Análisis Financiero (página 2)

Se cuenta con seis fórmulas de análisis
vertical para el balance general, con ello podemos crear los
cuadros estadísticos necesarios para nuestro
análisis.

3. Estructura porcentual de las cuentas de
pérdidas y ganancias: La estructura porcentual de las
cuentas de pérdidas y ganancias o de resultado nos da la
información de los fondos utilizados o absorbidos por los
egresos y la magnitud de las utilidades en sus diferentes
etapas.

Para elaborar la estructura porcentual se toma como base
las ventas netas o sea estas serian el 100%, debido a que las
ventas son las que implican la mayor parte de ingresos,
representando con ello el impacto que tienen los costos y
gastos.

Fórmula:

Comparación de los valores absolutos entre
diversas cuentas respecto a la comparación de los valores
absolutos de algunas cuentas de activo y pasivo, se
tiene:

• El total del activo circulante constituye lo que se
  denomina el capital de trabajo bruto o fondo de
  rotación.

• El capital de trabajo neto se obtiene restando el
  activo circulante al pasivo circulante.

El capital de trabajo neto se puede obtener
también restándole a otros valores de la
capitalización, la suma del activo fijo más otros
activos. El capital de trabajo neto calculado de esta forma
pierde su calidad de rotativo respecto al activo circulante
financiado por el pasivo circulante.

El capital tangible neto es la suma del activo
circulante más el activo fijo, menos el pasivo exigible.
Es lo mismo si al capital y reservas se le restanlos otros
activos o bien si al capital de trabajo neto se le suman los
activos fijos.

El capital de tangible neto son los fondos de capital y
reservas que se encuentran en las cuentas de activo. Dichos
valores son recuperables.

Por lo tanto, si se ve la estructura porcentual del
capital de trabajo bruto (activo circulante), podemos deducir que
el financiamiento a corto plazo que se emplea para su marcha
tiene un efecto significativo en la actividad de una
empresa.

Esto significa que una empresa con un capital de trabajo
bruto no financiado en un 100% por el pasivo circulante corre
menos riesgo de paralizar sus actividades que una empresa que si
es financiada. Esta última es más
vulnerable.

Análisis Dinámico u
Horizontal:

En el análisis dinámico u horizontal se
comparan entre si las cifras de diferentes periodos operativos
tanto de las cuentas de balance general como del estado de
resultado.

Al comparar las estructuras porcentuales tanto del
balance como del estado de resultado podemos apreciar si los
fondos se mantienen distribuidos en un mismo orden. Al igual
podemos conocer si a consecuencia de los cambios que se dan, se
mueven y se modifican en relación a lo
planeado.

Las formas más usadas en el análisis
dinámico u horizontal son:

• 1. La comparación de las estructuras
  porcentuales (relativas).

• 2. La comparación de los cambios
  absolutos de las cuentas.

• 3. El estado de origen y aplicación de
  fondos.

Término absoluto: es la diferencia
aritmética horizontal entre dos o más periodos de
cada cuenta tanto de balance general como del estado de
resultado.

Término relativo (porcentual): es el
cálculo que se efectúa con relación al valor
absoluto del año base. Es decir, se puede dividir el valor
absoluto del año evaluado entre el año base, dando
como resultado un sobre cumplimiento, o un
subcumplimiento.

La comparación de los cambios absolutos de las
cuentas: al comparar los cambios en los valores absolutos de
las cuentas, sabemos cómo se han movido los fondos del
activo circulante, activo fijo, otro activo, pasivos circulantes,
pasivo fijo, capital y reserva.

En lo que respecta al estado de resultado los cambios
que se dan en los valores absolutos de sus cuentas nos indican
cómo se han movido los fondos, entre los egresos y las
utilidades.

La comparación de las estructuras porcentuales
(relativas): su comparación nos demuestra de una forma
más práctica las variaciones, es decir facilita
más el análisis.

Análisis de Razones
Financieras:

Para evaluar la condición y el desempeño
financiero de una empresa, el analista financiero necesita
verificar varios aspectos de la salud financiera de una empresa.
Una de las herramientas utilizadas con frecuencia para hacer
estas verificaciones es una Razón Financiera.

Una razón financiera es un índice que se
deriva de la relación de dos partida de los estados
financieros con el fin de medir algún concepto o
determinada área de la situación financiera de una
empresa.

Las razones financieras son medidas independientes que
dan resultados útiles y específicos para el
análisis. Cuando se relacionan las dos partidas deben
tener relación lógica y que faciliten sus
interpretaciones, de lo contrario no obtendremos la
medición que se pretende.

No debe creerse que con solo el hecho de aplicar una
razón o bien efectuar su cálculo y obtener un
resultado numérico, hemos logrado éxito, sino que
este radica en la interpretación de los resultados; los
cálculos son fáciles, lo difícil es el
análisis financiero.

Entre las razones se dan implicaciones, por lo que
existe causa y efecto entre varios índices, es decir, lo
que resultase de la aplicación de una razón puede
tener su origen del resultado de varios índices, por lo
tanto, es importante el análisis con detenimiento de cada
razón, sus causas y efectos.

No se debe de perder de vista que los resultados
contables pueden "maquillarse", es decir, transformarse a la
conveniencia o interés de alguna persona o empresa, por
ello, los datos más confiables son los estados financieros
auditados. Deben de tomarse en cuenta su consistencia, es decir,
que los métodos de valuación empleados sean los
mismos entre los periodos evaluados, tanto para el activo, como
para el pasivo y el capital.

El analista debe definir el número de razones que
utilizara en una empresa. En realidad, las razones necesarias
para evaluar la condición financiera y el desempeño
de una empresa son relativamente pocas.

Base comparativa de las razones
financieras:

El resultado que refleja o genera una razón
financiera de manera individual resulta incompleta, por ello debe
de existir puntos de comparación, todo resultado varia en
el tiempo, es decir, no es sostenible, y tiende a aumentar o
disminuir, solo comparando periodos determinados si la empresa ha
mejorado o desmejorado su desempeño.

Existen dos formas de comparar las razones
financieras:

• 1. La tendencia en el tiempo: el
  análisis de tendencia en el tiempo, es comparar los
  resultados de razones actuales con resultados de las razones
  de otros periodos.

El comparar los resultados de varios productos nos
permite encontrar cambios favorables o desfavorables, ver el
grado de cumplimiento de las metas actuales y el por qué
de su no cumplimiento o desviación de lo
planeado.

Pueden analizarse periodos futuros o proyectados,
siempre que se tenga uniformidad o consistencia de los estados
proyectados, o proforma, de lo contrario, será
difícil.

• 2. Los promedios industriales: nos
  permiten conocer la proporción financiera de la
  empresa con respecto a la industria, podemos determinar en
  qué aspecto o áreas es sólida nuestra
  empresa y donde se encuentra débil. Podemos determinar
  las causas de nuestras debilidades, conocer las diferencias
  que tenemos con la industria en cuanto a eficiencia y
  rendimiento operativo.

El buscar índices que nos sirvan de referencias
con otras empresas es bastante difícil, para ello es
recomendable investigar en el Banco Central, revistas
económicas bolsa de valores, etc.

Cuando los índices comparativos de una empresa
son superiores a la industria, representa ventajas de aspectos
competitivos y estratégicos.

