Introducción a la administración financiera

Introducción

La administración financiera de cualquier empresa se
ocupa de solucionar interrogantes como: ¿por qué es
importante y cómo se fijan las políticas de
efectivo y activo circulante?, ¿qué aspectos
involucra la decisión crediticia?, ¿cómo se
establece el control para el otorgamiento de crédito?,
¿qué aspectos se deben considerar para la
determinación de las políticas de cobranza?,
¿cómo establecer una administración efectiva
de los diferentes tipos de pasivos?, ¿cuáles son
las técnicas más comunes de análisis
financiero y cómo se aplican?, ¿qué es el
punto de equilibrio y cuál es su utilidad?,
¿qué aspectos se deben considerar en la toma de
decisiones financieras?, ¿cuál es la importancia
del valor del dinero en el tiempo y cómo se calcula?,
¿por qué y cómo se realiza el
análisis de riesgo y sensibilidad?.

Es responsabilidad de todo administrador de programas de
planificación familiar asegurarse que los fondos asignados
a éstos, se utilicen en forma responsable y adecuada. Todo
administrador necesita tener experiencia en administración
financiera, ya que una parte importante de su trabajo es la
planeación, monitoreo, registro y control de los recursos
financieros necesarios para llevar a cabo su trabajo. Los
administradores de programas del sector privado, así como
un creciente número de administradores de programas del
sector público, desarrollan planes financieros a largo
plazo con el fin de generar suficientes ingresos para cubrir los
costos del programa o su expansión. Este capítulo
proporciona los conceptos de administración financiera y
las herramientas necesarias para una planeación,
seguimiento y utilización responsable y adecuada de los
recursos del programa, teniendo en cuenta el
costo-efectividad.

Conceptos generales
de Administración Financiera

Conceptos de Finanzas:

Las finanzas pueden definirse como el arte
y la ciencia de administrar dinero.

Conceptos de Administración
Financiera:

Es el área de la
administración que cuida de los recursos financieros de la
empresa.

Es la planeación de los recursos
económicos, para definir y determinar cuáles son
las fuentes de dinero más convenientes (más
baratas), para que dichos recursos sean aplicados en forma
óptima, y así poder hacer frente a todos los
compromisos económicos presentes y futuros, ciertos e
imprecisos, que tenga la empresa, reduciendo riesgos e
incrementando la rentabilidad (utilidades) de la
empresa.

¿Qué es la administración
financiera?

Se entiende por administración financiera el
manejo de los recursos de una institución para alcanzar
los objetivos organizacionales de la forma más efectiva
posible. La administración financiera asegura los recursos
disponibles para llevar a cabo las actividades delineadas por la
organización durante el proceso de
planeación.

Muchas organizaciones de planificación familiar
son instituciones sin fines de lucro que definen sus objetivos
generales y específicos en términos de los
servicios que proporcionan a la comunidad. Generalmente, estos
objetivos se determinan periódicamente durante la
planeación del programa. Una vez que se han establecido,
se utilizan las herramientas y técnicas de la
administración financiera para asegurar la disponibilidad
adecuada de los fondos a fin de alcanzar los objetivos planeados
considerando su costo-efectividad.

Ciclo de la Administración
Financiera

Durante el proceso de planeación se definen los
objetivos y se describen las actividades necesarias para
lograrlos. Los gastos para llevar a cabo tales actividades son
financiados, ya sea por los servicios que se proporcionen o por
fuentes externas. El ciclo de administración financiera,
por consiguiente, consiste en el suministro de servicios, la
obtención de fondos, el pago de los gastos y el informe a
las agencias donantes y a otras fuentes externas sobre el uso de
los fondos donados.

Retos en la Administración
Financiera

Muchos administradores de programas de
planificación familiar se enfrentan a retos tales
como:

• Mantener o ampliar los servicios a pesar de la
  reducción de financiamiento por parte de los donantes
  o los gobiernos;

• Establecer alternativas de financiamiento de los
  servicios de planificación familiar, las cuales
  requieren del desarrollo de controles de
  administración financiera a niveles
  múltiples;

• Comparar la efectividad de los diferentes puntos o
  accesos de servicio dentro del sistema, lo que requiere del
  desarrollo de métodos para medir el costo de los
  servicios de planificación familiar;

• Cumplir con los diferentes requisitos de informe y
  procedimiento establecidos por las múltiples fuentes
  de financiamiento.

