Finanzas internacionales y comercio

Introducción

En materia económica un mercado es el lugar o
área donde se reúnen compradores y vendedores para
realizar operaciones de intercambio,

Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios
y mercados de capitales.

Los mercados monetarios están integrados por las
instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para
transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia
los demandantes (prestatarios).

En Venezuela el mercado monetario está regulado
por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, mediante la Ley General de Bancos.

Los mercados de capitales están integrados por
una serie de participantes que, compra y vende acciones e
instrumentos de crédito con la finalidad de que los
financistas cubran sus necesidades de capital y los
inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que
generen rendimiento.

En Venezuela el mercado de capitales está
regulado por la Comisión Nacional de Valores, a
través de la Ley de Mercado de Capitales. Esta Ley regula
la oferta pública de valores, cualquiera que éstos
sean, estableciendo a tal fin los principios de
organización y funcionamiento, las normas rectoras de la
actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y
su régimen de control.

Sistema Monetario
Internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a
las instituciones por medio de las cuales se pagan las
transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina
cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden
influir en ellos los gobiernos.

La necesidad del SMI surge al aparecer la moneda como
medio de pago (1870), momento en que se empieza a desechar como
tal el uso de los bienes y a generalizar la utilización
del papel moneda. En el instante en que este último se
utiliza para realizar pagos al exterior, se vuelve indispensable
el hecho de contar con unas reglas de valoración de esas
monedas.

Este Sistema Monetario se presenta como un conjunto de
acuerdos, leyes, mecanismos bancarios, instituciones monetarias
internacionales, instrumentos financieros, etc., que regulan el
trasvase de los flujos monetarios entre países,
desenvolviéndose en función de ciertas reglas de
juego perfectamente establecidas, aceptadas por todos los
países que participan en el mismo.

Su objetivo es procurar la generación de liquidez
monetaria a los fines que las transacciones internacionales se
desarrollen en forma fluida , radicando en esto la necesidad de
su correcto funcionamiento. De ahí la significación
asignada a los problemas monetarios mundiales, que son causa y
efecto de las alteraciones sufridas en el nivel de la actividad
económica de cada uno de los países.

Uno de los aspectos más relevantes, es el
abandono del principio de independencia entre las decisiones
gubernamentales y el funcionamiento del sistema.

El comercio internacional se realiza con diferentes
monedas nacionales, que están ligadas por los precios
relativos llamados tipos de cambio. Las transacciones entre
monedas de distintos países se realizan en el mercado de
cambios ó divisas. En este mercado se lleva a cabo el
cambio de moneda nacional por monedas de los países con
los que se mantienen relaciones económicas,
originándose un consenso de ofertas y demandas de moneda
nacional a cambio de monedas extranjeras. En el mercado de
divisas, la demanda de nuestra moneda procede de extranjeros que
desean comprar nuestros bienes, servicios e inversiones; la
oferta de nuestra moneda proviene de conciudadanos que quieren
comprar bienes o activos financieros extranjeros. La
relación entre estas ofertas y demandas determinan el tipo
de cambio.

Un descenso del precio de mercado de una moneda es una
depreciación; un aumento de su valor es una
apreciación. En un sistema en el que los gobiernos tienen
unos tipos de cambio oficiales, una bajada del tipo de cambio
oficial se denomina devaluación, mientras que un aumento
se denomina sobre valuación.

El elemento fundamental del Sistema Monetario
Internacional son los mecanismos por medio de los cuales se fijan
los tipos de cambio. En los últimos años, los
países han utilizado uno de los tres grandes sistemas de
tipos de cambio siguientes:

Un sistema de tipos de cambios flexibles o fluctuantes,
en el que los tipos de cambio son determinados enteramente por
las fuerzas del mercado.

Un sistema de tipos de cambio fijos. Un sistema
híbrido de tipos de cambio 'dirigidos', en el que el valor
de algunas monedas fluctúa libremente, el valor de otras
es el resultado de la intervención del Estado y del
mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un
grupo de monedas.

