Estabilidad de las utilidades: Con frecuencia, una
empresa con utilidades relativamente estables puede predecir
en forma aproximadamente cuáles serán sus
utilidades futuras. Por lo tanto, tal empresa tendrá
más probabilidades de pagar un porcentaje mayor de sus
utilidades que una empresa con utilidades fluctuantes.
Acceso a los mercados de capitales: Una empresa
grande y bien establecida con un buen historial de
rentabilidad y estabilidad de utilidades tiene un fácil
acceso a los mercados de capitales y otras formas de
financiamiento externo. Una empresa pequeña, nueva o
expuesta a riesgos será más riesgosa para los
inversionistas potenciales.
Control: Otra importante variable es el efecto de
las fuerzas alternativas de financiamiento sobre la
situación de control de la empresa. Como norma
política, algunas corporaciones se amplían
sólo en la medida de sus utilidades internas. Esta
política implica que la obtención de fondos
mediante la venta de acciones comunes adicionales diluye el
control del grupo dominante en esa compañía
Posición fiscal de los accionistas: La
situación fiscal de los propietarios de la
corporación influye notablemente sobre la actitud hacia
los dividendos. Por ejemplo, es probable que una
corporación cuyos pocos dueños ejerzan un
férreo control sobre ella y que se encuentre en altas
categorías de impuestos sobre ingresos pagará un
dividendo bajo. Los propietarios prefieren tomar su ingreso
en forma de ganancias de capital en lugar de tomarlo como
dividendos, los cuales de encuentran sujetos a mayores tasa
de impuestos sobre ingresos personales.
Distribución De Dividendos
Aunque el reparto de dividendos depende de las leyes de
los países y el común acuerdo de los accionistas de las
empresas es importante tener en cuenta algunas formas de
determinar el dividendo de las acciones:
Como proporción constante de utilidades:
Se define un porcentaje del periodo para repartir y
capitalizar el resto.Rendimiento mínimo: Se basa en la
definición de un dividendo fijo que garantice una
rentabilidad sobre la inversión del
accionista.Dividendo regular y extra: Consiste en
definir como regular una cifra periódica por acción
y complementar con dividendos adicionales si los resultados
lo permiten.Dividendos residuales: Se reparten dividendos
después de todos los compromisos legales, laborales, y
con terceros y por diferencia, se define el monto a
repartir.
Las decisiones en torno a si habrán de pagarse
dividendos, y por cuanto, dependen en gran medida de la
política que la empresa haya adoptado al respecto. En la
mayor parte de los casos, los dividendos se distribuyen por
períodos.
Pago De Dividendos Y Obtención De Recursos
A pesar de que la mayoría de las empresas parece
haber adoptado la política de pagar dividendos estables,
ésta no es la única política. Los tres principales
tipos de esquemas de pago de dividendos son los
siguientes:
Monto estable por acción: La
política de un monto estable por acción, la cual es
seguida por la mayoría de las empresas, se encuentra
implícita en sus propias palabras: política estable
de dividendos.Razón constante de pago de dividendos:
Muy pocas empresas siguen la política de pagar un
porcentaje constante de utilidades. Debido a la
fluctuación de las utilidades, seguir esta política
significa que también fluctuará el monto de los
dividendos.Un dividendo regular bajo más extras: La
política de adoptar un dividendo regular bajo más
extras representa un punto intermedio entre los dos primeros.
Proporciona flexibilidad a la empresa, pero deja a los
inversionistas un tanto inseguros con relación a
cuál será su ingreso por dividendos.Procedimiento de pago y fechas importantes:
El procedimiento real de pago es de extraordinaria
importancia. A continuación se presenta un esbozó
de la secuencia de pago:
a) Fecha de declaración: Por ejemplo, los
directores se reúnen el 15 de Noviembre y declaran un
dividendo regular.
b) Fecha de registro del tenedor: Todas las
personas cuyos nombres aparezcan como accionistas en la fecha
de registro, la cual es establecida por los directores,
recibirán en fecha especificada un dividendo declarado.
Suele denominarse a estos accionistas tenedores de
registro.c) Fecha de ex – dividendos: Con
relación al tiempo requerido para registrar la
negociación de acciones, éstas comenzarán a
venderse ex – dividendo cuatro días hábiles
antes de la fecha de registro. Una forma para determinar el
primer día en que las acciones se venden ex –
dividendos, consiste en sustraer cuatro días de la fecha
de registro, si se interpone un fin de semana se
restarán seis días. Los compradores de
acciones que venden ex – dividendos no reciben
dividendos normales.d) Fecha de pago: Ésta es también
establecida por los directores, generalmente alguna semana
después de la fecha de registro. La fecha de pago es el
día en que la empresa enviará el pago de dividendos
a los tenedores de registro. En realidad, la
compañía enviará el cheque a los tenedores de
registro el día 2 de Enero, la fecha de pago.
Tema 6: el valor, el riesgo y las opciones de la
empresa
El valor
Valor actual y costo oportunidad del
capital:
El valor de una empresa: Consiste en el valor
actual de los proyectos que esta emprende. Podemos decir que
frecuentemente un proyecto se emprende con recursos provenientes
de ahorristas. Por ende cualquier activo financiero que implique
"atar" o "comprometer" el dinero por un período de tiempo
tiene que prometer un retorno positivo. En el caso de que sea un
retorno fijo, se denomina intereses.
Un valor actual neto positivo representa mayor valor
para la empresa. Y este mayor valor representa acciones más
caras, objetivo que preferentemente buscan alcanzar los
ahorristas.
Como elige el accionista repartir esta riqueza entre los
distintos períodos y cuanto riesgo está dispuesto a
sumir es una decisión que toma por su cuenta.
El Costo de Oportunidad del Capital de un proyecto de
inversión: Es la tasa esperada de rentabilidad demandada
por los inversores en acciones ordinarias u otros títulos
sujetos a los mismos riesgos que el proyecto. Cuando una persona
descuenta el flujo de caja esperado del proyecto, a su costo de
oportunidad del capital, el valor resultante es la cuantía
que los inversores estarían dispuestos a pagar por el
proyecto. En cualquier momento que la persona se encuentre un
proyecto con un VAN positivo, habrá mejorado la
situación actual de los accionistas de la
empresa.
Valor actual y riesgo: El conflicto potencial
entre accionistas y acreedores puede no solo llevar a incrementar
el costo de financiamiento de la corporación sino incluso a
que se decida rechazar proyectos de inversión con
valor actual neto positivo. Puede ocurrir, en caso de alto nivel
de endeudamiento y elevada volatilidad de los activos de riesgo,
que un proyecto que agrega valor produzca una transferencia de
riqueza de los accionistas a los acreedores y, por tanto, la
firma decida no emprenderlo.
La administración del riesgo puede evitar que los
acreedores potenciales eleven la rentabilidad exigida y por lo
tanto aumente el costo de financiamiento de los
activos.
En otras palabras, un proyecto con valor actual
neto positivo puede ser rechazado por transferir riqueza de los
accionistas a los acreedores, pero esto puede evitarse a
través de un adecuado manejo del riesgo.
¿Por Qué El Valor Actual
Neto (Van) Conduce A Mayores Decisiones De Inversión Que
Otros Criterios?
Esto se debe a que para calcular el valor actual se
emplea una tasa de interés denominada "r". Esta tasa no es
elegida al azar y presenta las siguientes características,
las cuales muestran los motivos básicos por el que es
preferible usar el criterio del VAN:
Es equivalente a la tasa de rentabilidad exigida a
inversiones de características similares, es decir, de
similar magnitud e igual grado de riesgo.Esta tasa de interés (o tasa de descuento)
indica el costo de oportunidad que tiene el capital, es
decir, indica la rentabilidad a la cual se renuncia por
invertir en un proyecto determinado y no en otro.La tasa de descuento se conoce también como
"costo del dinero en el tiempo" pues un bolívar hoy vale
más que uno mañana debido a que siempre existe la
posibilidad de invertirlo y ganar intereses (al decir
"siempre" nos estamos refiriendo a siempre que exista un
mercado de capitales en el cual podamos prestar y pedir
prestado recursos). Por lo tanto, no es válido comparar
un peso hoy con un peso mañana. Para hacerlo debemos
considerar su costo de oportunidad, a saber, la tasa de
descuento pertinente.La tasa de descuento permite considerar el costo
económico de los recursos, lo que permite complementar
el análisis para una mejor toma de
decisiones.
Criterio Del Valor Actual
Ajustado
El costo de capital medio ponderado es en cierta manera
una caja negra. Cuando funciona es estupendo; cuando no, la
mayoría de los directivos no saben como ajustarlo. El
cálculo descansa demasiado en un simple ajuste fiscal del
«costo de deuda.
Ahora, si en vez de jugar con la tasa de descuento
ajustamos explícitamente flujos de caja y valores actuales
para los costos y beneficios de la financiación, estaremos
usando el método del valor actual ajustado o VAA.
Valor Económico Agregado
(Eva)
El concepto de EVA no es más que una variación
de lo que tradicionalmente se ha dado en llamar "valor o
beneficio residual" y que se define como el resultado que se
obtiene al restar al beneficio operativo los costos de
capital.
El EVA ("Economic Value Added") ó Valor
Económico Agregado mide si el beneficio neto es suficiente
para cubrir el Costo del Capital empleado en la generación
de este beneficio.
El EVA es una medida absoluta ya que multiplica por el
Capital empleado, la diferencia entre la Rentabilidad y el Costo
del Capital.
Pasos para calcular el EVA:
Calcular la UODI
Identificar el capital de la empresa.
Determinar el costo promedio ponderado de
capitalCalcular el Valor Económico Agregado (EVA) de
la empresa.
EL Riesgo
El riesgo se refiere a la multiplicidad de resultados
posibles. Para hablar de esta situación en un contexto
financiero, cabe señalar que cada individuo tiene una idea
de lo que es la distribución de probabilidades de retorno
que está enfrentando. Esto se basa en un concepto subjetivo
dado que dos personas diferentes no necesariamente comparten la
misma opinión de distribución de
probabilidades.
Riesgo Y Rentabilidad
La diferencia entre la rentabilidad del mercado y el
tipo de interés se denomina "prima por riesgo del mercado"
(r – rf).
En un mercado competitivo la prima de riesgo esperado
varía en proporción directa con la beta. Esto
significa, que todas las inversiones deben situarse a lo largo de
la línea inclinada conocida como "línea del mercado de
títulos".
La prima por riesgo esperado en el mercado y la prima
por riesgo con beta 2,0 es dos veces la prima de riesgo esperado
en el mercado. Podemos escribir la relación como: Prima por
riesgo esperado por acción= beta * prima por riesgo esperado
del mercado.
Mucho antes de que se desarrollaran los principios de la
teoría de equilibrio de activos financieros, los directivos
financieros inteligentes, ya realizaban ajustes por riesgos en el
presupuesto de capital. Intuitivamente se daban cuenta de que, si
las demás variables se suponían constantes, los
proyectos con riesgos eran menos deseables que los seguros. Por
tanto, exigían una mayor tasa de rentabilidad de los
proyectos con riesgos o basaban sus decisiones en estimaciones
conservadoras de los flujos de tesorería.
Para efectuar estos ajustes por riesgos se utilizaban
diferentes reglas prácticas, por ejemplo el costo de capital
de la empresa para descontar los flujos de tesorería de
todos los nuevos proyectos. Puesto que los inversores exigen una
mayor tasa de rentabilidad de una empresa con mucho riesgo una
empresa con estas características tendrá un mayor costo
de capital y establecerá una mayor tasa de descuentos para
sus nuevos proyectos de inversión.
Riesgo Y Presupuesto De
Capital
Mucho antes de que se desarrollaran los principios de la
teoría de equilibrio de activos financieros, los directivos
financieros inteligentes, ya realizaban ajustes por riesgos en el
presupuesto de capital. Intuitivamente se daban cuenta de que, si
las demás variables se suponían constantes, los
proyectos con riesgos eran menos deseables que los seguros. Por
tanto, exigían una mayor tasa de rentabilidad de los
proyectos con riesgos o basaban sus decisiones en estimaciones
conservadoras de los flujos de tesorería.
Para efectuar estos ajustes por riesgos se utilizaban
diferentes reglas prácticas, por ejemplo el costo de capital
de la empresa para descontar los flujos de tesorería de
todos los nuevos proyectos. Puesto que los inversores exigen una
mayor tasa de rentabilidad de una empresa con mucho riesgo una
empresa con estas características tendrá un mayor costo
de capital y establecerá una mayor tasa de descuentos para
sus nuevos proyectos de inversión.
Medición del Riesgo
El riesgo es un hecho común que se produce cuando
las situaciones presentan más de un resultado posible. El
riesgo surge en múltiples ocasiones. Si compro un terreno
esperando encontrar petróleo allí, estoy enfrentando
una situación riesgosa. Por lo menos puedo identificar dos
situaciones posibles: que encuentre petróleo – evento
A- y que no encuentre petróleo – evento B.
Observe que cada uno de los eventos excluye al otro.
Además así como lo planteamos los dos eventos suman
todas las posibilidades. La probabilidad de A (encontrar
petróleo), es igual a 1 (100%), menos la probabilidad de B.
Con esto y nada más se cuenta con una distribución de
probabilidades. Una distribución de probabilidades incluyen
eventos mutuamente excluyentes que suman 1 o 100%. Pero en un
contexto financiero, lo que interesa es el retorno financiero que
implica cada evento.
Cobertura De Riesgo
Financiero
Métodos para la contención del
Riesgo
Cotidianamente el gerente de la empresa tiene que
proteger su empresa de los riesgos financieros a que esta se ve
sometida. En el caso de la empresa los riesgos financieros a los
que está sometida son los siguientes:
De impago, cuando vende un producto o
servicio puede encontrarse con que su cliente no cumple los
plazos de pago establecidos, bien porqué no quiere o no
puede.De variación en el tipo de interés,
en este caso ante la contratación de una determinada
financiación o inversión asume un riesgo de
variación en el tipo de interés, donde en
función del tipo de operación y de la
variación soportada se encontrará ante una
situación más favorable o desfavorable.Riesgo país, la empresa tan sólo se
ve sometida a este riesgo cuando tiene que realizar una
transacción comercial con determinados países, y
viene dado como consecuencia del bloqueo de los pagos
exteriores de dicho país.
Riesgo Y Decisiones De Inversión
Bajo Incertidumbre
Cuando, además de prever los resultados futuros
asociados a una alternativa, se les puede asignar probabilidades
(aunque sean subjetivas) a cada uno de ellos, entonces se dice
que se encuentra frente a una situación bajo
riesgo.
En un artículo clásico, David B. Hertz (1964)
describe lo que se ha tratado de hacer para medir el riesgo, y
propone lo que se podría hacer para resolver mejor el
problema. Las ideas utilizadas tradicionalmente han
sido:
1. Predicciones mas exactas: La
reducción del error en las predicciones es útil,
pero el futuro siempre es siempre el futuro y siempre
existirá algún grado de desconocimiento acerca de
él, a pesar de que se cuenta con la tecnología que
permite hacer predicciones mas precisas.2. Ajustes empíricos: Si un
analista en forma sistemática sobrevalúa o
subvalúa el valor de las variables que estudia, se puede
hacer correcciones a sus cálculos, de acuerdo con su
comportamiento anterior.3. Revisar la tasa de descuento: Esto se
podría aplicar aplicando una tasa mínima de
descuento para dar una protección contra la
incertidumbre. Sin embargo, las personas que toman decisiones
deben saber explícitamente cuál es el riesgo que se
asume y cuales son las posibilidades de obtener el resultado
esperado.4. Cálculos de tres niveles:
Calcular valores inferior, promedio y superior y determinar
el VPN a partir de varias combinaciones de cálculos
optimista, promedio y pesimista. Este enfoque no indica
cuál de estos cálculos ocurrirá con mayor
probabilidad y no presenta una idea clara de la
situación. Sin embargo, si se evalúa el proyecto
para el peor de los casos posibles y el VPN es positivo se
debe aceptar sin duda.
Riesgo Del Negocio
Un entorno dinámico y complejo y en constante
evolución, le obliga a estar atento ante los posibles
cambios que puedan afectar a su negocio; riesgos comerciales
motivado por la fluctuaciones del mercado, riesgos financieros,
pérdida de equipos motivados por alguna causa,
etc.
El riesgo del negocio es el riesgo asociado con la
naturaleza del negocio en el cual la compañía está
operando.
LAS OPCIONES
Los Pasivos De La Empresa Y La
Valoración De Opciones
Existen dos importantes razones adicionales por las que
los directivos financieros necesitan conocer como funcionan las
Opciones. Primero, muchas inversiones de capital incluyen una
opción implícita de expansión en el futuro. Por
ejemplo, la empresa puede que invierta en una patento que le
permita explotar una nueva tecnología o puede que compre
terrenos colindantes, lo cual le dará la opción en el
futuro de aumentar su capacidad. En cada caso la empresa
está pagando dinero hoy por la oportunidad de realizar una
inversión futura. Dicho de otro modo, la empresa está
adquiriendo oportunidades de crecimiento.
Aquí tenemos otro ejemplo de opción
disfrazada. Usted está consideran do la compra de una
extensión de terreno desértico en la cual se sabe que
existen yacimientos de oro. Lamentablemente, el costo de
extracción es mayor que el precio al que usted podría
vender actualmente el oro. ¿Significa esto que el terreno
apenas tiene valor? En absoluto. Usted no está obligado a
explotar el yacimiento de oro, pero el terreno le brinda la
opción de hacerle. Naturalmente, si usted supiese con
certeza que el precio del oro se mantendrá por debajo del
costo de extracción, la opción no tendría
ningún valor Pero, si hay incertidumbre respecto a los
precios futuros de oro, usted podría llegar a tener suerte y
obtener un éxito financiero.
Si la opción de expansión tiene valor,
¿qué pasa con la opción de abandono? Los proyectos
normalmente no continúan hasta que el equipamiento se
desintegra La decisión de terminar un proyecto es asumida
normalmente por la dirección, no por la naturaleza. Una vez
que el proyecto ya no es rentable, la empresa cortará sus
perdidas y ejercitará su opción de abandonar el
proyecto. Algunos proyectos tienen un valor de abandono mayor que
otros Aquellos que usan equipamiento estandarizado pueden ofrecen
una opción de abandono valiosa. Otros pueden incluso costar
dinero. Por ejemplo; es muy costoso desarticular plantas de
energía nuclear o reclamar terreno que ha sido
extraído.
Otra razón importante por la que los directivos
financieros necesitan entender las opciones es porque a menudo
están unidas a una emisión de títulos de la
empresa y ello proporciona al inversor o a la empresa la
flexibilidad de cambiar los términos de la emisión. Los
derechos de suscripción y convertibles ofrecen a sus
tomadores una opción de compra de acciones ordinarias a
cambio de dinero efectivo y obligaciones.
Una acción de compra otorga a su propietario el
derecho a comprar una acción a un precio de ejercicio o
precio de compra especificado. En algunos casos, la opción
solo puede ejercerse en una fecha concreta, y se le conoce como
opción de compra europea; en otros casos antes de, y se le
conoce como opción de compra americana.
La Planificación Financiera Como
Gestión De Una Cartera De Opciones
La planificación financiera es un proceso
de:
1.- Analizar las mutuas influencias entre las
alternativas de inversión y de financiación de las que
dispone la empresa.
2.- Proyectar las consecuencias futuras de las
decisiones presentes, a fin de evitar sorpresas y comprender las
conexiones entre las decisiones actuales y las que se produzcan
en el futuro.
3.- Decidir que alternativas adoptar (estas decisiones
se incorporan al plan financiero final).
4.- Comparar el comportamiento posterior con los
objetivos establecidos en el plan financiero.
Un problema a menudo crucial en la planificación
financiera es que las actuales decisiones de inversión de
capital dependen de las futuras oportunidades de inversión.
A menudo, encontramos empresas que invierten para entrar en un
mercado por razones "estratégicas", esto es, no porque la
inversión inmediata tenga un valor actual neto positivo,
sino porque introduce a la empresa en el mercado y crea opciones
para subsiguientes inversiones posiblemente
provechosas.
En otras palabras, tenemos una decisión en dos
etapas. En la segunda etapa (el proyecto anterior) el directivo
financiero hace frente a un problema normal de presupuesto de
capital. Pero en la primera etapa los proyectos pueden merecer la
pena, principalmente por las opciones que traen consigo. En
principio, el directivo financiero podría valorar la primera
etapa del proyecto por su valor estratégico, utilizando la
teoría de valoración de opciones.
A veces hay tres etapas o más. Piense en el proceso
seguido por una innovación tecnológica desde que nace,
mediante la investigación básica, hasta el desarrollo
del producto, la producción piloto y prueba de mercado y,
finalmente, la producción comercial en amplia escala. La
decisión de producir a escala comercial es un problema
normal de presupuesto de capital. La decisión de realizar
una producción piloto y una prueba comercial es como comprar
una opción para producir a escala comercial. Comprometer
fondos en el desarrollo del producto es como comprar una
opción para una producción piloto y una prueba
comercial. La inversión en investigación en la primera
etapa es como adquirir una opción para comprar una
opción para adquirir una opción.
Mercados De Futuro Y
Opciones
La "opción" es un contrato específico en donde
el que compra una opción adquiere el derecho de vender (o
comprar ) un "contrato de futuro" de un producto dado a un precio
determinado ("precio de ejercicio"), durante cualquier momento
dentro del "período de ejercicio" de esa opción.
Inversamente el que vende una opción asume la
obligación de comprar (o vender). Por ejemplo, se puede
comprar la opción de estar vendido (comúnmente llamada
"put") (*) un contrato de futuro de maíz abril a 102 u$s/tn,
a 118 u$s/tn o eventualmente a 126 u$s/tn. hasta una determinada
fecha del mes anterior al del período de entrega del
contrato.
El valor de la opción o "prima", es el precio que
paga el comprador de una opción, y es lo que se cotiza en la
rueda de negociación. Cuanto más alto es el "precio de
ejercicio" de la opción, más alto será el valor de
la prima.
A diferencia de lo visto para contratos de futuro, el
comprador de una opción no tiene que hacer ningún
desembolso en concepto de depósitos de márgenes o
diferencias. El único desembolso es el pago de la "prima".
De aquí que en muchas oportunidades la opción resulta
la alternativa de cobertura más económica.
Cuando el comprador de una opción ejerce su derecho
de vender (o comprar), queda (automáticamente) vendido (o
comprado) al precio de ejercicio, en cuyo caso la operación
se convierte automáticamente en una venta (o compra) de un
contrato de futuro común.
Uso De Las Opciones Para Reducir El
Riesgo
Las fluctuaciones en los precios son un hecho en todas
las ramas de la economía. Precisamente, esos cambios
permanentes en los precios reflejan todos los factores que
afectan la oferta y demanda de cualquier producto. Así por
ejemplo, una prolongada sequía influye en el rendimiento de
la cosecha de soja, y probablemente provoque un aumento en el
precio del poroto, lo que también hará que las
industrias deban pagar más por la materia prima que
necesitan para moler, y, lo que a su vez hará que los
consumidores tengan que pagar más el aceite que compran en
el supermercado.
Desde luego, esto no siempre es así. Puede suceder
que suba el precio del trigo, porque Brasil comenzó a
importar más, y sin embargo el precio de la harina no
aumente.
Precisamente, porque nadie puede con certeza predecir lo
que pasará mañana con los precios, los Mercados de
Futuros, que los hay en todo el mundo, existen para minimizar o
acotar el impacto que producen los cambios en los precios de las
mercaderías.
En los últimos años, las commodities
agrícolas se han vuelto particularmente volátiles,
aumentando el riesgo precio que soportan los participantes
comerciales del mercado de granos.
A raíz de esto último, los Mercados de Futuros
tienen dos funciones que son comunes a todos ellos
independientemente del tipo de productos que negocien:
Son reveladores de precios: Esto significa que a
través de los Mercados de Futuros se pueden descubrir
los precios de los granos mucho tiempo antes de su
cosecha.Sirven para reducir el riesgo precio: Se puede
reducir el riesgo de precios porque en un mercado siempre hay
alguien que estará dispuesto a asumir el riesgo que otro
quiere eliminar (contrapartida).
Tema 7: presupuesto empresarial
Gerencia Y Sistema Presupuestario
Se entiende por planificación al acto de preveer y
decidir las acciones que nos puedan llevar hasta un futuro
deseado, ahora bien al hablar de un plan estratégico nos
referimos al proceso de establecer todos los futuros posibles y
deseados (que queremos ser) a partir de un diagnostico interno
(fortaleza y debilidades) y un diagnostico externo (amenazas y
oportunidades), es decir un análisis estratégico de un
entorno cada vez más cambiante así como los puntos
altos y críticos de la empresa para a partir de ahí
establecer los medios más adecuados (como hacerlo) para
conseguir nuestras metas, todo esto con la finalidad de
establecer una posición más ventajosa con respecto a
nuestros competidores.
El presupuesto representa la ultima etapa, es decir la
de evaluación y control expresada en términos
cuantificables (económico – financieros) de las
diversas áreas o unidades de la empresa como parte de sus
planes de acción a corto plazo (generalmente 1 año)
todo esto enmarcado dentro del plan estratégico adaptado
inicialmente por la empresa y determinando por la alta
dirección.
Preparación E Instalación De Un Sistema
Presupuestario
Estructura de un Sistema
Presupuestario
El presupuesto de una organización supone la base
para tomar la decisión que permite que las realizaciones
efectivas se ajusten lo más posible a sus objetivos
establecidos, normalmente se elaboran los presupuestos para
periodos de un año, representando la concretización de
los objetivos fijados a más largo plazo.
Los objetivos de la empresa están de hecho
íntimamente ligados a los presupuestos, su
jerarquización y coordinación en el tiempo son
imprescindibles para desarrollarlos eficazmente, utilizando para
ello la gestión presupuestaria.
Tiene por objeto prever la asignación de los
recursos entre las diferentes alternativas de gasto, así
como los ingresos con que financiarlos.
Sistema presupuestario: Métodos
El presupuesto tradicional
La forma presupuestaria más tradicional es el
presupuesto de medios, con los gastos clasificados
administrativamente de acuerdo con los órganos autorizados a
gastar, su finalidad es la organización pública, el
control de la legalidad y de la regularidad contable del gasto.
Otras formas de clasificar gastos o ingresos públicos son la
económica, que los agrupa en operaciones corrientes
(gastos de personal, gastos corrientes en bienes y
servicios,…), de capital (inversiones reales, transferencias de
capital,…) o financieras, para facilitar su integración en
la contabilidad nacional, o la funcional, que permite
mostrar los recursos que se destinan a los objetivos generales de
la actuación pública, en particular, en España,
esta clasificación funcional tiene dos modalidades: por
políticas y por grupos funcionales (servicios de
carácter general, defensa, protección civil y seguridad
ciudadana, …).
Con este modelo no hay estímulos para controlar el
gasto, el sistema conduce a que las unidades compitan por los
incrementos del gasto de un ejercicio a otro, por lo que, los
gestores tendrán interés en:
calcular por defecto el coste de sus unidades y
programas y exagerar los beneficios de su actuación, o
proponer gastos iniciales bajos que implican obligaciones
futuras importantes;fomentar el enfoque incremental del proceso
presupuestario;gastar toda su asignación presupuestaria,
etc.
Presupuesto por Programa
El presupuesto por programas es, en teoría, un buen
instrumento de ayuda para la asignación eficiente de los
recursos. Con esta técnica el proceso presupuestario
podría ser la consecuencia de una programación a medio
o largo plazo de los recursos necesarios para alcanzar
determinados objetivos, incorporando los gastos destinados a un
programa y estableciendo quién es el responsable de cada una
de sus partes.
En él se agrupan las actividades públicas en
programas de objetivos explícitos con carácter
plurianual: investigación sanitaria, educación general
básica, seguridad vial,… El análisis de los programas
alternativos de gasto ayuda en la toma inicial de decisiones,
sobre todo en el ámbito de la estrategia que se va a seguir,
una buena definición de los programas, de acuerdo con sus
objetivos permite también una evaluación a posteriori
de los resultados medidos por indicadores.
El sistema de presupuestos por programas constituye, en
consecuencia, un proceso integrado de gestión en el
que se analiza la actividad administrativa en su totalidad,
asignándose los recursos entre programas alternativos,
contempla todos los elementos que intervienen en el proceso
presupuestario y permite conocer los resultados, las actividades
de cada departamento ministerial, así como los medios con
los que ha contado, es decir su coste. En él quedan
recogidas la presupuestación, programación y la
planificación económica de forma completa y exhaustiva,
siendo el modelo utilizado en los departamentos ministeriales y
organismos dependientes en nuestro país.
El objetivo que se persigue es mejorar las decisiones
públicas y modernizar la gestión de la
Administración y Servicios Públicos. Se desarrolla a
través de cinco fases, planificación,
programación, presupuestación, ejecución y
control:
Planificación: Es una etapa general
a todos los procesos de gestión, incluida en el proceso
presupuestario, comprende las tareas primarias que se han de
llevar a cabo y se realiza a largo plazo, suele confundirse con
la etapa de programación, en la que se determinan objetivos
más específicos y suele definirse a medio
plazo.
Programación: Es la fase más
importante del presupuesto por programas, puesto que en ella se
asignan los recursos presupuestarios. Es el punto de enlace entre
el establecimiento de objetivos primarios y la asignación de
recursos, facilitando la elección presupuestaria. En este
momento se analizan las actividades que desarrolla cada unidad
para posteriormente relacionarlas con objetivos concretos y
proporcionar los medios necesarios para su
consecución.
Presupuestación: El plan financiero
debe valorar el coste que supone la programación y ha de
servir de base para la elaboración del presupuesto,
recogiendo la diferentes peticiones de recursos, en esta fase se
ha de determinar la ejecución del programa plurianual a lo
largo del año, de esta forma. ha de comprender la
revisión anual de los objetivos fijados previamente,
así como las acciones necesarias para su
consecución.
Control: El presupuesto por programas se
caracteriza por ser finalista, lo que significa que persigue la
consecución de unas determinadas metas para las que se han
asignado los correspondientes recursos, para ello se necesita un
control que permita informar de los resultados que se van
obteniendo y las posibles variaciones que se produzcan, así
como las causas que las han provocado.
El control permite, por tanto, el seguimiento de la
actividad gestora de los programas.
La información obtenida del control pondrá de
manifiesto las desviaciones producidas en la ejecución del
programa y permitirá establecer la oportuna
adaptación.
Podemos distinguir varios tipos de control:
a. Control de eficacia: con el fin de comprobar
si se ha cumplido lo programado y aprobado y que se han
producido los efectos previstos en los destinatarios del
programab. Control de eficiencia: informará sobre
el grado de utilización de los medios asignados para la
ejecución de las actividades necesarias para conseguir
los objetivos de los programas, así como el coste de las
actividades levadas a cabo.c. Control de gestión: realizando un
control de las técnicas y procedimientos de la
ejecución de los programas.
El presupuesto por programas tendrá en
consideración los resultados de los controles efectuados
para la programación y elaboración de presupuestos de
ejercicios futuros, de forma que se adecuen al nivel real de
demanda de servicios públicos y a los recursos
disponibles.
Presupuesto Base Cero
Es un tipo de presupuesto que se concreta en el corto
plazo y en la gestión presupuestaria de un centro o unidad,
en el que cada centro gestor del gasto debe realizar sus
previsiones sin referirse a las asignaciones del año
anterior, de este modo se pretende combatir el gasto público
característico del presupuesto tradicional.
La diferencia con el presupuesto por programas estriba
en que éste parte de la continuidad de los presupuestos
mientras que el base cero exige el análisis de los programas
y objetivos en cada ejercicio, sustituyendo algunos de ellos por
otros nuevos, para ello quienes toman estas decisiones deben
contar con el máximo de información.
Una definición de presupuesto base cero es: "Un
proceso para la toma de decisiones para la asignación de
recursos presupuestarios, previa justificación por cada
gestor del total de las peticiones en niveles alternativos, las
cuales previo análisis y evaluación se priorizan en
función de los recursos disponibles". Dada esta
definición, podemos indicar los objetivos primordiales, que
son:
a. Análisis concienzudo de los objetivos,
actividades y costes.b. Presentación de distintas alternativas
para alcanzar los objetivos y ejecutar
actividades.c. Priorizar los programas, objetivos y
actividades según su importancia para los objetivos de
la organización y según los recursos
solicitados.
Presupuesto De Ventas
Son estimados que tienen como prioridad determinar el
nivel de ventas real y proyectado de una empresa, para determinar
limite de tiempo.
Componentes:
Productos que comercializa la empresa.
Servicios que prestará.
Los ingresos que percibirá.
Los precios unitarios de cada producto o
servicio.El nivel de venta de cada producto.
El nivel de venta de cada servicio.
Observaciones:
La base sobre la cual descansa el presupuesto de venta y
las demás partes del presupuesto maestro, es el pronostico
de ventas, si este pronostico a sido cuidadosamente y con
exactitud, los pasos siguientes en el proceso presupuestal serian
muchos mas confiables, por ejemplo: Él pronostico de venta
suministra los gastos para elaborar los presupuestos
de:
Producción
Compras
Gastos de ventas
Gastos administrativos
Él pronostico de venta empieza con la
preparación de los estimados de venta, realizado por cada
uno de los vendedores, luego estos estimados se remiten a cada
gerente de unidad.
La elaboración de un presupuesto de venta se inicia
con un básico que tiene líneas diversas de productos
para un mismo rubro el cual se proyecta como pronostico de ventas
por cada trimestre.
Presupuesto De Gastos Relacionados Con Las Ventas
Es el Presupuesto de mayor cuidado en su manejo por los
gastos que ocasiona y su influencia en el gasto Financiero. Se le
considera como estimados proyectados que se origina durante todo
el proceso de comercialización para asegurar la
colocación y adquisición del mismo en los mercados de
consumo.
Características:
Comprende todo el Marketing.
Es base para calcular el Margen de
Utilidad.Es permanente y costoso.
Asegura la colocación de un
producto.Amplia mercado de consumidores.
Se realiza a todo costo.
Desventajas:
No genera rentabilidad.
Puede ser mal utilizado.
Presupuesto De Producción E Inventarios
Son estimados que se hallan estrechamente relacionados
con el presupuesto de venta y los niveles de inventario deseado.
En realidad el presupuesto de producción es el presupuesto
de venta proyectado y ajustados por el cambio en el inventario,
primero hay que determinar si la empresa puede producir las
cantidades proyectadas por el presupuesto de venta, con la
finalidad de evitar un costo exagerado en la mano de obra
ocupada.
Proceso:
Elaborando un programa de
producción.Presupuestando las ventas por línea de
producción.
La elaboración de un programa de producción.
Consiste en estimar el tiempo requerido para desarrollar cada
actividad, evitando un gasto innecesario en pago de mano de obra
ocupada.
Presupuesto De Compras Y Materiales Directos
Son estimados de compras preparado bajo condiciones
normales de producción, mientras no se produzca una carencia
de materiales esto permite que la cantidad se pueda fijar sobre
un estándar determinado para cada tipo de producto así
como la cantidad presupuestada por cada línea, debe
responder a los requerimiento de producción, el departamento
de compras debe preparar el programa que concuerde con el
presupuesto de producción, si hubiere necesidad de un mayor
requerimiento se tomara la flexibilidad del primer presupuesto
para una ampliación oportuna y así cubrir los
requerimiento de producción.
Presupuesto De Mano De Obra
Es el diagnóstico requerido para contar con una
diversidad de factor humano capaz de satisfacer los
requerimientos de producción planeada.
La mano de obra indirecta se incluye en el presupuesto
de costo indirecto de fabricación, es fundamental que la
persona encargada del personal lo distribuya de acuerdo a las
distintas etapas del proceso de producción para permitir un
uso del 100% de la capacidad de cada trabajador.
Componentes:
Personal diverso
Cantidad horas requeridas
Cantidad horas trimestrales
Valor por hora unitaria
Presupuesto De Gastos De Fabricación
Son estimados que de manera directa o indirecta
intervienen en toda la etapa del proceso producción, son
gastos que se deben cargar al costo del producto.
Sustentación:
Horas – hombres requeridas.
Operatividad de maquinas y equipos.
Stock de accesorios y lubricantes.
Observaciones.
Este presupuesto debe coordinarse con los presupuestos
anteriores para evitar un gasto innecesario que luego no se pueda
revertir.
Presupuesto De Gastos Administrativos (Pga)
Considerado como la parte medular de todo presupuesto
porque se destina la mayor parte del mismo; son estimados que
cubren la necesidad inmediata de contar con todo tipo de personal
para sus distintas unidades, buscando darle operatividad al
sistema. Debe ser lo más austero posible sin que ello
implique un retraso en el manejo de los planes y programas de la
empresa.
Presupuesto De Capital
Comprende todo el cuadro de renovación de maquina y
equipo que se han depreciado por su uso constante y los medios
intangibles orientados a proteger las inversiones realizadas, ya
sea por altos costos o por razones que permitan asegurar el
proceso productivo y ampliar la cobertura de otros
mercados.
Comprende:
Compra activo tangible.
Compra activo intangible.
Enfoques:
Enfoque de la alta dirección.- los ejecutivos
de venta, producción, finanzas y administración
deben pronosticar las ventas sobre la base de experiencia y
conocimiento de la empresa y el mercado.Enfoque sobre la base de la organización.-
él pronostica se inicia desde abajo con cada uno de los
vendedores, la ventaja radica en que todos los niveles de la
empresa participa de alguna manera en el desarrollo de la
estimación presupuestal.
Presupuesto De Efectivo
Consiste en fijar los estimados de inversión de
venta, ingresos varios para elaborar al final un flujo de caja
que mida el estado económico y real de la empresa,
comprende:
Presupuesto de ingresos (el total bruto sin
descontar gastos)Presupuesto de egresos (para determinar el liquido o
neto)Flujo neto (diferencia entre ingreso y
egreso)Caja final.
Caja inicial.
Caja mínima.
Sistemas De Control Y Ajustes Presupuestarios
El control de costos por naturaleza
Es el más conocido y se realiza basándose en
la contabilidad financiera que puede ser más o menos
analítica en función de las necesidades de gestión
de la empresa y del cuadre con otros controles para garantizar la
calidad de la información. En este punto, los criterios de
periodificación han de ser únicos para todo el
sistema.
En algunas partidas, como por ejemplo la
amortización, no coinciden los criterios financieros,
frecuentemente asimilados a la normativa fiscal, con el criterio
de amortización técnica/ por lo que es necesario crear
unas tablas de conciliación de valores puesto que se puede
producir el hecho de que, por ejemplo, una máquina esté
en pleno funcionamiento y esté, sin embargo, financieramente
amortizada. También, en este mismo caso, es posible que el
criterio de amortización técnica sea el valor de
reposición, con lo que surge el mismo problema de diferencia
de valores, aunque el bien no esté amortizado desde el punto
de vista contable financiero.
Control de costes de las actividades
Es la base natural del proceso de previsión de sus
valores y de comparación con la realidad pone a la empresa
en un estado de alerta y de conciencia que es, en sí mismo,
un resultado muy rentable. Cubre todas las áreas de la
empresa, lo cual permite tener una visión global y
pormenorizada de su gestión. De hecho, la divide en
múltiples pequeños negocios que deben ser
rentables individual y colectivamente.
Existen múltiples criterios para definir las
actividades, éstos se comportan de manera parecida a los
criterios de segmentación de cualquier base de datos
estadística. Los criterios han de ser los adecuados a la
toma de decisiones de la gestión. Se pueden citar
algunos:
Actividades vinculadas al catálogo de
productos. Por ejemplo:Generación y mantenimiento de las
especificaciones de los productos.Estudios de modificaciones de la gama de
productos.Estudios de mejoras de los productos.
Estudios específicos de imagen del
catálogo de productos.
Actividades vinculadas a la capacidad de
producción. Por ejemplo:Gestión física de los talleres.
Mantenimiento del taller.
Estudios de sustitución de la
tecnología.Gestión de recursos humanos.
Gestión del manejo y consumo de los
materiales.Gestión de trabajos externos.
Gestión de consumos de energía.
Gestión de utillajes.
Gestión del presupuesto ABC.
Actividades vinculadas a la organización de la
empresa. Por ejemplo:
Sistema de visitas de los comerciales.
Realización de ofertas comerciales.
Lanzamiento de los pedidos.
Gestión logística de materiales y
componentes.Gestión de la producción.
Control de calidad de procesos, materiales y
productos.Gestión económica y financiera.
Estudios de mejora de la gestión.
Indudablemente, la lista de criterios de
organización de las actividades puede ser mucho más
amplia y detallada que la expuesta. Lo que se pretende ilustrar
con estos ejemplos es que la visión de la empresa como un
conjunto de actividades permite realizar un control
presupuestario que va más allá de la visión
financiera y que la agrupación, de formas diversas, de los
consumos de sus recursos facilita la reducción y
eliminación de los costes superfluos originados en cada
actividad. En efecto, esta visión en la empresa y este
enfoque de agrupación de sus recursos permite gestionar el
conjunto de pequeños negocios hacia una
rentabilidad óptima de la empresa y se integran,
perfectamente, al Plan de Calidad Tota
Tema 8: presupuesto empresarial
Presupuesto Empresarial
La política fiscal es el conjunto de medidas e
instrumentos que toma el estado para recaudar los ingresos
necesarios para la realización de la función del sector
público. Se produce un cambio en la política fiscal,
cuando el Estado cambia sus programas de gasto o cuando altera
sus tipos impositivos. El propósito de la política
fiscal es darle mayor estabilidad al sistema económico, al
mismo tiempo que se trata de conseguir el objetivo de
ocupación plena. La Política Fiscal tiene dos
componentes: el gasto público y los ingresos
públicos.
1. Gasto Público
En cuanto al gasto público, este se define como el
gasto que realizan los gobiernos a través de inversiones
públicas. Un aumento en el gasto público producirá
un aumento en el nivel de renta nacional, y una reducción
tendrá el efecto contrario. Durante un periodo de
inflación es necesario reducir el gasto público para
manejar la curva de la demanda agregada hacia una estabilidad
deseada. El manejo del gasto público representa un papel
clave para dar cumplimiento a los objetivos de la política
económica.
El gasto público se ejecuta a través de los
Presupuestos o Programas Económicos establecidos por los
distintos gobiernos, y se clasifica de distintos maneras pero
básicamente se consideran el Gasto Neto que es la totalidad
de las erogaciones del sector público menos las
amortizaciones de deuda externa; y el Gasto Primario, el cual no
toma en cuenta las erogaciones realizadas para pago de intereses
y comisiones de deuda pública, este importante indicador
económico mide la fortaleza de las finanzas públicas
para cubrir con la operación e inversión gubernamental
con los ingresos tributarios, los no tributarios y el producto de
la venta de bienes y servicios, independientemente del saldo de
la deuda y de su costo.
Gasto Programable: es el agregado que
más se relaciona con la estrategia para conservar la
política fiscal, requerida para contribuir al logro de los
objetivos de la política económica. Por otro lado
resume el uso de recursos públicos que se destinan a cumplir
y atender funciones y responsabilidades gubernamentales, así
como a producir bienes y prestar servicios.
La clasificación económica permite conocer los
capítulos, conceptos y partidas específicas que
registran las adquisiciones de bienes y servicios del sector
público. Con base a esta clasificación, el gasto
programable se divide en gasto corriente y gasto de capital.
Estos componentes a su vez se desagregan en servicios personales,
pensiones y otros gastos corrientes dentro del primer rubro, y en
inversión física y financiera dentro del
segundo.
Gasto corriente: Dada la
naturaleza de las funciones gubernamentales, el gasto corriente
es el principal rubro del gasto programable. En él se
incluyen todas las erogaciones que los Poderes y Órganos
Autónomos, la Administración Pública, así
como las empresas del Estado, requieren para la operación de
sus programas. En el caso de los primeros dos, estos recursos son
para llevar a cabo las tareas de legislar, impartir justicia,
organizar y vigilar los procesos electorales, principalmente. Por
lo que respecta a las dependencias, los montos presupuestados son
para cumplir con las funciones de: administración
gubernamental; política y planeación económica y
social; fomento y regulación; y desarrollo
social.
Por su parte, en las empresas del Estado los egresos
corrientes reflejan la adquisición de insumos necesarios
para la producción de bienes y servicios. La venta de
éstos es lo que permite obtener los ingresos que contribuyen
a su viabilidad financiera y a ampliar su
infraestructura.
Gasto de Capital: El gasto de
capital comprende aquellas erogaciones que contribuyen a ampliar
la infraestructura social y productiva, así como a
incrementar el patrimonio del sector público. Como gastos;
gastos de Defensa Nacional, también se pueden mencionar la
construcción de Hospitales, Escuelas, Universidades, Obras
Civiles como carreteras, puentes, represas, tendidos
eléctricos, oleoductos, plantas etc.; que contribuyan al
aumento de la productividad para promover el crecimiento que
requiere la economía.
2. Gestión Tributaria o Ingresos
Públicos
La Gestión Tributaria mide el conjunto de acciones
en el proceso de la gestión pública vinculado a los
tributos, que aplican los gobiernos, en su política
económica. Los tributos, son las prestaciones en dinero que
el Estado, en su ejercicio de poder, exige con el objeto de tener
recursos para el cumplimiento de sus fines.
La Gestión Tributaria es un elemento importante de
la política económica, porque financia el presupuesto
público; Es la herramienta más importante de la
política fiscal, en él se especifica tanto los recursos
destinados a cada programa como su financiamiento. Este
presupuesto es preparado por el gobierno central y aprobado por
el Congreso, es un proceso en el que intervienen distintos grupos
públicos y privados, que esperan ver materializadas sus
demandas. Es un factor clave que dichas demandas se concilien con
las posibilidades reales de financiamiento, para así
mantener la estabilidad macro económica. La pérdida de
control sobre el presupuesto es fuente de desequilibrio e
inestabilidad con efectos negativos insospechados. Es importante
mencionar que los ingresos y gastos gubernamentales se ven
afectados por el comportamiento de otras variables macro
económicas, como el tipo de cambio, los términos de
intercambio, el crecimiento del PBI, etc.
Además la Gestión tributaria puede incentivar
el crecimiento a determinados sectores, por ejemplo, otorgando
exoneraciones, incentivos. De este modo la gestión
tributaria es un elemento importante porque va ayudar a crecer,
mantener o decrecer la economía en la medida que los
indicadores de gestión se hayan llevado en forma eficiente a
través de estrategias (Recaudación, presentación
de la Declaración Jurada, para detectar el cumplimiento de
los contribuyentes). La gestión tributaria optima es aquella
en la que la política fiscal es estable y el Sistema
Tributario eficiente(diseñado para nuestra realidad). Si la
gestión tributaria es optima atrae
inversión.
Los economistas de finanzas públicas consideran que
el sector público tiene tres ramas de actividades o tres
funciones principales:
1. La función de estabilización y
crecimiento, que se interesa en mantener el balance
macroeconómico a fin de prevenir tanto grandes
inclinaciones en el empleo y la actividad económica y
severos ataques de inflación, así como asegurar una
adecuada tasa de crecimiento económico.2. La función de distribución, que se
refiere a la adecuada distribución de la renta entre los
diversos grupos de la economía.3. La función de asignación, que se
relaciona con la eficiente asignación de recursos en
toda la economía. Cada una de estas funciones representa
no solamente un objetivo legítimo de política
gubernamental sino también un importante aspecto de
desarrollo económico.
Las tres metas del sistema tributario señaladas
anteriormente, con frecuencia están en conflicto,
particularmente cuando se deben mantener los ingresos globales,
forzando así a los formuladores de políticas a escoger
entre las mismas al tomar sus decisiones de política
tributaria. Más importante en ese respecto, es el conflicto
entre un sistema tributario eficiente o uno que interfiere menos
con el comportamiento económico y crean un menor impacto
sobre las decisiones para trabajar o ahorrar o invertir, y un
sistema tributario de distribución deseable o uno que logre
mejor los objetivos de equidad de la sociedad.
INSTRUMENTOS FISCALES
El sistema impositivo venezolano muestra una marcada
dependencia con respecto al petróleo. Tal afirmación se
hace evidente al constatar que los ingresos petroleros en 1989
representaban un 60% de los ingresos fiscales totales. El
impuesto sobre la renta aplicada a personas naturales apenas
contribuye con un 2.5% de lo recaudado, mientras que otros
impuestos como los que pechan a licores, cigarrillos,
fósforos, sucesiones etc., apenas aportan un 2% de lo
recaudado.
En un intento por disminuir la dependencia fiscal con
respecto al petróleo, se han utilizado distintos tipos de
impuestos entre los cuales se encuentran el Impuesto al Valor
Agregado (IVA), el Impuesto Sobre las Ventas (ISV), el Impuesto
sobre las Ventas al Mayor y al Consumo Suntuario (ISVM), el
Impuesto a los Activos Empresariales (IAE), y el Impuesto al
Débito Bancario (IDB), esto supuso la modernización del
sistema tributario venezolano, junto con la creación del
Servicio Nacional Integrado de Administración Tributaria.
Luego de la Apertura Petrolera, los niveles de recaudación
de impuestos no petroleros han aumentado considerablemente
llegando a representar un 50% del total de ingresos recaudados y
llevando los ingresos petroleros a un nivel del 35% del total de
los ingresos.
Actualmente en el país se aplican los siguientes
impuestos (no petroleros):
IDB (Impuesto al Débito Bancario) (De
aplicación temporal)ISLR (Impuesto sobre la renta)
IAE (Impuesto a los Activos
Empresariales)IAEA (Impuesto sobre Alcohol y Especies
Alcohólicas)ISDRC (Impuesto sobre Sucesiones, Donaciones
y Ramos Conexos)TF (Timbres Fiscales)
ISCMT (Impuesto Sobre Cigarrillos y
Manufactura de Tabaco)EORNF (Estatuto Orgánico de la Renta
Nacional Fósforos).
PRESUPUESTO PÚBLICO
Se conoce como Presupuesto Publico al sistema mediante
el cual se elabora, aprueba, coordina la ejecución, controla
y evalúa la producción pública (Bien o Servicio)
de una institución, sector o región, en función de
las políticas de desarrollo previstas en los
Planes.
Los principales tipos de Presupuesto Público son
los siguientes:
Presupuesto Tradicional: el fundamento del
presupuesto tradicional es la asignación de los recursos
tomando en cuenta, básicamente, la adquisición de los
bienes y servicios según su naturaleza o destino, sin
ofrecer la posibilidad de correlacionar tales bienes con las
metas u objetivos que se pretenden alcanzar. Es sólo un
instrumento financiero y de control. Por otra parte, la
metodología de análisis que emplea es muy rudimentaria,
fundamentándose más en la intuición que en la
razón, es decir, que las acciones que realizan las
diferentes instituciones no están vinculadas a un proceso
consciente y racional de planificación.
Otra desventaja que ofrece el método tradicional es
que los usuarios del documento presupuestario, no dispone de la
información suficiente que le permita observar en que se
utilizan los ingresos que se recaudan por los diversos
conceptos.
Presupuesto por Programas: Aparece para dar
respuesta a las contradicciones implícitas en el Presupuesto
Tradicional y en especial para que el Estado y las instituciones
que lo integran dispongan de un instrumento programático que
vincule la producción de los bienes y servicios a alcanzar
con los objetivos y metas previstas en los planes de
desarrollo.
Sistema de
Planeamiento-Programación-Presupuestación (PPBS):
La otra forma que se ha utilizado para presupuestar dentro del
sector público, ha sido la conocida como
"Planeación-Programación-Presupuestación (PPBS)",
empleada originalmente por los Estados Unidos de
Norteamérica como una manera de disponer criterios efectivos
para la toma de decisiones, en la asignación y
distribución de los recursos tanto físicos como
financieros en los diferentes organismos
públicos.
Presupuesto Base Cero: Esta técnica
presupuestaria es de reciente data. Comienza a utilizarse a
partir de 1973 en algunas entidades federales del gobierno
Norteamericano, la nueva metodología pretende determinar si
las acciones que desarrollan los diferentes órganos que
conforman el Estado son eficientes. Si se deben suprimir o
reducir ciertas acciones con el fin de propiciar la atención
de otras que se consideran más prioritarias.
MODIFICACIONES PRESUPUESTARIAS
Las modificaciones presupuestarias consisten en cambios
que se efectúan a los créditos asignados a los
programas, subprogramas, proyectos, obras, partidas, subpartidas,
genéricas, específicas y subespecíficas que
expresamente se señalen en la Ley de Presupuesto y su
respectiva distribución institucional de cada año, para
los diferentes organismos. Dichas modificaciones pueden ser
consecuencia de:
a) Subestimaciones o sobreestimaciones de los
créditos asignados originalmente en la Ley de Presupuesto y
en la distribución institucional.
b) Incorporación de nuevos programas.
c) Reajuste de gastos acordados por el Presidente de la
República, con miras a un uso más racional de los
mismos o motivado por situaciones de tipo coyuntural no
previstas.
d) Alteración de las metas o volúmenes de
trabajo en los programas que desarrolla el organismo.
e) Gastos no previstos.
Los principales tipos de Modificaciones Presupuestarias
son las siguientes:
a) Créditos Adicionales:
Son incrementos a los créditos presupuestarios que
se acuerdan a los programas, subprogramas, proyectos, obras,
partidas, subpartidas, genéricas, específicas y
subespecíficas que expresamente señalen la Ley de
Presupuesto y la distribución institucional de cada
año.
El Ejecutivo Nacional, al tramitar la modificación
presupuestaria en referencia, debe demostrar que el Tesoro
Nacional dispondrá de los recursos para atender la
erogación.
b) Rectificaciones:
Son incrementos de créditos presupuestarios que se
acuerdan a los programas, subprogramas, obras, partidas y
subpartidas, genéricas, específicas y
subespecíficas de los organismos ordenadores de compromisos
y pagos, para gastos necesarios no previstos o que resulten
insuficientes.
La fuente de financiamiento es la partida
"Rectificaciones al Presupuesto" prevista en la Ley de
Presupuesto anual; por ello, el uso de esa partida aumenta los
créditos del organismo, pero no al total de las asignaciones
acordadas en dicha Ley.
c) Insubsistencia o anulaciones de
créditos:
Es una modificación presupuestaria mediante la cual
se anulan, total o parcialmente, los créditos no
comprometidos acordados a programas subprogramas, proyectos,
obras, partidas, subpartidas, genéricas, específicas y
subespecíficas de la Ley de Presupuesto; constituye una de
las modificaciones que provoca rebaja a los créditos del
presupuesto de gastos.
d) Ajustes en los créditos por
Reducción de Ingresos:
Es una modificación presupuestaria mediante la cual
se anulan total o parcialmente los créditos no comprometidos
acordados a programas, subprogramas, proyectos, obras, partidas,
subpartidas, genéricas, específicas y
subespecíficas de la Ley de Presupuesto.
Estas reducciones a los créditos se originan cuando
se evidencia una disminución de los ingresos previstos para
el ejercicio fiscal.
e) Traspasos de
créditos:
Consiste en una reasignación de créditos
presupuestarios entre partidas y sub partidas genéricas,
específicas y subespecificas de un mismo programa o
distintos programas que no afectan el total de los gastos
previstos en el presupuesto. De acuerdo a los niveles de
aprobación los traspasos se clasifican en:
Los que ameriten modificación de las partidas o
de las subpartidas controladas, requieren aprobación del
Congreso de la República.
Los que ameriten modificación de las partidas o
de las subpartidas no controladas, requieren aprobación
del Congreso de la República, si el monto es mayor al
cinco por ciento (5%).
Los que ameriten modificación de las partidas o
de las subpartidas no controladas, requieren aprobación
de la Oficina Central de Presupuesto si el monto es igual o
menor al cinco por ciento (5%).
Los que afecten a las subpartidas, genéricas,
específicas y subespecíficas no controladas de una
partida, deben ser autorizadas por la máxima autoridad
del organismo o su delegado.
f) Reprogramación de contrato de
obras:
Consiste en la posibilidad de asignar a "Nuevos
Contratos" los créditos destinados a "Contratos Vigentes",
siempre y cuando se demuestre que no existen pagos pendientes por
trabajos ya ejecutados.
IMPUESTO AL VALOR AGREGADO
El impuesto sobre el valor agregado, forma parte del
grupo de impuestos a las ventas, afecta al consumidor a
través de industriales y comerciantes. Porque el impuesto
sobre el valor agregado grava aparentemente el ingreso del
industrial y del comerciante, cuando en realidad lo que grava es
el gasto del consumidor.
El Estado considera que independientemente de las
ganancias que el particular pueda obtener con su actividad,
existe el beneficio que el particular deriva de la acción
del Estado, encaminada a la prestación de servicios
públicos y por la cual debe pagar con el objeto de sostener
los gastos que esos servicios públicos demandan.
Esto significa que por la acción del Estado, el
particular deriva dos clases de beneficios: uno que está
representado por el uso que puede hacer de los servicios que el
Estado proporciona y el otro por la ganancia que puede derivar de
la actividad que desarrolla dentro del mundo jurídico en que
se mueve, dentro de los límites y bajo la protección
del Estado.
El Impuesto al Valor Agregado abroga o sustituye,
entre otros, al impuesto federal sobre ingresos mercantiles, cuya
principal deficiencia radicaba en que se causaba en "cascada", es
decir, que debía pagarse en cada una de las etapas de
producción y comercialización, lo que determinaba en
todas ellas un aumento de los costos y los precios, aumento cuyos
efectos acumulativos, en definitiva, afectaban a los consumidores
finales.
El IVA eliminó los resultados nocivos del
impuesto federal de ingresos mercantiles, pues destruye el efecto
acumulativo en cascada y la influencia que la misma ejerce en los
niveles generales de precios.
EL IVA no grava ni pretende gravar la utilidad de las
empresas, lo que grava es el valor global, real y definitivo de
cada producto a través de la imposición sobre los
distintos valores parciales de cada productor, fabricante,
mayorista, minorista va incorporando al artículo en cada
etapa de la negociación de las mercaderías, tanto en el
ciclo industrial como en el comercial, son productores de riqueza
y deben ser en consecuencia, gravados con este tipo de
impuesto.
El IVA, no obstante que también se paga en cada una
de las etapas de producción, no produce efectos
acumulativos, ya que cada industrial o comerciante al recibir el
pago del impuesto que traslada a sus clientes, recupera el que a
él le hubieran repercutido sus proveedores, y sólo
entrega al Estado la diferencia; de esta forma, el sistema no
permite que el impuesto pagado en cada etapa influya en el costo
de los bienes y servicios, y al llegar éstos al consumidor
final no llevan oculta en el precio ninguna carga
fiscal.
IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Se llama Renta, al producto del capital, del
trabajo o de la combinación del capital y del trabajo. Puede
distinguirse para los efectos impositivos la renta bruta, que es
el ingreso total percibido sin deducción alguna, como sucede
por ejemplo cuando un impuesto grava los ingresos derivados del
trabajo o derivados del capital en forma de intereses. Otras
veces se grava la renta libre que queda cuando después de
deducir de los ingresos los gastos necesarios para la
obtención de la renta, se permite también la
deducción de ciertos gastos particulares del sujeto del
impuesto.
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Autor:
Iriarte, María F.
Millán, Maryoly
Rojas, Jóse
Rosales, Ana
PUERTO ORDAZ, SEPTIEMBRE
2006
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