Estudio financiero, CVG Alcasa

Introducción

La importancia del estudio financiero radica en la
determinación del rendimiento financiero de la empresa. El
siguiente estudio realizado a CVG ALCASA pondrá en
evidencia las políticas de financiamiento, dividendos, y
el estado financiero en la cual se encuentra a través de
los estados contables básicos de esta, mediante
métodos de comparación financiera.

Estructura de
capital

Representa la mezcla o porción de financiamiento
a largo plazo permanente de una empresa representado por deuda,
acciones, preferentes y capitales en acciones comunes.

La estructura de capital esta
íntimamente relacionada con la situación financiera
a largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus
operaciones futuras.

EL CAPITAL

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los
que son aportados por los socios y los que se obtienen de los
préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros
siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en
que los recursos están en poder de la entidad, sobre los
ingresos y activos empresariales mientras permanezca en
funcionamiento y la participación en la toma de
decisiones.

TIPOS DE CAPITAL

Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a
largo plazo que suministran los dueños a la
empresa.

Este tiene tres fuentes principales de obtención
de recursos: las acciones preferentes, las acciones comunes y las
utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado
con cada una de ellas.

CAPITAL POR DEUDA

 Este incluye cualquier tipo de fondos a largo
plazo que se obtengan por préstamos, con o sin
garantía, por medio de venta de obligaciones o negociado.
Una empresa puede utilizar solamente una cantidad dada de
financiamiento por deuda a causa de los pagos fijos relacionados
con ella.

EL CAPITAL Y LA INVERSIÓN

"Cuando los bienes no son consumidos o su equivalente
monetario es utilizado para la compra o la creación de
bienes de producción se hablará de
inversión", teniendo en cuenta la anterior
definición se puede distinguir entre inversión
pasiva e inversión activa. Por pasiva se entiende la
inversión monetaria del particular que compra bonos del
Estado, acciones y papeles comerciales que se puedan tranzar en
el mercado de valores. En el sentido activo, inversión
significa creación de nuevos medios de producción o
ampliación de un medio de producción ya
existente.

La inversión, como creadora de bienes de
producción es vital para el desenvolvimiento
económico: se podría conseguir una economía
que sólo repusiera el desgaste del capital, pero una
economía en crecimiento necesita de la inversión
creadora de nuevos medios productivos. 

Estados financieros
proyectados

Los estados financieros son documentos de resultados,
que proporcionan información para la toma de decisiones en
salvaguarda de los intereses de la empresa, en tal sentido la
precisión y la veracidad de la información que
pueda contener es importante. Entre los estados financieros
tenemos:

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Este estado financiero nos permite determinar si la
empresa es rentable en un periodo determinado

FLUJO NETO DE CAJA

El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual
se registran los ingresos y egresos generados en un periodo
determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre
los ingresos y egresos de un periodo determinado.

FINANCIAMIENTO

Es el conjunto de recursos monetarios financieros para
llevar a cabo una actividad económica, con la
característica de que generalmente se trata de sumas
tomadas a préstamo que complementan los recursos propios.
Recursos financieros que el gobierno obtiene para cubrir un
déficit presupuestario. El financiamiento se contrata
dentro o fuera del país a través de
créditos, empréstitos y otras obligaciones
derivadas de la suscripción o emisión de
títulos de crédito o cualquier otro documento
pagadero a plazo.

DIVIDENDO Se considera como dividendo la cuota
parte que corresponda a cada acción en las utilidades de
las compañías anónimas y demás
contribuyentes asimilados, incluidas las que resulten de cuotas
de participación en sociedades de responsabilidad
limitada.

  Elementos:Generalmente se sostiene
que los dividendos de las compañías deben
orientarse al acrecentamiento del valor de mercado de la
acción. Esto se logra en la medida que la acción
tenga alto nivel bursátil. En la medida que se logre este
objetivo el pago de dividendo pasa a ser secundario y el
accionista que requiera dinero puede obtenerlo vendiendo acciones
en el mercado.

Estructura
financiera

Documento que presenta la composición de la forma
en que se financia una empresa o entidad. Los conceptos que
integran la estructura financiera se ubican en el lado derecho
del balance general. Muestra la organización patrimonial
de la empresa y su capacidad para mantener el equilibrio
constante entre los flujos monetarios de entrada y salida sin
perjudicar el resultado económico de la
gestión.

DEPRECIACIÓN

Es la pérdida o disminución en el valor
material o funcional del activo fijo tangible, la cual se debe
fundamentalmente al desgaste de la propiedad porque no se ha
cubierto con las reparaciones o con los reemplazos adecuados. Es
un procedimiento de contabilidad que tiene como fin distribuir de
manera sistemática y razonable, el costo de los activos
fijos tangibles menos su valor de desecho (si lo tienen) entre la
vida útil estimada de la unidad. Por tanto, la
depreciación contable es un proceso de distribución
y no de valuación. Pérdida de valor por el uso de
un activo fijo que no se restaura mediante reparaciones o
reposición de partes. Deterioro que sufren los bienes de
capital durante el proceso productivo, cuantificable y aplicable
en los costos de producción.

AMORTIZACIÓN

Extinción gradual de cualquier deuda durante un
periodo de tiempo; por ejemplo: la redención de una deuda
mediante pagos consecutivos al acreedor, la extinción
gradual periódica en libros de una prima de seguros o de
una prima sobre bonos. Una reducción al valor en libros de
una partida de activo fijo; un término genérico
para depreciación, agotamiento, baja en libros, o la
extinción gradual en libros de una partida o grupo de
partidas de activo de vida limitada, bien sea, mediante un
crédito directo, o por medio de una cuenta de
valuación; por tanto, el importe de esta reducción
constituye genéricamente una amortización.
Erogación que se destina al pago o extinción de una
carga o una deuda contraída por la entidad. Proceso de
cancelación de un empréstito. La extinción
de compromisos a largo y corto plazo. Dar de baja en libros a una
parte o a todo el costo de una partida de activo; depreciar o
agotar.

El análisis
FODA

Se trata de una herramienta analítica que
facilita sistematizar la información que posee la
organización sobre el mercado y sus variables, con fin de
definir su capacidad competitiva en un período
determinado. Por lo general es utilizada por los niveles
directivos, reuniendo información externa e interna a
efectos de establecer Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y
Amenazas (FODA).Este análisis combina el interior de la
empresa (fortalezas y debilidades) con las fuerzas externas
(oportunidades y amenazas). 

• Las Fortalezas son aquellas características
  de la empresa que la diferencian en forma positiva al
  compararse con otras y en consecuencia potencian las
  posibilidades de crecimiento y desarrollo

• Las Debilidades son sus falencias, los aspectos en
  los cuales será necesario actuar rápidamente
  para no quedar en situación crítica. Una de sus
  consecuencias puede ser la pérdida de
  participación en el mercado. Debemos tener en cuenta
  que las debilidades son la puerta de entrada de las
  amenazas.

• Las Oportunidades son las posibilidades que presenta
  el mercado, que solo podrán ser aprovechadas si la
  empresa cuenta con las fortalezas para ello.

• En tanto que Las Amenazas están compuestas
  por severas condiciones que pueden afectar el
  desenvolvimiento de la empresa, llegando en caso extremo, a
  su desaparición. Por caso la actuación de una
  nueva empresa de mayor poder económico financiero y la
  posibilidad cierta de "robar" clientes, alterando así
  la marcha de los negocios.

Como podemos apreciar en el gráfico las
Fortalezas hacen que puedan aprovecharse las Oportunidades, en
tanto que las Debilidades se convierten rápidamente en
Amenazas que pueden dejar a la empresa fuera de
competencia

Es indudable entonces que resulta necesario
aprovechar las Oportunidades que presenta el mercado de trabajo
para lo cual resulta vital potenciar las Fortalezas, y superarse
para que las Debilidades (que es necesario convertir en
fortalezas) no se conviertan en una Amenaza que impida la
supervivencia de la empresa. De manera fundamental a
través de la realización de nuevos negocios,
actualización de la tecnología, la creación
de una organización eficiente, y la capacitación de
los Recursos Humanos.

La realización sistemática de
esta técnica de análisis de problemas (FODA)
permite realizar ejercicios para el logro de los objetivos que se
plantea la organización.Además "capacita para el
desarrollo de procesos mentales que permiten el manejo y
transformación de la información, a través
de la ejercitación de las habilidades analíticas y
creativas de pensamiento; ya que no sólo se busca
comprender a través de la construcción y
reconstrucción de objetos de conocimiento, sino que se
exige un pensamiento experto, crítico y creativo,
manifestado a través de la originalidad, así como
de la comparación, relación, formulación,
evaluación y proposición de opciones y modelos
tanto alternativos como propios desde una perspectiva
integral"

Resulta buena técnica responder las
siguientes preguntas:

¿En qué situación se
encuentra la organización en este momento?

¿Hacia dónde se dirige
actualmente?

¿En qué situación
pretende estar la organización dentro de uno, tres o cinco
años? ¿Cómo se logrará
esto?

La información que genera el análisis de
esta serie de preguntas, proporcionará datos que
permitirán definir conceptos sobre aspectos
como:

¿En qué negocio estamos?

¿En qué negocio deberíamos
estar?

¿Cómo se define el producto o productos
principales?

¿Quiénes son los competidores presentes y
futuros?

¿Quiénes son los competidores
principales?

¿A qué clientes atendemos?

¿A qué clientes deberíamos
atender?

¿Cuáles son los mercados
potenciales?

¿Se atienden mercados nucleares?

¿Cuáles fuerzas y tendencias del medio
deben de ser consideradas? ¿Cuál es la diferencia
principal que tenemos respecto de nuestros competidores presentes
y futuros?

Inversión

Es la aplicación de recursos financieros
destinados a incrementar los activos fijos o financieros de una
entidad. Ejemplo: maquinaria, equipo, obras públicas,
bonos, títulos, valores, etc. Comprende la
formación bruta de capital fijo (FBKF) y la
variación de existencias de bienes generados en el
interior de una economía. Adquisición de valores o
bienes de diversa índole para obtener beneficios por la
tenencia de los mismos que en ningún caso comprende gastos
o consumos, que sean por naturaleza opuestos a la
inversión.

Estructura de
capital

La empresa C.V.G. ALCASA pertenece en un 92% a la
estatal Corporación Venezolana de Guayana (CVG), en
tanto que el 8% restante es propiedad de la estadounidense
Alcoa (NYSE: AA).

Hay que agregar también que la plata que se le
aporta a C.V.G. ALCASA por parte de los accionistas, a esta hay
que añadir las deudas como el monto de la factura
eléctrica de C.V.G. EDELCA, con C.V.G. BAUXILUM y C.V.G.
CARBONORCA, debido a que estas empresas son las fuentes
principales que le aportan los insumos (materia prima) más
importantes para poner en funcionamiento el proceso de aluminio
en la empresa.

Cabe destacar, que estas deudas son pagadas o
amortizadas por el gobierno nacional, dependiendo de los
dividendos generados por Petróleos de Venezuela (PDVSA),
para que el dinero inyectado por la Corporación Venezolana
de Guayana (C.V.G.) a la empresa C.V.G. ALCASA, esta la utilice
para financiarse ya sea por compra de activos para sus
líneas de producción o algún tipo de
inversión.

ESTADOS FINANCIEROS
PROYECTADOS

BALANCE GENERAL
PROYECTADO

(MILLONES DE Bs)

ESTADO DE RESULTADO
PROYECTADO

(MILLONES DE Bs)

FLUJO DE CAJA
PROYECTADA

(MILLONES DE Bs)

UTILIDADES RETENIDAS
PROYECTADAS

Método Dupont (Millones de
Bs.)

Índices o razones
financieras

Decisiones de
inversión

Actualmente la empresa tiene planeado para el año
2009, invertir en dos proyectos dirigidos al área de
reducción, con el fin de mejorar la eficiencia del
proceso; estos proyectos son:

• Fase Densa y Aerodeslizadores: para
  este proyecto se estima una inversión de 26 millones
  de dólares. La función de esta inversión
  es la renovación de los sistemas para trasladar la
  alúmina a las celdas electrolíticas.

• Expansión de
  laminación: para este proyecto se estima una
  inversión de 380 millones de dólares. La
  función de esta inversión es expandir el
  área de laminación.

Estos son los proyectos de mayor
envergadura que tiene la empresa realizar hasta ahora.

Perspectivas de Crecimiento de la
Empresa

PERSPECTIVAS ECONOMICAS

• Crecimiento Económico Mundial

• Proyecciones de Economía Nacional

Mercado Petrolero

Crecimiento Económico

Inflación

Devaluación

PERSPECTIVAS DE LA INDUSTRIA

• Caracterización de la Industria

• Mercado del aluminio

Demanda Mundial

Oferta Mundial

Balance mundial

Precios

Mercado Nacional

PERSPECTIVAS
ECONÓMICAS.

• Expectativa favorable a partir del año 2004,
  con una leve recuperación del PIB total de 1,2%,
  impulsada por el crecimiento económico tanto en la
  actividad petrolera como en la no petrolera las cuales
  crecerán en 1,4% y 1,7% respectivamente.
  Inflación de 21% para el 2004 Vs 33% en el 2003, con
  tendencia a 14% hacia el 2007. Tasa de cambio de 1.700 Bs/$
  al cierre del 2004 Vs 1.5000 en el 2003, con tendencia a
  cerrar en 2.300 Bs/$ en el 2007.

Proyecciones de la
Inflación

Proyecciones de la Actividad
Económica