Ingeniería
Económica
Es la disciplina que se preocupa de los aspectos
económicos de la ingeniería; implica la
evaluación sistemática de los costos y beneficios
de los proyectos técnicos propuestos. Los principios y
metodología de la ingeniería económica son
parte integral de la administración y operación
diaria de compañías y corporaciones del sector
privado, servicios públicos regulados, unidades o agencias
gubernamentales, y organizaciones no lucrativas. Estos principios
se utilizan para analizar usos alternativos de recursos
financieros, particularmente en relación con las
cualidades físicas y la operación de una
organización.
Flujo monetario
Es el modelo de flujo circular, los pagos por los
recursos productivos y por los bienes y servicios que van en
dirección opuesta al flujo físico (flujo
real).
Valor del Dinero en el
Tiempo
Se ha dejado dicho que el dinero puede generar
utilidades a una cierta tasa de interés si se invierte
durante un periodo de tiempo, concepto que hace ver que es
importante reconocer que un dólar recibido en alguna fecha
futura, no tiene tanto valor como uno que se tenga hoy en la
mano. Es esta relación entre interés y tiempo la
que conduce y desarrolla el concepto de "valor del dinero en el
tiempo".
Se concluye fácilmente, que el hecho de que el
dinero tenga un valor en el tiempo significa que iguales
cantidades de dólares pero en distintos puntos en tiempo
tienen diferente valor, siempre y cuando que la tasa de
interés que se pueda devengar esté por encima de
cero. Podría argumentarse que el dinero tiene
también un valor en el tiempo debido a que el poder de
compra o poder adquisitivo de un dólar cambia a lo largo
del tiempo. La cantidad de bienes que pueden comprarse durante
periodos de inflación con una suma específica de
dinero disminuye a medida que el momento de la adquisición
se desplaza hacia l futuro.
Costo de Capital
Otra tasa de interés que con frecuencia resulta
importante es el costo de capital. La suposición general
relativa al costo de capital, es que todo el dinero que usa la
empresa para inversiones se obtiene de todos los componentes de
la capitalización global de la
compañía.
Costo de Capital de Deuda
Un primer paso para tomar una decisión sobre una
tasa mínima atractiva de rendimiento, puede ser determinar
la tasa de interés a la que puede pedir el
préstamo. Los préstamos hipotecarios a largo plazo
se pueden obtener en los bancos, en las compañías
de seguros o en otros lugares en los que se acumulan cantidades
sustanciales de dinero (como los países productores de
petróleo). Una empresa productiva grande puede obtener
préstamos con tasas prioritarias, es decir, con la tasa de
interés que cobran los bancos a sus mejores clientes. A
las demás empresas se les cobran tasas de interés
que pueden ser desde medio punto hasta varios puntos más
altas. La tasa de interés variará según la
duración del préstamo, además de la
solvencia financiera de quien lo pida y su capacidad de
pago.
Costo de Oportunidad
Se ha visto que existen fundamentalmente dos situaciones
independientes. Una es la fuente y la cantidad de dinero
disponible para proyectos de inversión de capital. La otra
es la de las oportunidades de inversión de que la
compañía dispone. Por lo general, las dos
situaciones están desequilibradas con más
oportunidades de inversión que de dinero disponible.
Entonces se podrán seleccionar algunas oportunidades de
inversión y resto deberá rechazarse. Es evidente
que se querrá asegurar que todos los proyectos elegidos
sean mejores que el mejor de los proyectos rechazados. Para
lograrlo, debe conocerse algo sobre la tasa de rendimiento para
el mejor proyecto rechazado. El mejor proyecto rechazado es la
mejor oportunidad desperdiciada y se define como costo de
oportunidad. Si se pudiera predecir el costo de oportunidad para
un periodo futuro (como los próximos 12 meses), esta tasa
de rendimiento podría ser el punto de comparación
para juzgar la aceptación o el rechazo de cualquier gasto
de capital propuesto.
Interés
Es conocido como la manifestación del valor del
dinero en el tiempo, que es el incremento entre una suma original
de dinero prestado y la suma final debida, o la suma original
poseída (o invertida) y la suma final
acumulada.
También es conocido como la tasa de renta que se
paga por una suma de dinero, se expresa generalmente como el
porcentaje de la suma que debe pagarse por su uso durante un
periodo de tiempo establecido.
Interés simple y
compuesto
Interés
simple:
Se calcula utilizando solo el principal, ignorando
cualquier interés causado en los periodos anteriores, el
interés simple total durante diversos períodos se
calcula:
Interés = (principal)(N°
períodos)(tasa de interés)
Donde la tasa de interés esta
expresada en forma decimal.
