Las finanzas internacionales

Sistema Monetario
Internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a
las instituciones por medio de las cuales se pagan las
transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina
cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden
influir en ellos los gobiernos.

La necesidad del SMI surge al aparecer la moneda como
medio de pago (1870), momento en que se empieza a desechar como
tal el uso de los bienes y a generalizar la utilización
del papel moneda. En el instante en que este último se
utiliza para realizar pagos al exterior, se vuelve indispensable
el hecho de contar con unas reglas de valoración de esas
monedas.

Este Sistema Monetario se presenta como un conjunto de
acuerdos, leyes, mecanismos bancarios, instituciones monetarias
internacionales, instrumentos financieros, etc., que regulan el
trasvase de los flujos monetarios entre países,
desenvolviéndose en función de ciertas reglas de
juego perfectamente establecidas, aceptadas por todos los
países que participan en el mismo.

Su objetivo es procurar la generación de liquidez
monetaria a los fines que las transacciones internacionales se
desarrollen en forma fluida , radicando en esto la necesidad de
su correcto funcionamiento. De ahí la significación
asignada a los problemas monetarios mundiales, que son causa y
efecto de las alteraciones sufridas en el nivel de la actividad
económica de cada uno de los países.

Uno de los aspectos más relevantes observado a
través de la historia de los distintos sistemas monetarios
internacionales vigentes desde fines del siglo pasado, es el
abandono del principio de independencia entre las decisiones
gubernamentales y el funcionamiento del sistema.

El
comercio internacional se realiza con diferentes monedas
nacionales, que están ligadas por los precios relativos
llamados tipos de cambio. Las transacciones entre monedas de
distintos países se realizan en el mercado de cambios
ó divisas. En este mercado se lleva a cabo el cambio de
moneda nacional por monedas de los países con los que se
mantienen relaciones económicas, originándose un
consenso de ofertas y demandas de moneda nacional a cambio de
monedas extranjeras. En el mercado de divisas, la demanda de
nuestra moneda procede de extranjeros que desean comprar nuestros
bienes, servicios e inversiones; la oferta de nuestra moneda
proviene de conciudadanos que quieren comprar bienes o activos
financieros extranjeros. La relación entre estas ofertas y
demandas determinan el tipo de cambio.Un descenso del precio de
mercado de una moneda es una depreciación; un aumento de
su valor es una apreciación. En un sistema en el que los
gobiernos tienen unos tipos de cambio oficiales, una bajada del
tipo de cambio oficial se denomina devaluación, mientras
que un aumento se denomina sobre valuación.

El elemento fundamental del Sistema
Monetario Internacional son los mecanismos por medio de los
cuales se fijan los tipos de cambio. En los últimos
años, los países han utilizado uno de los tres
grandes sistemas de tipos de cambio siguientes:Un sistema de
tipos de cambios flexibles o fluctuantes, en el que los tipos de
cambio son determinados enteramente por las fuerzas del
mercado.

Un sistema de tipos de cambio fijos.

Un sistema híbrido de tipos de cambio
'dirigidos', en el que el valor de algunas monedas fluctúa
libremente, el valor de otras es el resultado de la
intervención del Estado y del mercado y el de otras es
fijo con respecto a una moneda o a un grupo de
monedas.

El sistema del patrón
oro

EL
PATRON-ORO CLÁSICOEste sistema fue dominante en el
período 1880-1913. En él, los países
expresaban su moneda en una cantidad fija de oro, estableciendo
así unos tipos de cambio fijos entre los países
acogidos al patrón-oro. Desde el punto de vista
teórico, se lo consideraba un sistema totalmente
automático y que no necesitaba de medidas gubernamentales,
nacionales o de la cooperación internacional para su
correcto funcionamiento.Los rasgos más
característicos del patrón oro se pueden describir
como sigue:

a. %09 La unidad monetaria nacional estaba definida en
términos de determinada cantidad de oro. Así por
ejemplo: el peso oro-argentino, de acuerdo con la ley 1130
contiene 1,45161 gramos de oro fino; el dólar
norteamericano, según una ley de 1934, posee
aproximadamente 0,88867 gramos.

b. La relación de equivalencia o la paridad
monetaria se obtenía al comparar el contenido de oro de
dos monedas cualesquiera que participaban dentro del mecanismo.
Por ejemplo, con los datos de a) resulta que un peso oro
argentino es equivalente a 1,6334 dólares
norteamericanos.

