Planificación financiera estratégica (página 3)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

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Desafortunamente, la compra y la venta de contratos a futuro si tiene un costo, y las compañías tendrán que comparar o ponderar la reducción en el grado en que se expone al riesgo contra el costo de poder alcanzar tal reducción.

El riesgo es algo que se puede estudiar en diferentes niveles. En primer término, y algo muy importante, es pasar por alto completamente el aspecto del riesgo. El tener una visión estrecha que solamente una posibilidad de un evento haya de ocurrir en el futuro podrá conducir al fracaso. Uno debe ser previsor de las contingencias y comprar seguro.

Los administradores están obligados a considerar las repercusiones de riesgos consecuencia de decisiones específicas, pero lo más importante es que el riesgo de una decisión específica no puede conseguirse aisladamente. Es necesario considerar, no el riesgo de un proyecto específico, sino más bien su efecto sobre la totalidad del portafolio de activos de la empresa, si estamos tomando la decisión desde el punto de vista de la corporación tomada como entidad.

Si se tuviera que extraer todas las decisiones financieras del conjunto de consideraciones de estrategias financieras, habría que quedarse con una caja vacía. Si se tuviesen que extraer todas las consideraciones de estrategia de un conjunto de decisiones financieras, habría que quedarse con un recetario de cocina (los problemas habrán de simplificarse de manera que se puedan obtener soluciones exactas y precisas). Se considera necesario un enfoque de estrategia a las decisiones financieras, dado que recomendaciones normativas respecto a decisiones financieras frecuentemente representan una ficción basada en supuestos simplificados.

La estrategia financiera implica que la interacción entre
decisiones específicas se deban reconocer. Si se añade pasivo
para incrementar las utilidades por acción se reconocerá que
se incrementa el riesgo, y que uno deberá ser sumamente cuidadoso
para no realizar inversiones riesgosas tomando en consideración la
estructura de capital que pudiera prevalecer.

Bibliografía

1. LAWRENCE J, Gitman. Fundamentos de Administración Financiera. Editorial MC Graw Hill. 7ma Edición. 1994. 1077 Págs.

2. VAN HORNE, James C. Fundamentos de Administración Financiera. Editorial Prentice Hill. 8va Edición. 1994. 837 Págs.

3. BREALEY, RICHARD A. y MYERS, STEWART C. Principios de finanzas Corporativas. Editorial MC Graw Hill. 5ta Edición.

4. STEPHEN, A Ross. Y RANDOLPH, W, Westerfield. Finanzas Corporativas. Editorial MC Graw Hill. 5ta Edición. 1049 Págs.

5. www.finanzasfacil.com
6. www.google.com
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10. http://html.rincondelvago.com/mercados-financieros.html

IBM transfirió a Europa 120 ejecutivos y oficinas de su negocio de comunicaciones con ingresos de 10.000 millones de dólares anuales, a fin de aprovechar el crecimiento que tendría esa región geográfica.

Este patrón estratégico no es exclusivo de IBM. Algunas compañías de capital estadounidense contratan miles de empleados globales. Así, en Japón Xerox tiene más de 12.000 empleados, Texas instruments más de 5.000, Hewlet-Packard 3.000, 3M más de 2.000 y Bristol Myres más de 1.000. En general, las compañías norteamericanas contratan un importante porcentaje de trabajadores japoneses. Lo mismo se observa en el caso de las compañías extranjera en Estados Unidos. En 1990 había aproximadamente 640 plantas en ese país que eran propiedad total o parcial de japoneses; en ellas trabajaban 160.000 empleados y en 1991 se prevé construir más de 100 plantas japonesas-norteamericanas.

Se estima que a fines del siglo XX más de 800.000 estadounidenses
estarán trabajando para compañías japonesas. En total,
las empresas extranjeras en Estados Unidos dan empleo a más de 3 millones
de habitantes de este país. En 1989 las filiales de fabricantes extranjeros
crearon más empleos en Estados Unidos que las compañías
norteamericanas. Así pues, se da mucha interacción económica
en el campo internacional, de modo que las empresas con sede en un país
tienen un fuerte impacto en las economías de otros.

Algunas veces en este tipo de proyectos participan trabajadores de muchas naciones. Por ejemplo, el más reciente automóvil de Mazda, el MX-5 Miata, fue diseñado en California, su prototipo se realizó en Inglaterra, fue armado en Michigan y México con los componentes electrónicos más avanzados de la tecnología inventados en Nueva Jersey y fabricados en Japón, y fue financiado desde Tokio y Nueva York. De manera similar, el gran éxito de Chevrolet, Geo Metro, se diseño en Japón y se construyo en una planta de Canadá que es propiedad de la copañia japonesa Suzuki. El siguiente avión de pasajeros de Boeing será diseñado en el estado e Washington; los conos de la cola provienen de Canadá, las secciones especiales de la cola provienen de China e Italia y los motores de Gran Bretaña. En pocas palabras, las empresas multinacionales realizan los acuerdos que les sean más convenientes, aun cuando tengan que recurrir a compañías de tres o cuatro países. Y ello se observa tanto en las pequeñas como entre las grandes.

La investigación y el desarrollo son muy importantes en las industrias de alta tecnología; en los años recientes los japoneses han conquistado una importante participación en el mercado de los automóviles y computadoras por haberle dado prioridad a ese aspecto. En gran medida su éxito se debe al hecho de haber contratado a expertos de prestigio mundial en esas áreas. Y lo mismo están haciendo las empresas multinacionales extranjeras, la estrategia es entrar en los mercados con mejores perspectivas.

EJERCICIO 1

Si la tasa de crecimiento fuera del 10% por año, y el dividendo fuera de $1 y el costo de financiamiento con capital fuese del 11%, entonces el valor o precio de la acción seria de $100:

Precio de la acción: 1 = $ 100

0,11 – 0,10

Ahora, si el incremento en las tasas de interés provocan que el costo del financiamiento con acciones aumente al 15%, entonces se tendrá:

Precio de la acción: 1 = $ 20

0,15 – 0,10

Los administradores quienes observan que el precio de las acciones de su empresa disminuyó de $100 a $20 encontrarán muy difícil llegar a convencerse que no ha habido ningún error en cómputo si por otra parte pueden constatar que las operaciones de la empresa siguen siendo igual de rentables que antes y siguen aumentando al mismo nivel en el presente año como en el pasado. Sin embargo, el problema es que el costo del dinero ha aumentado y esto sí puede motivar tal disminución en el precio de las acciones.

Si bien, información especial tan sólo disponible para el consejo de administración habría de conducir a que se difiriera la emisión de acciones comunes, existe un argumento convincente para que se convenza que se deban emitir las acciones.

Si se supone que el valor presente de la inversión del efectivo que se haya de recibir sea positivo, en este caso aun cuando las acciones pudieran considerarse que están infravaluadas en el mercado, tal infravaluación habría de verse compensada por el incremento en valor neto resultante de la aplicación del efectivo obtenido mediante la emisión de las acciones.

Algunas corporaciones habrían de proceder a contraer pasivos a corto plazo con el fin de obtener recursos, esperando que el precio de las acciones aumente. Esta estrategia podría considerarse razonable si existieran razones sólidas para pensar que las acciones comunes están infravaluadas. Una segunda estrategia podría ser el emitir pasivos a largo plazo en sustitución de los fondos de capital social los cuales son mucho más costosos.

Ejercicio 3

La elaboración de una Matriz EFE

FACTORES DE ÉXITO	PESO	CALIFI.	PONDER.
OPORTUNIDADES
1. Tratado de Libre Comercio entre EE.UU. y . Canadá está fomentando el crecimiento.	0.08	3	0.24
2. Los valores del capital son saludables	0.06	2	0.12
3. Ingreso disponible está creciendo 3% al año.	0.11	1	0.11
4. Consumidores están más dispuestos a pagar por empaques biodegradables	0.14	4	0.56
5. El software nuevo puede acortar el ciclo de vida del producto	0.09	4	0.36
AMENAZAS
1. Mercados japoneses están cerrados para muchos productos de EE. UU. N.A.	0.10	2	0.20
2. Comunidad Europea ha impuesto tarifas nuevas	0.12	4	0.48
3. República de Rusia no es políticamente estable	0.07	3	0.21
4. Apoyo federal y estatal para las empresas está disminuyendo.	0.13	2	0.26
5. Tasas de desempleo están subiendo.	0.10	1	0.10
TOTAL	1.00		2.64

Ejercicio 2

LA MATRIZ DE EVALUACIÓN DE FACTORES INTERNOS.

FACTORES DE ÉXITO	PESO	CALIF	POND.
FORTALEZAS
1. Índice de solvencia subió a 2.52	0.06	4	0.24
2. Margen de utilidad subió a 6.94%	0.16	4	0.64
3. Moral de los empleados es alta	0.18	4	0.72
4. Sistema nuevo de informática	0.08	3	0.24
5. La participación del mercado aumentó a 24%.	0.12	3	0.36

DEBILIDADES
1. Demandas legales sin resolver	0.05	2	0.10
2. Capacidad de la planta ha bajado al 74%	0.15	2	0.30
3. Falta de sistema para l a administración estratégica	0.06	1	0.06
4. El gasto por I & D ha subido 31%.	0.08	1	0.08
5. Incentivos para distribuidores no han sido eficaces	0.06	1	0.06
TOTAL	1.00		2.80