Herramientas básicas para la
administración financiera

Para enfrentarse a éstos desafíos, los
administradores necesitan tener una buena comprensión de
los principios financieros. Estos incluyen las siguientes
herramientas básicas:

• Elaborar el presupuesto para su plan de
  trabajo;

• Proyectar los ingresos y monitorear el flujo de
  efectivo;

• Controlar y administrar los fondos (estableciendo el
  control y los estándares básicos);

• Monitorear las finanzas (comparando los resultados
  del programa con las proyecciones presupuestadas);

• Determinar y comparar el costo de los
  servicios;

• Cumplir con los requisitos establecidos por los
  donantes y con los requisitos establecidos por la propia
  institución;

• Entender y utilizar los informes financieros para la
  toma de decisiones;

• Desarrollar un plan que contemple la independencia
  económica de la institución
  (autosuficiencia).

Administración Financiera en
los Sectores Público Y Privado

Las obligaciones financieras de los administradores
difieren según sean del sector público o privado.
En el sector público, la mayoría de los
administradores tienen un presupuesto fijo. Si esta
asignación no es suficiente, la única alternativa
es tratar de obtener un incremento de su presupuesto, reducir sus
gastos o incrementar la eficiencia de los programas existentes. A
menudo se les restringe la posibilidad de llevar a cabo estos
ajustes, ya que tienen un conocimiento limitado de los costos de
personal, y los reglamentos del servicio civil de la
administración pública les otorgan escaso control
sobre la contratación o despido del personal.
Además, estos administradores pueden trabajar con un
sistema fijo de normas contables, controles financieros o
informes, los cuales difícilmente pueden modificarse. No
obstante, en muchas instituciones gubernamentales, los sistemas
financieros se vuelven cada vez más descentralizados y hay
un interés creciente en establecer tarifas por servicios,
para cubrir así por lo menos parte del costo en que
incurre el programa. Como resultado, un buen número de
administradores del sector público se enfrenta a tareas de
administración financiera que anteriormente se limitaba al
sector privado, como por ejemplo el estudio del costo-efectividad
de los servicios clínicos versus los servicios
comunitarios.

En el sector privado, el grado de control sobre las
finanzas y los sistemas financieros de la organización
varía enormemente, dependiendo de qué tan grande y
con cuántos grados de jerarquía cuente la
organización y cuál es el nivel jerárquico
del administrador. En general, los administradores del sector
privado tienen más libertad que los del sector
público para modificar los sistemas de información
financiera, decidir las estrategias a seguir para incrementar los
ingresos, reducir gastos y controlar las normas del personal. Las
organizaciones del sector privado tienen más posibilidades
de generar recursos a través de la venta de bienes o
servicios, y de monitorear cuidadosamente su progreso en la
generación de ingresos.

Un buen administrador, tanto del sector público
como del privado, ofrece el mejor servicio posible con los
recursos que administra, al mismo tiempo que mantiene las pautas
de calidad descritas en su programa.

Visión de las
finanzas corporativas

Las finanzas corporativas se centran en
la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a
través del uso eficiente de los recursos financieros. Se
subdivide en tres partes:

a) Las decisiones de inversión, se
concentran en el estudio de los activos reales (tangibles o
intangibles) en los que la empresa debería
invertir.

b) Las decisiones de financiación,
estudian la obtención de fondos (provenientes de los
inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la
empresa) para que la compañía pueda adquirir los
activos en los que ha decidido invertir.

c) Las decisiones directivas, se refiere a las
decisiones operativas y financieras del día a día
como, por ejemplo: el tamaño de la empresa, su ritmo de
crecimiento, el tamaño del crédito concedido a sus
clientes, la remuneración del personal de la empresa,
etc.

Algunas de las zonas de estudio de las finanzas
corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el
análisis de la inversión en nuevos activos, el
reemplazamiento de viejos activos, las fusiones y adquisiciones
de empresas, el análisis del endeudamiento, la
emisión de acciones y obligaciones, etc.

Objetivos y Metas de
la empresa

Una empresa es una colección de
proyectos de manufactura o servicios. Cada proyecto es viable e
intervienen gerentes, empleados, proveedores, etc.

Las empresas son organizaciones sociales
que utilizan recursos para alcanzar objetivos

En la empresa, pueden presentarse algunos conflictos, ya
que dichos integrantes pueden tener metas de tipo
personal.