El Sistema Del Patrón Oro El Patron-Oro
Clásico

Este sistema fue dominante en el período
1880-1913. En él, los países expresaban su moneda
en una cantidad fija de oro, estableciendo así unos tipos
de cambio fijos entre los países acogidos al
patrón-oro.Desde el punto de vista teórico, se lo
consideraba un sistema totalmente automático y que no
necesitaba de medidas gubernamentales, nacionales o de la
cooperación internacional para su correcto
funcionamiento.

si un país padecía en un momento dado de
un desequilibrio del balance comercial por un exceso de
importaciones con respecto a las exportaciones tenía que
acudir a sus reservas en oro a los efectos de cancelar la
diferencia. Por lo expresado en el punto d), una reducción
del stock de oro provocaba inmediatamente una disminución
en los medios de pagos. A través de un principio muy en
boga, que vincula las variaciones de la oferta monetaria con el
nivel de los precios, conocido bajo el nombre de 'Teoría
cuantitativa del dinero', dicha disminución de los medios
de pagos traía aparejada una baja en los precios internos
y por ende, en los precios de los productos que el país
exportaba. Esta caída en los precios de los bienes que
vendía el país provocaría un aumento en la
demanda de los países extranjeros, razón por la
cual las exportaciones tenderían a incrementarse. Este
acontecimiento restablecería el equilibrio de las cuentas
externas. Si se hubiera partido de una situación con
superávit, el mismo proceso, pero invertido, hubiera
llevado a una situación de equilibrio al sector
externo.

En principio, este sistema funcionaba bastante bien al
ser muy simple y no presentar problemas en su mecánica.
Desde el punto de vista económico, tenía una
ventaja fundamental: 'la constancia en el valor de las
monedas'.

El sistema del patrón-oro clásico
adolecía de serios inconvenientes:Beneficiaba a los
países poseedores de oro, que son los que en un principio
podían emitir dinero en cantidades abundantes. Estimulaba
el desequilibrio inicial entre países que tenían
oro y los que no lo tenían; aunque con el tiempo el
sistema tendió a ajustarse al ir adquiriendo dicho metal
estos últimos países.

La cantidad de dinero en circulación estaba
limitada por la cantidad de oro existente. No había
más cantidad de dinero que la cantidad de oro. En un
principio el sistema funcionaba, la masa monetaria (M) era
suficiente para pagar las transacciones internacionales que se
realizaban, pero a medida que el comercio y las economías
nacionales se fueron desarrollando, M se volvió
insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos derivados de
dichas transacciones. La falta de liquidez provocaba un aumento
de la deflación y de los desequilibrios que afectaban a
cada economía nacional.

Esta es la razón por la que el sistema
evolucionó, hacia otro denominado sistema de patrón
de cambios-oro o conocido también como
patrón-oro-esterlina.

El sistema
monetario europeo

Este sistema nació de la flotación
conjunta de las seis monedas principales europeas frente a otras
divisas.

El primer paso clave del SME fue la creación de
una nueva unidad monetaria, el ECU (European Currency Unit), que
define los tipos de cambio centrales de las divisas de los
países miembros de la Comunidad Europea.

El SME se formó para fomentar una mayor
estabilidad cambiaria en Europa y generar un crecimiento
económico más estable y equilibrado, con una base
más firme. Aunque los tipos de cambio centrales han
variado de vez en cuando, en general se considera que el sistema
ha alcanzado sus objetivos en cierta medida. Como la mayor
estabilidad cambiaria.

Tenía 3 objetivos
fundamentales:

• estabilizar los tipos de cambio para
  corregir la inestabilidad existente,

• reducir la inflación
  y

• preparar mediante la cooperación
  la unificación monetaria europea.

Los elementos básicos de este
Sistema son tres:

• El ECU: se trataba de una moneda
  compuesta (o cesta de monedas) formada por porcentajes
  determinados de cada una de las monedas participante
  establecidos en función de la aportación del
  país respectivo al PNB de la Comunidad y a los
  intercambios comunitarios. El valor de la cesta se calculaba
  multiplicando el peso atribuido a cada moneda por su tipo de
  cambio con respecto al ecu.

Es una moneda que se utilizaba
concretamente para especificar el presupuesto comunitario, no
siendo moneda de curso legal. Servía de medio de pago y
reserva de los bancos centrales.

• Un mecanismo de tipos de cambio e
  intervención (MTC): es el núcleo básico
  del SME. El MTC establecía para cada una de las
  monedas un tipo central de cambio del ecu (pivote central), y
  unos tipos de cambio centrales o paridades fijas de cada
  moneda respecto a las restantes (pivotes
  laterales).

Alrededor de la parrilla de paridades,
formada por todos los tipos de cambio bilaterales, debían
estabilizarse los distintos tipos de cambio de las monedas
participantes, estando los bancos centrales comprometidos a
intervenir para intentar mantener a sus monedas siempre dentro
del margen de fluctuación establecido.

