; sin
embargo ninguno de estos está referido al sector
construcción. Así por ejemplo existen trabajos
sobre administración financiera, finanzas empresariales,
dirección y gestión financiera, análisis
financiero, organización financiera, planeamiento
financiero y otros más.

También existen trabajos sobre contratos de
colaboración empresarial, financiamiento a través
del mercado de capitales, financiamiento con arrendamiento
financiero, financiamiento con créditos de proveedores,
financiamiento con aporte de los propios clientes, etc, etc; sin
embargo ninguno de los mismos esta referida directamente a las
empresas del sector construcción.

4.2. DELIMITACION DE LA
INVESTIGACIÓN

Para que la investigación sea eficiente y
efectiva, debe delimitarse adecuadamente, de lo contrario lo que
se va a obtener serían generalidades, que no
favorecerían ni al sector empresarial ni a los
académicos.

• 1.  DELIMITACION ESPACIAL

Esta investigación comprenderá a las
empresas del sector construcción, el mismo que está
marcando las pautas del crecimiento en nuestra economía y
por tanto merece ser analizada para establecer la prospectiva del
caso.

• 2. DELIMITACION TEMPORAL

Esta investigación comprenderá la
coyuntura actual. Sin embargo para fines de diagnosticar su
situación y proyectar sus resultados futuros se
tomará en cuenta los ejercicios gravables: 2003, 2004 y
2005.

• 3. DELIMITACION SOCIAL

Abarcará a inversionistas (propietarios,
titulares, socios y accionistas), funcionarios y trabajadores de
las empresas del sector construcción. Además
tendrá en cuenta a los representantes legales de las
empresas proveedoras, de los clientes, funcionarios
públicos, funcionarios de los órganos gremiales del
sector y otros interesados.

• 4. DELIMITACION CONCEPTUAL

• (1) INSTRUMENTOS FINANCIEROS: Variable
  Independiente

• (2) EMPRESAS DEL SECTOR CONSTRUCCION:
  Variable interviniente

• (3) GESTION OPTIMA : Variable
  Dependiente

• (4) OTROS CONCEPTOS:

• a. Eficiencia

• b. Eficacia

• c. Economía

• d. Productividad

• e. Competitividad

4.3. PLANTEAMIENTO DEL
PROBLEMA

En el año 2003, el sector construcción
creció 4.0% del Producto Bruto Interno, en el año
2004 se incrementó a 6% este crecimiento, debido al
desarrollo de programas habitacionales promovidos por el Estado,
como Mivivienda, Techo Propio y otros.

Pese al desarrollo del sector, las empresas del sector
construcción vienen experimentado serios problemas en
cuanto a la determinación de las fuentes de financiamiento
y su aplicación eficiente, efectiva y económica en
las inversiones que requieren para llevar a cabo los grandes,
medianos y pequeños contratos de construcción
privados; los contratos enmarcados dentro de los programas que
auspicia el Ministerio de Vivienda y Construcción; los
contratos con el Estado Peruano para la construcción de
Carreteras, puentes, caminos, canales de irrigación,
represas, colegios, comisarías y demás dependencias
públicas.

En varios casos analizados, se ha determinado que las
empresas constructoras tienen limitaciones para acceder a los
instrumentos de financiamiento, debido a que tienen procesos
administrativos, civiles y hasta judiciales por las deudas
contraídas de las entidades del sistema financiero y
otras. Esta situación ha originado que las empresas
estén identificadas en las Centrales de Riesgo del Sistema
financiero y otras lo que no les permite ser consideradas para el
otorgamiento de los instrumentos de financiamiento para aplicarlo
en las inversiones que necesitan.

En el mismo contexto de los instrumentos financieros, se
ha determinado el uso inadecuado de los créditos; al haber
sido utilizado en la compra de vehículos para uso de los
funcionarios, antes que en maquinaria y equipo para llevar a cabo
los contratos de construcción. Otro aspecto es la
obtención de créditos con muy altos intereses en
instituciones donde algunos funcionarios de las constructoras
tienen intereses financieros, lo que no permite el cumplimiento
de las deudas contraídas. También se ha determinado
la falta de olfato financiero para utilizar los instrumentos
más adecuados y convenientes para las empresas
constructoras, existen varios casos donde se recurre a
instrumentos de alto costo financiero, dejando de lado
instrumentos que no representan costo alguno, todo esto debido a
la falta de manejo de los instrumentos.