Objetivos de la empresa según su forma
jurídica

Las empresas pueden ser clasificadas en
tres formas jurídicas básicas:

FORMAS JURIDICAS DE LAS
EMPRESAS

a) Firma individual:

La firma individual está constituida
por un único empresario o propietario que responde por sus
negocios.

b) Sociedad de personas:

Las sociedades de personas son empresas
constituidas por dos o más propietarios que se asocian con
el objetivo de obtener ganancias.

c) Sociedad anónima:

La sociedad anónima es una sociedad
en la cual el capital social está constituido por acciones
de un mismo valor nominal, formado mediante
suscripciones

Objetivos de la empresa según sus
recursos

Existen diversos recursos empresariales. No
obstante, los recursos empresariales más importantes son
los siguientes:

Los recursos empresariales pueden ser presentados
asi:

La falta de uno de esos recursos empresariales
imposibilita el proceso de producción y la
colocación de los bienes/servicios en el
mercado.

ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS
EMPRESARIALES.

Las cuatro principales áreas de la
empresa: producción, finanzas, personal y
comercialización, son los que llevan a la empresa a poseer
y a disponer de los demás recursos
empresariales.

Metas de la empresa

La meta de la administración financiera consiste
en maximizar el valor de la empresa, con sujeción a las
restricciones que imponen las responsabilidades y compromisos
existentes.

Las finanzas como
función organizacional de la empresa

La función administrativa financiera de la
empresa depende del tamaño de la misma. En las
compañías pequeñas, la función
financiera es desempeñada en general por el departamento
de contabilidad. Al crecer una empresa, la importancia de dicha
función resulta en la necesidad de un departamento
separado, ligado de manera directa al presidente de la
compañía (o Director General) por medio de un
Vicepresidente de Finanzas conocido como gerente financiero. Las
tres formas legales fundamentales de la administración
empresarial son la empresa de propiedad unipersonal (o persona
física), la sociedad (o colectiva) y la
corporación.

Empresas de propiedad unipersonal: Es un negocio
propiedad de un solo dueño, quien lo administra para su
propio beneficio. Cerca del 75% de todos los negocios son
empresas de propiedad unipersonal. La típica empresa
unipersonal es en pequeño negocio, como la tienda de
abarrotes de la colonia, el taller mecánico o la
reparadora de calzados. Normalmente el propietario, junto con
unos pocos empleados, dirige la organización. Este suele
obtener capital a partir de sus recursos personales o mediante
préstamos, y es responsable de todas las decisiones de
negocios. La empresa de propiedad unipersonal tiene
responsabilidades ilimitadas, lo cual significa que el total de
los bienes de propietario, y no solo la cantidad invertida
originalmente pueden utilizarse para satisfacer a los acreedores.
La mayoría de las empresas de propiedad unipersonal
están en las empresas de ventas al mayoreo o al menudeo,
de prestación de servicios y de obras de
construcción.

Sociedades (o empresas colectivas): Una sociedad
(o empresa colectiva) consta de dos o más propietarios que
crean negocios conjuntos con el fin de obtener utilidades. Las
empresas financieras, aseguradoras y de bienes raíces son
los tipos más comunes de empresas colectivas. Los bufetes
de contadores públicos y las empresas de corretaje suelen
a menudo tener más socios. La mayor parte de las
sociedades se organizan mediante un contrato escrito conocido
como escritura constitutiva de sociedad. En una sociedad en
general (o regular) todos los socios tienen responsabilidad
ilimitada. En una sociedad de responsabilidad limitada (O
sociedad en comandita), uno o más de los socios pueden ser
designados como de responsabilidad limitada con la
condición de que al menos uno de los socios tenga
responsabilidad ilimitada. Por lo general, a un socio de
responsabilidad limitada se le prohíbe participar en la
administración de la empresa.

Corporaciones (o sociedades anónimas): Una
corporación es una entidad artificial que solo existe ante
la ley, conocida con frecuencia como " Entidad Legal "; esta
posee las facultades de una persona en cuanto a que puede
demandar y ser demandada, pactar y constituir contratos, y
adquirir propiedades a su propio nombre. Los principales
componentes de una corporación son los accionistas, la
junta directiva y el Presidente. Los accionistas son los
dueños reales de la empresa, debido a su
participación en acciones comunes y preferentes. Botan de
manera periódica para elegir a los miembros de la junta
directiva y hacer modificaciones a los estatutos de la empresa.
La junta directiva es la autoridad Suprema responsable de la
dirección de las operaciones de los negocios y ejecutivos
de otras organizaciones importantes. El Presidente o Director
General es el responsable de la administración cotidiana
de las operaciones y de dar seguimiento a las políticas
establecidas por la junta. Se requiere que él entregue un
reporte periódico a los directores de la
empresa.

Objetivos e
importancia de la Administración Financiera

La administración financiera, es el
área de la administración que cuida de los recursos
financieros de la empresa. Se centra en dos aspectos importantes
de los recursos financieros: la rentabilidad y la liquidez. Esto
significa que la administración financiera busca hacer que
los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al
mismo tiempo.

• La administración financiera tiene como
  objetivo, la planeación de los recursos
  económicos, para definir y determinar cuáles
  son las fuentes de dinero más convenientes (más
  económicas), para que dichos recursos sean aplicados
  en forma óptima, y así poder hacer frente a
  todos los compromisos económicos presentes y futuros,
  ciertos e imprecisos, que tenga la empresa, reduciendo
  riesgos e incrementando la rentabilidad (utilidades) de la
  empresa.

• Importancia de la administración
  financiera; esta radica en Inversión,
  Financiamiento y Dividendos, cada una de estas debe
  relacionarse con los objetivos de la empresa; la
  combinación optima de las tres maximizara el valor de
  la empresa para los accionistas.

Rol del gerente
financiero

El gerente financiero de una empresa es aquella persona
que tiene como misión la captación y el destino de
los recursos financieros en las mejores condiciones posibles para
conseguir crear el máximo valor de la empresa y tiene como
principal objetivo maximizar el valor de las acciones ordinarias
pendientes de la corporación. El gerente financiero,
junto, con otros gerentes de alto nivel, tiene la
obligación de tomar decisiones provechosas para los
dueños de la empresa, es decir los accionistas ordinarios.
La mejor forma de servir a sus intereses es maximizar el valor de
las acciones que poseen dichos accionistas. Por tanto, la
gerencia debe preocuparse por el impacto de sus decisiones sobre
las ganancias por acción y no concentrarse exclusivamente
en las utilidades totales.

Otro aspecto que debe considerar el gerente es el riesgo
que debe asumir la empresa en sus asuntos de negocios. Tanto la
teoría económica como el sentido común
indican que un dólar de utilidades riesgosas vale menos
que un dólar de utilidades seguras. Al considerar
globalmente la empresa, la gerencia debe enfrentar
categorías de riesgos: riesgo comercial y riesgo
financiero. El riesgo comercial es el riesgo impuesto por el
entorno comercial y de capital en lo que opera la empresa y el
riesgo financiero es el impuesto por la forma de financiamiento
de la empresa.

Resumiendo todo lo anterior, podemos decir que el papel
que tiene que desempeñare el gerente financiero consta de
cinco funciones dinámicas:

a) La previsión y la planificación
financiera.

b) El empleo del dinero en proyectos de
inversión.

c) La consecución de los fondos necesarios para
financiar proyectos.

d) La coordinación y el control.

e) La relación con los mercados
financieros.

El administrador o gerente financiero desempeña
un papel muy importante en las operaciones y en el éxito
de las empresas. Por ello, todos los empleados clave de cualquier
organización de negocios, grandes o pequeñas,
deberán estar familiarizados con los compromisos y las
actividades de su administrador financiero. Resultan pertinentes
aquí algunas preguntas básicas: ¿Qué
son las finanzas? ¿Qué oportunidades de desarrollo
laboral existen en el campo de las finanzas? ¿En
qué consiste su función, y cuáles son sus
metas y actividades del administrador financiero? Al dar
respuesta a estas preguntas se establece el escenario para el
estudio de los conceptos, instrumentos y técnicas de la
administración financiera.