• Fondo Europeo de Cooperación
  Monetaria (FECOM): creado en octubre de 1972 y cuyas
  funciones principales eran:

• facilitar las intervenciones en los
  mercados de divisas,

• efectuar las liquidaciones entre los
  bancos centrales y

• gestionar las facilidades de
  crédito a corto plazo asociadas al SME.

¿Por qué?

El euro será la moneda legal de los países
que participan en la tercera fase de la UME. La
denominación EURO fue adoptada en el Consejo Europeo de
Madrid en diciembre de 1995 a propuesta de Alemania, ya que se
consideraba conveniente sustituir la expresión ECU
(European Currency Unit) por otra palabra fácilmente
pronunciable en las distintas lenguas de la UE. Este cambio de
denominación afecta al TCE que se refería al ECU
como unidad monetaria europea, y por ello los 15 países
miembros de la UE establecieron en la cumbre de Madrid que la
palabra EURO constituye una interpretación válida
del ECU que aparecía en el Tratado.

La existencia del Euro como moneda única favorece
al mercado único, y si bien es cierto que no es
imprescindible para su funcionamiento, le proporciona ventajas
tales como:

• mayor seguridad en el comercio y en las relaciones
  internacionales al reducir los riesgos que provocan las
  fluctuaciones de los tipos de cambio entre las diferentes
  monedas,

• reducción de los costes de las transacciones
  dentro de la UME,

• mayor transparencia en el mercado, lo que motiva la
  competencia entre empresas,

• mayor estabilidad macroeconómica mediante la
  armonización de la política monetaria y de los
  tipos de interés y

• desaparición de las presiones especulativas
  frente a otras monedas debido a la importancia del Euro con
  respecto a las monedas a las que sustituye.

La importancia del Euro como moneda única se basa
en su alcance, que afecta a todos los agentes económicos
de los países que acceden a la tercera fase de la UME y en
que es una moneda con influencia en el resto de países,
incluidos los que no forman parte de la UE.

Ventajas e Inconvenientes:

En sentido general podemos afirmar que la UME aporta
beneficios netos para el área euro en su conjunto aunque
el reparto de esos beneficios dependerá de cómo se
adapten los distintos países y sus agentes a la nueva
situación.

Como ventajas de la UME se pueden establecer entre
otras:

• la disminución de costes en las transacciones
  con los países de la zona euro,

• la reducción del grado de incertidumbre de
  las monedas de cada uno de los países respecto al tipo
  de cambio, que debería mejorar la calidad de la
  información sobre la cual tanto consumidores como
  empresas tomasen sus decisiones,

• una mayor transparencia de precios cuando todos los
  bienes sean marcados en euros, que provocará un
  incremento de la competencia en el mercado
  único,

• el fomento de la integración económica
  que llevará a unas finanzas europeas más
  eficientes,

• mayor estabilidad de los precios,

• la moneda única será moneda
  internacional de reserva,

• si el BCE mantiene la inflación bajo control,
  ello contribuirá a una mayor eficiencia
  económica y

Inconvenientes en la UME tales como:

• imposibilidad de realizar políticas
  monetarias a nivel nacional, con lo cual cada Estado, de
  manera individual no podrá alterar los tipos de cambio
  para responder a crisis económicas temporales ni
  modificar de modo unilateral los tipos de interés
  nacionales,

• necesidad de limitar sustancialmente a nivel
  nacional el uso de políticas fiscales expansivas
  y

• probabilidad de la existencia de problemas de
  desempleo en algunas zonas que serían difíciles
  de combatir por la pérdida de soberanía en
  política monetaria, siendo necesario entonces
  introducir algún tipo de transferencias entre las
  zonas más ricas y las más desfavorecidas de la
  UEM, para intentar lograr una convergencia real de los
  Estados miembros, básicamente a través de los
  Fondos de Cohesión.

Mercados
financieros internacionales

Mercado De Divisas

El mercado de divisas es el lugar en que se intercambian
las monedas de los diferentes países y en el que se
determinan los tipos de cambio. Es, en efecto, el intercambio de
divisas, pero este intercambio se realiza derivado del
intercambio comercial que se realiza entre los países del
mundo.  El factor principal que determina el valor de una
moneda frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre
los dos países emisores de una moneda.  Un mercado es
la constelación de demanda y oferta dominante en el
mismo.  Es fácil determinar quienes son los actores
en este mercado.

Tipos De Cambio En El Mercado De
Divisas

Existen tres maneras de establecer el tipo de cambio o
paridad de una manera frente a otra.  Estos tres tipos son:
el fijo, el flexible y el manejado.

