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Análisis de Estados Financieros



Partes: 1, 2

  1. Introducción
  2. Análisis e
    Interpretación de Los Estados
    Financieros
  3. Limitaciones de los
    Estados Financieros
  4. Partes Interesadas
    en los Estados Financieros y sus
    Análisis
  5. Estados Financieros
    Básicos
  6. Estados Financieros
    Auditados
  7. Métodos de
    Análisis e Indicadores Financieros (índices o
    razones)
  8. Análisis de
    la Situación Financiera a Corto y a Largo
    Plazo
  9. Elaboración
    de Informes o Reportes
  10. Conclusiones
  11. Referencias
  12. Casos
    prácticos
  13. Preguntas

Introducción

En el complejo mundo de los negocios, hoy en día
caracterizado por el proceso de globalización en las
empresas, la información financiera cumple un rol muy
importante al producir datos indispensables para la
administración y el desarrollo del sistema
económico.

En las tareas sociales y económicas en que se
haya enfrascado nuestro país en la etapa presente de
desarrollo económico y de reanimación de la
economía, adquiere gran importancia para todos los
sectores de la economía nacional la elevación de la
eficiencia. De ahí la necesidad de hacer un
análisis cabal de la situación financiera de las
empresas; al encontrarse en un entorno difícil y convulso
nuestras entidades, deben luchar por ser más competitivas
y eficientes económicamente, haciendo un mejor uso de los
recursos para elevar la productividad del trabajo y alcanzar
mejores resultados con menos costos.

La utilidad, como característica de la
información financiera, es la cualidad de adecuar
ésta al propósito de los usuarios, entre los que se
encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores,
los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la
sociedad.

La confiabilidad de los estados financieros refleja la
veracidad de lo que sucede en la empresa.

Análisis e
Interpretación de Los Estados
Financieros

El análisis de estados financieros sirve para
diversos fines. Los gerentes de operaciones lo utilizan para
evaluar el progreso financiero, los analistas financieros lo
emplean para identificar cuales son las mejores acciones que
pueden comprar y los "cortos" -inversionistas que se especializan
en la venta de acciones comunes a corto plazo (venden acciones
prestadas con la esperanza de recomprarlas en el futuro a un
precio mas bajo), las cuales suponen un precio mayor que el
original –lo emplean para encontrar compañías
que no merecen el alto precio de las acciones que el mercado les
proporciona. Por lo común, los mejores candidatos para la
venta en corto, son las compañías fundamentalmente
exitosas con problemas para resolver su balance general y que no
han logrado el éxito aun en el estado de resultados. Otro
excelente candidato "corto" es la empresa cuyas acciones tienen
la posibilidad de perder todo su valor, es decir, una
compañía con problemas financieros graves o una
implicada en algún fraude.

Limitaciones de
los Estados Financieros

Aún cuando los Estados financieros muestren la
apariencia de la exactitud numérica, adolecen de las
siguientes limitaciones:

a) Su validez es transitoria y relativa, debido al hecho
ya mencionado, de que los resultados que muestran no son
definitivamente exactos; puesto que tal exactitud sólo se
conoce al momento de fundarse, o liquidarse, la empresa, en
determinadas Además, ya mencionamos el hecho de que
incluyen apreciaciones personales:

Son muchas las situaciones, en las cuales el Contador
tiene varias alternativas procedímentales a elegir, cada
una de las cuales conducirá a resultados completamente
distintos y perfectamente aceptables.

Esto hace indispensable que los juicios y opiniones
personales se apliquen con rectitud y absoluta probidad; las
cuales, hay que admitirlo, vendrán en proporción al
orado de integridad y competencia profesional de quien elabore
los "Estados financieros" y a medida en que en ellos acate los
"Principios de Contabilidad generalmente aceptados".

b) No se ajustan al valor real monetario, por no
contemplar el poder adquisitivo de la moneda, ni los costos de
reposición de los Activos. De allí que, por
ejemplo, un aumento "Ventas", puede deberse a un alza de los
precios de venta; lo cual pudo haber sido inclusive causa de una
disminución del número de unidades vendidas. En
tales casos, las comparaciones darán resultados
distorsionados.

c) No pueden reflejar aquellos aspectos financieros de
los negocios, que no sean factibles de ponderarse con la vara de
medir del dinero; tales como: la reputación, prestigio y
aceptación pública de la empresa; la eficiencia,
idoneidad y lealtad de su personal; riesgos, contingencias,
situaciones de ventaja, problemas tecnológicos contratos
pendientes, tendencias del mercado, garantías, experiencia
en el ramo, etc.

