Introducción a las Finanzas (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

Si los procesos se optimizan mejor será el
desempeño de la empresa, ésta se hará
más competitiva en el mercado en el cual actúa y
ganará un mayor atractivo entre los inversionistas, con lo
cual se producirá un aumento en el precio de las acciones,
es decir se logra el objetivo de la Administración
financiera, que es el de maximizar el valor de la empresa. Al
maximizarse el valor de la empresa se abre la posibilidad de
ampliar la línea de productos ofrecidos por la misma o de
trabajar en proyectos que resultan atractivos para ganar mayor
participación determinados mercados a través bien
sea de nuevos productos o de mejoras en uno ya existente, esto
por supuesto, requiere de nuevas tecnologías y de
implementación de un proceso optimo que concerté
con esta tecnología en beneficio del aprovechamiento de la
oportunidad, entonces, se abre de nuevo un campo para la
acción del Ingeniero Industrial, con lo que el ciclo se
repite.

Por otro lado, el Ingeniero Industrial es una figura
idónea, dado sus conocimientos (los cuales le confieren la
capacidad básica como mínimo), para diseñar
y controlar un sistema de información financiera en una
empresa, con el apoyo de las unidades administrativas
necesarias.

En las empresas hay necesidades apremiantes de
información generada objetivamente para mostrar a los
accionistas, quienes se basan en esta para tomar las decisiones
que rigen la operación u objetivos de la empresa para
determinados períodos de gestión. Entonces, el
Ingeniero Industrial haciendo uso de sus conocimientos,
está facultado para que el sistema de información
financiera además de poseer los controles y comprobaciones
correctos, tenga un diseño cuya lógica sea
fácilmente entendible por los accionistas y que permita
visualizar claramente los aspectos resaltantes de la
información, su trascendencia. Igualmente, se deben
abarcar los aspectos relacionados con la orientación y la
formación de los usuarios de la información, para
que la implantación sea lo más efectiva
posible.

Los informes producidos por el sistema de
información requieren de un diseño adecuado y
completo. El formato y presentación de los datos requieren
un diseño adecuado y completo. El formato y
presentación de los datos serán sencillos y
motivarán al lector para la acción.

A continuación se presenta una lista que
ayudará a comprobar el diseño lógico de un
sistema de informes:

1. El diseño deberá proteger a
los directivos financieros de la empresa de manipular los
resultados en beneficio personal (fraude o
engaño).
2. El sistema deberá animar cualquier
posibilidad de aumentar la productividad.
3. Los informes deberán conducir a una
Junta Directiva de accionistas positiva y constructiva, no
punitiva.
4. El sistema deberá presentar
índices e rendimiento en unidades que reflejen
verdaderamente la tarea que se está haciendo, tales
como dólares y horas reales, dólares y horas
presupuestadas o variaciones en esas unidades.
5. La información deberá ser
presentada en un diseño que de objetividad a la
misma.

Deberá existir una continuidad vertical de los
datos de informe a través de cada unidad del organigrama y
deberá aumentar el alcance con la
responsabilidad.

Ejemplos

a) El capital

E1 Capital invertido en una Operación Financiera
tiene una expresión en dinero, un valor, que es una
función del tiempo. Ejemplos:

Así se tiene que:

Una vivienda valorada en l50.000,oo Bs. constituye
un capital.
l00.000,oo Bs. en efectivo es un capital.
Una maquinaria determinada valorada en 50.000,oo Bs.
constituye un capital.

b) Importancia Creciente de la
Administración Financiera

La compañía Eastern Airlines y Delta se
pueden usar para ilustrar la importancia de la
Administración Financiera y los efectos de las decisiones
financieras. En la década de los años sesenta, las
acciones de Eastern se vendían a más de 60$ por
acción mientras que las de delta se vendían en 10$.
A principios de la década de los noventa, Delta se
había convertido en una de las compañías de
aviación más fuertes del mundo y sus acciones se
estaban vendiendo por más de 60$. Por su parte Eastern
había caído en bancarrota y dejo de existir. Aunque
fueron muchos los factores que se combinaron para producir estos
resultados tan divergentes, las decisiones financieras ejercieron
una gran influencia. Debido a que Eastern había adquirido
tradicionalmente una gran cantidad de deudas y Delta se
había obtenido de ello, los costos de Eastern aumentaron
en forma significativa y sus utilidades disminuyeron,
principalmente cuando las tasas de interés aumentaron
durante la década de los ochenta. El aumento en las tasas
de interés tan solo tubo un efecto menor sobre
Delta.