Algunas áreas fundamentales de estrategias de
decisión de la empresa incluyen:

1. La elección de los productos y de los mercados
de la empresa.

2. Las estrategias de investigación,
inversión, producción, comercialización y
ventas.

3. Selección, capacitación,
organización y motivación de los ejecutivos y de
otros empleados.

4. Obtención de fondos a bajo costo y de manera
eficiente.

5. Ajustes constantes a los puntos anteriores a medida
que cambian los ambientes y la competencia.

Los administradores financieros se encuentran
involucrados con estas decisiones y deben interactuar con ellas.
En la empresa, las áreas consideradas como principales
funciones financieras son las siguientes:

1. Análisis de los aspectos financieros de todas
las decisiones.

2. La cantidad de inversión que se
requerirá para generar las ventas que la empresa espera
realizar. Estas decisiones afectan al lado izquierdo del balance
general—las decisiones de
inversión—.

3. La forma de obtener los fondos y de proporcionar el
financiamiento de los activos que requiere la empresa para
elaborar los productos y servicios cuyas ventas generarán
ingresos. Esta área representa Ias decisiones de
financiamiento o las decisiones de estructura de capital de la
empresa, por lo cual afecta aI lado derecho del balance
general.

4. Análisis de las cuentas específicas e
individuales del balance general.

5. Análisis de las cuentas individuales del
estado de resultados: ingresos y costos.

6. Análisis de los flujos de efectivo en
operación de todo tipo. Este aspecto ha recibido un
impulso incremental en años recientes y ha dado lugar al
surgimiento de un tercer estado financiero de naturaleza
básica, el estado de flujos de efectivo, el cual puede
deducirse a partir de los balances generales y de los estados de
resultados.

La meta del administrador financiero consiste en
planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la
organización. Existen varias tareas involucradas en estas
actividades. Primero, durante la planeación y
preparación de pronósticos, el administrador
financiero interactúa con los ejecutivos que dirigen las
actividades generales de planeación
estratégica.

Tercero, el administrador financiero interactúa
con otros administradores funcionarios para que la
organización opere de manera eficiente. Todas las
decisiones de negocios tienen implicaciones financieras. Por
ejemplo, las decisiones de mercadotecnia afectan al crecimiento
de ventas y, consecuentemente, modifican los
requerimientos.

Objetivo del administrador
financiero

En el caso de las corporaciones, los propietarios de una
empresa por lo regular no son sus administradores. La meta del
administrador financiero debe ser la de lograr riquezas para los
dueños de la empresa, sus accionistas. En la
mayoría de los casos, si los administradores tienen
éxito en esta actividad, también lograrán
sus objetivos financieros y profesionales.

Valor y uso de la
información financiera para una gestión
eficiente

La información es un bien poco frecuente. En
mercados financieros, tener la información correcta puede
significar millones, pero sólo si otros inversores no
tienen la misma información al mismo tiempo.

Las empresas emplean una gran parte de su tiempo y de su
dinero suministrando información a los inversores. Si no
fuera así, la desconfianza de los inversores
aumentaría; tendrían que recopilar la
información ellos mismos y no estarían dispuestos a
pagar tanto por las acciones que compraran.

El valor y uso de la información financiera para
una gestión eficiente, radica en gran parte en el
tamaño de la empresa. En empresas pequeñas la
función financiera la lleva a cabo normalmente el
departamento de contabilidad, a medida que la empresa crece la
importancia de la función financiera da por resultado
normalmente la creación de un departamento financiero
separado; una unidad autónoma vinculada directamente al
presidente de la compañía, a través de un
administrador financiero.

Hablar es fácil. Pero ¿deben los
inversores confiar en Ia información suministrada por las
empresas? A veces esta información está certificada
por una compañía de auditoria o por bancos
inversores, dando con su reputación un respaldo al informe
de Ia empresa. A veces los directivos lanzan un mensaje de
confianza «invirtiendo su dinero en lo que están
diciendo». Por ejemplo, será más fácil
conseguir dinero para un nuevo negocio, si puedes demostrar aI
banco que estás invirtiendo gran parte de tu propia
riqueza en el mismo.

Papel del ingeniero
industrial en el área financiera de una
empresa

La Ingeniería Industrial es una disciplina que
combina diferentes aspectos de la administración, las
finanzas, la manufactura, la administración de operaciones
y de la tecnología para asegurar la mejor
combinación y organización de los recursos humanos,
materiales y tecnológicos en una empresa.

El ingeniero industrial planifica, estudia, dirige y
controla el análisis de losa diferente métodos,
proceso, sistema de procedimiento de producción, examina y
observa los diverso sistema de información relativa a las
ventas y volumen de producción, mejora de producto
acabados, materiales en depresión y disposición de
las fábricas, planifica, coordina y dirigen las
actividades que se realizan en la empresa en forma efectiva, con
el fin de eliminar interrupciones y paralizaciones en el proceso
y utilización de mano de obra y material
innecesario.

