Introducción
La análisis de los proyectos constituye la
técnica matemático-financiera y analítica, a
través de la cual se determinan los beneficios o
pérdidas en los que se puede incurrir al pretender
realizar una inversión u alguna otro movimiento, en donde
uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de
decisiones referente a actividades de
inversión.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversión
se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al
invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras
se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es
posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al
tener como base especifica a las inversiones.
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para
apoyar la toma de decisiones en lo que respecta a la
inversión de un proyecto, es la que se refiere a la
evaluación financiera, que se apoya en el cálculo
de los aspectos financieros del proyecto.
El análisis financiero se emplea también
para comparar dos o más proyectos y para determinar la
viabilidad de la inversión de un solo proyecto.
Sus fines son, entre otros:
Establecer razones e índices financieros
derivados del balance general.Identificar la repercusión financiar por el
empleo de los recursos monetarios en el proyecto
seleccionado.Calcular las utilidades, pérdidas o ambas,
que se estiman obtener en el futuro, a valores
actualizados.Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha
de generar el proyecto, a partir del cálculo e
igualación de los ingresos con los egresos, a valores
actualizados.
Establecer una serie de igualdades numéricas que
den resultados positivos o negativos respecto a la
inversión de que se trate.
Análisis de
los estados financieros
1. APLICACIONES Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS E
INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros deben contener en forma clara y
comprensible todo los necesario para juzgar los resultados de
operación, la situación financiera de la entidad,
los cambios en su situación financiera y las
modificaciones en su capital contable, así como todos
aquellos datos importantes y significativos para la gerencia y
demás usuarios con la finalidad de que los lectores puedan
juzgar adecuadamente lo que los estados financieros muestran, es
conveniente que éstos se presenten en forma
comparativa.
El producto final del proceso contable es presentar
información financiera para que los diversos usuarios de
los estados financieros puedan tomar decisiones, ahora la
información financiera que dichos usuarios requieren se
centra primordialmente en la:
• Evaluación de la situación
financiera
• Evaluación de la rentabilidad y
• Evaluación de la liquidez
La contabilidad considera 3 informes básicos que
debe presentar todo negocio. El estado de situación
financiera o Balance General cuyo fin es presentar la
situación financiera de un negocio; el Estado de
Resultados que pretende informar con relación a la
contabilidad del mismo negocio y el estado de flujo de efectivo
cuyo objetivo es dar información acerca de la liquidez del
negocio.
OBJETIVOS
Objetivo General de la Interpretación
Financiera:
El primordial objetivo que se propone la
interpretación financiera es el de ayudar a los ejecutivos
de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los
financiamientos determinando si fueron los más apropiados,
y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la
organización; sin embargo, existen otros elementos
intrínsecos o extrínsecos que de igual manera
están interesados en conocer e interpretar estos datos
financieros, con el fin de determinar la situación en que
se encuentra la empresa, debido a lo anterior a
continuación se presenta un resumen enunciativo del
beneficio o utilidad que obtienen las distintas personas
interesadas en el contenido de los estados
financieros.
Los objetivos específicos que comprenden la
interpretación de datos financieros dentro de la
administración y manejo de las actividades dentro de una
empresa son los siguientes:
• Comprender los elementos de análisis que
proporcionen la comparación de las razones financieras y
las diferentes técnicas de análisis que se pueden
aplicar dentro de una empresa.
• Describir algunas de las medidas que se deben
considerar para la toma de decisiones y alternativas de
solución para los distintos problemas que afecten a la
empresa, y ayudar a la planeación de la dirección
de las inversiones que realice la organización
• Utilizar las razones más comunes para
analizar la liquidez y la actividad del inventario cuentas por
cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una
empresa.
• Analizar la relación entre endeudamiento y
apalancamiento financiero que presenten los estados financieros,
así como las razones que se pueden usar para evaluar la
posición deudora de una empresa y su capacidad para
cumplir con los pagos asociados a la deuda.
• Evaluar la rentabilidad de una
compañía con respecto a sus ventas,
inversión en activos, inversión de capital de los
propietarios y el valor de las acciones.
• Determinar la posición que posee la
empresa dentro del mercado competitivo dentro del cual se
desempeña.
• Proporcionar a los empleados la suficiente
información que estos necesiten para mantener informados
acerca de la situación bajo la cual trabaja la
empresa.
IMPORTANCIA
Los estados financieros son un reflejo de los
movimientos que la empresa a incurrido durante un periodo de
tiempo. El análisis financiero sirve como un examen
objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar
referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para
poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia
significado en cifras mediante la simplificación de sus
relaciones.
La importancia del análisis va más
allá de lo deseado de la dirección ya que con los
resultados se facilita su información para los diversos
usuarios.
El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de
decisiones sobre aspectos tales como dónde obtener los
recursos, en qué invertir, cuáles son los
beneficios o utilidades de las empresas cuándo y
cómo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se
deben reinvertir las utilidades.
Diferencia entre
análisis e interpretación de datos
financieros
Algunos contadores no hacen distinción alguna
entre el análisis y la interpretación de la
información contable. En forma similar a lo que sucede en
medicina, en donde con frecuencia se somete a un paciente a un
análisis clínico para después, con base en
este análisis, proceder a concluir el estado físico
del paciente recomendando el tratamiento que se deba seguir, un
contador deberá analizar, primero, la información
contable que aparece contenida en los estados financieros para
luego proseguir a su interpretación. El análisis de
los estados financieros es un trabajo arduo que consiste en
efectuar un sin número de operaciones matemáticas
como para determinar sus porcentajes de cambio; se
calcularán razones financieras, así como
porcentajes integrales. Cabe recordar que los estados financieros
presentan partidas condensadas se pueden resumir un mayor
número de cuentas. Las cifras que allí aparecen son
como todos los números, de naturaleza fría, sin
significado alguno, a menos que la mente humana trate de
interpretarlos. Para facilitar tal interpretación se lleva
a cabo otro proceso de cativo de lo que no es significativo o
relevante. Al llevar a cabo la interpretación se
intentará encontrar los puntos fuertes y débiles de
compañía cuyos estados se están analizando
en interpretando.
LIMITACIONES
Aunque el análisis de razones financieras puede
proporcionar información de gran utilidad en
relación con las operaciones de una compañía
y su condición financiera, tiene algunos problemas y
limitaciones inherentes que requieren tanto del cuidado como del
buen juicio. A continuación, se presentan algunos
problemas potenciales: 1. Un importante numero de empresas
grandes opera una gran cantidad de sectores diferentes en
industrias muy distintas, así es difícil
desarrollar un conjunto significativo de promedios de la
industria para propósitos comparativos. Esto tiende a
incrementar la utilidad del análisis de razones
financieras para las empresas pequeñas y estrechamente
estructuradas, más que para las empresas grandes y con
divisiones múltiples. 2. La mayoría de las empresas
desean estar mejor que el promedio, por lo cual lograr un
desempeño promedio no es necesariamente bueno. Es mejor
centrar la atención en las rezones de los lideres de la
industria pare un desempeño de alto nivel. 3. La
inflación puede distorsionar los balances generales de las
empresas. Así, si los valores registrados son
históricos, pueden ser sustancialmente distintos de los
valores "verdaderos".
Además, debido a que la inflación afecta
tanto a los cargos por depreciación como a los costos de
los inventarios, las utilidades también se ven afectadas.
De este modo, un análisis de rezones financieras de una
empresa a lo largo del tiempo, o un análisis comparativo
de empresas de diferentes edades, debe interpretarse con gran
juicio. 4. Los factores estacionales también pueden
distorsionar el análisis de rezones financieras. Por
ejemplo, la razón de rotación de inventarios de una
empresa de textiles será radicalmente distinta si la cifra
del balance general utilizada pare el inventario es la
correspondiente al cierre de la estación de modas del
otoño o después del cierre de dicha
estación. Este problema se puede minimizar si se utilizan
promedios mensuales pare el inventario (y pare las cuentas por
cobrar) cuando se calculan rezones tales como la de
rotación. 5. Las empresas pueden emplear ciertas
"técnicas de maquillaje" pare que sus estados financieros
se vean mas fuertes.
Como ilustración de lo anterior, un constructor
de Chicago solicito fondos en préstamo el 28 de diciembre
del 2000 a un plazo de dos años, mantuvo los fondos del
préstamo como efectivo durante algunos días, y
posteriormente liquido el préstamo anticipadamente el 2 de
enero del 2001. Esto mejoro la razón circulante y la
razón rápida de la compañía, y logro
que su balance general al fin del año 2000 fuese bien
recibido. Sin embargo, el mejoramiento se debió solo al
empleo de técnicas de maquillaje; una semana más
tarde, el balance se encontraba nuevamente en su antiguo nivel.
6. La existencia de prácticas contables distintas puede
distorsionar las comparaciones. Como se hizo notar anteriormente,
los métodos de evaluación y depreciación del
inventario pueden afectar a los estados financieros y dificultar
las comparaciones entre empresas. 7. Es difícil hacer
generalizaciones acerca de que una razón en particular sea
"buena" o "mala".
Por ejemplo, una alta razón circulante
podría significar una fuerte posición de liquidez;
esto es positivo porque indica que existe un exceso de efectivo;
pero también es negativo porque los excesos de efectivo
depositados en el banco son un activo que no genera utilidades.
De manera similar, una alta razón de rotación de
activos fijos puede denotar ya sea a una empresa que utilice sus
activos de manera eficiente o que este subcapitalizada y que no
pueda dedicarse a comprar suficientes activos.
8. una empresa podría hacer que unas razones se
vean "bien" y otras "mal", lo que dificulta saber si una
compañía es, en promedio, fuerte o débil.
Sin embargo, se pueden usar ciertos procedimientos
estadísticos para analizar los efectos netos de un
conjunto de razones. Muchos bancos y otras organizaciones
dedicadas a la concesión de préstamos utilizan
procedimientos estadísticos para analizar las razones
financieras de las empresas y, sobre la base de esos
análisis, clasifican las compañías de
acuerdo con su capacidad de enfrentar problemas
financieros.
El análisis de razones financieras es de
utilidad, pero los analistas deben estar concientes de estos
problemas y hacer ajustes a medida que ello sea necesario. Cuando
se realiza de manera mecánica e irreflexiva es muy
peligroso, pero si se efectúa de manera inteligente y
cuidadosa puede proporcionar importante información sobre
las operaciones de la empresa. Es probable que el insumo
más importante y difícil de un análisis
exitoso de razones financieras sea el criterio que se utiliza
cuando se interpretan los resultados, principalmente para llegar
a una conclusión general acerca de la posición
financiera de una empresa.
2. PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS Y
SUS ANÁLISIS.
A medida que el mundo fue evolucionando las personas han
buscado la mejor manera de cuidar su dinero, de hacerlo producir,
de tenerlo en un lugar seguro y donde pueda ser visto. En vista
de estas necesidades comenzaron a salir las diferentes
instituciones financieras que además de ofrecer el
servicio de cuidar su dinero esta institución ofrece
diferentes opciones como: créditos, opciones para la
compran de locales, compra de títulos valores,
fideicomiso, etc.
Como estas instituciones fueron creciendo y la
economía en el país presenta muchas variaciones se
fundaron instituciones que cumplieran la labor de garantizar el
dinero que el cliente otorga al banco. Este tipo de instituciones
son las que se van a referir en este trabajo tratándolas
de explicar de una manera muy sencilla, estas instituciones
son:
Superintendencia de Bancos.
Fondo de Garantía de Depósito y
Protección Bancaria (FOGADE).Fondo Monetario Internacional.
Banco Mundial.
Estructura: La Superintendencia de Bancos es un
organismo dotado de personalidad jurídica y patrimonio
propio e independiente del fisco nacional y está adscrita
al Ministerio de Hacienda a los solos efectos de la deuda
administrativa.
De igual forma, la Superintendencia está bajo la
dirección y responsabilidad de un funcionario llamado
Superintendente de Bancos, cuyo nombramiento y remoción
está a cargo del Presidente de la República. Sin
embargo, la designación del mismo debe constar con la
autorización de las dos terceras partes del voto del
Senado de la República.
Funciones: La actual Ley General de Bancos…
además de proporcionarle una mayor autonomía a la
Superintendencia de Bancos al punto de convertirla en un
organismo autónomo, la ha dado las más variadas
atribuciones en su artículo 161, la autoridad para
promulgar normas para:
Procedimientos en las solicitudes de
promoción y funcionamiento de bancos e instituciones
financieras.Normas sobre el control, participación y
vinculación.Normas para la apertura de oficinas, sucursales y
agencias.Normas para los procedimientos de fusión y
transformación.Normas relativas a:
1. Clasificación de inversiones y
créditos.2. Contenido de los prospectos de
emisión de títulos hipotecarios.3. Reestructuración y
reprogramación de créditos.4. Valuación de inversiones y otros
activos.5. Exposición y cobertura de grandes
riesgos y concentración de créditos.6. Riesgos fuera del balance y formas de
cubrirlo.7. Transacciones internacionales.
8. Adecuación patrimonial.
9. Mesas de dinero.
10. Riesgos de liquidez, interés y
cambio extranjero.11. Adecuación de
garantías.12. Castigo de créditos.
13. Devengo de intereses.
14. Controles internos.
15. Divulgación de
propagandas.
Fondo de garantía de depósito y
protección Bancaria (FOGADE):
Asamblea Interna: Esta está integrada
según el artículo N° 204 por:
1. El Ministerio de Hacienda, quien la
presidirá.2. El presidente del Banco Central de
Venezuela.3. El Superintendente de Banco y Otras
instituciones Financieras.
Administración: Según el Artículo
N° 208 la junta directiva de administración
está integrada por:
Un Presidente y seis Directores Principales con sus
respectivos suplentes. El presidente y cuatro de los directores
principales y sus respectivos suplentes, serán designados
por el presidente de la república. Los otros dos
Directores Principales y sus respectivos suplentes tendrán
el carácter de Directores Laborales y serán
designados de conformidad con lo establecido en el Título
X de la Ley orgánica de Trabajo.
Funciones: De acuerdo al artículo 203 de la Ley
General de Bancos y otras instituciones Financieras, FOGADE tiene
las siguientes funciones:
1. Garantizar los depósitos del
público realizados en los bancos e instituciones
financieras regidos por la Ley General de Bancos.2. Prestar auxilio financiero para restablecer
la liquidez y solvencia de los bancos y otras instituciones
financieras.3. Ejercer la función de liquidador en
los casos de liquidaciones de bancos e instituciones
financieras regidas por la Ley General de Bancos y Otras
Instituciones Financieras.
Origen: Durante la gran depresión de los
años 1929-39, en los Estados Unidos, un gran número
de bancos especialmente los de menor tamaño quebraron por
insolvencia de sus prestatarios, pequeños agricultores que
no pudieron hacerle frente a la baja de los precios
agrícolas.
Para aumentar los efectos de esta crisis, la
administración de Franklin Delano Roosveldt, creó
la Federal Deposit Insurance Corporation entidad encargada de
administrar el seguro de los depósitos bancarios. Entre
los años 1934 y 1977, esa agencia federal tuvo que asumir
el cierre de 541 bancos (BAEZA, Sergio A. Cristóbal
Valdés: Seguro de depósitos bancarios. Revista
Felaban N°49). En 238 casos este organismo tuvo que adquirir
los bancos para luego revenderlos; mientras que en los casos
restantes liquidó los bancos compensando a sus
depositantes.
Origen en Venezuela: El seguro de depósito
bancario es una garantía para el depositante de un banco,
en el sentido de que aunque un banco a algún otro
instituto de crédito haya tenido pérdida derivadas
de sus operaciones activas, los depositantes podrán
recuperar sus fondos.
La idea de una garantía hacia los depositantes no
es absolutamente nueva en el país. El propio encaje legal
instituido por la Ley General de Bancos y Otros institutos de
Crédito es una garantía para el
depositante.
Por otra parte, existían títulos valores
emitidos por la banca hipotecaria y las sociedades financieras
como las Cédulas Hipotecarias y los Bonos Hipotecarios que
estaban garantizados con hipotecas.
El establecimiento del Fondo de Garantía de los
Depósitos y Protección Bancaria surge como
consecuencia de una serie de intervenciones y posteriormente
liquidaciones que se suceden con institutos bancarios, tales como
el Banco Nacional de Descuento, (cuya liquidación
emprendida desde hace varios años aun no ha sido
finalizada), el Banco de Comercio, y el costosa salvamento del
Banco de los Trabajadores de Venezuela y el pago de los
depósitos a sus clientes, fue hacho con fondos de la
Hacienda Pública Nacional, la cual no tenía ninguna
obligación de hacerlo.
Por estas razones se establece en 1985 el Fondo de
Garantía y Protección de los Depósitos
Bancarios, mediante Decreto N° 540 del 20-3-1985 (que fue
modificado por el Decreto N° 651), contentivo de su Estatuto
Orgánico. Posteriormente en 1993 se incorpora la Ley
General de Bancos y Otras Instituciones Financieras un
Título III el cual se refiere al Fondo de Garantía
y Protección… (FOGADE) y de paso se aumentó el
seguro de los depósitos.
Estructura: La Junta de Gobernadores, compuesta por las
autoridades monetarias de cada uno de los países miembros,
es el órgano rector del FMI. Las operaciones diarias las
lleva a cabo una junta ejecutiva compuesta por 22 miembros que
representan a un grupo de países o a un país. El
director gerente preside la junta ejecutiva. La sede del Fondo se
encuentra en la ciudad estadounidense de Washington.
Funciones: Agencia de la Organización de las
Naciones Unidas (ONU) fundada junto con el Banco Internacional
para la Reconstrucción y el Desarrollo (BIRD) durante la
Conferencia de Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos)
celebrada en 1944. El FMI inició sus actividades en 1947.
Tiene como objetivo promocionar la cooperación monetaria
internacional y facilitar el crecimiento equilibrado del comercio
mundial mediante la creación de un sistema de pagos
multilaterales para las transacciones corrientes y la
eliminación de las restricciones al comercio
internacional. El FMI es un foro permanente de reflexión
sobre los aspectos relativos a los pagos internacionales; sus
miembros tienen que someterse a una disciplina de tipos de cambio
y evitar las prácticas restrictivas del comercio.
También asesora sobre la política económica
que ha de seguirse, promueve la coordinación de la
política internacional y asesora a los bancos centrales y
a los gobiernos sobre contabilidad, impuestos y otros aspectos
financieros. Cualquier país puede pertenecer al FMI, que
en la actualidad está integrado por 182 estados
miembros.
Los miembros se comprometen a informar al FMI sobre sus
políticas económicas y financieras que afecten al
tipo de cambio de su unidad monetaria nacional para que el resto
de los miembros puedan tomar las decisiones oportunas. Cada socio
tiene asignada una cuota de derechos especiales de giro (DEGs),
la unidad de cuenta del Fondo desde 1969; su valor depende del
promedio ponderado del valor de cinco monedas (en marzo de 1994
un DEG equivalía a 1,41 dólares estadounidenses).
Este sistema sustituye al anterior que obligaba a los
países a depositar el 75% de su cuota en moneda nacional y
el 25% restante en oro. Las cuotas totales a finales de 1994
suponían 144.800 millones de DEGs. La cuota de cada
miembro corresponde a su posición relativa en la
economía mundial. La principal economía, la de
Estados Unidos, tiene la mayor cuota, en torno a 19.000 millones
de DEGs; la más pequeña asciende a unos 2 millones
de DEGs. La cantidad de la cuota establece el poder de voto de
cada miembro en las reuniones del FMI, cuántas divisas
pueden obtener del Fondo y cuántos DEGs recibirá.
Así, la Unión Europea posee el 25% de los votos y
Estados Unidos en torno al 20 por ciento.
Los miembros con desequilibrios transitorios en su
balanza de pagos pueden acudir al Fondo para obtener divisas de
su reserva, creada con las aportaciones en función de la
cuota de todos los miembros. El FMI también puede pedir
dinero prestado de otras instituciones oficiales; con el Acuerdo
General de Préstamos de 1962 se autorizó al Fondo a
acudir a la financiación del denominado Club de
París que concedió un crédito de hasta 6.500
millones de dólares (más tarde se aumentó el
crédito a 17.000 millones). Todo país miembro del
FMI puede acudir a esta financiación con un límite
temporal (cinco años) para resolver sus desequilibrios;
después debe devolver las divisas al FMI. El prestatario
paga un tipo de interés reducido para utilizar los fondos
de la institución; el país prestamista recibe la
mayor parte de estos intereses, el resto lo recibe el FMI para
sufragar sus gastos corrientes. El FMI no es un banco, sino que
vende los DEGs de un país a cambio de divisas.
EL FMI también ayuda a los países a
fomentar su desarrollo económico, por ejemplo, a los
estados que integraron el Pacto de Varsovia (disuelto en 1991)
para reformar sus economías y convertirlas en
economías de mercado. Para ello, en 1993 se creó
una partida especial transitoria que ayuda a estos países
a equilibrar sus balanzas de pago y a mitigar los efectos del
abandono del sistema de control de precios. Los instrumentos de
ajuste estructural del FMI permiten a los países menos
desarrollados emprender reformas económicas: a finales de
marzo de 1994 se habían concedido 4.300 millones de DEGs a
44 países. Estos préstamos del FMI suelen incluir
cláusulas relativas a la política económica
nacional del país receptor de la ayuda, que han generado
tensiones entre el FMI y los países más
endeudados.
Origen: Tras su creación en 1946, el FMI hizo una
importante reforma en 1962, cuando se firmó el Acuerdo
General de Préstamos. Al principio, el Fondo
pretendía limitar las fluctuaciones de los tipos de cambio
de las monedas de los países miembros a un 1% por encima o
por debajo de un valor central establecido respecto al
dólar estadounidense que a su vez tenía un valor
fijo respecto al patrón oro; el 25% de las aportaciones de
los miembros debía hacerse también en oro. La
primera reforma permitió la creación del Acuerdo
General de Préstamos, firmado en 1962 al hacerse evidente
que había que aumentar los recursos del Fondo. En 1967, la
reunión del FMI en Río de Janeiro creó los
derechos especiales de giro como unidad de cuenta
internacional.
En 1971 el sistema de cambios del FMI se reformó,
devaluando el dólar en un 10% y ampliando al 2,25% el
margen de variación de los tipos de cambio. El fuerte
aumento de los precios del petróleo en 1973 influyó
de forma negativa sobre la balanza de pagos de los países
miembros y rompió el sistema de tipos de cambio fijos
creado en Bretton Woods. La modificación de los estatutos
en 1976 terminó con el papel del oro como eje del sistema
de cambios del FMI, forzando al abandono del patrón oro
que ya en 1978 había sido sustituido por el dólar
estadounidense.
A partir de 1982, el FMI dedicó la mayor parte de
sus recursos a resolver la crisis de la deuda externa generada
por el excesivo endeudamiento de los países menos
industrializados. Ayudó a los endeudados a diseñar
programas de ajuste estructural, respaldando esta ayuda con nueva
financiación. Al mismo tiempo, animó a los bancos
comerciales a incrementar sus líneas de crédito. A
medida que se hacía patente que los problemas de los
países miembros se debían a desajustes
estructurales, el FMI creó nuevos instrumentos financieros
y utilizó fondos provenientes de los países en
mejor situación para facilitar liquidez a largo plazo a
los que estuvieran dispuestos a reformar sus
economías.
El FMI tiene nuevas competencias desde finales de la
década de 1980, debido al colapso del comunismo en Europa
y a la demanda de los países ex-comunistas para convertir
sus economías en economías capitalistas. Para poder
ayudar a estos países se crearon nuevos fondos para
reformar las economías planificadas de los países
de Europa central y oriental.
El FMI ha perdido en gran medida su estructura y sus
objetivos iniciales; los tipos de cambio se determinan ahora en
función de las fuerzas del mercado. Los actuales sistemas
de control de cambios, como el mecanismo de tipos de cambio del
Sistema Monetario Europeo (SME), están vinculados a
programas de convergencia diseñados para poder crear una
moneda internacional, pero la crisis del SME en 1992
demostró la impotencia relativa del Fondo para hacer
frente a los problemas cambiarios de las actuales
economías desarrolladas. La crisis financiera de
México en 1995 dejó patente una vez más que
los fondos del FMI no son suficientes para controlar los flujos
de capitales privados de la economía mundial. No obstante,
sigue teniendo un papel importante para el desarrollo
económico de los países menos desarrollados al
facilitar la transición hacia una economía mundial
integrada.
Estructura: En la actualidad el Banco Mundial
está integrado por varias instituciones: el Banco
Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo
(BIRD), la Asociación Internacional para el Desarrollo
(AID), la Corporación Financiera Internacional (CFI) y la
Agencia Multilateral de Garantías de Inversiones
(AMGI).
Por extensión, y debido a ser el principal
organismo de este grupo de organizaciones, generalmente se habla
del Banco Mundial para referir al BIRD.
Funciones: El Banco Mundial concede préstamos a
largo plazo para proyectos rentables únicamente a los
gobiernos o a empresas privadas con garantía
gubernamental, y no admite moratoria en los pagos. Los tipos de
interés que aplica el Banco Mundial en sus operaciones
dependen del tipo que debe a su vez pagar en los mercado
internacionales de capitales, en 1976 un año de elevadas
tasas en los mercados financieros internacionales, el Banco
Mundial cobró en promedio por sus desembolsos un
9,5%
De acuerdo a su convenio constitutivo el Banco Mundial,
debe realizar inversiones seguras que permitan pagar los tipos de
interés vigentes y obtener las divisas necesarias para su
reembolso. Los préstamos deben concederse para fines
productivos, y sólo en casos muy especiales han de suplir
las necesidades de divisas de los proyectos. Tampoco, el Banco
Mundial puede conceder préstamos ligados, es decir que las
compras del país pueden efectuarse en cualquier otro
país miembro. Los préstamos sólo son
otorgados si existe una seguridad de que el prestatario no puede
obtener el préstamo en condiciones razonables de otras
fuentes. Con la aparición de la crisis de la Deuda Externa
en 1980, comienza el Banco a participar en préstamos para
ajustes estructurales no atados a un proyecto
determinado.
Origen: organismo económico internacional fundado
junto con el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras la
Conferencia de Bretton Woods en 1944, con la función de
conceder créditos a escala mundial, pero muy especialmente
a los estados en vías de desarrollo.
3. ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
Estados financieros que presentan a pesos constantes los
recursos generados o utilidades en la operación, los
principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la
entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones
temporales a través de un periodo determinado. La
expresión "pesos constantes", representa pesos del poder
adquisitivo a la fecha del balance general (último
ejercicio reportado tratándose de estados financieros
comparativos).
4. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS
Son aquellos que han pasado por un proceso de
revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores públicos
independientes quienes finalmente expresan una opinión
acerca de la racionabilidad de la situación financiera,
resultados de operación y flujo de fondos que la empresa
presenta en sus estados financieros de un ejercicio en
particular.
5. MÉTODOS DE ANÁLISIS E INDICADORES
FINANCIEROS
Los métodos de análisis financiero se
consideran como los procedimientos utilizados para simplificar,
separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que
integran los estados financieros, con el objeto de medir las
relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios
ejercicios contables.
Para el análisis financiero es importante conocer
el significado de los siguientes términos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los
activos puestos en operación.Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en
un periodo determinado.Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para
pagar sus deudas oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los
estados financieros, existen los siguientes métodos de
evaluación:
Método De Análisis Vertical Se emplea para
analizar estados financieros como el Balance General y el Estado
de Resultados, comparando las cifras en forma
vertical.
Método De Análisis Horizontal Es un
procedimiento que consiste en comparar estados financieros
homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para
determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las
cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran
importancia para la empresa, porque mediante él se informa
si los cambios en las actividades y si los resultados han sido
positivos o negativos; también permite definir
cuáles merecen mayor atención por ser cambios
significativos en la marcha.
A diferencia del análisis vertical que es
estático porque analiza y compara datos de un solo
periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona
los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones
de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en
cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite
observar ampliamente los cambios presentados para su estudio,
interpretación y toma de decisiones.
Métodos y
análisis verticales
Para efectuar el análisis vertical hay dos
procedimientos:
1. Procedimiento de porcentajes integrales:
Consiste en determinar la composición porcentual de
cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como
base el valor del Activo total y el porcentaje que representa
cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas
netas.
Porcentaje integral = Valor parcial /
valor base X 100
Ejemplo El valor del Activo total de la empresa
es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías
es $350.000. Calcular el porcentaje integral.
Porcentaje integral =
350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%
El análisis financiero permite determinar la
conveniencia de invertir o conceder créditos al negocio;
así mismo, determinar la eficiencia de la
administración de una empresa.
2. Procedimiento de razones simples: El
procedimiento de razones simples tiene un gran valor
práctico, puesto que permite obtener un número
ilimitado de razones e índices que sirven para
determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y
rentabilidad además de la permanencia de sus
inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de
clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven
para analizar ampliamente la situación
económica y financiera de una empresa.
PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o
Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados
sobre la misma base de valuación.
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados
analizados. (Sin incluir las cuentas de valorización cando
se trate del Balance General).
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas,
en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la
primera columna las cifras del periodo más reciente y en
la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser
registradas por su valor neto).
Se crea otra columna que indique los aumentos o
disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras
registradas en los dos periodos, restando de los valores del
año más reciente los valores del año
anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones
son valores negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y
disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor
del aumento o disminución entre el valor del periodo base
multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variaciones en
términos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos
absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los
valores del año más reciente entre los valores del
año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce
que cuando la razón es inferior a 1, hubo
disminución y cuando es superior, hubo aumento.
Razones Financieras:
Uno de los instrumentos más usados para realizar
análisis financiero de entidades es el uso de las razones
financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la
eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una
perspectiva amplia de la situación financiera, puede
precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su
actividad.
Las razones financieras, son comparables con las de la
competencia y llevan al análisis y reflexión del
funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
La liquidez de una organización es juzgada por la
capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han
adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no
solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su
habilidad para convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
Estas razones indican el monto del dinero de terceros
que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran
importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el
transcurso del tiempo.
RAZONES DE RENTABILIDAD:
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias
de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos
o la inversión de los dueños.
RAZONES DE COBERTURA:
Estas razones evalúan la capacidad de la empresa
para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan
más frecuentemente con los cargos fijos que resultan por
las deudas de la empresa.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
CAPITAL DE TRABAJO (CNT):
Esta razón se obtiene al descontar de las
obligaciones de la empresa todos sus derechos.
CNT = Pasivo Circulante – Activo
Circulante
SOLVENCIA (IS):
Este considera la verdadera magnitud de la empresa en
cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad.
PRUEBA DEL ÁCIDO (ÁCIDO):
Esta prueba es semejante al índice de solvencia,
pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el
inventario de productos, ya que este es el activo con menor
liquidez.
ÁCIDO = Activo circulante –
Inventario
Pasivo circulante
ROTACIÓN DE INVENTARIO (RI):
Este mide la liquidez del inventario por medio de su
movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo
vendido
Promedio Inventario
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):
Representa el promedio de días que un
artículo permanece en el inventario de la
empresa.
PPI =____360__________
Rotación del
Inventario
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC):
Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de
su rotación.
RCC = Ventas anuales a
crédito
Promedio de Cuentas por Cobrar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC):
Es una razón que indica la evaluación de
la política de créditos y cobros de la
empresa.
PPCC = 360
Rotación de Cuentas por
Cobrar
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):
Sirve para calcular el número de veces que las
cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del
año.
RCP = Compras anuales a
crédito
Promedio de Cuentas por Pagar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):
Permite vislumbrar las normas de pago de la
empresa.
PPCP = 360
Rotación de Cuentas por Pagar
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE):
Mide la proporción del total de activos aportados
por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total
Activo total
RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC):
Indica la relación entre los fondos a largo plazo
que suministran los acreedores y los que aportan los
dueños de las empresas.
RPC = Pasivo a largo
plazo
Capital contable
RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL
(RPCT):
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