Conceptos básicos de la ingeniería económica

• Decisiones
  financieras dentro de la empresa
• Evaluación económica de
  proyectos
• Toma de
  decisiones económicas
• Estimación de flujo
  monetario
• Deflación (situación económica actual de
  venezuela)
• Costo de
  capital
• Costo de
  oportunidad
• Inversion

INGENIERÍA
ECONÓMICA

Prácticamente a diario se toman decisiones que
afectan el futuro. Las opciones que se toman cambian la vida de
las personas poco y algunas veces considerablemente. La
ingeniería económica es la disciplina que se preocupa
de los aspectos económicos de la ingeniería; implica la
evaluación sistemática de los costos y beneficios de
los proyectos técnicos propuestos. Los principios y
metodología de la ingeniería económica son partes
integral de la administración y operación diaria de
compañías y corporaciones del sector privado, servicios
públicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y
organizaciones no lucrativas.

Estos principios se utilizan para analizar usos
alternativos de recursos financieros, particularmente en
relación con las cualidades físicas y la operación
de una organización. Por último, la ingeniería
económica es sumamente importante para usted al evaluar los
méritos económicos de los usos alternativos de sus
recursos personales, se preocupa de los aspectos económicos
de la ingeniería; implica la evaluación
sistemática de los costos y beneficios de los proyectos
técnicos propuestos. Los principios y metodología de la
ingeniería económica son parte integral de la
administración y operación diaria de
compañías y corporaciones del sector privado, servicios
públicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y
organizaciones no lucrativas. Estos principios se utilizan para
analizar usos alternativos de recursos financieros,
particularmente en relación con las cualidades físicas
y la operación de una organización.

Decisiones financieras dentro de
la empresa

Las decisiones financieras de la empresa se reflejan en
sus estados financieros, llámese estado de ganancias y
pérdidas, flujo de caja y balance general. Es en éste
último en que se aprecia el esquema de financiamiento
utilizado para ejecutar las inversiones; donde la inversión
constituye el activo; y el financiamiento con deuda forma el
pasivo y el aporte de capital propio da lugar al patrimonio neto.
El 100% de la inversión (activo) está financiado en su
totalidad (pasivo más patrimonio).

La estructura de financiamiento se identifica con la
relación deuda/capital (D/C), es decir por la
proporción entre los montos de la deuda (pasivo) y del
capital propio (patrimonio neto); relación que es definida
según las expectativas de la empresa y las exigencias de los
acreedores e inversionistas. Como ejemplo, si la relación
deuda/capital es 3, quiere decir que los inversionistas con un
aporte de capital de una unidad monetaria se están
"palanquiando" por el equivalente a tres unidades monetarias de
deuda; con lo cual, el 75% de la inversión es financiada con
deuda y el 25% con aporte de los inversionistas; aquí, se
advierte que los acreedores han comprometido mayores recursos que
los inversionistas, y eventualmente tienen mayor confianza en el
negocio o han optado por algún mecanismo de cobertura del
riesgo, con garantías a su favor sobre los activos de la
empresa de los inversionistas o de terceros.

Una situación de equilibrio para financiar una
inversión, podría ser 50% de deuda y 50% de capital
propio; pero dicha relación depende del sector
económico, del tipo de negocio, de las características
de los inversionistas y acreedores. Por esta razón, una
inversión que se lleva a cabo con un financiamiento del 33%
de deuda y 67% de capital propio, es decir con una relación
deuda/capital de 1 á 3, no necesariamente indica que los
dueños (inversionistas) confían más en su negocio
que los acreedores, sino simplemente que la bondad del negocio en
un determinado momento y/o la capacidad de negociación de
los inversionistas y acreedores hicieron posible dicha
proporción.

Evaluación económica de
proyectos

La evaluación de un proyecto es el proceso de
medición de su valor, que se basa en la comparación de
los beneficios que genera y los costos o inversiones que
requiere, desde un punto de vista determinado. La evaluación
económica es aquella que identifica los meritos propios del
proyecto, independientemente de la manera como se obtengan y se
paguen los recursos financieros que necesite y del modo como se
distribuyan los excedentes o utilidades que genera.

Los costos y beneficios constituyen el flujo
económico. Su valor residual o valor de recuperación,
es el valor hipotético al que se vendería el proyecto
al final del horizonte planificado, sin considerar deudas por
prestamos de terceros; este se determina en el balance general
proyectado correspondiente al ultimo año, siendo igual al
activo total (sin caja – banco) menos el pasivo total (sin
préstamo).

FLUJO
MONETARIO

En Economía, el Flujo Monetario es un flujo
circular entre las familias y las empresas, el cual consiste en
el pago, por parte de las familias, de los bienes y servicios que
ofrecen las empresas, y las remuneraciones que reciben las
familias de las empresas en contraprestación a sus servicios
de trabajo. El flujo monetario se describe como la entrada o
salida real de dinero. Toda persona o compañía tiene
entrada de efectivo o desembolso de efectivo, en los cuales las
entradas se representan en general con un signo positivo y las
salidas con un signo negativo.

Los flujos monetarios ocurren durante periodos de tiempo
específico, tales como un mes o un año. De todos los
elementos del enfoque de estudio de la ingeniería
económica, la estimación del flujo monetario
probablemente es la mas difícil e inexacta. Las estimaciones
de flujo de efectivo son solo eso: estimaciones sobre un futuro
incierto. Pero la precisión, demostrada en el tiempo, de las
entradas y salidas de efectivo estimadas de una alternativa
determina con claridad la calidad del análisis
económico y de la conclusión.

FLUJO MONETARIO
NETO

La información de antecedentes para las
estimaciones es proporcionada por departamentos tales como
marketing, ventas, ingeniería, diseño, manufactura,
producción, servicios de campo, finanzas, contabilidad y
servicios de computadora. La precisión de las estimaciones
depende en gran medida de la experiencia de las personas que hace
la estimación. Generalmente se realizan estimaciones
puntuales; es decir, se obtiene la estimación de un valor
único para cada elemento económico de una
alternativa.

Si se adopta un enfoque estadístico al estudio de
ingeniería económica, puede desarrollarse la
estimación de un rango o de una distribución. Una vez
que se desarrollan estimaciones de entrada y salida de flujo
monetario, el flujo de monetario neto durante un determinado
periodo de tiempo puede representarse así:

Flujo monetario neto = recibos –
desembolsos

Flujo monetario neto = entradas de
efectivo – salidas de efectivo

TIPOS DE
PROYECTOS

La clasificación de los proyectos que se basa esta
técnica es variada, las tenemos desde los proyectos de
reemplazo; como son; mantenimiento del negocio consistente en la
continuación de elaboración de productos mediante los
procesos actuales de producción. También en los
proyectos de reducción de costos tales como la mano de obra,
materias primas, etc. Que den como beneficio un menor costo de
producción.

Existen los proyectos de expansión ocasionado por
la competencia y el desarrollo de los mercados, así como de
la evolución de los productos. Los proyectos se dan en una
gama tan amplia basándose en las expectativas de crecimiento
de la empresa y varían de una a otra, ya que es importante
no perder de vista las características propias de las
empresas, las cuales aunque tienen puntos de comparación, no
siempre serán iguales la aplicación de los
proyectos.

Según la naturaleza de los bienes o servicios
producidos:

• De producción de bienes materiales, por ejemplo
  proyectos de tipo industrial.

• De producción de servicios, por ejemplo
  proyectos de telecomunicaciones, de prestación de
  servicios públicos, educativos y de salud.

Según la clase de consumo a que da lugar el
producto:

• De producción para demanda interna, ejemplo
  producción de alimentos, elaboración de calzado y
  proyectos de exportación como flores, frutas
  exóticas.

• Económicos como explotación de recursos
  naturales y proyectos sociales como salud y
  educación.

• De producción de bienes comercializables como
  plantaciones agrícolas y proyectos de bienes no
  comercializable como huertas escolares y caseras.

Según el tiempo que dure la
ejecución:

• De producción inmediata como proyectos
  industriales.

• De producción diferida como renovación de
  recursos naturales.

• De inversión intensiva o de larga
  duración.

• De inversión moderada.

Toma de decisiones
económicas

La toma de decisiones económicas, en sentido
absoluto, incluye tanto la generación como la
evaluación de alternativas. Puesto que el objetivo de la
decisión es siempre la elección de alguna alternativa,
la toma de decisiones económicas solo puede llevarse a acabo
si se han establecido alternativas. Sin el conocimiento de ellas,
se estará simplemente conservando el status que, manteniendo
los estándares y siguiendo las decisiones tomadas en el
pasado. Las alternativas son estrategias diferentes por las
cuales puede lograrse los objetivos, su búsqueda es un
proceso por el cual se establece una cadena de medios y fines
para llenar un espacio entre la Necesidad a Resolver y el Logro
del Objetivo, es importante establecer tantas alternativas
dependiendo de lo complejo de la necesidad.

La toma de decisiones es la acción de elegir entre
las varias alternativas teniendo en cuenta aspectos como el
problema a resolver y las necesidades que satisfacer. La toma de
decisiones en ingeniería está basada en nueve
elementos, y estos elementos pueden ser auxiliares en la toma de
decisiones económicas:

• Reconocimiento del problema.

• Definición de las metas u objetivos.

• Recopilación de información.

• Identificación de las alternativas
  factibles.

• Elección del criterio para juzgar las
  alternativas.

• Construcción del modelo de
  interrelaciones.

• Predicción de los resultados para cada
  alternativa.

• Elección de la mejor alternativa para lograr el
  objetivo.

• Post auditoría de los resultados.

Estimación de flujo
monetario

Algunas veces es importante estimar el número de
años n, o la taza de retorno i, que se requiere para
duplicar una suma de flujo efectivo única. Para las tazas de
interés compuesto puede utilizarse la regla del 72 para
estimar i o n, dado el otro valor. La estimación es simple;
el tiempo requerido para duplicar un suma única inicial con
interés compuesto es aproximadamente igual a 72 dividido
entre el numero de la taza de retorno (en porcentaje). Al ajustar
la tasa de descuento aplicada al criterio lo que ajustamos son
los distintos flujos monetarios que produce la
inversión.

Podemos utilizar un mismo coeficiente de ajuste para
toda la vida de la operación o un coeficiente distinto para
cada flujo de caja. La determinación de dicho coeficiente es
algo que tendremos que realizar en función del grado de
certeza que a priori consideremos que tiene la inversión. En
cualquier caso dicho coeficiente debe ser inferior a la unidad y
superior a cero. Cuanto menor sea dicho coeficiente mayor es la
desviación esperada entre nuestra estimación del
mencionado flujo monetario y la realidad. Cuando hablamos de un
proyecto de inversión a futuro nos podemos encontrar con
varios estados posibles de la naturaleza, en este sentido el
concepto de Esperanza Matemática de los flujos de caja
expresa la ganancia media esperada en cada
situación.

VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO

El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el
tiempo, permite comprar o pagar a tasas de interés
periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales,
etc.). Es el proceso del interés compuesto, los intereses
pagados periódicamente son transformados
automáticamente en capital. El interés compuesto es
fundamental para la comprensión de las matemáticas
financieras.

El concepto de valor del dinero en el tiempo indica que
una unidad de dinero hoy vale más que una unidad de dinero
en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede ser
invertido, ganar intereses y aumentar en valor nominal. El
interés es el costo pagado por el uso del dinero por un
período de tiempo determinado y expresado en un índice
porcentual. Encontramos los conceptos de valor del dinero en el
tiempo agrupados en dos áreas: valor futuro y valor actual.
El valor futuro (VF) describe el proceso de crecimiento de la
inversión a futuro a un interés y períodos dados.
El valor actual (VA) describe el proceso de flujos de dinero
futuro que a un descuento y períodos dados representa
valores actuales.

INFLACIÓN (SITUACIÓN
ECONÓMICA ACTUAL DE VENEZUELA)

La inflación es la variación de precios en la
economía, es decir, en qué porcentaje aumentaron (o
disminuyeron) los precios en un período de tiempo
determinado. Hay varios tipos de precios: al consumidor, al
productor y para la construcción. Para medir el
encarecimiento del costo de la vida de los venezolanos, se ha
venido utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC)
del Área Metropolitana de Caracas.

Sin embargo, todos sabemos que en Venezuela los precios
de algunos rubros están controlados, y ellos afectan en
consecuencia la medición de la inflación; en cierto
modo todos percibimos que los precios aumentan cada día
más pero la medición de la inflación apenas sube
un pequeño tanto por ciento. Debido a las distorsiones
estacionales y otros factores, los gobiernos en distintos
países han creado un indicador denominado núcleo
inflacionario, que reduce las distorsiones y muestra con mayor
certeza lo que ocurre con los precios en la economía. El
Banco Central de Venezuela ha publicado todos los aspectos
metodológicos y expone la necesidad de este
indicador.

Los datos de la inflación (aumento generalizado en
los precios pagados por el ciudadano por productos y servicios)
preocupan a cualquier gobierno, sobretodo cuando presenta cifras
elevadas en comparación con el resto de la región y del
mundo. Dado que el gobierno de turno hizo promesas concretas y
predicciones en torno al nivel de inflación del 2007, era de
esperarse que fuera prioritario reducir este indicador
económico.

Algunas de las iniciativas en este sentido han sido y
siguen siendo noticia: reconversión monetaria (crear una
nueva moneda, el Bolívar Fuerte, cuyo valor es el del
Bolívar actual, pero quitándole 3 ceros), control de
precios de diversos servicios y productos (incluyendo salud,
alimentos y educación), y otras intervenciones y
regulaciones en la economía. Desafortunadamente, según
los expertos en el tema, estas medidas no son las que realmente
se necesitan para controlar la inflación. Por el contrario,
la principal medida para lograrlo es el control del gasto
público, que no pareciera estar en la agenda gubernamental.
Estas son algunas de las noticias en torno al tema.

Deflación (situación
económica actual de venezuela)

La deflación es la caída generalizada del
nivel de precios de bienes y servicios en una economía. Es
el movimiento contrario a la inflación. Esta situación
económica en que los precios disminuyen es producida por una
falta de demanda, y es mucho más peligrosa y temida por los
Gobiernos que la inflación. La deflación puede
desencadenar un círculo vicioso: Los comerciantes tienen que
vender sus productos para cubrir al menos sus costos fijos
(entendiendo que el precio ya no alcanza para pagar los costes
variables), por lo que bajan los precios.

Con precios bajando de forma generalizada, la demanda se
disminuye más, porque los consumidores entienden que no
merece la pena comprar si mañana todo será todavía
más barato. En la inflación, sin embargo, ocurre todo
lo contrario, dado que los consumidores prefieren comprar antes
los bienes de larga duración, para anticiparse a subidas de
precios. Al cierre del mes de octubre de este año, la
paridad real del bolívar en relación al dólar
norteamericano se ubicó en Bs. 3.164,17/$, como consecuencia
de una inflación de 0,7% registrada en Venezuela y una
deflación de -0,5% registrada en los Estados Unidos de
Norteamérica.

Tal deflación en Estados Unidos guarda
relación directa con la baja de los precios de la gasolina a
nivel de consumidor final. Este índice de paridad real de la
moneda venezolana en términos de la moneda estadounidense
muestra que el bolívar está sobrevaluado en
aproximadamente 32,05 % de su valor, equivalente a Bs. 1.014,17,
ya que las autoridades gubernamentales venezolanas siguen
manteniendo un cambio de cambio fijo anclado en Bs.
2.150/$.

Es importante destacar que el cálculo para medir la
sobrevaluación, se produce a través de una
fórmula, que tiene como base el año 1993 y el cociente
entre la inflación venezolana y estadounidense. Ese factor
se ha venido acumulando desde 1993 hasta la fecha en que nos
arroja una sobrevaluación de Bs. 1.014,17/$. Esta
sobrevaluación de la paridad real del bolívar en
términos de dólares americanos tiende a crecer con un
aumento de la inflación nacional, mientras que el tipo de
cambio oficial sigue fijo y que durante los dos últimos
meses la economía norteamericana ha registrado una
deflación.

HIPERINFLACIÓN
(SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL DE
VENEZUELA)

En economía la hiperinflación es una
inflación muy elevada, fuera de control, en la que los
precios aumentan rápidamente al mismo tiempo que la moneda
pierde su valor. En uso informal, el término con frecuencia
se aplica a tasas mucho más bajas. Como regla general, la
inflación normal se anuncia cada año, pero la
hiperinflación con frecuencia se anuncia para periodos mucho
más cortos, como cada mes. La definición usada por la
mayoría de economistas es "un ciclo inflacionario sin
tendencia al equilibrio".

Se origina un círculo vicioso en el que se crea
más y más inflación con cada repetición del
ciclo. Hiperinflación La hiperinflación no es otra cosa
que una forma de inflación tan acelerada, que el dinero
pierde rápidamente su valor y el público la confianza
en el mismo y en el sistema monetario, al punto de que puede
llegarse al trueque. Inflaciones de este tipo se produjeron en
Europa Central durante los años veinte y más tarde en
Alemania tras las dos grandes guerras. Hoy en día, y con
cierta frecuencia, aún se producen fenómenos de este
tipo en países latinoamericanos con economías
volátiles. Cualquier parecido es pura
coincidencia.

La Hiperinflación antes del cierre de 2008 tiene un
pronóstico que oscilaran entre 40 y 60% muy por encima de
las fijadas por el ejecutivo y mayor contracción de la ya
desacelerada economía. Unos de los puntos que originara todo
esto es el ya oficializado aumento salarial, que agravara aun mas
la contracción económica que ha  venido
arrastrando el país, en especial porque obligara al gobierno
a devaluar de una vez por todas la moneda venezolana respecto al
dólar, para ubicarla según los entendidos en 2.9 Bs. F.
También traerá más desempleo. Todo esto disparara
los precios, cuyos impactos ya han comenzado asentirse, en
razón de que los precios se movieron   antes de la
devaluación porque la gente ya sabía que esto se iba a
producir.

ESTANFLACIÓN (SITUACIÓN
ECONÓMICA ACTUAL DE VENEZUELA)

La estanflación (calco del inglés:
stagflation, palabra compuesta a partir de stagnation,
estancamiento, e inflation, inflación) indica el momento o
coyuntura económica en que, dentro de una situación
inflacionaria, se produce un estancamiento de la economía y
el ritmo de la inflación no cede. Ya varios economistas
comienzan hablar del fenómeno de la "Estanflación",
esto producto de las señales que comienza a dar la
economía venezolana.

La Estanflación es la conjunción del nombre de
dos fenómenos negativos que se pueden experimentar en una
economía como lo son, la inflación y estancamiento de
la economía. En esta situación se observa por un lado
el aumento generalizado de precios de gran parte de los productos
y por ende una disminución de la capacidad adquisitiva
(inflación) y por el otro lado un menor crecimiento de la
producción de los bienes y servicios generados por un
país. Este fenómeno deriva en graves consecuencias para
la población; por un lado se pueden adquirir cada vez menos
productos con la cantidad de dinero devengada por un ciudadano;
en el lado de la producción, una desaceleración de la
economía genera desempleo porque no se esta vendiendo tanto
como para mantener el nivel de fuerza de trabajo. Con lo cual
tenemos un cuadro de pobreza extrema.

En ese contexto, Venezuela muestra signos peligrosos con
una inflación que viene creciendo que en lo que va del
año, estos primeros cuatro meses, acumula 8,9% el doble de
lo que espera países como chile tener en un año
completo (4,2%). El crecimiento económico experimentado por
Venezuela en 2005 fue de 8,7% en 2006 de 10 y en 2007 fue de
8.8%. Sin embargo a pesar de que el precio del petróleo ha
mostrado un aumento de precio promedio de un 80% en el primer
trimestre de 2008 con respecto al mismo periodo de 2007 el
crecimiento solo fue de 6% en los primeros tres meses del
año según palabras del mismo ministro de
planificación.

Aún así el gobierno nacional viene
restringiendo el consumo que cual venia creciendo
vertiginosamente pero en marzo de este año las tasas de
interés de tarjetas de crédito, grandes protagonista
del crecimiento del consumo, pasaron de 27% a 32% y para el
1º de mayo se colocaron hasta un 33% provocando la
contracción del consumo y la morosidad. Esto sin contar la
"sequía" de dólares de parte de CADIVI que ha
presionado a la demanda de productos nacionales los cuales no
tienen capacidad para satisfacer la demanda y provoca otro
estímulo al aumento de precios.

Costo de
capital

El costo de capital es la cantidad, expresada como
porcentaje anual, que una firma debe pagar para obtener fondos
adecuados. La significancia del costo de capital para una
empresa es que tiene que asegurarse que todas las
inversiones que se realicen logren una rentabilidad,
que por lo menos sean iguales a su costo de capital. La
rentabilidad sobre el capital debe ser mayor que el costo de
capital.

El costo de capital de la empresa está en
función de la estructura o esquema de financiamiento
utilizado para la ejecución de las inversiones y del costo
de las fuentes de financiamiento. Al obtenerse el costo de
capital de la empresa como el promedio ponderado del costo de las
fuentes de financiamiento utilizado o a utilizar para ejecutar
una inversión, su valor depende de dichos costos y de la
estructura de financiamiento, es decir de la relación
deuda/capital. En el estudio del costo de capital se tiene como
base las fuentes específicas de capital para buscar los
insumos fundamentales para determinar el costo total de capital
de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que
estas son las que otorgan un financiamiento
permanente.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el
endeudamiento a largo plazo, las acciones preferentes, las
acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada
con un costo específico y que lleva a la consolidación
del costo total de capital. La aplicación más
importante del costo de capital es el presupuesto de capital,
además de que sirve para determinar la decisión o de
comprar o arrendar, par el reembolso de bonos y en las decisiones
de uso de deudas o capital contable. Es posible financiar
totalmente una empresa con fondos de capital contable, los cuales
deben ser iguales al rendimiento requerido sobre el capital
contable de la compañía, además deben de
considerar su costo de capital de las diversas fuentes de fondos
a largo plazo (acciones preferentes o deuda a largo plazo)y no
solo el capital contable de la empresa.

INTERES

Interés es un índice utilizado para medir la
rentabilidad de los ahorros o el coste de un crédito. Se da
en porcentaje. Indica, en una cantidad de dinero y tiempo dados,
qué porcentaje de ese dinero se obtendría, o
habría que pagar en el caso de un crédito. Es habitual
aplicar el interés sobre períodos de un año,
aunque se pueden utilizar períodos diferentes. La
decisión que toma un empresario de invertir, es una
decisión para ampliar la reserva de capital de la planta,
los inventarios y el equipo para el proceso de
producción.

La cantidad que invierta se vera afectada por su
optimismo respecto al volumen de ventas futuras y por el precio
de la planta y el equipo que se requiera para la expansión.
Normalmente, las empresas piden préstamos para comprar
bienes de inversión .Cuanto más alto es el tipo de
interés de esos prestamos, menores son los beneficios que
pueden esperar obtener las empresas pidiendo prestamos para
comprar nuevas maquinas o edificios y por loo tanto menos
estarán dispuestas a pedir prestamos y a invertir. En
cambio, cuando los tipos de interés son más bajos las
empresas desean pedir mas prestamos e invertir
más.

Costo de
oportunidad

El costo de oportunidad se entiende como aquel costo en
que se incurre al tomar una decisión y no otra. Es aquel
valor o utilidad que se sacrifica por elegir una alternativa A y
despreciar una alternativa B. Tomar un camino significa que se
renuncia al beneficio que ofrece el camino descartado. En toda
decisión que se tome hay una renunciación
implícita a la utilidad o beneficios que se hubieran podido
obtener si se hubiera tomado cualquier otra
decisión.

Para cada situación siempre hay más de un
forma de abordarla, y cada forma ofrece una utilidad mayor o
menor que las otras, por consiguiente, siempre que se tome una u
otra decisión, se habrá renunciado a las oportunidades
y posibilidades que ofrecían las otras, que bien pueden ser
mejores o peores (Costo de oportunidad mayor o menor). Se refiere
a aquello de lo que un agente se priva o renuncia cuando hace una
elección o toma de una decisión. Si nos referimos a la
gestión, el coste de oportunidad de una inversión, es
el coste de la no realización de una inversión. Se mide
por la rentabilidad esperada de los fondos invertidos (o de la
asignación de la inmovilización a otras utilidades, por
ejemplo, el alquiler de un terreno disponible).

Este criterio es uno de los utilizados en las elecciones
de inversión. En principio, el rendimiento es como
mínimo igual al coste de oportunidad. En finanzas se refiere
a la rentabilidad que tendría una inversión
considerando el riesgo aceptado. Sirve para hacer valoraciones,
contrastando el riesgo de las inversiones o la inmovilidad del
activo. En macroeconomía, se tiene en cuenta los factores
externos positivos y negativos (externalidades), para establecer
el coste de oportunidad completo.

INTERÉS SIMPLE E INTERÉS
COMPUESTO

El interés simple, es pagado sobre el capital
primitivo que permanece invariable. En consecuencia, el
interés obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el
mismo. Es decir, la retribución económica causada y
pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del interés
es calculado sobre la misma base. Interés simple, es
también la ganancia sólo del Capital (principal, stock
inicial de efectivo) a la tasa de interés por unidad de
tiempo, durante todo el período de transacción
comercial. La fórmula de la capitalización simple
permite calcular el equivalente de un capital en un momento
posterior. Generalmente, el interés simple es utilizado en
el corto plazo (períodos menores de 1 año).

El interés compuesto es fundamental para entender
las matemáticas financieras. Con la aplicación del
interés compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto
es la capitalización del dinero en el tiempo. Calculamos el
monto del interés sobre la base inicial más todos los
intereses acumulados en períodos anteriores; es decir, los
intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en
nuevo capital. Llamamos monto de capital a interés compuesto
o monto compuesto a la suma del capital inicial con sus
intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital
original es el interés compuesto. El intervalo al final del
cual capitalizamos el interés recibe el nombre de
período de capitalización. La frecuencia de
capitalización es el número de veces por año en
que el interés pasa a convertirse en capital, por
acumulación.

El monto (VF) que obtenemos con el interés simple
aumenta linealmente (progresión aritmética); mientras
que en las operaciones con interés compuesto, la
evolución es exponencial (progresión geométrica),
como consecuencia de que los intereses generan nuevos intereses
en períodos siguientes. Generalmente utilizamos el
interés simple en operaciones a corto plazo menor de 1
año, el interés compuesto en operaciones a corto y
largo plazo.

Inversion

Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo,
representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un
rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a
aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo
si se quiere son colocaciones que son prácticamente
efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo
que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado. Aunque
el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a
otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de
vencimiento llega, el precio de mercado será igual al valor
de vencimiento del bono.

Las acciones, por otro lado, no tienen valores de
vencimiento. Cuando el precio del mercado de una acción
baja, no hay forma cierta para afirmar si la disminución
será temporal o permanente. Por esta razón, diferentes
normas de valuación se aplican para contabilizar las
inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores
patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten
con descuento, el valor de vencimiento de los bonos excederá
el valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede
ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses
incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La
amortización de este descuento durante la vida de la
emisión de bonos aumenta el gasto periódico de
intereses.

COSTO DE OPERACION Y
MANTENIMIENTO

Es la valorización de todos los recursos empleados
o gastos necesarios para la operación en términos
normales de un establecimiento educacional. El costo de
operación expresada habitualmente en flujos, es decir,
recursos empleados en función de una unidad de tiempo y que
se contemplan en los presupuestos normales anuales de
operación de los establecimientos. El Análisis de los
Costos de Operación y Mantenimiento (COyM) de una Empresa,
se realiza empleando datos de los resultados indicado en el
Balance auditado correspondiente y cuentas del Estado de
Resultados de los meses transcurridos, habiéndose
revalorizado ciertos rubros de gastos con la finalidad de salvar
distorsiones entre el año de contabilización y la fecha
de presentación del Estudio Tarifario que implica el estudio
de costos operativos. Para ello, se analizan todas las cuentas
contables vinculadas a los COyM y se apropian sus valores a los
siguientes rubros:

• Personal

• Materiales

• Servicios de Terceros

• Otros

• Impuestos Directos

• Incobrables

• Ajuste por otros ingresos

• Impuestos

VALOR DE
SALVMENTO

Es el Valor de mercado de un activo al final de su vida
útil. Es aquella parte del costo de un activo que se espera
recuperar mediante venta o permuta del bien al fin de su vida
útil. El monto del capital nominal de un bono aún no
amortizado. El dinero que se recibe por un equipo al final de su
vida útil se llama valor de rescate o de salvamento (para la
ecuación se denomina F), se contabiliza como un ingreso,
dentro del flujo de efectivo del equipo. En muchas ocasiones el
Valor de salvamento puede ser 0, es decir,
despreciable.

Ejemplo: Un proyecto consiste en comprar un activo que
instalarlo y dejarlo en funcionamiento cuesta un millón de
pesos, el valor de rescate después de 5 años de uso es
despreciable, el estudio de mercado proyecta ingresos anuales de
$400000. Suponga que necesita un crédito del millón
para la instalación; le cobran una tasa del 20% EA y le
exigen devolver el préstamo en 5 anualidades.

INTERES NOMINAL E INTERES
EFECTIVO

Se llama TIN o Tipo de Interés Nominal (abreviado
como interés nominal) al porcentaje aplicado cuando se
ejecuta el pago de intereses. es ese tanto por ciento que se
evalúa al mes. Las cuentas no tienen por qué tener un
tipo de interés fijo y las hay en que éste es
creciente. Así, por ejemplo, el primer trimestre puede tener
un interés del 3%, el segundo del 4%, el siguiente del 5% y
el último del 6%. El global de todos ellos sumaría el
TAE.

Por ejemplo: Si se tiene un interés nominal de 6%
anual y se aplica una vez al año, cuando se aplica al
finalizar el año se abona un 6% sobre lo que se tenía
ahorrado. Si se aplicase una vez al mes, en vez de al año,
sería el 0,5% de lo que se tenía ahorrado:

Pero al siguiente mes el TIN se aplica sobre lo que se
tenía ahorrado más lo producido por los intereses. Con
lo que a final de año es como si se tuviese más de un
6% de interés. En concreto se obtendría un 6,17% TAE.
Véase el concepto de TAE en el siguiente apartado. El
interés efectivo es Expresión anual del interés
nominal dependiendo de la periodicidad con que éste
último se pague. Implica reinversión de intereses.
Generalmente conocido por su acrónimo TAE, tipo de
interés efectivo que cobran o pagan anualmente las entidades
de crédito en la concesión de un préstamo o
aceptación de un depósito, respectivamente. Para su
cálculo se tienen en cuenta el tipo de interés nominal,
así como todas las comisiones y gastos que sean
repercutibles al prestatario.

Este tipo de interés, junto con la fórmula
financiera utilizada para su determinación, debe
obligatoriamente constar en todas las operaciones de
crédito. Interés efectivo, expresado en términos
anuales, de una operación financiera, considerando todos los
gastos asociados a la operación así como el momento en
que se producen las entradas y salidas de fondos. En el supuesto
de emisiones de activos financieros con rendimiento variable o
flotante, se tomará como interés efectivo de la
operación su tasa de rendimiento interno, considerando
únicamente los rendimientos de naturaleza explícita y
calculada.

Tasas pasivas y tasas
activas

Existen dos tipos de tasas de interés: la tasa
pasiva o de captación: es la que pagan los intermediarios
financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado: la
tasa activa o de colocación, es la que reciben los
intermediarios financieros de los demandantes por los
préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor,
porque la diferencia con la tasa de captación es la que
permite al intermediario financiero cubrir los costos
administrativos, dejando además una utilidad. La diferencia
entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de
intermediación. La tasa de interés activa es una
variable clave en la economía ya que indica el costo de
financiamiento de las empresas.

La tasa activa está compuesta por el costo de los
fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo País + Riesgo de
Devaluación) más el riesgo propiamente de un
préstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa
+ Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extracción
de depósitos + costos administrativos del banco para
conceder créditos). Por lo tanto, la tasa de interés
activa puede escribirse como:

i(Activa) = T-bill + Riesgo
devaluación + Riesgo país + otros tipos de
riesgo

TASAS DE
RENDIEMIENTO

Es una revisión acerca de la forma en que los
riegos de las inversiones debe ser medido y la forma en que este
afecta a los precios de los valores y a las tasas de rendimiento.
Los riesgos sobre una inversión son que el emisor pague los
intereses o que no pueda hacer el pago, entre más lata sea
la probabilidad de incumplimiento del pago de intereses más
riesgoso será el bono y más lato será el riesgo, y
entre más lato sea el riesgo, más alta será la
tasa requerida de rendimiento sobre el bono. Tasa esperada de
rendimiento

Es la tasa que se espera deberá realizarse a partir
de una inversión, el valor medio de la distribución de
probabilidad de los posibles resultados. La tasa de rendimiento
antes de impuestos sobre cualquier activo puede explicarse
mediante cuatro componentes: la tasa de rendimiento real y
esperado la inflación esperada a lo largo de la vida del
activo, la liquidez del activo y el grado de riesgo del activo.
Por ejemplo, la mayor parte de la diferencia entre la tasa de
rendimiento sobre las acciones comunes, 10.3% y sobre los bonos
del gobierno a largo plazo, 4.6% puede explicarse por el riesgo
adicional del capital común.

TASA MINIMA DE
RENDIMIENTO

Se define como la menor cantidad de dinero que se espera
obtener como rendimiento de un capital puesto a trabajar de
manera de poder cubrir los compromisos de costos de capital. La
tasa mínima de rendimiento (T.M.R.) también suele
expresarse en forma porcentual anual. Este porcentaje expresa el
excedente mínimo de los ingresos sobre los costos de cada
año en relación con la inversión, necesario para
cubrir los compromisos derivados del uso de capital.

Usualmente, dentro de la tasa mínima de rendimiento
se incluye, además del costo capital, el efecto de otros
elementos, tales como: el riesgo de las inversiones, la
disponibilidad de capital de inversión, etc., que hacen que
su valor sea mayor que el costo de capital.

PROCESO DE ACTUALIZACION Y
CAPITALIZACIÓN

La capitalización se caracteriza porque ocasiona
que el valor futuro de un capital aumente de manera exponencial y
no de manera lineal. Se puede observar que en el primer periodo
de capitalización, el resultado es el mismo que el del caso
del interés simple. A fines del periodo "2", la
capitalización se hará en base al valor futuro hallado
a fines del primer periodo y no en base al capital inicial, como
es el caso del interés simple. Si la capitalización de
un capital "P" se efectúa "n" periodos, se podrá
plantear una ecuación general para el valor futuro con tasa
de interés compuesta "i"

El proceso de actualización es el inverso del
proceso de capitalización. Para obtener un valor presente
deberá "actualizarse" un valor futuro, debiendo tener como
información la tasa de interés "i", un valor futuro "S"
y una cantidad de periodos de actualización. Conociendo la
ecuación del valor futuro, se puede deducir fácilmente
la del valor presente. En el caso de la actualización, el
método es el mismo pero se trata de convertir un stock
futuro en un stock presente. El valor futuro irá variando en
los periodos de tiempo según la tasa de interés y los
días de cada uno de los periodos.