Análisis Financiero

Introducción

La interpretación de datos financieros es
sumamente importante para cada uno de las actividades que se
realizan dentro de la empresa, por medio de esta los ejecutivos
se valen para la creación de distintas políticas de
financiamiento externo, así como también se pueden
enfocar en la solución de problemas en específico
que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o
cuentas por pagar, moldea al mismo tiempo las políticas de
crédito hacia los clientes dependiendo de su
rotación, puede además ser un punto de enfoque
cuando es utilizado como herramienta para la rotación de
inventarios obsoletos.

El objetivo básico de la contabilidad es
suministrar información para la toma de decisiones, los
gerentes y/o directores tienen la responsabilidad no solamente
para con los accionistas y acreedores, sino también para
con los clientes, empleados, inversionistas y público en
general, de brindar información objetiva por medio de los
estados financieros cuyo sustento básico se asiente
cumpliendo con Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados.

Todas las empresas y organizaciones del mundo han
necesitado en algún momento saber sobre su
situación financiera para así determinar y evaluar
la gestión que han realizado todos los agentes que
intervienen en su funcionamiento, por ello es necesario que en
cada una de estas entidades implementen las herramientas
necesarias que representen su justa realidad.

A su vez, tales informes financieros deben servir para
evaluar la gestión económica – financiera de la
empresa y la eficiencia de la gerencia en cuanto al cumplimiento
de metas.

Esta investigación pretende analizar e
interpretar los estados financieros de la empresa para que sirvan
como base esencial para el proceso de toma de decisiones
financieras y que permita evaluar objetivamente el trabajo de la
entidad para hacer un mejor uso de los recursos y de esta manera
elevar la productividad del trabajo, determinando las
posibilidades de desarrollo, el perfeccionamiento de los
servicios, los estilos de dirección y alcanzar mejores
resultados con menos costos.

Es ahí la importancia de realizar un
análisis e interpretación a los estados de
situación financiera y estados de resultados de la empresa
Médica Previsional Asistencia Médica de Occidente,
S.A.(AMOCSA) con el propósito de obtener medidas y
relaciones cuantitativas que señalen el comportamiento, no
sólo del ente económico sino también de
algunas de sus variables más significativas e
importantes.

Antecedentes

El conocimiento y experiencia de AMOCSA permiten aportar
soluciones que den satisfacción a las necesidades y
expectativas del cliente, implementando en un contexto
sistemático una administración por procesos y de
mejora continua que garantice el correcto funcionamiento de sus
actividades con óptimos resultados.

Esta investigación es de
carácter descriptivo y constituye un primer esfuerzo para
obtener un diagnóstico en el análisis e
interpretación de los estados financieros, la cual
podría ser utilizada como base para estudios
posteriores.

Actualmente en AMOCSA no existen, ni se han llevado a
cabo estudios respecto a esta situación, por lo que este
trabajo se le considerará un estudio de primera mano para
las empresas previsionales locales.

Justificación

La realización de análisis e
interpretación a los estados financieros es una
herramienta valiosa para las operaciones de una empresa,
también es un aliado efectivo para las decisiones de la
gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia,
debido a que facilitan la capacidad de tomar importantes
decisiones de control, planeación, dirección y
estudios de proyectos.

El estudio y análisis financiero se
realizó en la empresa Asistencia Médica de
Occidente, S.A. (AMOCSA), en los períodos que abarcan
desde el año 2008 al 2009 y del 2009 al 2010. En él
se toma en cuenta que su período contable da comienzo el 1
de julio de un año y culmina el 30 de junio del siguiente
año. Para el análisis se tomó en
consideración los siguientes Estados
Financieros:

• Balance General

• Estado de Resultados

La importancia del análisis va más
allá de lo deseado de la dirección ya que con los
resultados obtenidos se facilita su información para los
diversos usuarios. Por lo que se hace necesario profundizar y
aplicar consecuentemente el análisis financiero como base
esencial para el proceso de toma de decisiones financieras. Con
el análisis económico se logra estudiar
profundamente los procesos económicos, lo cual permite
evaluar objetivamente el trabajo de la organización,
determinando las posibilidades de desarrollo y perfeccionamiento
de los servicios y estilos de dirección.