c. Los medios de pagos internos constituidos por
billetes del Banco Central eran convertibles en oro en forma
irrestricta. En la época en que la Argentina estaba
asociada a las reglas del patrón oro (1899-1914), operaba
la Caja de Conversión que cumplía la función
de entregar billetes de curso legal por monedas de oro, y
viceversa, en una proporción de 227,27 pesos papel por 100
pesos oro o 100 papel por 0,44 oro.

d. En cada país la emisión de billetes por
parte del organismo emisor estaba regulada estrictamente en
función de las existencias de oro. Si la cantidad de
billetes aumentaba, era como consecuencia del crecimiento del
stock de oro. Las reservas de oro eran equivalentes a la cantidad
de billetes en circulación en base a la proporción
señalada en el punto anterior.

e. La convertibilidad de las monedas que participaban en
el sistema quedaba asegurada a tipos de cambios fijos
determinados: por la paridad entre las monedas, mediante la
libertad de importación–exportación de este metal.
Es así como funcionó básicamente el
patrón-oro hasta 1914. Naturalmente, los países
tendían a utilizar sus propias monedas. Pero todo el mundo
tenía libertad para acuñar monedas y venderlas al
precio del oro que estaba vigente. Por tanto, todos los
países que seguían el patrón-oro
tenían unos tipos de cambio fijos; los tipos de cambio
(también llamados 'valores paritarios' o 'paridades')
entre las diferentes monedas dependían del contenido de
oro de sus unidades monetarias.Como el oro era bastante
incómodo de llevar, los gobiernos tuvieron que emitir
inevitablemente unos certificados de papel convertibles en ese
metal. El público podía cambiar oro por
certificados y certificados por oro y a menudo ejercía ese
derecho. El transporte transoceánico era lento y caro, por
lo que los tipos de cambio no eran exactamente fijos, sino que
fluctuaban en una estrecha banda.Estas variaciones que se
derivaban del coste del transporte del oro se denominaban puntos
oro, (punto de compra de oro y punto de venta de oro) y era la
fluctuación que se permitía sobre el tipo de cambio
fijo.

Todas estas características, que son las
principales, tendían a unificar en un solo cuerpo el
sistema monetario internacional con el sistema monetario de cada
uno de los países componentes. El ajuste de cualquier
desequilibrio en las cuentas externas de un país se
producía en forma totalmente automática, por lo
menos en teoría. Dicho mecanismo de ajuste se puede
explicar simplemente como sigue: si un país padecía
en un momento dado de un desequilibrio del balance comercial por
un exceso de importaciones con respecto a las exportaciones
tenía que acudir a sus reservas en oro a los efectos de
cancelar la diferencia. Por lo expresado en el punto d), una
reducción del stock de oro provocaba inmediatamente una
disminución en los medios de pagos. A través de un
principio muy en boga, que vincula las variaciones de la oferta
monetaria con el nivel de los precios, conocido bajo el nombre de
'Teoría cuantitativa del dinero', dicha disminución
de los medios de pagos traía aparejada una baja en los
precios internos y por ende, en los precios de los productos que
el país exportaba. Esta caída en los precios de los
bienes que vendía el país provocaría un
aumento en la demanda de los países extranjeros,
razón por la cual las exportaciones tenderían a
incrementarse. Este acontecimiento restablecería el
equilibrio de las cuentas externas. Si se hubiera partido de una
situación con superávit, el mismo proceso, pero
invertido, hubiera llevado a una situación de equilibrio
al sector externo.

El mecanismo descripto y las reglas de juego que le
servían de fundamento, no surgían de ningún
acuerdo o convenio escrito por parte de los países
particulares sino de una mera aceptación de ajustarse a
normas de conducta que exigían su funcionamiento. Pero en
la realidad, había detrás de él un
país que actuaba como el sol dentro del sistema
planetario. Este no era otro que el Imperio Británico que
gozaba en aquellos tiempos de un gran poder de decisión en
los aspectos económicos financieros mundiales. Si el
patrón oro cumplió con el objetivo que tenía
previsto, fue por el apoyo y dirección de esa
nación. El especial interés de gran Bretaña
en el comercio internacional, dado que dependía de
éste en gran medida para proveerse de los bienes
alimenticios y materias primas para su propio desarrollo, fue la
causa de su gran preocupación por el funcionamiento
adecuado del sistema. Había creado internamente todos los
mecanismos financieros a los efectos de colaborar en la marcha
correcta de los pagos internacionales. Más aún, sus
medios de pago internos, la libra esterlina, convertibles
irrestrictamente en oro, agregaban de esta forma liquidez y
evitaban al sistema la utilización directa del oro con el
consiguiente ahorro de fletes que su transporte significaba.En
principio, este sistema funcionaba bastante bien al ser muy
simple y no presentar problemas en su mecánica. Desde el
punto de vista económico, tenía una ventaja
fundamental: 'la constancia en el valor de las
monedas'.