Es aconsejable para una mayor efectividad en los
análisis, combinar el análisis de tendencia y los
promedios industriales, el primero nos indica un cambio positivo
o negativo a lo interno, el segundo nuestra posición ante
la competencia.

Tipos de razones:

Cada razón sirve para medir un área
específica de la empresa, por lo tanto, el tipo y
naturaleza de la razón o razones a utilizar va a depender
del objetivo y enfoque analítico que pretendemos, por ello
tenemos que los índices financieros se dividen en cuatro
grupos fundamentales:

• Razones de Liquidez.

• Razones de Actividad.

• Razones de Endeudamiento.

• Razones de Rentabilidad.

• Razones de Liquidez:

Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para
hacer frente a las obligaciones a corto plazo. Es decir, el
respaldo que tiene la empresa para cubrir las obligaciones
exigibles a corto plazo, respecto al cumplimiento de estas
obligaciones va a depender la magnitud del activo circulante o
capital de trabajo bruto.

El grado de liquidez de una empresa es prioridad para
analistas, propietarios, administradores, proveedores y
acreedores, además se puede conocer el historial de
liquidez de la empresa que servirá para la toma de
decisiones.

Las principales razones o medidas de liquidez
son:

• 1. Capital de Trabajo Neto.

• 2. Razón del Circulante o Índice
  de Solvencia

• 3.  Razón de Prueba Acida o Prueba
  Rápida.

1.1 Capital de Trabajo Neto:

El capital de trabajo neto, aunque en realidad no es
índice, se utiliza comúnmente para medir la
liquidez general de una empresa.

Se calcula restando el activo circulante menos el pasivo
circulante, representa un margen de seguridad para las
obligaciones futuras cercanas, cuanto mayor sea el capital de
trabajo, indica más seguridad a los acreedores.

Por otra parte un excesivo capital de trabajo neto puede
hacer creer que el activo circulante no se usa adecuadamente y
que hay fondos ociosos. Muchas veces el capital de trabajo neto,
tiene su origen en obligaciones a corto plazo, una
comparación en series de tiempo del capital de trabajo
neto, será muy útil ya que se puede evaluar las
operaciones de esta.

Su fórmula es: Capital de Trabajo Neto =
Activo Circulante – Pasivo Circulante.

1.2 Razón del Circulante o Índice de
Solvencia:

Es uno de los índices financieros que se utilizan
con mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones a corto plazo. El índice de
solvencia, resulta de dividir el activo circulante entre el
pasivo circulante.

Su fórmula es:

En una empresa de servicios un índice de
solvencia de 1.0 se considera aceptable, pero podrá ser
inaceptable para una empresa manufacturera. En realidad el
índice de solvencia, se considera aceptable, en
función de la industria en que la empresa está
operando.

El índice de solvencia puede interpretarse de
varias formas:

• Que el activo circulante cubra en más de cien
  veces el pasivo circulante.

• Que el activo corriente signifique o represente un
  porcentaje del pasivo circulante.

• Que cada Córdoba del pasivo circulante
  está respaldado por "X" cantidad de córdobas
  del activo circulante.

Si se divide 1.0 entre el índice de solvencia de
la empresa y el cociente resultante se resta de 1.0 y esta
diferencia se multiplica por 100, representara el porcentaje en
que pueden reducirse los activos circulantes de la empresa sin
imposibilitarla para cubrir sus pasivos a corto plazo.

1.3 Razón de Prueba Rápida o Prueba
Acida:

Es semejante al índice de solvencia, en algunos
casos se utiliza como complemento de esta, se diferencia a que se
disminuye el inventario en el activo circulante, debido a que
este, es el de menor liquidez dentro del activo circulante. Los
inventarios antes de generar efectivo, se compran, se
transforman, se almacenan, se venden, y hasta se cobran, este
ciclo de tiempo los hace de lenta conversión a
efectivo.

Por lo tanto, la razón de prueba rápida,
mide la capacidad de una empresa de liquidar sus compromisos a
corto plazo, sin basarse en la venta de sus
inventarios.

En formula se tiene:

En esta razón se considera un resultado
satisfactorio un valor de 1.0, pero su aceptación va a
depender del tipo de negocio.

• Razones de Actividad:

Las razones de actividad se utilizan para medir la
velocidad o rapidez con la que varias cuentas circulantes se
convierten en ventas o en efectivo, es por este motivo que
también se les denomina razones de administración
de los activos, porque miden la efectividad con que la empresa
está administrando sus activos.

Las principales razones de actividad son:

• 1. Razón de Rotación de
  Inventario.

• 2. Rotación de Cuentas por Cobrar.

• 3. Periodo de Pago Promedio.

• 4.  Rotación de Activos Fijos.

• 5. Rotación de Activos
  Totales.

2.1 Razón de Rotación de
Inventario:

Mide la capacidad con que se vende el mismo, es decir,
la rotación mide su actividad o liquidación, nos
demuestra la eficacia y eficiencia con que se manejan los niveles
de inventario.

Su fórmula es:

Por lo general, mientras más alta sea la
rotación de inventario más eficiente será la
administración del mismo en la empresa y el inventario
"más fresco", con mayor liquidez.

El resultado de la rotación de inventario es
significativo solo si se le compara con el de otras empresas del
mismo ramo o con la rotación del inventario de la empresa.
Un índice alto de rotación de inventario puede
significar problema para la empresa, pues esto se puede lograr
con varios inventarios de pequeños montos, pero puede dar
lugar a gran número de faltantes (ventas pérdidas
debido a inventarios insuficientes), situación que
podría afectar negativamente las ventas futuras de la
empresa.

La rotación de inventario puede convertirse en un
periodo medio del inventario o inventario promedio, que es un
complemento de rotación en días o meses y ayuda a
una mejor interpretación; pues indica cuanto duran los
inventarios en la empresa hasta que se realizan.

Un periodo corto nos indica efectividad en el manejo y
un periodo medio o largo, exceso de inventario en relación
al volumen de ventas.

El periodo en meses se calcula dividiendo 12 entre el
coeficiente de rotación; y si es en días 360 entre
su coeficiente.

La rotación de inventario también se puede
calcular en forma directa utilizando la formula
siguiente:

2.2 Rotación de las Cuentas por
Cobrar:

El tiempo que requieren las cuentas por cobrar para su
recuperación es importante para un capital de trabajo
más adecuado.

La rotación de cuentas por cobrar evalúa
el tiempo en que el crédito se convierte en efectivo. Mide
el número que se cobran los saldos de clientes en un
periodo. Nos indica el grado de liquidez de la cuenta de
clientes.

Una alta rotación nos indica que existe
rápida recuperación en las cuentas, por lo tanto,
alto grado de liquidez de ellas, una baja rotación nos
indica lentitud o sea bajo grado de liquidez.

Su fórmula es:

No se debe de perder de vista que un factor de
medición es la política de crédito en cuanto
al tiempo.

El análisis de antigüedad de saldo es una
buena técnica para evaluar las cuentas por cobrar,
facilita la información necesaria por tipo de cuenta y el
periodo especifico, partiendo de su punto de origen.
Además puede indicar un promedio aproximado de la
recuperación a través de ponderar las cifras en el
cuadro de análisis de antigüedad de
saldos.

Período Medio de Cobro:

Indica el número promedio de días o meses
que tarda una empresa para cobrar sus créditos.