Planteamiento del
problema

Uno de los aspectos importantes que todo accionista
quiere saber es, cual es la situación actual desde el
punto de vista financiero, si se está generando la
suficiente rentabilidad para que siga en marcha, que tipo de
gastos es el que está absorbiendo las utilidades de la
empresa, tiene solvencia financiera la empresa, que
rotación tienen los inventarios, las cuentas por cobrar,
los activos fijos, los activos totales, las cuentas por pagar,
entre otras cosas, por lo que se puede observar la necesidad de
la elaboración de los análisis financieros,
además de conocer por cuenta propia como se realiza estos
análisis a una empresa real.

Problema: ¿La falta de un buen análisis a
los Estados Financieros impide la correcta toma de decisiones y
limita el crecimiento económico de la Empresa Asistencia
Médica de Occidente, S.A. (AMOCSA)?

Consecuencias del problema: + Mala toma de decisiones
por parte de los socios, ya que no tendrán una base
razonable y creíble (Información Financiera), por
ejemplo orientar a recursos a actividades que no le generaran
suficiente rentabilidad o invertir en bienes que aunque sean
explotados no le garantizan una permanencia y estabilidad a la
empresa a un largo plazo, refiriéndonos
específicamente a los equipos médicos.

OBJETIVO GENERAL

Analizar e interpretar los estados financieros de la
empresa Asistencia Médica de Occidente, S.A. (AMOCSA), en
los periodos transcurridos 2008 – 2009 y 2009 – 2010, con el
propósito de ayudar a los ejecutivos a determinar si las
decisiones tomadas fueron las más acertadas y de esta
manera determinar el futuro de nuevas inversiones.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

• Examinar los estados financieros básicos,
  Balance General y Estado de resultado, a partir de la
  información disponible a fin de que brinden una
  información útil y confiable

• Aplicar las herramientas y técnicas de
  análisis financieros tradicionales con su debida
  interpretación para la solución del problema
  antes planteado.

• Evaluar las decisiones tomadas por los Socios o
  Accionistas de la sociedad anónima denominada AMOCSA
  según los resultados revelados para esos
  períodos.

Marco
teórico

Contabilidad Vs
Finanzas: 

Para muchos la función financiera y contable de
un negocio es virtualmente la misma. Aunque hay una
relación estrecha entre estas funciones, la función
contable debe considerarse como un insumo necesario de la
función financiera.

Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el
contador cuya función principal es producir y suministrar
información para medir el funcionamiento de la empresa,
prepara los Estados financieros partiendo de la premisa de que
los ingresos se reconocen como tales en el momento de la venta y
los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador
financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa,
obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las
obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes
necesarios para lograr los objetivos de la empresa y en vez de
reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el contador,
este los reconoce con respecto a entradas y salidas de
efectivo.

A la hora de tomar decisiones, las obligaciones del
funcionario financiero de una empresa difieren de las del
contador en que este último presta la mayor parte de su
atención a la compilación y presentación de
datos financieros, el funcionario financiero evalúa los
informes del contador, produce datos adicionales y toma
decisiones basado en su análisis.

Análisis:

El diccionario señala: que es la
distinción o separación de las partes de un todo
hasta llegar a conocer sus principios o elementos. En el terreno
del análisis financiero las definiciones más
importantes son:

• Un análisis es el acto de separar las partes
  de un elemento para estudiar su naturaleza, su función
  y/o su significado.

• El análisis de estados financieros es el
  proceso crítico dirigido a evaluar la posición
  financiera, presente y pasada, y los resultados de las
  operaciones de una empresa, con el objetivo primario de
  establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles
  sobre las condiciones y resultados futuros.

• El análisis financiero es una técnica
  de evaluación del comportamiento operativo de una
  empresa, diagnóstico de la situación actual y
  predicción de eventos futuros y que en consecuencia se
  orienta hacia la obtención de objetivos previamente
  definidos.

Interpretación:

La definición del diccionario indica que
interpretación consiste en: Explorar o declarar el sentido
de una cosa y principalmente el de textos faltos de claridad.
Atribuir una acción a determinado fin o causa, comprender
bien y explicar bien o mal el asunto o materia de que se trata.
En el terreno del análisis financiero las definiciones
más importantes son:

• Apreciación Relativa de conceptos y cifras
  del contenido de los Estados Financieros, basado en el
  análisis y la comparación.