1. cambio fijo:

Cuándo el tipo de cambio es fijo, el gobierno
(que actúa cómo regulador a través de su
Banco Central) establece la paridad de su moneda frente a otra, y
el Banco Central deberá tomar todas las medidas necesarias
para mantenerlo. 

El patrón oro constituye el ejemplo más
claro del sistema de tipos de cambio fijos.  Tienen tres
rasgos distintivos o reglas.

El gobierno fija el precio del oro y, por lo tanto, el
valor de su moneda.  El valor paritario del oro es su precio
en la moneda fijado por el gobierno. El gobierno mantiene la
convertibilidad de la moneda nacional en oro.  Es decir,
compra o vende automáticamente la moneda nacional a cambio
de oro al valor paritario. Sigue siendo importante en este
mecanismo el establecer un equilibrio entre la entrada y la
salida de capital (manera de expresar el movimiento de oferta y
demanda de la moneda local), para poder mantener un tipo de
cambio fijo.

Actualmente existen economías con tipos de cambio
fijos, pero ya no basadas en el patrón oro, sino ligado el
valor de su moneda a la más fuerte del mundo, como lo es
de hecho el dólar norteamericano.  El caso de
Argentina es el más claro.  Bajo el patrón oro
la moneda local se encontraba respaldada por una cantidad del
metal.  Bajo el patrón dólar, la moneda local
se encuentra respaldada por una cantidad de dólares
americanos.

Cómo para poner un peso argentino más en
circulación, es necesario por la "Ley de Convertibilidad"
tener en las reservas un dólar más, esto limita la
impresión de moneda. Los precios tienden a estabilizarse
porque siendo la depreciación de una moneda una de las
principales causas de la inflación, se elimina el
efecto.  La moneda local queda entonces, ligada a otra, como
el dólar americano en el caso de Argentina.

2. Cambio flexible:

Un tipo de cambio flexible es aquél en el que el
Banco Central no interviene para influir en el valor de su moneda
dentro del mercado internacional.  Las reservas
internacionales en divisas extranjeras de un país
permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y
demanda de una moneda se reflejan directamente en las
paridades.

No existe el día de hoy en el mundo un
país que tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible
para establecer el tipo de cambio.  Incluso los Estados
Unidos, a través de la Reserva Federal, constante pero
limitadamente, interviene en el mercado de divisas
internacionales  través de acciones locales, para
establecer a la alza o a la baja la paridad de su moneda frente a
la de otro país, según sean sus
necesidades. 

3. Cambio Manejado:

Cuando el tipo de cambio es manejado es aquél en
el que el Banco Central interviene en ocasiones para suavizar las
fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de
fijar el tipo de cambio.

Los Estados Unidos son la nación con la moneda
más fuerte en el mundo, ejemplo claro de cómo la
oferta y la demanda funcionan y aplican en el mercado de divisas,
derivado sobre todo de las transacciones de comercio
internacional que se realizan  diariamente en el
mundo.  El por qué es muy fácil de comprender.
Cualquier persona en cualquier parte del mundo necesita o se
encuentra en éste momento, comprando algo "Made in USA",
por lo tanto, en todos los países del mundo constantemente
se están comprando dólares, lo mismo que yenes o
marcos, otras monedas también fuertes, de países
cuyos productos también se están comprando a cada
minuto y que requieren se les pague en su moneda local. 
Pero, ¿cuántas personas, en proporción con
el ejemplo anterior, se encuentran en este momento comprando
productos guatemaltecos en el mundo?.  Preguntado de otra
manera, ¿Cuántos "quetzales" se están
comprando en el mundo en este momento?.  Es por esto que
unas monedas son fuertes y otras no lo son tanto.  La
demanda de dólares, yenes o marcos alemanes es tal, que
permite que las monedas americana, japonesa y alemana
respectivamente, sean sólidas y estables.

De este análisis se infiere que el esquema de
tipo de cambio dirigido o manejado es el predominante en el
mundo.  Y que, en esta manera de establecer el tipo de
cambio, es el comercio internacional sostenido por los
países, el actor con mayor peso en el establecimiento del
tipo de cambio, muy por encima incluso de lo que los gobiernos
decidan a través de sus bancos centrales, porque
está basado en un intercambio real de mercancías,
bienes y servicios, y por ello de las divisas.  Es un
ejemplo claro de la aplicación de la aplicación de
la oferta y la demanda en el mercado de divisas.