El sistema del patrón-oro
clásico adolecía de serios
inconvenientes:Beneficiaba a los países poseedores de oro,
que son los que en un principio podían emitir dinero en
cantidades abundantes. Estimulaba el desequilibrio inicial entre
países que tenían oro y los que no lo
tenían; aunque con el tiempo el sistema tendió a
ajustarse al ir adquiriendo dicho metal estos últimos
países. La cantidad de dinero en circulación estaba
limitada por la cantidad de oro existente. No había
más cantidad de dinero que la cantidad de oro. En un
principio el sistema funcionaba, la masa monetaria (M) era
suficiente para pagar las transacciones internacionales que se
realizaban, pero a medida que el comercio y las economías
nacionales se fueron desarrollando, M se volvió
insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos derivados de
dichas transacciones. La falta de liquidez provocaba un aumento
de la deflación y de los desequilibrios que afectaban a
cada economía nacional. Esta es la razón por la que
el sistema evolucionó, hacia otro denominado sistema de
patrón de cambios-oro o conocido también como
patrón-oro-esterlina.

El sistema
monetario europeo

Un avance verdaderamente importante de los arreglos
monetarios internacionales comenzó en marzo de 1979 con la
instalación del Sistema Monetario Europeo (SME). Este
sistema nació de la flotación conjunta de las seis
monedas principales europeas frente a otras divisas.

El primer paso clave del SME fue la creación de
una nueva unidad monetaria, el ECU (European Currency Unit), que
define los tipos de cambio centrales de las divisas de los
países miembros de la Comunidad Europea.

El SME se formó para fomentar una mayor
estabilidad cambiaria en Europa y generar un crecimiento
económico más estable y equilibrado, con una base
más firme. Aunque los tipos de cambio centrales han
variado de vez en cuando, en general se considera que el sistema
ha alcanzado sus objetivos en cierta medida. Como la mayor
estabilidad cambiaria.

Tenía 3 objetivos
fundamentales:

• estabilizar los tipos de cambio para
  corregir la inestabilidad existente,

• reducir la inflación
  y

• preparar mediante la cooperación
  la unificación monetaria europea.

Los elementos básicos de este
Sistema son tres:

• El ECU: se trataba de una moneda
  compuesta (o cesta de monedas) formada por porcentajes
  determinados de cada una de las monedas participante
  establecidos en función de la aportación del
  país respectivo al PNB de la Comunidad y a los
  intercambios comunitarios. El valor de la cesta se calculaba
  multiplicando el peso atribuido a cada moneda por su tipo de
  cambio con respecto al ecu.

Es una moneda que se utilizaba
concretamente para especificar el presupuesto comunitario, no
siendo moneda de curso legal. Servía de medio de pago y
reserva de los bancos centrales.

• Un mecanismo de tipos de cambio e
  intervención (MTC): es el núcleo
  básico del SME. El MTC establecía para cada una
  de las monedas un tipo central de cambio del ecu (pivote
  central), y unos tipos de cambio centrales o paridades fijas
  de cada moneda respecto a las restantes (pivotes
  laterales).

Alrededor de la parrilla de paridades,
formada por todos los tipos de cambio bilaterales, debían
estabilizarse los distintos tipos de cambio de las monedas
participantes, estando los bancos centrales comprometidos a
intervenir para intentar mantener a sus monedas siempre dentro
del margen de fluctuación establecido.

• Fondo Europeo de Cooperación
  Monetaria (FECOM): creado en octubre de 1972 y cuyas
  funciones principales eran:

• facilitar las intervenciones en los
  mercados de divisas,

• efectuar las liquidaciones entre los
  bancos centrales y

• gestionar las facilidades de
  crédito a corto plazo asociadas al SME.

¿Por qué?

El euro será la moneda legal de los países
que participan en la tercera fase de la UME. La
denominación EURO fue adoptada en el
Consejo Europeo de Madrid en diciembre de 1995 a
propuesta de Alemania, ya que se consideraba conveniente
sustituir la expresión ECU (European Currency Unit) por
otra palabra fácilmente pronunciable en las distintas
lenguas de la UE. Este cambio de denominación afecta al

TCE que se refería al ECU como unidad monetaria
europea, y por ello los 15 países miembros de la UE
establecieron en la cumbre de Madrid que la palabra EURO
constituye una interpretación válida del ECU que
aparecía en el Tratado.

La existencia del Euro como moneda única favorece
al mercado único, y si bien es cierto que no es
imprescindible para su funcionamiento, le proporciona ventajas
tales como:

• mayor seguridad en el comercio y en las relaciones
  internacionales al reducir los riesgos que provocan las
  fluctuaciones de los tipos de cambio entre las diferentes
  monedas,

• reducción de los costes de las transacciones
  dentro de la UME,

• mayor transparencia en el mercado, lo que motiva la
  competencia entre empresas,

• mayor estabilidad macroeconómica mediante la
  armonización de la política monetaria y de los
  tipos de interés y

• desaparición de las presiones especulativas
  frente a otras monedas debido a la importancia del Euro con
  respecto a las monedas a las que sustituye.

La importancia del Euro como moneda única se basa
en su alcance, que afecta a todos los agentes económicos
de los países que acceden a la tercera fase de la UME y en
que es una moneda con influencia en el resto de países,
incluidos los que no forman parte de la UE.

Ventajas e Inconvenientes:

En sentido general podemos afirmar que la UME aporta
beneficios netos para el área euro en su conjunto aunque
el reparto de esos beneficios dependerá de cómo se
adapten los distintos países y sus agentes a la nueva
situación.

Como ventajas de la UME se pueden establecer
entre otras:

• la disminución de costes en las
  transacciones con los países de la zona
  euro,

• la reducción del grado de
  incertidumbre de las monedas de cada uno de los
  países respecto al tipo de cambio, que debería
  mejorar la calidad de la información sobre la cual
  tanto consumidores como empresas tomasen sus
  decisiones,

• una mayor transparencia de precios cuando
  todos los bienes sean marcados en euros, que provocará
  un incremento de la competencia en el mercado
  único,

• el fomento de la integración económica
  que llevará a unas finanzas europeas más
  eficientes,

• mayor estabilidad de los precios,

• la moneda única será moneda
  internacional de reserva,

• si el BCE mantiene la inflación bajo control,
  ello contribuirá a una mayor eficiencia
  económica y

• ventajas tanto en política exterior y
  seguridad común como en la cooperación en los
  ámbitos de justicia e interior.

En general, se puede decir que el objetivo principal de
la UEM, el conseguir la estabilidad de precios, puede suponer
grandes beneficios para las empresas que logren controlar
sus costes de producción, para las Administraciones
Públicas, (ya que con el control del déficit
disminuirá su presión fiscal), y para los
consumidores, que verán ampliada su oferta de
productos y servicios con menores precios debido a la mayor
competencia, y a quienes les será más barato
solicitar un crédito y viajar por los países de la
zona euro al no tener que hacer frente a los costes del cambio de
monedas.

Pero junto a las ventajas, también se observan
inconvenientes en la UME tales como:

• imposibilidad de realizar políticas
  monetarias a nivel nacional, con lo cual cada Estado, de
  manera individual no podrá alterar los tipos de cambio
  para responder a crisis económicas temporales ni
  modificar de modo unilateral los tipos de interés
  nacionales,

• necesidad de limitar sustancialmente a nivel
  nacional el uso de políticas fiscales expansivas
  y

• probabilidad de la existencia de problemas de
  desempleo en algunas zonas que serían difíciles
  de combatir por la pérdida de soberanía en
  política monetaria, siendo necesario entonces
  introducir algún tipo de transferencias entre las
  zonas más ricas y las más desfavorecidas de la
  UEM, para intentar lograr una convergencia real de los
  Estados miembros, básicamente a través de los
  Fondos de Cohesión.

Mercados
Financieros Internacionales

Mercado De Divisas

El mercado de divisas es el lugar en que se intercambian
las monedas de los diferentes países y en el que se
determinan los tipos de cambio. Es, en efecto, el intercambio de
divisas, pero este intercambio se realiza derivado del
intercambio comercial que se realiza entre los países del
mundo.  El factor principal que determina el valor de una
moneda frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre
los dos países emisores de una moneda.  Un mercado es
la constelación de demanda y oferta dominante en el
mismo.  Es fácil determinar quienes son los actores
en este mercado.

Tipos De Cambio En El Mercado De
Divisas

Existen tres maneras de establecer el tipo de
cambio o paridad de una manera frente a otra. Estos tres
tipos son: el fijo, el flexible y el manejado.

1. cambio fijo:

Cuándo el tipo de cambio es fijo, el gobierno (que
actúa cómo regulador a través de su Banco
Central) establece la paridad de su moneda frente a otra, y el
Banco Central deberá tomar todas las medidas necesarias
para mantenerlo. Por ejemplo, con el establecimiento del
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, los valores nominales de las
monedas de los países miembros fueron definidas en
términos de oro. Durante años el precio oficial del
oro en dólares fue de $35 la onza. Con el precio
oficial del oro en Inglaterra de 14.58 libras esterlinas por
onza, la tasa oficial de cambio dólar-libra fue de US2.40
por libra. Al utilizar el patrón oro, la manera utilizada
durante décadas para establecer los tipos de cambio, sobre
todo antes de que el comercio internacional ejerciera la
influencia de hoy en día, los valores de las monedas
nacionales definidas en términos de oro también
determinaban sus valores relativo. El patrón oro
constituye el ejemplo más claro del sistema de tipos de
cambio fijos. Tienen tres rasgos distintivos o reglas.

El gobierno fija el precio del oro y, por lo tanto, el valor
de su moneda. El valor paritario del oro es su precio en la
moneda fijado por el gobierno. El gobierno mantiene la
convertibilidad de la moneda nacional en oro. Es decir,
compra o vende automáticamente la moneda nacional a cambio
de oro al valor paritario. El gobierno sigue una política
de respaldo del oro o cobertura al 100%. Sigue siendo importante
en este mecanismo el establecer un equilibrio entre la entrada y
la salida de capital (manera de expresar el movimiento de oferta
y demanda de la moneda local), para poder mantener un tipo de
cambio fijo.

Actualmente existen economías con tipos de cambio
fijos, pero ya no basadas en el patrón oro, sino ligado el
valor de su moneda a la más fuerte del mundo, como lo es
de hecho el dólar norteamericano. El caso de
Argentina es el más claro. Bajo el patrón oro
la moneda local se encontraba respaldada por una cantidad del
metal. Bajo el patrón dólar, la moneda local
se encuentra respaldada por una cantidad de dólares
americanos, y se encuentra en circulación (masa
monetaria) en la economía Argentina solo la cantidad que
el país conserva de dólares americanos.

Cómo para poner un peso argentino más en
circulación, es necesario por la "Ley de Convertibilidad"
tener en las reservas un dólar más, esto limita la
impresión de moneda. Los precios tienden a estabilizarse
porque siendo la depreciación de una moneda una de las
principales causas de la inflación, se elimina el
efecto. La moneda local queda entonces, ligada a otra, como
el dólar americano en el caso de Argentina.

2. cambio flexible:

Un tipo de cambio flexible es aquél en el que el Banco
Central no interviene para influir en el valor de su moneda
dentro del mercado internacional. Las reservas
internacionales en divisas extranjeras de un país
permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y
demanda de una moneda se reflejan directamente en las
paridades.

No existe el día de hoy en el mundo un país que
tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible para establecer
el tipo de cambio. Incluso los Estados Unidos, a
través de la Reserva Federal, constante pero
limitadamente, interviene en el mercado de divisas
internacionales través de acciones locales, para
establecer a la alza o a la baja la paridad de su moneda frente a
la de otro país, según sean sus
necesidades. 

3. Cambio Manejado:

Cuando el tipo de cambio es manejado es aquél en
el que el Banco Central interviene en ocasiones para suavizar las
fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de
fijar el tipo de cambio.

Los Estados Unidos son la nación con la moneda
más fuerte en el mundo, ejemplo claro de cómo la
oferta y la demanda funcionan y aplican en el mercado de divisas,
derivado sobre todo de las transacciones de comercio
internacional que se realizan  diariamente en el
mundo.  El por qué es muy fácil de comprender.
Cualquier persona en cualquier parte del mundo necesita o se
encuentra en éste momento, comprando algo "Made in USA",
por lo tanto, en todos los países del mundo constantemente
se están comprando dólares, lo mismo que yenes o
marcos, otras monedas también fuertes, de países
cuyos productos también se están comprando a cada
minuto y que requieren se les pague en su moneda local. 
Pero, ¿cuántas personas, en proporción con
el ejemplo anterior, se encuentran en este momento comprando
productos guatemaltecos en el mundo?.  Preguntado de otra
manera, ¿Cuántos "quetzales" se están
comprando en el mundo en este momento?.  Es por esto que
unas monedas son fuertes y otras no lo son tanto.  La
demanda de dólares, yenes o marcos alemanes es tal, que
permite que las monedas americana, japonesa y alemana
respectivamente, sean sólidas y estables.

De este análisis se infiere que el esquema de
tipo de cambio dirigido o manejado es el predominante en el
mundo.  Y que, en esta manera de establecer el tipo de
cambio, es el comercio internacional sostenido por los
países, el actor con mayor peso en el establecimiento del
tipo de cambio, muy por encima incluso de lo que los gobiernos
decidan a través de sus bancos centrales, porque
está basado en un intercambio real de mercancías,
bienes y servicios, y por ello de las divisas.  Es un
ejemplo claro de la aplicación de la aplicación de
la oferta y la demanda en el mercado de divisas.

Mercado Internacional De Obligaciones

Son mercados internacionales para deudas a largo plazo.
Por ejemplo, los eurobonos. Un eurobono es una obligación
vendida simultáneamente en varios mercados extranjeros
mediante un sindicato internacional de aseguradores. Aunque los
eurobonos pueden venderse en todo el mundo, los aseguradores y
negociadores están localizados principalmente en Londres.
Estos incluyen oficinas londinenses de bancos comerciales y de
inversión procedentes de Europa, Estados Unidos y
Japón.Las emisiones de eurobonos se hacen generalmente en
monedas que son muy negociadas, completamente convertibles y
relativamente estables. El dólar americano ha sido la
elección mas popular, seguido por el yen japonés,
la libra esterlina y el marco alemán. Existe
también un mercado creciente en obligaciones denominadas
en ECU. Un ECU, Unidad de Moneda Europea, es simplemente una
cesta de monedas que es utilizada como referencia para el Sistema
Monetario Europeo. En ocasiones, cuando un eurobono ha sido
denominado en una moneda débil, se le ha dado al tenedor
la opción de requerir que el pago sea hecho en otra
moneda. También existen obligaciones en doble-moneda que
pagan interés en una moneda y el principal en
otra.

Características:

• Su venta es realizada en forma directa a un
  sindicato bancario, que es el que toma la
  emisión.

• La emisión deberá anunciarse
  públicamente.

• Las condiciones especificas de cada
  obligación se establece entre el emisor y el sindicato
  suscriptor.

• En cuanto al vencimiento: Vencimiento único,
  amortización anticipada o forzosa.

Ventajas:

• Acuden a un mercado con mayor capacidad de
  absorción.

• Los intereses son inferiores a los de las emisiones
  nacionales.

• Los costes de emisión suelen ser mas
  bajos.

• El mercado internacional esta dispuesto a aceptar
  vencimientos mas largos.

Mercado de Dinero y Créditos

Se refiere a la cesión temporal de los recursos
financieros entre instituciones o empresas de diversos
países la operación se lleva a cabo cuando alguien
cede a otro un determinado montaje de recursos financieros a
cambio de un determinado tipo de interés, devolviendo
dicha cantidad al transcurrir cierto periodo de
tiempo.

El mercado monetario o de dinero es creado por una
relación financiera entre los proveedores y demandantes de
fondos a corto plazo, los cuales tienen vencimiento de un
año o menos. Su fin es permitir que los individuos ,
empresas gobiernos o instituciones financieras dispongan de
fondos temporalmente "ociosos" , los cuales puedan ser colocados
en algún tipo de activo líquido o documentos a
corto plazo que reditúen intereses. Al mismo tiempo otras
personas, empresas, gobiernos o instituciones financieras,
requieren de financiamiento estacional o temporal.

Por lo tanto el mercado monetario se creó con el
fin de reunir a proveedores y demandantes de fondos
líquidos a corto plazo.

El crédito internacional es aquel concedido en
una moneda distinta de la del país del prestatario o en el
que el prestamista este situado en el extranjero. Se pueden
distinguir en:

• Crédito internacional simple: Se concede en
  la moneda del prestamista.

• Euro crédito: es un crédito en euro
  divisas. El crédito concedido con base en estos
  depósitos será en una moneda diferente que la
  del prestamista.

Características de los Créditos
Internacionales

• 1. Implican un alto volumen de recursos
  financieros.

• 2. Son créditos sindicados, es decir no
  se conceden únicamente por una institución sino
  por un sindicato formado por varias de ellas.

• 3. El tipo de interés es siempre
  variable.

• 4.  Los créditos internacionales suelen
  estar divididos en tramos, de manera que no todo el
  crédito esta sujeto a las mismas
  condiciones.

• 5.  Se conceden a instituciones
  importantes.

• 6. Se pueden obtener a tipos de interés
  bajo.

• 7.  Son cerditos respaldados por recursos
  financieros captados a corto plaza.

Tasa de
interés

Es un indicador fundamental de cualquier economía
ya que actúa como regulador entre la oferta y la demanda
de recursos monetarios. Es decir, es un porcentaje que nos indica
el costo que representa obtener dinero en préstamo o en
crédito desde el punto de vista de un deudor, y el
rendimiento de nuestros recursos al realizar un ahorro o una
inversión.

La tasa de interés o tasa de crecimiento del
capital es la tasa de ganancia recibida por una inversión.
Usualmente se establece en términos anuales aunque el
plazo sea mayor o menor y representa el porcentaje de ganancia
sobre el dinero comprometido.

La tasa de interés es el precio que se paga por
comprar la voluntad de posponer el consumo.

La compensación de esa inversión se
compone de tres variable elementales:

• La magnitud de la recompensa esperada, es decir,
la tasa.

• El plazo de la promesa, que es el tiempo que se
compromete.

• La incertidumbre de que se cumpla o el
riesgo.

El plazo de las tasas de interés está
determinado por las expectativas inflacionarias, las condiciones
de la oferta y la demanda de dinero y las necesidades de
liquidez, así como por la política monetaria del
Banco de México, el déficit presupuestal del
gobierno, la balanza comercial y la propia actividad
económica del país; así como el programa de
política monetaria para 2001, que establece las tasas de
interés que regirán en los mercados de dinero,
accionario, derivados y cambiario, a través de
instrumentos de deuda (renta fija) y de renta variable o de
capital.

El valor del dinero en el tiempo

El dinero puede ganar una tasa de interés si se
le invierte por un periodo de tiempo. Esta relación entre
el interés y el tiempo se llama valor del dinero en el
tiempo. Dado que el dinero tiene un poder de ganancia, esta
oportunidad se traduce en un ingreso, de tal manera que
después de cierto número de años el peso
original más sus intereses representarán una
cantidad mayor que el peso que se recibe al final de ese
periodo.

Tipos de Tasas de Interés

1. Tasa nominal. Es la que otorga un instrumento
determinado sin tomar en cuenta la inflación. Puede ser
fija, es decir que no se modifica durante la vigencia del
contrato o variable, que cambia mes con mes.

2. Tasa real. Es la tasa de interés a la que se
le han descontado los efectos de la inflación. Ésta
puede ser positiva: cuando es superior a la misma, o negativa, si
es inferior a la inflación.

. Tasa por el periodo. Es la que paga o genera un
instrumento en un periodo determinado cuando se acumulan los
rendimientos y se suman a la inversión inicial. Asimismo,
cuando se hace un préstamo a un plazo que comprende varios
periodos de interés y no se pagan los intereses,
cargándose éstos al adeudo total (capital principal
más intereses) se dice que éste es un
interés compuesto o capitalizable.

4. Tasa anualizada. Es la que paga o gana un instrumento
en un periodo determinado expresado en términos
anuales.

5. Tasa de instrumentos de deuda. Ésta puede ser
bruta, la que se paga en un instrumento antes de impuestos y de
tasa neta la que otorga un instrumento después de pagar
impuestos.

6. Tasa real fija. Es una tasa que se fija por arriba de
la inflación, como los contratos en Unidades de
Inversión (UDI).

7. Tasa nula o cero. Es cuando no se paga por un
préstamo ningún interés, aunque en algunos
casos en los pagos mensuales se incluyen ciertos cargos
considerados como intereses.

Mecanismos para
la gerencia del riesgo cambiario

El riesgo es la eventualidad de que ocurra
un hecho capaz de producir algún daño. Toda
actividad, por simple que sea, implica un riesgo.

Tipo de cambio: Cantidad de una
moneda que puede ser intercambiada por una unidad de otra moneda,
es decir, el tipo de cambio es el precio de una moneda en
términos de otra moneda.

Riesgo Cambiario: Es aquel derivado
de las fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se
exponen las instituciones financieras en monedas diferente al
Bolívar.

Riesgo Cambiario:

Se debe a la variación o
fluctuación del tipo de cambio de las divisas que maneja
la empresa y con el cual tiene que subsistir para comprar
maquinaria extranjera, por sus empresas subsidiarias ubicadas en
el extranjero, por sus deudas en divisas que no son las de su
país de origen, por ejemplo, sus deudas en
dólares.

Tácticas y Estrategias para Reducir
el Riesgo Cambiario

Una estrategia en este sentido, consiste en
intentar recaudar las cuentas por pagar en moneda extranjera
antes de tiempo cuando se espera que dicha divisa se
deprecie, y pagar los compromisos en moneda extranjera antes
de su vencimiento, cuando se espera que dicha divisa se
aprecie.

Desarrollar un Balance de manera sólida y segura.
Esto implica crear operaciones del activo y del pasivo que
protejan el valor de la entidad. Por el lado del pasivo, la
principal variable es captar y obtener fondeo por debajo del
costo del mercado. Recurrir a la limitada captación de las
zonas de influencia con adecuado servicio pero a tasas bajas,
complementar esta captación con fondeo a largo plazo a
través de instituciones multilaterales, mercados de
capitales y créditos favorables.

Por el lado de los activos crear en la
organización una cultura del riesgo, eliminar las
influencias y colocaciones políticas centrando los
procesos en el conocimiento del acreditado, darle seguimiento
constante y crear alarmas tempranas. Esto lleva a una
aplicación de los principios de administración del
riesgo de crédito y la capacidad de dar "precio" a los
riesgos financieros mediante precios internos de transferencia de
fondos.

Comercio
Internacional

Al analizar la economía debemos de revisar
la dimensión que trasciende las fronteras de un
país, es decir, la que aborda los problemas
económicos con fines internacionales.La importancia que
tienen las relaciones internacionales en el campo comercial,
político o cultural ha alcanzado, a nivel mundial, un
profundo significado, a tal grado que no se puede hablar tan
sólo intercambio de bienes sino de programas de
integración. La economía internacional plantea el
estudio de los problemas que plantean las transacciones
económicas internacionales, por ende cuando hablamos de
economía internacional es vincular co los factores del
comercio internacional. Comercio internacional es el intercambio
de bienes económicos que se efectúa entre los
habitantes de dos o más naciones, de tal manera, que se
dé origen a salidas de mercancía de un país
(exportaciones) entradas de mercancías (importaciones)
procedentes de otros países. Los datos demuestran que
existe una relación estadística indudable entre un
comercio más libre y el crecimiento económico. La
teoría económica señala convincentes razones
para esa relación. Todos los países, incluidos los
más pobres, tienen activos -humanos, industriales,
naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes
y servicios para sus mercados internos o para competir en el
exterior. La economía nos enseña que podemos
beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se
comercializan. Dicho simplemente, el principio de la "ventaja
comparativa" significa que los países prosperan, en primer
lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que
pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen
mejor.

Causas Del Comercio InternacionalEl
comercio internacional obedece a dos causas:

• distribución irregular de los
  recursos económicos

• Diferencia de precios, la cual a su vez
  se debe a la posibilidad de producir bienes de acuerdo con
  las necesidades y gustos del consumidor.

Origen Del Comercio InternacionalEl
origen se encuentra en el intercambio de riquezas o productos de
países tropicales por productos de zonas templadas o
frías. Conforme se fueron sucediendo las mejoras en el
sistema de transporte y los efectos del industrialismo fueron
mayores, el comercio internacional fue cada vez mayor debido al
incremento de las corrientes de capital y servicios en las zonas
mas atrasadas en su desarrollo.

Ventajas Del Comercio
InternacionalEL comercio internacional permite una mayor
movilidad de los factores de producción entre
países, dejando como consecuencia las siguientes
ventajas:

• Cada país se especializa en
  aquellos productos donde tienen una mayor eficiencia lo cual
  le permite utilizar mejor sus recursos productivos y elevar
  el nivel de vida de sus trabajadores.

• Los precios tienden a ser más
  estables.

• Hace posible que un país importe aquellos
  bienes cuya producción interna no es suficiente y no
  sean producidos.

• Hace posible la oferta de productos que exceden el
  consumo a otros países, en otros mercados. (
  Exportaciones)

• Equilibrio entre la escasez y el exceso.

• Los movimientos de entrada y salida de
  mercancías dan paso a la balanza en el mercado
  internacional.

• Por medio de la balanza de pago se informa que tipos
  de transacciones internacionales han llevado a cabo los
  residentes de una nación en un período
  dado.

Las Barreras Al Comercio
InternacionalPara corregir los desequilibrios de la balanza
de pagos, los gobiernos tratarán, lógicamente, de
fomentar las exportaciones. Pero para ello, en algunos casos, se
sentirán tentados a utilizar medidas perjudiciales para el
resto de los países, por lo que pueden provocar reacciones
indeseables. Además, siempre está la
tentación de establecer barreras a las
importaciones.

Hay varios tipos de barreras a las
importaciones.

Los contingentes son barreras cuantitativas: el gobierno
establece un límite a la cantidad de producto otorgando
licencias de importación de forma restringida.