• Es la emisión de un juicio criterio u
  opinión de la información contable de una
  empresa, por medio de técnicas o métodos de
  análisis que hacen más fácil su
  comprensión y presentación.

• Es una función administrativa y financiera
  que se encarga de emitir los suficientes elementos de juicio
  para apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan
  formado con respecto a la situación financiera que
  presenta una empresa.

La contabilidad representa y refleja la realidad
económica y financiera de la empresa, de modo que es
necesario interpretar y analizar esa información para
poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los
recursos de la empresa.

La información contable o financiera de poco nos
sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos y allí
es donde surge la necesidad del análisis
financiero.

El pilar fundamental del análisis financiero
está contemplado en la información que proporcionan
los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las
características de los usuarios a quienes van dirigidos y
los objetivos específicos que los originan, entre los
más conocidos y usados son el balance general y el estados
de resultados (también llamado de pérdidas y
ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del
período de operaciones y en los cuales se evalúa la
capacidad de la organización para generar flujos
favorables según la recopilación de los datos
contables derivados de los hechos económicos.

También existen otros estados financieros que en
ocasiones no son muy tomados en cuenta y que proporcionan
información útil e importante sobre el
funcionamiento de la empresa, entre estos están: el estado
de origen y aplicación de fondos y el estado de flujo del
efectivo.

Diferencia entre Análisis e
Interpretación de datos Financieros:

Algunos contadores no hacen distinción alguna
entre el análisis y la interpretación de la
información contable. En forma similar a lo que sucede en
medicina, en donde con frecuencia se somete a un paciente a un
análisis clínico para después, con base en
este análisis, proceder a concluir el estado físico
del paciente recomendando el tratamiento que se deba seguir, un
contador deberá analizar primero la información
contable que aparece contenida en los estados financieros para
luego proseguir a su interpretación.

El análisis de los estados financieros es un
trabajo arduo que consiste en efectuar un sin número de
operaciones matemáticas como para determinar sus
porcentajes de cambio; se calcularán razones financieras,
así como porcentajes integrales. Cabe recordar que los
estados financieros presentan partidas condensadas se pueden
resumir un mayor número de cuentas. Las cifras que
allí aparecen son como todos los números de
naturaleza fría, sin significado alguno, a menos que la
mente humana trate de interpretarlos. Al llevar a cabo la
interpretación se intentará encontrar los puntos
fuertes y débiles de compañía cuyos estados
se están analizando en interpretando.

Naturaleza del Análisis
Financiero:

Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos
giran en torno a la obtención de medidas y relaciones
cuantitativas para la toma de decisiones, a través de la
aplicación de instrumentos y técnicas
matemáticas sobre cifras y datos suministrados por la
contabilidad, transformándolos para su debida
interpretación.

En consecuencia, el proceso de análisis
financiero se fundamenta en la aplicación de herramientas
y de un conjunto de técnicas que se aplican a los estados
financieros y demás datos complementarios, con el
propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas
que señalen el comportamiento, no sólo del ente
económico sino también de algunas de sus variables
más significativas e importantes.

La fase gerencial de análisis financiero se
desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple diversos
objetivos. En primer lugar, la conversión de datos puede
considerarse como su función más importante; luego,
puede utilizarse como una herramienta de selección, de
previsión o predicción; hasta culminar con las
fundamentales funciones de diagnóstico y
evaluación.

Las técnicas de análisis financiero
contribuyen, por lo tanto, a la obtención de las metas
asignadas a cualquier sistema gerencial de administración
financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y
otras herramientas que permitan realizar un seguimiento
permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales
como:

• Supervivencia.

• Evitar riesgos de pérdida o
  solvencia.

• Competir eficientemente.

• Maximizar la participación en el
  mercado.

• Minimizar los costos.

• Maximizar las utilidades.

• Agregar valor a la empresa.

• Mantener un crecimiento uniforme en
  utilidades.

• Maximizar el valor unitario de las
  acciones.

Importancia del Análisis
Financiero:

Son un componente indispensable de la mayor parte de las
decisiones sobre préstamo, inversión y otras
cuestiones próximas. La importancia del análisis de
estados financieros radica en que facilita la toma de decisiones
a los inversionistas o terceros que estén interesados en
la situación económica y financiera de la
empresa.