El Ingeniero Industrial es una figura idónea,
dado sus conocimientos (los cuales le confieren la capacidad
básica como mínimo), para diseñar y
controlar un sistema de información financiera en una
empresa, con el apoyo de las unidades administrativas
necesarias.

En las empresas hay necesidades apremiantes de
información generada objetivamente para mostrar a los
accionistas, quienes se basan en esta para tomar las decisiones
que rigen la operación u objetivos de la empresa para
determinados períodos de gestión. Entonces, el
Ingeniero Industrial haciendo uso de sus conocimientos,
está facultado para que el sistema de información
financiera además de poseer los controles y comprobaciones
correctos, tenga un diseño cuya lógica sea
fácilmente entendible por los accionistas y que permita
visualizar claramente los aspectos resaltantes de la
información, su trascendencia. Igualmente, se deben
abarcar los aspectos relacionados con la orientación y la
formación de los usuarios de la información, para
que la implantación sea lo más efectiva
posible.

Ejemplos Explicados.

El ingeniero industrial en el área laboral debe
detener un desenvolvimiento abstracto y habilidad de razonamiento
de orden espacial. Para captar y principalmente gran capacidad
organizativo.

El rol del ingeniero industrial específicamente
en la pequeña y mediana industria.

• Ingeniero industrial en área financiera de
  Makro:

Planifica, dirige, examina, observa las ventas y volumen
de producción con el fin de evitar interrupciones en el
área de venta.

• Ingeniero industrial en área financiera de la
  empresa "Construcciones Murada":

Coordina, examina, planifica mano de obra y material con
el fin del acabado.

• El ingeniero industrial en el área
  siderúrgica.

Controla análisis, proceso, examina la
producción planifica, en forma efectiva para la mejora del
producto.

• El Ingeniero industrial en el área
  mercantil.

Examina, controla análisis y
planifica.

• El ingeniero industrial en área
  eléctrica

Solo controla, examina, coordina la planificación
con el fin de eliminar interrupciones.

Ejemplos

1. "Riesgo de la empresa"

El riesgo se puede presentar si una
compañía a contabilizado una venta a un cliente
británico cuya entrega y pago se realizarán en
libras esterlinas dentro de 3 meses. Si el equivalente en
dólares de las libras esterlinas disminuyera en los
próximos tres meses (es decir, experimentara una
depreciación), también se reducirá el valor
en dólares de la cuenta por cobrar de la empresa y esta
sufrirá una perdida por el tipo de cambio, pues
podría canjear las libras recibidas por menos
dólares que los planeados tres meses antes. Un gerente
financiero capacitado puede ofrecer protección contra este
y otros riesgos similares, a un costo razonable valiendo de
diversos instrumentos financieros.

2. "Importancia creciente de la
administración financiera"

La compañía Eastern Airlines y Delta se
pueden usar para ilustrar la importancia de la
Administración Financiera y los efectos de las decisiones
financieras. En la década de los años sesenta, las
acciones de Eastern se vendían a más de 60$ por
acción mientras que las de delta se vendían en 10$.
A principios de la década de los noventa, Delta se
había convertido en una de las compañías de
aviación más fuertes del mundo y sus acciones se
estaban vendiendo por más de 60$. Por su parte Eastern
había caído en bancarrota y dejo de existir. Aunque
fueron muchos los factores que se combinaron para producir estos
resultados tan divergentes, las decisiones financieras ejercieron
una gran influencia. Debido a que Eastern había adquirido
tradicionalmente una gran cantidad de deudas y Delta se
había obtenido de ello, los costos de Eastern aumentaron
en forma significativa y sus utilidades disminuyeron,
principalmente cuando las tasas de interés aumentaron
durante la década de los ochenta. El aumento en las tasas
de interés tan solo tubo un efecto menor sobre Delta. Por
otra parte, cuando los aumentos en el precio del combustible
hicieron imperativo que las compañías de
aviación compraran nuevos aviones con un consumo de
combustibles más eficientes, Delta estuvo en condiciones
de hacer tal adquisición, pero Eastern no pudo hacerlo.
Finalmente, cuando las compañías de aviación
fueron liberadas, Delta tuvo la suficiente fuerza para expandirse
hacia los mercados en desarrollo reduciendo sus precios al nivel
necesario para atraer más clientes, pero Eastern no lo
pudo hacer.

La historia de Delta y Eastern, y de otras empresas como
ellas, son hoy en día bien conocidas; por lo tanto, en la
actualidad todas las empresas se interesan mucho en la
planeación financiera y esto ha incrementado la
importancia del personal financiero corporativo.

3. "Visión contable y
visión financiera en una empresa"

Nassau Corporación, pequeño distribuidor
de yates, a fin de año vendió un yate en 100.000$,
en cual había sido adquirido en el transcurso de ese
año a un costo total de 80.000$. Si bien la empresa pago
en su totalidad el yate en el curso del año, aun tiene que
cobrárselo al cliente que lo adquirió. Los enfoques
contables y financieros del desempeño de la empresa
durante el año son proporcionados respectivamente por los
estados de resultados y el estado de cambios en la
posición financiera:

Puede observarse que, si bien en el sentido contable la
empresa resulta bastante productiva, es un fracaso financiero en
términos de flujo de efectivo real. Nassau
Corporación carece de flujo de efectivo como resultado de
una cuenta por cobrar pendiente de 100.000$. En ausencia de
flujos adecuados de entrada de efectivo para cumplir con sus
obligaciones la empresa no podrá sobrevivir,
independientemente cual sea su nivel de ganancias
aparentes.

El ejemplo anterior muestra que los datos acumulados de
contabilidad no describen cabalmente las circunstancias
financieras de la empresa. En consecuencia, el administrador
financiero debe ver más allá de los estados
financieros, para comprender y analizar el desarrollo de los
problemas existentes. Al prestar atención al flujo de
efectivo, el administrador podría evitar la falta de
solvencia y así alcanzar las metas financieras que la
empresa se ha propuesto. Por supuesto, aunque los contadores
estén conscientes de la importancia de los flujos de
efectivo y los administradores financieros utilizan y comprenden
los análisis financieros, el interés principal de
los contadores se centra en los métodos de acumulaciones,
en tanto que los administradores financieros en el
análisis de los flujos de efectivos.

4. "Relación entre la administración
financiera y la economía"

Nora Teng es administradora financiera de Nord
department stores, gran cadena de tiendas departamentales de alto
nivel que opera básicamente en el oeste de Estados Unidos.
En este momento ella intenta decidir si reemplazar una de las
computadoras en línea de la empresa por otra nueva,
más avanzada, la cual aceleraría tanto el tiempo de
procesamiento como el manejo de un volumen mayor de
transacciones. La computadora nueva requeriría del
desembolso de efectivo de 80.000$ y la usada podría ser
vendida en 28.000$. Los beneficios totales (medidos en
dólares actuales) de la primera, serían de
100.000$, en tanto que la segunda, en un período igual
serpia de 35.000$. Al aplicar el análisis marginal de
estos datos se tiene:

Como los beneficios acumulados de 65.000$ exceden a los
costos marginales acumulados de 52.000$ se recomienda la compra
de la computadora nueva. La empresa obtendrá utilidades
netas de 13.000$ como resultado de esta acción.

5. Objetivos y metas de la empresa (maximizar las
utilidades)

Raúl Medina, administrados financiero de
manufacturera Toros, importante fabricante de componentes para
motores marinos, desea elegir entre dos importantes inversiones,
X o Y. Se espera de cada una de ellas el efecto siguiente sobre
las utilidades por acción, durante su período de
tres años:

Con base en la meta de maximización de las
utilidades, la inversión Y sería preferible, dada
las mayores utilidades por acción durante el
período de tres años (3$ UPA de Y es más
alto que 2.80$ UPA de X).

