INTRODUCCIÓN Como se sabe los instrumentos financieros de
menor riesgo (bonos) tienden a mostrar rendimientos superiores a
los instrumentos bancarios tradicionales. Adicionalmente, los
instrumentos financieros de mayor riesgo (acciones) tienden a
mostrar rendimientos superiores a los bonos.
CONCEPTOS Básicos OPCIÒN: Es un derecho que se
tiene a comprar o vender algo en el futuro a un precio
pactado.
Las opciones LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO
GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES. Lo que se plantea en
la Teoría de Carteras es si es correcta la
afirmación de que existe una relación entre Riesgo
y Rentabilidad. Partiremos, inicialmente de la Teoría de
Markowitz donde introduciremos el concepto de Riesgo. La
relación rentabilidad / riesgo no es la misma para cada
tipo de activo que cotiza en el mercado, y existe una
relación rentabilidad / riesgo para cada una de ellas.
Así mismo, también se da en el mercado cierta
variabilidad de las primas de riesgo y que es modificable a lo
largo del tiempo que ha podido ser contrastada a través
del coeficiente de correlación entre dos o más
periodos.
Las opciones MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES. Mercados Futuros: El
futuro no es más que una promesa, un compromiso entre dos
partes por el cual en una fecha futura una de las partes se
compromete a comprar algo y a la otra a vender algo, aunque en el
momento de cerrar el compromiso no se realiza ninguna
transacción.
Las opciones MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES. Opciones: La
Opción es un derecho a comprar o vender algo en el futuro
a un precio pactado, a diferencia de los futuros en las opciones
se requiere el desembolso de una prima en el momento de cerrar la
operación. Las opciones además podrán ser
opciones de compra.
Las opciones MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES. Un ejemplo de
opción es la posibilidad de realizar un proyecto de
inversión tiene un gran parecido con una opción
para comprar una acción. Ambos implican el derecho, pero
no la obligación, de adquirir un activo pagando una cierta
suma de dinero en cierto momento o, incluso, antes. El derecho a
comprar una acción recibe el nombre de opción de
compra y su sistema de valoración
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. El
máximo riesgo de los tenedores (compradores) de las
opciones es la prima que pagan. El máximo riesgo de los
vendedores es normalmente ilimitado y su máximo beneficio
es la prima de la opción.”
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. COMPRA
DE UN CALL Esta estrategia es motivada por una percepción
de subida en el precio del activo subyacente.
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Riesgo
potencial. El riesgo del inversor está limitado a la prima
que paga por la opción. Por un lado, la prima de un call
será una pequeña fracción del coste del
activo subyacente, por lo que la opción puede considerarse
como menos arriesgada que la compra del activo. Pero por otro,
hay que tener en cuenta que se está arriesgando toda la
prima y que es fácil perder el 100% de la
inversión, aunque ésta sea pequeña.
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO.
Beneficio potencial. Es ilimitado. Como el contrato confiere al
comprador el derecho a comprar a un precio fijo, este derecho
tendrá más valor conforme aumente el precio del
activo subyacente.
Las opciones VENTA DE UN CALL Esta estrategia se debe utilizar
cuando se cree que el precio del activo va a bajar. Riesgo
potencial. Tal y como ocurre en la compra de un call, el riesgo
del inversor está limitado a la prima que paga por la
opción.
Las opciones Beneficio potencial. La motivación que hay
detrás de la compra de un put es el beneficio obtenido
ante una caída en el precio del activo. El máximo
beneficio que se puede obtener es igual al precio de ejercicio
menos la prima pagada.
Las opciones VENTA DE UN PUT Esta estrategia se debe utilizar
cuando se cree que el precio del activo subyacente va a subir.
Riesgo potencial. Al vender un put corremos el riesgo de que el
precio del activo subyacente caiga. La máxima
pérdida que podemos sufrir es igual al precio de ejercicio
menos la prima recibida. Beneficio potencial. El máximo
beneficio a conseguir será la prima recibida por la venta
de la opción.
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. Las opciones FUENTES DE
FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO: Créditos comerciales: Este
tipo de financiamiento se caracteriza por el otorgamiento de un
proveedor a su cliente una línea de crédito
mediante la cual se surte facturas de mercancías y estas
son pagadas con posterioridad en la fecha pactada del
crédito. En ocasiones se estipula en el contrato de
línea de crédito un descuento por pronto pago, si
la factura es pagada cierto tiempo antes de su vencimiento, por
lo consiguiente, este descuento significa un cobro de
interés cuando las facturas son pagadas a su
vencimiento.
Las opciones Cuentas de gastos acumulados Estas representan las
cantidades que se deben pero que aun no han sido pagadas por
salarios, impuestos, intereses y dividendos. Existen costos no
solo de recargas en el caso de impuestos, sino que la imagen de
la empresa se degradaría por no pagar los salarios a
tiempo a sus empleados o los dividendos a los accionistas lo cual
generaría que los accionistas tuvieran incertidumbre en el
manejo que esta efectuando la administración misma.
Las opciones Papel comercial Este tipo de crédito es un
préstamo sobre una base a corto plazo a través de
mercado de dinero donde los documentos en muchas ocasiones no
están garantizados. Normalmente las empresas de buena
reputación crediticia y grandes tienen acceso a el. La
forma de colocar el papel comercial es normalmente a
través de intermediarios financieros (casas de bolsa) los
cuales los ponen a disposición del público
inversionista.
Las opciones Aceptaciones bancarias Su forma de operar es similar
a las cartas de crédito, nada mas con la variante que su
utilización normalmente es en operaciones internacionales
y cuando existe adicionalmente un giro.
Las opciones Préstamos bancarios a corto plazo Es una de
las fuentes de financiamiento a corto plazo mas caras en el
mercado. El plazo promedio de los créditos directos es de
30 días y su tasa de interés mas comisiones son las
mas altas. Este tipo de crédito es muy popular para
financiar inventarios y cuentas por cobrar en ventas
estaciónales.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO CON GARANTÍAS:
Valor colateral o garantía colateral Es donde el cliente
entrega como garantía un bien inmueble propiedad de la
empresa o de sus accionistas. Prestamos sobre cuentas por cobrar
Son uno de los activos mas líquidos de la empresa sin
embargo, normalmente son castigadas o ajustadas a un 80%, 60%,
50% de su valor en relación a los controles
administrativos de la empresa que garanticen el cobro de las
mismas.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO CON GARANTÍAS:
Préstamos sobre inventarios El banco castiga o ajusta su
valor para poder conceder el crédito, sin embargo
adicionalmente se valúa la negociabilidad de los
productos, posibilidad de deterioro o artículos obsoletos,
estabilidad del precio, salida del mercado del producto y el
gasto necesario para vender el inventario en caso de que la
empresa no cumpla con el pago.
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO HIPOTECAS Es un traslado
condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario
(deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del
préstamo
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Es importante
señalar que una hipoteca no es una obligación a
pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor
es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele
dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y
pasará a manos del prestatario. Vale destacar que la
finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener
algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el
tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así
como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese
generados. HIPOTECAS
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Ventajas Para el
prestatario le es rentable debido a la posibilidad de
obtener ganancia por medio de los intereses generados de
dicha operación. Da seguridad al prestatario de no obtener
perdida al otorgar el préstamo. El prestamista tiene la
posibilidad de adquirir un bien. Desventajas Al prestamista le
genera una obligación ante terceros. Existe riesgo de
surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.
HIPOTECAS
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Formas de
Utilización La hipoteca confiere al acreedor una
participación en el bien. El acreedor tendrá acudir
al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden
de éste, Es decir, que el bien no pasa a ser del
prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo.
Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio
de los bancos. HIPOTECAS
Las acciones representan la participación patrimonial o de
capital de un accionista dentro de la organización a la
que pertenece. Las Acciones OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO
PLAZO
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Son de mucha importancia
ya que miden el nivel de participación y lo que le
corresponde a un accionista por parte de la organización a
la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos
de los accionistas, derechos preferenciales, etc. Las
Acciones
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Las Acciones Ventajas.
Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al
ingreso. Las acciones preferentes son particularmente
útiles para las negociaciones de fusión y
adquisición de empresas. Desventajas El empleo de las
acciones diluye el control de los actuales accionistas. El
costo de emisión de acciones es alto.
LOS BONOS Es un instrumento escrito en la forma de una promesa
incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete
pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en
unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas
determinadas. OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Cuando una
sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a
largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la
emisión de acciones adicionales del capital o de obtener
préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de
bonos. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los
actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las
utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de
emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado
que la ley otorga a las sociedades anónimas.
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO El tenedor de
un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a
que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por
activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de
un bono posiblemente goce de mayor protección a su
inversión, el tipo de interés que se paga sobre los
bonos es, por lo general, inferior a la tasa de dividendos que
reciben las acciones de una empresa.
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Ventajas Los
bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores.
El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales
accionistas. Mejoran la liquidez y la
situación de capital de trabajo de la empresa. Desventajas
La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de
este mercado.
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Formas de
Utilización Cada emisión de bonos está
asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de
Fideicomiso". El tenedor del bono recibe una
reclamación o gravamen en contra de la propiedad que ha
sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Si el
préstamo no es cubierto por el prestatario, la
organización que el fideicomiso puede iniciar
acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad
hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago
del a deudo Al momento de hacerse los arreglos para
la expedición e bonos, la empresa prestataria no conoce
los nombres de los futuros propietarios de los bonos debido a que
éstos serán emitidos por medio de un banco y pueden
ser transferidos, más adelante, de mano en mano.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes
(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el
uso de esos bienes durante un período determinado y
mediante el pago de una renta específica, sus
estipulaciones pueden variar según la situación y
las necesidades de cada una de las partes. ARRENDAMIENTO
FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta
para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar
un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no
prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de
ajustarse a los cambios que ocurran e el medio de la
operación.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Para la empresa marginal el arrendamiento es la única
forma de financiar la adquisición de activo. El riesgo se
reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste
puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores
rehúsan a financiar la empresa. Esto facilita
considerablemente la reorganización de la empresa.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que
permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir
pequeños activos. Por otra parte, los pagos de
arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de
operación, por lo tanto la empresa tiene mayor
deducción fiscal cuando toma el
arrendamiento.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que
permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir
pequeños activos. Por otra parte, los pagos de
arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de
operación, por lo tanto la empresa tiene mayor
deducción fiscal cuando toma el
arrendamiento.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ventajas Es en financiamiento bastante flexible para las empresas
debido a las oportunidades que ofrece. Evita riesgo de una
rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no
pertenece a élla. Los arrendamientos dan
oportunidades a las empresas pequeñas en caso de
quiebra.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Desventajas Algunas empresas usan el arrendamiento para como
medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el
capital se encuentra racionado. Un contrato de
arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. La
principal desventaja del arrendamiento es que resulta más
costoso que la compra de activo.
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