Los estados financieros son un reflejo de los
movimientos que la empresa ha incurrido durante un periodo de
tiempo. El análisis financiero sirve como un examen
objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar
referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para
poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia
significado en cifras mediante la simplificación de sus
relaciones.

La importancia del análisis va más
allá de lo deseado de la dirección ya que con los
resultados se facilita su información para los diversos
usuarios.

Los tipos de análisis financiero son el interno y
externo, y los tipos de comparaciones son el análisis de
corte transversal y el análisis de serie de
tiempo.

Los principales entornos en cuanto a la
evaluación financiera de la empresa:

• La rentabilidad

• El endeudamiento

• La solvencia

• La rotación

• La liquidez inmediata

• La capacidad productiva

Sus técnicas de interpretación son
2:

• 1. Analizar: descomponer el todo en cada
  una de sus partes con la finalidad de estudiar cada uno de
  sus elementos.

• 2. Comparar: técnica secundaria
  aplicable por el analista para comprender el significado del
  contenido de los Estados Financieros y así poder
  emitir juicios. Es el estudio simultáneo de dos cifras
  o aspectos para determinar sus puntos de igualdad o
  desigualdad.

Objetivos del análisis
financiero:

De manera general el análisis
financiero tiene por finalidad:

• Cuantificar con precisión las áreas
  financieras de la empresa.

• Conocer los éxitos y problemas de la
  empresa.

• Ayudar a solucionar problemas presentes.

• Conocer la proyección de la
  empresa.

• Conllevar a la solución de problemas
  futuros.

• Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus
  recursos.

Se puede decir que mediante la aplicación del
análisis económico financiero se hace la
evaluación y conocimientos de la situación
financiera de la empresa para saber si está cumpliendo o
no, con sus finalidades propias.

Así mismo, la interpretación consiste en
una serie de juicios personales relativos al contenido de los
estados financieros, basados en el análisis y en la
comparación, es la emisión de un juicio, criterio u
opinión de la información contable de una empresa,
por medio de técnicas o métodos de análisis
que hacen más fácil su comprensión y
presentación.

Objetivo general de la
interpretación financiera:

La interpretación se toma como una herramienta
fundamental dentro de la empresa.

El principal objetivo de la interpretación
financiera es ayudar a los directivos de una empresa a determinar
si las decisiones acerca de los financiamientos fueron las
más apropiadas y de esta manera determinar el futuro de
las inversiones de la organización.

La interpretación de los datos obtenidos mediante
el análisis económico financiero, permite a la
dirección medir el progreso comparando los resultados
alcanzados con las operaciones planeadas y los controles
aplicados, además informa sobre la capacidad de
endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad
financiera, esto facilita el análisis de la
situación económica de la empresa para la toma de
decisiones.

Objetivos específicos de la
interpretación de estados financieros:

• Conocer la verdadera situación financiera y
  económica de la empresa.

• Descubrir enfermedades en las empresas.

• Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades
  y servicios.

• Proporcionar información clara, sencilla y
  accesible, en forma escrita a acreedores comerciales,
  acreedores bancarios, propietarios, inversionistas, auditores
  internos, auditores externos, directivos, gobierno,
  trabajadores, consultores, asesores (administrativos,
  contables, fiscales, legales, etc.).

En general, los objetivos del análisis financiero
se fijan en la búsqueda de la medición de la
rentabilidad de la empresa a través de sus resultados y en
la realidad y liquidez de su situación financiera. Por lo
tanto, el cumplimiento de estos objetivos dependerá de la
calidad de los datos, cuantitativos y cualitativos, e
informaciones financieras que sirven de base para el
análisis. Es necesario señalar que para que el
análisis económico cumpla los objetivos planteados,
debe ser operativo, sistémico, real, concreto y
objetivo.

Para poder hacer un análisis de los estados
financieros y este sirva para lograr la toma de decisiones es
requisito indispensable que se cumpla con la calidad de la
información que sustentan estos estados como:

• Ser eficaz y eficiente.

• Brindarse en el tiempo que determina la normativa
  legal y los requerimientos de la dirección de la
  empresa.

• Ser fidedigna incorporando a los registros contables
  aquellas transacciones realmente ocurridas.

• Ser creíble y válida, basándose
  para ello en la captación de los datos primarios
  clasificados, evaluados y registrados
  correctamente.

• El sistema contable establecido debe generar
  información contable que pueda ser controlada y
  verificada por terceros.

• La información que se procese debe basarse en
  criterios similares en el tiempo y su aplicación debe
  ser común en todas las entidades.

En la empresa, de acuerdo a la estructura que posea la
misma, es necesario revisar que este proceso sea realizado por el
especialista (contador o económico) correspondiente, con
la participación de todas las áreas organizativas
teniendo en cuenta las técnicas de solución de
problemas grupales y finalmente el informe debe ser discutido en
la junta directiva, aunque la ejecución de esta tarea se
lleve a cabo en áreas especializadas de la
Organización, constituye una responsabilidad del
más alto ejecutivo de la entidad, teniendo en cuenta que
toda decisión implica una adecuada fundamentación
de las variaciones que se produzcan en la entidad a causa de
ella, así como el grado de sensibilidad de los resultados
económicos ante estas variaciones.

Muchas veces las causas más frecuentes de
dificultades financieras son:

• 1. Inventarios Excesivos: Trae aparejado
  pérdidas por deterioro, almacenaje, obsolescencias,
  etc.

• 2. Exceso de cuentas por cobrar y cuentas por
  pagar: Representa inmovilizaciones de medios.

• 3. Inversión en activos fijos tangibles
  por encima de las necesidades de la Empresa: Da lugar a un
  aumento del costo de producción y por ende una
  disminución de la rentabilidad de la
  empresa.

• 4. Condiciones operativas muy por debajo de las
  demás empresas similares.

• 5. Volumen de ventas muy elevado no
  proporcional a la fuente de medios propios.

Características Del
Análisis Financiero:

La base de todo buen análisis es la
comparación plena de los objetivos que debe alcanzar y de
los usos a los que se va a destinar. Esta comprensión da a
lugar a una economía de esfuerzos, así como a
centrar la atención en los puntos que es necesario
clarificar y las estimaciones y proyecciones que son
necesarias.

En la práctica, rara vez es posible obtener todos
los datos en torno a un análisis concreto, por lo que la
mayor parte de los análisis se realizan sobre datos
incompletos e inadecuados. El proceso de análisis
financiero consiste básicamente en reducir las
áreas de incertidumbre, pero esta última nunca
puede ser eliminada por completo.

Un análisis e informe escrito es no solo un medio
significativo de comunicación con el lector, sino que
además resulta muy útil para organizar el
pensamiento del analista, así como para permitirle
comprobar la fluidez y lógica de su presentación.
El proceso de redacción refuerza el proceso de pensamiento
y a la inversa. Al leer lo escrito se reelaboran los pensamientos
y las mejoras de estilo dan lugar, a su vez, a una
agudización y perfeccionamiento del propio proceso de
elaboración de ideas.

En un buen análisis aparecen claramente separadas
para el lector las interpretaciones y conclusiones del
análisis y los datos en que éste está
basado. Con ello, no solo se presentan los datos separados de las
opiniones y estimaciones, sino que se permite al lector seguir el
discurso racional de las conclusiones del analista y modificarlas
como le dicte su criterio.

Usuarios del Análisis
Financiero:

El análisis financiero es una
técnica tan útil para la interpretación de
la información contable producida por los entes
económicos que el grupo de usuarios que a él acuden
tiene una cobertura prácticamente ilimitada. A pesar de
ello, se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los
siguientes grupos: otorgantes de crédito, inversionistas,
directivos y administradores, y otros usuarios

Otorgantes de crédito:

En la práctica, pueden catalogarse dos clases de
otorgantes de crédito a las empresas. La diferencia entre
una y otra categoría radica en que una de ellas no causa
ningún costo financiero por la concesión del
crédito; son normalmente, los proveedores de bienes y
servicios. La otra clase de otorgantes de crédito son las
entidades que suministran recursos, en ejercicio de sus propias
actividades, a los entes económicos para el desarrollo de
sus operaciones, ampliar la capacidad productiva, diversificar
actividades o para una combinación de estos hechos, a
cambio del pago de un interés.