Estas limitaciones pueden ser subsanadas, en parte
mediante las "notas al pie" de los "Estados financieros"; las
cuales serán reveladoras de todos aquellos factores y
circunstancias, que el contador crea necesarias para una mejor
apreciación del contenido de dichos estados, de acuerdo a
los principios contabilísticos aceptados.

Ejemplos de este tipo de notas al pie podrían
ser:

Partes
Interesadas en los Estados Financieros y sus
Análisis

Los estados financieros y sus análisis desde el
punto de vista de los índices financieros conciernen a los
accionistas actuales y posibles, ya que es de vital importancia
conocer el nivel de riesgo actual y futuro (liquidez y deuda) y
de los rendimientos (rentabilidad) puesto que estos factores
afectan los precios de las acciones.

Otras de las partes interesadas la componen los
acreedores y la administración de la empresa. Los primeros
porque les preocupa la liquidez a corto plazo de la empresa y por
su capacidad para enfrentar las deudas a largo plazo como
intereses y amortizaciones del capital a su vencimiento, en el
caso de que sean acreedores actuales. Cuando son acreedores
potenciales su principal interés es determinar la
probabilidad de la empresa para responder por las deudas
adicionales que resultarían de extenderle un
crédito. Los segundos deben estar al tanto de la
situación financiera para regular el desempeño de
la empresa y hacer que las condiciones sean favorables tanto para
lo accionistas como para los acreedores, lo que se traduce en una
mayor adquisición de dinero mediante la venta de sus
acciones o la emisión de obligaciones (bonos) dado a que
sus precios se mantienen en un nivel aceptable y su
reputación crediticia inmejorable.

Desde el punto de vista del estado de origen y
utilización de fondos todos se interesan de igual manera,
dado que este permite conocer de donde proviene el capital de la
empresa, como lo ha empleado y como ha sido su desarrollo y
diferentes etapas, conociendo así la trayectoria y poder
crearse una idea de la confiabilidad que posee la
empresa.

Estados
Financieros Básicos

El balance general, que muestra los activos, pasivos y
el capital contable a una fecha determinada.

El estado de resultados, que muestra los ingresos,
costos y gastos y la utilidad o pérdida resultante en el
periodo.

El estado de variaciones en el capital contable, que
muestra los cambios en la inversión de los propietarios
durante el periodo.

El estado de cambios en la situación financiera,
que indica como se modificaron los recursos y obligaciones de la
empresa en el periodo.

Las notas de los estados financieros, son parte
integrante de los mismos, y su objetivo es complementar los
estados con información relevante.

Estados
Financieros Auditados

Son aquellos que han pasado por un proceso de
revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores públicos
independientes quienes finalmente expresan una opinión
acerca de la razonabilidad de la situación financiera,
resultados de operación y flujo de fondos que la empresa
presenta en sus estados financieros de un ejercicio en
partículas.

Métodos de
Análisis e
Indicadores Financieros (índices o
razones)

Entre las principales técnicas y métodos
que se utilizan para facilitar la visión a estos problemas
se encuentran:

  • Método comparativo.

  • Método Grafico.

  • Método de Razones y proporciones
    Financieras.

  • Método de Estado de Cambio en la
    posición financiera del capital de trabajo y de
    corriente de efectivo.

Método Comparativo.

Al comparar los balances generales de 2 periodos con
fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los
Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en términos
de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una
guía a la administración de la Entidad sobre lo que
esta sucediendo o como se están transformando los
diferentes conceptos que integran la entidad económica,
como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el
periodo en comparación.

Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se
debe analizar cada una de las partidas con respecto a las ventas
netas, es decir, estas representarían el 100 %.

En cuanto al Balance General se realiza el mismo
procedimiento, el 100% sería el total de activo y el total
de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los
componen con respecto a estos.

El formato para este método a utilizar
podría confeccionarse con la siguiente
estructura:

Compañía X

Balance general comparativo

31 de diciembre deL 2000 y 2001

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Método Gráfico.

El análisis se representa gráficamente,
los gráficos más utilizados son: las barras, los
circulares y los cronológicos múltiples.

Métodos De Razones Y Proporciones
Financieras.

El análisis de razones es el punto de partida
para desarrollar la información, las cuales pueden
clasificarse en los 4 Grupos siguientes:

  • Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a
    corto plazo de la Empresa para saldar las obligaciones que
    vencen.

  • Razones de Actividad: miden la efectividad con que
    la empresa esta utilizando los Activos empleados.

  • Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la
    empresa para generar utilidades.

  • Razones de Cobertura: miden el grado de
    protección a los acreedores e inversionista a largo
    plazo. Dentro de este grupo en nuestro país la
    más utilizada es la razón entre pasivos y
    activo total o de patrimonio a activo total.

Entre las razones financieras más utilizadas que
se toman de base para el análisis financiero, se
encuentran:

Distintos Tipos De Índices O Razones.

Índice O Razón. Método De
Cálculo Objetivo O Significativo

1.

De solvencias o circulantes o de capital de
trabajo

Activo Circulante

Pasivo circulante

Se expresa en: Veces.

Muestra la capacidad de la empresa para responder
a sus obligaciones de corto plazo con sus activos
circulantes. Mide el número de veces que los activos
circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto
plazo.

2.

De liquidez o prueba del ácido.

Activos de liquidez inmediata

Pasivo circulante

Se expresa en: Veces

Muestra la capacidad de la empresa para responder
a sus obligaciones de corto plazo con sus activos
más líquidos.

3.

De endeudamiento o Solidez

Pasivo total

Activo Total

Se expresa en: Veces

Por cientos

Mide la porción de activos financiados por
deuda. Indica la razón o porcentaje que representa
el total de las deudas de la empresa con relación a
los recursos de que dispone para satisfacerlos.

4.

De deuda a capital

Pasivo total

Capital Liquido

Se expresa en: Veces

Expresa la relación que existe dentro de la
estructura de capital entre los recursos proporcionados por
terceros y los fondos propios. Señala la
proporción que el pasivo representa con
relación al capital líquido.

5.

De patrimonio a activo total.

Total Patrimonio

Activo Total

Se expresa en veces

Es la relación que existe dentro de la
estructura de capital entre los recursos proporcionados por
los accionistas o dueños del capital y el activo
total.

6.

Utilidad bruta en ventas o margen bruto de
utilidades.

Utilidad bruta en ventas

Ventas netas

Se expresa en: Razón o por
ciento.

Refleja la proporción que las utilidades
brutas obtenidas representan con relación a las
ventas netas que las producen.

7.

Utilidad neta en ventas o margen neto de
utilidades.

Utilidad neta

Ventas netas

Se expresan en Razón o

Por ciento

Mide la razón o por ciento que la utilidad
neta representa con relación a las ventas netas que
se analizan, o sea, mide la facilidad de convertir las
ventas en utilidad

8.

De gastos de operación
incurridos

Gastos de operación

Ventas Netas

Se expresan en: Razón o

Por ciento

Mide en que proporción los gastos de
operación incurridos representan con relación
a las ventas del período que se analiza.

9.

Rotación de cuentas por cobrar y
período promedio de cobranza o período de
cobro.

Ventas al crédito

Promedio de Cta. por cobrar

Se expresan en: Veces

Período promedio de cobranza

360.

Rotación (veces)

Se expresa en: Días.

Indica el número de veces que el saldo
promedio de las cuentas y efectos por cobrar pasa a
través de las ventas durante el
año.

Expresa el número de días que las
cuentas y efectos por cobrar permanecen por cobrar. Mide la
eficiencia del crédito a clientes.

10.

Rotación de inventarios y período de
existencia

Empresas Comerciales

Costo de ventas

Promedio de inventario

Se expresa en: veces

Empresas Industriales

Gasto mat. primas y materiales

Promedio de inventario

Período de existencia:

360

Rotación (veces)

Se expresa en: días

Expresa el promedio de veces que los inventarios
rotan durante el año.

Indica los días que como promedio
permanecen en existencia las mercancías.

11.

Rotación de las Cta. por pagar y
período de pago.

.Compras anuales.

Promedio de Cta. por pagar

Se expresa en: veces

Período de pago

360

Rotación (veces)

Se expresa en días

Mide la eficiencia en el uso del crédito de
proveedores. Indica el número de veces que las
cuentas y efectos por pagar pasan a través de las
compras durante el año.

Expresa el número de días que las
cuentas y efectos por pagar permanecen por
pagar.

12.

Rotación del capital de trabajo

Se expresa: en veces

Capital de trabajo promedio

Ventas netas / 360

Muestra las veces en que el capital de trabajo es
capaz de generar ingresos de la explotación o las
ventas.

13.

Rentabilidad o rendimiento sobre el capital
contable.

Ingreso neto

Capital contable promedio

Se expresa en: veces

Mide el retorno obtenido por cada peso que los
inversionistas o dueños del

Capital han invertido en la empresa

14.

Rentabilidad o rendimiento sobre inversión
o activos totales

Utilidad neta.

Activos totales Promedio

Se expresa en: Razón o

Por ciento

Mide el retorno obtenido por cada peso invertido
en activos.

15.

Rotación del activo total

Ventas netas.

Activos totales promedio

Se expresa en: veces.

Mide la eficacia general en el uso de los
activos

Método De Estado De Cambio En La Posición
Financiera Del Capital De Trabajo Y De Corriente De
Efectivo.

La administración del Capital de Trabajo se
refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que
Incluyen activos y pasivos circulantes.

Este es uno de los aspectos más importantes en
todos los campos de la administración financiera. Si la
empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de
trabajo, es probable que llegue a un estado de insolvencia y aun
que se vea obligada a declararse en quiebra. Los activos
circulantes de la empresa deben ser suficientes para cubrir sus
pasivos circulantes y poder asegurar un margen de seguridad
razonable.

La definición más común de Capital
de Trabajo es: diferencia entre al activo circulante y el pasivo
circulante de una empresa.

Una empresa cuenta con el Capital de Trabajo mientras
sus activos circulantes sean mayores que los pasivos circulantes.
La mayoría de las empresas deben operar con algún
Capital de Trabajo, el monto depende en gran medida del campo
industrial en que operen.

Al crecer el activo circulante es preciso financiarlo,
parte de este financiamiento provendrá del pasivo
circulante, parte de otras fuentes externas y parte de las
ganancias reinvertidas.

El Capital de Trabajo representa la primera línea
de defensa de un negocio contra la disminución de las
ventas por una recesión. Ante una reducción de las
ventas una de las decisiones a tomar pudiera ser la de renovar el
inventario con una mayor rapidez o adoptar una política
agresiva de cobro a fin de obtener mayor liquidez. Por otro lado
se pueden postergar los pagos para contar con una fuente
adicional de financiamiento.

Análisis
de la Situación Financiera a Corto y a Largo
Plazo

Análisis a largo plazo:

El análisis a largo plazo trata de estudiar la
capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas a largo
plazo y consiguientemente hay que considerar todo el activo y
pasivo en su conjunto. Para este tipo de análisis se
pueden hacer estudios comparativos a través diferencias
absolutas de las masas de los estados financieros y de estados
financieros comparados en valores absolutos y
relativos.

Análisis a corto plazo:

Trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para
pagar sus deudas a corto plazo considerando los activos y los
pasivos.

Estados financieros proyectados:

La información presentada en los estados
financieros interesa a: La administración para la toma de
decisiones. Los propietarios, para conocer el progreso financiero
del negocio y la rentabilidad de sus aportes. Los acreedores,
para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de
cumplimiento de sus obligaciones. El estado, para determinar si
el pago de los impuestos y contribuciones está
correctamente liquidado. El mercado, para conocer la
situación de la empresa y considerarla en sus
portafolios.

Estados Financieros ajustados por
Inflación:

El proceso de presentar los datos con ajuste
inflacionario no está institucionalizado y ahora
tímidamente las empresa apenas comienzan a utilizar esta
herramienta internamente para efectos de desarrollo institucional
o gerencial ; además, se tiene la creencia que el
costo administrativo de efectuar los ajustes es alto, pero en
países con alto grado inflacionario permanente se hace
necesario realizar los ajustes inflacionarios para apreciar la
verdadera marcha de la empresa y su desarrollo futuro.

Elaboración de Informes o
Reportes

Dentro de todo ente económico, es necesario que
se tenga información precisa de lo que es la empresa con
la finalidad de poder mostrar a la sociedad, en sus diversas
áreas, que es está, como esta operando, y todo lo
relevante que pueda servir para decidir en torno a ella,
además que no solo es utilizada dicha información
para el exterior, sino también internamente, ya que en
base a esta información proporcionada, los accionistas
tendrán una amplia visión de cómo esta
trabajando su capital, los rendimientos que se están
obteniendo y en base a esto tomar decisiones bien
fundamentadas.

Un informe de interpretación, en un cuaderno en
el cual el analista mediante comentarios, explicaciones,
sugestiones, gráficas, etc., hace accesible a su cliente
los conceptos y las cifras del contenido de los estados
financieros que fueron objeto de su estudio. El contenido del
informe está integrad por un cuaderno, que a su vez esta
compuesto por las cubiertas y el pliego donde consta el trabajo
del analista.

  Las empresas no pueden considerarse como
organismos independientes; solo el análisis de los datos
internos es suficiente para forjar opiniones adecuadas sobre la
situación financiera y rentabilidad de un negocio, el
análisis se puede completar con información
relativa a las condiciones que prevalecen dentro del negocio y
sobre las cuales la administración tiene control,
análisis de las condiciones que prevalecen fuera del
negocio, y sobre las cuales la organización no tiene
ningún gobierno.

Conclusiones

Aunque los estados financieros representan un registro
del pasado, su estudio permite definir guías para acciones
futuras. Es innegable que la toma de decisiones depende en alto
grado de la posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros los
cuales pueden revelarse mediante una correcta
interpretación de los estados que ofrecen la
contabilidad.

Se pueden realizar análisis de los índices
tanto transversal, comparados por el promedio de las industrias
afines, como longitudinal, comparando con los históricos
de la empresa.

Los estados financieros proyectados son para predecir la
posición financiera de una empresa en un futuro a corto o
largo plazo, con el objetivo de planificar los planes de
financiamiento futuros de la empresa

Los estados financieros elaborados por la empresa deben
estar auditados por entes externos para asegurar su conformidad
con los Principios de contabilidad generalmente aceptados
(PCGA).

Referencias

  • Weston, J. (1995). Finanzas en
    Administración
    . 9° Edición.
    México. Editorial Mc Grawhill.

  • Van, J. (1994). Fundamentos de la
    Administración Financiera
    . 8° Edición.
    México. Editorial Prentice Hall.

  • Horngren. (1994). Introducción a la
    Contabilidad Financiera
    . 5° Edición.
    México. Editorial Prentice Hall.

  • Gitman, L. (1986). Fundamentos de la
    Administración Financiera
    . 3° Edición.
    México. Editorial Harla.

  • Van, J. (1993). Administración
    Financiera
    . 9° Edición. México.
    Editorial Prentice Hall.

Casos
prácticos

CASO PRÁCTICO 1: DE LA INDUSTRIA

¿Qué tan importante es el apoderado
de los accionistas?

El apoderado de los accionistas es muy importante,
especialmente cuando un número de individuos externos
tratan de obtener el control de una corporación. La
administración también considera en una forma muy
seria los votos de los apoderados en lo concerniente a otras
cuestiones. Hace dos años, los votos de los accionistas
forzaron a Honeywell a reducir sus costos y a abandonar sus
operaciones de defensa de tipo improductivo.

La última evidencia que confirma que los
accionistas están tomando muy en serio sus papeles como
propietarios de empresas se encuentra en el creciente
número de proposiciones patrocinadas por los accionistas.
Una proposición puede ser patrocinada por cualquier
individuo que haya poseído por lo menos $1000 del capital
de una compañía durante un año o más,
Estas proposiciones no son de naturaleza obligatoria y se limitan
a aquellas emisiones que son externas a las operaciones
cotidianas de la empresa; sin embargo los votos que se emiten
sobre estas proposiciones ciertamente llegan hasta los ejecutivos
de más alto nivel de la empresa. En 1991, había 123
proposiciones de accionistas en las boletas para votar de
apoderados, lo cual era un 28% más alto que la cifra de
1990 y el doble del total de 1989. El éxito de estas
propuestas también está aumentando. En 1987,
ninguna de las propuestas tuvo éxito; sin embargo, en
l989, 13 llevaban por lo menos el 50% de las preferencias de
votación de los accionistas. En la actualidad, las
propuestas de los accionistas se dirigen hacia: los salarios de
los ejecutivos, las píldoras envenenadas, la
confidencialidad de los votos de los accionistas, los
paracaídas de oro, las juntas directivas dominadas por la
administración y diversos aspectos de índole social
(tales como la protección del medio ambiente y las
inversiones en Sudáfrica). Algunas de las proposiciones
pendientes se exponen y discuten aquí.

Las píldoras envenenadas consisten en ciertas
medidas que usa la administración en sus esfuerzos por
derrotar a las adquisiciones empresariales. Una píldora de
este tipo que actualmente es muy popular es aquella que diluye el
nivel de tenencia de acciones de un comprador potencial
permitiendo que todos los accionistas, excepto el comprador
potencial, adquieran acciones con descuento. Treinta y ocho
compañías, incluyendo a International Paper y a
Chevron, tienen pendientes ciertas proposiciones de apoderados,
las cuales están encaminadas hacia la restricción
en el uso de píldoras envenenadas. Estas proposiciones
exigen la rescisión de las píldoras envenenadas o
Solicitan que se pongan a votación de los accionistas. Por
lo general, la administración ha sido capaz de convencer a
los accionistas de que las píldoras envenenadas son
benéficas, Para ello ha usado los argumentos de que la
píldoras envenenadas eliminan a todos los demandantes
excepto a los más serios y obligan a los postores hostiles
a ofrecer el mejor precio posible. Sin embargo, el apoyo de los
accionistas hacia las píldoras envenenadas ha estado
declinando en años recientes. En 1990, el 29% de los
accionistas voto por la eliminación de las píldoras
envenenadas, frente a un 20% en l987.

Las proposiciones de los accionistas también han
sido dirigidas hacia la confidencialidad de los votos de los
accionistas. En la actualidad, las compañías pueden
identificar y presionar fácilmente a los inversionistas
institucionales porque la mayoría de las boletas para
votar de los apoderados está firmada y los votos pueden
cambiarse hasta la celebración de la asamblea anual de
accionistas. Una encuesta celebrada en el ano de 1990 y que fue
realizada por el investor Responsibility Research Center
indicó que el 15 por ciento de los inversionistas
institucionales encontraron una gran presión por parte de
la administración. Treinta y nueve
compañías, entre ellas Raytheon y Dow-Chemical,
tienen proposiciones pendientes de accionistas, las cuales piden
que los votos sean confidenciales.

Veinticinco compañías, incluyendo a la
Eastman Kodak, actualmente tienen proposiciones de accionistas
que exigen que se lancen paracaídas de oro (paquetes muy
lucrativos de indemnización para los altos
administradores) o que dichos paquetes se sometan a la
votación de los accionistas. Una propuesta de los
accionistas que cada vez es más popular exige que la mayor
parte de los directores de una empresa y la totalidad de su
comité de compensaciones, no mantengan ningún otro
vínculo con la compañía. Se cree que
aquellos directores que no tienen vínculos con una
compañía representarán los intereses de los
accionistas sin tener que preocuparse por la pérdida de
sus empleos.

Los accionistas están apenas
empezando a ejercitar sus músculos y no muestran signo
alguno que indique que vayan a retroceder a corto
plazo.

CASO PRACTICO 2: UNA PEQUEÑA EMPRESA

Metas y recursos de Una pequeña
empresa

La institución denominada Small Business
Administration (SBA) ha reportado que más del 98% de todos
los negocios se consideran como pequeños de acuerdo con
las normas de la SBA. Además, dichas empresas de
tamaño pequeño proporcionan aproximadamente el 60%
de los empleos de negocios de los Estados Unidos, además
de casi el 100% de los nuevos empleos en la industria
norteamericana. La SBA también ha declarado que más
de la mitad de todas las innovaciones en productos y servicios
que se han desarrollado en los Estados Unidos desde la Segunda
Guerra Mundial ha sido realiza a por empresarios independientes
de negocios pequeños.

Aunque las pequeñas empresas son contribuyentes
de importancia vital para la salud financiera de nuestra
economía, tales negocios son frecuentemente
frágiles y susceptibles al fracaso como resultado de una
mala administración, principalmente en el área de
administración financiera.

Existen varias diferencias significativas entre empresas
pequeñas y grandes relacionadas con la forma en que son
poseídas, la manera en que son administradas y los
recursos financieros y administrativos de que disponen, Tales
diferencias han hecho necesario modificar los principios de la
administración financiera para que puedan ser debidamente
aplicados al área de las pequeñas empresas. Dos
diferencias especialmente significativas son la escasez de
recursos y los conflictos relacionados con las metas.

Escasez de recursos. La Circuit Products Corporation es
una productora pequeña pero en desarrollo. Se dedica a la
elaboración de componentes para semiconductores. Sam
Edwards posee el 75% de las acciones y el resto es poseído
por sus amigos y parientes. La compañía
empezó sus operaciones con $250000 en efectivo, y hoy en
día ha desarrollado una prometedora línea de
productos. Sin embargo, casi todo el capital original ha sido
agotado.

Además de Edwards, la compañía
tiene 12 empleados; 10 de ellos son ingenieros y técnicos
que participan en el desarrollo y en el examen de los nuevos
productos, y los otros dos son personal de tipo secretarial,
Edwards utiliza los servicios de una firma de contadores externos
para desarrollar los estados financieros mensuales de la
compañía, los cuales generalmente se terminan seis
semanas después del fin de cada mes.

Edwards es plenamente responsable de todas las fases de
la administración con excepción del área de
desarrollo de productos, la cual es manejada por el
vicepresidente Craig Settle, Settle es un mago de la
tecnología que carece de interés o experiencia en
administración de negocios pero posee credenciales
técnicas muy impresionantes, Recientemente renuncio a un
puesto de ingeniería de alto rango en una
compañía electrónica de gran tamaño
para unirse a la empresa de Edwards.

Las responsabilidades de Edwards incluyen hacer
contactos con los clientes potenciales, manejar todas las
decisiones de personal proporcionar la aprobación final
para todos los nuevos productos propuestos y recomendados por el
personal técnico, vigilar las relaciones con los
inversionistas, manejar los aspecto legales del área de
patentes y de la emisión de valores, administrar las
relaciones de la empresa con su banco y administrar el efectivo
de la empresa. No ha tomado ni un día de vacaciones en
seis meses y no espera hacerlo durante muchos meses
más.

El caso de Edwards no es poco común. La
administración de las pequeñas empresas
generalmente tiene muy poca amplitud y sólo una ó
dos personas clave asumen muchas más responsabilidades de
las que podrían manejar en forma adecuada. Por ejemplo,
Edwards piensa que ciertas prioridades dentro del negocio son
demasiado importantes como para permitirle pasar algún
tiempo integrando un presupuesto o haciendo verificaciones
periódicas para apreciar que también se está
desempeñando la empresa con relación a dicho
presupuesto. El argumenta lo siguiente: "Tengo presentimientos
muy buenos que siempre me indican como está el nivel de
efectivo y sencillamente no tengo tiempo suficiente para hacer
análisis más detallados. Hacer presupuestos no deja
dinero".

Por ejemplo, si el personal técnico le presentara
una requisición para adquirir algún equipo nuevo y
costoso para probar los nuevos productos, Edwards tomaría
la decisión de que se compre o no tal equipo sin hacer
ningún análisis formal o tal vez haciendo un
análisis muy pequeño, tomando como base sus
corazonadas". Edwards contempla la elaboración de un
análisis formal como una tarea que se llevaría
mucho tiempo, tomando en cuenta el hecho de que esta semana debe
preparar una presentación para un cliente potencial y
charlar con cierta empresa acerca de la obtención del
capital necesario para que Circuit Products distribuya sus
productos en mercados nuevos, además de las
responsabilidades y deberes que él cumple
normalmente.

La administración no solamente tiene una amplitud
muy reducida en las empresas pequeñas, sino que tales
empresas tienen grandes dificultades para adquirir los fondos
nuevos que se necesitan para su expansión. Hasta que
Circuit Products logre alcanzar un tamaño sustancialmente
bueno, digamos aproximadamente $15 millones en ventas, la
compañía no podrá vender acciones u
obligaciones al público en general. Además, si la
compañía tuviera una oferta pública de
acciones en la primera oportunidad, sus costos serian muy altos,
en comparación con los costos en los que incurren las
empresas más grandes para emitir acciones. De tal forma,
actualmente Circuit Products casi no tiene acceso a los mercados
públicos de capitales. El acceso a los mercados no
públicos también está limitado para Circuit
Products. Por ejemplo, su banco se ha rehusado a prestarle
cantidades sustanciales de dinero debido a que la empresa carece
de una historia financiera.

En síntesis, las empresas pequeñas tienen
restricciones tanto en lo que respecta a su talento
administrativo como en su habilidad para obtener cantidades
adecuadas de capital. No es de extrañar que las empresas
pequeñas fracasen con frecuencia, dada su deficiente o
excesiva administración y la escasez de capital a la que
suelen enfrentarse.

Conflictos relacionados con las metas. Las empresas de
tamaño pequeño también difieren de las
empresas grandes en relación con las metas corporativas.
Anteriormente en este capítulo señalamos que la
maximización del precio de las acciones ha sido
considerada como la meta de todas las empresas. Sin embargo,
Edwards constituye un buen ejemplo de un propietario cuya vida se
encuentra vinculada con su empresa. Su supervivencia depende de
su empresa y ha comprometido su futuro con el éxito de la
compañía. Su cartera de activos personales no se
encuentra diversificada en absoluto; ha invertido todo lo que
tiene dentro del negocio. Dado el grado de su compromiso y la
falta de una posici6n de resguardo, Edwards toma una postura muy
distinta hacia el riesgo con relación a la que
asumiría un inversionista típico dentro de una
compañía de inversión pública. La
mayoría de los inversionistas públicos mantiene una
cartera bien diversificada de activos y los ingresos de sus
empleos generalmente provienen de industrias separadas. Por otra
parte, tanto el salario de Edwards como el ingreso proveniente de
su inversión dependen del éxito de una sola
compañía, la Circuit Products. Todo esto hace que
su exposición al riesgo sea muy alta.

Los propietarios administradores de las empresas
pequeñas están a menudo muy interesados en el valor
de sus empresas, aun cuando dicho valor no pueda observarse en el
mercado. Edwards y otros individuos que se encuentran en una
posición similar generalmente viven con la idea de
"convertir a la empresa en un negocio de inversión
pública" o permitir que sea adquirida por una empresa
más grande en alguna fecha futura, al precio más
alto posible. Sin embargo, los motivos de los propietarios de
negocios pequeños son complejos. Algunos propietarios se
ven motivados principalmente por consideraciones tales como el
deseo de ser sus propios jefes, aun cuando esto signifique el no
permitir que la empresa crezca a la tasa más rápida
posible o que la empresa no sea tan rentable como pudiera serlo.
En otras palabras, permanecer a cargo del control tiene un cierto
valor y dicho valor ciertamente no es fácil de medir. Como
resultado de esto, es común observar que los negocios
pequeños tomen acciones tales como rehusarse a admitir
nuevos accionistas, aun cuando necesiten urgentemente el capital
que les ofrecen. Ciertamente, esto último no tiene
ningún sentido cuando se juzga a partir de la base de la
maximización del valor de la empresa, pero es algo muy
obvio cuando se contempla a la luz de los objetivos personales de
los propietarios. En la medida en que las metas de una
pequeña empresa difieran de la maximización del
valor de mercado del negocio, algunos de los principios de este
texto pueden no ser totalmente aplicables. Sin embargo, la
mayoría de las herramientas que desarrollaremos
será útil para los negocios de tamaño
pequeño, aun cuando tales herramientas puedan tener que
modificarse un tanto. En cualquier caso, las breves secciones que
tratan de las pequeñas empresas y que aparecen en diversos
capítulos servirán como vehículo para
discutir aspectos de importancia fundamental para este tipo de
empresas.

CASO 3: DE LA INDUSTRIA

Contabilidad creativa y la forma de "cocinar" los
libros al estilo de Hollywood

Partes: 1, 2

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