Ingeniería Financiera ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE LA
EMPRESA La estructura de propiedad de la empresa puede
clasificarse en dos grandes grupos: Aquellos que consideran la
propiedad como la variable dependiente o variable a explicar a
partir de una serie de factores. Aquellos que la consideran como
una variable explicativa fundamental del valor de la empresa Sin
embargo, dentro de este segundo grupo existe discrepancia
respecto al tratamiento de la propiedad como una variable
exógena o endógena.
Ingeniería Financiera La exogeneidad de la estructura de
propiedad significa que la propiedad se determina "fuera" de la
empresa, es decir, es una dimensión externa o ajena a las
características de la empresa Demsetz (1983): “La
estructura de propiedad de la empresa es el resultado
endógeno de la selección competitiva en la que se
equilibran las ventajas y desventajas en costos para llegar a una
organización equilibrada en la empresa". ESTRUCTURA DE
PROPIEDAD DE LA EMPRESA
Ingeniería Financiera Costos De Transacción De La
Empresa Y El Mercado Concepto de Costo de Transacción
Pueden definirse como los necesarios para ordenar o crear y
operar las instituciones y garantizar la obediencia de las
reglas. Los costos de transacción afectan la
elección de los agentes, así como el marco
institucional en el cual se desempeñan.
Ingeniería Financiera Costos De Transacción De La
Empresa Y El Mercado Determinantes de Costos de
Transacción en la Nueva Teoría de la Firma. Para
Williamson, las instituciones surgen con el objetivo de minimizar
los costos de transacción y plantea que la empresa se
explica más como una estructura de poder, que como una
función de producción. La economía del costo
de transacción se centra en el desarrollo de incentivos
que minimicen los costos de transacción ex post a la
creación de un arreglo contractual, es decir, la
verificación del cumplimiento.
Costos de transacción en el Teorema de Coase Costos De
Transacción De La Empresa Y El Mercado Bajo costos de
transacción nulos, se llevará a cabo un intercambio
eficiente de derechos de propiedad, independiente de la
decisión legal. Esta proposición, conocida como el
Teorema de Coase, no se cumple cuando se consideran los costos de
transacción, la negociación resulta costosa, por lo
cual el marco institucional de leyes determinarán la
eficiencia de los intercambios. Ingeniería
Financiera
Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Costos De
Transacción Y Eficiencia Neoclásica.
Ingeniería Financiera El modelo neoclásico formula
su teoría suponiendo cero costos de transacción.
Bajo esta perspectiva, el agente puede decidir dentro del mercado
instantáneamente, sin costos de información ni
búsqueda, ni costos de cumplimiento de los contratos de
intercambio, ni en su monitoreo. Bajo costos de
transacción de cero, los agentes pueden prever o decidir
bajo los posibles estados de la naturaleza que se presenten (en
el sentido de contratos Completos).
Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Hay seis
tipos básicos de costos de transacción: Costos de
búsqueda Costos de Información Costos de Convenios
Costos de Decisión Costos de Póliza Costos de
Refuerzo Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera La
estructura de capital esta íntimamente relacionada con la
situación financiera a largo plazo de la empresa, hasta
para financiar y planear sus operaciones futuras.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Concepto de Capital Es la medida de todo el efectivo que ha
sido depositado en una empresa, sin importar la fuente de
financiación, el nombre contable o propósito del
negocio. Es toda aquella cantidad de dinero o riquezas de la que
dispone una persona o entidad. Aportados por los Socios
Préstamos de Terceros Los fondos de la Empresa
El Capital, Su Costo Y Estructura Tipos de Capital
Ingeniería Financiera Nueva Concepción de Capital
Inversión de los Propietarios (Aportaciones de capital)
Por inversión de deuda (Capital por Deuda)
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Inversión de los Propietarios (Aportaciones de capital)
Consiste en todos las erogaciones en dinero, especie o de
industria que realizan a tiempo indefinido o a largo plazo, las
personas que tienen en su poder los derechos primarios de la
empresa para su constitución
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Por inversión de deuda (Capital por Deuda) Incluye
cualquier tipo de recurso obtenido por la entidad por
préstamos o créditos a largo plazo, con o sin
garantía, por medio de venta de obligaciones o
negociado.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Nueva Concepción de Capital Los bienes de capital que
producidos por el sistema económico y empleándolos
en la producción de bienes de consumo u otros de
producción, y de servicios.
El Origen del Capital Se debe distinguir la procedencia de los
fondos y el capital en una empresa El Propio El Ajeno Capital
fijo Capital circulante Es el que integra los recursos
imperecederos o con un tiempo de vida relativamente largo Se
consume totalmente en un solo periodo y esta dentro del proceso
productivo El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería
Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera El
Ahorro y el Interés Base del Capital El capital se
constituye por el ahorro, es decir, por la utilización de
una parte de la producción con fines posteriormente
productivos, dicho capital se consume por la terminación
del periodo de uso de los bienes que se compran o por la
pérdida de su eficacia económica.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera El
capital y la Inversión Cuando los bienes no son consumidos
o su equivalente monetario es utilizado para la compra o la
creación de bienes de producción se hablará
de inversión", teniendo en cuenta la anterior
definición se puede distinguir entre inversión
pasiva e inversión activa. Clases de Inversión
Según el origen Inversión pública cuando la
lleva a cabo la Administración Inversión privada
cuando la llevan a cabo particulares. Según la
utilización Inversión neta cuando en ella se
incluyan fondos destinados a la creación o a la
ampliación de medios productivos Inversión
bruta, cuando a la neta se le suma la reposición del
capital productivo desgastado.
El problema del Capital en América Latina. Partiendo de
una situación de subdesarrollo que es la que
mayoritariamente enmarca a los países latinoamericanos se
deben afianzar las estructuras de capital de las empresas, se
requiere de una fuerte tasa de inversiones, con el consiguiente
problema que, al ser la producción poco elevada, las
posibilidades de ahorro y las de inversión, son muy
limitadas. Una restricción autoritaria del consumo que
permita la obtención de un ahorro forzoso, o la ayuda de
los capitales extranjeros pueden consolidar una estructura de
capital adecuada para el crecimiento constante de la
economía. El Capital, Su Costo Y Estructura
Ingeniería Financiera
Costo de Capital Es la tasa de rendimiento que debe obtener la
empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado
permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es
también la tasa de descuento de las utilidades
empresariales futuras El costo de capital también puede
definirse como la tasa de rendimiento que debe ser percibida por
una empresa sobre su inversión proyectada, con el objeto
de mantener inalterado el valor de mercado de sus acciones. El
Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Factores implícitos fundamentales en el Costo de Capital
El grado de riesgo comercial y financiero. Las imposiciones
tributarias e impuestos. La oferta y demanda por recursos de
financiamiento
El Capital, Su Costo Y Estructura Estructura del Capital La
estructura de capital representa la mezcla (o porción) de
financiamiento a largo plazo permanente de una empresa
representado por deuda, acciones preferentes y capitales en
acciones comunes. Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Los factores que influyen sobre las decisiones de la estructura
de capital principalmente son el riesgo del negocio que es el
inherente a las actividades operacionales de la empresa (a mayor
riesgo mayor rendimiento), la posición fiscal de la
empresa debido a los intereses que son deducibles de renta, al
método de depreciación de los activos fijos, la
amortización de pérdidas fiscales y al monto de las
tasas fiscales.
Ventajas Tributarias El hecho de permitirse a las empresas
deducir sus pagos de deudas al calcular estas con el ingreso
gravable, reducen el monto de las utilidades de la empresa puesto
que se pagan en impuestos y dejan disponible, en consecuencia,
una mayor cantidad de utilidades para los inversionistas
(tenedores de bonos y acciones). El Capital, Su Costo Y
Estructura Ingeniería Financiera
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Probabilidad de Quiebra La posibilidad de que una empresa se
declare en quiebra debido a la capacidad para cumplir con sus
obligaciones conforme a éstas se venzan, depende en gran
parte de sus niveles de riesgo, tanto empresarial como
financiero.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Riesgo empresarial o Riesgo operativo En términos
generales, cuanto mayor sea el apalancamiento operativo de la
empresa mayor será su riesgo empresarial. Si bien el
apalancamiento operativo es un factor importante que afecta al
riesgo empresarial, existen otros dos factores: la estabilidad de
los ingresos y la estabilidad de los costos. Riesgo Financiero El
riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con sus
obligaciones financieras requeridas (interés, pago de
arrendamiento, dividendos de acciones preferentes), se supone
inalterado. Este supuesto implica que los proyectos son
financiados en forma tal, que la capacidad de la empresa para
cumplir con sus costos de financiamiento requeridos queda
inalterada.
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Riesgo Total Es el riesgo que resulta de la combinación
del riesgo empresarial y el riesgo financiero y determina la
posibilidad de quiebra de una empresa, es decir, es una especie
de apalancamiento total.