Por otra parte, cuando los aumentos en el precio del
combustible hicieron imperativo que las compañías
de aviación compraran nuevos aviones con un consumo de
combustibles más eficientes, Delta estuvo en condiciones
de hacer tal adquisición, pero Eastern no pudo
hacerlo.

Finalmente, cuando las compañías de
aviación fueron liberadas, Delta tuvo la suficiente fuerza
para expandirse hacia los mercados en desarrollo reduciendo sus
precios al nivel necesario para atraer más clientes, pero
Eastern no lo pudo hacer.

La historia de Delta y Eastern, y de otras empresas como
ellas, son hoy en día bien conocidas; por lo tanto, en la
actualidad todas las empresas se interesan mucho en la
planeación financiera y esto ha incrementado la
importancia del personal financiero corporativo.

c) "Riesgo De La Empresa"

El riesgo se puede presentar si una
compañía a contabilizado una venta a un cliente
británico cuya entrega y pago se realizarán en
libras esterlinas dentro de 3 meses. Si el equivalente en
dólares de las libras esterlinas disminuyera en los
próximos tres meses (es decir, experimentara una
depreciación), también se reducirá el valor
en dólares de la cuenta por cobrar de la empresa y esta
sufrirá una perdida por el tipo de cambio, pues
podría canjear las libras recibidas por menos
dólares que los planeados tres meses antes. Un gerente
financiero capacitado puede ofrecer protección contra este
y otros riesgos similares, a un costo razonable valiendo de
diversos instrumentos financieros.

d) Relación entre la
Administración Financiera y la
Economía

Nora Teng es administradora financiera de Nord
department stores, gran cadena de tiendas departamentales de alto
nivel que opera básicamente en el oeste de Estados Unidos.
En este momento ella intenta decidir si reemplazar una de las
computadoras en línea de la empresa por otra nueva,
más avanzada, la cual aceleraría tanto el tiempo de
procesamiento como el manejo de un volumen mayor de
transacciones. La computadora nueva requeriría del
desembolso de efectivo de 80.000$ y la usada podría ser
vendida en 28.000$. Los beneficios totales (medidos en
dólares actuales) de la primera, serían de
100.000$, en tanto que la segunda, en un período igual
serpia de 35.000$. Al aplicar el análisis marginal de
estos datos se tiene:

Monografias.com

Como los beneficios acumulados de 65.000$ exceden a los
costos marginales acumulados de 52.000$ se recomienda la compra
de la computadora nueva. La empresa obtendrá utilidades
netas de 13.000$ como resultado de esta acción.

e) Objetivos y Metas de la Empresa
(Maximizar las Utilidades)

Raúl Medina, administrados financiero de
manufacturera Toros, importante fabricante de componentes para
motores marinos, desea elegir entre dos importantes inversiones,
X o Y. Se espera de cada una de ellas el efecto siguiente sobre
las utilidades por acción, durante su período de
tres años:

Monografias.com

Con base en la meta de maximización de las
utilidades, la inversión Y sería preferible, dada
las mayores utilidades por acción durante el
período de tres años (3$ UPA de Y es más
alto que 2.80$ UPA de X).

f) Una Perspectiva
Administrativa

A principios de la década de los noventa, la NCR
Corporation (antiguamente conocida como la National Cash Register
Company) se desempeñaba muy bien. Su administración
había transformado a una empresa común y corriente
en un participante líder dentro del mercado de las
computadoras.

De hecho, estaba derrotando a IBM y a otras empresas
mundiales dedicadas a la producción de cajeros bancarios
automáticos y otros mercados de alta tecnología y
de rápido crecimiento. Tal como lo afirmó la
empresa Value Line, una institución líder en la
asesoría de inversiones: "éste parece ser el noveno
año consecutivo de crecimiento en utilidades para NCR.
Estamos buscando una continuidad en las utilidades hasta
1995.

La calidad de sus acciones es muy buena y se ha estimado
que sobrepasarán a las de los mercados del próximo
año": Las acciones de NCR se estaban vendiendo en $65, a
partir de un precio de $9 en 1982; consecuentemente, los
accionistas habían recibido beneficios importantes por el
buen desempeño de la administración. Los
trabajadores de NCR también habían obtenido
recompensas importantes y estaban muy contentos, como lo estaban
sus clientes.

Mientras tanto, AT&T, una empresa casi
monopolística, había manejado enormes flujos de
efectivo en su institución telefónica, aunque
había fracasado en sus esfuerzos por convertirse en un
participante prioritario dentro de la industria de la
computación y había perdido fuertes sumas de dinero
por tal circunstancia.

Fue entonces cuando el presidente de AT&T, Bob
Allen, decidió comprar NCR. Allen se dirigió a la
administración de NCR y le ofreció un precio de $90
por acción o $6.2 mil en total, así como su
disposición para "negociar", es decir, para aumentar la
oferta.

El presidente de NCR, Charles Exley, respondió:
la empresa no está en venta': Él pensaba, y con
cierta justificación, que su equipo había hecho un
buen trabajo y quería continuar controlando una
institución dinámica y de gran crecimiento; no se
conformaba con ser parte de un enorme conglomerado.
Después de su plática con Allen, Exley
comentó que AT&T debería cambiar su eslogan
publicitario convirtiendo la expresión "Extienda la mano y
toque a alguien "en "Extienda la mano y capture a
alguien".

La fuerza de trabajo de NCR estuvo totalmente de acuerdo
con Exley los trabajadores sabían muy bien que en la
mayoría de las fusiones un gran número de
individuos pierden sus empleos a medida que se consolidan los
puestos-. Además, entre más alto fuera el puesto de
un trabajador dentro de la jerarquía administrativa,
más probabilidades tenía de ser
despedido.

Exley dejaría de ser el presidente ejecutivo de
una gran compañía y sus altos administradores se
convertirían, en caso de que permanecieran en la empresa,
en subordinados de los altos ejecutivos de AT&T. Los clientes
de NCR también estaban muy preocupados, la
compañía había estado elaborando .productos
de buena calidad y a un precio atractivo.
¿Prevalecería la misma situación bajo el
control de AT&T? A los clientes les gusta tener tantos
proveedores potenciales como les sea posible y, si la
fusión ocurriera, habría una empresa menos en la
industria de las computadoras.

Además, NCR tenía sus oficinas generales
en Dayton, Ohio, pero si, AT&T la adquiriera, muchas de las
funciones de las oficinas centrales se desplazarían hacia
Nueva York. Esto tendría un efecto adverso en Dayton; por
lo tanto, los fundadores de la ciudad no estaban contentos con
los prospectos de la fusión. Mientras tanto, los
accionistas de NCR mostraban sentimientos muy
variados.

Por una parte, los inversionistas reflexivos
reconocían que la compañía había
estado bien administrada, que la administración se
merecía la oportunidad de permanecer en el control y que
los inversionistas podrían obtener urna mejor
posición a largo plazo si Exley y su equipo
permanecían en sus cargos.

g) Visión Contables y Visión
Financiera en una Empresa

Nassau Corporación, pequeño distribuidor
de yates, a fin de año vendió un yate en 100.000$,
en cual había sido adquirido en el transcurso de ese
año a un costo total de 80.000$. Si bien la empresa pago
en su totalidad el yate en el curso del año, aun tiene que
cobrárselo al cliente que lo adquirió. Los enfoques
contables y financieros del desempeño de la empresa
durante el año son proporcionados respectivamente por los
estados de resultados y el estado de cambios en la
posición financiera:

Puede observarse que, si bien en el sentido contable la
empresa resulta bastante productiva, es un fracaso financiero en
términos de flujo de efectivo real. Nassau
Corporación carece de flujo de efectivo como resultado de
una cuenta por cobrar pendiente de 100.000$. En ausencia de
flujos adecuados de entrada de efectivo para cumplir con sus
obligaciones la empresa no podrá sobrevivir,
independientemente cual sea su nivel de ganancias aparentes. El
ejemplo anterior muestra que los datos acumulados de contabilidad
no describen cabalmente las circunstancias financieras de la
empresa. En consecuencia, el administrador financiero debe ver
más allá de los estados financieros, para
comprender y analizar el desarrollo de los problemas existentes.
Al prestar atención al flujo de efectivo, el administrador
podría evitar la falta de solvencia y así alcanzar
las metas financieras que la empresa se ha propuesto. Por
supuesto, aunque los contadores estén conscientes de la
importancia de los flujos de efectivo y los administradores
financieros utilizan y comprenden los análisis
financieros, el interés principal de los contadores se
centra en los métodos de acumulaciones, en tanto que los
administradores financieros en el análisis de los flujos
de efectivos.

Monografias.com

h) Visión de las finanzas
corporativas

Tomemos ahora un ejemplo. El proceso de
administración del riesgo financiero desemboca en la
decisión de la estructura de capital, es decir, definir la
proporción de pasivos y de capital que tenga las mayores
probabilidades de maximizar el valor del negocio. Para llegar a
esta decisión se necesita el concurso de otros procesos
operativos y estratégicos. Por ejemplo, del proceso
comercial necesitamos los elementos de juicio para evaluar la
volatilidad esperada de los ingresos y por ende del flujo de
efectivo. De los procesos de planeación estratégica
requerimos del plan de inversiones y así
sucesivamente.

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