Interés
compuesto:
El interés acumulado para cada período de
interés, se calcula sobre el principal más el monto
total de interés acumulado en todos los períodos
anteriores. Por lo tanto, el interés compuesto significa
un interés sobre interés, es decir, refleja el
efecto del valor del dinero en el tiempo también sobre el
interés
Interés = (principal +
interés causado)(tasa de interés)
Diferencia entre interés
simple y compuesto
Existe una importante diferencia entre interés
simple y compuesto. Cuando se convierte a interés
compuesto, los intereses devengados son reinvertidos para obtener
más intereses en los siguientes períodos. Por su
parte, la oportunidad de obtener intereses no existe en una
inversión que produce sólo interés
simple.
Tasa Mínima de Rendimiento
(TMAR)
Valor numérico de la tasa de retorno
para que una alternativa sea financieramente
aceptable.
TR = 
Suma actual – Inversión Original *
100
Inversión Original
Interés nominal e interés
efectivo
El interés nominal es una simple tasa de
interés de referencia a partir de la cual cual y
dependiendo de la condición de capitalización, se
obtiene la tasa efectiva. El periodo de capitalización
(que también se conoce como periodo de
interés) determina el momento de liquidación
o acusación de los intereses, independientemente de que se
paguen o no. El interés efectivo es la verdadera tasa de
interés que se obtiene de una inversión o que se
incurre por un préstamo. El interés efectivo anual
será el interés que obtendríamos al cabo de
un periodo si reinvirtiéramos los intereses que nos
devuelve la inversión durante ese mismo año,
a la misma tasa de interés pactada
originalmente.
El interés efectivo puede ser calculado para
cualquier tipo de periodo diferente a un año. Para
conocer la tasa efectiva, generalmente se requiere conocer la
tasa nominal y la condición de capitalización. Hay
casos en los que no se requiere tal información. La
costumbre comercial es expresar las tasas de interés en
forma anual. Si expresamente no se dice que una tasa es efectiva,
es porque es nominal.
Es muy importante distinguir entre periodo de
capitalización y periodo de pago. Por ejemplo, si una
compañía deposita dinero cada mes en una cuenta que
paga un interés nominal anual de 30% capitalizado
semestralmente, el periodo de pago será de un mes,
mientras que el periodo de capitalización será de
seis meses. De la misma manera, si una persona deposita dinero
cada año en una cuenta de ahorros que capitaliza el
interés trimestralmente, el periodo de pago es un
año, mientras el periodo de capitalización es de
tres meses.
Cuando se habla de interés compuesto, la tasa de
interés mensual no es equivalente a la que resulta de
dividir la anual por 12. Así, una rentabilidad anual
compuesta del 30% no es equivalente a una tasa mensual del
2.5% (30/12). En este aspecto radica la diferencia entre el
interés nominal y el efectivo.
La rentabilidad efectiva anual de una inversión
que paga los intereses vencidos, aumenta en la medida que el
lapso acordado para los pagos es más corto. Para
desarrollar la fórmula del interés efectivo
utilizaremos la siguiente simbología:
Al dividir la tasa nominal por el número de
periodos de capitalización obtenemos la tasa efectiva de
dicho periodo.
Tasa pasiva o de
captación
Es la que pagan los intermediarios financieros a los
oferentes de recursos por el dinero captado.
Es el porcentaje que paga una institución
bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los
instrumentos que para tal efecto existen.
Tasa activa
Es la que reciben los intermediarios financieros de los
demandantes por los préstamos otorgados. Esta
última siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa
de captación es la que permite al intermediario financiero
cubrir los costos administrativos, dejando además una
utilidad.
La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se
llama margen de intermediación.La tasa de interés activa es una variable
clave en la economía ya que indica el costo de
financiamiento de las empresas.
La tasa activa está compuesta por el costo de los
fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo País + Riesgo
de Devaluación) más el riesgo propiamente de un
préstamo como es (riesgo de default por parte de la
empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada
extracción de depósitos + costos administrativos
del banco para conceder créditos). Por lo tanto, la tasa
de interés activa puede escribirse como:
i (Activa) = T-bill + Riesgo devaluación + Riesgo
país + otros tipos de riesgo
La inflación
Es la continua y persistente subida del
nivel general de precios; se mide mediante un índice del
coste de diversos bienes y servicios. Los aumentos reiterados de
los precios erosionan el poder adquisitivo del dinero y de los
demás activos financieros que tienen valores fijos,
creando así serias distorsiones económicas e
incertidumbre.
La deflación
Implica una caída continuada del
nivel general de precios suele venir acompañada por una
prolongada disminución del nivel de actividad
económica y elevadas tasas de desempleo.
Los aumentos persistentes de los precios
pueden convertirse en lo que se denomina
hiperinflación.
Hiperinflación
Es el crecimiento del dinero y de los
créditos aumenta de forma explosiva, destruyendo los
vínculos con los activos reales.
Situación de Venezuela con relación
a la inflación y estanflación.
Para entender la complejidad de la actual realidad
venezolana, hay que tener a mano datos como los que a
continuación se presentan. Petróleos de Venezuela,
compañía estatal, es la columna vertebral de la
economía del país, por cuanto aporta el 25 por
ciento del Producto Interior Bruto (PIB), representa el 35 por
ciento de la balanza de pagos y realiza el 75 por ciento de las
exportaciones venezolanas. Por tanto, la renta nacional proviene
del petróleo, pero ser monoproductor dificulta más
la recuperación del país a través de otras
actividades económicas.
Otro dato es que, a principios de septiembre de 2003, se
hizo público que Venezuela registró, en el segundo
trimestre del año, una caída del 9,4 por ciento de
su PIB con respecto al mismo período del año
anterior. La inflación interanual subió al 30,4 por
ciento en agosto, frente al 24,2 del mismo mes de 2002. De
acuerdo con las cifras oficiales, se espera una
contracción económica del 10,7 por ciento en
2003.
Los venezolanos continúan padeciendo la
estanflación, que es la situación económica
que indica la simultaneidad del alza de precios, el aumento de la
desocupación y el estancamiento económico. Las
empresas disminuyen los puestos de trabajo, por la caída
en las ventas y la menor inversión, y al mismo tiempo los
precios se mantienen al alza. Este año la inflación
acumulada al cierre de agosto es del 18,9 por ciento.
Según un comunicado reciente del Banco Central de
Venezuela, el nivel de actividad económica registrado en
el segundo trimestre presenta contracciones del 10,4 por ciento y
del 2,9 en los sectores no petrolero y petrolero respectivamente,
con una caída del 5,6 por ciento en el sector
público y de un 11,5 en el privado.
En el sector no petrolero, se observó una
disminución general en casi todas las actividades
económicas, especialmente la construcción (-50,7
por ciento), la manufacturación (-14,3) y el comercio
(-17,4). Además, hay que sumar a estas cifras el
mantenimiento de las restricciones impuestas por el Estado a
través del control de precios y el de cambios, que limitan
el normal desenvolvimiento del proceso económico. Ello ha
traído como consecuencia problemas de abastecimiento en
los mercados y supermercados, a pesar de que las autoridades en
la materia aseguran no tener información sobre problemas
de escasez de alimentos.
El informe del Centro de Documentación y
Análisis para los Trabajadores destaca que, durante la
última semana del mes de agosto, se ha hecho más
evidente la escasez de algunos productos esenciales en la dieta
básica del venezolano, como son el arroz, la carne de res,
las lentejas, las arvejas, el azúcar y la harina de
maíz precocida, lo que ha encarecido sus costos. La cesta
de la compra de los trabajadores (Canasta de la Compra) tuvo,
sólo para el mes de agosto de este año, un
incremento del 4 por ciento con respecto a su coste en julio. En
lo que va de año, se ha incrementado un 28,4 por
ciento.
¿Quién sufre más esta
situación? El ciudadano común, que ve cómo
el dinero que entra en su bolsillo se desvanece como arena entre
los dedos, pues tan sólo entre la compra de alimentos y el
pago de servicios básicos (agua, luz, teléfono), la
posibilidad de ahorrar es cada vez más remota. El
éxodo de jóvenes y familias formadas por
profesionales, un hecho que ha marcado la tendencia de los
últimos dos años, ha aumentado drásticamente
por el incremento del desempleo en un 52,5 por ciento en lo que
va de 2003.
Valor Presente o Valor Actual
El análisis de valor presente se usa con
más frecuencia para determinar el valor presente de
futuros ingresos o desembolsos de dinero. Si se conocen ingresos
y costos futuros, entonces puede calcularse por medio de una tasa
de interés adecuada el valor presente de la propiedad.
Esto proporcionara una buena estimación del precio al que
debe venderse o comprarse una propiedad.
Valor Futuro
Este se asemeja al valor presente, pero ahora en lugar
de tratar con el de "ahora" se tratara el de "después". Es
una cantidad equivalente a un flujo de caja calculado en un
momento en el futuro para alguna tasa de
interés.
Valor Anual
El valor anual se calcula comúnmente para
comparar alternativas para un ciclo de vida solamente, pues como
su nombre lo indica VA es un valor anual sobre la vida de un
proyecto. Si el proyecto continua durante mas de un ciclo, se
supone que el valor anual equivalente durante el siguiente ciclo
y todos los ciclos posteriores es exactamente igual que para el
primero, siempre y cuando todos los flujos de efectivos actuales
sean los mismos para cada ciclo en dólares de valor
constante.
Vida Útil
Es la duración estimada que un objeto puede tener
cumpliendo correctamente con la función para la cual ha
sido creado. Normalmente se calcula en horas de
duración.
Cuando se refiere a obras de ingeniería, como
carreteras, puentes, represas, etc., se calcula en años,
sobretodo para efectos de su amortización, ya que en
general estas obras continúan prestando utilidad mucho
más allá del tiempo estimado como vida útil
para el análisis de factibilidad
económica.
Equivalencia
Cuando se consideran juntos, el valor del dinero en el
tiempo y la tasa de interés ayudan a desarrollar el
concepto de equivalencia, el cual significa que sumas diferentes
de dinero en momentos diferentes son iguales en valor
económico.
Gastos
A cualquier empresa industrial, comercial o de
prestación de servicios para funcionar normalmente le
resulta ineludible adquirir ciertos bienes y servicios como son:
mano de obra, energía eléctrica, teléfono,
etc.
La empresa realiza un gasto cuando obtiene una
contraprestación real del exterior, es decir, cuando
percibe alguno de estos bienes o servicios. Así, incurre
en un gasto cuando disfruta de la mano de obra de sus
trabajadores, cuando utiliza el suministro eléctrico para
mantener| operativas sus instalaciones, etc.
El hecho de que la entidad utilice ciertos servicios le
obliga a pagarlos. Ahora bien, el pago de éstos se produce
en la fecha en la que sale dinero de tesorería para
remunerarlos. Por ello, es sumamente importante distinguir los
conceptos de gasto y de pago. Se incurre en un gasto al disfrutar
de cierto servicio; se efectúa el pago del mismo en la
fecha convenida, en el instante en que reciba el bien o servicio
o en fechas posteriores, puesto que el aplazamiento del pago es
una práctica bastante extendida en el mundo
empresarial.
Por lo tanto, la realización de un gasto por
parte de la empresa lleva de la mano una disminución del
patrimonio empresarial. Al percibir la contraprestación
real, que generalmente no integra su patrimonio, paga o aplaza su
pago, minorando su tesorería o contrayendo una
obligación de pago, que integrará el
pasivo.
Costos
En un sentido general, costo es lo que hay que entregar
para conseguir algo, lo que es preciso pagar o sacrificar para
obtenerlo, ya sea mediante la compra, el intercambio o la
producción. En este último caso el costo representa
lo que hay que entregar a cambio para obtener los diversos
insumos que se necesitan para su producción.
La ciencia económica ha estudiado con bastante
detenimiento el problema de dichos costos de producción,
que se definen como aquéllos en que se incurre para
producir una mercancía. De ese análisis, que
también resulta de interés para la
administración concreta de una firma, surgen diversas
categorías de costos.
Inversión
Es una actividad económica cuyos beneficios se
obtienen en el futuro y no de forma inmediata. Más
concretamente, en macroeconomía la inversión adopta
tres formas:
(a) La construcción de una nueva planta
y equipo para las empresas.(b) La construcción de nueva vivienda
residencial.(c) El aumento de la existencia.
Riesgo operativo:
Se deriva de las decisiones que en el seno de las
empresas se toman diariamente, ya sea en relación con la
producción, distribución, precios, etc.
Adicionalmente, todas las empresas necesitan para su actividad,
recursos financieros, que originan el segundo tipo de riesgos,
una diferencia básica entre ambos tipos de riesgos, es que
en el caso de los riesgos financieros son fácilmente
transferibles, ya que existen mercados que permitan intercambian
dichos riesgos con otros agentes económicos.
Valor de salvamento.
Es el valor estimado de intercambio o de mercado al
final de la vida útil del activo. El valor de salvamento,
expresado como una cantidad en dólares estimada o como un
porcentaje del costo inicial, puede ser positivo, cero o negativo
debido a los costos de desmantelamiento y de
remoción.
Acciones Preferentes
La declaración de emisión de acciones
preferenciales lleva a un compromiso de pagar un dividendo
establecido anualmente. Para calcular el costo de capital se dice
que este es el porcentaje de dividendos establecido, por ejemplo,
10 %, o la cantidad de dividendo dividido por el precio de las
acciones, es decir un dividendo de $20 pagado sobre una
acción de $200 es un costo de capital patrimonial del
10%.
Las acciones preferenciales pueden venderse con un
descuento para agilizar la venta, en cuyo caso los recaudos
reales de las acciones deben ser utilizados como
denominador.
Acciones Comunes
Para hallar la estimación del costo del capital
matrimonial para acciones comunes, los dividendos pagados no son
una indicación de lo que realmente costara la
emisión de acciones a la corporación en el futuro.
En general se utiliza un avalúo para estimar el costo. Si
Re es el costo del capital patrimonial (en forma
decimal):
Re = (dividendo del primer año/ precio de
acciones) + tasa de crecimiento esperado de los dividendos. =
(DV1/P) + g
La tasa de crecimiento g es la tasa compuesta de
crecimiento sobre los dividendos que la compañía
considera que requiere para atraer a los accionistas
En general el costo de las ganancias conservadas del
capital matrimonial, se iguala al costo de las acciones comunes,
puesto que son los accionistas quienes obtendrán los
retornos que halla de proyectos en los cuales se invierte las
utilidades conservadas. Es importante resaltar que los dividendos
pagados sobre acciones preferenciales y comunes no son deducibles
de impuestos.
Un segundo método para estimar el costo del
capital de acciones comunes es el de El modelo de fijación
de precios de activos de capital (MPAC). En este caso para
calcularlo se utiliza la siguiente ecuación:
Re = retorno libre de riesgo + prima sobre el retorno
libre de riesgo = Rf + ß ( Rm – Rf)
Donde:
?: volatilidad de las acciones de la
compañía con relación a otras acciones e el
mercado (ß = 1.0 es la norma)
Rm: retorno sobre acciones en un portafolio del
mercado definido medido mediante un índice
preestablecido.
En general el término Rf es la tasa de referencia
de bonos del tesoro de EE.UU., puesto que esta se considera una
inversión segura. El termino (Rm – Rf) es la prima
pagada por encima de una tasa segura o libre de riesgo. El
coeficiente ß indica la forma como se espera que las
acciones varíen en comparación con un portafolio
seleccionado de acciones en la misma área de mercado
general, el cual con frecuencia es el índice de 500
acciones Standard and Poor. Si ß< 1.0, las acciones son
menos volátiles. De manera que la prima resultante puede
ser mayor, y del caso contrario se esperan mayores movimientos de
precios, de modo que la prima es aumentada.
Dividendo
En derecho mercantil societario, el dividendo puede
referirse a dos conceptos:
La parte del beneficio obtenido por las sociedades
mercantiles cuyos órganos sociales acuerdan que sea
repartido entre los socios de las mismas (dividendo
activo).El crédito que ostenta la sociedad mercantil
frente al socio, por la parte del capital social que
suscribió y que se comprometió a desembolsar
(dividendo pasivo).
CAPITAL PROPIO (EQUITY CAPITAL)
Fuentes de financiación propias.
Proceso de Actualización
Se refiere a actualizar una cantidad de dinero, es
descargar o restar los intereses para hallar su valor en el
período hacia el presente, es decir, determinar el valor
presente.
Proceso de Capitalización
Se refiere a capitalizar una cantidad de dinero, es
cargar o sumar los intereses producidos durante un período
de tiempo, es decir, determinar el valor futuro.
Factores de Capitalización y
Actualización
Todos los factores de actualización y
capitalización están considerados a una tasa de
interés compuesta.
Capitalizar: es sumar intereses de un valor
presente de una serie uniforme, de serie uniforme de un gradiente
aritmético, geométrico.
Actualización: es restar intereses de un
valor futuro de una serie uniforme, de serie uniforme de un
gradiente aritmético, geométrico.
Factor de recuperación del capital.
Flujo Efectivo Neto
Es la cantidad de efectivo real resultante que fluye
hacia la compañía (la entrada de manera que el neto
sea positivo) o que sale de la compañía (salida, de
manera que el neto se negativo) durante un período de
tiempo, generalmente un año.
Autor:
Carazas Percy
Castillo Paula
Marchán Sahara
PROFESOR: Ing. Andrés E.
Blanco
Enviado por:
Iván José Turmero
Astros
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL
INGENIERÍA
ECONÓMICA
CIUDAD GUAYANA, JUNIO DE 2006.