Los mercados financieros

Introducción

En el desarrollo de este trabajo hemos querido plantear
el tema de los Mercados que en la terminología
económica es el área dentro de la cual los
vendedores y los compradores de una mercancía mantienen
estrechas relaciones comerciales, y llevan a cabo abundantes
transacciones de tal manera que los distintos precios a que
éstas se realizan tienden a unificarse. Ya que el mercado
está en todas partes donde quiera que las personas cambien
bienes o servicios por dinero.

La definición de un mercado financiero; es el
ámbito en el que las personas y las organizaciones que
desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con
aquellas que tienen sobrantes de fondos. El mercado financiero se
refiere a un mecanismo conceptual en lugar de referirse a un
local físico o a un tipo específico de
organización o estructura.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto
oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios
justos de los diferentes activos financieros.

En el mercado financiero, se producen intercambios de
activos y se determinan sus precios. Se clasificaran según
su forma de funcionamiento, por las características de sus
activos, por el grado de intervención de las autoridades,
por su grado de formalización, por su grado de
concentración, por la fase en la negociación de los
activos.

Mercados
Financieros

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema
en el cual se compran y venden cualquier activo financiero.
Pueden funcionan sin contacto físico, a través de
teléfono, fax, ordenador. También hay mercados
financieros que si tienen contacto físico, como los corros
de la bolsa.

La Finalidad del Mercado Financiero es poner en contacto
oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios
justos de los diferentes activos financieros.

Las Ventajas que tienen los inversores gracias a la
existencia de los mercados financieros son la búsqueda
rápida del activo financiero que se adecue a nuestra
voluntad de invertir, y además, esa inversión tiene
un precio justo lo cual impide que nos puedan timar. El precio se
determina del precio de oferta y demanda.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los
costes de transacción sea el menor posible. Pero debemos
insistir en que la finalidad principal es determinar el precio
justo del activo financiero, ello dependerá de las
características del mercado financiero:

• Cuanto más se acerque un mercado financiero
  al ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activo
  estará más ajustado a su precio
  justo.

• Un mercado cuanto más se acerque a esas
  características, más se acerca al ideal de
  mercado financiero perfecto.

• No existe ningún mercado financiero que sea
  perfecto.

• Nunca vamos a estar seguros de que el precio de
  mercado refleja su valor justo.

• El concepto de mercado financiero perfecto aparece
  como unidad de medida, para comparar los distintos mercados
  financieros.

CARACTERÍSTICAS
DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

• Amplitud: número de títulos
  financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos
  más títulos se negocien más amplio
  será el mercado financiero.

• Profundidad: existencia de curvas de oferta y
  demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que
  existe en un momento determinado. Si existe gente que
  sería capaz de comprar a un precio superior al precio
  y si existe alguien que está dispuesta a vender a un
  precio inferior.

• Libertad: si existen barreras en la entrada o
  salida del mercado financiero.

• Flexibilidad: capacidad que tienen los
  precios de los activos financieros, que se negocian en un
  mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la
  economía.

• Transparencia: posibilidad de obtener la
  información fácilmente. Un mercado financiero
  será más transparente cuando más
  fácil sea obtener la información.

Un mercado cuanto más se acerque a esas
características, más se acerca al ideal de mercado
financiero perfecto. No existe ningún mercado financiero
que sea perfecto. Nunca vamos a estar seguros de que el precio de
mercado refleja su valor justo. El concepto de mercado financiero
perfecto aparece como unidad de medida, para comparar los
distintos mercados financieros.

CARACTERÍSTICAS
DEL MERCADO FINANCIERO PERFECTO

• Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por
  el lado de la oferta como por el lado de la demanda. De forma
  que nadie puede influir en la formación del precio del
  activo financiero.

• Que no existan costes de transacción, ni
  impuestos, ni variación del tipo de interés, ni
  inflación.

• Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la
  salida del mercado financiero.

• Que exista perfecta información, que todos
  sepan lo mismo.

• Los activos sean divisibles e
  indistinguibles.

¿CÓMO SE
CLASIFICAN LOS MERCADOS FINANCIEROS?

Directos e Indirectos:

• Directos: las familias van directamente a las
  empresas y les ofrecen sus recursos.

• Indirectos: cuando en el mercado aparece
  algún intermediario (agentes financieros,
  intermediarios financieros).

Libres y Regulados:

• Libres: no existe ninguna restricción
  (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la
  variación de los precios).

• Regulados: existen ciertas regulaciones o
  restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del
  mercado financiero.

Organizados y no inscritos:

• Organizados: cuenta con algún
  tipo de reglamentación.

• No inscritos: no cuentan con una
  reglamentación (OTC o
  extrabursátiles).

Primarios y Secundarios:

• Primarios: las empresas u organismos
  públicos obtienen los recursos financieros.

• Secundarios: juego que se realiza con las
  acciones entre los propietarios de los activos financieros
  (revender o recomprar activos financieros).

Centralizados y Descentralizados:

• Centralizados: existe un precio único
  y, básicamente, un lugar único de
  negociación (mercado continuo
  español).

• Descentralizados: existen varios precios para
  el mismo activo financiero (las bolsas de valores en
  España).

Dirigidos por Órdenes o por
Precios:

• Dirigidos por Órdenes: mercado de
  valores en España, tanto continuo como las bolsas.
  (Ejemplo: te ordeno que compres esas acciones cuando bajen a
  3000 Ptas. por acción).

• Dirigidos por Precios: es importante la
  figura del creador de mercado, que se dedican a dar precios
  de compra y de venta, entonces uno compra o vende
  según le parezca pero al precio lanzado al mercado.
  Este proceso da liquidez al mercado. (Ejemplo: el creador
  compra a 190 y vende a 200).

Monetarios y de Capital:

• Monetarios: mercados al por mayor donde se
  "negocian títulos a c.p." y los volúmenes de
  negociación son muy elevados (Mercado de Deuda
  Pública Anotada).

• De Capital: se negocian títulos a
  más l.p.

Mercados financieros.
Contexto venezolano

La Hacienda Pública comprende principalmente la
administración y disposición de recursos y caudales
públicos. Corresponde al Presidente, los Ministros y
demás funcionarios competentes por vía
constitucional y legal la administración de la Hacienda
Pública en Venezuela, están obligados como
administradores a rendir cuentas y son responsables de la
gestión que les ha sido encomendada, esa responsabilidad
puede hacerse efectiva por diversas vías, que conforman el
último momento de la actividad financiera, el cual es el
control.

Es importante al estudiar la actividad financiera del
Estado, realizar un análisis económico de las
Finanzas Públicas en el país durante los
últimos años.

La evolución económica del país se
vio favorecida en el 2000, por el mayor crecimiento experimentado
por la economía mundial, particularmente por el dinamismo
de la demanda mundial de energía y sus efectos en la
recuperación de los precios de los principales crudos
marcadores, reflejados en un fuerte repunte del precio promedio
de la canasta petrolera de exportación y en un aumento de
los volúmenes de producción y exportación de
crudos, con el consecuente impacto favorable sobre las cuentas
fiscales y externas.

Estos factores, conjuntamente con el seguimiento de
políticas fiscales, monetarias y cambiarias orientadas al
crecimiento y a la estabilidad de precios, impulsaron la
recuperación de la actividad económica y
permitieron mantener la tasa de inflación dentro de la
senda objetiva, definida a comienzos del año.

El seguimiento de unas políticas fiscales,
monetarias y cambiarias, que estuvieron dirigidas a lograr
crecimiento y estabilidad en los precios, fueron factores
importantes en la recuperación de la actividad
económica y de este modo se logró mantener la tasa
de inflación dentro de lo previsto para ese
año.

El sistema financiero venezolano, estuvo caracterizado
por un aumento en la demanda de dinero, lo que se expresó
en un aumento en los depósitos del sistema, ambos factores
permiten una recuperación en las carteras de
crédito y en el grado de monetización de la
economía. Hay que destacar que las fusiones entre
instituciones financieras, permitirán una racionalidad en
las estructuras de costos así como ajustar el
tamaño del sector bancario y el aprovechamiento de
economías de escala.

El mercado de capitales no tuvo una actividad muy
destacada, motivado por incertidumbres reinantes, generadas por
los procesos electorales y al comportamiento de los mercados
internacionales.

El comportamiento de la economía para el
año 2000, logró superar la recesión que la
había caracterizado en los dos años anteriores,
cuando estuvo afectada negativamente por un contexto
internacional caracterizado por la persistente baja en los
precios de los productos básicos, entre ellos el
petróleo y la retirada de los capitales de las
economías emergentes para destinarse a países
más desarrollados que el nuestro. (Banco Central de
Venezuela, 2000).

En el caso de Venezuela, la economía del
país al verse afectada incidió directamente en la
economía de las regiones, ya que el presupuesto de estas
dependen del Presupuesto Nacional, por lo que es necesario que
cada estado pueda generar recursos materiales, humanos y
financieros capaces de enfrentar las diferentes situaciones que
suelen presentarse, así como explotar los diferentes
sectores productivos para obtener ventajas comparativas y
competitivas.

La actividad financiera del Estado comienza en el
momento en que éste se apropia de las riquezas o bienes
producidos por las demás economías, y las convierte
en ingresos para atender los gastos que le causará cumplir
su deber de satisfacción de las necesidades
públicas. Termina cuando el ingreso público se ha
convertido en servicio público o medio de satisfacer la
necesidad.

El Estado tiene que desarrollar una actividad de
carácter económico, encaminada a la
obtención de medios que le permitan satisfacer las
necesidades colectivas mediante la realización de los
servicios públicos.

ELEMENTOS QUE LA
INTEGRAN

• Las Necesidades Públicas: Nacen de la
  colectividad y se satisfacen mediante la actuación del
  Estado quien será garante de las principales
  necesidades que se originen dentro de una colectividad,
  necesidades éstas que solamente podrán ser
  satisfechas por el Estado debido a que son de imposible
  cumplimiento por cada uno de los individuos que conforman el
  colectivo.

• Servicios Públicos: Son las actividades que
  el Estado realiza en procura de la satisfacción de las
  necesidades públicas. Se encuentran estrechamente
  vinculados a las necesidades frente a las cuales están
  llamados a satisfacer, por lo cual se distinguirá
  entre servicios públicos esenciales y no
  esenciales.

• Gasto Público: Son las inversiones o
  erogaciones de riquezas que las entidades públicas
  hacen para la producción de los servicios necesarios
  para la satisfacción de las necesidades
  públicas, y para enfrentar a otras exigencias de la
  vida pública, que son llamadas propiamente servicios.

• Recursos Públicos: Son los medios mediante
  los cuales se logran sufragar los gastos públicos y
  constituyen todos los ingresos financieros a la
  tesorería del Estado, cualquiera sea su naturaleza
  económica o jurídica.

• Renta Nacional: Es la sumatoria en términos
  monetarios de los bienes y servicios producidos, distribuidos
  y vendidos en un país durante un tiempo determinado,
  es decir dentro de un ejercicio fiscal.

FUNCIONES DE LAS
FINANZAS EN EL PROCESO DE DESARROLLO

Las Finanzas tienen como función contribuir al
desarrollo económico de un país, el Estado debe
velar que exista una distribución equitativa de las
riquezas, incentivar a los inversionistas y a la
producción, crear un clima de confianza política,
establecer una estabilidad legal, disminuir la tasa de
inflación entre otras, ya que estas variables generan
empleo e incentivan el crecimiento del aparato productivo. El
desarrollo económico de un país depende de la buena
gerencia y administración que de las finanzas realicen los
representantes del Estado.

LA CRISIS FISCAL Y FINANCIERA EN
VENEZUELA

La política fiscal es el conjunto de medidas e
instrumentos que toma el estado para recaudar los ingresos
necesarios para la realización de la función del
sector público. Se produce un cambio en la política
fiscal, cuando el Estado cambia sus programas de gasto o cuando
altera sus tipos impositivos. El propósito de la
política fiscal es darle mayor estabilidad al sistema
económico, al mismo tiempo que se trata de conseguir el
objetivo de ocupación plena. Como hemos dicho
anteriormente la Política Fiscal tiene 2 componentes, el
gasto público y los ingresos públicos.

El actual gobierno venezolano, según su propuesta
económica propone una reducción del gasto
público, y una modificación al tratar de reducir el
gasto corriente, a través de reestructuraciones en todos
los organismos oficiales para hacerlos más eficientes y
menos costosos, y por su parte aumentar el gasto de capital, para
crear la infraestructura necesaria para comenzar la
reactivación económica. El presupuesto fiscal del
año 2000, tiene un nivel de gasto total acordado de Bs.
17.878 Millardos, equivalente al 24,2% del PIB, aumentando su
nivel en 1,5 puntos del PIB con respecto al presupuesto de
1999.En referencia a la clasificación económica del
gasto, el mismo presenta una orientación que está
en sintonía con los lineamientos estratégicos de
este Programa Económico. Los gastos corrientes se ubican
en monto de Bs. 12.718 Millardos, equivalentes al 17,3% del PIB,
creciendo en tan sólo 0,3 puntos del PIB con respecto al
año precedente. Los de capital, se sitúan en Bs.
2.967 Millardos, equivalentes al 4,0% del PIB, superando en
más de 1,1 puntos del PIB al gasto presupuestado del
año 1999, y por último, las aplicaciones
financieras, dentro de las cuales se encuentran la
amortización de préstamos, alcanzan un monto de Bs.
2.192 Millardos, equivalentes al 3% del PIB, presentando una
variación con respecto al año pasado de 0,1 puntos
del PIB.

Por otra parte, en materia de gestión tributaria
propone una reestructuración del actual Servicio Nacional
Integrado de Administración Tributaria (SENIAT), para
aumentar la recaudación y evitar la evasión de
impuestos. Así como la aplicación de una serie de
instrumentos de recaudación que permitan reducir el
déficit fiscal. En este sentido, el presupuesto fiscal
para el año 2000, fija como meta en los ingresos
ordinarios de origen no petrolero un monto de Bs. 8.561
Millardos, equivalente al 47,8% del total de ingresos, mejorando
su participación en 5,7 puntos porcentuales con respecto
al nivel alcanzado en 1999. Los ingresos fiscales originados por
la actividad petrolera, excluyendo las transferencias al Fondo de
Inversión para la Estabilización
Macroeconómica (FIEM), se estiman en Bs. 4.211 Millardos,
equivalentes al 23,6% del total de ingresos fiscales.

Los impuestos a las ventas se perciben con efectos
contrarios. Un IVA, que se aplica de manera uniforme a todas las
formas de consumo puede tener una puntuación alta en lo
que respecta a la asignación pero una baja
calificación en lo que respecta a distribución, ya
que afectaría más fuertemente a las personas y
familias de bajos recursos.

En caso de incumplimiento, factores tales como la
oportunidad de evadir impuestos, las ganancias de la
evasión tributaria, los riesgos de detección, y las
sanciones aplicadas, se detecta que pueden variar de un impuesto
a otro.

Los formuladores de políticas generalmente
recurren a dos tipos de acciones al tratar de manejar el problema
de conflictos entre las metas. En primer lugar, pueden escoger
una mezcla de impuestos. Segundo pueden adoptar disposiciones
particulares dentro de la estructura de cada tipo de impuestos en
un intento por resolver los conflictos de metas.

Los economistas generalmente dividen los impuestos entre
directos e indirectos. Las diferencia entre los dos es que los
impuestos directos se recaudan de las personas que se presumen
deben pagar el impuesto, mientras que los impuestos indirectos se
presume sean transferidos a los consumidores. Aunque los
principios detrás de estas tres funciones del sistema
tributario puedan servir de base al debate de política en
los países en desarrollo, una consideración
adicional, menos frecuentemente reconocida, también
explica el patrón de tributación directa e
indirecta observado en la práctica.

El crecimiento del sector público y los grandes
desequilibrios sectorialesEn Venezuela, el sector público
ha incrementado su participación en el empleo
sostenidamente, pasando de representar el 32% de los ocupados en
1978 a 52% de los ocupados en 1999 (cifras OCEI). Este incremento
del sector publico reviste una gran importancia puesto que existe
una incidencia de pobreza del sector informal notablemente
superior a la del sector formal (Riutort, 1999). Algunos de los
factores que han producido una contracción relativa en el
empleo formal se mantendrán en el futuro, debido a los
patrones de especialización derivados de la
globalización y el cambio tecnológico, que impulsan
la expansión de actividades capital y energía
– intensivas en nuestro país.

Según la visión compatible con la leyenda
dorada, el sector informal puede alcanzar una productividad
importante, por lo que debemos preguntarnos cuál es el
costo de semejantes políticas de empleo formal. Una parte
de los trabajadores que conforman actualmente el sector publico
probablemente se encuentra en su mejor alternativa de ingresos y
trabajando bajo un esquema de organización eficiente y
adaptable. La tendencia mundial hacia la reducción del
tamaño de las empresas y el aumento de la
sub-contratación también afecta la estructura del
empleo en nuestro país.

En consecuencia, intentar reducir la informalidad no
parece suficiente desde el punto de vista de la reducción
de la pobreza. Adicionalmente, es necesario entender la
lógica del sector informal y preguntarnos cómo
pueden mejorar las condiciones de vida dentro del mismo. Al
investigar los factores que determinan la remuneración de
los "informales" se encuentra que los trabajadores informales
hombres, con mayor experiencia y escolaridad, urbanos y cuyas
actividades se encuentren en sectores de intermediación y
minería, tienen significativamente mayores ingresos que el
resto.

Principios
básicos de las economías de mercado

Sus principios se basa en: Demanda Y
Oferta

Cuando se habla de demanda, se refiere uno a la
cantidad de bienes o servicios que se solicitan o se desean en un
determinado mercado de una economía a un precio
específico.

Ley de la Demanda; puede enunciarse de la
siguiente manera: "Permaneciendo invariables los datos que
influyen en la conducta del comprador, la cantidad demandada en
el mercado tiende a variar en sentido inverso a los
precios".

Cuando se habla de oferta se hace referencia a la
cantidad de bienes, productos o servicios que se ofrecen en un
mercado bajo unas determinadas condiciones. El precio es una de
las condiciones fundamentales que determina el nivel de oferta de
un determinado bien en un mercado.

Ley De La Oferta se puede definir;
"permaneciendo invariables los demás datos que pueden
influir en la conducta del vendedor, la cantidad ofrecida en el
mercado tiende a variar en le mismo sentido que los
precios".

Utilización De La Oferta, La Demanda Y La
Elasticidad

En relación a la demanda la ley de ésta
afirma que la cantidad demandada de un bien varía
inversamente con relación a su precio, por lo tanto, los
consumidores compran más de un bien a un precio inferior
que a un precio superior.

La ley de la oferta establece que la cantidad ofrecida
de un bien varía directamente con relación a su
precio.

De esta manera, su representación en un mismo
gráfico determina al interceptarse el precio de equilibrio
en el mercado.

Un desplazamiento en la demanda a causa de factores que
se consideran constantes, tales como:

• Los gustos y preferencias del consumidor.

• Los ingresos del consumidor.

• Los precios de los bienes sustitutos.

• El número de compradores en el
  mercado.

• Expectativas del consumidor.

• Se representa este desplazamiento como una
  variación a una nueva posición.
     

En el caso de la oferta, los factores que contribuyen al
desplazamiento son:

• La tecnología.

• Condiciones climatológicas.

• Los costos de los bienes relacionados con el bien en
  cuestión.

• Las expectativas de los vendedores.

• El número de vendedores en el
  mercado.

• Los taxes, impuestos, contribuciones.

• Los desplazamientos en la demanda y la oferta traen
  consigo nuevos.

• Precios y cantidades de equilibro.

La Elasticidad

Es la relación entre el cambio porcentual en la
cantidad demandada u ofrecida y el cambio porcentual en el
precio.

La ley de la oferta expresa una relación directa
entre el precio y la cantidad ofrecida, el coeficiente o
resultado que se obtiene es positivo, y la ley de la demanda
expresa una relación inversa entre el precio y la cantidad
demandada, el coeficiente será negativo, pero, para efecto
de la elasticidad se utiliza su valor absoluto.

No cabe duda que la política económica es
el argumento fundamental del Estado para justificar la
función reguladora y estabilizadora que este cumple en las
naciones que poseen economías modernas; fijando las
políticas impositivas, monetarias y cambiarias, así
como diseñando las reglas del juego; permitiendo que el
mercado actúe libremente pero respetando estas
reglas.

La política fiscal, económica y social
comprende la función impositiva y reguladora del estado en
las economías modernas; y especialmente nos referiremos a
la política fiscal aplicada en Venezuela.

Durante los períodos de bonanza petrolera que
vivía el país y hasta la llegada del viernes negro,
la costumbre por parte de los gobiernos; era tener un enorme
gasto público producto de un abultado número de
subsidios y regalías; y una política de
endeudamiento demasiado arriesgada, y como los ingresos por
concepto de exportaciones petroleras eran suficientes para cubrir
el gasto público, realmente no se desarrollo nunca una
política económica y menos una política
tributaria eficiente y adaptada a la realidad del país y
modernizada. La modernización llegó muy tarde, hace
apenas unos 15 o 20 años los instrumentos fiscales
utilizados en las políticas económicas eran pocos,
mal implantados y muy difíciles de controlar,
obteniéndose una gran pérdida por los altos niveles
de evasión fiscal que se presentaban.

Se ha intentado aplicar serias medidas en materia
económica pero han perdido efecto; primero por falta de
continuidad en las políticas aplicadas, es decir, muchas
veces dentro de un mismo periodo gubernamental hemos visto
cambios en las políticas aplicadas, y apenas toman control
los nuevos gobiernos inmediatamente son cambiados los planes
económicos, con esto solo se logra un sistema inestable
que no es capaz de asimilar un lineamiento cuando se le impone
una nueva dirección.

En Venezuela, la posibilidad de un Estado como el que
tuvimos en las últimas décadas ya no es viable, por
la sencilla razón de que el país no se puede
permitir ese lujo. La sinceración de la economía es
y seguirá siendo la única salida. Las
políticas económicas que caracterizaron la
política económica venezolana entre 1974 y 1994
arrojaron una hiperinflación alimentada por un
drástico y continuado deterioro en el valor de nuestro
signo monetario.

Mercados financieros.
Contexto venezolano

El Régimen legal del Mercado de Capitales
Venezolano es el siguiente: Las disposiciones legales más
importantes que regulan la actividad del mercado de capitales
están contenidas en la Ley de Mercado de Capitales,
Decreto No. 36.565 (Extraordinario) del 22 Octubre de 1998 y sus
correspondientes Reglamentos Parciales, así como en las
Normas dictadas por la Comisión Nacional de
Valores.

La Ley de Mercado de Capitales tiene como objetivo
regular la emisión y colocación de títulos
valores en el mercado primario efectuado mediante el mecanismo de
la oferta pública; controlar, vigilar y fiscalizar los
sujetos que intervienen directa o indirectamente en la oferta
pública de títulos valores, incluyendo dentro de
tal concepto a los corredores públicos de títulos
valores, asesores de inversión, emisores, las bolsas de
valores y todas aquellas sociedades que hayan adoptado alguna de
las figuras corporativas previstas en la Ley de Mercado de
Capitales como por ejemplo, los fondos mutuales de
inversión, las sociedades anónimas de capital
autorizado (S.A.C.A.) y las sociedades anónimas inscritas
de capital abierto (S.A.I.C.A.).

Una de las características fundamentales de la
Ley de Mercado de Capitales es la amplia facultad normativa
conferida a la Comisión Nacional de Valores, lo cual en el
fondo, ha representado una ventaja para el mercado, pues "ha
permitido ir progresivamente actualizando sus regulaciones sin
tener que acudir al Congreso donde cualquier reforma requiere de
mucho tiempo para llevarse a cabo". (García, 1999, p.
81).

La Comisión Nacional de Valores no posee
personalidad jurídica, autonomía presupuestaria, ni
patrimonio propio. Posee una capacidad de
autodeterminación bastante amplia ya que tiene facultades
normativas, autorizatorias y sancionatorias.

Según la Ley de Mercado de Capitales (1998) La
Comisión Nacional de Valores está compuesta por un
Presidente, cuatro (4) Directores con sus respectivos suplentes y
un (1) Secretario Ejecutivo quienes integran el Directorio, y las
diferentes Direcciones Técnicas, entre las cuales conviene
destacar: El Registro Nacional de Valores, al cual está
asignada la función de llevar un asiento de todos los
documentos y actos que según la Ley de Mercado de
Capitales estén sujetos a inscripción, tales
como:

• Los actos relativos a emisiones de títulos
  valores.

• Los actos relativos a la constitución y
  funcionamiento de ciertas sociedades

• Los corredores públicos de títulos
  valores y los contadores públicos en el ejercicio de
  la profesión.

• Los asesores para la adquisición de
  títulos valores.

• Las personas naturales y jurídicas que lo
  soliciten y cumplan con los requisitos establecidos en la
  ley.

Los entes sometidos al control de la Comisión
Nacional de Valores son los siguientes:

• Las Sociedades Anónimas Inscritas de Capital
  Abierto (S.A.I.C.A.).

• Las Sociedades Anónimas de Capital Autorizado
  (S.A.C.A.).

• Los Fondos Mutuales de Inversión y sus
  Sociedades Administradoras.

• Los Fondos de Inversión y sus Sociedades
  Administradoras.

• Los Corredores Públicos de Títulos
  Valores, asesores.

• Otros intermediarios y Las Casas de Corretaje de
  Títulos Valores.

• Las Sociedades Calificadoras de Riesgo.

• Las Bolsas de Valores.

• Los Agentes de Traspasos.

Las personas naturales o jurídicas que
intervengan en la oferta pública de títulos
valores, en los términos de la Ley de Mercado de
Capitales.

En tal sentido, el mercado de capitales en Venezuela
representa una extraordinaria alternativa para la
canalización del ahorro, tanto interno como externo, para
el financiamiento de la actividad económica, a costos
menores que en el sistema financiero, de manera más
flexible y a más largo plazo.

La participación del sector público en el
mercado de capitales ha sido reducida, prefiriendo acudir al
endeudamiento internacional, en primer término y,
posteriormente, al sistema financiero nacional. No obstante, las
intervenciones aisladas y poco coherentes mantenidas, donde
destaca la colocación directa de los Bonos Cero
Cupón en la Bolsa de Valores de Caracas en 1990 y su
efecto explosivo sobre el crecimiento, demuestran la importancia
que el desarrollo de una estrategia de promoción y apoyo
al mercado de capitales por parte del Estado podría
representar, así como la capacidad de absorción
existente.

La inestabilidad e inseguridad conduce a los
inversionistas a seleccionar opciones aparentemente más
seguras, tales como: instrumentos ofrecidos por las instituciones
financieras con rendimientos elevados o a la adquisición
de divisas como mecanismo de protección ante eventuales
devaluaciones.

En resumen, se puede afirmar que los elementos que han
condicionado el desarrollo del mercado de capitales venezolano
cubren una amplia gama que va desde circunstancias
económicas y políticas hasta las
características mismas del sector productivo nacional y,
por ende, de las empresas emisoras.

Regulación de
los mercados financieros nacionales y
foráneos

MERCADOS NACIONALES

Encontramos Los Siguientes:

• Sudeban

• Comisión Nacional De Valores

• BCV

SUDEBAN

Es una institución de regulación
venezolana la cual se encarga de velar por el buen funcionamiento
de los bancos y de otras instituciones bancarias. Otra
institución que se deriva es la UNIF, que es un organismo
central nacional, que tiene como misión solicitar,
recibir, analizar, archivar y transmitir toda la
información financiera que requiera para realizar sus
investigaciones, así como los reportes de actividades
sospechosas sobre legimitacion de capitales.

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

El Banco Central de Venezuela se creó mediante
una ley promulgada el 8 de septiembre de 1939, publicada en la
Gaceta Oficial No. 19.974 del 8 de diciembre de 1939, durante la
presidencia de Eleazar López Contreras.

La Ley del BCV ha experimentado reformas a lo largo de
la historia en 1943, la fallida de 1948, las de 1960, 1974, 1983,
1984,1987, 1992 y por último la de 2001 que es la vigente.
Todas las reformas respondieron a exigencias internas derivadas
del acelerado cambio experimentado por la nación y a las
nuevas orientaciones que la banca central adoptaba en las
economías más desarrolladas, las cuales resultaban
de la estructuración de un nuevo orden financiero
internacional.

El marco normativo actual se ha adecuado a las nuevas
concepciones y corrientes existentes en la Banca Central de un
mundo globalizado, donde las instituciones de este
carácter valoran la autonomía como una manera de
enfrentar los grandes cambios que han ocurrido y que siguen
ocurriendo en la esfera financiera, bancaria y monetaria de un
modo integrado.

Es decir, sobre el BCV recae una tarea muy bien
delimitada con relación a tres variables o medios: el
dinero, el crédito y la tasa de cambio, con miras a
contribuir al logro de tres supremos objetivos: la
estabilidad de la moneda, el equilibrio económico y el
desarrollo ordenado de la economía.

COMISIÓN NACIONAL DE
VALORES

 La Comisión Nacional de Valores (CNV) de
Venezuela es un organismo público facultado por ley para
el control, vigilancia, supervisión y promoción del
mercado de valores venezolano. Creada por Ley el 31 de enero de
1973, significó una importante evolución en el
sector económico del país.

La nueva Ley promulgada el 22 de octubre de 1998,
fortaleció la facultada normativa de la
Institución, así como su capacidad promotora y
sancionadora, adaptándola a las exigencias de la nueva
economía, con plena autonomía financiera y
personalidad jurídica. La CNV considera el mercado de
capitales como un mecanismo e instrumento idóneo para el
desarrollo sustentable de la economía nacional.

Los objetivos de la CNV son velar por la transparencia
del mercado de valores y la protección de los inversores,
asegurando la mayor difusión de información
financiera y el cumplimiento por parte de los entes
intermediarios y emisores del mercado de estándares
internacionales de actuación y conducta y de los
principios de buen gobierno.

MERCADOS FORÁNEOS

A nivel Estado Unidense tenemos:

• SEC

• FDIC

SEC: La función principal de la U.S.
Securities and Exchange Commission (SEC) es proteger a los
inversionistas y mantener la integridad de los mercados de
valores. Debido a que un número siempre creciente de
nuevos inversionistas está acudiendo a los mercados para
asegurar su futuro, pagar por sus viviendas, y garantizar una
buena educación para sus hijos, estas metas son más
interesantes que nunca.

El mundo de las inversiones es fascinante, complejo, y
puede ser muy beneficioso. Sin embargo, a diferencia del mundo de
la banca, en el que los depósitos están
garantizados por el gobierno federal, las acciones, bonos y otros
títulos u obligaciones pueden perder valor. No hay
garantías en cuanto a esto.

Por eso, invertir no es un deporte para espectadores; en
efecto, la mejor forma de proteger su dinero, que tienen los
inversionistas, es la de investigar bien y hacer preguntas, antes
de invertir.

Las leyes y reglamentos que rigen el sector de las
transacciones de valores bursátiles en los Estados Unidos
se originan en un principio muy claro y sencillo: todos los
inversionistas, grandes instituciones o individuos,
deberán tener acceso a ciertos hechos concretos
básicos acerca de sus inversiones, antes de que
hacerlas.

Para lograr esto, la SEC exige a las empresas con
valores bursátiles negociables revelar al público
toda la información financiera pertinente a su
disposición, como banco común de información
para que los inversionistas puedan juzgar y decidir por sí
mismos si la inversión en los títulos y
obligaciones de determinadas empresas constituyen una buena
inversión. Sólo a través de un flujo regular
y oportuno de información completa y precisa,
podrán los inversionistas tomar las mejores
decisiones.

La SEC supervisa también otros participantes
clave en el mundo de las bolsas y mercados financieros,
incluyendo las bolsas de valores, los corredores, los consejeros
de inversiones, los fondos mutuos, y los consorcios controladores
de empresas de servicio público. Aquí
también, la SEC se preocupa sobre todo en promover la
divulgación de información importante, en hacer
valer las leyes y normas pertinentes, y en proteger a los
inversionistas que interactúan con las diversas
organizaciones e individuos.

De importancia crucial para la efectividad de la SEC es
su autoridad para hacer valer las leyes y reglamentos. Cada
año, la SEC interpone unas 400-500 causas civiles contra
personas y empresas violadoras de las leyes y reglamentos de
intercambio de títulos y obligaciones bursátiles.
Las infracciones típicas son la compraventa de valores de
parte de funcionarios de confianza, los fraudes contables, y la
divulgación de información falsa y engañosa
relacionada con valores bursátiles y las empresas
emisoras.

FDIC: La FDIC asegura depósitos en la
mayoría de las instituciones financieras (bancos y
asociaciones de ahorro y crédito) ubicadas en los Estados
Unidos. La FDIC lo protege contra la pérdida de sus
depósitos en caso del fracaso de un banco o
asociación de ahorros y crédito asegurados por la
FDIC. Dicho seguro de la FDIC está respaldado por la buena
fe y crédito de los Estados Unidos

Mercado Monetario
Nacional

En materia económica un mercado es el lugar o
área donde se reúnen compradores y vendedores para
realizar operaciones de intercambio. Los mercados financieros
pueden ser: mercados monetarios y mercados de
capitales.

Los mercados monetarios están integrados por las
instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para
transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia
los demandantes (prestatarios).

En Venezuela el mercado monetario está regulado
por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, mediante la Ley General de Bancos.

Los mercados de capitales están integrados por
una serie de participantes que, compra y vende acciones e
instrumentos de crédito con la finalidad de que los
financistas cubran sus necesidades de capital y los
inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que
generen rendimiento.

En Venezuela el mercado de capitales está
regulado por la Comisión Nacional de Valores, a
través de la Ley de Mercado de Capitales. Esta Ley regula
la oferta pública de valores, cualquiera que éstos
sean, estableciendo a tal fin los principios de
organización y funcionamiento, las normas rectoras de la
actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y
su régimen de control.

El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier
otro mercado internacional, está conformado por una serie
de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de
crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos
financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital
para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal
de financiamiento por medio de la emisión de acciones, con
el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la
empresa. En Venezuela el mercado de capitales está
regulado por la Comisión Nacional de Valores, a
través de la Ley de Mercado de Capitales

A los mercados de capitales concurren los inversionistas
(personas naturales o jurídicas con exceso de capital) y
los financistas (personas jurídicas con necesidad de
capital). Estos participantes del mercado de capitales se
relacionan a través de los títulos valores, estos
títulos valores pueden ser de renta fija o de renta
variable.