6. "Una perspectiva
administrativa"

A principios de la década de los noventa, la NCR
Corporation (antiguamente conocida como la National Cash Register
Company) se desempeñaba muy bien. Su administración
había transformado a una empresa común y corriente
en un participante líder dentro del mercado de las
computadoras. De hecho, estaba derrotando a IBM y a otras
empresas mundiales dedicadas a la producción de cajeros
bancarios automáticos y otros mercados de alta
tecnología y de rápido crecimiento. Tal como lo
afirmó la empresa Value Line, una institución
líder en la asesoría de inversiones: "éste
parece ser el noveno año consecutivo de crecimiento en
utilidades para NCR. Estamos buscando una continuidad en las
utilidades hasta 1995. La calidad de sus acciones es muy buena y
se ha estimado que sobrepasarán a las de los mercados del
próximo año": Las acciones de NCR se estaban
vendiendo en $65, a partir de un precio de $9 en 1982;
consecuentemente, los accionistas habían recibido
beneficios importantes por el buen desempeño de la
administración. Los trabajadores de NCR también
habían obtenido recompensas importantes y estaban muy
contentos, como lo estaban sus clientes.

Mientras tanto, AT&T, una empresa casi
monopolística, había manejado enormes flujos de
efectivo en su institución telefónica, aunque
había fracasado en sus esfuerzos por convertirse en un
participante prioritario dentro de la industria de la
computación y había perdido fuertes sumas de dinero
por tal circunstancia. Fue entonces cuando el presidente de
AT&T, Bob Allen, decidió comprar NCR. Allen se
dirigió a la administración de NCR y le
ofreció un precio de $90 por acción o $6.2 mil en
total, así como su disposición para "negociar", es
decir, para aumentar la oferta.

El presidente de NCR, Charles Exley, respondió:
la empresa no está en venta': Él pensaba, y con
cierta justificación, que su equipo había hecho un
buen trabajo y quería continuar controlando una
institución dinámica y de gran crecimiento; no se
conformaba con ser parte de un enorme conglomerado.
Después de su plática con Allen, Exley
comentó que AT&T debería cambiar su eslogan
publicitario convirtiendo la expresión "Extienda la mano y
toque a alguien "en "Extienda la mano y capture a
alguien".

La fuerza de trabajo de NCR estuvo totalmente de acuerdo
con Exley los trabajadores sabían muy bien que en la
mayoría de las fusiones un gran número de
individuos pierden sus empleos a medida que se consolidan los
puestos-. Además, entre más alto fuera el puesto de
un trabajador dentro de la jerarquía administrativa,
más probabilidades tenía de ser despedido. Exley
dejaría de ser el presidente ejecutivo de una gran
compañía y sus altos administradores se
convertirían, en caso de que permanecieran en la empresa,
en subordinados de los altos ejecutivos de AT&T. Los clientes
de NCR también estaban muy preocupados, la
compañía había estado elaborando .productos
de buena calidad y a un precio atractivo.
¿Prevalecería la misma situación bajo el
control de AT&T? A los clientes les gusta tener tantos
proveedores potenciales como les sea posible y, si la
fusión ocurriera, habría una empresa menos en la
industria de las computadoras. Además, NCR tenía
sus oficinas generales en Dayton, Ohio, pero si, AT&T la
adquiriera, muchas de las funciones de las oficinas centrales se
desplazarían hacia Nueva York. Esto tendría un
efecto adverso en Dayton; por lo tanto, los fundadores de la
ciudad no estaban contentos con los prospectos de la
fusión.

Mientras tanto, los accionistas de NCR mostraban
sentimientos muy variados. Por una parte, los inversionistas
reflexivos reconocían que la compañía
había estado bien administrada, que la
administración se merecía la oportunidad de
permanecer en el control y que los inversionistas podrían
obtener urna mejor posición a largo plazo si Exley y su
equipo permanecían en sus cargos. Por otra parte, las
acciones se habían estado vendiendo tan sólo en
$65; sin embargo, AT&T les había ofrecido $90 y la
oportunidad de negociar una mayor cantidad y una rápida
utilidad de un 40% no era nada desdeñable. Además,
casi un 70% de las acciones de NCR pertenecía a
inversionistas institucionales tales como fondos de
pensión, fondos mutualistas y compañías de
seguros. A este tipo de propietarios le gustan los valores de
rápido crecimiento, tales como los que
proporcionaría la adquisición
empresarial.

Conclusiones

Las finanzas de una empresa proporciona las herramientas
tendientes a interpretar los hechos que ocurren en el mundo
financiero y su incidencia en la empresa, así como
también reconocer situaciones que antes eran irrelevantes
y pueden traer aparejado consecuencias graves, en una
época de cambios constantes en el mundo.

El área de finanzas debe contribuir a la
reducción de costos y a la mejora del desempeño de
la misma, de modo que efectúe un cambio significativo en
la asignación de recursos.