Pero, unos y otros tienen en común que las
utilidades que esperan recibir por el crédito otorgado son
fijas y en consecuencia en cierta forma dependen de la
situación financiera del deudor. Por parte del proveedor,
la ganancia es la diferencia entre el precio de venta y los
costos incurridos; y para el prestamista, la utilidad es la tasa
de interés pactada. Si la empresa a quien se aprueba el
crédito incurre en incapacidad para atender sus
acreencias, ambas clases de otorgantes de crédito corren
el riesgo no sólo de no percibir la utilidad esperada,
sino también de perder el capital suministrado,
representado éste por los costos incurridos para producir
los bienes y servicios, objeto del crédito, o por el
principal o monto de dinero prestado.

Por ello, antes de conceder financiación, los
acreedores estudian situaciones tales como cláusulas de
protección de la acreencia, conociendo y comprobando el
valor de mercado de los activos dados en garantía, la
capacidad de generación de recursos y la confiabilidad y
estabilidad de las proyecciones de caja para períodos
futuros, con el propósito de evaluar las posibilidades
reales de retorno del interés y del principal.

Asimismo, las personas o entidades otorgantes de
crédito analizan la capacidad para obtener resultados,
provenientes de las operaciones normales del ente
económico y en especial la habilidad para producir niveles
estables de utilidades, aún en épocas
difíciles. Los enfoques, las técnicas de
análisis y los criterios de evaluación utilizados
por acreedores actuales o potenciales, varían de acuerdo
al monto del principal, las garantías y el
propósito del crédito.

Si el crédito es a corto plazo, entonces
interesará la situación financiera que presenta hoy
día su deudor o por lo menos, en los últimos
períodos contables; así mismo, se dará
preferencia al estudio de la liquidez de los activos corrientes y
sus tasas de rotación. Si, por el contrario, la
operación es a largo plazo el análisis debe incluir
proyecciones de flujos de efectivo y la evaluación de la
capacidad de la empresa para generar recursos propios,
también a largo plazo, pues de allí provienen las
fuentes para atender los cargos fijos inherentes a la y las
demás obligaciones conexas. Así mismo, para ambos
plazos, el análisis debe incorporar un estudio de la
estructura de capital, por el impacto que ésta tiene sobre
el riesgo, la calidad de la deuda y el margen de seguridad que se
debe manejar en cualquier operación de
crédito.

Inversionistas:

Los inversionistas, a pesar de que también pueden
ser considerados como otorgantes de crédito, se
diferencian de éstos en que las expectativas de
rentabilidad de la inversión se estudian a la luz de
futuras oportunidades de generación de utilidades y en las
probabilidades de que ocurra un crecimiento de ellas, más
o menos sostenido.

El dinero aportado por un inversionista es la fuente
primaria de capital de riesgo, pues garantiza el pago del capital
preferencial y las obligaciones para con terceros. Un socio o
accionista común espera obtener ganancias de su
inversión, a través de tres formas: dividendos o
participaciones sobre las utilidades generadas por la empresa,
derechos preferenciales que puede ejercer para la compra de
nuevas acciones y la valorización de la inversión,
proveniente de los incrementos de valor de mercado de la empresa
o negocio donde se posee la inversión. Por ello,
ésta clase de acreedores se interesan en el
análisis financiero casi que en toda la gama de
posibilidades que él otorga, pero principalmente en lo que
respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos
propios.

Directivos y
administradores:

Los gerentes, directivos y administradores de todos los
niveles de una empresa o negocio, permanentemente recurren a las
técnicas y herramientas de análisis financiero para
múltiples propósitos. Uno de ellos es ejercer
control sobre las actividades de la empresa y sus resultados, lo
cual se logra mediante la observación de cambios
importantes y significativos en razones y tendencias, para tomar
las medidas correctivas que sean del caso, de manera
oportuna.

En forma particular a los administradores de una empresa
les interesa mantener control sobre la rentabilidad de la
inversión, representada en los activos y en la eficiencia
con que ellos son explotados económicamente. Dicho control
se ejerce a través del análisis en los cambios en
los índices y en las tendencias de las diferentes
variables que intervienen en la explotación operacional de
cualquier organización mercantil.

Mediante una adecuada interpretación de las
relaciones entre variables, obtenidas a través del
ejercicio sistemático del análisis financiero, los
directivos y administradores de los entes económicos
podrán:

• Solicitar acciones oportunas y eficaces en caso de
  detectarse algún problema o incoherencia  en
  resultados.