Mercado Internacional De
Obligaciones

Son mercados internacionales para deudas a largo plazo.
Por ejemplo, los eurobonos. Un eurobono es una obligación
vendida simultáneamente en varios mercados extranjeros
mediante un sindicato internacional de aseguradores. Aunque los
eurobonos pueden venderse en todo el mundo, los aseguradores y
negociadores están localizados principalmente en Londres.
Estos incluyen oficinas londinenses de bancos comerciales y de
inversión procedentes de Europa, Estados Unidos y
Japón.Las emisiones de eurobonos se hacen generalmente en
monedas que son muy negociadas, completamente convertibles y
relativamente estables. El dólar americano ha sido la
elección mas popular, seguido por el yen japonés,
la libra esterlina y el marco alemán. Existe
también un mercado creciente en obligaciones denominadas
en ECU. Un ECU, Unidad de Moneda Europea, es simplemente una
cesta de monedas que es utilizada como referencia para el Sistema
Monetario Europeo. En ocasiones, cuando un eurobono ha sido
denominado en una moneda débil, se le ha dado al tenedor
la opción de requerir que el pago sea hecho en otra
moneda. También existen obligaciones en doble-moneda que
pagan interés en una moneda y el principal en
otra.

Características:

• Su venta es realizada en forma directa a un
  sindicato bancario, que es el que toma la
  emisión.

• La emisión deberá anunciarse
  públicamente.

• Las condiciones especificas de cada
  obligación se establece entre el emisor y el sindicato
  suscriptor.

• En cuanto al vencimiento: Vencimiento único,
  amortización anticipada o forzosa.

Ventajas:

• Acuden a un mercado con mayor capacidad de
  absorción.

• Los intereses son inferiores a los de las emisiones
  nacionales.

• Los costes de emisión suelen ser mas
  bajos.

• El mercado internacional esta dispuesto a aceptar
  vencimientos mas largos.

Mercado de Dinero y
Créditos

Se refiere a la cesión temporal de los recursos
financieros entre instituciones o empresas de diversos
países la operación se lleva a cabo cuando alguien
cede a otro un determinado montaje de recursos financieros a
cambio de un determinado tipo de interés, devolviendo
dicha cantidad al transcurrir cierto periodo de
tiempo.

El mercado monetario o de dinero es creado por una
relación financiera entre los proveedores y demandantes de
fondos a corto plazo, los cuales tienen vencimiento de un
año o menos. Su fin es permitir que los individuos ,
empresas gobiernos o instituciones financieras dispongan de
fondos temporalmente "ociosos" , los cuales puedan ser colocados
en algún tipo de activo líquido o documentos a
corto plazo que reditúen intereses. Al mismo tiempo otras
personas, empresas, gobiernos o instituciones financieras,
requieren de financiamiento estacional o temporal.

Por lo tanto el mercado monetario se creó con el
fin de reunir a proveedores y demandantes de fondos
líquidos a corto plazo.

El crédito internacional es aquel concedido en
una moneda distinta de la del país del prestatario o en el
que el prestamista este situado en el extranjero. Se pueden
distinguir en:

• Crédito internacional simple: Se concede en
  la moneda del prestamista.

• Euro crédito: es un crédito en euro
  divisas. El crédito concedido con base en estos
  depósitos será en una moneda diferente que la
  del prestamista.

Características de los Créditos
Internacionales

• 1. Implican un alto volumen de recursos
  financieros.

• 2. Son créditos sindicados, es decir no
  se conceden únicamente por una institución sino
  por un sindicato formado por varias de ellas.

• 3. El tipo de interés es siempre
  variable.

• 4.  Los créditos internacionales suelen
  estar divididos en tramos, de manera que no todo el
  crédito esta sujeto a las mismas
  condiciones.

• 5.  Se conceden a instituciones
  importantes.

• 6. Se pueden obtener a tipos de interés
  bajo.

• 7.  Son cerditos respaldados por recursos
  financieros captados a corto plaza.

Tasa de
interés

Es un indicador fundamental de cualquier economía
ya que actúa como regulador entre la oferta y la demanda
de recursos monetarios. Es decir, es un porcentaje que nos indica
el costo que representa obtener dinero en préstamo o en
crédito desde el punto de vista de un deudor, y el
rendimiento de nuestros recursos al realizar un ahorro o una
inversión.

La tasa de interés o tasa de crecimiento del
capital es la tasa de ganancia recibida por una inversión.
Usualmente se establece en términos anuales aunque el
plazo sea mayor o menor y representa el porcentaje de ganancia
sobre el dinero comprometido.

