Análisis de los estados financieros

Análisis e
interpretación de los estados financieros

Es un estudio de las relaciones que existen entre
diversos rubros (renglones) o cuentas de los estados financieros
de una empresa así como la evolución
económica de la misma para conocer si es satisfactorio o
no. Para llevar a cabo este análisis e
interpretación se utilizan técnicas o razones
financieras las cuales nos van a servir para medir dichas
relaciones de las cuentas de los estados financieros
correspondientes a un solo ejercicio, así como los cambios
que se han presentado durante varios ejercicios.

Objetivo

Es la obtención de elementos de juicio para
evaluar la situación financiera y los resultados de
operación de una empresa, así como su
evolución a través del tiempo y las tendencias que
revelan.

Preparación de la información para su
análisis e interpretación

Previamente se deberá hacer la
simplificación de las cifras como del valor
numérico representativo de la relación existente
entre dichas cifras, puesto que facilita el entendimiento de su
significado.

El objetivo es reducir los datos que se examinan. El
analizador (administrador financiero) primero simplifica y
organiza la información y después analiza e
interpreta con el fin de hacerla más
significativa.

Cuando las cifras rebasen miles o millones de pesos es
práctico simplificar presentando solo los números
de representen los millones o miles de pesos eliminando las
centenas.

Estados financieros
básicos

? BALANCE GENERAL

El propósito del Balance General es mostrar la
posición financiera de una empresa o negocio a una fecha
determinada. El balance general comprende una relación de
los activos, los pasivos y el patrimonio de un negocio

Formas de presentación

 Las formas de presentación del balance
general son:

 a)   En forma de cuenta.- es la
presentación más usual; se muestra el activo al
lado izquierdo, el pasivo y el capital al lado derecho, es decir:
activo igual a pasivo más capital.

b)   En forma de cuenta.- Conserva la misma
fórmula pero invertida; es decir, capital más
pasivo es igual a activo. El estado muestra en el lado izquierdo
y en primer término al capital y en segundo término
al pasivo; a la derecha los activos principiando por los no
circulantes y terminado con los circulantes.

c)   En forma de reporte.- Es una
presentación vertical, mostrándose en primer lugar
el activo, posteriormente el pasivo y por ultimo el capital, es
decir activo menos pasivo igual a capital.

d)   En forma de condición financiera.-
Se obtiene el capital de trabajo que es la diferencia entre
activos y pasivos circulantes; aumentando los activos no
circulantes y deduciendo los pasivos no circulantes.

 En función a su grado de análisis,
el balance puede clasificarse en analítico  y
condensado. En términos generales, se puede decir que en
la forma analítica se detallan las partidas que forman
ciertos grupos, en el balance condensado se indican los conceptos
en grupos generales, por ejemplo, la inversión total en
los terrenos, planta o equipo.

  Elementos del Balance

Activos

El activo puede definirse como el conjunto de bienes y
derechos reales y personales sobre los que se tiene propiedad,
así como cualquier costo o gasto incurrido con
anterioridad a la fecha del balance, que debe ser aplicado a
ingresos futuros.

 Existen dos formas de clasificar el activo: la
primera lo clasifica en tres grupos principales: circulante, fijo
y cargos diferidos. El segundo reconoce dos grupos: el activo
circulante y el no circulante.

Activos Circulantes

Los conceptos habituales en que se clasifica
son:

 a) Efectivo en caja y Bancos.

El efectivo mostrado como circulante debe estar sujeto a
libre disposición y sin restricciones.

b) Inversiones temporales.

El enunciado en el balance debe indicar la forma en que
esté hecha la inversión, por ejemplo bonos,
acciones, etc.; debe indicarse también el método de
valorización: al costo, a costo, etc. 

c) Inventarios.

Los inventarios representan inversiones destinadas a la
venta o a la producción para su venta posterior.
Así, por ejemplo productos terminados, refacciones,
materias primas y materiales indirectos de producción que
se consuman dentro del ciclo normal de operaciones.

d) Cargos diferidos a corto plazo

Los cargos diferidos a corto plazo representan
erogaciones que deben ser aplicadas a gastos o costos de periodos
futuros, por lo que tienen que mostrarse en el balance a su costo
no devengado. Es decir, se acostumbra mostrar únicamente
la cifra neta y no la cantidad original deducida de la parte ya
devengada.

 Activos no Circulantes

a) Inversiones.

En este grupo se incluyen las inversiones no
directamente relacionadas con el objeto de la empresa. Dichas
inversiones pueden estar representadas por títulos de
crédito o por inversiones no documentadas con
títulos, tales como préstamos, anticipos a largo
plazo, etc.

 b) Activos fijos tangibles

Bajo el grupo de activos fijos tangibles deben
presentarse en el balance los bienes tangibles destinados a la
producción y venta de mercancías o servicios
propios del giro del negocio, de los cuales se estime que su
tiempo de uso o consumo sea prolongado

c) Activos intangibles

Los activos intangibles de carácter legal
representan el costo de adquisición, ya sea comprado o
desarrollado, para tener derecho al uso o explotación de
patentes, marcas, franquicias, procesos industriales,
etc.

 El intangible de carácter económico
llamado crédito mercantil, se justifica cuando existen
rendimientos favorables en una empresa en relación con el
promedio de su giro, por los cuales se logra una
sobreproductividad en relación con otros negocios de este
tipo.

 d) Cargos diferidos a largo plazo.

Aquellos que generalmente deben ser aplicados a los
resultados de varios ejercicios futuros constituyen los cargos
diferidos a largo plazo.

 Pasivo

El pasivo puede definirse como el grupo de obligaciones
jurídicas por las cuales el deudor se obliga con el
acreedor a pagar con bienes, dinero o servicios. Comprende
obligaciones presentes que provengan de operaciones o
transacciones pasadas. 

Desde el punto de vista de su presentación en el
balance, el pasivo debe dividirse en circulante ó flotante
y no circulante  o consolidado. 

Pasivos Circulantes

Los pasivos circulantes proceden generalmente de las
operaciones de la empresa a corto plazo, tales como compras de
mercancías, préstamos para cubrirse a corto plazo,
gastos e impuestos acumulados por pagar, etc.

 Los conceptos que normalmente forman este grupo
son:

• Documentos por pagar a
  Bancos.

• Documentos por pagar a
  Proveedores.

• Documentos por pagar a
  otros.

• Cuentas por pagar a
  Proveedores.

• Cuentas por pagar a otros.

• Deuda a largo plazo con vencimiento a
  un año.

• Anticipo de clientes.

• Compañías
  afiliadas,

• Pasivos estimados.

Pasivo a Largo Plazo o Consolidado

El Pasivo consolidado ó a largo plazo se
establece por lo general para efectuar inversiones de
carácter permanente. Por esta causa el pago se establece
en relación con la capacidad de generación de
fondos que origina la depreciación o amortización
del activo tangible no circulante.

 Dentro de este concepto encontramos hipotecas,
emisión de obligaciones, préstamos refaccionarios,
de habilitación o avío y, excepcionalmente,
créditos recibidos de proveedores.

  Pasivo contingente

El pasivo contingente lo constituyen las obligaciones
que están sujetas a la realización de un hecho, por
el cual desaparecerán o se convertirán en pasivos
reales, por ejemplo: juicios, reclamaciones de terceros en
relación con los productos que les vendieron,
garantías, avales, etc.

Si el monto de ellos es considerable, conviene
indicarlos en el balance, ya sea como un pasivo o como una nota a
los estados financieros, dependiendo esto de la posibilidad de
cuantificación y de la certeza sobre su
realización.

 Créditos Diferidos

Los créditos diferidos lo constituyen las
partidas acreedoras que deben ser acreditadas a resultados de
ejercicios futuros, y que por tanto se convertirán en
obligaciones o utilidades. Por esta causa, los créditos
diferidos se suelen presentar después del pasivo y antes
del capital, como un grupo independiente.

Capital Contable

 Al capital contable se le designa con diferentes
términos, como por  ejemplo: Capital social y
unidades retenidas, patrimonio de los accionistas o capital
social y déficit.

 El término capital contable designa la
diferencia que resulta entre el activo y pasivo de una empresa.
Refleja la inversión de los propietarios en la entidad y
consiste generalmente en sus aportaciones, más (o menos)
sus utilidades retenidas o pérdidas acumuladas, más
otros tipos de superávit como pueden ser reevaluaciones o
donaciones.

 El capital contable representa la cantidad de
unidades monetarias de los derechos patrimoniales de los
accionistas, valuados de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados. El capital contable no representa el
valor de la empresa, sino que muestra el capital social
aportado.

 Capital Social

El capital social es el conjunto de aportaciones de los
socios, considerado en la escritura constitutiva o en sus
reformas.

 Utilidades Retenidas

Las utilidades retenidas por la empresa que no se han
capitalizado o distribuido a los accionistas son conservadas en
la empresa y forman parte del capital contable.

Valor neto entre otros gastos y otros productos:
Para obtener el valor neto entre otros gastos y otros productos
se deben clasificar en primer termino los otros gastos, si su
valor el mayor que el de los otros productos, pero se
deberán clasificar en primer termino otros productos, si
su valor es mayor que el de los otros gastos. Cuando el importe
de los otros gastos es mayor que el de los otros productos, la
diferencia que se obtenga al practicar la resta será la
perdida neta entre otros gastos y productos.

Utilidad liquida del ejercicio : Para
determinar la utilidad neta del ejercicio se debe restar de la
utilidad de operación el valor de la perdida neta entre
otros gastos y productos.

  Relación entre el Balance General y el
Estado de Resultados

Para comprobar que el Estado de pérdidas y
ganancias complementa al Balance general, la utilidad o
pérdida que arroje dicho estado debe ser igual al aumento
o disminución que se obtenga de comparar el Capital del
Balance anterior con el Capital del Balance actual.

Además, el inventario final de mercancías
debe ser el mismo en los dos documentos.

De acuerdo con lo anterior, los únicos puntos de
contacto que tiene el Balance general con el Estado de
pérdidas y ganancias son: la utilidad o pérdida del
ejercicio y el inventario final de
mercancías. 

Estado de flujos de
efectivo

El estado de flujos de efectivo, resume el efectivo
recibido y los pagos del negocio respecto del mismo
período cubierto por el estado de resultado.

Clasificación de los flujos de
efectivo

Los flujos de efectivo se clasifican de acuerdo con la
naturaleza de la actividad de negocio implícita. Las tres
clasificaciones básicas son:

• Actividades Operacionales:

Muestran los efectos sobre el efectivo de las
transacciones de ingresos y gastos, incluyendo el interés
y los impuestos sobre la renta.

• Actividades de Inversión:

Son flujos de efectivo que surgen de las compras y las
ventas de los activos y/o de las inversiones.

• Actividad de financiación:

Estas incluyen la mayoría de los flujos de
efectivo entre una organización, sus propietarios y sus
acreedores. Las fuentes de efectivos típicas de las
actividades de inversión incluyen los ingresos del
endeudamiento o de la emisión de acciones de
capital

Flujos de Efectivo Neto

Este término se refiere a una categoría de
entradas de efectivo menos cualquier desembolso de efectivo
relacionado. Los estados de flujos de efectivo incluyen
sub-totales y muestran el flujo de efectivo neto de cada
categoría de la actividad de negocio.

Importancia de los flujos de efectivo en las
actividades operacionales

Para que un negocio sobreviva en largo plazo debe
generar un flujo de efectivo neto positivo, proveniente de sus
actividades operacionales. Un negocio con flujos de efectivo
negativos, procedentes de las actividades operacionales, no
podrá obtener efectivo indefinidamente de otras fuentes.
Los acreedores y accionistas se cansan rápidamente de
invertir en compañías que no generan flujos de
efectivos positivos de la operación del
negocio.

? ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Concepto, uso e importancia

El término de utilidades retenidas se refiere a
la porción del patrimonio de accionistas derivada de
operaciones rentables. Las utilidades retenidas aumentan mediante
la obtención de utilidades netas y se reducen al incurrir
en pérdidas netas y mediante la declaración de
dividendos.

Su uso es básico para explicar el cambio en el
valor de las utilidades retenidas durante el año. Este
puede ser ampliado a un estado de cambios en el patrimonio del
accionista.

Usuarios de los
estados financieros

Administración de la empresa

Para la gerencia de una organización comercial es
vital lo concerniente a la posición financiera de la
empresa y a su confiabilidad. Por tanto, la gerencia esta ansiosa
de recibir los estados financieros tan frecuentemente y
rápidamente como sea posible, de manera que pueda actuar
para mejorar las áreas de débil
desempeño.

Instituciones recaudadoras y/o
fiscalizadoras

Las instituciones recaudadoras y/o fiscalizadoras, son
las pertenecientes al gobierno central, quien emite leyes que
requieren que los estados financieros de las
compañías sean preparados de conformidad con los
principios de contabilidad generalmente aceptados, incluyendo el
concepto de revelación adecuada

Instituciones Financieras

Las instituciones financieras están interesadas
en la solvencia, o sea, en la capacidad de las empresas para
pagar las deudas en el plazo convenido. Las entidades comerciales
capaces de pagar sus deudas son llamadas solventes y la solvencia
es crítica para la supervivencia de una empresa u
organización comercial.

Inversionistas Potenciales y Público en
general

La mayoría de los "particulares" que toman
decisiones, utilizan los estados financieros para tomar sus
decisiones de invasión. Es decir en seleccionar las
compañías en las cuales ellos invertirían
sus recursos o cual compañía extenderán su
crédito.

METODO COMPARATIVO.

Al comparar los balances generales de 2 periodos con
fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los
Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en términos
de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una
guía a la administración de la Entidad sobre lo que
esta sucediendo o como se están transformando los
diferentes conceptos que integran la entidad económica,
como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el
periodo en comparación.

Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se
debe analizar cada una de las partidas con respecto a las ventas
netas, es decir, estas representarían el 100 %.

En cuanto al Balance General se realiza el mismo
procedimiento, el 100% sería el total de activo y el total
de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los
componen con respecto a estos.

El formato para este método a utilizar
podría confeccionarse con la siguiente
estructura:

Compañía X

Balance general comparativo

31 de diciembre deL 2000 y 2001

Método
gráfico

El análisis se representa gráficamente,
los gráficos más utilizados son: las barras, los
circulares y los cronológicos múltiples.

Métodos, técnicas o razones
financieras

Los métodos de análisis proporcionan
indicios y ponen de manifiesto hechos o tendencias que sin la
aplicación de tales métodos quedarían
ocultos.

"El valor de los métodos de análisis
radica en la información que suministren para ayudar a
hacer correctas y definidas decisiones, que no se hacen sin
aquella; en su estímulo para provocar preguntas referentes
a los diversos aspectos de los negocios, así como de la
orientación hacia la determinación de las causas o
de las relaciones de dependencia de los hechos y
tendencias".

El objetivo del análisis de los estados
financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y
hacer factible las comparaciones para facilitar su
interpretación.

Hay diversos métodos de análisis que
permiten interpretar la solvencia, la estabilidad y la
productividad de una empresa.

La solvencia es la capacidad que tiene la empresa
para cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones a
plazo mejor de un año.

La estabilidad se define como la capacidad que
tiene la empresa de mantenerse en operación en el mediano
y largo plazo, la cual se determina mediante el estudio de su
estructura financiera, particularmente, de las proporciones que
existen en sus inversiones y fuentes de
financiamiento.

Los métodos de análisis que
comúnmente se emplean en el estudio de los estados
financieros:

• Método de razones

• Método de tendencias

• Método de por cientos integrales

• Método de aumentos y disminuciones

• Método de punto de equilibrio

• Método del punto de óptima
  utilidad.

Método de razones

La vida de una empresa esta sujeta a la habilidad con
que se administren sus finanzas. Aún cuando una empresa
esté bien dirigida en sus aspectos de producción,
ventas y utilidades, estas solas características no son
indicadores completos de su administración financiera, la
cual puede juzgarse mediante el estudio de la solvencia,
estabilidad y productividad de la empresa.

Las siguientes razones sirven a tal fin:

1. RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA
SOLVENCIA:

a. Activo circulante entre pasivo circulante.
(Razón de solvencia).

Se utiliza como un indicador de la capacidad de la
empresa para liquidar oportunamente sus obligaciones a corto
plazo. Tal relación se considera lógica debido a
que las deudas a plazo menor de un año normalmente son
liquidadas con los recursos líquidos resultantes de la
conversión en efectivo de los activos circulantes. Por la
naturaleza de estos activos su conversión en efectivo se
efectúa dentro del plazo de un año. El cociente
obtenido de esta razón representa la cantidad en pesos y
centavos que se tiene de activo circulante por cada peso de
pasivo a corto plazo, por ejemplo, si el cociente fuera 1.84
significaría que se tienen $1.84 de activo circulante por
cada peso de pasivo exigible a plazo menor de un
año.

Sin embargo, para determinar el cociente apropiado para
cada empresa debe calcularse el tiempo de conversión en
efectivo de los rubros del activo circulante, lo cual depende
principalmente de los grados de rotación de las cuentas
por cobrar y de los inventarios. La administración
eficiente del capital de trabajo requiere de la atención a
los procesos de la rápida conversión en efectivo de
las cuentas por cobrar y los inventarios.

El verdadero significado de la razón de solvencia
puede determinarse analizando en detalle las
características del activo circulante y del pasivo
circulante, esto es, estudiando a fondo los componentes del
capital de trabajo de la empresa.

b. Rotación de inventarios

Aquello que permanece inmóvil, estático,
no produce nada. Las utilidades se generan con el movimiento, con
la rotación, con el cambio de unos activos por otros. En
el caso de los inventarios, entre mayor sea su rotación
mayores serían las posibilidades de aumentar las
ganancias.

La rotación de los inventarios significa la
cantidad de veces promedio que durante el año estos se
renuevan mediante la producción y venta,
convirtiéndose su existencia en cuentas por cobrar o
efectivo y nuevamente en inventarios.

El factor de rotación se determina dividiendo el
costo de las mercancías vendidas entre el promedio de los
saldos mensuales de inventario, por ejemplo:

Lo cual significa que la inversión en
inventarios, se ha transformado 3.48 veces en efectivo o en
cuentas por cobrar a clientes.

Esta medida también puede expresarse en
términos de tiempo o sea, la cantidad en promedio de
días que los inventarios permanecen almacenados en la
empresa antes de su venta, lo cual puede calcularse dividiendo
los días del año entre el factor de rotación
del inventario:

Estos es una medida de eficiencia en la inversión
ya que una antigüedad creciente denota que una
porción más grande del capital neto de trabajo se
invierte en inventarios, con el consecuente incremento en gastos
de financiamiento, almacenaje, administración,
etc.

El factor de rotación como se explicó, es
el cociente que resulta de dividir el costo de ventas entre el
saldo promedio de inventario.

En el caso de una empresa manufacturera, la
rotación de los inventarios de materia prima y productos
en proceso, se determinan como sigue:

c. Rotación de cuentas por cobrar a
clientes

La rotación de las cuentas a cargo de los
clientes significa la cantidad de veces promedio que durante el
periodo se renuevan estas cuentas mediante el cobro de las
mismas, convirtiéndose su saldo en efectivo y nuevamente
en cuentas por cobrar, como resultado de nuevas ventas a
crédito efectuadas por la empresa.

La rotación de las cuentas por cobrar se
determina dividiendo el total de las ventas netas a
crédito efectuadas en el periodo entre el promedio de los
saldos mensuales de estas cuentas, por ejemplo:

Lo cual significa que en promedio 7.87 veces en el
periodo se ha efectuado la operación de vender a
crédito y recuperar en efectivo las cuentas por
cobrar.

Este medida también puede expresarse en
términos de tiempo o sea la cantidad de días que en
la práctica transcurre para cobrar dichas cuentas, lo cual
se determina dividiendo los días del año, o del
período analizado, entre el factor de rotación de
cuentas por cobrar:

Las necesidades de capital de trabajo dependen del
tiempo necesario para convertir las cuentas por cobrar en
efectivo.

Mientras menos tiempo se requiera para cobrar dichas
cuentas, menor será el monto del capital de trabajo
necesarios para las operaciones.

El plazo promedio de cobro es también una medida
de eficiencia de la administración relacionada con la
concesión de crédito a los clientes y las
cobranzas.

En términos de tiempo la razón muestra que
en la práctica cada 46 días aproximadamente se
recupera en efectivo el importe de los créditos otorgados
a los clientes. Si este dato se compara con el plazo de
crédito establecido como política en la
Compañía, se puede evaluar la eficiencia de las
operaciones de crédito y cobranza, por ejemplo si la
política fuera de 30 días, la comparación
con 46 días indicaría un atraso de 16 días
en el cobro de los adeudos a cargo de los clientes, el cual
podría estar causado por deficiencias tales como:
otorgamiento excesivo del crédito, liberalidad en las
condiciones de crédito, investigaciones de crédito
deficientes, procedimientos de cobro deficientes o incapacidad
del departamento de cobranzas para realizar las cobranzas a
tiempo, aunque también esta situación puede ser el
reflejo de una depresión económica.

El analizador obtendrá un valioso apoyo para la
interpretación de estas razones si calcula las tendencias
de las ventas y de las cuentas por cobrar durante varios
años; estudia las condiciones económicas que
afectan las ventas y las cuentas por cobrar dentro de la
industria y concretamente, en la compañía que esta
siendo

d. Razón de la "prueba de
ácido"

Esta razón complementa el estudio de la solvencia
y para calcularla es necesario clasificar el activo circulante en
dos grupos:

1) el efectivo y los activos de rápida
conversión en efectivo, tales como las inversiones
temporales y las cuentas por cobrar, y

2) los activos menos líquidos, tales como los
inventarios, que normalmente requieren de más tiempo para
su conversión en efectivo, y los gastos pagados por
anticipados.

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS

Son aquellos que han pasado por un proceso de
revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores públicos
independientes quienes finalmente expresan una opinión
acerca de la razonabilidad de la situación financiera,
resultados de operación y flujo de fondos que la empresa
presenta en sus estados financieros de un ejercicio en
particular.

ESTADO FINANCIERO PROYECTADO

Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado
en cálculos estimativos de transacciones que aún no
se han realizado; es un estado estimado que acompaña
frecuentemente a un presupuesto; un estado pro forma.

Autor:

Calderón, Jessika

Fajardo, Luis

Profesor:

ING. ELOY, ANDRÉS

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

PUERTO ORDAZ, MAYO 2006