Se considera el periodo medio de cobro como una medida
eficiente de recuperación y de efectividad por la
gestión. El periodo medio de cobro se puede calcular en
días.

Sus formulas son:

Si el periodo medio de cobro es en
días =

Otra forma de calcular es:

2.3 Período de Pago Promedio:

Esta razón nos indica el tiempo promedio que
tarda una empresa en pagar sus compras al crédito (solo
mide el crédito de proveedores), con ella se conoce la
antigüedad y el promedio de las cuentas por
pagar.

Si el plazo de crédito otorgado por los
proveedores es menor que el de la antigüedad, es un
indicador de que no pagamos oportunamente y se corre el riesgo de
perder el crédito, lo que afectara a la empresa en el
futuro.

Es importante considerar que el crédito otorgado
por los proveedores es más beneficioso que un
crédito financiero, nos ayuda a mejorar nuestra
posición de efectivo.

Su fórmula es:

Período de pago promedio en días =

2.4 Rotación de Activos Fijos:

La razón de rotación de los activos fijos
mide la efectividad con que la empresa utiliza su planta y su
equipo en la generación de ventas.

Su fórmula es: Razón de rotación
de los activos fijos =

Los valores mayores o menores que 1.0 en el coeficiente
nos indicaran la eficiencia o ineficiencia de las inversiones en
activo fijo. Es recomendable la comparación de varios
productos ya que pueden suceder varias cosas:

• Si hay incremento de ventas y se mantiene baja la
  inversión en activos fijos, esto significa eficiencia
  y eficacia.

• Si hay un incremento en las ventas, en mayor
  proporción que un incremento en los activos fijos,
  puede decirse así mismo, que existe eficiencia y
  eficacia.

• Si hay incremento en las ventas, menor que un
  incremento en los activos fijos, puede traducirse de que la
  empresa está pasando por una fase de expansión
  y modernización o esta previendo un
  crecimiento.

• La razón del activo fijo puede servir como
  herramienta valuativa del presupuesto de ventas y del
  presupuesto de capital.

2.5 Razón de Rotación de los Activos
Totales:

La rotación de los activos totales nos sirve para
evaluar con que eficacia se utilizan los recursos totales de la
empresa para generar córdobas en ventas. Cuanto mayor sea
la rotación, tanto más eficiente se habrán
empleado los activos en la empresa. Esta razón es
quizás de mayor interés para la
administración de la empresa, pues le indica si sus
operaciones han sido financieramente eficaces.

Su fórmula es: Rotación de activos
totales =

El coeficiente resultante es significativo, solo si se
le compara con el funcionamiento pasado de la empresa o en
promedio industrial.

• Razones de Endeudamiento:

Se conoce también como razones de cobertura de
deuda o apalancamiento. El endeudamiento de una empresa nos
indica cuánto dinero ajeno utilizamos para generar
utilidades, es decir, el endeudamiento no es más que el
uso de pasivo a corto y largo plazo.

Las deudas a largo plazo son importantes para la empresa
porque cuando paga interés de largo plazo y pago de la
suma principal, le permite usar un financiamiento que generara
utilidades suficientes para pagar los intereses
generados.

El que una empresa obtenga mayor o menor apalancamiento
no significa que es bueno o malo, sino que debe de estudiarse su
rentabilidad y riesgo. A los socios y acreedores les interesa el
comportamiento de la empresa en cuanto a
endeudamiento.

A los socios les interesa porque con una pequeña
inversión mantiene el control de la empresa, a los
acreedores por la capacidad de la empresa en el cumplimiento de
las obligaciones y el respaldo de esta.

Al administrador le interesa para estar al tanto de sus
obligaciones, tanto del interés, como del principal, para
no caer en problemas de solvencia y liquidez.

Principales razones de endeudamiento:

• 1. Razón de Deuda Total.

• 2.  Razón Pasivo a Capital.

• 3.  Razón de Rotación de
  Interés a Utilidades.

3.1 Razón de Deuda Total:

Sirve para medir cuanto es el aporte financiero de los
acreedores dentro de la empresa; por medio de ella conocemos
cuanto del activo ha sido financiado por medio de
deudas.

Al acreedor le conviene razones bajas en cuanto la
deuda, con ello garantiza la recuperación de su capital,
en caso de pérdidas o liquidación de la
empresa.

A los socios o propietarios les conviene un alto grado
de endeudamiento ya que con ello pueden lograr un crecimiento de
utilidades y por ende de su rentabilidad.

Su fórmula es: Razón de deuda total
=

El coeficiente debe de ser menor al 50%. Si fuese mayor
indicaría que más del 50% de sus activos totales
estarían financiados con deudas, lo que no es conveniente,
porque entonces el control de la empresa estaría en poder
de los acreedores.

3.2 Razón Pasivo a
Capital:

Esta razón nos indica la relación de los
fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los
apartados por los propietarios de la empresa, se utiliza para
analizar el grado de apalancamiento de la empresa.

Su fórmula es: Razón Pasivo-Capital
=

El coeficiente de esta razón solo es
significativo si se le relaciona con el tipo de negocio que
maneja la empresa. Las empresas que cuentan con grandes
cantidades de activo fijo y flujos de efectivo estables,
presentan por lo común menores razones pasivo
capital.

3.3 Razones de rotación de interés a
utilidades:

Esta razón mide la capacidad de la empresa para
cubrir sus pagos anuales por intereses. Mide el punto hasta el
cual el ingreso en operación puede disminuir antes de que
la empresa llegue a ser incapaz de satisfacer sus costos anuales
por intereses. El dejar de cumplir con esta obligación
puede desencadenar una acción legal por parte de los
acreedores de la empresa, lo que probablemente daría por
resultado una bancarrota.

Su fórmula es:

Razón de rotación de interés a
utilidades =

Entre más alto sea el cociente resultante, mas
capacidad tendrá la empresa de satisfacer sus obligaciones
de intereses.

4. Razones de Rentabilidad:

Las razones de rentabilidad son de dos tipos:

• 1. Rentabilidad en relación con las
  ventas

• 2. Rentabilidad respecto a la
  inversión.

Juntas estas razones muestran la eficiencia de
operación de la empresa.

4.1 Rentabilidad en relación con las
ventas:

Entre estas se tienen:

• 1. Margen de utilidad bruta.

• 2. Margen de utilidad de
  operación.

• 3. Margen de Utilidad Neta.

• Margen de Utilidad Bruta:

Esta razón señala la utilidad de la
empresa en relación con las ventas después de
deducir el costo de producir las mercancías vendidas.
Señala la eficiencia de las operaciones y también
como han sido fijados los precios de los productos.

Su fórmula es:

Margen de utilidad bruta =

• Margen de Utilidad de
  Operación:

Esta razón representa lo que a menudo se conoce
como utilidades puras que gana la empresa por cada Córdoba
de ventas.

Las utilidades son puras, en el sentido de que no tienen
en cuenta cargos financieros o gubernamentales (intereses e
impuestos), y de que determinan las ganancias obtenidas
exclusivamente en las operaciones. Un cociente alto es lo mejor
para este margen.

Su fórmula es:

Margen de utilidad de operación =

• Margen de Utilidad Neta:

El margen de utilidad neta nos indica la eficiencia
relativa de la empresa después de tomar en cuenta todos
los gastos y el impuesto sobre el ingreso. Señala el
ingreso neto por cada Córdoba de venta de la
empresa.