En cuanto a los instrumentos de inversión de las
empresas constructoras, se ha determinado que varias empresas
disponen de excesos de liquidez, el mismo que permanece sin ser
utilizado ventajosamente por las empresas.

Las empresas del sector no vienen utilizando
adecuadamente los títulos valores en el corto ni largo
plazo, lo que no les permite obtener mejores beneficios y tener
predominio sobre otras empresas. Las carteras de valores
negociables e inversiones permanentes, no se encuentran
adecuadamente diversificados, lo que origina un alto riesgo y no
siempre la mejor rentabilidad.

Se ha determinado, el uso excesivo de inversiones
temporales, frente a las inversiones permanentes, que
deberían predominar en las empresas del sector, lo que
ocasiona pérdidas por acción de la naturaleza,
robos, etc.

A estos aspectos financieros, debemos agregar algunos
aspectos económicos, como son los altos costos y gastos
operativos; altos gastos financieros que no permiten obtener la
rentabilidad que requiere una empresa del sector para ser
competitiva con empresas transnacionales de la
construcción.

Todos estos aspectos negativos en la utilización
de los instrumentos financieros en las inversiones empresariales
del sector construcción, no permite el desarrollo
óptimo de la gestión institucional de este tipo de
entidades.

4.3.1. PROBLEMA GENERAL

¿ DE QUE MANERA UTILIZAR LOS INSTRUMENTOS
FINANCIEROS, DE MODO QUE LAS EMPRESAS DEL SECTOR
CONSTRUCCIÓN PUEDAN OPTIMIZAR SU GESTION ?

4.3.2. PROBLEMAS
ESPECÍFICOS

1.- ¿ QUE INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN DEBEN
CONSIDERARSE EN EL PLANEAMIENTO TACTICO Y ESTRATÉGICO DE
LAS EMPRESAS DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN; DE MANERA QUE
FACILITEN EL PROCESO DE GESTION DE ESTE IMPORTANTE SECTOR DE
NUESTRA ECONOMIA .?

2.- ¿ QUE INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO DEBEN
UTILIZAR LAS EMPRESAS DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN, PARA QUE LA
GESTION ALCANCE EFICIENCIA, EFICACIA Y ECONOMIA COMO PASO PREVIO
A LA COMPETITIVIDAD QUE SE NECESITA EN EL MARCO DE LA
GLOBALIZACIÓN ECONOMICA ?

Marco
teórico

4.4.1. EMPRESAS DEL SECTOR
CONSTRUCCION

La Construcción, es una actividad compuesta
por un conjunto de procedimientos llevados a cabo para
levantar diversos tipos de estructuras. Las principales
tendencias actuales en la construcción se alejan del
trabajo manual a pie de obra y se orientan hacia el montaje en el
lugar de la obra de componentes mayores y más integrados,
fabricados en origen. Otra característica de la
construcción moderna relacionada con las mencionadas
tendencias es la mayor coordinación de las dimensiones, lo
que significa que las edificaciones se diseñan, y los
componentes se fabrican en una variedad de módulos
estándar, lo que reduce mucho las operaciones de corte y
ajuste a pie de obra. Otra tendencia es la construcción o
rediseño de grandes complejos y estructuras como los
centros comerciales, ciudades dormitorio, campus universitarios y
ciudades enteras o sectores de las mismas.

ELEMENTOS DE UNA CONSTRUCCIÓN
(EDIFICIOS):

Los principales elementos de un edificio son
los siguientes: 1) los cimientos, que soportan y dan estabilidad
al edificio; 2) la estructura, que resiste las cargas y las
trasmite a los cimientos; 3) los muros exteriores que pueden o no
ser parte de la estructura principal de soporte; 4) las
separaciones interiores, que también pueden o no
pertenecer a la estructura básica; 5) los sistemas de
control ambiental, como iluminación, sistemas de
reducción acústica, calefacción,
ventilación y aire acondicionado; 6) los sistemas de
transporte vertical, como ascensores o elevadores, escaleras
mecánicas y escaleras convencionales; 7) los sistemas de
comunicación como pueden ser intercomunicadores,
megafonía y televisión por circuito cerrado, o los
más usados sistemas de televisión por cable, y 8)
los sistemas de suministro de electricidad, agua y
eliminación de residuos.

Estructura

Los elementos básicos de una estructura
ordinaria son suelos y cubierta (incluidos los elementos de apoyo
horizontal), pilares y muros (soportes verticales) y el
arriostramiento (elementos diagonales) o conexiones
rígidas para dar estabilidad a la estructura.

Edificios de una o dos plantas

En el caso de edificios bajos es
posible una mayor variedad de formas y estilos que en los
edificios grandes. Además del sistema de pórticos
—también utilizado en grandes edificios—, las
pequeñas edificaciones pueden tener cubiertas a dos aguas,
bóvedas y cúpulas. Una estructura de un solo piso
puede consistir en una solera de hormigón directamente
sobre el suelo, muros exteriores de albañilería
soportados por una losa (o por zapatas continuas, alrededor del
perímetro del edificio) y una cubierta. En edificios
bajos, el uso de pilares interiores entre los muros de carga es
un método muy común. También pueden
emplearse pilares espaciados, apoyados en losas o zapatas, pero
en este caso los muros exteriores se soportan por los pilares o
están colocados entre éstos. Si la luz de cubierta
del tejado es corta, se utilizan entarimados de apoyo, hechos de
madera, acero u hormigón para formar la estructura del
techo.

Cada material de la estructura tiene
su propia relación peso-resistencia, costo y durabilidad.
Como regla general, cuanto mayor sea la luz de cubierta o techo,
más complicada será la estructura que lo soporte y
habrá menos posibilidades para escoger los materiales
apropiados. Los apuntaladores son sustituibles por cualquiera de
esos métodos y pueden tener una profundidad de menos de
30 cm o más de 9 m, y se forman entrelazando los
elementos de tensión y compresión en forma de
triángulos. Suelen ser de madera o acero, aunque
también se pueden hacer de hormigón armado. La
estructura de un edificio de una sola planta también puede
consistir en un armazón de techo y muros en
combinación, afirmados entre ellos o hechos de una sola
pieza.

La estructura básica y los muros
exteriores, suelos y techo pueden estar hechos como un todo
unido, muy parecido a una tubería rectangular con los
extremos abiertos o cerrados. Estas formas pueden moldearse en
plástico.

Edificios de varias plantas

La forma más frecuente de
construcción de edificaciones es el entramado reticular
metálico. Se trata en esencia de los elementos verticales,
combinados con una estructura horizontal. En los edificios altos
ya no se emplean muros de carga con elementos horizontales de la
estructura, sino que se utilizan generalmente muros-cortina, es
decir, fachadas ligeras no portantes.

La estructura metálica más
común consiste en múltiples elementos de
construcción. Para estructuras de más de 40 plantas
se emplean diversas formas de hormigón armado, acero o
mezcla de estos dos. Los elementos básicos de la
estructura metálica son los pilares verticales o pies
derechos, las vigas horizontales que abarcan la luz en su mayor
distancia entre los pilares y las viguetas que cubren la luz de
distancias más cortas. La estructura se refuerza para
evitar distorsiones y posibles derrumbes debidos a pesos
desiguales o fuerzas vibratorias. La estabilidad lateral se
consigue conectando entre sí los pilares, vigas y viguetas
maestras, por el soporte que proporcionan a la estructura los
suelos y los muros interiores, y por las conexiones
rígidas en diagonal entre pilares y entre vigas. El
hormigón armado puede emplearse de un modo similar, pero
en este caso se deben utilizar muros de hormigón en lugar
de riostras, para dar una mayor estabilidad lateral.

Entre las nuevas técnicas de
construcción de edificios de cierta altura se encuentran
la inserción de paneles prefabricados dentro del entramado
metálico, las estructuras suspendidas o colgantes y las
estructuras estáticas compuestas.

En la técnica de inserción
se construye una estructura metálica con un núcleo
central que incluye escaleras de incendios, ascensores,
fontanería, tuberías y cableado eléctrico.
En los huecos entre las estructuras horizontales y verticales se
insertan paneles prefabricados en forma de cajón.
Éstos permitirán efectuar transformaciones
posteriores en el edificio.

En la técnica colgante, se
construye un núcleo central vertical, y en su parte
superior se fija una fuerte estructura horizontal de cubierta.
Todos los pisos a excepción de la planta baja quedan
sujetos al núcleo y a los elementos de tensión que
cuelgan de la estructura de la cubierta. Una vez terminado el
núcleo central, las plantas se van construyendo de arriba
a abajo.

En la técnica de apilamiento
o estructura estática compuesta se colocan paneles
prefabricados en forma de cajón con la ayuda de
grúas especiales, unos sobre otros, y posteriormente se
fijan entre ellos.

En edificios de más de 40
plantas el acero se considera el material más adecuado.
Sin embargo, los últimos avances en el desarrollo de
nuevos tipos de hormigón compiten con el acero. Los
edificios de gran altura a menudo requieren soluciones
estructurales más elaboradas para resistir la fuerza del
viento y, en ciertos países, la fuerza de terremotos. Uno
de los sistemas de estructura más habituales es el tubo
exterior estructural, empleado en la construcción del
World Trade Center (411 m) en Nueva York. En él, con
pilares separados y conectados firmemente a vigas de carrera
horizontales sobre el perímetro del edificio, se
conseguía la fuerza suficiente para soportar las cargas y
la rigidez necesaria para reducir las desviaciones laterales. En
este caso, para el tubo estructural se empleó una mezcla
de hormigón y materiales de construcción
compuestos, hechos de elementos estructurales de acero encofrados
con hormigón armado.

En los edificios de gran altura se
suele utilizar una combinación de acero y hormigón
armado. La elevada relación resistencia-peso del acero es
excelente para los elementos de luz horizontal. Los hormigones de
alta dureza pueden aportar de un modo económico la
resistencia a la fuerza de compresión necesaria en los
elementos verticales. Además, las propiedades de la masa
interna y la humedad del hormigón ayudan a reducir los
efectos de las vibraciones, uno de los problemas más
usuales en los edificios de gran altura.

Control ambiental

En muchos países se han
desarrollado importantes avances en sistemas de control de
calefacción, refrigeración, ventilación,
iluminación y de sonidos. En la mayoría de los
grandes edificios se ha estandarizado el aire acondicionado para
todo el año. Algunas zonas de los edificios se refrigeran
incluso en invierno, dependiendo de la distancia entre los muros
exteriores y del calor que pueden generar la iluminación,
los equipos eléctricos o la actividad humana dentro del
edificio. Al mejorar el nivel y la calidad de la
iluminación, el coste de los sistemas mecánicos y
eléctricos en los edificios grandes ha crecido en mayor
medida que en las casas familiares. Estos costes pueden llegar a
suponer un tercio o un cuarto del coste total de la
construcción.

Sistemas eléctricos y de
comunicación

La extensión del uso de
electricidad, teléfono, equipos de transmisión por
fax, circuitos cerrados de televisión,
intercomunicaciones, alarmas y sistemas de seguridad, ha supuesto
un aumento en la cantidad de cableado que se instala en los
edificios. Los cables principales se tienden verticalmente en
conductos abiertos que se ramifican por cada planta a
través de los techos de las mismas o debajo de las
baldosas.

La electricidad que necesitan los
edificios ha aumentado a causa de los numerosos y complejos
equipos que se instalan. Para evitar las consecuencias de fallos
en el suministro se suelen instalar equipos generadores de
emergencia en muchos edificios, que en algunos casos, como en
zonas alejadas, disponen de sus propios sistemas para generar
energía. Cuando se utilizan generadores diesel o de
turbina de gas, el calor que producen las máquinas puede
aprovecharse para otros usos del edificio.

Transporte vertical

Los ascensores por cable, de control
automático y alta velocidad, son el tipo de transporte
vertical más utilizado en edificaciones de altura. Los
edificios bajos y las plantas inferiores de los edificios
comerciales suelen tener escaleras mecánicas. En caso de
incendio debería contarse al menos con dos vías de
salida de la zona principal del edificio. Por ello, además
de los ascensores y las escaleras mecánicas, todos los
edificios, incluso los más altos, deben disponer de dos
escaleras protegidas a lo largo de todo el edificio.

Suministro de agua y eliminación de
residuos

Los edificios deben contar con un sistema
de tuberías de suministro de agua para beber, lavado,
cocinado, instalaciones sanitarias, sistemas internos de
extinción de incendios (ya sea con tuberías y
mangueras fijas o por aspersores automáticos), sistemas de
aire acondicionado y calderas.

La eliminación de los desperdicios
secos y húmedos en los edificios se lleva a cabo por medio
de una gran variedad de sistemas. Un método muy usual es
verter los desperdicios líquidos a tuberías
conectadas a la red de alcantarillado (Biblioteca de Consulta
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4.4.1.1. PROCESO DE GESTION

Según Chiavenato (2000), la gestión
empresarial es un proceso de aplicación de principios y de
funciones para la consecución de objetivos. Según
el autor, las diversas funciones del responsable de la
gestión empresarial, conforman el proceso administrativo;
por ejemplo, la planeación, organización,
dirección y control consideradas por separado, constituyen
las funciones administrativas; cuando se toman como una totalidad
para conseguir objetivos, conforman el proceso administrativo o
proceso de gestión empresarial.

El proceso de gestión implica que los
acontecimientos y las relaciones sean dinámicas,
estén en evolución y en cambio permanente y sean
continuos.

El proceso de gestión no puede ser inmutable,
estático; por el contrario es móvil, no tiene
comienzo ni final, ni secuencia fija de acontecimientos;
además los elementos del proceso de gestión
actúan entre sí; cada uno de ellos afecta a los
demás.

Chiavenato, dice que una función administrativa
no es una entidad aislada, sino una parte integral de un conjunto
mayor constituido por varias funciones que se relacionan entre
sí, así como con todo el conjunto. El todo
así considerado es mayor que la suma de las
partes.

Las empresas del sector construcción, para que
puedan utilizar los instrumentos de financiamiento en las
inversiones temporales y permanentes que necesitan para operar,
deben aplicar el planeamiento, organización,
dirección, coordinación y el control de sus
actividades en el marco de su proceso de
gestión

El planeamiento puede ser táctico y
estratégico. El planeamiento táctico es el conjunto
de políticas y medidas que se aplican en el corto plazo,
vale decir en el día a día de estas empresas. Las
actividades y rutinas cotidianas requieren de tácticas
gerenciales apropiadas para llevarse a cabo y enlazarse con la
planeación estratégica institucional.

El planeamiento estratégico es la actividad que
diagnostica para establecer las fortalezas, oportunidades,
debilidades y amenazas de la empresa. Luego en base a dicha
examen establece la respectiva prospectiva, cuando considera los
objetivos específicos, objetivos generales, misión
y visión de la empresa. Para el establecimiento de cada
hecho, preponderantemente se toma en cuenta los instrumentos
financieros que van a facilitar la consecución de los
elementos de la prospectiva.

La organización, dirección,
coordinación y control empresarial, son fases del proceso
de gestión donde se establece la estructura
organizaciones, se decide las políticas, se formula la
sinergia de trabajo y se establece el monitoreo de las
actividades respectivamente. Ninguna de estas fases de la
gestión empresarial se puede llevar a cabo si no se cuenta
con los respectivos instrumentos financieros.

4.4.1.2. COMPETITIVIDAD

En el contexto económico actual, predomina la
libre iniciativa de los individuos para elegir los bienes y
servicios que satisfagan sus necesidades primarias y
secundarias.

En una economía de libre mercado, con la
excepción de determinadas actividades consideradas propias
del Estado (como la defensa nacional, la promulgación de
leyes o el mantenimiento del orden público), todas las
actividades y transacciones económicas dependen
exclusivamente de la libre competencia. Una economía de
libre mercado es aquella que genera un entorno en el que los
individuos son libres de intentar alcanzar sus objetivos
económicos en la forma que consideren más adecuada,
sin la intervención del Gobierno. En este contexto
económico, los individuos toman con libertad decisiones
sobre su empleo, la utilización de su capital y el destino
de sus recursos; por ejemplo, cómo distribuyen sus
ingresos entre ahorro y consumo o cómo distribuyen su
consumo entre los distintos bienes disponibles.

La tradición política occidental establece
que la mejor sociedad es aquélla en la que el individuo se
responsabiliza de sus propios actos, lo que implica que debe
tener la máxima libertad posible para poder tomar
decisiones económicas. Supone además que la
libertad económica es esencial para que exista libertad
política. También se piensa que las
economías de mercado son más rentables en
términos económicos, pues los mercados crean
incentivos para que las personas asignen sus recursos (como el
trabajo y el capital) entre las distintas actividades posibles, y
también incentiva a los empresarios para que produzcan los
bienes y servicios que demandan los consumidores y para que
utilicen las técnicas de producción más
eficientes. La experiencia de las últimas décadas,
sobre todo la caída de los regímenes comunistas del
bloque soviético, ha demostrado los efectos negativos de
una excesiva intervención del
Estado[1]

Según Encarta (2005), competir es contender entre
sí, aspirando unas y otras con empeño a una misma
cosa. También es igualar a otra entidad análoga, en
la perfección o en las propiedades.

Para Porter (1996), competitividad, puede interpretarse
como la creación y sostenimiento de un desempeño
superior. Dice el autor, la competencia, está en el centro
del éxito o en fracaso de las empresas. La competencia
determina la propiedad de las actividades de una empresa que
pueden contribuir a su desempeño, como las innovaciones,
una cultura cohesiva o una buena implementación. La
estrategia competitiva es la búsqueda de una
posición favorable en un sector socioeconómico. La
estrategia competitiva trata de establecer una posición
provechosa y sostenible contra las fuerzas que determinan la
competencia en el sector.

En el marco de la competitividad, el punto central de
este trabajo de investigación es como una empresa
constructora puede elegir instrumentos financieros eficientes y
eficaces que influyan en su desarrollo, creando y manteniendo una
ventaja competitiva en su sector; es decir la intención es
construir un puente entre instrumentos financieros y la
gestión óptima para alcanzar
competitividad.

4.4.2. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

4.4.2.1. ISTRUMENTOS DE IVNERSION

Las inversiones se definen como gastos para aumentar la
riqueza futura y posibilitar el crecimiento de la
producción de una empresa. La materialización de la
inversión depende de los instrumentos de inversión
que la empresa utilice. Los instrumentos temporales dan una
orientación a las actividades empresariales, mientras que
los permanentes le dan otra tónica. Estas últimas
son las que predominan en las empresas del sector
construcción.

La definición de cuáles son los factores
determinantes del nivel de inversión y la
composición de sus respectivos instrumentos, son
cuestiones polémicas en las finanzas empresariales y es
allí donde debe trabajar el tecnicismo y el buen olfato
para tomar las decisiones financieras que permitan disponer de
los instrumentos que más convengan para la
optimización de la gestión de la
empresa.

La denominada 'teoría del acelerador' vincula el
nivel de inversión anual a los cambios necesarios en la
estructura del capital de una empresa debidos a los cambios en la
producción. Otro planteamiento, es la 'teoría
neoclásica de la inversión', se centra en el
estudio de la fijación del equilibrio del stock de
capitales en función de variables como el nivel de
actividad, los precios de los bienes finales, los costos de los
bienes de capital y el costo de oportunidad del capital
(determinado por el tipo de interés que podría
haberse obtenido invirtiendo el mismo dinero en otros activos
financieros). El nivel de inversión estará
determinado por los instrumentos financieros y por el deseo de
eliminar la diferencia entre el stock de capital disponible y el
deseado para unos valores fijos de las variables que determinan
este último.

Las variables que determinan este nivel de capital
cambian de modo constante, y en tanto en cuanto la
inversión puede realizarse a lo largo de varios
años. Otros planteamientos subrayan la importancia de las
expectativas de la empresa y la de la incertidumbre asociada con
cualquier inversión; otras teorías se centran en
las necesidades de liquidez de la empresa. Todas estas
teorías no se excluyen entre sí; puesto que las
empresas varían sus ritmos de inversión, así
como la cuantía de ésta, el análisis de los
determinantes de la inversión depende de cuándo y
en qué circunstancias se tomen determinados instrumentos
de inversión en las empresas[2]

4.4.2.2. INSTRUMENTOS DE
FINANCIAMIENTO

Los instrumentos de financiamiento de una empresa del
sector construcción puede ser a corto o a largo plazo. La
emisión de instrumentos de deuda a corto plazo tiene como
principal característica la amortización en menos
de un año. Los avances en cuenta corriente,
crédito de proveedores, anticipos de
clientes y los prestamos concedidos por bancos
comerciales son ejemplos frecuentes de deudas a corto plazo.
Estas líneas de crédito no suelen estar respaldadas
por una garantía. Los bancos también ofrecen
préstamos a dos o tres años, pero éstos
suelen estar avalados por los instrumentos de inversión de
la empresa (inventarios o los activos exigibles de la empresa) si
no se devuelven en el plazo determinado.

Existen otros tres tipos de financiación a corto
plazo, que son los pagarés de empresas, las pignoraciones
y el factoring. Los pagarés de empresas son una
deuda emitida por una empresa. Sólo los emiten grandes
empresas, financieramente solventes, y tienen un costo en
interés ligeramente inferior al de los préstamos
bancarios concedidos para las inversiones con menores riesgos. La
pignoración y el factoring son utilizados por empresas
más pequeñas con menor solidez financiera. El
factoring es la venta física de las cuentas a
cobrar a los clientes. La pignoración es un
préstamo garantizado con las cuentas a cobrar a clientes
de la empresa. Dado que comportan un mayor riesgo, la
pignoración y el factoring obligan a la empresa a pagar
mayores intereses que los que se pagan por los pagarés de
empresa.

Normalmente, la financiación a largo plazo
se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o
mediante arrendamientos con opción de compra. Los
bonos que no están avalados por algún activo se
suelen denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las
obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento. Las
emisiones de bonos garantizados implican que éstos
están avalados por algún instrumento de
inversión ( activo), por lo que rinden menores intereses.
El arrendamiento con opción de compra es parecido a la
emisión de una deuda, con la diferencia de que el
título de propiedad del activo no se cede a la empresa que
efectúa el arrendamiento. Este tipo de financiación
está aumentando gracias a sus mayores ventajas
impositivas, que no poseen los demás medios de
financiación.

En algunas ocasiones, la emisión de bonos a
largo plazo permite al comprador adquirir posteriormente
acciones ordinarias de la empresa. Estos bonos convertibles
permiten que el poseedor de los bonos los intercambie por un
determinado número de acciones ordinarias. Algunas
obligaciones permiten que el poseedor de los bonos compre
acciones ordinarias a un precio inferior. Desde el punto de vista
de la empresa, los bonos convertibles dan lugar, a su
vencimiento, a una ampliación de capital, mientras que las
obligaciones preferentes seguirán siendo una deuda pero
también supondrán una ampliación de capital
en el futuro.

Las acciones preferentes son, de alguna manera,
parecidas a los bonos. Se venden con un determinado valor (a la
par), se paga una cantidad determinada anualmente y, en caso de
quiebra, otorgan el derecho de acudir a la liquidación de
los activos por delante de los propietarios de acciones
ordinarias. En otros aspectos son análogas a las
acciones ordinarias: no hay que pagar dividendos si la
empresa no tiene suficiente efectivo, y los dividendos que se
pagan pueden ser mayores en caso de que los beneficios de la
empresa aumenten. Por su parte, los bonos rinden un cupón
fijo y obligatorio todos los años.

Los auténticos propietarios de una empresa son
los tenedores de acciones ordinarias; reciben la totalidad de los
beneficios, descontados los pagos de intereses de las deudas y el
pago de dividendos a las acciones preferentes. Estos beneficios
se distribuyen de dos formas: como efectivo, en forma de
dividendos a los accionistas, y como incremento del valor de las
acciones ordinarias. Este aumento (o disminución) del
precio de las acciones ordinarias puede tener dos causas: 1) La
reinversión de los beneficios, para aumentar el
crecimiento de la empresa o permitir el logro de otros objetivos,
aumenta el valor total de los activos de la empresa, y por tanto,
el valor de sus acciones. Si, por ejemplo, se retiene una
determinada cuantía de los ingresos por cada acción
de la empresa, el valor de cada acción debe aumentar en la
misma cuantía. 2) El cambio en las expectativas de los
accionistas sobre los beneficios potenciales futuros de la
empresa hará que el precio de las acciones varíe.
El rendimiento obtenido por un accionista viene dado por el
dividendo percibido más las ganancias (pérdidas)
del valor de las acciones

Lo que debe tenerse en cuenta en cada acto que se
realice en relación con los instrumentos de financiamiento
a corto o largo plazo, lo que se debe hacer es tomar las
decisiones financieros más efectivas, de modo que esto se
refleje en la eficiencia, eficacia y economía de los
recursos que la empresa del sector construcción necesita,
para tener la máxima productividad, competitividad y
alcanzar la optimización de su gestión.

4.4.3. GESTION OPTIMA

La gestión óptima de las empresas del
sector construcción, se da en el marco del planeamiento
táctico y estratégico; la eficiencia, eficacia y
economía de los recursos escasos de las empresas, la
productividad y competitividad.

Según la Enciclopedia Encarta® 2005.
optimizar, es buscar la mejor manera de realizar una
actividad.

Para los empresarios y los economistas, optimizar es
sinónimo de productividad.

Encarta, dice que la productividad, es la Capacidad o
grado de producción por unidad de trabajo, superficie
construída, equipo industrial utilizado, etc.
También es la relación entre lo producido y los
medios empleados, tales como mano de obra, materiales,
energía, etc.

Para efectos de este trabajo, la optimización, la
vamos a entender en términos de eficiencia, eficacia y
economía de los recursos que utiliza las empresas del
sector construcción.

4.4.3.1. PLANEAMIENTO TACTICO Y
ESTRATEGICO

Existen muchos documentos que hablan sobre estos
términos. Según la Directiva para la
Formulación de los Planes Estratégicos
Institucionales del Ministerio de Economía y Finanzas; la
programación estratégica es una herramienta para
orientar la ejecución de los recursos al cumplimiento de
las funciones primordiales. También, se indica, que es una
manera de enfrentar y resolver los problemas críticos de
las empresas. Se formulan en términos medibles,
verificables, cuantificados en términos de costos y
resultados esperados, y que se integran en un Plan de Desarrollo
Institucional, acorde con la disponibilidad global de recursos
establecida en el escenario micro y macroeconómico
previsto.

Los planes institucionales tendrán la estructura
siguiente:

• 1. Diagnóstico, que sirve para
  identificar la situación institucional,
  análisis de hechos y tendencias al interior de la
  entidad y del ambiente externo en el cual se
  desenvuelve.

• 2. Perspectivas a mediano y largo plazo,
  comprende la visión y misión institucional,
  como indicadores para la medición del desempeño
  a nivel de impacto al final del periodo del Plan.

• 3. Programación multianual, comprende
  los objetivos estratégicos generales, objetivos
  estratégicos específicos, acciones permanentes
  o temporales y la programación multianual de las
  inversiones de la institución.

Según, Steiner (1998), indica que la
planeación estratégica no trata de tomar decisiones
futuras, ya que éstas sólo pueden tomarse en el
momento. La planeación del futuro exige que se haga la
elección entre posibles sucesos futuros, pero las
decisiones en sí, las cuales se toman con base en estos
sucesos, sólo pueden hacerse en el momento. Por supuesto
que una vez tomadas, pueden tener consecuencias irrevocables a
largo plazo.

Continua Steiner, la planeación no pronostica las
ventas de productos o servicios para después determinar
que medidas tomar con el fin de asegurar la realización de
tal pronóstico en relación con factores tales como:
compras de materiales, instalaciones, mano de obra, etc. La
planeación estratégica va más allá de
pronósticos actuales de productos, servicios y mercados
presentes, y formula preguntas mucho mas fundamentales como:
¿Tenemos el negocio adecuado?. ¿ Cuáles son
nuestros objetivos básicos?. ¿Cuándo
serán obsoletos nuestros productos o servicios actuales ?.
¿Está aumentando o disminuyendo nuestro mercado?.
La programación estratégica no representa una
programación del futuro, ni tampoco el desarrollo de una
serie de planes que sirvan de molde para usarse diariamente sin
cambiarlos en el futuro lejano. Una gran parte de empresas revisa
sus planes estratégicos en forma periódica, en
general una vez al año. La planeación
estratégica debe ser flexible para poder aprovechar el
conocimiento acerca del medio ambiente. Dice Steiner, en realidad
no consiste en la preparación de varios planes detallados
y correlacionados, aunque en algunas empresas si los produce. No
representa un esfuerzo para sustituir la intuición y el
criterio de los funcionarios. No es un conjunto de planes
funcionales o una extrapolación de los presupuestos
actuales.

Es un enfoque de sistemas para guiar una entidad durante
un tiempo a través de su medio ambiente, para lograr las
metas dictadas.