La compensación de esa inversión se
compone de tres variable elementales:

• La magnitud de la recompensa esperada, es decir,
la tasa.

• El plazo de la promesa, que es el tiempo que se
compromete.

• La incertidumbre de que se cumpla o el
riesgo.

El plazo de las tasas de interés está
determinado por las expectativas inflacionarias, las condiciones
de la oferta y la demanda de dinero y las necesidades de
liquidez, así como por la política monetaria del
Banco de México, el déficit presupuestal del
gobierno, la balanza comercial y la propia actividad
económica del país; así como el programa de
política monetaria para 2001,

El valor del dinero en el tiempo

El dinero puede ganar una tasa de interés si se
le invierte por un periodo de tiempo. Esta relación entre
el interés y el tiempo se llama valor del dinero en el
tiempo. Dado que el dinero tiene un poder de ganancia, esta
oportunidad se traduce en un ingreso, de tal manera que
después de cierto número de años el peso
original más sus intereses representarán una
cantidad mayor que el peso que se recibe al final de ese
periodo.

Tipos de Tasas de Interés

1. Tasa nominal. Es la que otorga un instrumento
determinado sin tomar en cuenta la inflación. Puede ser
fija, es decir que no se modifica durante la vigencia del
contrato o variable, que cambia mes con mes.

2. Tasa real. Es la tasa de interés a la que se
le han descontado los efectos de la inflación. Ésta
puede ser positiva: cuando es superior a la misma, o negativa, si
es inferior a la inflación.

. Tasa por el periodo. Es la que paga o genera un
instrumento en un periodo determinado cuando se acumulan los
rendimientos y se suman a la inversión inicial. Asimismo,
cuando se hace un préstamo a un plazo que comprende varios
periodos de interés y no se pagan los intereses,
cargándose éstos al adeudo total (capital principal
más intereses) se dice que éste es un
interés compuesto o capitalizable.

4. Tasa anualizada. Es la que paga o gana un instrumento
en un periodo determinado expresado en términos
anuales.

5. Tasa de instrumentos de deuda. Ésta puede ser
bruta, la que se paga en un instrumento antes de impuestos y de
tasa neta la que otorga un instrumento después de pagar
impuestos.

6. Tasa real fija. Es una tasa que se fija por arriba de
la inflación, como los contratos en Unidades de
Inversión (UDI).

7. Tasa nula o cero. Es cuando no se paga por un
préstamo ningún interés, aunque en algunos
casos en los pagos mensuales se incluyen ciertos cargos
considerados como intereses.

Mecanismos para
la gerencia del riesgo cambiario

El riesgo es la eventualidad de que ocurra
un hecho capaz de producir algún daño. Toda
actividad, por simple que sea, implica un riesgo.

Tipo de cambio: Cantidad de una moneda que
puede ser intercambiada por una unidad de otra moneda, es decir,
el tipo de cambio es el precio de una moneda en términos
de otra moneda.

Riesgo Cambiario: Es aquel derivado de las
fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se exponen
las instituciones financieras en monedas diferente al
Bolívar. Se debe a la variación o
fluctuación del tipo de cambio de las divisas que maneja
la empresa y con el cual tiene que subsistir para comprar
maquinaria extranjera, por sus empresas subsidiarias ubicadas en
el extranjero, por sus deudas en divisas que no son las de su
país de origen, por ejemplo, sus deudas en
dólares.

Tácticas y Estrategias para
Reducir el Riesgo Cambiario

Una estrategia en este sentido, consiste en
intentar recaudar las cuentas por pagar en moneda extranjera
antes de tiempo cuando se espera que dicha divisa se deprecie, y
pagar los compromisos en moneda extranjera antes de su
vencimiento, cuando se espera que dicha divisa se
aprecie.

Desarrollar un Balance de manera sólida y segura.
Esto implica crear operaciones del activo y del pasivo que
protejan el valor de la entidad. Por el lado del pasivo, la
principal variable es captar y obtener fondeo por debajo del
costo del mercado. Recurrir a la limitada captación de las
zonas de influencia con adecuado servicio pero a tasas bajas,
complementar esta captación con fondeo a largo plazo a
través de instituciones multilaterales, mercados de
capitales y créditos favorables.

Por el lado de los activos crear en la
organización una cultura del riesgo, eliminar las
influencias y colocaciones políticas centrando los
procesos en el conocimiento del acreditado, darle seguimiento
constante y crear alarmas tempranas. Esto lleva a una
aplicación de los principios de administración del
riesgo de crédito y la capacidad de dar "precio" a los
riesgos financieros mediante precios internos de transferencia de
fondos.

Comercio
internacional

Comercio internacional es el intercambio de bienes
económicos que se efectúa entre los habitantes de
dos o más naciones, de tal manera, que se dé origen
a salidas de mercancía de un país (exportaciones)
entradas de mercancías (importaciones) procedentes de
otros países.Los datos demuestran que existe una
relación estadística indudable entre un comercio
más libre y el crecimiento económico. La
teoría económica señala convincentes razones
para esa relación. Todos los países, incluidos los
más pobres, tienen activos -humanos, industriales,
naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes
y servicios para sus mercados internos o para competir en el
exterior. La economía nos enseña que podemos
beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se
comercializan. Dicho simplemente, el principio de la "ventaja
comparativa" significa que los países prosperan, en primer
lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que
pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen
mejor.

Causas Del Comercio InternacionalEl
comercio internacional obedece a dos causas:

• distribución irregular de los recursos
  económicos

• Diferencia de precios, la cual a su vez se debe a la
  posibilidad de producir bienes de acuerdo con las necesidades
  y gustos del consumidor.

Ventajas Del Comercio Internacional

EL comercio internacional permite una mayor movilidad de
los factores de producción entre países, dejando
como consecuencia las siguientes ventajas:

• Cada país se especializa en aquellos
  productos donde tienen una mayor eficiencia lo cual le
  permite utilizar mejor sus recursos productivos y elevar el
  nivel de vida de sus trabajadores.

• Los precios tienden a ser más
  estables.

• Hace posible que un país importe aquellos
  bienes cuya producción interna no es suficiente y no
  sean producidos.

• Hace posible la oferta de productos que exceden el
  consumo a otros países, en otros mercados. (
  Exportaciones)

• Equilibrio entre la escasez y el exceso.

• Los movimientos de entrada y salida de
  mercancías dan paso a la balanza en el mercado
  internacional.

• Por medio de la balanza de pago se informa que tipos
  de transacciones internacionales han llevado a cabo los
  residentes de una nación en un período
  dado.

Las Barreras Al Comercio Internacional

Hay varios tipos de barreras a las
importaciones.

• Los contingentes son barreras cuantitativas: el
  gobierno establece un límite a la cantidad de producto
  otorgando licencias de importación de forma
  restringida.

• Los aranceles son barreras impositivas: el gobierno
  establece una tasa aduanera provocando una subida en el
  precio de venta interior del producto importado con lo que su
  demanda disminuirá.

• Las barreras administrativas son muy diversas, desde
  trámites aduaneros complejos que retrasan y encarecen
  los movimientos de mercancías, hasta sofisticadas
  normas sanitarias y de calidad que, al ser diferentes de las
  del resto del mundo, impidan la venta en el interior a los
  productos que no hayan sido fabricados expresamente para el
  país.Los acuerdos internacionales para derribar estas
  barreras no servirán de nada si no hay una voluntad
  liberalizadora clara y firme. La imaginación de los
  dirigentes políticos podrá siempre descubrir
  nuevos métodos "no prohibidos" de dificultar las
  importaciones. La barrera más reciente y sofisticada
  de las ideadas hasta ahora son las auto restricciones
  concertadas como las acordadas entre los Estados Unidos y el
  Japón en virtud de las cuales éste
  último país limita voluntariamente la cantidad
  de productos que envía a los americanos. Los
  instrumentos de fomento a la exportación son de varios
  tipos: comerciales, financieros y fiscales.3. El
  Financiamiento y la asistencia internacional

El objetivo más importante de todo país es
impulsar el bienestar económico y social mediante la
adecuada canalización del capital a aquellas inversiones
que arrojen el máximo de rendimiento.

Esto se refiere tanto al financiamiento interno como el
internacional, también a niveles público, que toma
en cuenta el aspecto económico, pero más en
especial los aspectos públicos y sociales como a niveles
privados que la atención se fija más en el terreno
económico.

Los problemas de asistencia internacional van más
allá del terreno económico, pues involucran
también cambios sociales y de mentalidad, capáz de
promover un avance en la sociedad moderna.

Los movimientos de capital a nivel mundial han crecido a
un ritmo inusual a comienzos de la década de los 90,
aunque siempre han estado presentes en el esquema de
endeudamiento internacional representados en créditos y
préstamos internacionales, estos han ido perdiendo fuerza,
cediendo importancia a la Inversión Extranjera Directa
(IED) que lidera hoy la tendencia cada vez más fuerte de
la Globalización económica, esta trae consigo, la
liberalización del comercio, la inversión, la
desregulación de los mercados y un papel cada vez mas
predominante del sector privado en cabeza de las Empresas
Transnacionales, frente a una presencia aun más reducida
del Estado.

La inversión extranjera directa se ha convertido,
en la fuerza pujante para regiones como América Latina,
pues le ha brindado apoyo en su proceso de
reestructuración económica, ha contribuido en la
adopción de nuevas tecnologías y formas de
producción y le ha regalado un mayor crecimiento
Económico.Por supuesto la incidencia no siempre es
positiva, pero si depende mucho de los factores y
políticas de manejo que los países receptores
pretendan darle a esta forma de financiamiento internacional y a
las pretensiones que tengan las Empresas Transnacionales que no
siempre actúan a favor del progreso mundial.

Decisiones de inversión
internacional

Implica el uso de los fondos disponibles en forma tal
que se logre la maximización de la riqueza de los
accionistas de la empresa.

Los administradores financieros deben tomar en cuenta
variables económicas, políticas, culturales y
estratégicas a la hora de invertir en ciertas actividades
en un país determinado. Esto se hace utilizando
técnicas de presupuesto de capital.

Presupuesto de Capital:

A través de este presupuesto es que los gerentes
financieros cuantifican los beneficios, costos y riesgos de una
inversión.

El presupuesto de capital para un proyecto en el
extranjero utiliza el mismo marco teórico que el
presupuesto de capital nacional; esto es que primero la empresa
debe hacer un estimado de flujos asociados con el proyecto en el
futuro.

Red Multilateral

Esta red le permite a una empresa multinacional reducir
los costos transaccionales que surgen cuando se realizan muchas
transacciones entre sus subsidiarias.

Ventajas de las multinacionales:

Invierten en instalaciones y venden
mercancías en mercados extranjeros.

Hace posible una asignación
óptima de los recursos y productos a escala
internacional.

Permiten la transferencia de
artículos y tecnologías a países de un nivel
de desarrollo inferior,

Tiene acceso a los mercados financieros
internacionales.

Incidencias de
las multinacionales en la economía

Factores favorables:

• Van a favorecer las economías de
  los países receptores.

• Van a impulsar los planes de desarrollo
  regional.

• Van a favorecer la creación de
  puestos de trabajo.

• Van a favorecer el avance de la
  comercialización.

• Mejoran la preparación del
  personal.

Factores desfavorables:

• La propiedad y el control se localiza
  en un país determinado.

• La internacionalización de la
  propiedad es una manera por la que el capital controla los
  capitales extranjeros.

• Los directivos de los países
  extranjeros normalmente no llegan a los puestos de
  gerencia.

Riesgo de las finanzas
internacionales

• Riesgo pais

El Riesgo País es un índice
denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y mide el
grado de "peligro" que entraña un país para las
inversiones extranjeras.

EL concepto de Riesgo País está asociado a
la probabilidad de incumplimiento en el pago de la deuda
pública de un país, expresado como una prima de
riesgo. En la determinación de esta prima de riesgo
influyen factores económicos, financieros y
políticos que pueden afectar la capacidad de pago de un
país. Algunos de ellos son de difícil
medición, y de allí que se empleen diferentes
metodologías que intentan cuantificar dicha
prima.

• Riesgo económico

Afecta a las transacciones que en el
momento de modificar el tipo de cambio no se realicen o
estén pendientes. Es causado por movimientos en el tipo
real de cambio y mide las variaciones en la competitividad de una
moneda con otra.

Costo de capital para inversiones en
el extranjero.

Inversión extranjera

Es la atracción que se produce entre
los países en vías de crecimiento, de capitales
necesarios para su mejor desarrollo. La inversión
extranjera se realiza por medio de:Personas morales
extranjerasPersonas físicas extranjerasUnidades
económicas extranjeras sin personalidad
jurídicaEmpresas nacionales en las que participe capital
extranjero de manera mayoritaria.

La inversión extranjera se divide en
dos grandes ramas: Directa e Indirecta.La directa: se
efectúa por particulares para el establecimiento,
mantenimiento o desarrollo de toda clase de negocios
también particulares, en un país extranjero. Esta
se subdivide en: Única cuando el capital del negocio sea
exclusivamente extranjero y Mixta cuando se combina el capital
extranjero con el nacional.La indirecta: es captada y utilizada
por el Estado para realizar obras infraestructurales o aplicarla
a empresas estatales de carácter industrial.

Manejos de transacciones en monedas
extranjeras: