Las inversiones

Objetivos y
clasificación de las inversiones

Objetivos generales 

El diseño de pruebas que proporcionen seguridad
razonable de que: 

1. Las inversiones fueron autorizadas, existen y son
propiedad de la empresa en la fecha del Balance
General. 

2. Todas las inversiones que posee la empresa
están incluidas en los saldos de las cuentas
correspondientes. 

3. Los valores con los cuales se presentan las
inversiones en los Estados Financieros son correctos y
están debidamente revelados. 

4. El ingreso proveniente de las inversiones con las
ganancias y perdidas en las ventas y los ajustes en los
márgenes de evaluación incluidos, se reflejan
adecuadamente en los Estados Financieros. 

5. Las inversiones están clasificadas
correctamente según sus componentes de corto y largo
plazo. 

6. Se cumplan las normas de Contabilidad Generalmente
Aceptadas. 

7. Las partidas de inversiones estén reconocidas
en la unidad de medida correspondiente. 

Objetivos específicos

1. Obtener certeza de la realidad de los valores
registrados. 

2. Determinar el cobro de las cuentas de
inversiones. 

3. Verificar que se halla realizado una
planeación y análisis de inversiones
adecuados. 

4. Obtener información acerca de las
transacciones de inversiones mas representativas en
relación con los procedimientos. 

5. Determinar la eficiencia y eficacia de los
métodos de inversiones de la
compañía. 

6. Establecer el cumplimiento de las políticas de
inversiones 

Carteras de
inversión

Ya sea que se trate de un individuo o una
institución, todo inversionista debería hacerse
inicialmente esta pregunta. ¿Qué es lo que deseo
conseguir con el programa de inversión?. Las metas de
inversión realistas se basan en los motivos de
inversión, los recursos financieros, la edad y la
situación y la situación familiar del
inversionista. Una vez fijadas las metas bien pueden servir para
desarrollar una estrategia de inversión.

Toda inversión implica un riesgo que es la
posibilidad de que la inversión no produzca el nivel de
rendimiento esperado. El grado de riesgo se relaciona
directamente con el rendimiento esperado. En otras palabras, los
inversionistas que desean obtener altos rendimientos de sus
inversiones deben estar dispuestos aceptar mayores riesgos. Dado
que a la mayoría de los inversionistas no les agrada el
riesgo, esperan mayores rendimientos que puedan justificar el
hecho de correr más riesgos. Cada inversionista debe
determinar su propio "nivel de bienestar" respecto al
riesgo.

Existen muchas metas de inversión. Las más
comunes son el ingreso, el crecimiento y la seguridad.

Presupuesto de
capital y análisis de inversiones

El presupuesto de capital es el proceso mediante el cual
se evalúan y se seleccionan los desembolsos de capital que
contribuyen con las metas de maximizar la inversión de los
propietarios. Los desembolsos de capital son inversiones a largo
plazo que se realizan para expandir, reemplazar o reponer activos
fijos, o bien para obtener algún otro beneficio menos
tangible. El proceso de presupuesto de capital consta de cinco
pasos distintos pero relacionados entre si: presentación
del proyecto, revisión y análisis, toma de
decisiones, aplicación y seguimiento.

Un proyecto o análisis de una inversión
tratara de planear en detalle las diferentes etapas de las
operaciones y preparara cálculos completos de los costos
de inversión y costos de operación, tanto para la
unidad piloto, si se ha decidido tenerla, como para la fase
comercial.

Decisiones de inversiones bajo
incertidumbre:

Las decisiones tomadas por el administrador financiero
sobre inversiones determinan tanto la composición como el
tipo de activos que se hallan en el balance general de la
empresa, La composición se refiere a la cantidad de
unidades monetarias en activos circulantes y fijos. Una vez que
se establece la composición el administrador financiero
deberá establecer los niveles óptimos de cada tipo
de activo circulante. También deberá decidir cuales
son los mejores activos fijos que se deben adquirir y saber
cuando los activos fijos existentes han de ser modificados,
reemplazados o liquidados. Estas decisiones son importantes
porque influyen en el éxito de la empresa para lograr sus
objetivos.

Las decisiones de inversiones en relación con las
empresas individuales se deben basar principalmente en las
utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber
notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para
justificar la inversión, en las empresas a pequeña
o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial
para ambas categorías de inversionistas. Para tomar
decisiones al respecto será necesario hacer un
análisis detallado del proyecto, incluida una
evaluación técnica y financiera de las operaciones
propuestas.

Decisiones de inversión con
riesgo:

Mercado de Dinero

Dinero en efectivo, a la vista, en una cuenta de
corretaje o chequera.

Riesgo: El riesgo de inversión es
mínimo.

Renta Fija

Instrumentos como bonos del Gobierno de Estados Unidos,
bonos corporativos, certificados de depósito, eurobonos,
bonos municipales, bonos hipotecarios y otros. Existen muchos
fondos de inversión y fideicomisos especializados en estos
valores.

Riesgo: Generalmente tienen alta seguridad y
preservación de capital y el rendimiento es mayor a
Mercado de Dinero. El riesgo depende en el emisor del bono
(calificación de la corporación o
país).

NOTA: El precio de cada emisión de bonos
fluctúa de acuerdo al mercado diario.

Cuando las tasas de interés bajan, el valor de
bonos sube; lo contrario ocurre cuando las tasas de
interés suben, los precios de los bonos bajan. Los bonos
de largo plazo suben o bajan más que los de corto plazo
con cambios en tasas de intereses. Por lo general, mientras mayor
sea el tiempo de vencimiento de un bono, mayor es la volatilidad
de su valor de mercado.

Crecimiento e
Ingresos

Las inversiones en instrumentos de crecimiento e
ingresos consisten en una combinación de bonos y acciones.
La estrategia es que los bonos proporcionen ingresos y las
acciones generen crecimiento de capital, ocasionando con esto una
inversión más balanceada. Se consideran
instrumentos de crecimiento e ingresos los bonos convertibles en
acciones, acciones de empresas con altos dividendos, y acciones
de compañías de servicio público. Existen
muchos fondos de inversión y fideicomisos especializados
en estos valores.

Riesgo: Estos valores varían más en su
cotización bursátil que los instrumentos de renta
fija. El riesgo es mayor pero ofrecen más potencial de
utilidad que los instrumentos de renta fija.

Crecimiento

Están en esta categoría principalmente las
acciones de empresas cotizadas en mercados de valores. Empresas
grandes y medianas con historial de operación. Existen
muchos fondos de inversión y fideicomisos especializados
en estos valores.

Riesgo: Las acciones generalmente tienes más
volatilidad que todos los instrumentos financieros mencionados
anteriormente. No obstante el mayor riesgo, las acciones (en los
mercados bursátiles de Estados Unidos) han proporcionado
históricamente un mayor rendimiento total que todas las
inversiones mencionadas anteriormente.

Crecimiento Agresivo

Se consideran instrumentos de crecimiento agresivo las
acciones de empresas pequeñas sin historial de
operación, opciones, instrumentos de renta fija de baja
calidad, y operaciones en mercados de divisas, y futuros.
Además, el inversionista puede ejercitar margen en algunos
instrumentos mencionados, situación considerada altamente
agresiva. Existen muchos fondos de inversión y
fideicomisos especializados en estos valores.

Riesgo: La volatilidad es más alta que todos los
instrumentos financieros mencionados anteriormente. La
posibilidad de pérdida es mayor.

Resumen de Riesgos

# 1 Riesgo más bajo y # 5 Riego más
alto

• Mercado de Dinero

• Renta Fija

• Crecimiento e Ingresos

• Crecimiento

• Crecimiento Agresivo

A medida que se invierte una cantidad mayor en
instrumentos de más riesgo se incrementa el potencial de
utilidad, pero también se incrementa el riesgo, la
volatilidad y la posibilidad de pérdida.

Al concentrar las inversiones en instrumentos de menor
riesgo se incrementa la seguridad y preservación del
capital, pero se reduce la posibilidad de rendimiento y la
capacidad de compensar los efectos de la inflación. Por
ejemplo, el mantener todo el capital en mercado de dinero puede
causar una pérdida en poder adquisitivo ya que la
inflación puede resultar ser mayor al
rendimiento.

Crecimiento empresarial y las
inversiones:

En el transcurso de sus actividades, las empresas pueden
encontrar conveniente adquirir participación en otras
empresas, con un carácter permanente. Pueden existir
razones de conveniencia comercial, financiera, fiscal o de
producción, que hagan deseable adquirir esa
participación.

Muchas veces el desea de controlar todo el proceso
productivo desde la metería prima hasta la
comercialización final, pero en otras ocasiones puede ser
el deseo de controlar a competidores o adquirir economías
de escala en el proceso productivo.

Para los efectos contables, es conveniente distinguir
entre tres tipos de participaciones. En primer lugar están
aquellas inversiones de carácter transitorio, cuyo
principal objetivo es invertir excedentes temporales de efectivo
en valores de alta negociabilidad. En este caso el proceso
contable es relativamente sencillo, ya que se contabiliza el
valor de costo o de mercado, al que sea menor, indicándose
el otro valor en las notas de pie de los estados financieros.
Solo se reconoce como ingreso aquel efectivamente realizado, o
sea, los dividendos en efectivo o en especies recibidos en
periodos contables y no se reconocen los cambios habidos en el
valor de mercado de los valore, excepto cuando estos se venden,
es decir cuando se realizan. Este tipo de inversiones se
caracteriza por el bajo porcentaje del total del capital de la
empresa que se adquieren, que es generalmente menos del 10%
aunque puede alcanzar cifras hasta del 20%.

En segundo lugar están aquellas inversiones que
ya no pueden considerarse temporales, de las cuales la empresa
posee un porcentaje de participación relativamente
elevado, aunque sin llegar a tener mayoría. Son aquellas
inversiones en las que se posee menos del 50% pero mas del 20%
(25% en algunos países). En este caso, el método de
contabilidad es un poco más complejo.

Por ultimo, existe el caso de las empresas que poseen
una mayoría de acciones, más del 50%, y sobre las
cuales la empresa inversora ejerce un virtual control de las
actividades. En este caso el método de contabilidad es el
de la consolidación de los estados financieros de todas
empresas: la matriz y las subsidiarias.

Cabe hacer notar que esta práctica de
consolidación se aplica en, relativamente pocos
países de habla hispana. En algunos países, las
inversiones se presentan en las subsidiarias mediante el
método de participación patrimonial, o
sencillamente el costo o mercado que sea menor independientemente
del porcentaje de participación. En general se debe
definir el método a aplicar, sin embargo en ocasiones
especiales se revela cuales son las empresas en las que se tienen
inversiones y el monto de ellas; la excepción la
constituyen las empresas que hacen oferta pública de sus
títulos valores, o sea, que tienen cotizaciones en las
bolsas de valores, las cuales suelen hacer la
consolidación y presentar amplia
información.

Inversionistas
internacionales

Los países que necesitan capital extranjero o
experiencia externa empresarial, y conocimiento técnico
pueden acelerar el desarrollo de proyectos por medio de la
institución de empresas de coparticipación
adecuadas.

Las oportunidades para la exportación de especies
cultivadas de alto valor comercial, al mercado del país de
origen del empresario o a un tercer país, es una
consideración importante para organizar empresas de
coparticipación. En realidad se ha observado que las
posibilidades de una cooperación fructuosa con una firma
extranjera son mucho mayores cuando el objetivo principal es la
explotación de un mercado de exportación
prometedor. Aunque en principio podría ser factible, la
participación extranjera es relativamente difícil
de conseguir cuando el principal objetivo es aumentar el consumo
en un mercado domestico con limitado poder adquisitivo. Es
esencial en cierto interés complementario entre los socios
para el buen funcionamiento de empresas de
coparticipación, incluso si se acepta que una
armonía completa de intereses se consigue muy rara vez. La
mayor preocupación de una firma extranjera es obtener
beneficios de su inversión mientras que el país
receptor buscara obtener beneficios sociales, económicos y
políticos. En muchos casos será posible, sin
embargo, negociar condiciones de asociación que acomoden
los diversos intereses será sensato reconocer al comienzo
de las negociaciones las diferencias de intereses encontrados
para desarrollar medios y arbitrios para resolverlas.

El socio extranjero tendrá que hacer
análisis detallados del ambiente para inversiones que
existe en el país huésped, incluidas la estabilidad
económica y política, las medidas que afectan a las
inversiones extranjeras y las instituciones establecidas para
hacerlas cumplir, la política de la administración
Tales consideraciones, además de los factores
técnicos y ecológicos, serán de importancia
para dirigir con éxito operaciones de inversión
Aunque exista un amplio margen de libertad para la
importación de equipos y para el empleo de personal
extranjero, será necesario insistir en la
utilización del personal local y su progresivo aumento
dentro de un determinado límite de tiempo, por medio de
adecuados convenios para su capacitación; igualmente se ha
de determinar la racionalización del envío de los
beneficios al extranjero. También debe acordarse el
mercadeo de una parte del producto, por lo menos, en el
país huésped, en vista de los beneficios sociales
derivados, aunque puede plantear la necesidad de arreglos
especiales en el rendimiento económico. Si bien la
mayoría de los gobiernos suelen ser muy prudentes en
conceder derechos monopolísticos a las empresas de
coparticipación, se justifica, en cambio, una
protección especial para una industria que
comienza.

Interrelación de las decisiones de
inversión de financiamiento

Para validar la información que la empresa
suministra con respecto a las inversiones,  se fija el
siguiente programa de auditoria desarrollando los puntos que
describimos a continuación: 

1. Revisar y evaluar la solidez y/o debilidades del
sistema de Control Interno y con base en dicha
evaluación:

• Realizar las pruebas de cumplimiento y determinar la
  extensión y oportunidad de los procedimientos de
  auditoria aplicables de acuerdo a las
  circunstancias. 

• Preparar un memorando o informe con el resultado del
  trabajo, las conclusiones alcanzadas y los comentarios acerca
  de la solidez y/o debilidades del control interno, que
  requieren tomar una acción inmediata o pueden ser
  puntos apropiados para nuestra carta de
  recomendaciones.

2. Planear y realizar las pruebas sustantivas de las
cifras que muestran los estados financieros y que sean necesarias
de acuerdo con las circunstancias. 

EJEMPLO 1:

Oglethorpe Power Corporation (OPC) es una empresa de
Georgia que genera y distribuye energía eléctrica a
cooperativas de propiedades de los consumidores.

OPC supo que Florida Power Corporación
quería comprarle energía adicional (Florida importa
una parte significativa de la energía que consume a
Georgia, Alabama y Carolina del Sur) La construcción de la
energía adicional requiere de la construcción de
una línea de transmisión de 500 kilovoltios. La
inversión necesaria es del orden de US$ 100 millones, con
ahorros potenciales (ingresos menos costos) cercanos US$ 20
millones por año.

La decisión que enfrenta la gerencia de OPC es la
de establecer si debe construir o no esta línea de
transmisión; en caso afirmativo, saber si debe modernizar
las instalaciones de transmisión asociadas y definir la
forma de control sobre el sistema para negociar con florida
Power. Había gran incertidumbre respecto a la
inversión, en aspectos como el costo de
construcción de la línea de transmisión, la
situación competencia en florida, la demanda a largo plazo
en ese estado, la participación sobre la demanda y el
precio pertinente para la energía. Todo esto tiene efectos
significativos sobre la utilidad o rentabilidad de la
inversión.

La gerencia decidió hacer un análisis de
decisión formal para este problema de decisión. Un
equipo de análisis, incluyendo consultores externos,
trabajo con alta gerencia para definir el problema mediante un
diagrama de influencia y una grafica del problema en un formato
de árbol de decisión. Las probabilidades para las
variables inciertas se obtuvieron de grupos de la empresa, que
tenían experiencia en esas áreas.

El análisis de valor monetario esperado (VME)
revelo la decisión optima, pero también
demostró que había un riesgo sustancial asociado
con esa política. Un análisis calculaba el valor de
la información acerca de los puntos de incertidumbre
reveló que conseguir información competitiva, antes
de tomar la decisión, podía tener un gran impacto,
por lo que la empresa emprendió un estudio para hacerlo,
que condujo a una estrategia que reducía sustancialmente
el riesgo de la política optima del VME.

El análisis se realizó en un periodo de
dos semanas e identifico una estrategia bastante diferente, y
mucho más significativa, de la que se habría puesto
en práctica sin ese estudio.

EJEMPLO 2:

Dger Corporación, importante fabricante de
aeronaves, intenta determinar la inversión inicial
requerida para reemplazar un máquina vieja por un modelo
nuevo y moderno. El precio de compra de la máquina nueva
es de $380 000 y se requerirían $20 000 adicionales para
la instalación. Se depreciaría con base con base en
el MACRS al emplear un periodo de cinco años de
recuperación. La máquina usada fue adquirida hace
tres años por $240 000 y se depreció con el MACRS
según un periodo de recuperación de cinco
años. La empresa ha descubierto un comprador dispuesto a
pagar $280 000 por la máquina usada, los gastos de
transportación corren por cuenta del comprador. La empresa
espera que la reposición se acompañe por un
incremento de $35 000 en los activos circulantes y de $18 000 en
los pasivos a corto plazo; estos cambios producirían un
incremento de $17 000 ($35 000 – $18 0000) en el capital neto de
trabajo: Tanto los ingresos ordinarios como las ganancias de
capital se gravan a una tasa de 40%.

El único elemento en el calculo de la
inversión inicial que resulta difícil de obtenerse
el tributario. Puesto que la empresa planea vender la
máquina usada en $40 000 por arriba de su precio de
compra, realizará una ganancia capital de $40 000. El
valor contable de la máquina usada puede obtenerse al
emplear el porcentaje de depreciación (interese de 20,, 32
y 19 % para los años 1 a 3). El valor contable resultante
es de $69 600 ($240 000 –(.20+.32+.19)x $240 000)) .
También se obtiene sobre la venta una ganancia ordinaria
de $170 400 ($240 000 – $69 600) por concepto de
depreciación recapturada. El total de impuestos sobre las
ganancias es de $84 160 ($40 000 + $170 400) x .40). Al sustituir
dichos impuestos el precio de compra y el costo de
instalación de la máquina nueva, los ingresos por
la venta de la máquina usada y el cambio en el capital
neto de trabajo dentro de la siguiente tabla, se obtiene una
inversión inicial de $221 160. Esto representa salida de
efectivo neta requerida en el momento cero.

EJEMPLO 3:

Flujos de efectivo de expansión y
reposición

La columna 1 de la tabla muestra la inversión
inicial, entrada de efectivo por operaciones y flujo de efectivo
final de una decisión de expansión que comprende la
adquisición de un activo nuevo A. Como resultado de una
inversión inicial de $13 000, la empresa esperaría
entradas de efectivo de $5 000 en cada uno de los siguientes
cinco años y un flujo de efectivo final de $ 7 000 al
final del año cinco.

Si el efectivo nuevo A es sometido a
consideración como una reposición del activo usado
A, los flujos de efectivo relevantes se calculan sustrayendo los
flujos de efectivo esperados atribuidos al activo usado A a los
flujos efectivo esperado por el activo nuevo A.

Los flujos de efectivo esperados después de
impuestos del activo nuevo y el usado se presentan en la columna
2 y 3, respectivamente. Como el activo usado A se puede liquidar
en $3 000, la inversión inicial del activo nuevo A es de
$10 000 como se indica en la columna 2.

El reemplazo del activo A usado eliminaría tanto
sus entradas de efectivo esperadas de los años 1 al 5 de
$3 000 a $2 500, $2 000, $1 500, $1 000, como el flujo de
efectivo final en el año 5, de $2 000, mostrados en la
columna 3. En consecuencia los flujos de efectivo relevantes, que
resultan de la decisión de reposición,
equivaldrían a la diferencia de los flujos de efectivo
esperados entre el activo nuevo A (columna 2) y el activo usado A
(columna 3) como se indica en la columna 4 de la
tabla.

En realidad todas las decisiones de presupuesto pueden
considerarse como decisiones de reposición. Las decisiones
de expansión son solo decisiones de reemplazo, en las
cuales todos los flujos de efectivos provenientes del activo
usado son igual a cero. A la luz de esto, los siguientes
análisis se basan en las decisiones de reposición
más generales.

CASO 1:

Suponga que el gerente director de la división de
mobiliario, opina que el negocio de la construcción de
viviendas esta en alza y el director de la división de
electrodomésticos opina lo contrario.

Esta inconsistencia conduce a que los proyectos de la
división de inmobiliario parezcan mejores que los de la
división de electrodomésticos. La alta
dirección debería negociar un consenso y asegurarse
de que todos los VAN se recalculan utilizando esta
estimación conjunta. Solo entonces puede tomarse una
decisión racional.

Precisamente por esto, muchas empresas comienzan la
elaboración de su presupuesto de capital estableciendo
previsiones de indicadores económicos tales como
inflación, crecimiento de la renta nacional, así
como previsiones de otras medidas que son de particular
interés para el negocio, tales como construcciones o el
precio de las materias primas. Dichas previsiones pueden
utilizarse como base en el análisis de
proyecto.

CASO 2:

Calculo en el capital neto de trabajo de Danny
Company.

Danny Company, fabricante de productos metálicos,
considera la expansión de sus operaciones para cumplir con
la creciente demanda que tienen sus productos. Además
adquirió diversos bienes de capital nuevos. Los analistas
financieros esperan que los cambios en las cuentas circulantes
resumidos en la tabla tengan lugar y que se mantengan a lo largo
de la duración de la expansión. Se espera que los
activos circulantes aumenten en $22 000 (dólares) y que
los pasivos a corto plazo se incrementen en $9 000, resultando
esto en un aumento de $13 000 en el capital neto de trabajo. En
este caso, dicho incremento representaría un aumento de la
inversión en el capital neto de trabajo. En este caso,
dicho incremento representaría un aumento de la
inversión de capital neto de trabajo, y se trataría
como una salida de capital al calcular la inversión
inicial.

Preguntas:

Cual es el objetivo de las inversiones de
carácter transitorio

Su principal objetivo es invertir excedentes temporales
de efectivo en valores de alta negociabilidad. En este caso el
proceso contable es relativamente sencillo, ya que se contabiliza
el valor de costo o de mercado, al que sea menor,
indicándose el otro valor en las notas de pie de los
estados financieros.

¿Qué es lo que se desea conseguir con el
programa de inversión realista?.

Las metas de inversión realistas se basan en los
motivos de inversión, los recursos financieros, la edad y
la situación y la situación familiar del
inversionista. Una vez fijadas las metas bien pueden servir para
desarrollar una estrategia de inversión.

Cuales son las metas mas comunes de
inversión

Existen muchas metas de inversión. Las más
comunes son el ingreso, el crecimiento y la seguridad.

.A que se refiere las decisiones de
expansión

Las decisiones de expansión son solo decisiones
de reemplazo, en las cuales todos los flujos de efectivos
provenientes del activo usado son igual a cero.

Autor:

Reyes Julyett

Ríos Alejandra

Hernández Victor

PROFESOR:

ANDRES ELOY BLANCO

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE
SUCRE"

VICE – RECTORADO PUERTO
ORDAZ

CATEDRA: Ingeniería
Financiera

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

Ciudad Guayana, MAYO de
2005