Se calcula de la siguiente manera:

Margen de utilidad neta =

4.2 Rentabilidad en relación con la
inversión:

Existe un segundo grupo de razones que relacionan las
utilidades con la inversión. Estas son:

• 1. Rendimiento de la
  inversión.

• 2. Rendimiento de capital social.

• 3. Utilidades por acción.

4.2.1 Rendimiento de la
Inversión:

Conocida también como rendimiento de los activos
totales, mide la efectividad total de la administración al
generar ganancias con los activos disponibles. El rendimiento
total se basa para su medición en la utilidad neta
después de impuesto, que no es más que la utilidad
final generada por una empresa a través de su
inversión en activos.

El rendimiento de la inversión, es fundamental
para medir la eficiencia y eficacia de cómo usa la
administración los recursos totales para producir
utilidades.

Una disminución del rendimiento total, es signo
de deterioro de la efectividad de los activos en cuanto a la
producción de utilidades; un aumento nos indica que mejora
la productividad de las inversiones para producir utilidades.
Esta razón se mide en términos
porcentuales.

Se calcula de la siguiente manera:

Rendimiento de la inversión =

Esta razón también se puede calcular
utilizando la formula de DUPONT. El enfoque de DUPONT, se crea
alrededor de 1919, en la firma DUPONT COMPANY, utilizando un
enfoque particular en el análisis de razones para evaluar
la eficiencia de la empresa. Una variación de este enfoque
DUPONT es de especial importancia para entender el rendimiento
sobre la inversión de una empresa.

A continuación la formula:

Rendimiento de la inversión = Margen Neto
de Utilidades x Rotación Total de Activos.

Si se sustituye la formula apropiada en la
ecuación y luego se simplifica, se obtienen los mismos
valores a los que se llega por el método
directo.

Cuando se multiplica el margen de utilidad neta de la
empresa por la rotación del activo total, se obtiene el
rendimiento sobre la inversión, o capacidad para generar
utilidades de los activos totales.

Ni el margen neto de utilidad, ni la razón de
rotación de activo total, por si mismo, ofrecen una medida
adecuada de la eficiencia a nivel global. El margen neto de
utilidad ignora la utilización de activos, mientras que la
razón de rotación de activo total ignora la
rentabilidad de las ventas. La formula de DUPONT, es la que
resuelve estos defectos, pues permite que la empresa descomponga
su rendimiento de la inversión en un elemento de
utilidades sobre las ventas y en eficiencia del activo. La
relación entre los dos componentes de la formula DUPONT,
dependerá en gran parte del campo industrial en que opera
la empresa.

• Rendimiento del Capital Social:

Mide el rendimiento obtenido de la inversión
(tanto en acciones comunes como acciones preferentes), de los
accionistas de una empresa.

Por lo general, cuanto mayor sea este rendimiento, mejor
situación alcanzaran loa activos de los
dueños.

Se calcula de forma siguiente:

Rendimiento del Capital Social =

• Utilidades por Acción:

Las utilidades por acción de una empresa
interesan a los accionistas presentes y futuros, así como
a la administración de la empresa. Las utilidades por
acción representan el número de córdobas a
favor de cada acción en circulación de tipo
común.

Se calcula de la forma siguiente:

Utilidades por Acción =

El valor de esta razón representa la cantidad de
córdobas que percibe cada acción, y no la cantidad
de ganancias distribuidas efectivamente entre los
accionistas.

Usos y Limitaciones del Análisis de Razones
Financieras:

Las razones financieras proporcionan información
a tres importantes grupos:

• 1. A los administradores, quienes emplean las
  razones financieras para analizar, controlar y de esta forma
  mejorar las operaciones de la empresa.

• 2. A los analistas de crédito, tales
  como los funcionarios de préstamos bancarios y los
  analistas de obligaciones, quienes analizan las razones
  financieras para ayudar a investigar la capacidad de una
  organización para pagar sus deudas.

• 3. A los analistas de valores, incluyendo a los
  analistas de acciones, quienes se interesan en la eficiencia
  y en los prospectos de crecimiento de una empresa y en su
  capacidad para pagar sus intereses sobre bonos.

Sin embargo, el análisis de razones financieras
presenta algunos problemas y limitaciones inherentes que
requieren cuidado y buen juicio. Algunos de los problemas
potenciales se enumeran a continuación:

• 1. Por lo común, una sola razón
  no proporciona suficiente información para juzgar el
  desempeño general de la empresa. Solo cuando se
  utilizan varias razones pueden emitirse juicios
  razonables.

• 2. Los estados financieros que han de ser
  comparados deberán estar fechados en el mismo
  día y mes de cada año. En caso contrario, los
  efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y
  decisiones erróneas.

• 3. Es preferible utilizar estados financieros
  auditados par el análisis de razones. Esto evita que
  algunas empresas puedan utilizar técnicas de
  "maquillaje", son técnicas que emplean las empresas
  para hacer que sus estados financieros se vean mejor de lo
  que realmente son.

• 4. La información financiera que ha de
  compararse debe haber sido obtenida de la misma manera. El
  empleo de distintos métodos de contabilidad, en
  especial, los aplicados al inventario y la
  depreciación, pueden distorsionar los resultados del
  análisis.

• 5. La inflación ha distorsionado en
  forma adversa los balances generales de las empresas, los
  valores contablemente registrados difieren a menudo en forma
  sustancial de los valores "verdaderos". En tales
  circunstancias, un análisis de razones financieras,
  debe ser interpretado con buen juicio.

• 6. La mayoría de las empresas desea ser
  mejor que el promedio; por lo tanto, el llegar a alcanzar un
  desempeño igual al promedio no es necesariamente
  satisfactorio. Como meta para alcanzar un rendimiento de alto
  nivel, prefieren basarse en las razones de los líderes
  de la industria.

El análisis de razones financieras es ciertamente
una herramienta útil, sin embargo, los analistas deben
estar conscientes de estos problemas y hacer los ajustes que
consideren pertinentes.

HIPOTESIS

Cuando existen estudios minuciosos y detallados se hacen
con el objetivo de reducir los riesgos financieros de una
empresa.

Con la aplicación de este análisis
financiero se permitirá obtener resultados claves e
interpretarlos para la mejor toma de decisiones que incidan en un
crecimiento económico saludable de la organización
objeto de estudio.

Diseño
metodológico

Tipo de Estudio:

Según la aplicación de los
resultados: Es de tipo descriptivo- analítico ya que
tiene como finalidad solucionar la problemática presente
en la empresa AMOCSA a través de una descripción de
resultados así como de los análisis
correspondientes para determinar y evaluar la gestión
económica-financiera de la empresa y la eficiencia de la
gerencia en cuanto al cumplimiento de metas.

Según su nivel de profundidad: Es de tipo
explicativo ya que va más allá de la
descripción de fenómenos. Su interés se
centra en analizar e interpretar los estados financieros que
permitan aportar soluciones, que den satisfacción a las
necesidades y expectativas de la administración, para que
garanticen un correcto funcionamiento de sus actividades por
medio de los datos recopilados.

Según su orientación en el tiempo:
Es de carácter y corte transversal, ya que se estudian los
períodos contables correspondiente a los años 2008
al 2009 y del 2009 al 2010, es decir una parte de todo un proceso
contable.

Área de estudio: Empresas Médicas
Previsionales.

Población de estudio: Para este estudio se
determinó como Población, todas las Empresas
Médicas Previsionales de Occidente.

Muestra: Asistencia Médica de Occidente,
AMOC S.A., ubicada en los municipios de León, Chinandega,
Chichigalpa, Corinto y El Viejo, cuya sede central se encuentra
en el departamento de León. Se utilizó el
método estadístico por conveniencia, el cual
consiste en elegir la Empresa Médica Previsional a
conveniencia del investigador, en este caso AMOCSA por ser una de
las Empresas con el mayor número de afiliados en
León.

Fuentes de
información

Fuentes de Información
Primarias:

Esta parte está basada en el estudio y
análisis efectuado a fuentes de información
documental aportadas y obtenidas por parte de la empresa objeto
de estudio, ya sea esto los Balances Generales y los Estados de
Resultados así como una entrevista realizada a una persona
del área de Contabilidad, en este caso al Lic. Juan Benito
Hernández, con el objeto primordial de conocer los
factores que intervienen en los procesos financieros y toma de
decisiones de la misma.

Fuentes de información
secundarias:

Todos los libros, monografías y direcciones
electrónicas de Internet que nos facilitaron
información de interés sobre el tema
investigado.

Procedimiento de Recolección de
Información:

Para llevar a cabo el estudio se realizó el
siguiente procedimiento:

• 1. Se solicitó a la Gerencia General
  documentación de la empresa (Políticas, Manual
  de Funciones, de Procedimientos, de Control Interno, etc.).
  Información que ayudó a comprender mejor la
  situación actual y de esta manera tener una
  visión general de la problemática, registro y
  control de las operaciones de la Clínica.

• 2. La Gerencia General informó al
  personal a su cargo, sobre el alcance y los objetivos del
  presente estudio, así como el tiempo de
  ejecución del mismo.

• 3. Se realizó entrevista para la
  recolección de la información.

Plan de
análisis

Los datos que se obtuvieron de las entrevistas
proporcionaron evidencia objetiva, necesaria para identificar los
hallazgos.

Consideraciones éticas:

Primeramente se solicitó al Gerente General de
Asistencia Médica de Occidente, S.A. la
autorización para llevar a cabo el presente estudio, a su
vez al área de contabilidad se le informó sobre la
implementación del mismo con el fin de que nos facilitara
la información necesaria para cumplir con los objetivos
del estudio, asegurando que la información obtenida
será manejada de manera prudente, con los mayores niveles
éticos de sigilo y confidencialidad. La publicación
de cualquier dato estará sujeta bajo supervisión y
autorización de la Gerencia General.

Variables:

• Examinar los Estados Financieros.

• Aplicar métodos de análisis
  financieros.

• Determinar la posición de la empresa de
  acuerdo a las decisiones tomadas por parte de los
  accionistas.

Resultados y
análisis

Una vez identificada la herramienta a utilizar para
recopilar parte de la información se procedió a
coleccionarla y por el tipo de estudio que se realizó se
tenían que presentar los resultados de los Estados
Financieros con sus respectivos análisis, los que a
continuación se presentan, pero primeramente se
abordarán generalidades de la empresa objeto de estudio
tales como:

DATOS GENERALES:

Nombre de la Empresa: Asistencia
Médica de Occidente, S.A.

Actividad Económica: Servicios de
Salud

Dirección de las
Empresas:

Chinandega: Donde fue Sinsa 2
½C. al norte.

Chichigalpa: Telcor½C. al
Sur.

Corinto: Parque Central 75 Vrs. Al
norte.

El Viejo: Farmacia Santa Teresa, 1
½C. al norte

León: Esquina de los Bancos
175 Vrs. Arriba.

Tipo de Sociedad: Sociedad
Anónima

Fecha de Fundación:
11/08/1994

No Ruc: 070394-9525

Gerente de la Empresa: Dr. Norman
Vladimir Fornos Márquez

No trabajadores en la Empresa:
432

PLANIFICACION:

Misión:

Ser una Empresa Médica habilitada por el
Ministerio de Salud, certificada por el Instituto
Nicaragüense de Seguridad Social, adscrita al modelo de
Salud Previsional y Riesgos Laborales, con todos los servicios
médicos, quirúrgicos y diagnósticos
integrados, en donde usted y su familia puedan satisfacer las
necesidades de salud con calidad, eficiencia y humanismo,
ofertando precios razonables a nuestros clientes privados y
cumpliendo con las expectativas de los derechohabientes del
INSS.

Visión:

Dominar el mercado de Occidente captando igual cantidad
de servicios privados que de asegurados, alcanzar la excelencia
en el mercado de la salud, realizar Cirugías de forma
ambulatoria, pertenecer a una red de servicios privados de salud,
para satisfacer las necesidades de los clientes bajo el
desarrollo de un programa de mejoramiento continuo de la calidad,
identificar claramente los costos por procesos y eventos
específicos, optimizando la rentabilidad de la empresa
así como alcanzar los niveles de comunicación e
información utilizando un sistema informático que
será manejado por todos los trabajadores habiendo
alcanzado el 100% de capacitación y desarrollar en ellos
los principios de responsabilidad, amabilidad, humanismo y
lealtad y por último merecer la certificación de la
ISO "International Organization for Standardization"
ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DE NORMALIZACION

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

BALANCE GENERAL

ANÁLISIS ESTÁTICO 2008
AL 2009 – 2009 AL 2010

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

BALANCE GENERAL

ANALISIS ESTATICO 2008 AL 2009 – 2009
AL 2010

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

BALANCE GENERAL

ANALISIS ESTATICO 2008 AL 2009 – 2009
AL 2010

RECURSOS SIGNIFICATIVOS

OBLIGACIONES
SIGNIFICATIVAS

CAPITAL NETO DE TRABAJO RELEVANTE
(CNT)

CNT= Activo Circulante – Pasivo
Circulante

CAPITAL TANGIBLE NETO
(CTN)

CTN= Activo Total – Pasivo
Total

ANÁLISIS:

Como se puede observar el análisis financiero es
de los periodos 2008 al 2009 y 2009 al 2010, en el cual podemos
encontrar lo siguiente:

Del total de los activos para el periodo 2008 al 2009,
las cuentas más relevantes o significativas son bancos
15.08%, inventario 7.93%, edificio 40.25% y mobiliario y equipo
médico 22.48%, lo que representa un total de 85.74% casi
el 100% resumido en cuatro cuentas. Para el periodo 2009 al 2010
aparecen las misma cuentas las que representan 90.46% del total
de los activos.

Los fondos de la empresa se encuentran concentrados en
el efectivo específicamente en la cuenta de bancos, ya que
dentro de sus políticas de control interno esta realizar
arqueos diarios a la caja general cuyos ingresos tienen que ser
depositados a la cuenta de bancos el mismo día de
realizado el arqueo.

Debido a la buena administración de la empresa
los egresos de la misma solo se hacen a través de pagos
con cheques, los cuales solamente son girados con previa
autorización de la Gerencia General, los pagos menores a
C$ 500.00 son cubiertos por la caja chica que en su
mayoría se utilizan directamente para la atención
de los pacientes asegurados, dichos gastos no son objeto de pago
sin que estos estén autorizado por el director
médico de la clínica.

Otra cuenta del activo circulante de mayor relevancia es
la cuenta de inventarios (fármacos), cabe mencionar que el
giro principal de la empresa es subprestador de servicios
médicos al estado y dentro de estos servicios esta
garantizarle a sus afiliados la medicina dentro de lista
básica, es por ello que la empresa tiene que invertir en
la compra de medicina para abastecer no solo a sus afiliados sino
también la venta al público en general.

Las obligaciones que posee la clínica para el
periodo 2008 al 2009 están reflejadas en cuentas por
pagar, gastos acumulados por pagar y provisión de
indemnización, las cuales suman 33.68% del total del
pasivo y capital, lo que significa que más del 50% le
pertenece a sus accionistas. Para el periodo 2009 al 2010 se
produce una disminución de sus obligaciones de 3.12%, ya
que pasa de 33.68% a 30.56% lo que coloca a la empresa en una
situación más favorable para sus
accionistas.

Como se puede observar en el análisis para el
periodo 2009 al 2010 la disminución que sufre el pasivo a
corto plazo de 4.76% está relacionada con la
disminución en la cuenta de bancos que también
disminuyo en un 1.87%, lo que significa que están
utilizando los fondos para disminuir sus obligaciones de corto
plazo.

En lo que refiere al capital neto de trabajo para el
periodo 2008 al 2009 dispone de 6.50% después de haber
pagado sus deudas a corto plazo. Para el periodo 2009 al 2010 se
incrementa en 4.03%, ya que pasa de 6.50% a 10.53% lo que
significa que dispone de capital liquido para seguir
trabajando.

En la fórmula del Capital Tangible Neto, se puede
observar que el Activo es mayor a los Pasivos con que cuenta la
empresa, dejando en una posición favorable a sus acciones
para asumir sus obligaciones además que se han reducido y
es más fácil honrar las deudas.

Nota:

Como se puede observar en la subcuenta Provisión
para Cuentas Incobrables en ambos periodos por error no se
registro correctamente la provisión de la misma, para el
periodo siguiente.

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

ESTADO DE RESULTADO

Análisis Estático 2008 al
2009 – 2009 al 2010.

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

ESTADO DE RESULTADO

Análisis Estático 2008 al
2009 – 2009 al 2010.

ANÁLISIS:

De lo planteado anteriormente se observa que para el
período 2008 al 2009las cuentas más relevantes o
significativas en la captación de ingresos son el per
cápita con un81.60%, servicios privados 9.97% y medicina
5.10%, lo que representa un total de 96.67% casi el 100% resumido
en tres cuentas lo que además significa que son las
principales fuentes de recursos financieros para la
empresa.

Para el periodo 2009 al 2010 se puede observar que las
cuentas más relevantes en la captación de ingresos
son nuevamente el per cápita con un 78.98%, servicios
privados con 8.21%, medicina con 6.77% e Ingresos varios con
3.25%, lo que representa un total de 97.21 casi el 100% resumido
en cuatro cuentas, lo que confirma la situación del
año anterior en el cual las mismas fuentes principales de
recursos se repiten.

Se observa en ambos períodos que la principal
fuente de ingresos es el per cápita, monto pagado a la
empresa por el Instituto Nicaragüense de Seguridad Social
(INSS), por la atención de pacientes afiliados a la misma
tanto en salud previsional como riesgo laboral, ya que AMOCSA es
la única empresa médica de occidente acreditada
para la atención de los accidentes laborales.

AMOCSA aparte de venderle servicios en salud al INSS, le
ofrece sus servicios a empresas y compañías
aseguradoras así como también al público en
general, segundo rubro de importancia en la obtención de
sus ingresos reflejados en la venta de servicios privados
(Consultas médicas generales y especializadas, venta de
medicina, servicios de hospitalización, quirúrgico,
Etc.).

También se observa en el análisis vertical
del Estado de Resultado que para el período 2008 al 2009
el rubro que representa la mayor cantidad de gastos son los
operativos es decir que las erogaciones de fondos están
concentrados en los gastos de operación con 68.96%
(Incluyendo las depreciaciones que sirven de escudo
fiscal)

De la misma manera para el período 2009 al 2010
el rubro de mayor significación son los gastos de
operación con un 70.93%, dichos recursos se utilizan
directamente para brindarle atención a los pacientes
asegurados, giro principal de la empresa por lo que no se
desvirtúa la naturaleza del gasto.

Nota:

El Estado de Resultado no refleja la
utilidad después de IR la que se calcula de la siguiente
manera

2008 al 2009: Utilidad antes de
gastos no deducibles – 30% IR – Gastos no Deducibles.

Utilidad Neta: 8, 070,196.06 – 2,
421,058.81 – 59,159.37= C$ 5, 589,977.88

2009 al 2010: Utilidad antes de
gastos no deducibles – 30% IR – Gastos no Deducibles.

Utilidad Neta: 7, 000,039.63 – 2,
100,011.89 – 2, 265,285.46 = C$ 2, 634,742.28

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A

Balance General

Análisis Dinámico 2008 al
2009 – 2009 al 2010

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A

Balance General

Análisis Dinámico 2008 al
2009 – 2009 al 2010

ASISTENCIA MÉDICA DE
OCCIDENTE,S.A

Balance General

Análisis Dinámico 2008 al
2009 – 2009 al 2010

ANÀLISIS:

CAPITAL NETO DE TRABAJO

De lo planteado anteriormente se puede observar que la
liquidez de la clínica en los períodos 2008 al 2009
y 2009 al 2010 disminuye, desde el punto de vista del Capital de
Trabajo Neto (Activo Circulante – Pasivo Circulante),
según las variaciones el Activos Circulantes es de – 4.51%
y los Pasivos Circulantes – 24.52%, lo que significa que a pesar
de la disminución que sufren sus activos a corto plazo la
empresa también disminuye sus obligaciones a corto plazo
hasta en un 20.01% lo que significa que puede solventar 5 veces
sus deudas a corto plazo.

INVERSION EN ACTIVOS FIJOS Y
UTILIDADES

Se observa un aumento en el Activo Fijo de 4.33%y un
aumento en las Utilidades Acumuladas de 52.21%, lo que demuestra
que la clínica está aumentando su inversión
y a la vez explotando sus bienes para generar suficientes
utilidades. El objetivo de toda empresa es invertir para producir
más utilidades.

INVERSIONES EN VALORES

Según las cifras presentadas en los Estados de
situación financiera (Balance General) los Valores
Negociables no sufrieron ninguna variación lo que
significa que todavía no se han devengado los dividendos
generados por las inversiones en acciones en otra empresa, en el
caso del Capital Contable este varió en un 15.39 causados
por los aumentos porcentuales en el Capital Adicional y
resultados anteriores, lo que significa un cambio en el
patrimonio neto sustancial para la clínica.

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

Estado de Resultado

Análisis Dinámico 2008 al
2009 – 2009 al 2010.

ASISITENCIA MÉDICA DE
OCCIDENTE, S.A.

Estado de Resultado

Análisis Dinámico 2008 al
2009 – 2009 al 2010.

ANÀLISIS:

De lo planteado anteriormente se puede observar lo
siguiente:

En relación a los Ingresos se encontró
lo siguiente:

La subcuenta de venta de medicina obtuvo una
variación de 49.14% debido a un incremento de las ventas
tanto al crédito como a contado, así como
también la diversificación de los productos
farmacéuticos, igualmente una variación positiva
encontrada en la cuenta de Cosmético que obtuvo una
variación de 32.30% lo que significa que tiene suficiente
aceptación para venderse en una clínica
médica previsional.

La subcuenta de venta de exámenes obtuvo una
variación positiva de 35.56%, debido a la demanda del
público en general, ya que se han adquiridos nuevos
equipos para procesar nuevas muestras de exámenes que
anteriormente no se realizaban.

Descuentos sobre Compras obtuvo una variación a
favor de la empresa del 95.88%, debido a que se realiza pagos a
proveedores antes de la fecha de vencimiento de facturas y
así obtener descuentos ya sea del 5% o 10% por pronto
pago.

La subcuenta de Ingresos Varios obtuvo una
variación positiva del 434.21%, ésta se tomo en
cuenta o se menciona por el alto porcentaje que representa pero
una vez investigado a profundidad el origen del ajuste no se
consideró de importancia ya que se determinó que
fue mal registrado el ajuste.

Ingresos por diferencial cambiario obtuvo una
variación del 66.91% debido a la venta de servicios
privados facturados al crédito en dólares que en su
momento se registra al tipo de cambio oficial del día de
la facturación y que son cancelados 30 días
posteriores con otro tipo de cambio, también la empresa
posee cuentas en dólares y que al 30 de cada mes se
actualiza según tipo de cambio oficial al
cierre.

Mantenimiento al valor obtuvo una variación
negativa del -22.14%, debido a que en el periodo 2008 al 2009 la
clínica era poseedor de un Certificado de depósito
a plazo fijo de un año como garantía al INSS y en
2009 al 2010 se dejó de realizar dicha operación
porque la prenda en garantía para poder ser subprestador
del INSS tenía que ser un edificio.

En relación a los Egresos se encontró
lo siguiente:

Costo por ventas obtuvo una variación positiva
del 33.28%, debido al incremento en la ventas de servicios
privados y venta de medicina, no medina, cosméticos,
gaseosas, exámenes de laboratorio vendido al
público en general ya sea de contado y a crédito,
el comportamiento de los costos es directamente proporcional a
los ingresos, a medida que éstos aumentan así de
esa manera también aumentan los costos.

Los Gastos de operación se incrementaron hasta en
un15.39%debido al incremento en los gastos ya que el INSS anexo
al listado de prestaciones exámenes especiales que estaban
fuera de cobertura, incurriendo en mayores gastos para la
clínica médica previsional.

La subcuenta Colaboraciones obtuvo una variación
del 30.24% debido al incremento de ayuda que se dan a
trabajadores y asegurados en la realización de
procedimientos y exámenes especiales que están
fuera de cobertura por el INSS.

La subcuenta Varios obtuvo una variación del
-70.90% debido a que se apertura ron nuevas cuentas en el
catálogo y muchas de las partidas que se contabilizan en
dicha cuenta de concentración ahora se contabilizan por
separado.

Comisión Bancaria obtuvo una variación
positiva del 18.75% debido a que se obtuvo mayores ingresos por
medio de tarjetas de crédito y débito, el cual el
banco aplica una comisión del 4% por el servicio
prestado.

Gastos Varios obtuvo una variación del 157.21% ya
que se realizó un ajuste a la cuenta de inventario por
productos vencidos y en mal estado autorizado por la
DGI.

Varios obtuvieron una variación de 36,563.76% por
un ajuste de inventario practicado al 30 de junio practicado al
30 de junio del 2010.

Multas y Recargos obtuvo una variación de
3,311.54% debido a multas por instituciones fiscalizadoras como
el INSS y MINSA, así como por pagos no realizados en
tiempo y forma.

Como se pudo observar tanto los ingresos y los egresos
sufrieron sus variaciones, pero los cambios más
sustanciales los sobrellevaron los gastos tanto así que el
efecto se ve en el último año de estudio donde se
obtuvo un decremento en la utilidad neta de la
clínica.

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN
DE FONDOS

PERIODOS 2008 AL 2009 – 2009 AL
2010

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN
DE FONDOS

PERIODOS 2008 AL 2009 – 2009 AL
2010

ASISTENCIA MÉDICA DE
OCCIDENTE, S.A.

ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE FONDOS

PERIODOS 2008 AL 2009 – 2009 AL
2010

ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE FONDOS

PERIODOS 2008 AL 2009 – 2009 AL
2010

ASISTENCIA MÉDICA DE
OCCIDENTE, S.A.

ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE FONDOS

PERIODOS 2008 AL 2009 –
200

ANALISIS:

Como resultado de las operaciones efectuadas durante los
períodos 2008 al 2009 – 2009 al 2010 la Empresa
Médica Previsional Asistencia Médica de Occidente,
S.A., se han generado fondos de C$ 14, 245,818.60 obtenidos de la
siguiente manera:

Las obligaciones a corto plazo aumentaron a un total de
C$ 619,526.34 que representa el 4.35% de los fondos generados,
distribuidos de la siguiente forma:

• Las cuentas por pagar C$ 525,584.76 que representa
  3.69%.

• Anticipo por enterar C$ 93,941.58 que representa
  0.66%.

Además en las obligaciones a corto
plazo se encontró una disminución de C$ 2,
977,251.37 que representa 20.90% de los fondos aplicados
distribuidos de la siguiente forma:

• Los gastos acumulados por pagar C$ 2, 454,849.04 que
  representan 17.23%.

• Retenciones e Impuestos por Pagar C$ 522,402.33 que
  representa 3.67%.

Todo lo anteriormente descrito significa que así
como se financió la empresa a través de incremento
en la deuda (orígenes) a un corto plazo también
realizaron pagos (aplicaciones) que la disminuyeron, tales como
los gastos acumulados y las retenciones.

Las obligaciones a largo plazo aumentaron a un total de
C$ 1, 035,267.99 que representa el 7.27% (Préstamos 1.15%,
Documentos por Pagar 0.45%, Provisión de
indemnización 5.66%) de los fondos generados.

En la sección anterior no solo
aumentos se encontraron sino que también
disminución en la cuenta de Provisión de subsidio
por el orden de C$1, 513,982.85 que representa un10.63%de los
fondos aplicados.

El capital contable experimento una disminución
representada en la cuenta de Resultados del Ejercicio por el
orden de C$ 3, 276,282.52 lo que representa un 23.00% de los
fondos aplicados, pero encontramos un aumento en la cuenta de
Resultados C$ 5,014,719.58 lo que representa 35.20%, seguido de
Capital Adicional C$ 1,793,168.26 lo que representa 12.59% de los
fondos generados.

Los efectos de los gastos no deducibles en este caso la
depreciación fue un aumento de C$ 3, 084,533.22
equivalente 21.65% de los fondos generados.

De los fondos aplicados se invirtieron C$ 4, 407,619.58
lo que representa el 30.94%, distribuidos de la siguiente
forma:

• Edificios C$ 956,980.54 que representan
  6.72%.

• Mobiliario y Equipo de Oficina C$ 513,167.37que
  representa 3.60%.

• Mobiliario y Equipo de Medico C$ 2, 256,026.59 que
  representa 15.84%.

• Herramientas y Equipo Quirúrgico C$ 7,471.80
  que representa 0.05%

• Maquinaria y Equipo C$ 104,653.58 que representa
  0.73%

• Equipo de Transporte C$ 569,319.70 que representa
  4.00%

La empresa se ha financiado con fondos propio en un
88.37% y con fondo externos 11.63%, el financiamiento ha sido
aplicada en pagos de pasivos corrientes e inversión en
activos realizables como el inventario los cuales a su vez
aumentan las cuentas por cobrar. Nota: El ajuste de los
dividendos no se realizó porque aparece reflejado en la
preparación del Flujo de Efectivo.

ASISTENCIA MÉDICA DE
OCCIENDENTE, S.A.

FLUJO DE EFECTIVO

AL 30 DE JUNIO DEL 2010

ASISTENCIA MÉDICA DE
OCCIENDENTE, S.A

FLUJO DE EFECTIVO

AL 30 DE JUNIO DEL 2010

ANALISIS:

El Estado de Flujo de Efectivo informa sobre los
movimientos de efectivo así como de los recursos generados
y utilizados por una empresa durante un período contable,
los movimientos se centran en tres actividades principales como
son: Operación, Inversión y Financiamiento. En el
caso de la Clínica Asistencia Médica de Occidente,
S.A las tres actividades obtuvieron flujos negativos:

Actividades de operación: esta actividad
disminuyó debido a Aumentos y disminuciones de varias
cuentas tales como Adelanto sobre Sueldo, cuentas por cobrar,
Inventarios, gastos acumulados por pagar, retención e
impuestos por pagar, programa contable, gastos pagados por
adelantados, construcciones en proceso, depósitos en
garantías y provisión de subsidio, lo que significa
que la mayoría de las cuentas (en el caso de los activos)
aumentaron ocasionando un efecto negativo sobre el efectivo de la
empresa. Por ejemplo el aumento de las cuentas por cobrar
significa haber vendido a crédito, es decir haber
entregado un bien o dado un servicio sin nada a cambio y cuando
se da o entrega algún producto o servicio por parte de la
empresa es como que este saliendo efectivo para la empresa
(efecto negativo o en contra de la empresa)

• En las actividades de financiamiento se pudo
  observar que casi la mayoría de las cuentas sufrieron
  un aumento lo que significa una entrada de efectivo para la
  empresa pero al pagar los dividendos a los accionistas esto
  se revirtió ya que esto representa una salida de
  efectivo mayor a las entradas.

• En las actividades de inversión, las compras
  o adquisiciones de bienes fijos y duraderos ha hecho que
  cause un efecto negativo sobre el efectivo de la empresa
  objeto de estudio pero que sus frutos se verán a largo
  plazo.

ASISTENCIA MÉDICA DE OCCIDENTE,
S.A.

ESTADO DE UTILIDADES
RETENIDAS

AL 30 DE JUNIO DEL 2010

Este Estado Financiero sirve y se prepara con el
único objetivo de conocer el comportamiento o cambio en el
patrimonio neto de la empresa. (Si se está generando
suficiente utilidades o pérdidas, si se están
pagando dividendos o los socios están retirando
capital).

ANALISIS:

La empresa Asistencia Médica de Occidente, S.A.
en relación a su liquidez se encuentra solvente de
recursos para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo, para
el periodo 2008 al 2009 presentó un Capital de Trabajo
Neto C$ 2,776,675.64 el cual aumento para el siguiente periodo a
C$4,575,628.80 resultando un incremento porcentual de un 64.79%,
si bien es cierto que posee suficiente efectivo también
hay que señalar que hay que poner bastante atención
para que todo ese efectivo no se vuelva ocioso y pueda utilizarse
para otras inversiones de la empresa.

Asistencia Médica para el año 2010 ha
mejorado su liquidez en relación al año 2009, ya
que sigue teniendo aún más de C$ 1 córdoba
por cada uno que debe tanto en la Razón circulante como en
la Prueba Ácida.

ANALISIS:

El análisis de las Razones de Actividad es para
medir la eficiencia de la administración de la
clínica la cual reveló los resultados que se
observan arriba y se puede deducir lo siguiente, la
rotación de los inventarios ha mejorado sustancialmente
tanto así que ha aumentado una rotación más
es decir que en menos tiempo se está realizando el
inventario, en lo que respecta a las cuentas por cobrar y el
período promedio de pago prácticamente están
de la mano cuando se recupera efectivo se está pagando,
según los cálculos pero que se debe de negociar
para alargar un poco más la fecha de pago para que le
quede un poco de respiro a la empresa.

ANALISIS:

Según el análisis de la deuda la empresa
se encuentra en una muy buena posición de apalancamiento
ya que hace uso de financiamiento de una forma adecuada tanto
así que no pasa ni del 50% de endeudamiento que
sería una señal de alerta, además que con
las pocas deudas que tiene puede cubrir hasta 10 veces los cargos
por intereses generados por obligaciones.

ANALISIS:

Análisis de rentabilidad, a pesar que en el
año 2010 se obtuvieron mayores ingresos que en el 2009 no
así fue de la misma manera el comportamiento al determinar
la utilidad neta ya que ésta descendió en
términos absolutos y porcentuales, desmejorando la
posición de la clínica. El retorno sobre los
activos y el patrimonio tienen el mismo comportamiento que la
utilidad neta ya que ésta ha descendido, al haber menos
rentabilidad por parte de la empresase recuperara en mayor tiempo
la inversión hecha en los bienes y derechos de la
clínica.

Para dar cumplimiento al último objetivo
específico, se solicitaron algunos datos a la empresa para
poder evaluar si las decisiones tomadas por parte de los socios
fueron las más acertadas, entre ellas
están:

Para los períodos 2008-2009, 2009-2010 los socios
decidieron orientar sus recursos para actividades de
inversión, ellos compraron Equipos de Oficina, de
medicina, Maquinarias, Herramientas Quirúrgicas,
adquirieron un terreno y han construido varios
edificios.

Las acciones que efectivamente fueron tomadas por parte
de los accionistas fueron las mejores decisiones, ya que las
inversiones en activos duraderos les está ayudando a
generar excedente en los dos períodos de estudio, cabe
aclarar que los efectos de las decisiones del año 2009 se
ven hasta el año 2010 y las inversiones del 2010 se
verán en el cierre contable del 2011. Los socios tienen
que asegurarse que exista proporcionalidad en las adquisiciones
de activos fijos, mientras éstos aumenten tiene que versen
los efectos en los incrementos de utilidad. Es lógico
pensar que a medida que la clínica invierte en activos o
se mejora el servicio de salud o se cubre nuevos servicios lo que
significa atraer a más afiliados y por ende
recibirá un mayor monto per cápita transferido
desde el Instituto Nicaragüense de Seguridad Social a la
clínica médica previsional. Lo mejor de todo lo
dicho anteriormente es que las inversiones las ha realizado con
un 95% de fondos propios lo que significa que puede
autofinanciarse sin necesidad de préstamos bancarios, solo
en caso de gran urgencia.

Conclusiones

Las técnicas aplicadas en el presente documento
permitirán planificar la evolución de la empresa y
controlar mejor sus recursos financieros. La aplicación de
ellas revela información útil para la toma de
decisiones, que permitan fortalecer y consolidar la
posición de esta empresa.

Los índices así obtenidos por medio del
análisis financiero no son otra cosa que preliminares del
importantísimo proceso indispensable para analizar los
Estados Financieros y su objetivo habrá de ser siempre el
de simplificar los datos y hacerlos más comprensibles. Con
los análisis efectuados a los resultados obtenidos se
llegaron a las siguientes conclusiones: