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Mercados financieros y apalancamiento



  1. Introducción
  2. Mercados
    Financieros en el contexto venezolano
  3. Principios
    básicos de las Economías de
    Mercado
  4. Regulación
    de los Mercados Financieros Nacional y
    Foráneos
  5. Mercado Monetario
    Nacional
  6. Mercado de Divisas
    y de Cambio
  7. Mercado
    Eficiente
  8. Mercado
    Internacional de Acciones
  9. Mercado
    Internacional de Créditos
  10. Mercado
    Internacional de Obligaciones
  11. Análisis
    Sectorial
  12. Apalancamiento
  13. Conclusiones
  14. Bibliografía

Introducción

El Mercado, que en la terminología
económica es el área dentro de la cual los
vendedores y los compradores de una mercancía mantienen
estrechas relaciones comerciales, y llevan a cabo abundantes
transacciones de tal manera que los distintos precios a que
éstas se realizan tienden a unificarse. Ya que el mercado
está en todas partes donde quiera que las persones cambien
bienes o servicios por dinero.

La definición de un mercado financiero; es el
ámbito en el que las personas y las organizaciones que
desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con
aquellas que tienen sobrantes de fondos. El mercado financiero se
refiere a un mecanismo conceptual en lugar de referirse a un
local físico o a un tipo específico de
organización o estructura.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto
oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios
justos de los diferentes activos financieros.

En el mercado financiero, se producen intercambios de
activos y se determinan sus precios. Se clasificaran según
su forma de funcionamiento, por las características de sus
activos, por el grado de intervención de las autoridades,
por su grado de formalización, por su grado de
concentración, por la fase en la negociación de los
activos.

Mercados
Financieros en el contexto venezolano

Los mercados financieros en Venezuela esta conformado
por una cantidad de entes que desempeñan distintas labores
como intermediarios, emisores, cajas de valores, bolsas de
valores, calificadoras de riesgo, las cuales trabajas bajo
ciertas leyes y regulaciones que permita un desempeño
controlado y eficiente del sistema. El contexto venezolano
financiero comparado con otros mercados financieros a nivel
mundial, es considerado un mercado pequeño concentrado en
una pequeña cantidad de emisoras de capital, las cuales
también cotizan o cotizaron en el mercado
estadounidense.

A nivel de bolsa de valores, es un mercado, que en los
últimos años ha tenido un desempeño
extraordinario a nivel de inversión y retorno, aunque a
nivel de manejo de capital sigue siendo pequeño en
comparación con los mercados brasileños, mejicanos,
argentinos, e incluso chilenos y colombianos. La rigidez de su
sistema cambiario.

Muchos analistas de inversión consideran que de
la bolsa de valores muchas empresas están subvaluadas, por
lo tanto resulta conveniente comprar acciones, para esperar un
buen retorno a largo plazo, el ejemplo de la Electricidad de
Caracas (EDC) la cual fue adquirida por la corporación AES
es un fiel ejemplo del bajo precio de la empresa, la cual AES
adquirió a un precio muy competitivo, y con expectativas
de seguir revaluándose. Otro ejemplo de esta
situación es VENCEMOS, la cual fue adquirida por CEMEX,
adquirida tanto por su precio, como por estrategia de crecimiento
de la empresa matriz mejicana.

A nivel bancario, Venezuela viene experimentando desde
mediados de los años 90, un proceso de
consolidación de la banca, esto es, disminución del
número de actores de la banca, aumento de requerimientos
de capital social para los bancos y universalización de
los servicios. En parte, es consecuencia de la crisis bancaria
producida en 1994 por consecuencia de los bajos activos de
algunos bancos como el Banco Latino y del factor
psicológico determinante para la crisis, aunado a malos
manejos por parte de muchos banqueros.

Principios
básicos de las Economías de
Mercado

Sus principios se basa en:

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2.1.- Factores que influyen en el
desplazamiento de la Oferta y la Demanda

Un desplazamiento en la demanda:

  • Los gustos y preferencias del
    consumidor

  • Los ingresos del consumidor

  • Los precios de los bienes
    sustitutos

  • El número de compradores en el
    mercado

  • Expectativas del consumidor; Se
    representa este desplazamiento como una variación a
    una nueva posición.    

En el caso de la oferta:

  • La tecnología

  • Condiciones
    climatológicas

  • Los costos de los bienes relacionados
    con el bien en cuestión

  • Las expectativas de los
    vendedores

  • El número de vendedores en el
    mercado

  • Los taxes, impuestos,
    contribuciones

  • Los desplazamientos en la demanda y la
    oferta traen consigo nuevos.

  • Precios y cantidades de
    equilibro.

Regulación de
los Mercados Financieros Nacional y Foráneos

3.1.-Financieros Nacional

SUDEBAN

Es una institución de regulación
venezolana la cual se encarga de velar por el buen funcionamiento
de los bancos y de otras instituciones bancarias. Otra
institución que se deriva es la UNIF, que es un organismo
central nacional, que tiene como mision solicitar, recibir,
analizar, archivar y transmitir toda la información
financiera que requiera para realizar sus investigaciones,
así como los reportes de actividades sospechosas sobre
legimitacion de capitales.

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

El Banco Central de Venezuela se creó mediante
una ley promulgada el 8 de septiembre de 1939, publicada en la
Gaceta Oficial No. 19.974 del 8 de diciembre de 1939, durante la
presidencia de Eleazar López Contreras.

Es decir, sobre el BCV recae una tarea muy bien
delimitada con relación a tres variables o medios: el
dinero, el crédito y la tasa de cambio, con miras a
contribuir al logro de tres supremos objetivos: la estabilidad de
la moneda, el equilibrio económico y el desarrollo
ordenado de la economía.

COMISIÓN NACIONAL DE
VALORES

La Comisión Nacional de Valores
(CNV) de Venezuela es un organismo público facultado por
ley para el control, vigilancia, supervisión y
promoción del mercado de valores venezolano. Creada por
Ley el 31 de enero de 1973, significó una importante
evolución en el sector económico del
país.

Los objetivos de la CNV son velar por la transparencia
del mercado de valores y la protección de los inversores,
asegurando la mayor difusión de información
financiera y el cumplimiento por parte de los entes
intermediarios y emisores del mercado de estándares
internacionales de actuación y conducta y de los
principios de buen gobierno.

3.1.-Mercados Foráneos

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Mercado Monetario
Nacional

Son los mercados en los que se negocian activos
financieros a corto plazo, con alta liquidez y bajo riesgo por la
solvencia de sus emisores, con un importante papel en la
política económica de los países que lo
utilizan a través de sus bancos centrales para establecer
un control sobre los agregados monetarios, tipos de
interés y déficit publico.

5.- Papel Comercial e Instrumentos
del Mercado Monetario Internacional

Los instrumentos de deuda y bonos han existido desde
tiempos inmemoriales, a nivel de historia occidental se conoce
del siglo XI cuando en las calles italianas los prestamistas y
usureros instalaban sus bancas en la calle para ofrecer dinero a
un cierto interés a quien necesitaba.

A nivel actual existen una gran cantidad de prestamistas
los cuales ofrecen distintas condiciones de préstamos,
así como existen distintos tipos de solicitantes de
préstamos con distintas condiciones de pago.

Ejemplo de bono o instrumento de deuda a bajo nivel son
los prestamos que se hacen a nivel de compañeros de
trabajo los cuales establecen ciertas condiciones de cobro,
intereses y plazos.

Venezuela, desde la actual administración (1999)
ha cambiado un poco su política de endeudamiento,
enfocando el nuevo endeudamiento a endeudamiento interno, es
decir, vendiéndoles los bonos a interesados venezolanos y
en bolívares. Esto ha traído como consecuencia que
la deuda externa en los pasados cinco años se ha mantenido
casi constante, mientras que la deuda interna se ha casi
quintuplicado.

Los VEBONOS, son un ejemplo del endeudamiento interno en
bolívares. Hay que mencionar que con la presencia del
control de cambo y la no disponibilidad de dólares
americanos en efectivo y la devaluación controlada por la
administración ha hecho atractivos los instrumentos de
deuda venezolanos para el mercado interno, tanto así, que
las carteras de inversión de muchas instituciones
financieras publicas y privadas han aumentado peligrosamente el
porcentaje de participación de deuda en esas
carteras.

Mercado de
Divisas y de Cambio

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Mercado
Eficiente

Versiones De La Teoría Del Mercado
Eficiente

El primero;

es el caso en el que los precios
reflejan toda la información contenida en la
evolución de los precios pasados.

El segundo;

Es que el nivel de eficiencia es
el caso en el que los precios reflejan no solo los precios
pasados, sino también toda la restante
información publicada.

Si los mercados son eficientes, los precios de los
títulos reflejan la información disponible y la
inversión en títulos es simplemente un juego justo.
La eficiencia del mercado existe sencillamente porque la
competencia es intensa y los gestores de cartera cumplen con su
trabajo.

Mercado
Internacional de Acciones

Las acciones tienen, en principio, carácter
nacional, no existiendo ninguna diferencia al considerar a dicho
activo financiero desde el punto de vista nacional o
internacional. La acción se negocia en mercados nacionales
pero puede ser adquirida por un residente de un país
distinto de la empresa emisora. A esta situación se puede
llegar por dos vías:

  • a. Por la nacionalidad del propietario; las
    acciones en una Bolsa nacional puede ser adquiridas por un
    residente en otro y negociadas internacionalmente.

  • b. Físicamente; por la vente de la
    acción en un mercado extranjero.

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Mercado
Internacional de Créditos

Este mercado se refiere a la cesión temporal de
recursos financieros entre instituciones, empresas o particulares
de diversos países. La operatoria internacional semejante
a la nacional; alguien cede a otro un determinado montante de
recursos financieros a cambio de un determinado tipo de
interés, devolviendo dicha cantidad al transcurrir un
determinado período de tiempo.

Lo que ocurre es que la cesión temporal,
realizada entre dos países distintos, se lleva a cabo
mediante unas determinadas normas, que no son las mismas que
rigen en los dos de créditos nacionales. En primer lugar,
hay que tener en cuenta que esa cesión de recursos
financieros se realiza siempre en el mercado internacional
mediante la modalidad de crédito, poniendo a
disposición del prestatario o deudor una determinada
cantidad.

Que puede ser utilizada en la medida que lo desee,
pagando intereses únicamente por la parte del
crédito que vaya disponiendo. Por crédito
internacional, se entiende aquel que es concedido en una moneda
distinta de la del país del prestatario o en el que el
prestamista está situado en el extranjero. Se pueden
distinguir, por tanto, dos modalidades:

  • a) Crédito internacional simple: El
    crédito se concede en la moneda del prestamista. Por
    ejemplo, una institución española acude a un
    banco alemán para que le conceda un crédito en
    marcos.

  • b) Euro crédito: Es un crédito en
    eurodivisas. Como eurodivisa es la moneda de un país
    depositada en otro país diferente del de
    emisión, el euro crédito concedido con base en
    estos depósitos resultará en moneda diferente
    de la del prestamista, que puede ser incluso la propia moneda
    del prestatario. Por ejemplo, una institución
    española acude a un banco alemán para que le
    conceda un crédito en yenes, que necesita para
    realizar compras en Japón.

Mercado
Internacional de Obligaciones

Existen dos clases de
emisiones:

Obligación Internacional
Simple

Es una emisión en moneda del país
donde se coloca la misma, realizada por un prestatario
extranjero. Si la emisión es en dólares y se
coloca en los EE.UU. recibe el nombre coloquial de yankee;
si es yens en Japón, se denomina samurai; si en
pesetas en España, matador, si en libras en Gran
Bretaña, bulldog; si en florines en Holanda;
rembraudt, y si en dólares australiano en Australia,
canguros.

Eurobligación o Euro
bono

La moneda en que se emite es distinta de la del
país en el que se coloca. Por ejemplo, una
emisión de obligaciones del INI en dólares
colocada en Alemania, o una emisión en pesetas
colocada en el extranjero con lo que obtendremos euro
pesetas. También pueden emitirse en varias monedas
teniendo, en ese caso el inversor, la opción de
recibir el principal o los intereses en una de las monedas
de la emisión elegida por él.

Análisis
Sectorial

A medida que hemos desarrollado la batería de
herramientas con las que cuenta el análisis fundamental,
nos ha resultado muy obvia la existencia de grandes diferencias
estructurales entre los distintos tipos de empresa. Estas
diferencias no facilitan el análisis comparativo. Es
lógico pues que para cada tipo de empresa los analistas
hayan desarrollado metodologías analíticas
específicas. El criterio de segmentación más
lógico es el sectorial, ya que cabe pensar que aquellas
empresas que desarrollan sus actividades en un mismo sector
compartirán características
estructurales.

El Sector Bancario

Por la propia naturaleza del
negocio bancario, lo primero que necesitamos para analizar
racionalmente una empresa del sector es agrupar las
partidas de balance en epígrafes que
rápidamente nos permitan identificar las variables
fundamentales para determinar el estado y las perspectivas
del banco.

El Sector
Inmobiliario

El sector inmobiliario tienen la particularidad de
que, en esencia, una empresa vale lo que valen los activos
en los que ha invertido. Una cascada de valoración
típica en este sector es la siguiente:

Valoración De Los Activos
Hecha Por Un Tercero Experto

  • Alquiler

  • Suelo e inventarios

  • Subsidiarias

El Sector De
Comunicaciones

El sector de comunicaciones es un cajón de
sastre donde se incluyen empresas de características
radicalmente distintas.

La gran empresa del sector es Telefónica.
Hace ya tiempo que las acciones de Telefónica
dejaron de ser las humildes "Matilde" para inversores
conservadores deseosos de recibir un decente dividendo
incurriendo en el escaso riesgo que suponía invertir
en el estable monopolio de la telefonía fija. Hoy,
el analista mira a Telefónica como un conjunto de
negocios de influencia cambiante.

 

Apalancamiento

1.- Apalancamiento

Efecto que se produce en la estructura financiero de las
empresas como consecuencia de la utilización de fondos
propios o ajenos en su financiación.

2.- Tipos de Apalancamiento

2.1.- Apalancamiento defensivo

Es el que usa la capacidad de endeudamiento de la
empresa para evitar la toma de hostil de la misma por alguien
externo y que pasada la situación repartirá los
fondos aportados a sus acciones.

2.2.- Apalancamiento financiero.

Efecto que produce el endeudamiento en la rentabilidad
de los capitales propios que pueden obtener unos resultados
superiores a los de sus recursos originarios, siempre que la
rentabilidad de sus acciones sea mayor al coste de la
deuda.

2.3.- Apalancamiento operativo.

Efecto que se produce a medida que los costes fijos de
una empresa son más elevados y que consiste en que los
beneficios son más sensibles a la variación de las
ventas. Para un determinado porcentaje de incremento en las
ventas, los beneficios de una empresa con mayores costes fijos
aumentan en un porcentaje mayor que los de otra que tenga costes
fijos menores y en sentido contrario, ante un descenso de las
ventas, los beneficios de una empresa con costes fijos mas
elevados decrecerán en mayor proporción que los de
la empresa con costes fijos menores.

2.4.- Apalancamiento Total.

Es el reflejo en el resultado de los cambios en las
ventas sobre las utilidades por acción de la empresa, por
el producto del apalancamiento de operación y
financiero.

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento
operativo, su punto de equilibro es relativamente alto, y los
cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o
"Apalancado" sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento
financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las
utilidades; cuanto más sea el factor de apalancamiento,
más altos será el volumen de las ventas del punto
de equilibrio y más grande será el impacto sobre
las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de
las ventas.

3.- Tipos de razones con que esta
relacionada

Las razones de apalancamiento, que miden las
contribuciones de los propietarios comparadas con la
financiación proporcionada por los acreedores de la
empresa, tienen algunas consecuencias.

  • Primero, examinan el capital contable, o
    fondos aportados por los propietarios, para buscar un margen
    de seguridad. Si los propietarios han aportado sólo
    una pequeña proporción de la
    financiación total. Los riesgos de la empresa son
    asumidos principalmente por los acreedores.

  • Segundo, reuniendo fondos por medio de la
    deuda, los propietarios obtienen los beneficios de mantener
    el control de la empresa con una inversión
    limitada.

  • Tercero, si la empresa gana más con
    los fondos tomados a préstamo que lo que paga de
    interés por ellos, la utilidad de los empresarios es
    mayor.

En el primer caso, cuando el activo gana
más que el costo de las deudas, el apalancamiento es
favorable; en el segundo es desfavorable.

Las empresas con razones de apalancamiento bajas tienen
menos riesgos de perder cuando la economía se encuentra en
una recesión, pero también son menores las
utilidades esperadas cuando la economía esta en auge. En
otras palabras, las empresas con altas razones de apalancamiento
corren el riesgo de grandes pérdidas, pero tienen
también, oportunidad de obtener altas
utilidades.

Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes,
pero los inversionistas son reacios en correr riesgos. Las
decisiones acerca del uso del equilibrio deben comparar las
utilidades esperadas más altas con el riesgo
acrecentado.

En la práctica, el apalancamiento se alcanza de
dos modos. Un enfoque consiste en examinar las razones del
balance general y determinar el grado con que los fondos pedidos
a préstamo han sido usados para financiar la empresa. El
otro enfoque mide los riesgos de la deuda por las razones del
estado de perdidas y ganancias que determinan el número de
veces que los cargos fijos están cubiertas por las
utilidades de operación. Estas series de razones son
complementarias y muchos analistas examinan ambos tipos de
razones de apalancamiento.

Conclusiones

  • 1. El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo
    o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo
    financiero.

  • 2. La finalidad del mercado financiero es poner
    en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar
    los precios justos de los diferentes activos
    financieros.

  • 3. Las características del mercado
    financiero son: Amplitud, Profundidad, Libertad, Flexibilidad
    y Transparencia.

  • 4. El gobierno es uno los protagonistas
    importantes en la toma de decisiones ya que tiene influencia
    directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de
    cambio de su moneda frente a otra.

  • 5. El dinero es para la economía como la
    sangre es para el cuerpo humano, simplemente vital. A su vez
    así como es importante la sangre, también lo es
    quien se " encarga " de distribuirla, con el fin de generar
    un sistema financiero eficiente y estable.

Bibliografía

  • Nuevos Instrumentos Financieros En La Estrategia
    Empresarial. Luis Costa Ran / Monserrat. Front Vilalta.
    Edición Editorial Esic.

  • La Globalización En Proceso Dinámico.
    James – Otis Rodner S. Editorial Arauco.

  • Elementos De Finanzas Internacionales. James –
    Otis Rodner S.

 

 

Autor:

Barreto, Yandree

Mata, Merliu

Rodriguez, Maria

Rojas, Mariguel

Prof.: Ing. Andrés Eloy
Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

Monografias.com

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"Antonio José de Sucre"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÌA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

PUERTO ORDAZ, ABRIL DE 2006

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