• Organizar datos para relacionarlos con modelos
  anteriores o con estándares externos.

• Descubrir las causas o efectos de una
  situación detectada mediante el análisis de
  indicadores u otra clase de herramientas.

• Identificar puntos fuertes y débiles, con el
  propósito de aprovechar las oportunidades y corregir
  los problemas actuales o potenciales.

Por último, los directivos y administradores de
las empresas emplean la información proporcionada por el
análisis financiero para optimizar las decisiones de
financiación e inversión y poder garantizar la
maximización del valor de la
compañía.

Otros usuarios:

Dentro de ésta categoría de usuarios de la
información financiera emitida por las empresas y
demás entes económicos que ejercen actividades
industriales, comerciales o de servicios, los organismos del
estado que, de alguna manera, ejercen control y vigilancia sobre
las actividades particulares son quienes más
interés tienen, especialmente para conocer indicadores
tales como la tasa de rendimiento sobre los activos y la
proporción de recursos que no provienen de los aportes de
capital, entre otros.

Limitaciones del análisis
financiero:

• Suele basarse en datos históricos, lo que no
  permite tener la suficiente perspectiva sobre hacia
  dónde va la empresa.

• Los datos acostumbran a referirse a la fecha de
  cierre del ejercicio. En muchos casos la situación al
  final del ejercicio no es totalmente representativa por
  existir grandes estacionalidades en los gastos, en los cobros
  o en los pagos.

• A veces se manipulan los datos contables por lo que
  estos dejan de representar adecuadamente la
  realidad.

• La información contable no suele estar
  ajustada para corregir los efectos de la inflación,
  por lo que algunas partidas como las existencias, el capital
  y reservas, no siempre son representativas de la
  realidad.

• No siempre es posible obtener datos del sector en
  que opera la empresa con el fin de poder realizar
  comparaciones.

Los Estados Financieros usados en los
análisis financieros, aparte del Balance General y el
Estado de Resultado:

Deben contener en forma clara y comprensible todo lo
necesario para juzgar los resultados de operación, la
situación financiera de la entidad, los cambios en su
situación financiera y las modificaciones en su capital
contable, así como todos aquellos datos importantes y
significativos para la gerencia y demás usuarios con la
finalidad de que los lectores puedan juzgar adecuadamente lo que
los estados financieros muestran, es conveniente que éstos
se presenten en forma comparativa.

El producto final del proceso contable es presentar
información financiera para que los diversos usuarios de
los estados financieros puedan tomar decisiones, ahora la
información financiera que dichos usuarios requieren se
centra primordialmente en la evaluación de la
situación financiera, evaluación de la rentabilidad
y evaluación de la liquidez.

Estado de Flujo de
Efectivo:

Es un informe que incluye las entradas y
salidas de efectivo para así determinar el saldo final o
el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la
liquidez de un negocio.

El estado de flujo de efectivo es un estado financiero
básico que junto con el balance general y el estado de
resultados proporcionan información acerca de la
situación financiera de un negocio.

Ilustración simplificada del estado
de flujo de efectivo:

Saldo inicial

( + ) Entradas de efectivo

( – ) Salidas de efectivo

( = ) Saldo final de efectivo (excedente o
faltante)

Los estados financieros deben reflejar una
información financiera que ayude al usuario a evaluar,
valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una
inversión y el nivel percibido de riesgo
implícito.

Análisis de Origen y Aplicación de Fondos y
de Capital de Trabajo:

A menudo es conveniente preparar determinados estados
financieros como ayuda para evaluar el funcionamiento pasado o
actual de la empresa. El estado de origen y aplicación de
fondos permite que el administrador financiero analice las
fuentes y aplicaciones históricas de fondos. Su valor
principal consiste en su utilidad para evaluar los
orígenes y aplicaciones de fondos a largo plazo. El
conocimiento de los patrones históricos de
aplicación de fondos permite que el administrador
financiero plantee mejor sus requerimientos de fondos a futuro,
mediano y largo plazo.

El estado de fuentes y aplicación de fondos,
tienen un enfoque eminentemente financiero y no contable. Esta
herramienta nos dice de dónde se obtuvo el efectivo y
cómo se utilizó.

Llamamos fuente u origen a todo incremento de un
pasivo, toda disminución de un activo, utilidades netas
después de impuesto, ventas de acciones y
depreciación. La depreciación, si bien no
constituye un ingreso de efectivo, se trata como una fuente, ya
que reintegra la partida deducida en el estado de ganancias y
pérdidas, como un elemento del costo de la
mercancía vendida, concretamente como parte de los gastos
generales de fabricación y que se agrupa con la utilidad
en los llamados fondos generados internamente, o por las
operaciones.

El término fondo puede designar el efectivo o el
capital de trabajo. El efectivo es necesario para que la empresa
pague sus cuentas. El capital de trabajo se utiliza,
especialmente en negocios estacionales, para que ofrezca un
alivio financiero para el pago de cuentas que venzan en un futuro
próximo. La utilización del capital de trabajo en
la preparación de este estado se basa en la creencia de
que los activos circulantes, que por definición pueden
convertirse en efectivo a corto plazo, así como
también el efectivo, pueden utilizarse para pagar los
pasivos circulantes de la empresa.

El estado de origen y aplicación de capital de
trabajo difiere del de efectivo en un único detalle: los
activos y pasivos circulantes no se registran por separado, sino
que se reúnen en una cuenta que representa el cambio en el
fondo de maniobra. La disminución del capital de trabajo
es un origen, y su aumento es una aplicación.

Es necesario aclarar que una disminución en
efectivo es origen de ella en el sentido de que si el efectivo de
la empresa disminuye, la salida debe haberse aplicado a una
utilización de efectivo.

Una aplicación será el aumento de
un activo, la disminución de un pasivo, una pérdida
neta, pagos de dividendos y readquisición o retiro de
acciones. En razón del principio de empresa en marcha y
del fenómeno inflacionario, las empresas cada día
requieren más capital de trabajo para atender al
incremento proyectado de operaciones.

Un aumento de efectivo es una utilización de
éste en el sentido de que se está utilizando para
aumentar el saldo en caja de la empresa, y en consecuencia se
está consumiendo el efectivo.

Si una empresa sufre una pérdida neta el
resultado sería una utilización de fondos. Es
posible que una empresa tenga una pérdida neta y a pesar
de esto aún tenga un flujo de caja positivo de operaciones
si la depreciación en el mismo período es mayor que
la pérdida neta.

INSTRUMENTOS DE ANALISIS FINANCIERO:

Métodos de Análisis:

El Análisis Estático o
Vertical:

El análisis estático o vertical; se basa
en la comparación entre sí de las cifras obtenidas
al fin de un período de operaciones, tanto en las cuentas
de Balance General como en el de perdida y ganancias. Es decir,
el análisis vertical establece la relación
porcentual que guarda cada componente de los estados financieros
con respecto a la cifra total o principal. Con esta
técnica se identifica la importancia e incidencia relativa
de cada partida y permite una mejor comprensión tanto de
la estructura como de la composición de los estados
financieros. Es importante indicar que el análisis
vertical se aplica al estado financiero de cada periodo
individual.

Las prácticas más usuales del
análisis estático son:

• Estructura porcentual de las cuentas de
  activo.

• Estructura porcentual de las cuentas de
  pasivo.

• Estructura porcentual de las cuentas de
  pérdidas y ganancias.

• Comparación de los valores absolutos de
  algunas cuentas del activo con algunas cuentas del pasivo
  para determinar el valor del capital tangible
  neto.

1. Estructura porcentual de las cuentas de
activo: Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas
de activo obtendremos la información respecto a la forma
en que están distribuidos los fondos.

2. Estructura porcentual de las cuentas de
pasivo: La estructura porcentual de las cuentas de pasivo,
nos permitirá apreciar la participación que tienen
dentro de la empresa las obligaciones tanto de corto como de
largo plazo y la responsabilidad de los empresarios o
propietarios para con esas obligaciones a través del
capital y reservas.

Es importante orientar que las estructuras porcentuales
creadas en las diferentes cuentas del balance quedan opcionales
al analista de acuerdo a la información que requiera.
Puede trabajar con estructuras de cuentas del activo en
relación a la clasificación del mismo, esto es
igual con el pasivo.

Fórmula del análisis vertical en
relación al balance general: