1. Finanzas internacionalesSistema monetario
internacional
2. Mercado financiero internacional de
acciones
3. Mercado financiero internacional de
obligaciones
4. Mecanismos para la gerencia de las tasas de
interés
5. Mecanismos para la gerencia del riesgo
cambiario
6. Decisiones de inversión
internacional
7. Teorías del comercio internacional
9. Razones de una fusión /
adquisición:
Sistema monetario
internacional
Sistema Monetario Internacional Es un conjunto de
reglas, leyes e instituciones que regulan el trasvase de los
flujos monetarios entre países.
Sistema del patrón – oro: Es un sistema
de cambio fijo en el que cada moneda viene definida por su
peso en oro y los tipos de cambio vienen determinados por la
relación de los valores en oro de cada una de las
monedas.
Ventajas:
La constancia en el valor de la moneda.
Desventajas:
Beneficia a los países poseedores del
oro.Estimula el desequilibrio inicial entre los que
tienen el oro y los que no lo tienen.La cantidad de dinero en circulación esta
limitada por la cantidad de oro existente.
SISTEMA MONETARIO
EUROPEO
Objetivos:
Dirigir las observaciones correspondientes a la
"serpiente monetaria europea".Se encarga de facilitar fondos a los países
comunitarios.
Mercado financiero
internacional de acciones
Las acciones, son activos financieros que se negocian en
mercados nacionales, pero pueden ser adquiridos por un residente
de un país distinto de la empresa emisora. A esta
situación se llega por dos vías:
Por nacionalidad del propietario: las acciones en
una bolsa nacional pueden ser adquiridas por un residente en
otros países negociados internacionalmente.Físicamente: por la venta de la acción
en un mercado extranjero.
Mercado financiero
internacional de obligaciones
Existe también un mercado internacional para
deuda a largo plazo conocido como mercado de euro bonos. Un euro
bono es una obligación vendida simultáneamente en
varios mercados extranjeros mediante un sindicato internacional
de aseguradores.
Características:
Su venta es realizada en forma directa a un
sindicato bancario, que es el que toma la
emisión.La emisión deberá anunciarse
públicamente.Las condiciones específicas de cada
obligación se establece entre el emisor y el sindicato
suscriptor.En cuanto al vencimiento: Vencimiento único,
amortización anticipada o forzosa.los certificados y liquidaciones pueden ser a
través del euroclear, cítela de depósito
informatizado para custodiar, entregar y realizar los pagos
de los euros bonos.
MERCADO INTERNACIONAL DE DINERO Y
CRÉDITOS
Características de los Créditos
Internacionales:
Son créditos sindicados, es decir no se
conceden únicamente por una institución sino
por un sindicato formado por varias de ellas.El tipo de interés es siempre
variable.Se conceden a instituciones importantes.
Se pueden obtener a tipos de interés
bajo.Son cerditos respaldados por recursos financieros
captados a corto plaza.
Mecanismos para la
gerencia de las tasas de interés
La compensación de esa inversión se
compone de tres variables elementales:
• La magnitud de la recompensa esperada, es decir,
la tasa.
• El plazo de la promesa, que es el tiempo que se
compromete.
• La incertidumbre de que se cumpla o el
riesgo.
El plazo de las tasas de interés está
determinado por las expectativas inflacionarias, las condiciones
de la oferta y la demanda de dinero y las necesidades de
liquidez, el déficit presupuestal del gobierno, la balanza
comercial y la propia actividad económica del país;
así como el programa de política monetaria para
2001, que establece las tasas de interés que
regirán en los mercados de dinero, accionario, derivados y
cambiario, a través de instrumentos de deuda (renta fija)
y de renta variable o de capital. El dinero puede ganar una tasa
de interés si se le invierte por un periodo de tiempo.
Esta relación entre el interés y el tiempo se llama
valor del dinero en el tiempo. Dado que el dinero tiene un poder
de ganancia, esta oportunidad se traduce en un ingreso, de tal
manera que después de cierto número de años
el peso original más sus intereses representarán
una cantidad mayor que el peso que se recibe al final de ese
periodo.
TIPOS DE TASAS DE
INTERÉS:
Tasa de instrumentos de deuda: Ésta
puede ser bruta, la que se paga en un instrumento antes de
impuestos y de tasa neta la que otorga un instrumento
después de pagar impuestos.Tasa real fija: Es una tasa que se fija por
arriba de la inflación, como los contratos en Unidades
de Inversión (UDI).
Tasa nula o cero: Es cuando no se paga por un
préstamo ningún interés, aunque en
algunos casos en los pagos mensuales se incluyen ciertos
cargos considerados como intereses.
Tasa nominal: Es la que otorga un instrumento
determinado sin tomar en cuenta la inflación. Puede
ser fija, es decir que no se modifica durante la vigencia del
contrato o variable, que cambia mes con mes.Tasa real: Es la tasa de interés a la
que se le han descontado los efectos de la inflación.
Ésta puede ser positiva: cuando es superior a la
misma, o negativa, si es inferior a la
inflación.Tasa por el periodo: Es la que paga o genera
un instrumento en un periodo determinado cuando se acumulan
los rendimientos y se suman a la inversión inicial.
Asimismo, cuando se hace un préstamo a un plazo que
comprende varios periodos de interés y no se pagan los
intereses, cargándose éstos al adeudo total
(capital principal más intereses) se dice que
éste es un interés compuesto o
capitalizable.
Mecanismos para la
gerencia del riesgo cambiario
El riesgo es la eventualidad de que ocurra un hecho
capaz de producir algún daño. Toda actividad, por
simple que sea, implica un riesgo. El Riesgo Cambiario es aquel
derivado de las fluctuaciones de las paridades de las divisas al
que se exponen las instituciones financieras en monedas
diferentes al bolívar. Este se debe a la variación
del tipo de cambio de las divisas que maneja la empresa y con el
cual tiene que subsistir para comprar maquinaria extranjera, por
sus empresas subsidiarias ubicadas en el extranjero, por sus
deudas en divisas que no son las de su país de origen, por
ejemplo, sus deudas en dólares.
TIPOS DE EXPOSICIÓN
CAMBIARIA:
Exposición Económica: Esta destaca
el grado al que la capacidad de una empresa puede generar
utilidades internacionales en el futuro se ve afectado por las
variaciones en el tipo de cambio. La exposición
económica tiene que ver con el efecto a largo plazo de las
variaciones en los tipos de cambio sobre los precios, las ventas
y los costos en el futuro.
Exposición de Transacción: Esta
hace mención al grado en que el ingreso proveniente de las
transacciones individuales es afectado por las fluctuaciones en
el tipo cambio.
Exposición de Conversión: Esta hace
referencia al impacto de la variación en los tipos de
cambio sobre los resultados acumulados registrados y el balance
de una compañía.
Decisiones de
inversión internacional
Implica el uso de los fondos disponibles en forma tal
que se logre la maximización de la riqueza de los
accionistas de la empresa. Los administradores financieros deben
tomar en cuenta variables económicas, políticas,
culturales y estratégicas a la hora de invertir en ciertas
actividades en un país determinado. Esto se hace
utilizando técnicas de presupuesto de capital.
PRESUPUESTO DE CAPITAL:
A través de este presupuesto es que los gerentes
financieros cuantifican los beneficios, costos y riesgos de una
inversión. El presupuesto de capital para un proyecto en
el extranjero utiliza el mismo marco teórico que el
presupuesto de capital nacional; esto es que primero la empresa
debe hacer un estimado de flujos asociados con el proyecto en el
futuro.
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO:
En el financiamiento internacional se deben tomar en
cuenta dos factores.
El primero es cómo será financiada la
inversión foránea.El segundo factor es cómo debe configurarse
la estructura financiera de la afiliada en el
exterior.
FUENTE DE FINANCIAMIENTO:
Es conveniente que un proyecto sea financiado mediante
el mercado global de capitales, si la empresa va a buscar
financiamiento externo. El mercado de capital global tiene costos
más bajos que muchos mercados de capital
nacionales.
ADMINISTRACIÓN GLOBAL DEL
EFECTIVO:
Las empresas deben mantener el efectivo mínimo
necesario para dar servicio a cualquier cuenta y nota por pagar
en ese período, así como un fondo de contingencia
ante las demandas inesperadas de dinero en efectivo.
RED MULTILATERAL:
Esta red le permite a una empresa multinacional reducir
los costos transaccionales que surgen cuando se realizan muchas
transacciones entre sus subsidiarias.
RIESGO POLÍTICO O DEL
PAÍS:
Macro riesgos: afectan a empresas financieras en un
país.Micro riesgos: afectan a un determinado
sector.
RIESGO DE LAS FINANZAS
INTERNACIONALES:
Riesgo monetario: Es la variabilidad que experimenta
el valor de la empresa a causa de los cambios internos del
tipo de cambio.Riesgo económico: afecta a las transacciones
que en el momento de modificar el tipo de cambio no se
realicen o estén pendientes. Es causado por
movimientos en el tipo real de cambio y mide las variaciones
en la competitividad de una moneda con otra.
Riesgo comercial: es el riesgo de perder al vender
en una moneda distinta a la del coste.Riesgo de balance: implica un mal emparejamiento
entre activos y pasivos nominados en una misma moneda con la
posibilidad de perder.
Teorías del
comercio internacional
El comercio internacional es el intercambio de bienes
económicos entre países. (Exportación,
importación).
CAUSAS DEL COMERCIO
INTERNACIONAL:
Distribución irregular de los recursos
económicos.Diferencia de precios, debido a la posibilidad de
producir bienes de acuerdo a las necesidades y gustos del
consumidor.
Ventajas del comercio internacional:
Cada país se especializa en aquellos
productos donde tienen una mayor eficienciaPermite que un país importe y exporte, dando
paso a la balanza internacional.Equilibrio entre la escasez y el exceso.
Barreras del comercio internacional:
Los contingentes, barreras cuantitativas.
Los aranceles, barreras impositivas.
Las barreras administrativas.
La importancia varia en función de de cada
economía nacional, últimamente se considera al
comercio internacional como un medio para fomentar el crecimiento
de una determinada economía.
FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO
INTERNACIONAL
El costo del financiamiento del comercio internacional
va a depender evidentemente de la persona que provee los fondos.
Cuando son provistos por el exportador, el costo de
financiamiento va a estar incluido en las condiciones de
competitividad del exportador con otras fuentes alternativas de
los mismos bienes y servicios que están
ofreciendo.
COMERCIO
ELECTRÓNICO
El comercio electrónico puede utilizarse en
cualquier entorno donde se intercambien documentos entre
empresas.
Desventajas del comercio
electrónico:
Desconocimiento de la empresa.
Las formas de pago.
El idioma.
La intangibilidad.
Privacidad y seguridad.
.
Ventajas del comercio
electrónico:
Desaparecen los límites geográficos y
de tiempo.Globalización y acceso a mercados potenciales
de millones de clientes.Disponibilidad las 24 horas del día, 7
días a la semana, todo el año.Inmediatez al realizar los pedidos.
Permite el acceso a más
información.Reducción de la cadena de
distribución, lo que permite adquirir un producto a un
mejor precio.
Mercado de
capitales
Es el mercado en el que las empresas e instituciones
buscan dinero con el fin de financiarse a largo plazo.
Componentes del mercado de capitales:
Activos: son instrumento que tienen un valor
subyacente.
Emisión: el término de mercado de
capitales es a menudo utilizado para describir la venta
inicial de los activos.
Deuda preferiblemente a acciones.
Activos a medio y largo plazo.
Costos de capital:
Con frecuencia el costo de capital se puede reducir
cuando dos empresas se fusionan debido a que los costos de la
emisión de valores se encuentran sujetos a
economías de escala. Los costos de una emisión
tanto de deudas como de capital son mucho más bajos tanto
para las emisiones más grandes como para las más
pequeñas.
Amenaza de adquisición:
El valor de Mercado de las acciones comunes de la
compañía están por debajo de su valor en
libros.La compañía ha incurrido en
pérdidas operativas continuas y arrastra
pérdidas por impuestos lo cual la hace un atractivo
candidato para la adquisición.La compañía tiene una caja rica y
tiene un muy significante potencial para crecer o un
índice de deuda/equidad bajo.
Causas de las Adquisiciones.
Un comprador, o invasor, busca adquirir otra
compañía por varias razones:
La compañía objetivo puede poseer
altos activos líquidos, tener una alta tasa de
retorno, poseer uno o más productos exitosos, tener
una gerencia y grupo de ventas exitosos.
El comprador puede buscar eliminar competencia
adquiriendo al competidor.El comprador quiere diversificar sus
operacionesEl comprador puede estar buscando compensar las
pérdidas operativas de la compañía
objetivo contra sus propias ganancias, por ende logrando
así ahorros considerables de impuesto.
Razones de una
fusión / adquisición:
Razones sustantivas: Aquellas que se relacionan
directamente con los intereses de los stakeholders de la
empresa.
Razones espurias: Aquellas que se relacionan
directamente con los intereses particulares.
Razones artificiales: Aquellas que se deben a
circunstancias especiales del marco regulador y que cacen
atractiva una fusión.
LA ORGANIZACIÓN MUNDIAL DEL
COMERCIO.
Es la única organización internacional que
se ocupa de las normas que rigen el comercio entre los
países. Los pilares sobre los que descansa son los
Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la
gran mayoría de los países que participan en el
comercio mundial y ratificados por sus respectivos parlamentos.
El objetivo es ayudar a los productores de bienes y servicios,
los exportadores y los importadores a llevar adelante sus
actividades. La Conferencia Ministerial, que debe reunirse por lo
menos una vez cada dos años, es el órgano de
adopción de decisiones más importante de la OMC. En
ella están representados todos los Miembros de la OMC, los
cuales son o países o uniones aduaneras. La Conferencia
Ministerial puede adoptar decisiones sobre todos los asuntos
comprendidos en el ámbito de cualquiera de los Acuerdos
Comerciales Multilaterales.
Preguntas y
respuestas
1. ¿Cuál
sería la característica principal de los
mercados financieros internacionales en la
actualidad?
La característica principal de los mercados
financieros internacionales en la actualidad es la extrema
volatilidad de los tipos de cambio.
2. ¿Cuál es la
diferencia entre la tasa activa y la tasa
pasiva?
La tasa pasiva o de captación, es la que pagan
los intermediarios financieros a los oferentes de los recursos
por dinero captado.
Mientras que la tasa activa o de colocación, es
la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes
por los préstamos otorgados.
3. ¿Qué aspectos
importantes ofrece el mercado de capitales?
Algunos de los aspectos que debe ofrecer el
mercado de capitales son:
Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos
financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este
último, a fin de incentivar el ahorro interno;
Fuente de capital para aquellas empresas que deseen
incrementar el mismo;
Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto
de permitir la entrada y la salida del capital, cuando el
inversionista así lo desee.
4. ¿Cuáles son
los participantes que llevan a cabo el funcionamiento de
mercados de capitales?
Comisión nacional de
valoresCaja de valores
Bolsa de valores
Entidades emisoras
Intermediarios
Corredor de títulos valores y
casa de bolsa
5. ¿Qué facilita
la bolsa de valores de Caracas?
La bolsa de valores de Caracas es una Institución
de carácter privado organizada de acuerdo con la ley
venezolana para facilitar la negociación de títulos
valores autorizados por los organismos competentes y que
actúan bajo la vigilancia de la comisión nacional
de valores
Autor:
Bravo, Zoila
Cabeza, Diorelis
Mata, Juan
Rodríguez, Vanesa
PUERTO ORDAZ, MARZO
2006